海南旅游市场热度高涨 - 元旦假期海南成为境内游热门目的地 春节9天长假预计将接棒热度[1] - 尽管距离春节尚有一个多月 海南旅游市场已提前进入升温通道 机票与酒店价格同步走高[1] - 春节假期第一天（2月15日）北京直飞三亚最低票价高达3600元 同一航班（CA1345）票价4040元 对比1月6日的1350元涨幅近200%[1] - 三亚亚特兰蒂斯酒店2月18日价格在5800元以上 对比1月5日的2188元上涨3612元 涨幅约165%[1] 入境旅游市场强劲增长 - 2026年元旦外国游客扎堆三亚跨年 阳光沙滩与中医养生成为热门选择[3] - 便利的免签政策为外国游客提供便利 截至2025年11月中国对48个国家公民实行单方面免签政策[3] - 2025年1月至9月海南全省接待入境过夜游客97.39万人次 同比增长29% 其中外国游客82.26万人次 占84.46% 同比增长27.7%[4] - 免签入境成为外国游客来琼的主要方式[4] - 2026年元旦假期全国入境游市场保持强劲增长 门票预订量同比增长110% 入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍[5] - 海南封关后“免税购物+海滨度假”模式成为吸引国际游客的亮点 三亚入境订单同比增长170% 万宁增长近四倍[5] 免税消费活力激增 - 结合元旦期间海南免税商城亮眼业绩 预计春节期间将迎来“度假+购物”消费热潮[2] - 2026年元旦假期是海南全岛封关后首个小长假 美团数据显示元旦期间海口、三亚等地机票、火车票预订量同比增长49%[6] - 飞猪数据显示海南旅游景区门票预订量同比增长270% 租车预订量同比增长120%[6] - 海南各免税店推出系列优惠活动激发消费活力 cdf三亚免税店推出“疯狂扫货季” 部分商品在免税基础上再执行满减优惠[6] - 元旦期间三亚中免免税城加拿大鹅、始祖鸟、lululemon门店人气旺 始祖鸟需排队限流入场[6] - 免税后加拿大鹅一款羽绒服为8400元 叠加商场满减活动后最低可达6900元[7] - 始祖鸟门店因免13%的税相当于八七折 被称为全国最便宜的始祖鸟门店 且优惠仅限线下[7] - 海南离岛免税店内黄金饰品销售火爆 价差是核心驱动因素 1月4日老庙黄金免税金价为1188元/克 市场含税金价为1356元/克 单克价差达168元[8] - 元旦假期期间（1月1日至3日）海口海关监管离岛免税商品销售44.2万件 同比增长52.4% 购物人数8.35万人次 同比增长60.6% 购物金额7.12亿元 同比增长128.9%[8] 国际游客消费行为与偏好 - 三亚大型酒店服务人员掌握俄语等外语以接待外国游客 高峰期酒店接待旅客一半以上是俄罗斯人[4] - 进入2025年12月旅游旺季 酒店价格上涨 外国团客减少 转为在出行平台自主下单的“外国散客”[4] - 外国游客适应能力强 会使用打车软件 喜欢购买中国丝绸、体验中医针灸 具备一定消费实力 习惯在酒店大堂消费[4] - 理县、黑河、南宁、烟台、佛山等地成为入境游增长突出的“黑马”目的地 显示国际游客旅游偏好正向深度化、差异化拓展[5]

元旦假期海南离岛免税销售数据 - 2025年元旦假期前两日，海南离岛免税购物金额达5.05亿元人民币，同比增长121.5% [2] - 同期购物人次为6.5万，同比增长60.9% [2] - 同期销售件数为30.7万件，同比增长48.3% [2] 行业与市场动态 - 2025年元旦假期是海南自贸港封关运作后迎来的首个假期 [2] - 自2024年11月起实施的离岛免税新政首次允许离岛且离境的旅客享受离岛免税政策，为假期消费注入新动能 [3] - 新政实施后，免税店观察到前来购物的外国旅客数量有所增加 [3] 商品与品牌供给 - 海南离岛免税市场已集聚超过900个国际知名品牌，商品种类日益丰富 [2] - 中免集团旗下各门店在假期期间迎来商品阵容全面焕新升级，包括迪奥美妆全球最大旗舰店、盟可睐海南首家全球最新形象双层店等30家新店集中上新 [2] - 同时推出了浪琴表中免首发款、老庙黄金中免限定款等70余款独家或定制商品，以稀缺性和专属性吸引消费者 [2] 运营与物流支持 - 海口海关为保障免税品供应效率，创新实施了“免保衔接”模式进口免税商品，并实行“集中+自动”审单作业模式改革以提升流转效率 [3] - 海关优化通关模式，实行“先进区、后报关”，以降低企业物流成本 [3] - 实施离岛免税化妆品电子标签，实现商品“一码溯源”，保障消费者权益 [3]

行业销售数据 - 2026年1月2日海南离岛免税销售15.9万件，同比增长70.6% [1] - 当日购物人数3.3万人次，同比增长77.6% [1] - 当日购物金额2.54亿元，同比增长156.6% [1] 行业客流与旅游热度 - 元旦期间飞往海口、三亚的机票增幅为全国最高 [1] - 多个免税店附近酒店入住量同比增长超1倍 [1]

行业整体表现 - 海南自贸港封关运作后首个元旦小长假离岛免税购物热度持续走高 各免税店客流上扬 [1] - 元旦期间飞往海口 三亚的机票增幅全国最高 多个免税店附近酒店入住量同比增长超1倍 [1] - 2026年1月2日 海口海关监管海南离岛免税销售15.9万件 同比增长70.6% 购物人数3.3万人次 同比增长77.6% 购物金额2.54亿元 同比增长156.6% [1] 消费客群结构变化 - 本地消费者成为不容小觑的新势力 海南离岛免税政策自去年11月1日调整后 岛内居民有离岛记录即可全年不限次购买15类"即购即提"商品 [3] - 各大免税店针对"岛民"推出系列活动 有效激活本地消费潜力 免税消费从"游客群"向"生活圈"延伸趋势明显 [3] - 离境游客成为离岛免税购物消费的新增长点 自新政实施以来 海口海关监管离岛且离境旅客购买金额超过2100万元 [5] 公司经营举措 - 中免海口国际免税城推出"先锋岛民计划"等专属活动 对商品供给进行全面优化 提供"即购即提"岛民组合包和优惠 精准满足本地客群高频消费需求 [3] - 针对日益增多的国际旅客 中免海口国际免税城服务台配备翻译机 三亚国际免税城为外籍旅客配备专业导购 保障购物交流顺畅 [5] - 结合免税店促销活动 为离境旅客搭建丰富 便利的购物场景 [5] 政策环境 - 海南省商务厅发布《海南自由贸易港岛内居民消费"零关税"进境商品经营主体以及免税店管理办法（试行）》公开征求意见 后续将加快政策落地 [5]

海南离岛免税市场表现 - 元旦假期首日海南离岛免税购物金额达2.51亿元人民币 同比增长93.8% [1] - 元旦假期首日海南离岛免税购物人数为3.2万人次 同比增长45.8% [1] - 元旦假期首日海南离岛免税销售商品14.8万件 同比增长30% [1] 行业与政策背景 - 海南自贸港已启动全岛封关 离岛免税购物热度持续走高 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为免税行业，核心讨论中国免税市场，特别是海南离岛免税、口岸免税及市内免税渠道 [1] * 涉及的公司包括中国中免、王府井、珠海市拱北口岸集团，并提及上海机场、太古地产、Vota等 [1][7][14] 核心观点与论据 宏观环境与市场格局 * 中日关系紧张可能促使部分中国游客消费从日本回流至国内免税市场，带来增量 [1][3] * 2024年日本免税销售额约300亿元人民币，其中中国游客消费额达1.6万亿日元，占比23.7% [1][3] * 