行业动态 - 第六届国有企业数智化采购与供应链论坛在北京召开 主题为"数智赋能 链启新程" [3] - 论坛聚集700余位来自政府机关 企业采购供应链管理部门 科研院所及行业媒体的专家和代表 [3] - 中国物流与采购联合会联合亿邦智库发布《2025数智采购供应链发展报告》 [1] 公司案例 - 长虹凭借"构建四合一采购平台 开启智慧供应新篇章"创新实践入选报告 成为全国23家国企典范之一 [1] - 公司案例被列为电子产业供应链转型标杆 [1] - 实践显著提升企业采购效率与成本管控能力 并通过数字化赋能带动产业链上下游协同发展 [5] 技术应用 - 公司重点推进AI驱动决策 绿色供应链管理及跨界生态融合三大方向 [5] - 引入机器学习预测需求与供应风险 [5] - 嵌入碳排放监测模块响应双碳目标 [5] 生态合作 - 联合京东工业 震坤行等生态伙伴拓展工业品协同网络 [5] - 致力于打造更具韧性与可持续性的供应链体系 [5] 未来规划 - 公司将持续深化智慧供应链体系建设 [5] - 以技术赋能与管理创新双轮驱动 为中国电子产业参与全球竞争注入新动能 [5]

收购交易 - 公司拟以自筹资金约14.57亿元收购湖州南太湖电力科技有限公司100%股权 [1] - 交易价格较标的公司账面净资产溢价约2.7倍 [2] - 标的公司股东权益评估结果约为15.32亿元 经协商最终确定股权价值为15.27亿元 评估增值约11.19亿元 增值率为270.51% [8] - 评估基准日后标的公司将进行7000万元现金分红 因此最终股权转让价款调整为14.57亿元 [8] 收购目的 - 全面巩固行业领先优势与发展韧性 实现经营效能与规模体量的协同跃升 [2] - 提升公司在热电联产领域的市场占有率 巩固能源实业领域的行业领先地位 [7] - 标的公司业务与现有环保能源业务形成互补 降低综合碳排放 [8] 标的公司情况 - 南太湖科技以燃煤热电联产耦合生物质、固废处置为主营业务 承担工业园区集中供热服务 [2] - 2024年盈利1.31亿元 2024年及2025年前五个月扣非净利润分别为1.27亿元、4742.70万元 [6][13] - "燃煤+生物质/固废耦合"技术符合"双碳"政策 [8] 公司背景 - 公司是中国供应链集成服务引领者 连续14年位居世界500强 2024年排名第150位 [3][10] - 供应链集成服务贡献超过90%营业收入 围绕金属、能源、化工、汽车等主要品种形成产业生态圈 [11] - 1996年上市以来从未出现年度亏损 累计归母净利润达328.55亿元 [5][13] 财务表现 - 2021-2024年归母净利润分别为39.85亿元、39.11亿元、36.17亿元、30.7亿元 均超过30亿元 [4][12] - 2021-2024年营业收入分别为5625.38亿元、5765.49亿元、5801.61亿元、5995.20亿元 2024年接近6000亿元 [12] - 2025年一季度营业收入1331.48亿元 归母净利润9.84亿元 同比增长18.86% [12] 历史收购 - 2022年通过子公司以10亿元收购金轮股份29%股份 后更名为物产金轮 [8] - 2023年拟通过全资子公司以不超过22.7亿元收购浙江柒鑫合金材料有限公司控股权 进军镁行业 [9] 分红情况 - 上市以来累计派发现金红利108.20亿元 平均分红率为32.93% [14]

