行业转型核心观点 - 2025年零售行业进入从“流量与价格竞争”向“价值创造与效率兑现”转型的关键阶段 消费趋于理性 价格战边际效应减弱 企业增长更多依赖于业态选择、体验重构与用户关系深化 [1] - 零售的核心竞争力正从“卖什么、卖多便宜” 转向“如何持续创造值得被选择的消费价值” [1] 生鲜价值转型 - 生鲜零售虽保持高增长 但行业普遍亏损 价格战难以为继 [2] - 企业需从规模扩张转向供应链效率、品类结构与运营能力驱动的价值竞争 [2] - 从“价格战”到“价值战” 生鲜企业开启增长新纪元 [4] 高效零售崛起 - 理性消费回归推动零售从“大而全”走向“少而精” [5] - 会员店与折扣店凭借“质价比/性价比”和人本体验 成为高效零售的重要载体 [5] 体育商业变现 - 体育产业从情怀驱动走向价值管理 赛事IP、转播与博彩构成核心价值池 [6] - 商业成功取决于对增长杠杆与运营效率的系统化布局 [6] 实体体验回潮 - 实体零售并未消亡 而是通过“小而美”门店、模块化设计与沉浸式体验重塑增长逻辑 [8] - 服饰与美妆成为门店升级的先行者 [8] 消费情绪钝化 - 消费者并非承压崩溃 而是对不确定性产生“耐受力” [10] - 零售增长的关键不在刺激焦虑 而在破解长期的情绪疲劳与体验乏味 [10] 可持续旅业转型 - 旅游业对零售与地方经济的拉动效应持续扩大 但过度旅游、生态承载与社区压力已成为制约长期增长的关键瓶颈 [13] - 行业正从单纯追求规模与客流 转向以“再生式增长”为核心的发展路径 在实现经济价值的同时 兼顾环境保护、文化传承与社区共赢 [13] 旅游零售重构 - 全球旅客量持续回升 但旅游零售增长明显滞后 人均消费下滑已从短期波动演变为结构性失衡 [16] - 地缘政治、永久性高波动环境以及旅客行为转变 共同削弱了传统免税与渠道型价值主张 [16] - 旅游零售正从“复苏逻辑”迈向“重塑逻辑” 企业亟需在新现实下重构产品、体验与运营模式 [16] 会员主动经营 - 会员体系正从规则驱动的被动管理 升级为以数据、情感与场景为核心的主动式经营 成为撬动存量与生态增长的关键引擎 [17]

中国商业底层逻辑重构：从规模扩张迈向生态共生 - 中国商业竞争的底层逻辑正发生深刻重构，传统的线性竞争模式难以为继，构建或融入开放协同、价值共享的“商业生态系统”已成为企业生存与高质量发展的必然要求 [1] - 行业在走过规模化扩张道路后，正迈入以“共生”为关键词的精细化、融合化发展新阶段 [1] 实体商业价值重塑：从交易终点到体验起点 - 实体商业面临的核心挑战是消费者定义的“好商场”标准已重置，客流减少之外，顾客行为更趋向于能提供情绪价值、场景价值和独特体验的场所 [2] - 应对之道是从“商品的销售商”转变为“美好生活的服务商和城市文化的运营商”，将实体空间从交易终点重构为价值创造与体验发生的起点 [2] - 例如德百集团打造的“德州589街区”，深度融合地方历史文脉与现代体验业态，旨在将商场重构为“城市的会客厅和文化的体验地” [2] 数字化工具进化：从内部赋能到生态连接 - 当前最具实操性的数字化工具是线上全渠道商城与全渠道会员运营的结合，例如胖东来借此将其优质商品与服务能力从线下迅速辐射至全国，并实现各业态协同 [3] - 随着人工智能发展，数字化重点正从解决内部效率问题，转向对外的生态化连接，未来竞争将体现在“生态间的数据流通效率”上 [3] - 企业的数字化建设必须从内向外的“赋能”转向内外一体的“连接”，系统的开放性与数据交换能力成为关键，工具角色从“杠杆”演变为“连接器” [3] 物理空间与文化资产的协同演进 - 商业空间的数字化转型要求物理载体同步重构，常宏集团提出的“全生命周期数字化”涵盖了从参数化设计、智能生产到数字化运维的全过程，以支持高度个性化与快速迭代 [4] - 实现上述目标面临“跨软件数据断链、建筑与制造标准不融合、复合型人才稀缺”等结构性挑战，需依赖统一的三维模型数字化设计平台与透明项目管理平台来构建协同生态 [4] - 文化资产成为差异化源泉与连接枢纽，例如哈尔滨“东和昶1917”项目将老建筑历史遗存完整保留并作为空间叙事主线，植入多元业态，其成功核心在于实现“在地文化共生”，让各方“看见并认同历史文化价值所蕴含的共赢可能” [4] 政府角色重构：从管理者到生态园丁 - 地方政府的角色正进化为生态条件的创造者与维护者，具体包括顶层设计的“引导者”、基础设施的“提供者”、创新融合的“促进者”和公平环境的“守护者” [5] - 以北京市延庆区为例，政府通过“科技赋能”打造长城元宇宙等新体验，通过“场景创新”推动文体旅商融合，并通过“政策激励”直接助力企业，旨在将区域生态与文化资源系统性地转化为商业发展动能 [5] - 政府的最终目标是让来到当地的人“成为‘延庆故事’的讲述者和传播者”，其角色实质已转变为“生态园丁” [5] 商业伙伴关系重构：从零和博弈到价值共创 - 商业体选择合作伙伴的标准发生深刻变化，从关注租金坪效，转向更看重品牌的“引流力、与在地文化的共振力，以及共同‘造场造节’的投入意愿” [7] - 商业体与品牌方的关系正从基于位置的“房东与租客”模式，进化为基于价值共创的“伙伴与盟友”模式，核心逻辑从零和博弈的租金分割转向正和博弈的价值创造与分享 [7] - 数字化能力是新型合作中的重要维度，但其目的并非技术本身，而是为了更高效地服务共同顾客并创造独特体验 [7]

