文章核心观点 - 上海金融监管局印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》，围绕六大方面提出20条举措，旨在构建具有上海特色的多层次养老金融体系，推动“十五五”时期上海地区养老金融高质量发展 [1] 服务多层次养老保障体系建设 - 同步支持基本养老保险、企业（职业）年金和个人养老金三大支柱建设 [1] - 要求银行保险机构优化服务环境，提升基本养老保险经办和资金管理安全水平 [1] - 加大对企业年金、职业年金业务的资源投入，完善服务流程和投资者教育 [1] - 通过“账户扩容+产品创新”双轨并行，推动个人养老金账户数量和资金规模稳步增长，并积极探索商业养老金融改革 [1] 满足养老产业融资和风险保障需求 - 指导银行机构围绕健康养老、养老设施建设及产业链上下游，创新信贷模式、合理配置中长期资金，提升融资精准性 [2] - 指导保险机构通过股权投资、REITs等方式，为养老产业提供长期稳定资金支持 [2] - 支持信托机构开展定制化服务和不动产信托业务，鼓励金融租赁公司开展养老服务业融资租赁业务，支持理财机构投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [2] - 不断完善养老产业保险保障体系，针对不同银发场景优化保险产品服务，增强养老服务业风险抵御能力 [2] 丰富养老金融产品供给，提升老年群体服务体验 - 要求银行保险机构推出综合养老金融解决方案，推动服务从单一产品向综合服务生态转变 [2] - 聚焦老年群体实际需求，形成覆盖养老准备、财富积累、消费支付和风险保障的全生命周期产品谱系 [2] - 鼓励保险机构优化精算模型，创新商业养老保险产品，开发具有长期领取功能的产品，适度提升产品流动性 [2] - 通过优化网点布局、完善适老设施、提升线上平台友好度，加强老年金融消费者权益保护，提升服务的便利性、安全性和获得感 [2] 健全内部治理架构 - 完善银行保险机构内部治理和组织保障，鼓励设立养老金融特色部门或机制，提前布局养老金融科技、养老社区建设等领域 [3] - 加强养老金融专业人才培养，提升综合服务能力 [3] - 通过健全风险管控体系、强化效能评估和加速数字化转型，推动养老金融从制度建设向高效运行转变 [3] 加强和改进业务监管 - 进一步细化养老金融监管规则，压实金融机构主体责任，加强养老金融产品适配性管理和市场秩序治理 [3] - 重点防范以“养老金融”为名的非法金融活动，强化涉老非法集资犯罪打击和防非教育宣传，维护老年群体合法权益，推动养老金融回归保障本源 [3] 构建协作机制 - 构建政府、监管部门、金融机构和行业组织等多方参与、多元联动的协作机制 [3] - 通过加强政策协同、推动创新试点、探索建立上海养老金融联盟和养老金融发展动态监测与评估机制，总结可复制、可推广的实践经验，营造良好生态，提升上海养老金融的示范引领作用 [3] 后续落实方向 - 上海金融监管局将引导辖内银行保险机构结合上海“十五五”发展规划要求，合力落实《行动方案》20条政策举措 [4] - 发挥金融优势，创新服务模式，强化科技赋能，做深做精各类养老金融业务，抓住先行先试契机，试制度、测压力、探新路，推动上海地区养老金融高质量发展 [4]

