广东省政府投资基金管理办法改革 - 广东省财政厅发布《广东省政府投资基金管理办法》，改革基金管理费收取方式，引发创投圈热议 [1] - 新规要求管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，基金存续期满后不得收取管理费 [3] - 如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回 [3] - 基金绩效考核重点关注政策目标综合实现情况，不以盈利为主要目的，不设定内部基准收益率 [3] 管理费改革对行业的影响 - 新规将改变部分基金管理人"坐吃山空"、靠管理费度日的现状，有助于遴选出优秀的基金管理人 [3] - 如果基金不赚钱(DPI不及1)，理论上管理费不允许列支，已列支的管理费可能由GP自行承担 [4] - 传统"价内收取"模式下，10亿元规模的基金5年管理费可达1亿元，新规要求GP把更多资金投出去 [4] - 江苏省2022年管理办法虽设计浮动管理费率(1.8%-3%)，但管理费仍从本金中支付 [4][5] 广东省基金行业现状 - 广东省计划组建超万亿元总规模的产业投资基金和创业投资基金，其中省级基金规模超1000亿元 [6] - 广东地区母基金超50家，实际在管规模超4000亿元，位列全国第一 [6] - 复星平耀管理7只广东省政府引导基金出资的基金，总管理规模35亿元，位列第一 [6][7] - 深投控资本管理6只基金，总管理规模约56亿元，是管理规模最大的机构 [6][7] 广东省其他创新举措 - 广东省提出高质量发展资本市场措施，包括用好基金份额转让试点、实物分配股票试点等退出机制 [8] - 将吸引投资基金投资本地项目纳入招商引资工作绩效评价，推动"基金招商"新模式 [8]

国资基金50人论坛秘书长谢招煌告诉第一财经，广东《办法》更加系统、更加全面、更加准确地还原了 私募股权基金对私募基金管理人强约束的制度优势。例如，对管理费的规定体现在推动政府投资基金去 遴选出更符合条件，更能帮助政府投资保值增值，更能为现代化产业体系补短板的管理人。未来，广东 省的这一模式，可能会被其他省市效仿。 按照新规，政府投资基金投资后，如果最终不能挣到钱，基金管理人将面临无管理费可收的状况 广东省财政厅的一纸新政，终结了当地政府投资基金管理人在管理费收取上"稳赚不赔"的模式。 近日广东省财政厅公布的《广东省政府投资基金管理办法》（下称《办法》）中，关于当地政府投资基 金管理费的新规引起外界关注。 根据《办法》，当地政府投资基金管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，如基 金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回。 中国人民大学财政金融学院副教授胡波告诉第一财经，目前政府投资基金的管理费一般是从基金资产中 支出，并不排除由本金承担，但此前并没有具体规定从哪里支付。此次广东《办法》明确管理费只能从 基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，意味着政府投资基金 ...

每日｜荐读 热文： 社会LP去哪了 热文： 购基金井喷，巨头们开始"买买买" 报告： 独角兽的"新双轮驱动"：《2025中国CVC影响力报告》发布 报告： 哪些LP在活跃出资？——《LP全景报告2024》发布 如下为《广东省政府投资基金管理办法》全文： 广东省财政厅日前印发《广东省政府投资基金管理办法》。《办法》提出，政府投资基金可采取母 子基金或直投项目方式进行投资。子基金原则上以直投项目（含单项目专项基金）方式进行投资， 控制基金层级，防止多层嵌套影响政策目标实现。 基金绩效考核重点关注政策目标综合实现情 况，不以盈利为主要目的， 可不设定内部基准收益率，不以单个项目或单一年度盈亏作为考核依 据，原则上不穿透考核子基金的单个投资项目。 此外，《办法》还指出政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情 况予以核定拨付。基金管理费一般应以实缴出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。 基金管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或利息， 可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回。 ...

广东：政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情况予以核定拨付 金十数据6月4日讯，广东省财政厅印发《广东省政府投资基金管理办法》，办法提到，政府投资基金管 理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情况予以核定拨付。基金管理费一般应以实缴 出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。基金管理费从基金收益或利息中支付，原则上不 允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回。 基金存续期满后不得收取管理费。 （广东省财政厅） ...