文章核心观点 中兴商业作为东北区域商业龙头企业，在“十四五”期间通过观念革新、业态创新、数字化转型、营销革新、会员深耕、服务升级及公益践行等多维度举措，实现了从规模扩张向内涵式高质量发展的深刻转型，稳固了市场龙头地位，并为区域实体零售行业树立了标杆 [1][12] 经营理念与财务表现 - 公司打破传统零售思维，创新提出“四个面对”、“四关理念”等特色经营思想，并深度融入战略与运营各个环节 [2] - 理念革新转化为扎实的经营成效：2024年较2018年，资产总额增幅达23%，利润总额增幅12%，净利润增幅11% [2] - 公司秉持“创新+实干”双轮驱动，形成上下一心的发展局面，为持续竞争奠定基础 [2] 业态创新与首店经济 - 公司以首店经济为核心引擎，累计引进各类首店及旗舰店73家，包括东北首店16家、辽宁首店24家、沈阳首店29家，旗舰店及形象店4家 [3] - 引入品牌涵盖服饰、户外、美妆等核心品类，形成高端品牌集群，如迪柯尼全国首家生态环保旗舰店、壁克峰东北首店等 [3] - 公司开创“文博商旅”融合新模式，打造全国首家商业综合体内的沈阳·中兴恐龙博物馆，将商业空间升级为消费、社交、文化体验于一体的公共空间 [4] - 首店与品类优化成效显著：经营业绩东北排名第一的店铺达132家，年销售额突破千万元的品牌有71个，核心品类毛利同比增长超80% [4] 数字化转型与全渠道运营 - 公司以实用为导向进行数字化转型，上线“中兴大厦+”小程序，并首开沈阳商圈抖音电商直播先河，构建覆盖抖音、小红书等的全媒体矩阵 [5][6] - 通过特色活动如“海洋萌宠飞行秀”（无人机编队表演）结合社交媒体打卡，实现线下活动线上高效传播，扩大营销辐射范围 [6] - 后台系统完成CRM与ERP及硬件设施的全面升级，优化支付功能缩短支付时长，并投入使用物联网平台以优化运营、降低成本 [6] - 数字化转型打通了全渠道消费链路，实现线上引流、线下转化、流量留存的全链路营销闭环 [6] 营销策略与客流转化 - 公司营销秉持“三引三来”思路（吸引年轻人来玩、全家人来逛、全省人来买），精准对接全客层需求 [7] - 针对年轻客群推出新年心潮音乐会、篮球对抗赛等活动；面向家庭客群打造健康义诊、非遗展、恐龙博物馆研学等活动 [7] - 创新推出“票”亮工程，为会员报销饭票、油票、车票等消费凭证，以切实优惠吸引跨区域消费者 [7] - 营销活动旨在通过情感共鸣实现从“流量”到“留量”的高效转化，形成客流增长到销售额提升的正向循环 [7] 会员体系与客群生态 - 公司将会员深耕作为关键抓手，通过线上线下多种途径招募会员，目前整体会员数量已突破100万人 [8] - 搭建多维度会员分层模型，提供差异化服务，其中“金领结”权益服务为高端会员提供专属尊崇体验 [8] - 精细化运营成效显著：会员消费占比已提升至75%，会员消费人数、金额、人均消费、客单价等核心指标均稳步增长 [8] 服务升级与标杆树立 - 公司坚守“中兴服务，天天进步”理念，启动“服务顾问”晋升工程，推动导购员向专业“服务顾问”转型，并通过常态化培训使顾客满意度连续三年超98% [9] - 2025年开展“十大服务专家”评选，创新引入公众参与机制，海选投票占整体权重的40%，结合日常评审与现场技能展示全方位考核 [10] - 获评员工获得奖章及专项奖励，公司将在品牌店内设立服务专家招牌，以点带面激活全员服务潜力 [10] 社会责任与公益践行 - 公司在乡村振兴领域为甘肃东乡族自治县构建“企业+合作社+农户”全产业链体系，推动全忠薯业投产，带动当地增收超1000万元 [11] - 面对灾害，2021年向河南、山西汛情地区紧急调配价值150余万元的物资；自2000年起，每年“六一”向沈阳市儿童福利院捐赠 [11] - 公司多年来累计捐赠资金超4400万元，并获得多项荣誉，如辽宁省“守合同重信用”企业、纳税信用A级等，提升了品牌公信力 [11] 未来展望与行业定位 - 站在“十五五”新起点，公司将继续秉持“创新+实干”双轮驱动，聚焦品质与体验消费升级趋势 [12] - 未来将深化首店经济与文化体验融合，完善全渠道运营体系，强化服务团队建设，探索可持续公益模式 [12] - 作为东北零售龙头，公司以强劲的发展韧性与前瞻布局，带动区域零售行业协同进步，为东北经济振兴注入商业活力 [12]