文章核心观点 - 2026年是中国“十五五”规划开局之年，标志着中国经济从追求“规模红利”彻底转向追求“系统安全与质效革命”，旧有的增长逻辑和投资“老套路”已经失效 [1][4] - 投资者面临“逻辑断层”，难以将宏观政策语言转化为具体的资产配置策略，需要用新的框架来理解“十五五”期间复杂的非线性系统 [5] - 文章旨在推广一场由国盛证券首席经济学家熊园主讲的大师课，该课程将帮助参与者构建理解“十五五”政策逻辑和投资机遇的宏观分析框架 [6][13] 历史五年计划财富逻辑演变 - “十五”期间（2001-2005）：中国加入WTO，城镇化、基建、地产和外贸成为财富主轴 [1] - “十一五”期间（2006-2010）：“四万亿”刺激政策推动金融、地产和重工业高速发展 [1] - “十二五”期间（2011-2015）：经济转型，互联网+、移动支付和消费升级开始取代传统制造 [2] - “十三五”期间（2016-2020）：供给侧改革和“去杠杆”政策重塑产业格局 [3] - “十四五”期间（2021-2025）：宏观逻辑从“效率优先”转向“安全优先”，聚焦碳中和与半导体自主可控等 [3] “十五五”规划的新背景与挑战 - 外部环境：外部摩擦常态化，全球产业链深度重构，旧贸易与增长逻辑失效 [1] - 内部转变：“新质生产力”从愿景变为量化指标，“人口老龄化”从远期风险变为即期约束 [4] - 政策突破：尝试“中央加杠杆”与“货币锚点转向”等前所未有的突破 [4] - 系统复杂性：过去紧盯GDP增速、猜测货币政策的传统分析方法在“十五五”的复杂非线性系统前失灵 [4] 主讲专家背景与能力 - 专家身份：熊园，国盛证券首席经济学家，中科院博士、社科院博士后 [9] - 政策参与度：作为财政部宏观人才库专家、中国证券业协会首席经济学家委员会委员，多次受邀参加财政部、发改委、人民银行、证监会等部委的经济座谈会 [9] - 市场认可度：连续多年入选新财富、水晶球最佳分析师，曾获“远见杯”中国经济与全球市场预测双料第一名 [9] - 核心能力：具备“双向翻译”能力，擅长穿透政策文件表象，解读决策层底层思维，并将宏观目标转化为可观测的投资指标 [9][10] 大师课核心内容与议题 - 课程目标：不是预测，而是理解，帮助构建应对未来五年的宏观分析仪表盘 [13] - 议题一：从资本市场理解政策研究框架，解读政策文件的“潜台词”与顶层设计的“弦外音” [14][19] - 议题二：发掘“十五五”规划的投资机会，把握A股“核心资产”，识别规划主要信号 [14][19] - 议题三：理解中国货币财政运行机制，复盘货币政策框架变迁，洞悉财政运行规律 [14][19] - 议题四：打通从政策解读到投资落地的“最后一公里”，推演近年宏观政策演化逻辑，理解政策信号的预期差与误区 [14][19] 课程具体信息 - 课程形式：半天授课，包含1小时互动答疑 [20][29] - 课程时间：2026年2月1日下午（周日） [20] - 课程地点：上海 [20] - 课程价值：掌握政策语义破译法、构建宏观实战仪表盘、重塑跨周期资产配置逻辑 [26]

古巴拉美通讯社1月12日报道，古巴国家统计和信息办公室发布的最新数 据显示，截至2024年底，古巴总人口974.8万人，60岁以上人口占比已达25.7% ，已成为拉丁美洲和加勒比地区老龄化程度最高的国家，超过了意大利（24. 1%）、芬兰（23.4%）等欧洲国家。 （原标题：古巴四分之一居民年龄超60岁） ...

人口总量与结构变化 - 截至2025年1月1日希腊常住人口约为1037.23万人 较2024年1月1日的1037.58万人小幅下降0.03% [1] - 人口结构呈现老龄化 老龄化指数（65岁及以上人口与0—14岁人口之比）为185.4 [1] 人口变动驱动因素 - 人口自然减少5.76万人 但净移民增加5.41万人 部分抵消了自然减少的影响 [1] - 人口性别构成中 男性为509.41万人 女性为527.82万人 [1]

