文章核心观点 - 国家能源局通报5起电力市场典型违规问题 旨在规范市场秩序、深化全国统一电力市场建设 体现了维护公平竞争、推动行业长期健康发展的决心[1] - 通报是监管部门履行“裁判员”职责的必然之举 旨在抓早抓小、防范系统性风险 并通过典型案例发挥警示教育作用[4][5] - 此次通报是对全国统一电力市场的一次及时“体检”和“排毒” 希望以此为新起点 共同维护改革成果 将市场建设成为现代化市场典范[8] 2025年全国统一电力市场建设回顾 - 2025年是电力市场化改革里程碑之年 全国统一电力市场体系初步建成[2] - “1+6”基础规则体系初步构成 形成了市场的“四梁八柱”及统一“度量衡”[2] - 多层次、多品类、多功能的全国统一电力市场体系基本建成 具体成果包括：7月1日《跨电网经营区常态化交易机制方案》获批 打通国、南网之间电力贸易“丝绸之路” 6月28日南方区域电力市场启动连续结算试运行 全球最大“电力超市”正式营业 截至目前全国省级现货市场基本实现全面覆盖[2] 改革进入新阶段面临的挑战 - 改革已进入触及核心利益与复杂机制的“深水区”、风险因素增多的“风险区”以及全球尚无成熟经验可循的“无人区”[3] - 市场规模化运行后 一些过去未充分显现的问题开始暴露 包括市场主体合规意识滞后、内部管控不足 以及市场力集中、信息不对称可能引发的操纵风险与公平性质疑[3] 通报案例反映的问题与监管态度 - 通报的五起典型违规案例涉及发电企业间串通报价、同一集团下属企业集中报价、发电企业与售电公司串通报价以及滥用市场力操纵价格等多种类型 覆盖江西、山东、浙江、江苏等多个省份的中长期与现货市场[4] - 问题集中暴露了在市场快速扩容、机制深刻转型过程中 部分经营主体市场意识、规则意识、合规意识的欠缺[4] - 监管是市场建设的“内在标配” 国家能源局已于今年4月提前部署了覆盖22个省（区、市）的电力市场秩序突出问题专项监管工作 此次通报是该工作的成果体现[4] - 通报旨在抓早抓小 防范系统性风险 违规行为扭曲真实市场供求关系与价格信号 损害公平竞争 长远会侵蚀市场信用根基 妨碍全国统一大市场高质量建设[5] - 所有通报案例均明确违反《电力市场运行基本规则》等相关核心规章 强调在统一市场上竞争必须使用统一的“语言”[5] 对市场参与各方的建议 - 对市场运营机构：应加强恪尽职守 筑牢“第一道防线” 严格执行各项制度 持续优化交易组织、信息披露和风险防控流程 完善技术平台衔接、规则对接和结算协同[6][7] - 对所有发电企业、售电公司、电力用户：建议坚决执行规则 坚守合规底线 以通报为镜对照检视自身 建立健全内部合规管理体系 加强对交易人员的培训与管理 摒弃“串通”“操纵”等旧思维 树立通过提升管理效率和服务品质赢得市场的意识[7] - 对行业生态：需协同共治 塑造健康市场文化 发挥电力市场管理委员会议事协调和行业自律作用 鼓励通过正规渠道反映诉求 共同抵制违规行为 培育以信用为基础、以规则为准绳的市场文化[7]