核心观点 - 英国“黑色星期五”和“网络星期一”期间，大幅折扣对消费者仍有吸引力，但消费行为呈现更务实、更谨慎、更注重性价比的趋势[1][12] 消费者行为与心态变化 - 由于英国经济前景不明、生活成本居高不下，许多消费者在购物季表现更加理性，甚至保持观望态度[3] - 高达38%的消费者表示今年可能不会在“黑五”促销期间花钱[10] - 消费者对折扣的“真实性”更加谨慎，调查发现大部分热门商品在“黑五”期间的价格并非过去一年中的最低价[5] - 消费者认为部分折扣是营销手段，例如将本应打折的老款产品留到“黑五”促销，制造“好买卖”的假象[7] 零售渠道表现 - 购物街实体店的客流量相比去年同期下降了7.2%[5] - 部分店铺的客流量甚至比普通周末还少，反映了消费者信心不足[5] - 有消费者倾向于网上购物，因为比实体店选择更多[8] 消费驱动因素 - 临近西方节假日，仍有相当多英国民众会趁促销购买必需品或准备礼物[10] - 消费者普遍感觉东西变贵了，因此可能不会像往年花那么多钱[8] - 当前消费趋势是在当地经济压力持续的背景下不可避免的[12]

中国零售业渠道格局变迁 - 线上零售增长显著放缓，2024年前三季度增速为0.67%，而线下零售增速为4.59%，实现反超 [8] - 全国网上零售额占社会消费品零售总额的比重稳定在约30%，线下零售总额牢牢占据约70%的份额，格局异常稳定 [12][15] - 电商总渗透率在2023年达到顶峰后连续两年下滑，2025年降至25.02%，为近四年最低，表明线上渠道增长见顶 [6] 线上竞争态势与策略演变 - 竞争焦点从争夺增量用户转向存量用户，平台采取价格战作为核心策略，如京东推出“买贵双倍赔”、淘宝推出“五星价格力”工具 [16][17] - 平台竞争从价格战延伸至服务壁垒，推行“仅退款”规则、会员无限次退货包运费等，以降低消费者决策门槛 [18] - 激烈的内卷导致商家运营成本高企，流量推广费占比超过50%，有的甚至达70%，严重侵蚀利润 [22] 线下零售的应对与价值重塑 - 线下商家通过打造体验价值进行反击，将购物场所转变为融社交、休闲、娱乐于一体的生活空间，提升客单价和停留时间 [25][26] - 新兴零售品牌（如山姆、盒马）大力开发自有品牌商品，通过供应链重构推出独家商品，建立商品力壁垒 [26] - 线下门店利用私域流量进行用户经营，通过建立信任和情感连接提升客户忠诚度和复购率，并加码体验式服务增强粘性 [26][27] 行业未来发展趋势 - 零售竞争从单一渠道对抗转向生态协同与价值共建，线上平台通过联盟与融合（如即时零售）将线下力量纳入己方阵营 [24] - 未来竞争的关键在于更深的价值创造、更暖的情感连接与更无缝的体验融合，而非渠道间的相互取代 [28][29] - 行业从商品社会迈向服务社会的趋势明显，消费者的追求从“拥有更多”转向“体验更好” [28]

