投资交易 - 大富科技拟以不超过1亿元投资安徽云塔，通过现金增资及股权受让方式持有不超过20%股权 [1] - 交易分两步进行：先增资5500万元，再受让老股不超过4500万元 [1] - 安徽云塔承诺2025-2028年累计营收不低于8.3亿元，净利润不低于8000万元，若营收未达承诺值75%将触发股权回购条款 [1] - 安徽云塔需在2029年底前完成IPO申请受理或以不低于本次估值实现并购退出，否则投资方有权要求回购股权 [2] 公司概况 - 安徽云塔是专注于射频前端芯片及模组研发的高科技企业，总部位于合肥高新区 [2] - 公司由留美技术专家左成杰博士创立，团队来自中科大、西安交大等名校，具备射频滤波器研发制造能力 [2] - 公司致力于射频前端国产化，为5G/6G、物联网、车联网提供解决方案 [3] - 拥有三大产品系列：3系列(SPD-E)、5系列(SPD-S)和混合系列(Hybrid)，其中混合系列为全球首创技术 [3] 财务状况 - 2025年3月末资产总额1.73亿元，较2024年底下降215.9万元 [4] - 负债总额从5306.09万元增至5616.23万元，净资产减少526.04万元 [4] - 2025年Q1营收1617.49万元，按此推算全年收入可能不及2024年的4526.18万元 [4] - 2025年Q1亏损526.04万元，较2024年全年亏损4932.27万元有所收窄 [4] - B轮融资投后估值12.29亿元，本次交易按此估值进行 [4] 股权结构 - 公司由23名股东共同持有，左成杰为第一大股东持股32.07% [5] - 其他主要股东包括宁国市云塔企业管理(15.4%)、宁国市金禾工业投资(7.3%)等 [5] - 股东结构显示公司获得政府及产业资本支持，并具备技术创新属性 [5]

投资交易 - 公司拟通过现金增资及股权受让方式投资安徽云塔电子科技有限公司 投资总额不超过1亿元 交易完成后持股比例不超过20% [1] - 安徽云塔目前处于亏损状态 预计未来短期内仍将持续亏损 [2] - 交易完成后安徽云塔将成为公司参股子公司 存在经营和业务整合协同风险 [2] 标的公司业务 - 安徽云塔专注于射频前端芯片及模组产品研发与销售 致力于推动射频前端国产化进程 [1] - 公司产品应用于5G/6G通信 物联网 车联网等新兴领域 [1] - 拥有三大系列产品：3系列(SPD-E) 5系列(SPD-S)和混合系列(Hybrid) [1] 技术优势 - 采用超高性能芯片式电磁滤波技术(SPD)和电磁与声学结合的混合滤波技术(Hybrid) [1] - 3系列和5系列为电磁技术产品 对标传统LTCC工艺电磁滤波器 [1] - 混合系列为全球首创技术 解决"大带宽与高抑制共存"的滤波需求 [1]

行业动态 - 小型光谱仪产业在软硬件快速发展的加持下发展势头迅猛，其便携性、易用性、可集成性等优势为科学研究、现场分析、野外研究和日常监测提供了更加方便、高效的手段 [2] - 随着微加工技术、微机电系统、新型滤光技术、新型光学材料等的发展，小型光谱仪器的性能和精度显著提升 [2] - 人工智能、云计算和物联网等技术的发展使小型光谱仪器更加智能化和高效化，在诸多领域展现了更多创新型的应用场景 [2] 会议信息 - 全国第一届小微型光谱仪器及应用学术会议将于2025年10月18～19日在中关村展示中心会议中心举办，由中国仪器仪表学会近红外光谱分会主办，北京信立方科技发展股份有限公司（仪器信息网）承办 [1][3] - 会议将邀请国内外知名专家、学者以及企业代表，共同探讨小型光谱仪器技术的最新研究成果、发展趋势及应用前景 [3] - 会议采取线下形式，以大会报告、墙报和仪器展览等方式进行 [6] 论文征集 - 征文对象为从事小型光谱仪器及分析技术研究和应用的工作者，涵盖紫外-可见光谱、近红外光谱、中红外光谱、拉曼光谱、激光诱导击穿光谱、X射线荧光、高光谱成像等领域 [4] - 论文长短要求A4纸1页，需按照会议网站提供的模板撰写 [5] - 论文征集起始日期为2025年7月1日，截稿日期为2025年8月31日 [5] 会议注册 - 早注册正式代表会务费1500元/人，在读学生800元/人（9月18日前汇款） [7] - 晚注册和现场注册正式代表会务费1700元/人，在读学生900元/人 [7] - 会务费需通过银行汇款至中国仪器仪表学会指定账户 [8] 重要时间 - 征文截稿日期：2025年8月31日 [9] - 论文录用通知：2025年9月20日 [9] - 早注册截止日期：2025年9月18日 [9] - 参展厂商报名截止日期：2025年9月20日 [9] - 会议报到时间：2025年10月17日 [9]