欢迎加入投资界读者群 一级市场之变。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界-解码LP 1、政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情况予以核 定拨付。 2、基金管理费一般应以实缴出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。基金 管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或 利息，可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回。 3、基金存续期满后不得收取管理费。 短短15 7个字，于创投行业而言沉甸甸。 众所周知，政府投资基金已经成为国内创投行业的重要力量，政府引导基金更是当下一 级市场最大的出资活水，牵一发往往影响着方方面面。 这一纸通知正在VC/PE圈发酵。一位政府引导基金资深从业者分享内部的几点疑问： 一 是该规定只适用于财政出资的母基金，还是要穿透到子基金？按「规定2」字面意思，似 乎连子基金都要；二是如若政府投资基金按此交管理费，那么社会LP还能否按市场化收 管理费？这里可能面临LP利益不一致的问题；三是如果政府母基金按此执行，那么引导 性质的母基金，可能面临更尴尬的境况。 最后，深圳按其他管理办法。 一纸通知，创投圈涌动。 6 月 3 日 ， ...

浮动费率基金发行与机制创新 - 今年首批26只浮动费率基金正在陆续发行，管理费与业绩表现挂钩：收益率超基准6%时管理费上浮至1.5%，跑输基准超3%时降至0.6% [1] - 改革目标为引导基金业转向中长期业绩比较基准，避免短期排名竞争，推动行业回归投研能力提升 [1][4] - 费率机制形成双向约束：长期跑输基准可能导致管理费下降及投资者赎回，倒逼基金公司优化投研体系和风险控制 [4] 基金经理选择标准 - 需重点考察基金经理能力与经验，警惕两类"雷区"：长期跑输基准的基金经理和任职不足3年的新手 [1][2] - 值得关注的两类基金经理：5年以上良好业绩的中生代（如易方达刘健维年化收益率11.2%）和10年以上经验的资深经理（如招商朱红裕年化收益率12%） [3] - 需匹配基金经理风格与投资者偏好：均衡型（消费/金融/医药）、成长型（科技/新能源）、价值型（低估值标的） [5] 首批基金产品特征 - 26只基金覆盖多家头部公司，如易方达、招商、华夏等，业绩基准多采用沪深300/中证800指数（权重60%-70%）搭配港股和债券指数 [6] - 典型产品示例：东方红核心价值（周云管理11.95年）、华安竞争优势（栗超管理8.63年）、中欧大盘智选（沈悦管理5.04年） [6] - 发行周期集中在2025年5-6月，托管人以建设银行、浦发银行为主，基金经理平均任职年限约6.5年 [6]

深圳证监局称，在日常监管中发现，辖区部分私募机构从事让渡产品投资管理职责的 "通道"业 务，将投资管理职责委托他人行使，未独立行使投资决策权，未恪尽职守，未履行谨慎勤勉义 务，违反《私募投资基金监督管理条例》以及《私募投资基金监督管理暂行办法》的相关规 定，损害投资者权益，严重影响行业形象。 5月2 3日，深圳证监局发布了《深圳私募基金监管情况通报( 2 0 2 5年第3期)》，就私募检查发现 的问题及监管要求进行了通报。 根据深圳证监局的通报，这几类典型问题值得行业关注： 关于私募基金管理人的独立决策权，再次被划重点。 此前 ，中国基金业协会编号为 "中基协处分〔2 0 2 4〕4 11号"的纪律处分案例 也 引起了行业热 议。 2 0 2 4年8月，中国证券投资基金业协会（简称"中基协"）作出撤销四川银x私募基金管理有限公 司（简称"四川银x "）管理人登记的纪律处分（中基协处分（2 0 2 4）4 11号），中基协认为： 四川银 x管理的私募股权基金由其投资者实际参与投委会决策、对投资标的有决定权 ，且四川 银 x未按合伙协议约定对该基金产品进行投后管理，未能履行私募基金管理人募、投、管、退 等环节的重 ...

打破基金公司"旱涝保收"的行业格局，是基金投资者长期以来的共同诉求。由于基金公司不论业绩 好坏都能获得固定管理费，导致基金公司、基金经理与投资者的利益长期割裂，损害了投资者的合法权 益。因此，改革现有收费模式，建立基金公司与投资者利益共享、风险共担的机制，成为市场各方的普 遍期待。 首先，应在《方案》改革基础上，进一步拉大不同业绩档次的管理费差距。例如，若基准档费率为 1%，则升档费率可提高至1.5%—2%，使业绩优异的基金公司获得更高回报；反之，对业绩不佳者，应 严格限制其管理费上限，如规定低档费率不得超过0.5%。通过如此设计，业绩优劣不同的基金公司之 间将形成显著的收入差距。 其次，管理费改革不应仅局限于新发基金和主动管理型权益类基金。所有存续基金（指成立满三年 的基金，下同），包括货币基金、债券基金等，都应纳入改革范围，建立管理费与投资收益挂钩的机 制。唯有如此，才能真正全面保障基金投资者的合法权益。 第三，应区分新老基金实施差异化改革。《方案》对新基金采取相对宽松的挂钩机制，允许业绩不 佳时仍收取一定管理费，这有助于新基金的培育和发展。但对运作成熟的存续基金，则应实行更严格 的"按绩收费"制度：仅在 ...

