纪要涉及的行业和公司 - **行业**：企业存储行业、超大规模市场存储行业 - **公司**：Pure Storage (PSTG)、Meta、Micron、Kioxia、Hynix 纪要提到的核心观点和论据 宏观环境与市场不确定性 - **观点**：下半年全球宏观和地缘政治环境变化迅速，不确定性增加，难以进行长期市场预测 [3] - **论据**：当前宏观和地缘政治环境不稳定，缺乏明确的终点，信号易随宏观变化快速改变 AI对存储行业的影响及Pure的应对 - **观点**：AI将影响整个IT生态系统，企业环境中存储的性质和价值将发生变化，Pure有应对策略和产品布局 [5] - **论据**：AI影响大规模环境，需要高速读写的专业存储；企业环境中数据重要性上升，Pure推出FlashBlade Exa和Fusion v2产品，前者适用于大规模GPU环境，后者可使企业存储环境作为存储云运行，让AI可访问实时数据和生产数据 [5][9] 公司未来增长机会 - **观点**：AI在企业存储市场占比小，公司还将竞争超大规模市场存储机会，整体增长机会大 [12] - **论据**：企业存储市场规模约500亿美元，Pure目前营收超30亿美元，有470亿美元的增长空间；去年与AI直接相关的存储约20亿美元，预计增长但仍为个位数占比；超大规模市场中，前五大超大规模企业占硬盘市场60 - 70%，约600 - 700 EB/年，Pure已获得Meta的设计订单 [12][15][16] 超大规模市场竞争与TCO优势 - **观点**：Pure在超大规模市场各存储层级有竞争力，Flash技术在TCO上优于硬盘 [20] - **论据**：超大规模企业有基于性价比的水平存储层级，Pure可竞争各层级，预计从最高层级开始；从密度和性能看，Flash模块密度高，下一代300TB的DFM是硬盘50TB的6倍，且性能提升遵循摩尔定律，每年约344%，硬盘每年约12%；Flash技术在功耗、网络连接、处理器需求等方面优势明显，可节省成本和电力，且故障率低、更换周期长 [23][25][32] 公司财务与运营策略 - **观点**：公司财务状况更稳定，未来将继续提升运营利润率 [41] - **论据**：过去NAND价格波动影响营收，现在公司服务模式占比达40%以上，收入和现金流更稳定；公司原计划每年提高1 - 2个百分点的运营利润率，因超大规模市场机会，今年暂停，明年恢复执行 产品定价与市场份额 - **观点**：E Series产品低毛利率是为了推动市场渗透，随着市场份额增加，毛利率将提升 [51] - **论据**：公司是将闪存引入低层级存储的先行者，需积极定价；新产品需用低价吸引早期用户；历史经验表明，成功的新产品在新市场通常以低毛利率起步，随着市场份额增加，毛利率会上升 其他重要但可能被忽略的内容 - **NAND供应**：公司与Micron、Kioxia和Hynix三家主要供应商密切合作，确保未来两年有足够的NAND供应，且随着公司业务成功，供应商会扩大生产 [36] - **关税不确定性**：关税政策变化频繁且细节不明，给制造商带来不确定性，但公司有灵活的供应链和需求链，已进行相关规划以应对不同情况 [44][46] - **PureFusion的网络效应**：公司推出的PureFusion可使客户将所有存储作为存储云运行，将在企业存储中创造网络效应，有助于公司更深入地渗透企业市场 [56]