上海市“十五五”规划人口服务体系建设 - 核心目标是积极应对人口老龄化与少子化，打造覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，建设儿童友好城市、青年发展型城市和老年友好型社会 [1] 生育支持政策与措施 - 倡导积极婚育观，完善生育支持政策和激励措施，旨在有效降低家庭生育、养育、教育成本 [1] - 落实生育休假制度，鼓励设立“生育友好岗”，支持生育妇女职业接续发展 [1] - 推动普惠托育和托幼一体化，探索发展小月龄托育服务，发展医育结合服务 [1] 养老服务供给优化 - 优化养老服务供给，织密嵌入式社区养老网络，加大适老化改造力度 [1] - 有序推进存量养老设施更新，优化养老机构房型配比，提高养老床位利用率，增加护理型床位和认知障碍床位 [1] 养老服务质量提升 - 提高养老服务质量，大力发展养老科技，创新医养结合、康复护理、安宁疗护等整合式照护模式 [1] - 完善长期护理保险制度，推广互助性养老服务，加强养老护理员队伍建设 [1] 老年人力资源开发 - 稳妥实施渐进式延迟法定退休年龄，积极开发老年人力资源 [1]

核心观点 - “十五五”规划建议明确提出积极应对人口老龄化，健全养老事业和产业协同发展政策机制，未来五年老龄工作将发生三大转变：从服务重点老年人向全体老年人转变，从面向老年人群向覆盖全龄人群转变，从解决问题向挖掘发展活力和机遇转变 [3][19] - 积极应对人口老龄化需强化四大思维：资源配置思维、新质生产力思维、政策供给思维以及项目牵引思维 [3][19] 强化资源配置思维 - **财政资金精准滴灌**：需整合统筹财政资金，构建分层分类投放体系，变普惠投放为精准滴灌，重点向失能老人、农村老人、特困老人群体倾斜，并增加对农村养老服务的专项资金投入 [4][5][20] - **社会资源统筹利用**：需建立统筹机制，强化医养资源贯通，推动服务资源向基层和农村下沉，建立县域三级养老服务网络，并设立养老服务产业发展基金以吸引社会资本 [6][21] - **人才队伍扩容提质**：养老服务专业人才短缺是突出问题，需统一全国评估标准，扩大失能照护队伍，整合培训资源实现“一人多能、一人多证”，并打通物业、家政、医疗等领域人才向养老服务的流动渠道 [7][22] 强化新质生产力思维 - **构建养老科技创新生态**：应着力推动设立养老服务相关国家科技重大项目，科技赋能是破解老龄化难题的核心动力，需加快智慧养老从技术应用向场景赋能升级，重点发展可穿戴设备、健康监测、人工智能辅助诊疗及康复辅助器具等产业 [1][8][23] - **推进智能养老服务机器人应用**：通过机器人应用验证和迭代升级，可缓解照护压力、弥补人力缺口，并通过科技手段调整人力资源配置方式，降低对体力劳动的依赖，提升岗位技术含量 [9][24] - **创新应用老龄数据要素**：我国拥有海量老龄数据资源优势，但存在开放共享、统筹整合、开发利用及互联互通不足的问题，应构建老龄数据资源体系，推动其在养老服务、健康管理等领域的应用，并利用人工智能、大数据等技术深化数据挖掘 [9][10][24][25] 强化政策供给思维 - **家庭支持政策**：居家养老是基础，需完善以长期照护为核心的整合式照料政策，为居家老人提供多方面支持，为经济困难失能老人提供护理补贴，并探索家庭互助共济的金融支持制度，开发代际共享的养老保险产品 [12][27] - **主动健康政策**：数据显示老年人慢性病患病率和人均医疗费用是国民平均水平的2~3倍，需推动卫生健康工作向“以健康为中心”转变，发展预防医学、健康管理等，并将健康教育全面推广以提升居民健康素养 [13][28] - **精神养老政策**：调查显示我国有23.76%的老年人有不同程度的孤独感，26.4%有不同程度的抑郁症状，需加强专业团队建设，通过政府购买服务加强探访关爱，并扩大老年教育供给，开发在线教育平台 [14][29] 强化项目牵引思维 - **社会敬老工程**：将孝亲敬老文化纳入文明城市创建，开展相关评选和主题活动，组建国情教育宣讲团以营造尊老敬老的社会环境 [15][30] - **社会助老工程**：推动社会助老服务，支持与互联网企业合作开展智慧助老行动，推动低龄老人帮扶高龄老人，探索“物业+养老”、“社区+志愿者”等模式，并支持企业开展培训助老以助力老年人再就业 [15][30] - **社会适老工程**：推动全面“适老”改造，重点推进家庭、社区及城市的适老化改造，构建“15分钟养老服务圈”，并开展老年人“跨越数字鸿沟”专项行动 [16][31] - **社会护老工程**：银发经济需维护老年人消费权益，建议完善法律法规，建立损害权益黑名单制度，定期发布典型案例，并将消费教育纳入老年大学课程 [16][31]