劳动力市场近期数据表现 - 截至11月15日当周，美国首次申请失业救济人数减少8000人至22万人，低于市场预期的22.7万人[1] - 这是美国政府停摆后发布的首份全国性失业救济申请报告[1] - 尽管有亚马逊和Target等大型企业宣布裁员，但首次申请失业救济人数保持相对平稳[3] 劳动力市场结构性变化 - 续请失业金人数小幅攀升至197.4万人，高于预期的195万人，达到2021年10月以来的最高水平[4] - 续请失业金人数攀升至近四年来最高水平，显示劳动力市场前景仍黯淡[1] 美联储决策环境与数据缺口 - 美联储官员在最近两次政策会议上已下调利率，以提振放缓的劳动力市场[6] - 美联储主席鲍威尔在10月下旬将劳动力市场描述为“逐渐降温”[6] - 延迟发布的9月就业报告显示，非农就业人数在8月下降后出现增长，而失业率升至4.4%[6] - 美国劳工统计局将不再发布10月就业报告，11月数据需待12月16日公布，这将在美联储今年最后一次议息会议之后[6] - 由于关键数据的缺失，政策制定者对于是否应在今年进行第三次降息仍存在分歧[7]

黄金价格走势 - 国际黄金价格在11月18日触底反弹，开盘价4064.06美元/盎司，最高价4081.92美元/盎司，最低价3997.99美元/盎司，收盘价4052.90美元/盎司 [1] - 日线录得下影线较长小幅阳线，企稳于40日均线支撑位上方，但5日均线呈向下交叉排列，短线反弹未改变日线级别见顶信号 [6] - 小时级别显示金价触底反弹后企稳于60日均线上方，短期指标向上交叉收窄，维持短期见底信号指引 [6] - 四小时级别显示金价企稳于60日均线压力位下方，指标收窄，维持震荡趋势指引，需关注短线关键压力位破位风险 [6] 美国就业市场数据 - 根据ADP研究公司数据，在截至11月1日的四周内，美国公司平均每周裁减2500个工作岗位 [3] - 人事咨询公司Challenger, Gray & Christmas Inc.的报告显示，计划裁员人数创下20多年来任何10月份的最高纪录 [3] - 劳工统计局数据显示，在截至10月18日的一周内，初请失业金人数总计为23.2万人，与9月中旬水平一致 [3] - 民意调查显示，近一半的在职美国人表示，如果他们现在失业，需要四个月或更长时间才能找到一份类似质量的工作 [3] 经济数据发布与政策动态 - 美国劳工部计划在当地时间周四结束前补齐政府停摆期间缺失的周度初请失业金数据，并计划于北京时间11月25日21:30公布9月PPI数据，于12月3日21:30发布9月进出口物价指数 [4] - 美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布本周将开始发布交易员持仓报告，首份报告预计于北京时间周四凌晨发布，每周将发布多达两份报告直到明年1月23日 [4] - 美国总统特朗普表示希望立即撤换美联储主席杰罗姆·鲍威尔，指责其在利率政策处理上失当 [4] - 据CME“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率为48.9%，维持利率不变的概率为51.1%；到明年1月累计降息25个基点的概率为49.7%，维持利率不变的概率为31.9%，累计降息50个基点的概率为18.4% [5] 市场持仓与交易策略 - 全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1041.43吨，较前一个交易日维持不变 [4] - 日内交易策略建议谨慎维持高空低多思路，多单激进建议在4040一线参与，稳健建议在4000一线参与；空单激进建议在4092一线参与，稳健建议在4135一线参与 [10] 日内重点关注事件 - 需关注的经济数据与事件包括：英国10月CPI月率、英国10月零售物价指数月率、欧元区9月季调后经常帐、欧元区10月CPI年率与月率终值、美国10月新屋开工总数年化、美国10月营建许可总数、美国8月贸易帐 [9] - 需关注的美联储官员讲话包括：美联储理事米兰、美联储巴尔金、美联储威廉姆斯的讲话，以及美联储公布的货币政策会议纪要 [9]