行业背景与重要性 - 求解器是一种用于优化计算的数学基础软件，被誉为“工业软件之芯”，全球几乎所有大型电网、金融市场及供应链的最优运行方案都依赖高端求解器 [1] - 这类软件决定发电厂的启停时机、电力市场的出清机制以及数万亿美元资产的配置方式，但国外软件公司不提供源代码且封闭运行过程，如同“黑箱” [1] - 过去30余年，美国凭借超先进算法近乎形成垄断地位，成为操控工业文明的“隐形霸主”，对全球关键系统施加隐蔽而强大的影响力 [1] 技术突破与国产替代 - 中国南方区域电力市场已全面切换至国产求解器“天权”，标志着中国电网部分运行彻底告别外国软件 [1] - “天权”由中国工程师自主研发，计算速度比美国同类求解器Gurobi快14%，将电力保障的主动权掌握在自己手中 [1] - 此前采用的美国求解器Gurobi单次计算平均耗时2111秒，启用“天权”后平均计算时间缩短至1827秒，计算性能平均超越Gurobi 14%，最大领先幅度达38%，同时运算误差降低23%，运算稳定性提升21% [3] 应用场景与计算挑战 - 南方区域电力市场是中国首个连续运行的区域电力市场，交易范围覆盖广东、广西、云南、贵州、海南五省区，也是全球规模最大的“电力超市” [1][2] - 转为连续结算后，该市场日均交易规模约38亿千瓦时，超过英国、法国、德国三国用电量规模的总和 [2] - 市场计算涉及南方五省区纳入调度的2400多台各类发电机组，需处理超120万个出清变量、超200万条约束条件，需每15分钟精准计算出购电成本最低情况下的各项关键参数 [2] - 该问题需要从“2的780000次方”种方案中筛选出唯一最优解，是一个世界性难题 [3] 研发历程与团队攻坚 - 南方电网于2018年初牵头，联合杉数科技、清能互联、南瑞继保、清华大学、华中科技大学等行业龙头与产学研单位，组建平均年龄仅32岁的攻关团队，研制全国产自主可控的电力求解器 [5] - 项目初期测试结果不理想，“天权”首次运算一个案例耗时2万多秒，是进口求解器耗时的11倍 [5] - 研发团队历时5年超1800个日夜攻坚克难，通过逐行拆解剖析代码、注入调度运行经验、研发定制化算法等方式，最终在2022年底使“天权”诞生并投入试运行 [6] 验证过程与正式投运 - “天权”与进口求解器经历了近两年的双轨运行，研发团队基于每一步可追溯的运算依据，不断回应质疑并优化升级，最终计算结果赢得一致认可 [7] - 在长达35个月的筹备和12轮内部测试后，“天权”正式转为主用求解器独立运行，支撑交易时间由2天扩大到整月，品种由“日前”扩展为“日前+实时”，类型由传统能源扩充至新能源 [7] - 今年夏季中国月度用电量首次突破万亿千瓦时，“天权”在电力负荷陡增时以最优调度确保电力“满格”供应，保障了五省电网稳定运行，未出现一例停电事故或供电瓶颈 [7] 运营成效与经济效益 - 自南方区域电力市场启动连续结算以来，“天权”已支撑该市场超7000个模型节点、超200万项出清变量的高效计算 [8] - “天权”完整覆盖枯期、汛期、冬季检修高峰、夏季供应紧张等场景，日均降低总发电成本7000万元，减排二氧化碳1.86万吨 [8] - “天权”作为超1642亿度电量、630亿电费的结算依据，支撑了南方区域电力市场首次调电、首次分省结算、首次全域结算、首次整月结算等重大里程碑，助力其成为国内首个且唯一采用全自主可控软件运营的电力市场 [8] 市场规划与行业拓展 - 按照规划，到2025年全国统一电力市场体系初步建成，到2030年基本建成 [8] - 未来南方电网总调不仅要为全国统一电力市场提供硬核支撑，还将为油气、航空、制造等重点行业提供求解器解决方案 [8] - “天权”求解器目前已在深圳虚拟电厂、武汉新能源研究院、西门子综合园区，新加坡综合能源公司、香港大学等10余家国内外产学研单位广泛推广，并通过成果转化销售到其他行业，促进相关企业生产效率提升2—10倍，年均创造经济效益260亿元 [9]