政策发布与核心目标 - 人力资源社会保障部与财政部于1月15日联合发布《关于进一步做好企业年金工作的意见》[1][2][3] - 政策核心目标是扩大企业年金制度覆盖范围、增强制度包容性、灵活性和便捷性，让更多职工享有企业年金[1][4][6] 当前市场发展现状 - 截至2025年三季度，全国建立企业年金的用人单位达17.5万户，参加职工3332.05万人，积累基金4.09万亿元[6] - 当前用人单位和职工对企业年金的参与度有待提高，受益面需进一步拓宽[6] 主要政策举措：拓宽覆盖范围与简化程序 - 覆盖范围扩大至各类企业、社会团体、基金会、民办非企业单位等所有参加企业职工基本养老保险的用人单位及其职工[4][7] - 简化建立程序，已建职工代表大会的单位需经其讨论通过，未建的可通过全体职工讨论、公示等民主程序通过[4][8] - 推行企业年金方案简易范本，鼓励有条件的地方实现网上备案，方便用人单位和职工制定方案[8] 主要政策举措：缴费灵活性与建立方式 - 用人单位年缴费不超过本单位参加年金职工工资总额的8%，单位与个人缴费合计不超过12%[9] - 用人单位与职工可根据经济负担能力灵活选择缴费比例或额度，可从较低比例起步，有条件后再提高[9] - 用人单位可自主选择建立单一计划或参加法人受托机构发起的集合计划，丰富集合计划供给类型，为中小微企业提供便利[4][10] 配套支持与政策激励 - 建立企业年金可按规定享受企业所得税税前扣除和个人所得税递延纳税政策[10] - 加快建设全国企业年金信息平台和数据库，为职工信息查询、转移接续、待遇申请等提供便捷服务[12] - 选择部分具备条件的园区开展扩大覆盖面试点，探索加入方式、管理模式等，并加大基金监管力度[12] 专家观点与行业意义 - 政策赋予用人单位更大自主权和灵活性，有助于打消其建立年金的后顾之忧[10] - 加快发展企业年金有利于健全多层次养老保险体系，应对人口老龄化，同时发挥长期资金优势助力经济发展[10] - 企业年金可视为长周期员工福利项目，有助于吸引和留住人才，形成和谐劳动关系并提高生产率[10] 账户管理与权益保障 - 职工变动工作单位时，若新单位已建立年金，原个人账户权益应随同转入[11] - 若新单位未建立，或职工升学、参军、失业期间，账户可由原管理机构或集合计划保留账户暂时管理[11][12] - 政策明确保护劳动者在流动过程中企业年金权益不受损失[12]