亚太及中国市场的奢侈品牌集团在2025年第三季度业绩环比增速提升，高端地产市场明显回暖 [3] 海南离岛免税市场表现与驱动因素 * **新政与封关效应显著**：11月海南免税销售额同比增长27%，客单价增长41% [1][4] 封关首周销售额同比增长54%，三亚连续10天销售额破亿 [1][4] * **入境游客增长迅速**：截至11月底，海南入境过夜游客达126万人次，同比增长31% [1][5] 86国免签政策有望持续吸引外国游客 [1][5] * **离境客群价值高**：离境客群客单价明显高于海南总体水平，预计2026年可贡献约5亿元增量销售额 [1][5] * **岛内居民潜力巨大**：海南常住人口约1048万人，人均相关年支出约11000元，若10%转化为免税购买，则有百亿增量空间 [1][6] * **未来增长点**：来自新政拓展的离境客群和岛内居民，以及封关后低关税政策对高端产业的吸引力 [1][4] 口岸免税渠道动态 * **招标模式变化**：北上核心机场重新招标后采取“保底租金+销售额提成”模式，鼓励引进国产品、手机、无人机等热销产品 [1][7][9] * **上海浦东机场**：中免与上海机场成立合资公司（中免占51%），经营面积和利润将有小幅削减，对利润影响约1-2亿元 [1][8] * **北京首都机场**：中免全资运营T3标段，失去T2标段（占25%面积），但由于机场整体规模较小，对利润影响较小 [1][8] * **竞争格局**：上海浦东T1由Vota获得，北京T2由王府井获得，其余核心标段由中免获得，中免仍保持竞争优势 [1][7] 市内免税与线上渠道 * **市内店进展**：2024年新政落地后新增的8家市内门店已全部开业，存量门店正逐步升级 [2][10] 预计核心城市门店将在新一轮口岸招标结束后逐步开业 [10] * **消费习惯差异**：韩国市内免税渠道占比达70%-80%，但主要消费群体是外国人，中国目前主力购买人群仍是中国人，消费习惯需培育 [10][11] * **线上渠道演变**：疫情期间线上渠道重要，2022年中免有税业务营收占比超一半 [12] 截至2025年上半年，中免整体营收中免税占比已提升至72.3%，线上业务占比缩减 [12] 未来线上渠道定位更多在于为线下门店引流和补购 [12] 市场前景与政策展望 * **短期前景**：在封关启动、旅游旺季及多重催化因素下，海南离岛免税市场有望持续走高 [12][13] * **中长期前景**：国家扩大内需战略有望出台进一步促消费措施，封关后海南贸易自由度提高、税率优化将吸引资金和产业，反哺旅游和免税业态 [13] * **政策优化方向**：在“十五五”规划框架下，有望进一步优化进境店与出境店政策，例如引入更多国产品类及热销产品 [9] 期待明年可能有进一步政策颁布 [2][11] 重点公司看法 中国中免 * 离岛业务占比较高，约50%-60% [14] * 预计销售额增长20%-30%，利润增速10%-15% [14] * 在口岸招标中拿到核心标段，新合同激励作用显著，全渠道布局与供应链合作强劲，具备明显竞争优势 [14] 王府井 * 目前免税业务收入不到2亿元，占比不到10% [14] * 未来看点主要是市内店落地及首都机场T2标段中标，这将深化其全渠道布局并为其他口岸经营权提供背书 [14] * 其万宁离岛门店也将受益于海南封关红利 [14] 珠海市拱北口岸集团 * 重点聚焦粤港澳大湾区，拱北口岸是全国通关客流量最大的陆路口岸，有望受益于港澳通关客流 [14] * 正在全面去地产化，聚焦免税和大消费领域 [14] * 烟酒品类盈利能力较强，2025年上半年净利润率达34.6% [14] * 与欧沃特合作开发三亚湾一号商业综合体，为未来争取或合作开展离岛免税业务预留空间 [14] 其他重要内容 * 具备零关税进境商品经营资格的商家可能更有机会获得岛内居民免税经营的资格 [1][6] * 免签入境旅客和国潮产品对海外游客吸引力增强，将成为主要增量 [11] * 即使全岛实施更广泛的免税政策，龙头企业凭借规模采购优势仍能保持显著竞争力 [13]