能源安全保障与供应 - 2025年能源安全保障有力有效 保供成效为“十四五”以来最好一年 [1] - 煤炭实现稳产稳供稳价 全年原煤产量48亿吨以上 进口约4.7亿吨 加快建设储备产能9000万吨/年以上 [1] - 有力应对电力负荷考验 7月和8月全社会用电量连续超过1万亿千瓦时（全球首次） 全年全社会用电量首超10万亿千瓦时 [1] - 油气增储上产“七年行动计划”胜利收官 原油产量约2.15亿吨 天然气产量突破2600亿立方米（连续9年增产超百亿立方米） [1] 能源基础设施与资源调配 - 全国西电东送能力达到3.4亿千瓦 [2] - 西气东输三线、四线全线投运 川气东送二线首段建成投产 长输油气管道里程达到20万公里 [2] - 省级油气管网稳步融入国家管网 煤炭主要产区外运量超19亿吨 [2] 能源绿色低碳转型与投资 - 非化石能源消费比重将超额完成20%的目标任务 [3] - 2025年能源重点项目预计完成投资3.54万亿元 同比增长11% [3] - 核电、陆上风电、分布式光伏、电网投资强劲 新型储能、充换电基础设施、氢能投资快速增长 [3] - 民营企业投资完成额同比增长15% [3] 新能源发展 - 预计2025年全年风电光伏新增装机约3.7亿千瓦 利用率保持在94%以上 [3] - 风电光伏发电量约占全社会用电量的22% [3] - 第一批风电光伏基地基本建成投产 第二、三批建成投产约5000万千瓦 [3] - 核发绿证约29亿个 交易规模超7.5亿个（超过历年总和） [3] 清洁能源重大项目 - 全国水电装机超过4.4亿千瓦 其中抽水蓄能装机超过6400万千瓦 [3] - 新核准开工建设核电机组10台 在运在建核电机组达到112台 装机1.25亿千瓦 [3] 电力市场建设 - 全面构建“1+6”基础电力市场规则体系 [4] - 除个别地区外 28个省份连续开展电力现货交易 [4] - 南方区域电力市场成为全球统一出清规模最大的区域电力市场 [4] - 跨电网经营区交易常态化开展 [4] - 预计全年全国市场化交易电量6.6万亿千瓦时 同比增长6.8% 占全社会用电量比重提升至64% [4]

国内特高压与电网建设 - 浙江特高压交流环网工程获核准批复，总投资约293亿元，预计2029年建成投运，将成为国内投资最高、单体工程量最大的特高压交流工程 [1] - 特高压建设需求处于高位，“十五五”期间主网投资有望进一步提速，预计年均开工量或维持在“4直2交”高位 [1] - “十五五”期间电网投资有望超4万亿元，较“十四五”期间显著提升，750kV和500kV等高电压等级主网建设是重点方向 [2] - 2025年1-5批国家电网输变电招标金额同比增速达19.1%，预计2026年将进一步加速 [2] 电力市场政策与指数动态 - 国家发展改革委、国家能源局发布通知，旨在优化集中式新能源发电企业市场报价，规范电力市场运行秩序，助力新型电力系统建设和双碳目标实现 [1] - 恒生A股电网设备指数成分股样本更新将于2025年12月16日生效，成分股数量从100只减少到50只，剔除了铜、铝上游原材料相关标的，更聚焦中下游电网设备制成品方向 [1] 行业增长驱动与海外机遇 - 全国统一电力市场建设加速推进，跨省输电通道与西部薄弱电网补强需求明确，主网网架建设将成为支撑全国电力大市场的重要基础设施 [1][2] - AI驱动下美国2025-2030年将新增55GW数据中心负荷，传统燃气轮机交付周期长，固体氧化物燃料电池（SOFC）模块化系统可在90至120天内完成部署，更适配紧迫用电需求 [2] - SOFC具备低冗余配置优势，所需装机容量低于传统发电方式，并可参与电网辅助服务，有助于提升局部电网稳定性 [2] - 在全球电力需求被AI数据中心、电气化和可再生能源并网推高的背景下，叠加美联储降息周期降低融资成本，亚洲市场的核心电网设备与储能类公司正处在一个“多年的结构性上升周期”开端 [3] 市场表现与产品 - 截至2025年12月12日午间收盘，电网ETF(159320)上涨2.63% [3] - 电网ETF前十大权重股合计占比54.46%，其中第一大权重股特变电工上涨6.18%，第二大权重股新易盛上涨3.61% [3] - 电网ETF(159320)紧密跟踪恒生A股电网设备指数，其管理费率为0.50%，托管费率为0.05%，费率在同类中最低 [3]

