核心财务表现 - 营业总收入9.91亿元，同比增长5.88%，归母净利润1.15亿元，同比下降17.43% [1] - 第二季度营业总收入4.03亿元，同比下降17.18%，归母净利润6205.14万元，同比下降12.3% [1] - 毛利率27.71%，同比增1.14%，净利率11.98%，同比降20.77% [1] 资产负债结构 - 应收账款5.24亿元，同比增长8.61%，占最新年报归母净利润比例达185.89% [1][4] - 货币资金16.54亿元，同比增长17.39%，有息负债8.43亿元，同比增长21.54% [1] - 长期借款新增2.71亿元银行贷款，导致变动幅度达142.47% [2] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.05元，同比大幅增长137.77%，每股收益0.12元，同比下降17.43% [1] - 每股净资产3.8元，同比增长4.65%，筹资活动现金流量净额变动幅度-144.03% [1][3] 费用与成本分析 - 三费总额8901.74万元，占营收比8.98%，同比增0.97% [1] - 研发费用同比增长9.02%，财务费用同比增23.27% due to汇兑收益减少 [3] - 营业成本同比增长5.42%，与收入增长基本匹配 [3] 业务运营动态 - 营业收入增长主要源于泊链销售规模扩大 [3] - 合同负债下降30.29%，因预收客户账款减少 [1] - 预付款项增长69.32%，因预付材料款增加 [2] 历史业绩与行业定位 - 公司近10年ROIC中位数2.63%，2024年ROIC为6.58% [3] - 净利率历史中位数14.51%，显示产品附加值较高 [3] - 上市以来14份年报中出现2次亏损，生意模式存在脆弱性 [3] 机构持仓情况 - 博时裕隆灵活配置混合A持有323.46万股，为新进十大持仓 [5] - 万家智造优势混合A增持至214.21万股 [5] - 共有9只基金持仓，其中5只为新进或增持状态 [5] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.05亿元，每股收益均值0.32元 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.56亿元，同比增长14.21% [1] - 归母净利润1211.17万元，同比大幅增长335.11% [1] - 第二季度营业总收入9090.31万元，同比增长15.41%，归母净利润1474.74万元，同比增长141.79% [1] - 扣非净利润726.69万元，同比增长340.45% [1] 盈利能力指标 - 毛利率55.89%，同比下降4.58个百分点 [1] - 净利率6.83%，同比显著提升364.62% [1] - 每股收益0.17元，同比增长325% [1] - 三费占营收比24.17%，同比微增0.72个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金4.17亿元，同比下降55.5% [1] - 应收账款1.6亿元，同比大幅增长102.65% [1] - 有息负债649.74万元，同比增长539.53% [1] - 每股净资产21.18元，同比增长0.85% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.37元，同比改善22.35% [1] - 投资活动现金流量净额大幅增长201.12%，主要因收回银行理财产品增加 [4] - 筹资活动现金流量净额下降105.29%，因现金分红及股票回购支出增加 [4] - 现金及现金等价物净增加额增长166.45% [4] 资产配置变动 - 预付款项同比增长515.69%，主要因购买原材料预付款增加 [3] - 交易性金融资产下降52.69%，因期末银行理财产品减少 [2] - 其他非流动资产增长149.34%，因购买一年期以上银行大额存单增加 [3] - 库存股增长218.36%，因回购股票用于股权激励 [4] 历史业绩对比 - 2023年ROIC为-0.11%，投资回报极差 [7] - 上市以来ROIC中位数17.17%，投资回报良好 [7] - 2024年净利率5.94%，产品附加值一般 [7] 运营特点 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [9] - 应收账款/利润比率达790.01%，需关注应收账款状况 [10] - 现金资产状况非常健康 [8]