电信行业表现 - 中证电信主题指数(931235)上涨2 01%，成分股天孚通信上涨13 03%，锐捷网络上涨8 64%，兆龙互连上涨8 47%，中际旭创、新易盛等个股跟涨 [1] - 电信ETF基金(560690)上涨1 97%，最新价报1 4元 [1] - 华泰证券预计2Q25电信运营商板块归母净利润同比增长4%，保持稳健增长 [2] - 2025年1-5月国内电信业务收入累计完成7488亿元，同比增长1 4%（1Q25：0 7%），呈现需求复苏迹象 [2] eSIM业务进展 - 中国联通携手中兴通讯推出基于eSIM技术打造的云电脑PAD产品，侧面印证电信运营商将重启eSIM业务 [1] - 运营商eSIM业务已恢复，集中在物联网及智能穿戴领域，手机eSIM业务暂不涉足 [1] - 中国移动和中国电信对相关系统进行升级优化，后续业务将逐步开放，中国联通步伐最快，已在25个省、直辖市、自治区率先恢复eSIM业务 [1] - eSIM全称Embedded-SIM，直接嵌入终端中，减少设备卡片占用空间，支持无线远程下载更新，被视为多终端连接和物联网领域理想的身份识别硬件 [1] 通信设备与数据中心 - 预计2Q25通信设备/IDC板块归母净利润同比提升0 1%/22%，权重公司（中兴）传统板块或承压 [2] - 25年国内AI建设起量、规模效应下费用率有望优化，部分公司业绩有望陆续兑现 [2] - 2Q25数据中心板块需求及上架情况乐观，有望为头部厂商带来良好EBITDA增长，两单数据中心REITS近期顺利完成发行，为成熟资产提供定价依据 [2] 指数与权重股 - 中证电信主题指数选取50只业务涉及电信运营服务、电信增值服务、通信设备、通信技术服务与数据中心等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年6月30日，中证电信主题指数前十大权重股包括中国联通、中国移动、中国电信、银之杰、中国卫通等，合计占比77 54% [3]

数字技术在公共卫生监管中的应用 - 余杭区通过"畅心泳"项目运用物联网、云计算、人工智能等技术对50余家游泳场所的水质、新水补充量等数据进行实时监测 [1] - 游泳馆内设置电子大屏实时显示PH值、温度、余氯值等关键指标，并支持二维码查询水质和卫生情况 [1] - 结合执法检查和内部管理数据，对游泳场所卫生安全实施"三色"预警分级管理 [1] 服务型执法与监管创新 - 对红色、黄色预警场馆进行提醒，并支持线上查询分级结果实现监管透明化 [2] - 建立"监管-企业-专家"微信交流群为90余家游泳场所提供指导，实施"首违不罚+信用修复"制度 [2] - 开展法律法规全覆盖培训，联合多部门形成协同监管机制 [2] 多场景数字化监管扩展 - 作为"沁心娱"省级试点，对5家影院、浴场的一氧化碳、甲醛、PM2.5等空气质量指标进行物联网实时监测 [2] - 通过"安心宿"项目对23家重点酒店的杯具洗消、洁具清洗、布草流转实施全流程监控 [2] - 采用数据采集和风险评估为经营者提供科学指导 [2] 监管模式成效与规划 - "在线监管+服务型执法"模式解决传统监管数据滞后、管理低效问题，提升卫生管理水平和营商环境 [3] - 计划拓宽在线监管网络，推进公共场所健康治理现代化以降低传染病传播风险 [3]