公司战略调整 - SolarBank宣布实施将比特币作为战略储备资产的财务策略，受MicroStrategy和SharpLink Gaming的启发，已向Coinbase Prime提交账户申请以提供安全托管、USDC服务和自托管钱包 [1] - 该策略旨在利用比特币日益增长的采用率，同时结合公司可再生能源解决方案和经常性收入的优势 [2] - 比特币购买的时间和价值将由管理层决定，取决于市场条件、比特币交易价格和公司现金需求等因素，目前尚未进行任何购买 [3] 业务发展里程碑 - 公司拥有1 GW的有机开发管道，业务覆盖加拿大和美国，正在快速扩展太阳能、BESS和清洁能源项目组合 [2] - 公司与CIM Group达成1亿美元美国社区太阳能融资合作，目标开发97 MW可再生能源项目 [4] - 与Qcells达成4950万美元交易，在美国部署社区太阳能电站并使用"美国制造"太阳能电池板 [4] - 与Honeywell建立4100万美元清洁能源合作，利用封闭垃圾填埋场部署社区太阳能农场 [4] - 从加拿大皇家银行(RBC)获得2500万美元信贷额度，支持BESS项目组合以稳定电网 [4] 商业模式与竞争优势 - 公司通过长期PPA与公用事业公司、市政当局和财富500强客户合作产生经常性收入 [2] - 作为清洁能源与DeFi/Web3结合的先行者，公司在可再生能源领域脱颖而出 [4] - 可再生能源项目产生的清洁能源可抵消比特币挖矿产生的排放 [4] - 公司项目组合包括公用事业项目、社区太阳能和虚拟净计量项目，潜在开发管道超过1 GW [6] 行业趋势与市场定位 - 分布式太阳能、电池存储和清洁能源基础设施在北美地区持续增长 [1] - 投资者对数字代币、区块链和DeFi原则的兴趣为SolarBank吸引了新类别的技术投资者 [4] - 公司专注于加拿大和美国的分布式和社区太阳能项目开发 [6]

公司运营里程碑 - 公司哈希率接近50 EH/s里程碑，全部采用自营基础设施实现 [1] - 比特币持有量同比翻倍至12,502枚，其中2,210枚作为抵押品 [1][5] - 签约电力容量扩大至987兆瓦，较上月新增72兆瓦 [2][6] 五月运营数据 - 平均哈希率达42.5 EH/s，环比增长7.5% [2][5] - 日均比特币产量22.39枚，单日最高产量23.50枚 [5] - 当月出售293.5枚比特币，平均售价约102,254美元/枚 [5] - 2025年累计比特币产量达3,283枚 [7] 战略发展 - 成为第六大公开市场比特币持有机构，所有比特币均通过自营挖矿获得 [3] - 垂直整合模式保障运营控制权，目标60 EH/s以上哈希率 [3] - 平均矿机效率提升至16.71焦耳/太哈希(J/Th) [7] 行业活动 - 公司高层参与比特币2025峰会，讨论挖矿与能源战略趋势 [2] - 强调基础设施优先战略在数字资产管理领域的差异化优势 [3] 技术指标 - 部署矿机总量达230,232台 [7] - 月末运营哈希率45.6 EH/s，创历史新高 [2][7]

核心观点 - 拳头游戏推出基于"英雄联盟"IP的TCG新作《符文战场》，试图通过差异化玩法设计和成熟的IP运营策略在竞争激烈的TCG市场开辟新赛道 [1][2][15] - 产品定位为独立TCG而非衍生品，核心优势在于"英雄联盟"庞大的中国用户基础（未披露具体数据），关键挑战在于如何将数字游戏玩家转化为实体卡牌玩家 [3][6] - 创新机制包括：传奇英雄卡主导套牌构筑、8分胜利条件替代传统血量模式、空间控制玩法的"基地-战场"双区域设计、可爆发式消耗的符文资源系统 [4][6] - 发行策略采用分层渠道体系：闪魂负责核心卡牌店渠道（进阶版产品），姚记潮品拓展连锁零售渠道（标准版产品），强调线下社群运营与赛事联动 [7][9][10] - 赛事体系规划完整：2026年启动全国冠军赛，2027年筹备全球赛事，2028年引入赛季卡牌轮替机制，并探索与《英雄联盟》电竞体系的深度联动 [12][13][14] 产品设计 - 玩法创新：采用移动单位占领战场据点获取积分的胜利机制，取代传统TCG的血量对抗模式，增强空间策略维度 [4] - 资源系统：每回合固定获得2个符文，支持爆发性消耗（未披露具体消耗上限）换取短期优势，创造翻盘可能性 [6] - 降低门槛：首发"起源"卡组包含12个传奇英雄卡（如维克托），玩家可基于熟悉的IP角色快速构建战术 [6][16] - 美术品质：卡牌采用闪魂制作的"闪魂"工艺，现场玩家反馈"质感真棒"，卡面设计获解说管泽元高度评价 [1][2] 运营策略 - 渠道分层：核心卡牌店独家销售进阶补充包（单价未披露），连锁渠道主推标准补充包，保障二级市场健康 [10] - 社群建设：重点依托桌游店承担教学、比赛、社交三重功能，计划年内在东/南/西/北四大区域启动线下公开赛 [9][12] - 内容更新：采用赛季制更新英雄卡牌（未披露具体频率），2028年实施卡牌轮替机制保持环境新鲜度 [14] - 联动规划：借力2024年《英雄联盟》全球总决赛在华举办契机，探索与《双城之战》等IP衍生作品的联动 [14][16] 市场竞争 - 行业格局：面临《万智牌》《宝可梦》《游戏王》等20-30年老牌TCG竞争，需突破《洛卡纳》《航海王》等新品的包围 [3] - 差异化路径：通过"英雄联盟"IP的战术角色认知（如盖伦、艾希等）降低用户学习成本，区别于传统奇幻题材TCG [2][6] - 定价策略：采用阶梯式产品线（具体价格带未披露），覆盖从轻度尝试到深度收藏的全需求谱系 [6]

