城市更新政策支持 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，明确打造宜居、韧性、智慧城市，提出八大任务包括既有建筑改造、老旧小区整治等[1] - 中央财政计划补助超过200亿元，支持北京、天津等20个入围城市实施城市更新行动[1] - 政策红利增强市场确定性，推动投资积极性，城市更新需从"财政输血"转向"市场造血"[1] 技术创新应用 - 上海"华严里"项目采用432个小型步履式移位机器人，以日均10米速度平移7500吨建筑群[1] - 施工团队定制融合深度学习算法与履带—轮式复合驱动技术的小型挖土机器人，能在1.2米窄巷自主转向作业[2] - 机器人、AI、物联网等前沿技术正成为撬动存量土地价值与产业升级的杠杆[1] 商业模式重构 - 城市更新面临开发周期长、资金投入高难题，需用科技破解"保护与开发"、"公益与盈利"兼顾问题[3] - 建筑信息模型等技术应用可推动智慧城市、数字孪生等技术服务产业发展[3] - 海绵城市建设可推动绿色建材、环境治理等技术研发，培育循环经济和低碳产业[3] 市场发展前景 - 城市更新揭示万亿元级商业蓝海，形成"城市更新—技术迭代—跨区域跨行业复制"的商业闭环[1][2] - 科技创新赋予城市更新效率提升和商业模式重构，实现多赢局面[3] - 20个入围城市将拉开新一轮城市更新浪潮，各方将共享"空间价值再发现"盛宴[3]

股价与市值表现 - 截至2025年6月6日收盘价16 76元 较上周上涨1 7% 本周最高价17 55元 最低价15 99元 [1] - 当前总市值35 42亿元 在工程咨询服务板块市值排名17/41 两市A股排名3825/5148 [1] 股本股东变化 - 截至2025年5月30日股东户数1 01万户 较5月20日减少273户（降幅2 64%） 户均持股量从2 04万股增至2 1万股 户均持股市值34 6万元 [1] 公司战略与业务布局 - 以"智慧城市规划运营专家"为目标 业务覆盖规划设计 工程设计 城市运营 智慧城乡及投资业务 [2] - 未来盈利增长点包括传统业务扩张 运营项目落地 AI产品销售 海外市场拓展 低空经济 数字经济及算力业务布局 投资并购与降本增效 [2] 低空经济与算力业务进展 - 中标《深圳口岸低空应用场景及起降点规划研究》等项目 加入粤港澳大湾区低空经济产业联盟并开展合作推广 [3] - 入选广东联通算力与人工智能合作伙伴 完成算力服务采购 推动业务数字化转型 [3] 人工智能研发成果 - 已落地"城市蕾达"大数据平台 "产业大脑"平台 "公园宇宙"公共服务平台 "绘AI"城市更新工具等AI产品 [3] 业绩改善措施 - 通过评估市场潜力调整资源配置 提升研发转化效率 加强财务管理与成本控制 [4] 投资业务动态 - 高新投蕾奥股权基金累计投资10个项目 聚焦智能制造 半导体 新能源 新材料 智慧城市等战略性新兴产业 [5] 市值管理计划 - 拟通过现金分红 股份回购 股权激励 员工持股计划 投资者关系管理等方式提升投资价值 [6]

威海市精致城市建设三年行动方案 - 威海市发布《精致城市建设三年行动方案（2025-2027年）》，以"全域精致 城乡和美"为导向，围绕打造"绿色低碳高质量发展先行区、高水平对外开放新高地、市域社会治理现代化标杆市"三大目标，从六大维度提出25项重点任务 [1] - 方案聚焦精致治理现代化，打造高效精细智慧城市，威海市大数据局持续推进新型智慧城市提档升级，推出4224项"免证办"政务服务事项，建成164个智慧社区，其中4个获评省级标杆型智慧社区，威海在全省率先全域建成四星级新型智慧城市 [1] 智慧城市建设规划 - 未来三年将以全域数字化转型为主线，聚焦"优政、惠民、兴业、强基"四大领域，深化数据赋能，打造应用场景 [2] - 目前已汇聚38亿条数据、10.5万路视频资源、100万个物联感知终端，构建城市智能感知中心 [2] - 计划利用人工智能大模型提升分析研判和预警处置能力，实现城市智能运行 [3] 智慧便民服务举措 - 推进智慧社区扩面提标，争创省级标杆型智慧社区 [3] - 围绕教育、医疗、养老、文旅、出行等重点领域打造智慧应用场景 [3] - 深化"高效办成一件事"改革，打造"一件事"应用场景，扩大"免申即享""静默认证"覆盖范围，实现"足不出户网上办 随时随地掌上办" [3] 数字基础设施建设 - 坚持全市"一盘棋、一体化"建设，加快智能算力建设和信息网、物联网等能级提升 [3] - 重点推进交通、市政等领域融合基础设施建设 [3] - 推进数场、数联网、可信数据空间等数据流通利用基础设施建设，打造现代化数字底座 [3]

公司基本信息 - 证券代码 300989，证券简称蕾奥规划，为深圳市蕾奥规划设计咨询股份有限公司 [1] - 2025 年 6 月 5 日在公司 8 楼会议室进行现场参观活动，接待人员有董事金铖等，参与单位有华西证券等 [1] 公司发展战略与目标 - 以打造“智慧城市规划运营专家”为目标，秉承“根植深圳、服务全国、延伸海外”理念，巩固规划设计和工程设计业务，拓展城市运营与智慧城乡业务，发展投资业务，提供建设规划解决方案，贯彻“行动规划 + 运营咨询”理念 [1] 未来盈利增长点 - 扩展传统业务板块，提升市场竞争力，实现业务回升 [2] - 运营项目落地贡献业绩 [2] - 开展 AI 产品销售，促进营收和业绩增长 [2] - 拓展海外市场带来业绩增量 [2] - 布局低空经济、数字经济及算力业务产生积极作用 [2] - 推进投资并购提升业务份额和业绩 [2] - 开源节流，降本增效，提高资金使用效率，降低经营风险 [2] 新业务进展 低空经济领域 - 中标《深圳口岸低空应用场景及起降点规划研究》等多个项目 [3] - 成为粤港澳大湾区低空经济产业联盟等成员，新研发业务达成合作意向并推广 [3] - 与深圳博领鹏城之翼通用航空有限公司合作，成立安徽天济奥图智能科技发展有限公司探寻运营服务链条 [3] 算力相关业务 - 2024 年经营范围增加“许可项目：第二类电信增值业务”，获 ICP 增值电信业务经营许可证 [4] - 入选广东联通算力等专业合作伙伴招募项目，今年一季度完成算力服务采购 [4] 人工智能研发 - 推进“AI +”战略，完成多项人工智能研发成果应用、推广和转化 [5] - “城市蕾达”等多个平台服务于公司项目和产品 [5] - “蕾 AI 规划设计助手”发布并应用，将多种方式对外销售 [5] 业绩应对举措 - 布局新业务时评估市场潜力和盈利能力，调整资源配置，聚焦核心业务，开拓市场，缩减长回报周期项目 [6] - 提高研发效率与成果转化，优化流程，聚焦可转化项目 [6] - 加强财务管理，控制成本，提高资金效率，健全风险管理机制 [6] 股权基金情况 - 2022 年与高新投集团等合作发起 5 亿元股权投资基金，投资智能制造等战略性新兴产业 [6][7] - 截至 2024 年末累计投资 10 个项目，未来依托合作方优势筛选企业投资 [7] 市值管理举措 - 做好经营管理，拓展业务，保持团队稳定和研发投入，强化科技属性，提高竞争力与盈利能力 [7] - 关注资本市场动态，做好信息披露工作 [7] - 以聚焦主业等为基础，采取现金分红等多种方式提升投资价值 [7]