公司基本情况 - 公司 1993 年成立，总部位于昆山开发区，是 5A 级综合物流服务企业，2011 年 7 月在创业板上市，股票代码 300240 [1] - 2025 年是公司成立三十周年，将继续构建以盈利为导向的经营能力，打造高效执行力组织，以客户价值创造为核心，聚焦目标行业专业化能力建设 [1] 经营业绩与战略规划 - 聚焦盈利能力提升战略，以精益化运营为核心，多维度协同推进毛利率、营运资金回报率改善与经营质量突破 [2] - 为客户提供前瞻性解决方案，优化供应链成本结构，通过产品服务组合创新提升溢价能力，推行降本提效，深化数字化转型 [2] - 依托 AI 技术与数据分析，消除运营低效环节，重构资源配置，打造智慧供应链范式，制定低碳发展目标 [2] 行业竞争格局与市场地位 - 2023 年度中国国际货代物流仓储业务总收入第 9 名，中国国际货代物流营业总收入第 23 名，中国国际货代物流海运业务总收入第 24 名 [2] - 2022 年度中国国际货代物流空运业务总收入第 29 名，2023 年度中国民营国际货代物流营业总收入第 12 名 [2] - 荣获 2024 中国民营物流 50 强、2023 年全国通用仓储百强企业、物流业“金飞马”2024 绿色物流企业 TOP10 [2] - 具备 TAPA FSR - A 证书，多家分子公司具有 AEO 高级认证企业资质 [2] 绿色低碳举措 - 开展低碳能力建设培训，组织骨干人员参加碳排放管理培训项目 [2] - 推进绿色低碳运输，采购 7 台新能源车辆替代燃油车辆，监控车辆用能数据 [2] - 打造绿色物流园，新增仓库屋顶光伏铺设面积 1.13 万平方米，改造照明系统，注册碳资产平台账户 [2] - 利用科技减碳，开发司机送货小程序，实现无纸化电子交单和库内无纸化拣货作业，运营 AI 码垛技术 [2] - 培养公众环保意识，内部倡导绿色办公和出行，对外举办零碳高尔夫客户答谢活动 [2]

战略合作协议签署 - 神州控股旗下科捷与圆通速递签署战略合作协议，共建"仓配一体"生态体系[1] - 双方将在大数据和人工智能技术应用方面展开联合创新，推动供应链数智化转型[1] - 神州控股总裁蔡英华和圆通速递总裁潘水苗等高层出席签约仪式[1] 合作三大维度 - 业务协同：联合开发"仓储+配送"定制化解决方案，针对电商、美妆、鞋服等重点行业设计专属供应链方案[3] - 资源整合：科捷输出仓储管理能力，圆通提供配送运力保障，共享优质客户资源并进行联合营销[3] - 技术创新：共建数据互通平台，实现WMS与TMS无缝对接，探索自动化设备和绿色物流技术应用[3] 协同效应 - 科捷的仓储运营经验与圆通的配送网络优势互补，提升高端供应链服务竞争力[5] - 电商、美妆等行业客户将获得一体化解决方案，供应链响应速度和成本控制能力双重提升[5] - 针对鞋服等高退货率品类，科捷仓储优势联动圆通末端揽收能力，大幅提升逆向物流效率[5] 公司背景 - 科捷管理运营仓库超150个，覆盖300个城市，日处理订单最高达500万单，拥有多项行业认证[6] - 圆通拥有5000多家分公司，10万多个服务网点，133个集运中心，服务网络覆盖全国县级以上城市[6] - 双方合作将整合优势资源，在物流供应链领域形成强大协同效应[6]

项目概况 - 玉湖冷链（武汉）交易中心于5月18日正式开仓运营，是华中首个全温区冷链商贸综合体，首期启用D1、D2两座冷库，各拥有7000吨库容 [1][2] - 项目规划8座冷库，总库容达21.4万吨，货物涵盖阿根廷、巴西、美国进口牛肉及国产禽类、海鲜等，预计全面投用后年交易量100万吨，年交易额超200亿元 [1][2][4] - 该项目为湖北省重点项目，由香港玉湖集团投资，2021年12月签订协议，2023年扩展至襄阳，形成全国布局的重要节点 [2][4] 运营优势 - 依托武汉"铁水公空"立体交通网络，实现冷链食品24小时达全国、48小时达全球，物流成本比传统体系降低25% [2][3] - 配备26个智能垛口及全天候温控穿堂，通过物联网技术实现全程精准控温，未来将形成"超级冰箱"集群效应 [2] - 首批入驻企业荆楚食品已存入上千吨货物，利用毗邻滠口火车站与阳逻港的区位优势，跨境物流成本下降25%，集采功能每年可节省上亿元成本 [3] 行业影响 - 首创"四流合一"（商流、物流、资金流、信息流）数字化模式，通过OMO（线上交易线下交付）解决行业割裂问题，提升履约效率 [4] - 已吸引超300家国内外冷链企业签约入驻，覆盖贸易、物流、加工全产业链 [4] - 作为武汉商贸服务型国家物流枢纽核心项目，将强化"一带一路"冷链物流支点作用，与广州、成都园区形成年吞吐500万吨的冷链三角矩阵 [4][5] 政策与战略意义 - 获中央财政补助1000万元，是湖北省投资额最大的生活必需品流通保供项目，可提升物资流通效率并保障应急供应稳定 [4] - 项目推动传统冷链向智慧供应链转型，为武汉建设国际消费中心城市提供支撑 [5]