双十一活动特征演变 - 活动启动时间显著提前，周期大幅拉长，主要电商平台最早于9月30日启动，最长活动周期达57天，最短为31天[10] - 电商平台竞争重点从价格和短时爆发转向供应链、物流效率、技术创新与服务等全生态综合能力较量[11] - 促销规则从复杂玩法回归简单模式，普遍采用“官方直降”、“一件立减”等直接优惠方式，以迎合消费者对透明和便捷的核心诉求[12] 消费行为与市场趋势 - 消费者心态从“冲动囤货”转变为“理性按需购买”，驱动平台策略调整，主要电商平台GMV增速持续放缓[12] - 消费者呈现“品质升级与消费平替并行”特征，对“质价比”的考量包含情绪价值、健康属性等多元附加值[13] - 行业关注点从GMV增速转向悦己经济、宠物经济、绿色消费、银发消费及特色小众品牌等领域[13] 即时零售的崛起 - 即时零售高调入局双十一，美团闪购联合上万个品牌建设“品牌官旗闪电仓”，淘宝闪购接入约40万家门店[15] - 商品品类从餐饮外卖大幅扩展至生鲜、商超、医药、数码、家具家电等生活全领域，实现“外卖送万物”[15] - 即时零售增长迅猛，美团闪购双十一首日800多个品牌销量同比增长超100%，上百个品牌官方旗舰店整体销量增长300%，淘宝闪购新用户在双十一期间电商订单数超1亿[16] - 预计即时零售市场规模将突破1.4万亿元，未来5年复合增长率达25%，“分钟级履约”重构消费者对配送速度的期待[17] 线上线下融合与实体消费 - 双十一活动从线上平台扩展为线上线下全域参与，实体商圈通过线上引流、线下打卡核销等方式接住流量[18][19] - 实体商场凭借产品体验、现场挑选、全程保价以及“吃、喝、玩、乐、购”一站式的情感链接能力吸引消费者[19] - 零售业进入全域发展阶段，线上线下从竞争走向融合，实体商业凭借体验价值和场景优势与线上平台构建良性多元的消费生态[20]

报告核心观点 - 人工智能技术对零售业具有革命性影响，若实现规模化应用，到2030年全球零售业年度运营利润将新增3100亿美元，整体运营利润增幅接近20% [1] - 全组织范围推进人工智能应用的零售企业，其运营利润率有望从行业平均的3%提升至14.4%，实现超四倍增长 [1] - 零售企业需摒弃观望心态，将人工智能深度融入战略与业务，以抓住机遇实现可持续增长 [3] 人工智能对全球零售业的潜在财务影响 - 基于零售行业3.9%的年均复合增长率测算，人工智能带来的新增运营利润在2030年于全球各区域分布不均 [1] - 北美是全球零售人工智能的领跑者，优势源于创业文化鼓励风险投资与技术创新、接近全球科技产业核心便于获取技术与人才、头部企业持续加大投入并实现规模化应用 [1] 各区域人工智能应用现状与特点 - 欧洲多数企业属于快速跟随者，人工智能应用以增量优化为主，受风险规避文化与增长性资本投入不足影响，落地更趋谨慎，价值释放速度慢于美国 [2] - 中国由电商驱动人工智能快速渗透，头部电商企业已将人工智能应用于供应链管理和个性化营销等核心环节，但受传统实体零售数字化基础薄弱和区域发展不均衡影响，整体渗透率仍有提升空间 [2] 零售企业人工智能应用面临的挑战与建议 - 当前多数零售企业已启动个性化推荐和智能客服等人工智能试点，但仅少数企业实现规模化应用与价值最大化 [2] - 报告提出五大关键步骤以打通人工智能落地最后一公里：调整组织架构以实现人工智能交付；平衡平台战略与创新工具；提升数据成熟度并放开战略数据资产的访问；积极应对监管与伦理问题；建立数据文化并普及数据与人工智能的使用 [2] - 建议零售企业从高价值场景切入，依托五步法逐步推进人工智能规模化应用 [3]

行业规模与增长 - 2022年中国电子商务交易额达43.8万亿元，同比增长16.5% [1] - 2022年外卖配送市场规模达1.1万亿元，同比增长18.6% [1] - 2022年中国实体零售业收入为38.1万亿元，同比下滑3.9% [1] 就业市场影响 - 外卖和电商行业为社会提供大量就业岗位，2022年外卖配送人员达400万人，电子商务从业人员达6000万人 [3] 实体店面临的挑战 - 实体零售业客流量和营业额显著下降 [1] - 实体店面临居民消费需求下降、激烈同业竞争及商铺租金上涨等问题 [5] - 外卖已成为实体餐饮店重要收入来源，约三分之一销售额来自外卖订单 [5] 消费者行为与依赖 - 居民对外卖和电商的依赖度日益提高，取消相关服务将给部分人群生活带来极大不便 [7] - 电商平台商品价格通常更低廉且提供送货上门服务，有助于降低居民生活成本 [7]