文章核心观点 - 浙江一项总投资约293亿元的特高压交流环网工程获核准批复，预计2029年投运，这是国内投资最高、单体工程量最大的特高压交流工程 [1] - 华泰证券看好全国统一电力市场建设加速，预计“十五五”期间电网投资将超过4万亿元，较“十四五”期间的2.8万亿元显著提升，特高压等主网建设是重点方向 [1] 市场表现 - 电力设备股震荡走强，哈尔滨电气(01133)股价上涨7.16%，东方电气(01072)上涨6.02%，超威动力(00951)上涨2.94%，上海电气(02727)上涨2.48%，亿华通(02402)上涨2.05% [1] 行业前景与投资 - 全国统一电力市场建设加速推进，预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，相比“十四五”期间的2.8万亿元显著提升 [1] - 跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资有望进一步提速 [1] - 主网建设是实现全国电网互联互通、搭建全国统一电力大市场的重要支撑，预计仍是重点建设方向 [1]

市场表现 - 电力设备股震荡走强，截至发稿，哈尔滨电气(01133)涨7.16%，东方电气(01072)涨6.02%，超威动力(00951)涨2.94%，上海电气(02727)涨2.48%，亿华通(02402)涨2.05% [1][2] 行业催化剂 - 浙江特高压交流环网工程正式获国家发改委核准批复，预计2029年建成投运，总投资约293亿元，是迄今为止国内投资最高、单体工程量最大的特高压交流工程 [1][2] 行业前景与投资趋势 - 全国统一电力市场建设加速推进，预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，相比“十四五”期间的2.8万亿元显著提升 [1][2] - 跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资有望进一步提速 [1][2] - 主网建设是全国统一电力大市场搭建的重要支撑，预计仍将是重点建设方向 [1][2]

电网建设投资与需求 - 浙江特高压交流环网工程获发改委批复，计划2029年建成投运，总投资约293亿元[2] - 今年以来国内已有2条特高压直流线路与3条特高压交流线路获批，当前建设需求仍处于高位[2] - 特高压线路（交流1000千伏及以上、直流±800千伏及以上）具有输送容量大、距离远、损耗低的特点，能有效提升电网输送效率及清洁能源消纳能力[2] 行业增长驱动因素 - 全国统一电力市场建设加速推进，跨区域电力互联与西部电力外送需求明确，非特高压主网建设有望提速[2] - 预期“十五五”期间电网投资将持续增长[2] - AI发展带来用电需求激增，今年1~10月我国互联网数据服务用电量同比增长43%[2] - 全球电力系统存在迫切的升级和扩建需求，北美缺电情况延续，微软CEO表示人工智能产业面临的核心瓶颈为电力短缺[2] 技术发展与供应链机遇 - 传统电网扩容速度较慢，或将倒逼分布式、高弹性供电技术（如SOFC）与主网投资双轨并进[2] - 中国电网设备供应链有望迎来系统性发展机遇，叠加海外电力缺口背景下的设备出海机会[2][3] 市场表现与关注标的 - 12月11日电网ETF（561380）早盘拉升涨超1.3%，随后回落收跌1.0%[1] - 考虑到国内电网建设投资增长预期及海外设备出海机会，看好电网板块后续表现，投资者可关注电网ETF（561380）[3]