FBIF2025食品饮料创新论坛核心观点 - 行业进入"稳拓新域"时代，需兼顾存量市场稳守与增量市场开拓[3][4] - 食品饮料行业从粗放式增长转向比拼精细化运营与战略韧性的"内功时代"[3] - 短期看市场表现，长期看企业能力，终局看企业文化[6][12] 行业现状与趋势 - 2025年一季度中国城镇快消品市场同比增长4.2%，饮料类目表现亮眼[16] - 镇级市场增长达10.4%，本土品牌增长5.8%，进口产品同比下滑1.7%[16] - 46.4%企业计划通过降本增效、产品创新和供应链改革实现利润增长[16] - 75%中国大中型企业已开始部署AI相关应用[17] 企业增长策略 - 百事公司提出四大增长秘诀：长期主义、把握新兴机遇、以人为本差异化、提升组织韧性[22][23] - 农夫山泉14大水源地构建弹性，蜜雪冰城95%收入来自供应链，东鹏电解质饮料收入占比近10%[17] - 泡泡玛特海外及港台业务收入占比近40%，比亚迪海外营收占比近30%[17] AI与数字化应用 - AI被视为"所有企业的必答题"，将重塑零售业生产力和生产关系[25][27][28] - 麦当劳中国通过"一箱一码"项目实现供应链可追溯性，餐饮行业首例[44] - 多点Dmall与英伟达共创AI应用场景，包括AI出清、AI客服、AI巡检[28] 功能饮品市场洞察 - 日本小容量利乐包装年均复合增长率约4%，70%消费来自老年人和成人群体[31] - 日本蛋白饮料渗透率20%，动物蛋白与植物蛋白消费动机存在差异[34] - 韩国即饮蛋白饮料分为均衡营养型(普通成人)和运动营养型(年轻活跃人群)[34] 出海战略与实践 - 东鹏饮料出海采用四种模式：纯代理制、全资子公司、合资、特许经营[52] - 伊利在全球拥有15个研发中心、81个生产基地，产品销往60多国[58] - 正大集团建议关注泰国市场的健康化食品、即食食品、膳食补充剂趋势[37] 并购与国际扩张 - 华润啤酒强调并购中文化融合需分阶段推进，过快整合易导致问题[65][66] - 厚生投资15年完成20余项并购，认为中国企业应保持文化自信与谦卑[68] - 可口可乐前高管指出中国企业数字化能力可助力跨国并购[69]

公司财务表现 - 2024年营收同比微增1.73%至14.24亿元，净亏损13.24亿元较上年同比收窄近五成 [2] - 2025年一季度单季亏损收窄至629万元，同比降幅高达95.18% [2] - 超集好电商2024年上半年累计GMV为5400万元，相比2023年上半年GMV增长256% [3] - 2024年线上销售业务实现GMV近1.59亿元 [3] 战略布局 - 战略重心南移趋势明确，海南自贸港与粤港澳大湾区双核布局浮出水面 [2] - 从"保壳求生"向"业务重构"的战略切换进入实操阶段 [2] - 推动"商业运营+商贸物流+商品贸易"三大主业协同发展 [2][4] - 规划嫁接、拓展商品贸易业务，快速推进贸易品种结构转型 [5] 新业态发展 - 聚焦高端消费、即时零售、社区服务等赛道，推动传统商贸物流向智慧供应链转型 [3] - 电商直播表现亮眼，单日单品订单量突破43000单，成交额突破600万元，最高排名至抖音生鲜销售榜第1名 [3] - 即时零售布局通过"门店仓配一体化"改造，将61家华南超市门店转化为即时零售履约节点 [4] - 深化与美团、京东到家合作，推进即时零售业务 [4] 业务调整与优化 - 运营项目"由重到轻"，拓展轻资产运营项目，重点输出品牌和管理 [5] - 商贸物流网点建设目标为服务"工业品下行、农产品上行"双向流通网络 [5] - 推动重点区域存量住宅土地开发，为现金流提供保障 [5] - 湘中物流园深化区域物流产业布局，整合构建集采集配、加工分拣、冷链云仓等综合服务 [5] 行业趋势与竞争 - 即时零售高频消费特性可提升坪效与人效，对冲传统商超增速放缓压力 [4] - 物理网点数字化重生的转型路径成为老牌流通企业打通线上线下商业闭环的破局之选 [4] - 在国内大循环深入推进、传统零售式微的背景下，新型供销城市流通业务模式成为重点 [4]