世界第五次产业转移对中欧贸易的影响 - 全球产业转移进入第五次浪潮 部分制造业从中国向东南亚 南亚和东欧等地迁移[6] - 中欧贸易可能向高端制造加绿色合作方向发展 但地缘政治因素仍存不确定性[6] - 欧洲企业为降低对单一市场的依赖开始将部分产能转移至东欧 北非等地 但中国仍是核心供应商[8] - 低端制造业外流促使中国向高附加值产品转型 如新能源汽车 光伏和高端装备 进一步巩固中欧贸易互补性[8] - 欧洲在关键领域如芯片 绿色科技寻求自主可控 但中国市场的规模和技术进步仍使其难以完全脱钩[8] 美国关税调整对中瑞双边贸易关系的影响 - 美国对华关税政策反复调整间接波及中国与瑞典等欧洲国家的经贸关系[10] - 瑞典虽非欧盟成员但受美国供应链政策影响 中瑞贸易或面临压力 长期需在中美间寻求平衡[10] - 瑞典作为高科技出口国如爱立信 沃尔沃 在中美博弈中面临选边站的压力 部分瑞典企业调整供应链减少对中国市场的依赖 但中国仍是其重要市场[11] - 在半导体 清洁能源等领域 瑞典凭借技术优势与中国市场结合可能成为中美技术脱钩背景下的受益者 例如中瑞在碳中和 智慧城市等领域的合作正在加强[11] - 美国对华加征关税导致部分中国出口转向欧洲 瑞典可能成为中转站或替代供应链节点 从而提升其在欧亚贸易中的地位[11] 欧洲的工业4.0在智能AI时代的发展 - 工业4.0即智能制造是欧洲维持全球竞争力的核心战略 但在AI时代面临新挑战[13] - 欧洲能否在AI时代保持工业竞争力取决于技术自主如欧盟芯片法案 数据主权GDPR及与中美合作的程度[13] - 德国工业4.0与法国未来工业计划加速推进AI在制造业的应用 但相比中美 欧洲在AI算法和大数据领域稍显滞后[13] - 欧洲以中小企业为主 资金和技术限制使其难以大规模部署AI解决方案 需依赖政府补贴和欧盟数字政策支持[13] - 欧洲将工业4.0与碳中和目标结合 如通过AI优化能源使用 推动循环经济 形成差异化优势[13] 其他观点精要 - 赞同中国为促进经济和应对美国贸易战的政策组合[16] - 欧盟自主战略深化仍然面临很多挑战 鉴于历史和当前复杂的欧盟利益关系[16] - 在半导体 清洁能源等领域瑞典凭借技术优势与中国市场结合可能成为中美技术脱钩背景下的受益者[11]

资本市场科技金融体制机制改革 - 证监会将深化资本市场科技金融体制机制改革 充分发挥多层次资本市场功能作用 推动科技创新和产业创新深度融合 [1] - 切实加强对投资者特别是中小投资者合法权益的保护 更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展 [1] 上市公司并购重组支持政策 - 证监会将大力支持上市公司并购重组 落实新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》 进一步激发并购重组市场活力 [1] - 支持上市公司收购有助于强链补链 提升关键技术水平的优质未盈利资产 [1] - 鼓励科技型上市公司综合运用股份 定向可转债 现金等多种支付工具实施并购重组 推动股份对价分期支付机制 重组简易审核程序落地 [1] 股票发行注册制改革 - 证监会坚持以信息披露为核心 以市场中介机构核查把关为基础 以从严监管追责为保障 持续推进科创板 创业板发行上市制度改革 [2] - 将更大力度支持优质未盈利科技企业上市 积极稳妥推动科创板第五套上市标准新的案例落地 [2] - 坚持科创板 创业板 北交所等错位发展 功能互补 优化差异化的安排 覆盖不同类型和不同发展阶段科技企业的不同融资需求 [2] 股债联动综合服务 - 推动科技创新公司债券高质量发展 探索开发更多科创主题债券 推动符合条件的企业通过科创债获得资金融通 降低科技创新企业融资成本 [2] - 将优质企业科创债纳入基准做市品种 [2] - 支持人工智能 数据中心 智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs） 促进盘活存量资产 支持传统基础设施数字化改造 [2] 长期资本与耐心资本培育 - 引导私募股权基金优化长周期考核机制 更好契合科技创新企业发展特点 [3] - 支持私募股权二级市场基金（S基金）的发展 推动基金份额转让业务试点转常规 扩大基金向投资者实物分配股票试点 促进"募投管退"的良性循环 [3] - 继续引导中长期资金入市 持续完善"长钱长投"制度 推动构建和完善私募股权投资基金与科技创新企业及其创始股东之间更为公平 合理的法律关系 [3] 诚信友善市场环境构建 - 加强市场诚实信用建设 提高市场参与各方的诚信水平 [3] - 修改完善《证券期货市场诚信监督管理办法》 充实资本市场诚信档案数据库系统 建立健全失信惩戒和守信激励 [3] - 严厉打击欺诈发行 信息披露虚假和中介机构未勤勉尽责等严重失信行为 增强市场透明度 发挥中介服务机构核查把关作用 提升从业人员职业操守 [3]

