纪要涉及的行业和公司 - **行业**：银行、科技、机器人、泛A、军贸、军工信息化、军工A、钨业、AI - **公司**：中毅达、润贝航科、中超控股、万向钱潮、奥普光电、航天长峰、华胜天成、南方精工、武汉凡谷、红墙股份、圆普光电、红宝丽、九洲集团、狄劇克、體肌肤份、浙江荣泰、航天南湖、成飞集成、翔峰钨业、瑞芯微 纪要提到的核心观点和论据 - **市场走势**：周五指数震荡回落，市场情绪同步走弱，从周三竞价大高开高点算起，情绪端已连续3日回踩，预计次日回暖，是参与高标和反核节点；板块方面资金防守为主，银行等高股息走强，科技股回落，军贸概念分化，早盘大概率承压，预期模糊仍有炒作可能，关注人气股反核机会，留意军工信息化、军工A方向是否走出趋势，其余方向看点不大，盘面轮动为主[1] - **成飞集成**：次日早盘军工大概率承压，关注成飞集成是否开板，其作为板块龙头有较大博弈价值，是成飞集团配套供应商，专注航空零部件制造，为歼10战斗机提供相关零部件[3] - **翔峰钨业**：2025年5月9日长江综合部粉均价突破326,500元/吨创3年新高，市场呈“矿端领涨、全产业链跟涨”格局；供给端2月初商务部等对钨等实施出口管制，4月21日国内收紧2025年第一批钨矿开采配额，较2024年首批指标量下滑6.45%，主要产区江西钨矿降幅超10%；需求端地缘政治冲突加剧钨消耗，欧盟启动10万吨钨战略储备招标，首批3万吨占全球消费量15%，欧洲现货升水率飙升至8%，倒逼中国缩减出口配额8%，全球流通资源争夺白热化，关注周五最先涨停的翔峰钨业，其专注钨制品开发、生产和销售，形成一体的产品体系[4] - **瑞芯微**：AI大模型本地部署催生边缘算力需求，边缘计算网关需专用AI芯片，是端侧AI部署核心，瑞芯微多款RV、RK系列产品已应用于边缘计算网关，覆盖不同层次客户算力需求，预计产品出货量将受益于AI应用在端侧普及和AloT市场规模扩大而快速提升[5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国泰海通上海海阳西路买入万向钱潮18633.98万、奥普光电5329.09万、航天长峰2922.00万，卖出航天长峰10726.63万；南方精工被国泰海通直昌沿江大道买入5326.68万；中毅达被银河证券沈阳大北关街买入2216.80万；武汉凡谷被中泰证券湖北分公司买入6539.20万；红墙股份被中泰证券湖北分公司买入2162.82万；万向钱潮被国盛证券宁波天童南路买入5758.73万；圆普光电2机构合计买入11512.85万；南方精工2机构合计买入13902.93万，1机构卖出7797.29万（量化）；红宝丽1机构买入4311.40万，1机构类出3782.05万（量化）；2机构合计买入4351.35万，2机构合计卖出3974.50万；九洲集团1机构买入2122.53万，3机构合计卖出4724.74万；狄劇克2机构合计买入2813.31万，3机构合计卖出5479.83万（量化）；體肌肤份3机构合计卖出4663.45万（量化）；红墙脱得1机构卖出4607.48万；浙江荣泰航天南湖1机构买入2235.83万，3机构合计卖出21657.98万[2]

报告行业投资评级 - 上次评级为优于大势 [6] 报告的核心观点 - AI重塑未来战争，全球军事智能化趋势凸显，俄乌冲突被定义为“人工智能实战元年”，中国新兴AI力量冲击全球军事技术格局，AI技术的军事化应用成为全球大国战略博弈核心领域 [3] - AI通过情报分析高效化、决策智能化、无人装备自主化、仿真训练实战化、装备研制维护数字化等路径赋能军工产业，提升作战效率和装备性能 [4] - 美国AI军工科技巨头崛起，如Palantir市值飙升，AI+军工产业链分为上游基础层、中游平台技术层、下游应用层 [4] - 军工AI下游应用场景落地与订单增长成产业链核心驱动力，预计2025年全领域订单将爆发，尤其是AI赋能的智能化装备 [5] 根据相关目录分别进行总结 智能化战争序幕已经拉开，军工AI成为强国战略新高地 AI重塑未来战争，全球军事智能化趋势凸显 - 军工AI是以军事需求为导向，将AI能力嵌入武器系统等环节形成“感知 - 决策 - 行动”闭环的技术体系 [16] - 战争形态从制陆权、制海权等向制智权演进，利比亚冲突中无人机首次自主攻击，俄乌战争中AI重构战争形态，体现在战术革新、情报革命、战略转型层面 [17][19] 军工AI发展驱动因素：技术与需求共振 - 技术驱动层面，深度学习等AI技术突破为军事应用提供新可能，边缘计算与5G结合让装备实现毫秒级决策响应 [24] - 军事需求升级是核心驱动力，现代战争向全域联合作战转变，AI赋能战场管理系统可压缩指挥决策周期，各国对智能装备需求激增 [24] 各国争相布局军工+AI - 美国将人工智能视为推动“第三次抵消战略”核心驱动力，推出“联合战争概念”，2025财年C4I领域预算增长，多家AI企业开展合作 [26][40][47] - 以色列、韩国、英国等国加强顶层设计和多元运用，推动军工AI发展 [27] - 俄罗斯以国家顶层设计为核心，通过政策支持和机构改革推动技术研发与实战应用 [29] - 中国设立信息支援部队，发布新修订的《军队装备科研条例》，给予系统性政策支持 [50][51] AI如何赋能军工产业 情报分析与战场感知：数据驱动的认知革命 - 人工智能突破人类认知生理局限，军事情报领域转向高度人机协同工作模式 [55] - 战场形势复杂，军事情报数据处理需智能化分析，辅助指挥员决策 [56] - 美国有“专家计划”“MARS项目”等智能情报典型项目，Skylark Labs的ARIES系统可检测和跟踪非法无人机 [65][68] 指挥决策体系：从人力主导到人机协同 - OODA理论从1.0发展到3.0，强调智能技术与无人系统对战争的赋能作用 [72] - AI通过缩短OODA循环周期实现快速决策，驱动的方案推演可生成更多动态方案 [75] - 以复杂要地防空作战为例，展示AI在军工指挥决策中的应用 [78] 无人装备智能化：从单兵武器到无人作战体系 - **无人机领域的突破性应用**：AI赋能无人机在自主决策、目标识别、智能集群、环境感知等方面实现发展，美军通过忠诚僚机、无人机蜂群项目、智能吊舱等推进应用，但仍存在关键技术难点 [80][89] - **地面无人装备的智能化升级**：AI帮助地面无人装备智能化升级，军用四足类机器人走向实战部署，中国兵装集团研发的“狼群”作战系统实现四足机器人集群协同 [90] 他山之石：美国AI军工科技巨头崛起之路 Palantir：全球领先大数据分析公司，其AI产品在国防领域展露优势 - Palantir依托Gotham军事分析系统和AIP人工智能平台，在俄乌冲突中展现颠覆性价值，市值飙升 [4] Anduril：面向智能化战争的新兴国防承包商 - Anduril有武器防护、空中装备、水下装备等产品，与多家企业开展合作 [35][47] “AI+军工”产业链全图景 “AI+军工”产业链 - 分为上游基础层、中游平台技术层、下游应用层，下游应用场景落地与订单增长是核心驱动力 [4][5] “AI+军工”产业链相关公司 - 报告提及洪都航空、观想科技、中科星图等公司 [15] 投资建议 报告未提及相关内容 风险提示 报告要求不包括此部分内容，故未总结