公司发展战略 - 聚焦打造智慧供应链新生态，成为最具科技竞争力的国际化供应链平台，围绕成就客户创造长期价值，锤炼业务开发等能力，按“多元化、一体化、智慧化、国际化”思路发展 [2][3] - 深耕电子信息产业，拓展新能源汽车、智能家电供应链等新赛道，整合运力资源，提升端到端定制化解决方案能力，应用技术提供智慧物流定制化升级方案，推进国际化业务 [3] 同业竞争问题 - 与股东方配合，按证券监管部门要求，在合规前提下，运用资产重组、业务调整等方式解决同业竞争问题，有计划会及时披露 [3][11][20][21] 业务布局与进展 - 暂无即时零售业务布局 [4] - 新能源汽车供应链业务已落地部分项目并取得成果，未来加大拓展力度，创新模式，围绕头部企业合作，详情见相关公告 [7] - 4月11日越南项目按合同开展业务，具体以公告为准 [17] 财务与业绩情况 - 2024年年度营收48,074.85万元，归母净利润 -7,275.61万元；2025年第一季度营收11,081.42万元，归母净利润579.42万元 [7] - 申请八亿银行授信优先用于补充流动资金，根据批复条件提款 [7] - 与人保北京分公司清偿协议，2025年6月30日前支付4,000万元，9月30日前支付5,484.83万元及利息 [12] - 已偿还关联股东大河控股、河南中原金控各1.25亿元借款本金及利息 [14] 市值管理 - 公司及董事会重视市值管理，董事会办公室执行，按相关规范要求，聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，及时披露信息，畅通沟通渠道 [4] - 2024年部分董监高增持股份计划已实施完毕，未来持续规范运作，提高上市公司质量，提升投资价值 [13][16][18][19] 未来业务发展 - 稳定3C电子业务，深耕国内市场；拓展新能源汽车物流市场，推进项目上量；围绕头部制造业合作；整合运输资源，加强国际货代能力；搭建海外服务网点，增强全球供应链服务能力 [13] - 深化电子信息产业服务，延伸至新能源汽车及消费品供应链领域，拓展业务实现多元化发展，提升管理水平和供应链灵活性，加大研发力度 [4][16] 行业前景 - 物流行业从“规模扩张”转向高质量发展阶段，新技术赋能及智能化、绿色化转型，具备良好前景 [15] 其他问题 - 大河集团物流资产注入以指定信披媒体公告为准 [5][6] - 二季度业绩以定期报告公告信息为准 [8] - 股票价格受多因素影响，公司实际控制人为河南省财政厅，资本结构和流动性已优化，会提升经营效率和盈利能力 [9] - 大河控股在2024年发行股票申请时对同业竞争等事项有承诺，详情见相关公告 [11] - 公司在新管理团队带领下拓展新业务，谋划产业转型新赛道，提升盈利能力和抗风险能力 [12] - 行业整体与公司经营情况见2025年4月30日相关公告 [12] - 河南投资集团收购新宁物流是在河南省建设现代物流强省战略部署下进行，公司将践行战略推动发展 [17] - 公司第六届董事会董事长及高管选聘相关人员简历见公告 [19] - 公司会根据实际情况加大研发投入，研究新技术在物流领域应用，优化智能化水平，审慎评估技术引入 [20] - 目前持股5%以上股东为大河控股（21.08%）、河南中原金控（5.95%），公司优化股权结构推动发展 [20] - 公司经营业绩持续好转，同业竞争问题解决按要求推进，有计划会及时披露 [20][21]