财务表现 - 营业总收入1.02亿元 同比增长26.69% 主要因下游市场需求结构性改善及新兴产业投资推动测试仿真仪器需求增长 同时核心产品市占率提升和新产品贡献增长动能 [1][2] - 归母净利润1281.19万元 同比下降8.49% 但第二季度净利润1353.59万元 同比增长23.44% 显示季度业绩改善 [1] - 扣非净利润629.37万元 同比下降29.07% 反映主营业务盈利能力承压 [1] - 毛利率60.33% 同比下降3.6个百分点 净利率12.52% 同比下降27.77% 成本增速34.32%高于收入增速 [1][2] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.2元 同比恶化3612.28% 主要因采购付款增长及政府补助收款减少 [1][5] - 应收账款2.05亿元 占最新年报归母净利润比例达554.85% 需重点关注回款风险 [1][9] - 货币资金6.33亿元 同比增长7.39% 现金资产状况健康 [1][7] - 投资活动现金流大幅改善678.96% 因理财产品到期赎回及购建资产支出减少 [5] 费用与支出结构 - 三费总额1614.67万元 占营收比15.77% 同比增长16.65% 其中销售费用增16.17%因职工薪酬及业务费用增加 管理费用增8.69%因薪酬增长 财务费用增35.58%因利息收入减少 [1][2][3][4] - 研发费用同比微增2.22% 主要因加强研发队伍建设导致职工薪酬增加 [5] 业务驱动与回报 - 公司业绩主要依赖研发驱动 需关注技术优势转化效率 [8] - 历史ROIC中位数达30.02% 但2024年ROIC仅2.45% 投资回报表现不稳定 [6] - 去年净利率16.35% 显示产品或服务附加值较高 [6]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入8.13亿元，同比增长39.32%，主要因电磁线产品销售增加 [1][3] - 归母净利润571.1万元，同比下降39.53%，第二季度单季度净利润251.87万元，同比下降51.59% [1] - 扣非净利润344.39万元，同比大幅增长198.73% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.64%，同比下降26.77%，净利率1.14%，同比下降27.8% [1] - 去年净利率1.59%，显示产品或服务附加值不高 [5] - 三费占营收比4.53%，同比下降25.69%，费用控制有所改善 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.05元，同比下降151.67%，主要因销售规模增加导致应收账款未到账期 [1][3] - 货币资金2.25亿元，同比增长28.34% [1] - 应收账款6.77亿元，同比增长30.54%，原因系销售量增大且销售货款存在账期 [1][3] 资本结构与负债 - 有息负债8.33亿元，同比增长44.34% [1] - 短期借款同比增长72.63%，因销售增加需要运营资金 [3] - 长期借款同比大幅增长339.41%，系本报告期增加长期借款金额 [3] 投资回报与商业模式 - 去年ROIC为2.89%，资本回报率不强，近10年中位数ROIC为2.97%，投资回报较弱 [5] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [5] - 有息资产负债率达40.23%，财务费用/近3年经营性现金流均值达112.34% [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.75亿元，同比微增0.17%，第二季度营收1.35亿元，同比增长0.31% [1] - 归母净利润1128.06万元，同比下降20.55%，第二季度净利润624.05万元，同比下降23.35% [1] - 扣非净利润914.61万元，同比微增0.88% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.16%，同比提升10.83个百分点，净利率6.62%，同比下降15.73% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总额2275.12万元，三费占营收比8.27%，同比增8.46% [1] - 每股收益0.02元，同比下降33.33% [1] 资产与负债结构 - 货币资金5.35亿元，同比下降16.18%，主要因购买银行理财产品增加 [1][6] - 应收账款1.33亿元，同比下降1.83%，但占年报归母净利润比例高达2310.62% [1][14] - 有息负债5173.97万元，同比大幅下降54.25% [1] - 短期借款同比激增220.85%，系取得银行借款所致 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.05元，同比锐减54.96%，主因利息收入及其他往来净额减少 [1][11] - 投资活动现金流净额同比增长25.29%，因收回到期理财产品增加 [11] - 筹资活动现金流净额同比大幅提升131.83%，因偿还银行借款减少 [11] 特殊项目变动 - 在建工程转固定资产导致该项目减少100% [2] - 合同负债同比增长275.99%，反映预收货款显著增加 [4] - 交易性金融资产增长53.26%，系增持银行理财产品 [6] - 银行承兑汇票减少致使应收款项融资下降75.67% [7] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数3.21%，2024年ROIC仅0.57%，资本回报率偏弱 [11] - 上市20年来出现1次亏损年份，需关注特殊原因 [11] - 现金资产健康状况良好，商业模式依赖研发与营销驱动 [12][13]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.67亿元，同比增长16.35%，归母净利润9705.33万元，同比增长12.96% [1] - 第二季度营业总收入3.39亿元，同比增长26.48%，归母净利润6034.82万元，同比增长42.85% [1] - 毛利率36.21%，同比提升6.18个百分点，净利率17.12%，同比下降2.91个百分点 [1] 资产与负债变动 - 货币资金3.71亿元，同比下降37.35%，主要因公司为在手订单备货支付货款加大 [1][3] - 应收账款5.01亿元，同比大幅上升61.4%，原因系报告期期末信用期内应收账款增加 [1][3] - 有息负债1816.25万元，同比激增13035.25%，主要与订单备货和新能源建设业务相关 [1][3] 现金流与费用指标 - 每股经营性现金流-0.62元，同比大幅下降467.18%，主要因订单备货支付货款增加 [1][3] - 三费总额6007.44万元，占营收比10.6%，同比上升21.38%，其中管理费用因职工薪酬增加上升31.79%，财务费用因银行存款利息减少上升85.22% [1][3] - 每股收益0.34元，同比增长13.33%，每股净资产4.34元，同比增长10.26% [1] 业务运营与资本配置 - 存货同比大幅增长252.23%，预付款项增长649.76%，均与在手订单核心材料备货和新能源建设业务直接相关 [3] - 公司现金资产状况非常健康，但应收账款/利润比率达421.52%，需关注应收账款质量 [4] - 历史ROIC中位数13.66%，2024年ROIC为8.99%，净利率12.69%，显示产品附加值较高但近期资本回报率一般 [4]

核心财务表现 - 营业总收入43.16亿元，同比增长9.35%，主要受境外线上业务增长驱动[1][2] - 归母净利润1.15亿元，同比大幅增长117.82%，净利率从1.43%提升至2.53%[1] - 第二季度单季营收22.73亿元（+6.83%），净利润5583.46万元（+70.39%）[1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至39.21%，同比增长2.86个百分点[1] - 每股收益0.2元，同比增幅达122.22%[1] - 扣非净利润1.1亿元，同比增长96.41%[1] 成本费用结构 - 三费总额14.41亿元，占营收比例33.39%，同比上升2.41%[1] - 销售费用同比增长17.9%，主要因电商运营相关费用增加[4] - 财务费用下降25.0%，得益于融资结构调整[6] 资产负债状况 - 货币资金10.05亿元，同比增长18.59%[1] - 有息负债25.46亿元，同比下降3.95%[1] - 应收账款16.61亿元，基本持平（-0.72%）[1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.43元，同比增长16.93%[1] - 投资活动现金流净额大幅增长70.36%，因进行募集资金现金管理[8] - 筹资活动现金流净额下降8.48%，系回购少数股东股份所致[9] 重大财务项目变动 - 交易性金融资产减少88.87%，因募集资金现金管理赎回[1] - 长期借款增长204.85%，反映新增融资需求[2] - 预付款项增长50.53%，主要因电商平台费用及仓储物流费增加[2] 机构持仓动态 - 华安安康灵活配置混合A新进持股982.78万股，为最大持仓基金[13] - 华安系基金集体新进或增持，包括华安兴安优选（358.17万股）、华安睿明（149.93万股）等[13] - 交银主题优选混合A新进持股296.66万股[13] 业务模式特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力可持续性[11] - 历史ROIC中位数11.33%，但2021年曾出现-2.08%的极差表现[10] - 上市以来8份年报中出现2次亏损，显示业务模式存在波动性[10]

核心财务表现 - 营业总收入3.27亿元，同比增长2.16% [1] - 归母净利润9116.15万元，同比下降13.64% [1] - 第二季度营业总收入1.77亿元，同比增长1.19%，归母净利润4763.8万元，同比下降18.34% [1] 盈利能力指标 - 毛利率40.46%，同比下降2.9个百分点 [1] - 净利率27.6%，同比下降16.09% [1] - 扣非净利润7248.58万元，同比下降18.19% [1] - 每股收益0.61元，同比下降14.08% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3036.32万元，三费占营收比9.3%，同比增长46.96% [1] - 销售费用增长35.33%，主因职工薪酬、差旅费及股份支付增加 [2] - 管理费用增长44.77%，主因职工薪酬及中介费用增加 [2] - 研发费用增长51.94%，主因职工薪酬及材料费增加 [2] 资产与现金流状况 - 货币资金6.42亿元，同比下降26.69% [1] - 应收账款3.04亿元，同比增长17.01%，占归母净利润比例达141.46% [1][4] - 