港股电力设备股市场表现 - 港股市场电力设备股整体走强，多只个股录得显著涨幅 [1] - 哈尔滨电气股价上涨6.67%，报15.200港元，总市值339.91亿港元，年初至今涨幅高达565.50% [2] - 东方电气股价上涨6.39%，报23.320港元，总市值806.49亿港元，年初至今涨幅为151.86% [2] - 东北电气股价上涨5.88%，报0.270港元，总市值2.36亿港元 [2] - 上海电气股价上涨3.72%，报4.180港元，总市值649.58亿港元，年初至今涨幅为47.70% [2] - 超威动力股价上涨2.21%，报1.390港元，总市值15.35亿港元 [2] - 亿华通股价上涨2.05%，报25.860港元，总市值59.91亿港元，年初至今涨幅为25.84% [2] - 天能动力股价上涨1.10%，报7.340港元，总市值82.66亿港元 [2] 行业投资前景与驱动因素 - 全国统一电力市场建设正在加速推进，为行业发展提供宏观政策支持 [1] - 预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，投资规模显著提升 [1] - “十四五”期间电网投资为2.8万亿元，“十五五”预期投资相比“十四五”增长超过42.9% [1] - 主网建设是重点方向，旨在助力全国电网网架实现互联互通，为全国统一电力大市场搭建重要支撑 [1]

港股电力设备股市场表现 - 12月12日，港股市场电力设备股走强，多只股票录得显著涨幅 [1] - 哈尔滨电气股价上涨6.67%，最新价为15.200港元，总市值339.91亿港元，年初至今涨幅高达565.50% [2] - 东方电气股价上涨6.39%，最新价为23.320港元，总市值806.49亿港元，年初至今涨幅为151.86% [2] - 东北电气股价上涨5.88%，最新价为0.270港元，总市值2.36亿港元，年初至今涨幅为3.85% [2] - 上海电气股价上涨3.72%，最新价为4.180港元，总市值649.58亿港元，年初至今涨幅为47.70% [2] - 超威动力股价上涨2.21%，最新价为1.390港元，总市值15.35亿港元，年初至今下跌3.27% [2] - 亿华通股价上涨2.05%，最新价为25.860港元，总市值59.91亿港元，年初至今涨幅为25.84% [2] - 天能动力股价上涨1.10%，最新价为7.340港元，总市值82.66亿港元，年初至今下跌9.05% [2] 行业投资前景与驱动因素 - 全国统一电力市场建设正在加速推进，为行业带来发展机遇 [1] - 据华泰证券预计，“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上 [1] - “十五五”期间的预计电网投资额相比“十四五”期间的2.8万亿元将显著提升 [1] - 主网建设是助力全国电网网架实现互联互通的关键，被认为是全国统一电力大市场搭建的重要支撑 [1] - 华泰证券认为主网建设仍将是未来的重点建设方向 [1]

市场整体表现 - 主要股指普遍下跌，上证指数跌0.70%报3873.32点，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41%，科创50指数跌1.55% [1] - 沪深两市全天成交额达1.86万亿元，较上一交易日放量786亿元 [1] - 市场情绪偏弱，全天超过4300只个股下跌 [1] - 板块表现分化，特高压、商业航天等概念上涨，而房地产、零售、通信设备等板块调整明显 [1] 美联储货币政策 - 美联储于当地时间12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，此为年内第三次降息 [1] - 点阵图维持了2026年仅有一次降息的预测，美联储主席鲍威尔表示当前利率处于“有利位置”，后续降息门槛可能提高 [1] - 美联储同时重启扩表操作，叠加2025年美联储主席换届，增强了市场的宽松预期 [1] - 历史经验显示美联储宽松政策对黄金行情有支撑作用，当前全球央行持续购金及地缘政治风险构成长期结构性支撑 [1] 特高压与电网投资 - 特高压概念今日收涨，直接催化因素是浙江特高压交流环网工程获得发改委批复，该工程计划于2029年建成投运，总投资约293亿元 [2] - 今年以来，已有2条特高压直流线路与3条特高压交流线路获批，显示建设需求处于高位 [2] - 全国统一电力市场建设加速推进，跨区域电力互联与西部电力外送需求明确，预期“十五五”期间电网投资将持续增长 [2] - 看好电网板块后续表现，逻辑包括国内电网建设投资增长预期，以及海外电力缺口背景下的设备出海机会 [2]