本报讯 （记者昌校宇）4月22日，普洛斯投资（上海）有限公司（以下简称"普洛斯"）发布的《新经济引擎 高质量发展 ——普洛斯中国2024年可持续发展报告》显示，在过去一年，普洛斯在中国市场的业务发展稳中有进，积极履行企业社会责 任，为产业、经济、环境、社会带来长期价值。 普洛斯中国区常务副董事长、执委会主席诸葛文静表示："普洛斯将ESG理念落在实处。通过为客户提供清洁能源解决方 案和高效的基础设施服务，持续为客户创造价值；秉持对投资人负责任的态度开展资产投资和管理，赋能被投企业实现前沿科 技和业务模式的突破。" 具体到报告亮点上，普洛斯新能源资产开发规模持续增长，分布式光伏、集中式光伏、风电以及储能等新能源基础设施累 计开发规模超过2GW，2024年新增开发规模近1GW。战略合作和投资方面，普洛斯与保碧新能源联合发起的分布式绿色能源 投资平台——洛能资本，在2024年完成新能源开发基金一期首轮关账，专注于对工商业分布式光伏、分散式风电等优质新能源 基础设施资产进行投资，预计总投资规模达100亿元，对应开发规模约3GW。 普洛斯通过旗下隐山资本等私募股权投资平台，深度链接智慧供应链与绿色经济，推动被投企业与普洛 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：加密货币、黄金、港股、航空、交通运输和物流、教育、医药、港股消费（在线旅游、澳门博彩、餐饮） - **公司**：特斯拉、英伟达、微测、东京电子、科乐美集团、NTT Data、星光电器工业、任天堂、GDK、达美航空、美联航、西南航空、美国航空、瑞安航空、汉莎航空、新东方、好未来、卓越教育、思考乐、中国东方教育、金泰控股、京东健康、阿里健康、白基、信达生物、康方生物、科伦制药、博泰生物、翰森制药、中生制药、三生制药、联邦制药、药明康德、药明生物、百济神州、和黄医药嘉盛、携程、同程旅行、金沙中国、银河娱乐、米高梅中国、百盛中国、海底捞、达氏股份、蜜雪冰城 纪要提到的核心观点和论据 加密货币 - **投资逻辑和定价机制**：从市场交易层面，比特币价格由市场情绪、价值认同和投资者结构驱动，2021 年后受美元流动性驱动，与美国实际利率负相关；从开发成本角度，其价格与矿工开发成本高度相关，算力投入增加提升成本，催生长期内在价值，但新兴加密货币存在更多不确定因素[3][4] - **在全球资产配置中的角色及与其他资产关系**：作为另类资产，风险收益高于主流资产，有多元化价值但伴随高风险和高波动，与标普 500 相比，长期年化收益率超 80%，波动率超 60%，与纳斯达克指数自 2020 年起呈强正相关[5] - **价格上行因素**：美国科技周期带来算力投入，对美元流动性和市场风险偏好变化敏感，如疫情初期表现较好，经济恢复时下跌[6] - **面临风险**：技术层面难以兼顾安全性和稀缺性，存在潜在替代性风险，巨鲸减持会影响价格，监管政策方面其他国家态度谨慎[8] - **2025 年表现**：年初美股下跌时有所回撤，与美股有正相关性，Deep Seek 推出影响算力投入预期，后续 AI 落地或带动其表现[10] - **特朗普政策影响**：政策发布或推进是择时重要考虑因素，曾发表支持言论对交易价有止稳作用[11] - **美元流动性影响**：2025 年收紧概率偏低，对其有一定支持，高风偏资金可关注快速下跌后的机会[12] - **参与投资方式**：可直接在区块链内交易、通过交易所进行衍生品交易，参与加密产业链，美市场有相关股票，但股票与比特币关系非唯一影响逻辑[13] 日本科技股 - **行情复盘**：1991 年地产泡沫破裂后经历多次反弹，1992 - 1994 年第一轮由宽财政政策推动；1995 - 1996 年第二轮受宽财政、宽货币和汇率调整等因素推动；1996 - 1997 年第三轮科技板块独立表现；1999 年是科网泡沫，由科技行情主导[16] - **行业内部风格轮动**：92 - 94 年小盘股率先领涨，95 