项目进展 - "五好两宜"和美乡村试点试验项目建设有序推进，重点工程桃源里欢乐田园智能育苗工场正式落成 [1] - 智能育苗工场占地近1.6万平方米，深度融合荷兰文洛型温室技术与本土气候特点，配备物联网、人工智能及环境调控系统 [1] - 工场建设两个单体温室，为草莓育苗、蔬果培育、本草种植等提供广阔空间，夏季室内温度可精准控制在15-28℃之间 [1] 技术特点 - 通过实时监测温度、湿度、光照等参数实现作物生长环境动态优化，确保四季稳定产出 [1] - 温室具有卓越的保温、降温及环境调控能力，支持春、夏、秋、冬四季高品质种植，彻底突破季节限制 [1] - 配备水肥一体化控制、通风、多功能育苗设备三大智能系统 [1] 项目规划 - 项目包含农文旅全季温室集群"桃趣魔方"、复合商业空间"农业中关村零号店"、桃源花海景观等多元业态 [2] - 桃源花海景观、游客集散中心已全部竣工，"桃趣魔方"一期和农业中关村零号店计划9月底完工 [2] - 林下休闲区已启动给水、电路等施工建设，预计8月份完工 [2] 项目定位 - 建成后将形成集"农旅休闲、汉风体验、田园度假、和美乡村"于一体的农文旅产业集群 [2]

业绩表现 - 2025年上半年公司归母净利润实现2.5亿元到2.7亿元，同比增长65%到78% [1] - 2025年上半年营业收入为12.2亿元到12.5亿元，同比增长33%到36% [1] - 扣非后净利润为2.3亿元到2.5亿元，同比增长58%到72% [1] - 2024年归母净利润3.39亿元，同比增长149.13% [2] - 2025年一季度归母净利润同比增长约七成 [2] 业务发展 - 业绩增长主要由于无线SoC解决方案在更广泛的数字化场景中被加速采用 [1] - 智能家居、能源管理、工业控制维持较好增速，AI玩具、音乐教育、智慧农业等新兴领域开始萌芽 [1] - 产品应用于泛IoT领域，着眼于长期数字化升级 [2] - 坚持2D2B商业模式，发展成为物联网技术生态型公司 [2] - 开发者生态持续壮大，产品ESP32出现在世界各地 [2] 财务指标 - 毛利率维持在40%以上 [2] - 主要费用是研发投入，同比增加20%到25% [2] - 经营杠杆效应推动利润迅速提升 [2] - 软件服务打包进模组带动模组毛利率逐步上升 [3] 公司治理 - 注册资本由1.12亿元修改为1.57亿元 [3] - 调整2021年至2025年限制性股票激励计划授予价格及数量 [3] 市场表现 - 2025年1月以来股价累计回落约12.14% [3] - 最新收盘价136.72元/股，最新市值214亿元 [3]

业绩预告 - 预计2025年半年度营业收入为122,000万元到125,000万元，同比增加29,979万元到32,979万元，增幅为48%到53% [1] - 预计归属于母公司所有者的净利润为25,000万元到27,000万元，同比增加9,836万元到11,836万元，增幅为65%到78% [1] - 预计扣非净利润为23,000万元到25,000万元，同比增加8,432万元到10,432万元，增幅为58%到72% [1] - 上年同期营业收入为92,021.23万元，净利润为15,164.25万元，扣非净利润为14,567.74万元 [1] 业绩增长原因 - 营收增长主要得益于无线SoC解决方案在智能家居、能源管理、工业控制等领域的加速采纳，以及AI玩具、音乐教育、智慧农业等新兴领域的萌芽 [2] - 公司坚持2D2B商业模式，已发展成为物联网技术生态型公司，品牌影响力持续提升 [2] - 产品品牌ESP32在全球各行业智能化方案中广泛应用，拓展了物联网市场增长 [2] - 毛利率维持在40%以上，研发投入同比增加20%到25%，收入增长超过研发费用增速带来经营杠杆效应 [2] 业务发展 - 公司产品应用于泛IoT领域，着眼于长期数字化升级而非短期爆发性增长 [2] - 开发者生态持续壮大，推动各行各业智能化方案创新 [2] - 公司通过微信公众号和视频号与投资者保持沟通，分享企业文化、商业模式、产品信息等内容 [3]