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工、房地产 - **公司**：观想科技、信达地产、我爱我家、华润置地、华润万象生活、滨江集团、城投控股、城建发展 纪要提到的核心观点和论据 观想科技 - **核心观点**：公司向智能装备和人工智能转型升级，军民双向拓展成长空间广阔，预计未来净利润大幅增长 [1][4] - **论据**： - 基于实战经验和技术趋势，无人装备成未来战争核心力量，公司立足军工核心业务，以软硬件结合打造边缘AI能力，结合军事知识构建模型，赋能无人装备和边缘算力设备 [4] - 2024 - 2026年归母净利润预计分别为0.07/0.95/1.44亿元，同比增长435.79%/1261.08%/50.73%，对应PE为552/41/27倍 [1][4] - 2025年与联合体签1.51亿元合同，公司承担4904万元工作量；2024年与雅安数字签9416万元合同 [6] - 坚持“软件定义硬件、通用技术专用化”路线，形成系列产品，降低费效比，契合武器装备发展趋势，2024年与客户B签7150万元合同 [7] 房地产行业 - **核心观点**：政策频出下板块估值或见底，部分企业盈利或提前改善，具备反弹潜力 [1][2][9] - **论据**： - 央行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，关税谈判不确定加剧政策拉动内需确定性，积极政策表态带来投资机会 [2][9][11] - 5月销售基本面淡季不淡，房企2024年利润逐步筑底、利空出尽，资产价格修复影响报表，估值或达底部 [2][10][13] - 少部分房企2025年盈利或提前改善，特点是前期计提减值充分、项目聚焦核心30城、开发业务收缩快非开发业务利润打底 [10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 观想科技风险提示：客户需求不及预期、市场竞争加剧 [1] - 房地产行业风险提示：政策效果具有不确定性 [2]

物理AI定义与核心价值 - 物理AI是继生成式AI、AI Agent之后的下一代AI形态，能够理解并遵守物理规则，通过具身化与离身化系统协同实现虚拟与现实交互[1][2] - 核心能力包括拓展大模型边界（快速仿真设计/实时运维控制）和生成海量训练数据（加速CAE仿真/数字孪生/机器人训练）[2] - 应用场景聚焦严肃领域：智能驾驶、人形机器人、军工仿真，其中军工领域可实现虚拟作战环境数据仿真与实时运控[2][4] 英伟达物理AI实践路径 - Omniverse平台迭代路径：2019年3D协作平台→2021年整合PhysX5物理引擎→2024年升级为一站式物理仿真平台[3] - 端到端解决方案架构：DGX（训练）+Omniverse/Cosmos（合成数据）+AGX（部署），Cosmos引擎整合世界模型/AI加速流水线赋予"物理直觉"[3] - 商业化进展：与通用汽车合作自动驾驶车队、开源人形机器人模型Groot N1、联合DeepMind推出Newton物理引擎[3] 国内物理AI发展现状 - 索辰科技"天工·开物"平台实现全流程技术突破，商业模式包括开发者代理模型采购（创意工坊）和行业解决方案直供（风电/汽车/机器人）[5] - 落地效果：风电领域将传统10年计算周期缩短至24小时，单风机发电效率提升20%/桨叶寿命延长30%/毛利率提高10%[5] - 军事仿真应用：贯穿作战实验/装备论证等全生命周期，海外案例包括Palantir AI战车，国内索辰对标英伟达技术路线[4][5] 军工行业投资逻辑 - 国防预算持续增长：2025年预算达17847亿元，2022-2024年同比增速7.1%/7.2%/7.2%，但占GDP比重仍低于1.5%的世界平均水平[6] - 信息化加速：市场规模从2015年913.5亿元增至2023年1643.2亿元（CAGR 7.62%），2025年重点发展智能化/有人无人协同[6] - 政策催化：2024年成立信息支援部队，2025年政府工作报告强调新质生产力与"十四五"收官，驱动军工AI结构性反转[6][8] 投资主线梳理 - 物理AI及军工仿真：具备算法优势与工程经验积累的企业（如索辰科技）[8] - 军工应用端产品：拥有指挥控制/ISR领域数据资源与垂直算法的公司[8]