年开始大盘风格逐渐主导，产业趋势明确后大公司崭露头角，但炒作小盘及非基本面现象一直存在[17] - **半导体和软件行业发展**：1993 年东京电子成全球领先半导体设备公司，1995 年互联网科技元年推动资本开支上升，1996 - 1997 年有独立科技行情，科网泡沫期间硬件公司市值扩张明显，软件行业整体市值变化不大[18] 黄金 - **价格走势及影响因素**：中期目标点位 3100 - 3200 美元，2025 年波动性预计大于 2024 年，今年以来上涨近 10%，受央行购金、美国财政赤字、美债利率和现货逼仓格局影响[19] - **市场近期变化**：2025 年 1 月 COMEX 黄金期货和伦敦金现货价差上升，库存显著增加，EFP 机制推动基差和期货价格上涨[20] - **供需格局变化**：2022 年以来央行购金改变供需格局，需求端影响更大，中国、波兰、土耳其和印度等国购金突出[21] - **中国在购金潮中的角色**：自 2018 年减持美债增持黄金，目前黄金储备比例仅 5.6%，远低于其他国家，将继续增持[22] - **美元信用影响**：短期内美国债务上限谈判和政府关门打击美元信用推高金价，中长期财政赤字与金价高度相关，今年财政赤字预计 6.4%，未来两年将攀升[23][24] - **美债实际利率与金价关系**：自 2019 年开始脱钩，2022 年后加剧，今年美债利率预计在 3.7% - 4.7%高位震荡，年底可能出现高点[27] - **地缘政治因素影响**：对黄金市场有阶段性脉冲作用，2025 年特朗普单边主义政策带来不确定性，支撑配置型资金流入[28][29] - **中长期走势**：向上趋势确定，短期或震荡，中长期受央行购金、财政赤字、美债利率和地缘政治格局变化支持，中国 ETF 净流入额是观测指标[30] 港股 - **市场表现及发展方向**：近期先于沪深出现低位，南下资金占比达历史高位，应视为全球资本配置重要平台，通过互联互通机制实现跨境投资，已有 191 个 ETP 产品，总规模 5472 亿港元[35] - **在全球跨境投资中的角色及工具**：扮演跨境连接角色，工具包括 ETF 互挂（受制于 QDII 额度）和沪深港通下的 ETF 通（不受 QDII 额度限制）[36][37][38] - **行情阶段及未来走势**：自 2024 年 8 月以来经历三个阶段，目前处于第一阶段末期和第二阶段初期，未来发展取决于 2025 年 8 月基本面兑现情况[40][41][43] 全球航空市场 - **2024 年表现**：需求和供给均较快恢复，旅客周转量同比增长 10.4%，运力投放增长 8.7%，国际航线增速高于国内，亚太市场增速较高，但客座率偏低，制造商面临挑战，产能难以迅速恢复[45] - **美国航空市场**：疫情前经历自由竞争和并购重组阶段，2015 - 2019 年盈利达巅峰，2024 年供需双低，盈利能力未恢复，不同航空公司展望分化[46][48][49] - **欧洲航空市场**：2024 年客运量恢复至 2019 年的 101%，航班量恢复不到 94%，受机场劳动力罢工和产能问题影响，票价下滑，航司经营水平分化[50] - **亚太地区（除中国内地外）**：2024 年客流量未回到疫情前水平，年底流量快速提升，有望 2025 年突破并增长，中长期国际航线竞争格局或变化[52][53] - **2025 年展望**：结构性差异增加，国际航线恢复强于国内，不同地区和经营模式盈利分化，若油价汇率利好，有望修复利润推动股价上行[54] 交通运输和物流行业 - **AIAI 技术应用潜力**：在公路运输管理中可解决交通拥堵等问题，与无人驾驶协同发展，在物流供应链可实现路径优化等，未来将从静态规划转向动态规划[55] - **无人出租车和共享单车领域**：无人出租车处于初期，投资标的偏概念性；共享单车未来可能从设备端转型为运营商模式，二三线城市有市场空间[56] - **智慧供应链发展趋势**：未来可能涌现更多细分场景公司，对供应链数字化效率提升有重要影响，数据资产将重新定价[57] - **B 