财务表现 - 2024年营业收入69.58亿元，同比增长37.39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.74亿元，同比增长72.81% [1] - 基本每股收益0.24元/股，同比增长71.43% [1] 利润分配 - 2024年度不进行利润分配 [1] - 不进行资本公积金转增股本或其他形式的分配 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 25Q1麦加芯彩收入利润均较快增长，受益于低基数效应和下游风电行业高景气度；24年至今公司新业务拓展有较多实质性进展，或在2025年转化为收入利润新增贡献 [3] 报告各部分总结 事件 - 麦加芯彩发布2025年一季报，25Q1公司实现收入4.2亿元、归母净利润0.50亿元、扣非归母净利润0.46亿元，同比分别增长41%、77%、105% [1] 点评 - 25Q1公司集装箱涂料、风电涂料、其他工业涂料收入分别为3.1亿元、1.1亿元、0.01亿元，同比分别增长41%、47%、 - 83%；销量分别为19006吨、3617吨、46吨，同比分别增长29%、67%、 - 84%；均价分别为1.6万元/吨、3.2万元/吨、2.1万元/吨，同比分别增长10%、 - 12%、8%；集装箱涂料业务受益于低基数，风电涂料业务受益于下游风电行业高景气度 [2] - 25Q1公司毛利率为23.8%，同比提升3.4pcts；期间费用率10.2%，同比提升0.9pct；减值损失收入占比为0.14%（减值冲回），同比提升2pcts；归母净利率11.8%，同比提升2.4pcts [2] 经营质量 - 25Q1公司经营活动现金流净额为0.2亿元，同比增加1.5亿元，收现比为135%，同比提升73pcts；25Q1末公司应收票据及应收账款13.3亿元，同比增加3.5亿元，环比减少2.2亿元 [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1141|2139|1698|1863|2020| |营业收入增长率|-17.75%|87.56%|-20.65%|9.77%|8.39%| |归母净利润（百万元）|167|211|269|302|333| |归母净利润增长率|-35.79%|26.30%|27.61%|12.30%|10.07%| |EPS（元）|1.55|1.95|2.49|2.80|3.08| |ROE（归属母公司)（摊薄）|7.88%|10.23%|12.16%|12.77%|13.14%| |P/E|30|24|19|17|15| |P/B|2.4|2.4|2.3|2.1|2.0| [4] 股价表现 - 近1M、3M、1Y相对收益分别为0.43%、26.28%、24.80%，绝对收益分别为 - 2.98%、25.93%、29.15% [8] 财务报表预测 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标在2023 - 2027E的预测数据 [10] - 现金流量表涵盖经营活动现金流、投资活动现金流等在2023 - 2027E的预测数据 [10] - 资产负债表涵盖总资产、总负债等在2023 - 2027E的预测数据 [11] 公司指标预测 - 盈利能力指标如毛利率、ROE等在2023 - 2027E的预测数据 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在2023 - 2027E的预测数据 [12] - 费用率指标如销售费用率、管理费用率等在2023 - 2027E的预测数据 [13] - 每股指标如每股红利、每股经营现金流等在2023 - 2027E的预测数据 [13] - 估值指标如PE、PB等在2023 - 2027E的预测数据 [13]

厦门空港（600897）公告，2025年第一季度营业收入4.88亿元，同比增长6.89%。净利润1.26亿元，同 比增长4.10%。 ...

公司业绩 - 2025年第一季度营收为51 96亿元 同比增长51 47% [1] - 2025年第一季度净利润为3 45亿元 同比增长1 56% [1]

晋西车轴（600495）公告，2025年第一季度营业收入3.73亿元，同比增长52.67%。净利润781.89万元， 去年同期净亏损2361.53万元。 ...

中联重科(000157.SZ)公告称，中联重科发布2025年第一季度报告，公司实现 营业收入121.17亿元，同 比增长2.92%；归属于上市公司股东的 净利润为14.10亿元，同比增长53.98%。 ...