科创主题债券发展 - 证监会推动科技创新公司债券高质量发展，探索开发更多科创主题债券 [1] - 积极推动符合条件的企业通过科创债获得资金融通，助力降低科技创新企业融资成本 [1] - 将优质企业科创债纳入基准做市品种 [1] 新型基础设施融资支持 - 支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施发行不动产投资信托基金（REITs） [1] - 促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造 [1] - 科技创新产业园区等领域项目可发行REITs [1]

国际城市创新领导力交流坊核心观点 - 2025年国际城市创新领导力交流坊在广州开幕 主题聚焦数字技术加速全球议程本地化实施 吸引11国19城及5个国际组织的80多位嘉宾参与 [1] - 会议核心议题包括城市可持续性 数字化转型与包容性发展 [1] 数字技术在城市发展中的作用 - 数字技术是城市转型和可持续发展目标本地化的核心推动因素 能提升政策精确性 透明度和市民参与度 [2] - 联合国强调数字技术为城市转型巨大推动力 提出智慧城市五大支柱：社区 数字公平 基础设施 安全 能力 [5][6] - 人工智能成为技术变革核心动力 在气候预测领域提升极端天气事件预报准确性 [7] 城市发展面临的挑战与机遇 - 特大城市需通过前瞻性与创新应对特有压力 重点关注人口 技术 气候变化及价值观变化四大领域 [3] - 城市创新需多维实践 涵盖政策框架 商业模式 治理方法及技术应用 可持续发展倡议覆盖社会文化 经济 环境等五大领域 [4] 中国在全球数字化进程中的角色 - 中国作为全球科技新引擎和气候行动领导者 将在全球舞台扮演更重要角色 [7] - 广州通过科技赋能和数字经济等四大优势动能 加速建设国家新一代人工智能创新发展试验区 [8] 国际合作与治理经验分享 - 需深化国际城市合作应对复杂挑战 如人口老龄化和气候变化 [3] - 应利用国际平台推动全球数字技术治理经验分享 构建安全可靠且符合伦理的发展环境 [8]

社保卡功能升级 - 社保卡从单一凭证升级为多功能卡片，覆盖政务服务、交通文旅、医疗健康、校园民生等领域，成为连接935万人次生活的数字钥匙[1] - 人社领域实现340项业务、189个功能"一卡通办"，医疗领域覆盖全市所有联网医院和药店，交通领域支持全国300余城市公交地铁，日均刷卡量达300万次[1] - 第三代社保卡已累计发行768万张，构建覆盖人社、政务、医疗、交通、文旅等多领域的应用生态[4] 银行合作与服务体系 - 工商银行、农业银行等7家银行参与社保卡惠民服务，依托18家银行1189家网点构建"15分钟人社服务圈"，近千个网点可办理社保卡业务[2] - 即时制卡最快10分钟取卡，线上通过"江苏智慧人社"APP实现"不见面办卡"[2] - 电子地图整合70余项高频服务，标注近千个银行网点和服务站，系统基于686万持卡人数据实现精准政策推送[2] 消费优惠与应用场景 - 社保卡金融账户提供消费优惠，例如超市购物可优惠20元[3] - 《社保卡基础知识手册》详细列出九大应用场景，包括医疗健康"一卡通刷"（覆盖全市所有联网医院及药店）、交通出行"一卡通行"等[3] 区域协同与未来规划 - 社保卡实现全国300多个交通互联互通城市公共交通使用，支持异地就医直接结算[4] - 