端物流领域发展方向**：龙头企业利用数据和经验实现线上化，从简单撮合交易转向复杂算法场景，优化成本[58] - **智慧航运板块发展方向**：从运输过程全流程监控向航路规划、智慧调度运输和运行状态监控可视化发展，提高行业效率[60] - **车路云技术在智慧高速公路应用前景**：与无人驾驶和高速公路智慧改扩建相关，可提高道路利用率，有广阔发展前景[61] 教育行业 - **2025 年投资机会**：需求复苏带动经营杠杆释放，投资主线为 K12 教培和职业教育[63] - **K12 教培市场**：受双减政策影响供给侧改革显著，产能有限但需求未明显萎缩，学科类培训牌照发放少，机构切入素养学科培训赛道[64] - **素质教育市场**：纯素质赛道增速 10% - 15%，素养赛道规模预计到 2030 年达 1.45 万亿元，学科素养是主要增长点[65] - **学科类培训机构转型优势**：课程体系结合学科与素质内容，可转化用户资源，适应新市场需求[66] - **职业教育市场**：处于复苏阶段，经济回暖促进招生恢复，但青年人口失业率高，需提高技能培训质量，改革措施推动赛道成长[68] - **民办高校**：过去四年面临办学投入挑战，2024 年资本开支达顶峰，2025 年有望进入下行周期，利润可能超收入增长，分红派息确定性增加[69] 港股医药板块 - **投资策略**：关注 AI 加医药医疗相关领域，包括药物研发、医疗机器人、大数据等细分赛道[77] - **创新药板块**：多种模式积极出海，商业化持续放量，2025 年有望迎来盈利拐点，推荐白基、信达生物等公司[78] - **医疗服务板块**：受 AI 情绪催化估值修复，看好固生堂，其与多方合作提升专家产能和患者服务[79] - **CXO 板块**：关注季度订单恢复情况，建议关注龙头企业，行业估值具备吸引力[80] - **国内创新发展政策支持**：北京、上海出台多项政策，今年政府工作报告强调协同发展，将出台丙类医保目录[81] - **国内外创销公司商业化表现**：部分公司已实现盈亏平衡，多家公司有望在今年或明年陆续实现盈亏平衡[82] 港股消费板块 - **2025 年投资策略**：重点关注在线旅游、澳门博彩和餐饮三个子行业[88] - **在线旅游行业**：刚需属性增强，受益于线上化率提升和竞争态势趋缓，出入境市场人次逐季度改善，看好携程和同程旅行[89] - **澳门博彩行业**：从贵宾业务向中场业务转型，签证放松推动旅游渗透率提升，非博彩元素发展有提升空间，推荐金沙中国、银河娱乐和米高梅中国[91][92] - **餐饮行业**：推荐业绩稳健的百盛中国和海底捞，以及达氏股份和蜜雪冰城，不同子板块有不同发展特点[93][95] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **日本科技股**：1992 - 1994 年第一阶段财政扩张金额占当时 GDP 约 2.2%；1995 - 1996 年第二轮反弹幅度达 30%以上，科技股仅上涨三个月后由制造业和消费板块带动大盘[16] - **黄金**：历史上 2012 年和 1992 - 2000 年有两次大幅回撤，分别受奥巴马减持政策和克林顿控制支出、信息技术革命等因素影响[32] - **港股**：使用申万行业分类标准对不同上市公司和国际宽基指数进行分类，如巴西圣保罗指数涉及 24 个申万一级行业，前五大类行业占指数市值权重 70.56%[44] - **教育行业**：2020 年高校毛利率约 67%，净利率约 46%，2024 年毛利率降至不到 50%，净利率降至 36%，ROE 回落，管理费率下降[71] - **港股消费板块**：蜜雪冰城是全球门店数量最多的现制饮品企业，门店超 45000 家，覆盖 11 个国家，2023 年终端零售额市占率 20%，出货量市占率接近 50%，净利润率接近 20%[95][96]