货币政策立场 - 澳洲联储认为货币政策宽松应采取"审慎、渐进"的方式 [1] - 当前周期已降息两次 现金利率降至3 85% [2] - 澳洲联储2022-2023年未激进加息 因此降息幅度可能不需过大 [2] 劳动力市场 - 劳动力需求依然强劲 失业率6月攀升至4 3%的四年高点 [1] - 职位空缺率保持稳定 领先指标未预示失业率大幅上升 [1] - 5月对劳动力市场略显紧张的评估仍然成立 [2] 通胀与经济指标 - 核心通胀正在逐步缓解 第二季度可能达不到预测的2 6% [3] - 通胀率预计缓慢下降至2 5% 但需等待数据支持 [4] - 若第二季度核心通胀率为2 7% 可能促使降息 但非完全确定 [4] 市场反应与预期 - 讲话推动澳大利亚三年期国债收益率上涨3个基点至3 48% 澳元上涨0 3% [1] - 金融市场押注今年再降息两次 第三次降息概率从76%降至40% [2] - 市场预期下月降息25个基点必要性降低 9月连续降息可能性小 [4] 未来事件 - 下周四将发布季度消费者价格数据 副主席出席活动 [2]

澳洲联储货币政策 - 澳洲联储将继续采取循序渐进的方式降息 由于劳动市场仅略有放松 采取有节制的货币政策放松步伐是适当的 [1] - 6月失业率从4 1%升至4 3% 劳动力市场的放缓符合预期 失业率上升并不令人震惊 [1] - 第二季通胀数据可能略强于预期 但澳洲联储仍评估采取有节制 循序渐进的放松货币政策方式是适当的 [1] 通胀与就业目标 - 澳洲联储的长期策略是使通胀重新回到目标水平 同时尽可能保留劳动力市场的增长 [1] - 澳洲利率不会像其他一些经济体那样上升得那么高 因此在降息过程中可能不需要大幅度降息 [1]

通胀预期 - 仍预计核心通胀率将缓慢降至2.5% [1] - 月度数据表明核心CPI可能没有达到预期 [1] - 寻求数据支持核心通胀预期 [1] 货币政策 - 委员会寻求审慎、渐进的宽松路径 [1] - 澳洲联储加息幅度小于其他央行，可能不需要那么多降息 [1] 劳动力市场 - 劳动力市场仍然吃紧，到年底可能会有所缓解 [1] - 领先指标并未表明失业率大幅上升 [1] - 鉴于CPI大幅回落，失业率仅小幅上升的情形令人震惊 [1] 经济环境 - 全球经济仍面临不确定性和不可预测性 [1]

澳洲联储主席布洛克：劳动力市场仅缓慢缓解，失业率相对较低；并未设定特定的失业率或就业岗位减 少数量目标。 ...

澳洲联储主席布洛克：6月份失业率上升符合我们的预测，不是"意外"。 ...

澳洲联储主席布洛克：就业市场的领先指标并未表明失业率将上升。其他劳动力市场指标，如空缺率， 一直保持稳定。 ...

July 22, 2025 08:00 AM GMT Federal Reserve Monitor | North America Ahead of the July FOMC: Our Monetary Forecasts We participate in the NY Fed's Survey of Market Expectations of monetary policy and economic indicators, collected before each FOMC meeting. In this note, we provide a snapshot of our responses. | M July 22, 2025 08:00 AM GMT Ahead of the July FOMC: Our Monetary Forecasts monetary policy and economic indicators, collected before each | Michael.Gapen@morganstanley.com Sam D Coffin Economist Sam.C ...

LPR利率维持不变 - 2025年7月21日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变 [1] LPR定价基础未变的原因 - 7天期逆回购利率作为主要政策利率，成为LPR新的定价锚，近期政策利率持稳 [2] - 二季度GDP同比增长5.2%，上半年累计增长5.3%，全年增长目标压力可控 [2] - 上半年人民币贷款新增12.92万亿元，社融新增22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，社融增速维持在8.9% [2] - 6月M1和M2增速明显提升，金融数据表现良好 [2] 外部因素对LPR的影响 - 美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高水平 [3] - 美国6月非农新增就业14.7万人，失业率4.1%，环比下降0.1个百分点 [3] - 美国6月零售数据和费城联储制造业指数高于预期，经济韧性较强 [3] - 美联储短期内维持利率不变的概率提升，最早可能9月降息 [3] 银行息差承压限制LPR下调 - 一季度末商业银行净息差降至1.43%的历史低位，较上年末下降9个基点 [4] - 国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.33%、1.56%、1.37%、1.58%，较上年末分别下降11、5、1、15个基点 [4] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率为3.3%，同比低45个基点，个人住房贷款利率为3.1%，同比低60个基点 [4] - 存款挂牌利率下调改善负债成本，但定期存款占比偏高制约成本下行空间 [4] 未来降息可能性 - 下半年出口增速可能放缓，需内需对冲 [5] - 名义利率创新低但PPI低迷，实际融资成本偏高 [5] - 美联储9月可能降息，美元走弱为国内降准降息打开空间 [5]