LAS VEGAS, June 03, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Hyperscale Data, Inc. (NYSE American: GPUS), a diversified holding company (“Hyperscale Data” or the “Company”), today announced that its wholly owned subsidiary Sentinum, Inc. (“Sentinum”) received approximately 17.4 Bitcoin in the month of May 2025 and approximately 90 Bitcoin year to date from the mining pool to which Sentinum provides hash calculation services. Revenue is calculated daily based upon the number of Bitcoin earned that day at the value of Bitcoi ...

文章核心观点 Tower Semiconductor宣布参加2025年国际微波研讨会，展示先进RF & HPA技术平台和RF开关技术进展，其与pSemi联合开发的白皮书被提名为最佳行业论文奖，该白皮书介绍的开关技术有诸多优势并适用于多个领域 [1][2] 公司动态 - 公司宣布参加2025年6月16 - 21日在旧金山举行的国际微波研讨会，展示先进RF & HPA技术平台和RF开关技术进展 [1] - 公司将在会议技术环节展示与pSemi联合开发的白皮书，该白皮书被提名为IMS2025最佳行业论文奖 [1] - 白皮书介绍的开关利用公司在RFSOI CMOS工艺中的单片集成PCM RF开关，有超宽带性能、数字控制等特点，适用于5G、6G等应用 [2] - 白皮书演讲时间为2025年6月19日上午8:20，地点为205室，可到公司展位655与工程团队交流 [3] 公司介绍 - 公司是高价值模拟半导体解决方案领先代工厂，为消费、工业等增长市场客户提供技术、开发和工艺平台 [4] - 公司专注通过长期合作和先进创新模拟技术产生积极可持续影响，拥有多种可定制工艺平台 [4] - 公司为IDMs和无晶圆厂公司提供设计支持和工艺转移服务，拥有多个运营设施以提供多工厂采购和扩展产能 [4] 联系方式 - 公司联系人为Orit Shahar，电话+972 - 74 - 7377440，邮箱oritsha@towersemi.com [8] - 投资者关系联系人为Liat Avraham，电话+972 - 4 - 6506154，邮箱liatavra@towersemi.com [8]

CASTLE ROCK, Colo., June 2, 2025 /PRNewswire/ -- Riot Platforms, Inc. (NASDAQ: RIOT) ("Riot" or "the Company"),  a Bitcoin-driven industry leader in the development of large scale data centers for high performance compute and bitcoin mining applications, today announced the hiring of Jonathan Gibbs as Chief Data Center Officer ("CDCO") to lead the development of Riot's data center platform. In this role, Jonathan will lead the strategic development and operations of this new platform, which will focus on bu ...