行情回顾 - 市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌，黄白二线分化明显 [1] - PEEK材料概念持续爆发，聚赛龙、新瀚新材、中欣氟材等多股涨停 [1] - 机器人概念股再度活跃，方正电机、银宝山新、天奇股份等封板 [1] - 化工股表现活跃，沈阳化工、宿迁联盛等多股涨停 [1] - 芯片板块午后走强，兆易创新尾盘涨停，新相微、希荻微涨超10% [1] - 电力股全线调整，乐山电力、西昌电力等跌停 [1] - 个股涨多跌少，沪深京三市超3500股飘红，今日成交1.04万亿 [1] 机器人 - 机器人板块继续活跃，PEEK材料涨幅突出，中欣氟材、新瀚新材、大洋生物等多股涨停 [4] - 宇树科技直播人形机器人长跑13.2KM，耗时118分钟，仅在90分钟时换了一次电池 [4] - 中欣氟材6天4板，最新价19.43元，涨跌幅+10.02%，流通市值56.02亿 [5] - 方正电机5天3板，最新价10.34元，涨跌幅+10.00%，流通市值50.50亿 [5] - 新瀚新材4天2板，最新价41.17元，涨跌幅+19.99%，流通市值34.78亿 [5] - 聚赛龙最新价45.88元，涨跌幅+20.01%，流通市值14.13亿 [5] - 长江证券认为PEEK材料在中高端应用领域逐渐取代金属，人形机器人预计将成为增长最快的应用领域之一 [5] - 开源证券预测2030年中国人形机器人销量有望达271214台，单台机器人对PEEK的消耗量为6.6kg，预计单年拉动1790吨PEEK需求 [6] 业绩增长 - 一季报增长股集体大涨，渝三峡A、鸿博股份3连板，华阳新材2连板 [7] - 4月29日A股共1481家上市公司披露2025年一季报，其中1109家盈利，372家亏损 [7] - 已披露一季报的4706家上市公司中，净利润增幅超过10%的有1712家，超过50%的有872家，超过100%的有542家，超过1000%的有55家 [7] - 鸿博股份3天3板，最新价14.44元，涨跌幅+9.98%，流通市值71.21亿 [8] - 渝三峡A3天2板，最新价6.86元，涨跌幅+9.94%，流通市值29.74亿 [8] - 华阳新材2天2板，最新价4.03元，涨跌幅+10.11%，流通市值20.73亿 [8] - 财通证券表示全A业绩修复，内需相关的食饮景气延续、消费龙头公司表现更优 [8] - 华金证券认为一季度盈利可能明显的行业有机械、电子、汽车、医药等成长行业，以及非银行金融、有色金属、交通运输等周期行业 [9] 算力 - 算力板块继续反弹，鸿博股份3连板，得润电子、利通电子等涨停 [10] - 鸿博股份、利通电子、平治信息等算力个股一季报相继超预期 [10] - 得润电子最新价5.32元，涨跌幅+9.92%，流通市值31.65亿 [11] - 利通电子最新价23.97元，涨跌幅+10.00%，流通市值61.08亿 [11] - 哈森股份最新价18.38元，涨跌幅+9.99%，流通市值40.32亿 [11] - 美利云最新价13.55元，涨跌幅+9.98%，流通市值94.21亿 [11] - 中信建投表示AI算力产业相关公司业绩显示出较好表现，印证行业维持高景气状态 [11] - 国盛证券认为AI叙事仍在延续，国内算力需求将仍呈爆发式增长 [12] 其他热点 - 国产芯片、化工等继续活跃 [12] - 业绩暴雷、跨境电商等跌幅居前 [12] - 新潮新材涨幅19.99%，雷迪克涨幅18.54%，联合化学涨幅18.19% [17] - 唯科科技涨幅16.78%，锦波生物涨幅9.86%，润本股份涨幅8.94% [17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2025Q1开局良好，春节期间产品动销稳健，叠加经销商一季度补货，在去年同期高基数下业绩仍良性增长，Q1营业总收入83.15亿元，同比增长8.08%；归母净利润22.02亿元，同比增长14.77% [6] - 主业表现稳健，线上渠道增长亮眼，核心品类收入同比均增长，其他品类增速最快，线上渠道营收同比增43.20% [6] - 2025Q1盈利水平同比提升，受益于原材料价格下降，毛利率同比增加2.73个百分点，净利率同比增加1.48个百分点 [6] - 预计公司2025/2026年每股收益分别为1.27元和1.40元，对应PE估值分别为32倍和29倍，作为调味品龙头持续深化改革，维持“买入”评级 [6] 相关目录总结 主要数据 - 2025年4月28日收盘价41.26元，总市值2294.30亿元，总股本55.61亿股，流通股本55.61亿股，ROE（TTM）20.02%，12月最高价52.99元，12月最低价33.08元 [3] 盈利预测简表 |科目（百万元）|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|26901|29591|32343|35092| |营业总成本|19725|21451|23342|25240| |营业成本|16948|18465|20117|21757| |营业税金及附加|228|252|275|298| |销售费用|1629|1746|1876|2000| |管理费用|590|621|663|702| |财务费用|-509|-550|-560|-570| |研发费用|840|917|970|1053| |公允价值变动净收益|219|210|210|210| |资产减值损失|-100|-109|-120|-130| |营业利润|7507|8396|9247|10087| |加：营业外收入|22|11|10|10| |减：营业外支出|15|15|15|15| |利润总额|7513|8391|9242|10082| |减：所得税|1157|1292|1423|1553| |净利润|6356|7099|7819|8530| |减：少数股东损益|12|13|14|15| |归母公司所有者的净利润|6344|7086|7805|8514| |摊薄每股收益(元)|1.14|1.27|1.40|1.53| |PE（倍）|36.16|32.38|29.40|26.95| [7]