行业数据与趋势 - 前5个月家具类商品零售额同比增长21.4%，家用电器及音像器材零售额增长30.2%，连续10个月保持两位数增长 [1] - 1—5月家具行业规模以上企业7421家，营业收入2488.7亿元同比下降3.9%，利润总额79.2亿元同比下降27.9% [1] - 限额以上单位家具类商品累计零售额757.4亿元同比增长21.4%，出口289.8亿美元同比下降8.2% [1] - 科隆国际园艺博览会1593家参展企业中，中国展商达934家占比超半数 [4] 政策与标准 - 《家居人造板材健康消费指南》发布，涵盖甲醛释放量标准对比及消费选购策略 [2] - 新版《家具中有害物质限量GB 18584-2024》实施，对甲醛、苯等有害物质设更严格限值 [2] - 水性内墙涂料纳入CCC认证管理，无认证产品禁止生产销售 [3][4] 企业动态 - 居然智家第806家门店落户上海九星城，总投资125亿元，建筑面积100万平方米 [4] - 顾家家居披露97家侵权网店黑名单，年内第二次大规模打假 [5] - 玫瑰岛家居、图特股份、华来科技IPO获北交所受理，拟募资合计10.83亿元 [6] - 舒达诉商标侵权累计获赔110万元，公示100多家无授权商家 [7] - 好莱客战略入股技象科技11.5523%股权，联合布局物联网智能家居 [7] - 骊住广州国际研发中心启用，面积超1600平方米，深化"中国研发、全球共享"战略 [8] 产品与市场 - 被窝整装发布三套产品化样板房，精品馆同步开业 [9][10]

公司简介 - 公司成立于2015年，核心业务为人工智能+物联网（AIoT）技术，聚焦楼、社、园、城、双碳五大场景 [1] - 主要产品包括AI CITY、TacOS平台、AIoT平台、智能终端等，应用于智能商业、智能医院、智能校园、智能建筑等领域 [1] - 客户覆盖全球160多个城市，涵盖企业和公共管理者等公域参与者 [1] - 本次上市保荐人为中信证券、海通国际 [1] 财务状况 - 2022-2024年收入分别为7.38亿、10.06亿、18.43亿元，年增长率分别为36.3%、83.2% [2][3] - 同期净亏损分别为23.87亿、8.03亿、20.99亿元，毛利率分别为10.1%、31.0%、15.3% [2][5] - 2023年毛利率提升至31.0%，主要因高毛利软件及服务占比提升至39.8% [6] - 2024年毛利率下降至15.3%，因市场竞争激烈、芯片采购成本上升及软件占比降至8.3% [7] 收入结构 - AI产业数智化业务为收入主力，2024年占比达89%，收入16.41亿元 [3][4] - 其他业务包括AI城市智能化（7.8%）、AI智慧生活（1.7%）、AI智慧能源（1.5%） [4] - 收入增长驱动因素：政府及企业订单恢复（2023年新客户增长10.9%）、海外市场扩张（覆盖160城、800+客户） [3] 运营效率 - 应收账款周转天数持续改善，从2022年238天降至2024年104天，优于行业平均160-180天 [13][14] - 存货周转天数从2022年255天降至2024年98天，但存货金额增长55%至9.79亿元 [8] 公司优势 - 全栈AIoT技术能力，覆盖模型+基础设施+智能体，支持国产芯片（华为昇腾、寒武纪） [9][10] - 收入增速行业领先，2024年增长83.2%，3年复合增长率58%，远超商汤（10.8%）、海康威视（3.53%） [11][12] - 国际化布局突出，标杆项目包括迪拜世博会、阿布扎比F1赛车场，覆盖160+城市 [15][16] 财务风险 - 客户集中度高，前五大客户贡献70.6%收入，且客户粘性差（2021-2024年客户不重复） [17] - 流动性压力大，2024年现金1.58亿元仅够支撑3-6个月，流动比率0.67远低于同行（海康威视1.8） [8][18] - 3年累计亏损52.9亿元，2024年总资产（4.15亿）低于流动负债（4.20亿） [18] 行业前景 - 中国AIoT市场预计2025年达1.2万亿元，公域AIoT领域增速更高（12.8% CAGR） [19][20] - 全球AIoT市场规模预计2030年达2.5万亿美元，年复合增长率10.8% [20]