文章核心观点 免疫核心公司管理层将参加2025年杰富瑞全球医疗保健会议 [1] 会议信息 - 会议名称为2025杰富瑞全球医疗保健会议 [1] - 炉边谈话时间为2025年6月5日上午11:05（美国东部夏令时） [2] - 会议将进行网络直播，可通过免疫核心公司网站“投资者”板块下“活动与演示”访问，活动结束后会提供有限时间的回放 [2] 公司介绍 - 免疫核心是一家商业阶段的生物技术公司，致力于开发新型TCR双特异性免疫疗法ImmTAX，用于治疗癌症、自身免疫性疾病和传染病 [3] - 利用专有、灵活、现成的ImmTAX平台，公司在多个治疗领域有深入的产品线，包括肿瘤学、传染病和自身免疫性疾病的多个临床和临床前项目 [3] - 公司最先进的肿瘤TCR疗法KIMMTRAK已在美国、欧盟、加拿大、澳大利亚和英国获批用于治疗HLA - A*02:01阳性的不可切除或转移性葡萄膜黑色素瘤成年患者 [3] 联系方式 - 公司公关副总裁为Sébastien Desprez，电话+44 (0) 7458030732，邮箱sebastien.desprez@immunocore.com，可在领英关注@Immunocore [4] - 投资者关系联系人为Clayton Robertson和Morgan Warenius，电话+1 (215) 384 - 4781，邮箱ir@immunocore.com [4]

报告行业投资评级 - 锌：看跌；铅：震荡 [6] 报告的核心观点 - 步入6月铅锌价格或由需求主导 锌供应释放预期强但低库存紧现货解决仍取决于需求 铅产业链库存向上游传导且6月电池厂开工提振有限 铅价偏空 再生成本支撑需炼厂减产体现 [4] - 投资策略上 锌单边6月供需过剩预期强 推荐中线逢高布局空单和Sell Call 套利月差盈亏比有限观望 内外中线维持内外正套思路 铅单边关注需求探至低点后的中线低多机会 套利暂时观望 [4] 各部分总结 事件概述 - 近日海外头部矿企公布1Q25生产运行情况 部分调整2025年产量指引 ILZSG和秘鲁能矿部更新产量数据至2025年3月 报告统计海外30家头部矿企铅锌精矿产量和产量指引 样本占比提升 [11] 锌精矿增复产相对顺利，铅精矿表现不及预期 - 1Q25海外铅锌矿扰动低 锌矿产量基本符合预期 铅精矿低于预期 海外样本锌精矿产量131.2万金属吨 同比增6.4% 环比降4% 主要因大型项目复增产等因素 铅精矿产量30万金属吨 同比降4.4% 环比降9.2% 因铅矿品位下降等因素 [12][13] - 1Q25全球锌精矿产量290.2万吨 环比降9.8% 同比增3% 秘鲁产量32.1万金属吨 环比增0.2万金属吨 同比增1.7% 全球铅精矿产量102.8万吨 环比降13.2% 同比微增0.5% 秘鲁产量7万金属吨 环比降0.4万金属吨 同比增5.2% [18] - 同比看 锌精矿增量主要来自海外样本大中型企业 中国小幅减量 铅全球产量基本持平 海外样本下降 中国提供少量增量 环比看 锌全球和样本产量下降因季节性和年底冲量 铅各口径产量下降是季节性表现 [24] 1Q25细分矿企产量变化及因素梳理 - 锌精矿同比增量前五为Ivanhoe、Vedanta等公司 减量前五为Teck、NEXA等公司 铅精矿同比增量主要由Volcan、Glencore等公司提供 减量主要来自South32、Newmont等公司 [27] - 1Q25铅锌矿产量同比改善原因包括大型项目复产增产、新项目爬产、品位和回收率上升、去年同期基数低、不可抗力减少 [30] - 部分项目产量同比下降原因有矿石品位下降、外部不可抗力、运营效率下降 [35] - 海外样本炼厂1Q25铅锌锭产量环比减少 主要因主动减产 如NEXA和Teck因冶炼利润减产 匡算海外炼厂减产超20万吨 [44] 锌矿成本重心明显下移，矿企利润仍旧充裕 - 今年锌矿90%现金成本分位线同比降9.3% 伦锌震荡中枢维持在2680美元/吨左右 矿端利润充裕 [47] - 不同企业成本情况不同 Kipushi成本下降 NEXA采矿现金成本小幅增长 Red Dog成本下降 Sibanye - Stillwater的Century锌矿AISC明显下降 MMG矿端成本将下降 [47] 产量指引基本不变，维持二季度放量预期 - 样本统计的13家头部矿企中 仅South32下调年产量指引 2025年合计产量同比增4.7% [48] - 部分企业有增产预期 如Kipushi、Vares等 部分企业有减产可能 如Red Dog、NEXA等 [50] - 复产产能Tara二季度或正常生产 若全年正常生产年增产量约9万金属吨 需关注锌价下跌影响 建议等待Antamina官方公告 [51] TC观点和投资建议 - 锌精矿TC或有小幅上行空间 但下半年受国产矿增量、锌价看跌、海外矿山产量不及预期等因素影响 上行受阻甚至可能下跌 [3][52] - 铅精矿1Q25产量不及预期 2Q25产量环比增加幅度有限 国内进口量或有限 中期TC有下跌预期 [3][52]