医保结余与参保情况 - 2024年居民医保当期结余达519.42亿元，同比增超400亿元 [1] - 参保人数绝对值减少但参保率稳定在95%，基金总支出增速降至5.5%（2023年为14.7%） [1] - 异地就医总人次达3.97亿（+63.2%），总费用7867.74亿元（+10.6%） [1] - 住院率数据未公开，引发对医疗资源使用效率的担忧 [2] 青年失业率动态 - 6月16-24岁劳动力失业率14.5%（连续4个月下降），25-29岁6.7%，30-59岁4.0%（环比+0.1%） [3] - 高校毕业生规模创新高，7-8月青年失业率或季节性上升 [3] - 30-59岁群体失业率回升，反映行业调整冲击 [4] 药品集采规则优化 - 第十一批集采启动，55个品种纳入，取消"最低价"锚定，强化质量监管 [5] - 允许医生按品牌报量，要求低价中标企业解释合理性 [5] - 政策调整旨在平衡药企利润与药品质量，避免"麻药不麻"等问题 [6][7] 欧盟预算提案争议 - 2028-2034年预算提案总额2万亿欧元（较当前1.21万亿显著增长），聚焦国防、经济竞争力与农业补贴 [8] - 拟对年净营业额超1亿欧元企业征税，遭德国明确反对，法国持谨慎态度 [8] - 经济弱势成员国受益更多，但德法财政压力或阻碍提案通过 [9] 抖音外卖战略调整 - 商家准入改为定向邀请，侧重品质商家（堂食、履约、品牌等维度） [10] - 未自建配送体系，推出AI产品"探饭"实现种草到下单闭环 [10] - 差异化竞争避开补贴战，类似京东外卖定位高端市场 [11] 证券行业人员缩减 - 证券从业者数量32.91万人（两年半减少2.5万），投顾8.15万、经纪人2.59万 [12] - 行业盈利压力来自IPO减少、佣金下调及数字化转型 [13] - AI投顾兴起或进一步替代传统岗位，投研能力需求提升 [14] 韩国投资者偏好 - 韩国股民对中国市场累计交易额超54亿美元，港股为主（小米获1.7亿净买入） [15] - A股中比亚迪、华泰证券受青睐，外资仍以投机性资金为主 [15] - 港股科技与新消费领涨更符合韩国成长股偏好 [16] A股市场表现 - 沪指涨0.37%至3516.83点，创业板指涨1.76%，两市成交额1.54万亿 [17] - AI硬件、军工、创新药领涨，房地产、银行下跌 [17] - 热点轮动加快，市场主线模糊化 [18]

特区政府劳工及福利局局长孙玉菡表示，香港不同行业正在转型，相关失业率升降趋势会有差别。展望 未来，失业率走势取决于整体经济表现。应届毕业生和离校人士在夏季投入劳工市场，或影响整体就业 情况。不过，香港经济继续扩张，应会为劳工市场提供支持。(完) 来源：中国新闻网 香港最新失业率维持3.5% 低于市场预期 中新社香港7月17日电 (记者 魏华都)香港特区政府统计处17日公布，2025年4月至6月香港经季节性调整 的失业率为3.5%，与上一阶段(2025年3月至5月)相同。就业不足率在该两段期间也保持不变，维持 1.4%。 7月17日，香港特区政府统计处公布，2025年4月至6月香港经季节性调整的失业率为3.5%。图为2025年 5月，香港中环一带人流如织。(资料图) 中新社记者 侯宇 摄 与上一阶段比较，今年4月至6月各行业失业率变动不一，艺术、娱乐及康乐活动业，以及专业及商用服 务业(不包括清洁及同类活动)下降，建造业和餐饮服务活动业则上升。各行业的就业不足率亦变动不 一，但幅度普遍不大。 数据显示，今年4月至6月总就业人数减少至365.73万人，减少约7400人；总劳动人口降至379.35万人， 减少约70 ...