投资者保护宣传日活动部署 - 浙江证监局联合多部门召开2025年"5·15全国投资者保护宣传日"活动启动会 参会代表包括上市公司 证券基金期货经营机构 银行保险机构等150余人 [1] - 会议部署将持续推动高质量规范发展 提升"五大监管"能力 将投资者保护贯穿监管执法全过程 [1] - 强化保护合力和监管协同 构建全市场 全链条 全方位的"大投保"格局 营造安全投资环境 [1] 金融纠纷调解机制建设 - 浙江省人民调解协会与三大金融行业协会签署金融纠纷调解合作协议 推动调解组织下沉基层和县域 [2] - 贯彻落实国家三部门关于推进金融纠纷调解工作高质量发展的意见 [2] - 会议展示优秀投教作品和纠纷调解案例 表彰2024年度优秀调解人员和投保先进单位 [2] 投资者保护重点工作 - 坚持新时代"枫桥经验" 防范化解矛盾纠纷 推进公益托底与市场化调解并行机制 [1] - 针对非法荐股 场外配资 假冒APP等非法金融活动 督促经营主体承担防非反诈义务 构建宣传联盟 [1] - 开展《私募投资基金管理条例》宣传年活动 强化私募姓"私"理念 [1] 未来工作方向 - 浙江证监局将持续将投资者保护贯穿资本市场监管工作 加强央地协同形成保护合力 [2] - 通过强本强基 严监严管措施 推动投资者保护与资本市场高质量发展 [2]

资金流向 - 南下资金净买入盈富基金52.41亿港元、建设银行7.61亿港元、中国平安2.98亿港元、中国移动1.09亿港元 [1] - 南下资金净卖出小米集团-W 15.44亿港元、腾讯控股8.99亿港元、中芯国际4亿港元、美团-W 1.13亿港元 [1] - 南下资金连续7日净卖出腾讯控股共计99.9202亿港元 [4] - 南下资金连续7日净卖出小米集团-W共计78.0339亿港元 [4] - 港股通中建设银行获净买入7.61亿港元，成交额20.85亿港元 [4] - 港股通中腾讯控股遭净卖出7.23亿港元，成交额33.45亿港元 [4] - 港股通中小米集团-W遭净卖出10.41亿港元，成交额41.47亿港元 [4] 公司动态 建设银行 - 金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计信贷供给加强，信贷增速相对平稳 [5] - 存款利率降息缓解银行息差压力，资产质量在政策支持下继续巩固 [5] - 降息后银行经营稳定性与高股息相对优势有望提升 [5] 中国平安 - 采取分红、回购双管齐下的投资者回报策略 [5] - "综合金融+医疗养老"战略已显成效 [5] - AI持续赋能业务转型升级和经营管理提质增效 [5] - 金融监管总局拟再批复600亿元险资长期投资试点范围 [5] 小米集团 - 里昂预期首季收入1090亿元，同比增长44.6% [6] - 预期经调整净利润100亿元，同比增长54% [6] - 中国智能手机、物联网和电动车销售表现强劲 [6] - 电动车业务亏损可能缩窄至6.5亿元 [6] 腾讯控股 - 2025年第一季度收入1800.22亿元，同比增长13% [6] - 第一季度毛利1004.93亿元，同比增长20% [6] - 非国际财务报告准则应占盈利613.29亿元，同比增长22% [6] 中国移动 - 第一季营收和净利增长较2024年有所放缓 [6] - 营运现金流大幅下降主要因应收帐款显著增加 [6] - 资本支出减少及应付帐款增加将稳定2025-2026年自由现金流 [6] 美团 - 贝莱德在美团-W的持股比例从5.97%升至6.01% [7] - 摩根大通在美团-W的持股比例从5.05%降至4.99% [7] 中芯国际 - 瑞银将评级从"沽售"上调至"中性"，目标价从14港元上调至43港元 [7] - 2026年盈利预测从近10亿美元上调42%至14.19亿美元 [7] - 2025年盈利预测下调23%至11.16亿美元 [7]