比特币市场分析 当前价格走势 - 比特币现报104,223美元，较昨日上涨0.8%，24小时波动区间103,100-104,900美元 [7] - 自5月22日历史高点112,000美元回调约7%，调整幅度温和 [3] - 日线级别连续多日在20日均线（102,500美元）上方企稳，中期趋势仍向上 [3] 技术面特征 - 4小时图RSI回升至50中性区域，MACD呈现金叉形态，短期下行动能减弱 [7] - 布林带收窄，上轨106,000美元，下轨102,000美元，价格运行中轨附近 [7] - 24小时交易量40.78亿美元，较前一日减少，价格与成交量形成背离 [4] 市场催化因素 - 5月31日9.3万张比特币期权到期（名义价值97.9亿美元），到期后价格企稳 [8] - 比特币ETF 5月30日单日净流出6.16亿美元，但贝莱德iShares ETF 5月净流入63.5亿美元创纪录 [8] - 链上活跃地址数维持90万以上，矿工储备稳定，未现抛售迹象 [8] 操作策略 - 反弹跟随策略：突破106,000美元且成交量配合可增仓10%，止损上移至104,000美元 [12] - 区间震荡策略：下轨102,000-102,500美元买入，上轨105,500-106,000美元卖出 [19] - 长线持有策略：分批建仓，目标130,000-150,000美元（半年-一年周期） [20] --- 以太坊市场分析 当前价格表现 - 以太坊现报2,526.6美元，24小时波动区间2,490-2,550美元，企稳于2,500美元支撑位 [25] - 5月整体涨幅45.23%，表现优于比特币，ETH/BTC比值保持在0.024以上 [21][22] 技术面特征 - 4小时图MACD卖盘力量减弱，RSI接近40超卖区域，布林带收缩蓄势 [25] - 形成看涨杯柄和牛旗形态，分析师预计ETH/BTC比值有30-55%上涨空间 [22] 基本面与催化事件 - 美国现货以太坊ETF连续9日净流入累计4.86亿美元，5月30日单日流入9,190万美元 [27] - Pectra升级测试网6月12日启动，主网预计7月底部署，交易处理能力提升至90 TPS [27] - 链上活跃地址超90万，DeFi锁仓量(TVL)维持在820亿美元以上 [27] 操作策略 - 支撑位买入策略：2,500-2,530美元区间分批建仓40%，目标2,600-2,800美元 [36] - ETH/BTC比值交易：比值回调至0.0238-0.0242时增配ETH至组合40-45% [37] - Pectra升级催化策略：测试网启动前后增仓至70-80%，主网部署前满仓 [38] --- 宏观与事件分析 市场环境 - 比特币期权到期后市场波动温和，未现大规模爆仓，多空比1.28:1显示多头信心恢复 [9][35] - 以太坊永续合约资金费率稳定在0.01%-0.02%，多空平衡 [28] 关键事件提示 - 6月7日美国非农就业数据公布可能影响利率预期 [39] - 6月12日以太坊Pectra测试网启动，7月底主网部署 [27][39] - 部分期权交易员预测比特币6月末或突破13万美元 [39]