每股经营性现金流0.33元，同比大幅增长621.42%，主因应收款收回增加 [1][3] - 每股净资产19.32元，同比增长5.17% [1] 资本结构与重大变动 - 有息负债3528.34万元，同比激增9229.29%，主因合并新主体增加短期借款 [1][2] - 固定资产增长79.22%，主因厂房由在建工程转固 [1][2] - 在建工程下降65.27%，主因厂房转固 [2] - 使用权资产增长62.99%，主因合并新主体 [2] 历史业绩与市场预期 - 2024年ROIC为7.3%，低于历史中位数30.99% [4] - 2024年净利率31.73%，显示产品附加值较高 [4] - 分析师普遍预期2025年归母净利润2.22亿元，每股收益1.49元 [4] 机构持仓动态 - 华泰保兴吉年福定开混合新进持仓12.93万股，基金规模1.85亿元，近一年净值上涨40.78% [5] - 华泰保兴安盈定开混合等4只基金新进持仓，合计新增约26.85万股 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入22.51亿元，同比增长10.75%，归母净利润1.9亿元，同比增长7.25% [1] - 第二季度营业总收入11.55亿元，同比增长15.63%，归母净利润1.02亿元，同比增长6.66% [1] - 毛利率35.89%，同比增长11.38%，净利率8.56%，同比下降1.99% [1] - 每股收益0.19元，同比增长7.27%，每股净资产6.6元，同比增长2.05% [1] - 扣非净利润1.87亿元，同比增长9.74% [1] 资产负债结构 - 货币资金35.14亿元，同比增长387.97%，应收账款8.92亿元，同比下降27.8% [1] - 有息负债86.98亿元，同比增长51.1%，流动比率0.88 [1][5] - 有息资产负债率达48.82%，货币资金/流动负债比例为54.53% [5] - 财务费用变动幅度100.31%，主要因利息支出及汇兑损失增加 [1] 现金流与费用控制 - 每股经营性现金流0.23元，同比增长12.04% [1] - 三费总额4.64亿元，占营收比20.63%，同比增长20.57% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为10.34% [5] 投资回报表现 - 2024年ROIC为4.27%，净利率7.66%，资本回报率不强 [3] - 近10年ROIC中位数3.81%，2016年最低为2.12% [3] 基金持仓动态 - 东方红远见价值混合A持有667.94万股且减仓，规模12.89亿元，近一年上涨50.77% [6] - 国泰君安中证1000指数增强A新进十大持仓130.81万股 [6] - 东方红远见领航混合发起A减仓至69.52万股，东方红启瑞三年持有混合A减仓至19.18万股 [6]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入5.72亿元，同比增长7.61%，其中第二季度营收3.15亿元，同比增长13.6% [1] - 归母净利润4941.18万元，同比增长11.93%，第二季度净利润2556.05万元，同比增长7.21% [1] - 扣非净利润4611.74万元，同比增长16.09%，显示主营业务盈利能力的提升 [1] 盈利能力指标 - 毛利率28.75%，同比下降13.73个百分点，主要因营业成本增长15% [1][2] - 净利率9.1%，同比上升3.36个百分点，反映费用控制成效 [1] - 三费占营收比14.97%，同比下降20.31%，其中财务费用因汇兑收益增加同比下降34.17% [1][3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.01元，同比大幅改善91.06%，主要受益于销售回款改善 [1][3] - 货币资金1.57亿元，同比下降55.56%，但备注说明因销售回款良好实际增加72.01% [1] - 应收账款2.37亿元，同比下降22.88%，但占净利润比例仍达675.29% [1][6] 资本结构与负债 - 有息负债20.3亿元，同比下降3.27%，有息资产负债率达39.07% [1][6] - 其他应付款因非金融机构借款增加同比增长63.75% [2] - 应付职工薪酬因计提待发放工资增加64.97%，应交税费因经营效益改善增加30.9% [2] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流改善82.71%，因子公司正太新材购建固定资产支出减少 [3] - 筹资活动现金流净额下降81.04%，因债务偿还规模同比增加 [4] - 其他非流动资产因支付工程设备款增加33.29% [2] 历史业绩对比 - 2024年ROIC为2.8%，净利率4.11%，低于上市以来中位数ROIC 12.72% [5] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需关注商业模式可持续性 [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.31%，现金流状况需持续关注 [6]