上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 公用环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 兴蓉环境(000598.SZ) 投资评级 买入 [Table_Title] 产能增长贡献业绩，盈利能力稳步提升 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 29 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]4 月 28 日晚，兴蓉环境发布 2025Q1 报告。2025 年一季度 公司实现营业收入 ...

业绩表现 - 2024年公司营收38.4亿元，同比+9.6%，归母净利润2.7亿元，同比+266.9%，扣非归母净利润2.5亿元，同比+108.2% [1] - 25Q1营收10.5亿元，同比+14.1%，归母净利润0.9亿元，同比+15.1%，扣非归母净利润0.9亿元，同比+27.3% [1] - 预计2025~2027年收入分别为43.8/50.5/58.6亿元，同比+14.2%/15.3%/16.1%，归母净利润分别为3.2/3.7/4.3亿元，同比+18.3%/15.8%/17.5% [3] 分品类收入 - 24全年冷冻烘焙/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原材料收入分别同比-3.5%/+61.8%/+11.3%/-3.6%/+20.7%，奶油业务收入高速增长得益于UHT系列产品 [1] - 25Q1稀奶油大单品放量趋势延续，推动双位数增长 [1] 分渠道收入 - 24全年主营业务经销/直销/零售/其他收入分别同比+12.7%/+6.1%/-43.7%/-9.9%，经销商超过1800家，直销客户超过600家 [1] - 流通渠道/商超/餐饮及新零售渠道收入占比分别约57%/25%/18%，同比+15%/中个位数下滑/+20%，新零售增长得益于高势能会员店合作 [1] 盈利能力 - 24全年扣非归母净利率6.6%，同比+3.1pcts，毛利率31.5%，同比+0.1pcts [2] - 25Q1扣非归母净利率8.3%，同比+0.9pcts，毛利率30.0%，同比-2.6pcts，主要因直营渠道占比提升及成本上涨 [2] 费用优化 - 24全年销售费用率12.1%，同比-1.4pcts，管理费用率6.7%，同比-2.9pcts，得益于精细化管理及费用控制 [2] - 25Q1销售费用率10.1%，同比-2.0pcts，管理费用率5.4%，同比-1.2pcts，延续优化趋势 [2] 增长驱动 - 稀奶油大单品放量及山姆等新渠道合作推动业绩增长 [3] - 公司在烘焙领域产品力与供应链能力领先，未来业绩有望保持较好增长态势 [3]