韩国新生入学人数历史新低 - 2025年3月新学年开始时，韩国全国一年级新生数量将不足30万人，创下历史新低，预计约为29.8万人 [1] - 2025年预计入学人数比2024年的35.3万人下降约15.5% [1] - 韩国教育部此前预测小学新生数量到2027年才会降至30万人以下，但已修正预测，提前至2025年 [1] 新生人数长期下降趋势 - 韩国一年级学生数量从1999年的约71万人持续下降，2009年降至约46.8万人 [1] - 随后十多年间，该数据徘徊在40万左右，直至2024年骤降至35.3万，2025年进一步降至32.4万 [1] - 预计到2031年，韩国的新生入学人数将降至22万，与2025年预期入学人数相比下降32% [1] 中小学在校学生总数预测 - 预计在2026学年，韩国小学、初中和高中的在校学生总数将降至500万以下 [1] - 按此趋势推算，中小学在校学生总数在2031年前将跌破400万 [1] - 预计到2031年，全国17个市道中，大部分地区的小学新生数量将跌破1万人 [1] 低生育率与青少年人口结构变化 - 韩国总和生育率自2016年以来连续多年下降，2023年降至创新低的0.72，远低于维持人口稳定所需的2.1 [2] - 2023年韩国9岁至24岁青少年人口约为763万，比1985年的约1398万减少45.4% [2] - 该年龄段人口占总人口的比例从1985年的34.3%降至2023年的14.8% [2] 青少年人口未来预测 - 预计到2038年，韩国9岁至24岁青少年群体人数将降至约491万人，占总人口的9.8%，该比例将首次低于10% [2] - 预计到2070年，这一群体人数将只有约326万，占总人口的8.8%，人数不到2023年水平的一半 [2]

人口结构变化核心数据 - 2025年法国出生人数为64.5万，死亡人数达65.1万，出现二战后首次人口自然负增长 [1] - 2025年法国生育率降至每位女性平均生育1.56个孩子，为一战后的最低水平，远低于预测的1.8 [1] - 2025年法国人均预期寿命创新高，女性达85.9岁，男性为80.3岁 [1] - 65岁及以上人口占比升至22%，几乎与20岁以下年轻人占比持平 [1] 社会与经济影响 - 人口结构变化趋势引发对公共财政和劳动力市场的担忧，未来几年公共开支将被推向高点 [2] - 上世纪60年代出生的一代人即将退休，未来几年劳动力市场紧张、劳动力短缺问题或将迅速加剧 [2] - 如何应对生育率下滑、缓解老龄化压力，成为法国政府未来急需解决的重要课题 [2] 社会观念与行为 - 部分法国女性生育意愿不高，有受访者表示相比生孩子更愿把精力放在事业上 [1] - 有母亲因丈夫工作时独自带娃困难，正在犹豫是否要二胎 [1] - 专家指出，虽然法国女性生育年龄越来越晚，但15年来婚姻数量正在上升，这或许是个好消息 [2]

人口结构转折点 - 美国人口自然增长（出生人数减死亡人数）将于2030年首次消失 届时年度死亡人数将超过出生人数 [1][2] - 自2030年起 美国所有新增居民将全部来自净移民 若无移民流入 人口将自2030年起负增长 [2] - 这一人口结构转变的到来速度快于预期 最新预测将拐点时间从原预计的21世纪30年代末或40年代提前了近十年 [2] 核心驱动因素 - 总和生育率预期大幅下调至每名育龄女性平均生育1.53个子女 远低于维持人口稳定的2.1更替水平 [3] - 庞大的婴儿潮一代步入死亡率攀升的年龄段 导致年度死亡人数持续攀升 [3] - 2025年《和解法案》通过 增加了移民执法和案件审理的资金投入 预计到2029年日均移民拘留人数维持在5万人上下 该法案影响下 到2035年美国人口规模将较此前预测减少约32万人 [5] 长期人口增长趋势 - 未来三十年间 美国人口增长将持续放缓 并最终在2056年陷入零增长 [5] - 20世纪绝大部分时间里 美国人口年均增长率维持在1%左右 人口零增长将彻底打破这一历史常态 [5] 经济与社会影响 - 65岁及以上群体成为增长最快的人口群体 导致老年抚养比急剧攀升 从1960年的5:1降至目前的3:1 预计到2050年代中期将进一步降至约2:1 [6] - 劳动人口规模萎缩将对联邦预算产生重大影响 给高度依赖工薪税的社会保障和联邦医疗保险信托基金带来巨大压力 [6] - 国内生产总值是劳动人口数量与人均劳动生产率的乘积 劳动力增长停滞意味着未来美国经济增长将几乎完全依赖技术突破与人工智能驱动 [6]