政策核心内容 - 财政部与税务总局联合发布关于快递服务等增值税政策的公告 [1] - 明确快递企业提供快递服务取得的收入按照"收派服务"缴纳增值税 [1] - 明确符合条件的网络货运平台纳税人可抵扣特定采购项目的进项税额 [1] 快递行业税务规定 - 快递服务收入被归类为"收派服务"以确定增值税处理方式 [1] 网络货运平台税务优惠 - 政策适用于具有网络平台道路货物运输经营资质的纳税人 [1] - 允许进项税额抵扣的项目包括自行采购并交付给实际承运人使用的各类车辆燃料和能源，如成品油、天然气、电力、氢能、二甲醚、甲醇等 [1] - 允许进项税额抵扣的项目还包括支付的道路、桥、闸通行费 [1] - 进项税额抵扣需满足特定条件 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持8 - 10月债市逆风期判断 目前进入下半年债市三步走第二段起点 8月为赎回后情绪缓和的震荡调整期 中期债市交易难度增加 需提高账户流动性 [3][26] - 8月上半月或有小波段做多窗口 可抓住情绪修复期操作 交易盘及时止盈和关注利差机会 配置盘等待新券调整后介入 关注老券曲线凸点 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 一、增值税新规一周，市场百态 - **情绪冲击阶段：利好老券**：8月1日和4日 增值税政策“新老划断”使老券有税收减免优势 机构抢筹老券致10y国债活跃券收益率从1.715%下行3.5bp至1.68% 后交易盘止盈和股市走强使收益率回升至1.7%附近 [13] - **银行收券阶段：从利好老券到定价利空**：8月5 - 7日 周二银行积极收券 债市反应钝化 10y国债活跃券低点触及1.6965% 周三银行买债力度衰减 农发和口行抢发免税债券 招标结果开始定价利空 [16] - **新券发行阶段：首批地方债落地，利空冲击未超预期**：8月8日 河北和湖北地方债招标 河北债上调幅度大、票息高或吸引投资者参与湖北债招标 湖北债招标结果改善 新券收益率上行 整体影响可控 [22][24] 二、债市策略：抓住8月上半月的情绪修复期，及时止盈和提高流动性 - **季度维度**：维持8 - 10月债市逆风期判断 进入下半年债市三步走第二段起点 8月为震荡调整期 需提高账户流动性 [3][26] - **短期8月上半月**：或有小波段做多窗口 原因包括新券发行压力不大 增值税政策利好老券 大行配债力量强；资金宽松 央行延续呵护思路；下周金融数据发布 信贷偏弱或提供止盈窗口；季节性上政策窗口期通常在8月下半月 [28][33][36] - **交易盘策略**：抓住8月前半段情绪修复期参与小波段博弈 在1.65%左右及时止盈或调仓提升流动性 关注增值税政策带来的利差机会 [45][47] - **配置盘策略**：新券等待后市调整后介入 老券关注曲线凸点择机配置 如6y国开、7y农发、10y国开、15y国债等品种 [48] 三、利率债市场复盘：央行呵护以及增值税新政影响有限，长债窄幅震荡 - **整体表现**：8月第一周 月初资金面宽松 央行买断式逆回购靠前操作 资金价格走低 增值税新政对老券定价影响有限 对信用债利好显现 长债窄幅震荡 信用利差压缩 曲线陡峭化 [9] - **资金面**：央行OMO净回笼5365亿元 月初资金面宽松 DR001、DR007加权价格处于低位 买断式逆回购靠前操作 资金预期平稳宽松 [10] - **一级发行**：国债、政金债、同业存单净融资增加 地方债净融资减少 [69] - **基准变动**：国债和国开期限利差均走扩 国债10Y - 1Y利差走扩0.6BP至33.85BP 国开债10Y - 1Y利差走扩1.87BP至28.32BP [63]

债券市场与税收政策 - 恢复增值税预计降低债券投资者利息收入5-10bp[6] - 短期政策利多债市，免税存量债券可能引发抢筹行情[6] - 中期政策或导致资金流入债市速度放缓[6] 北交所打新策略 - 北交所新股上市首日涨跌幅均值达245%，25年以来平均涨幅超300%[16] - 打新策略平均收益率最高可达0.20%[30] - 最优策略投入资金为预测最低中股申购金额的1.7倍时收益率提升至0.19%[30] - 资金占用2个交易日可获取平均20bp收益[35] 利率债市场 - 上周中长期限利率修复幅度较大，10Y国开下行4.6bp[71] - 本周预计发行8285亿利率债，处于同期较高水平[40] 高频数据与市场动态 - 原油价格上行，布伦特和WTI分别上涨6%和3.3%[91] - 焦煤价格快速回落，跌幅达9.8%[93] - 螺纹钢库存继续抬升至384万吨[101]

金融商品增值税政策 - 企业购买股票或基金持有期间取得的保本收益（如股票股利、基金分红）需按"贷款服务"缴纳增值税[2][3] - 非保本收益（合同未承诺本金收回）不属于利息性质收入，免征增值税[3] - 保本收益定义：合同中明确承诺到期可全额收回本金的投资收益[3] 蔬菜销售增值税政策 - 兼营蔬菜和其他应税货物需分别核算销售额，否则不得享受蔬菜免税政策[4] - 免税依据：《增值税暂行条例》第16条及财税〔2011〕137号文[4] 公租房增值税优惠 - 经营公租房租金收入免征增值税，需单独核算租金收入[5] - 适用条件：纳入省级/市级政府批准的公租房发展规划或年度计划[5] - 留存材料：租赁协议、不动产权属证明、公租房管理相关文件等[5] - 政策有效期至2025年12月31日[6] 农村饮水工程增值税优惠 - 向农村居民提供生活用水的自来水销售收入免征增值税[7][8] - 兼营城乡供水的企业按农村供水收入占比免征增值税[8] - 适用主体：自来水公司、供水站、村集体等运营管理单位[8] - 政策有效期至2027年12月31日（部分条款除外）[10] 资源回收企业税收政策 - 资源回收企业可向自然人报废产品出售者"反向开票"[11][13] - 政策依据：国家税务总局2024年第5号公告[13]