计划通过大数据分析用卡数据，强化数据安全，拓展人工智能、态势感知等技术应用，推动"一卡通"精准服务创新[5] - 目标以数据共享和部门协同实现更多领域互通，提升持卡人"幸福指数"[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级 [8] 报告的核心观点 - 中国通信服务定位“新一代综合智慧服务商”，持续深化创新转型，在运营商持股、战略新兴领域布局、盈利能力等方面具备优势，预计2025 - 2027年净利润分别为37.31亿元/39.01亿元/41.05亿元，对应PE分别为7.6X/7.3X/6.9X [8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司定位为“新一代综合智慧服务商”，发挥“一商四者”作用，业务包括电信基建服务、业务流程外判服务、应用内容及其他服务，市场覆盖国内运营商、集客和海外市场，加速布局战略新兴产业 [12] - 历史沿革方面，公司原为中国电信辅业资产，2006年成立并上市，后引入多元化股东结构，从“电信运营商的服务商”转型为“新一代综合智慧服务商” [20][21] - 公司治理上，股权结构多元化，实施股票增值权激励计划，深化国企改革引入战略投资者，分红比例逐年提高 [22][23][24] 公司业务及市场 三大业务 - 电信基建服务（TIS）与运营商CAPEX相关，公司应对CAPEX波动，紧抓算力基础设施建设等机遇，TIS业务在数字经济时代有增长机会 [48] - 业务流程外判服务（BPO）与运营商OPEX相关，公司挖掘市场空间，优化业务结构，自主研发平台，BPO业务有望发展 [49] - 应用、内容及其他服务（ACO）与软件相关，中国软件业态势良好，ACO业务收入增长，公司布局研发，业务增速有望提高 [50] 三大市场 - 运营商市场实施“CAPEX + OPEX + 智慧应用”策略，深耕新需求，提升OPEX份额，拓展智慧应用市场，收入稳步增长 [51] - 集客市场聚焦优势业务，推进战略性新兴业务，优化收入结构，业务质量提高 [52] - 海外市场拓展至四大区域，提出三大举措，数字化布局成效显著，有望快速增长 [53] 战略新兴产业 - 2024年战略新兴业务新签合同占比37%，同比增长30%，成为公司增长首要驱动 [56] - 数字基建领域新签合同金额增长超30%，中标多个项目，具备技术和服务优势，AI赋能推动转型，发展有望迎来新机遇 [58][61][67] - 智慧城市领域新签合同金额增长超40%，具备服务能力和优势，承接多个代表性项目 [70] - 绿色低碳领域提供全过程解决方案，研发绿色节能产品，新签合同金额增长超25% [73] - 应急安全领域聚焦安全运营和数据安全，取得多项成果，新签合同金额增长超30% [75] 财务分析 - 2024年营业收入首次突破1500亿元，毛利润增长，毛利率回升，经营状况稳中有进 [78] - 业务结构优化，TIS仍为主要业务，BPO核心业务增长，ACO业务增速快 [81] - 海外市场扩张，运营商市场平稳，集客市场调整策略 [82] - 2024年销售、管理费用增长0.9%，研发成本增长，财务费用下降，拥有多个研发中心和智慧应用 [92] - 成本结构优化，分包成本、直接员工成本占比下降，材料成本合理增长，经营效率提升 [93] - 经营性现金流连续三年回升，现金及存款增长，营运资金管理优化 [97] - 资产负债率合理，净营业周期降低，应收账款回收有效，财务状况稳健 [100] 盈利预测 - 公司在各业务领域有优势，未来盈利能力将提升，毛利率有望提高 [101] - TIS业务细分业务拉动增长，有望持续增长 [104] - BPO业务优化结构，AIDC需求带来市场扩张，有望稳健增长 [104] - ACO业务加强研发，布局AI战略，有望保持高速增长 [104]