金银价格表现 - 北京时间12月23日，COMEX黄金报价4521.6美元/盎司，伦敦金现报价4489.92美元/盎司，COMEX白银和伦敦银现价格双双逼近70美元/盎司 [1] - 国内方面，SHFE黄金突破1000元/克，SHFE白银冲至16636元/千克 [1] - 12月23日国内多家黄金品牌金饰基础金价突破1400元/克 [1] 海南免税市场销售情况 - 海南封关之后，三亚免税已连续五天单日销售破亿元，市场销售十分火爆 [1] - 三亚多家免税店客流络绎不绝，金饰品牌门店客流也摩肩接踵，收银台前始终围满等待结账的客户 [1] - 海南封关之后当地免税店客流大增，叠加当地政府的消费券优惠以及门店自身折扣优惠，黄金饰品整体优惠力度十分可观 [2] 海南与内地金饰价差及优惠 - 12月23日海南免税渠道金饰，免税后每克黄金基础价格较内地区域少175元至182元左右，有接近13%的价差 [1] - 以周大福品牌为例，12月23日其品牌内地金饰基础价格为1403元/克，海南免税渠道报价为1227元/克，基础金价差价则为176元/克 [2] - 叠加门店97折优惠及三亚政府发放的“满50000元减4000”消费券活动，45克金饰价格理论上可省1.36万元 [2] 免税渠道黄金珠宝品牌现状 - 目前入驻免税市场的黄金珠宝品牌并不多，记者在三亚国际免税城仅注意到周大福、老庙黄金、六福珠宝以及谢瑞麟四家黄金珠宝品牌 [2] - 国药中服免税店黄金珠宝品牌较其他三亚国际免税城及海旅免税城仅多两三家 [2] - 免税的黄金珠宝品牌只能在持有免税牌照的门店中销售 [2] 行业趋势与公司动态 - 在金价持续攀升背景下，免税与有税金饰成本差距正在拉大，这也加大了海南地区离岛免税的吸引力 [3] - 有内地黄金珠宝品牌商表示，目前该公司也正在筹备进入免税渠道 [3]

海南自贸港全岛封关运作启动 - 2025年12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，标志着建设进入全新阶段 [3][4] - 一系列封关政策及配套文件同步实施，包括进口征税商品目录、货物流通税收政策等 [3] 封关政策带来的市场影响 - 封关运作与离岛免税新政形成共振，企业进口自用生产设备将免征关税、进口环节增值税和消费税，预计可节省约20%成本 [5] - 岛内居民消费进境商品将享受更优惠的税收政策 [5] - 新政实施首月（2025年11月），海南离岛免税购物金额达23.8亿元，同比增长27.1% [6] - 2025年11月，三亚市当月销售额16.3亿元，同比增长24.3%，创下年度单月增速新高 [6] 旅游ETF作为投资工具 - 旅游ETF（562510.SH）作为被动指数基金，是分享红利的理想工具，在海南封关当日上涨2.4% [8][9] - 该ETF跟踪中证旅游主题指数，成分股囊括从客流导入、核心消费到服务承载的完整产业链 [10] - 另一跟踪同指数的ETF为旅游ETF（159766.SZ），规模达49.3亿元 [10] - 根据Choice数据，旅游ETF（562510.SH）前十大重仓股合计占基金净值比62.45%，其中中国中免占比最高，达16.63% [10][12] 中国中免的核心地位与业务表现 - 中国中免是海南离岛免税政策的核心承接者与主要受益者，其发展与海南自贸港建设紧密相连 [13] - 公司是**中国免税行业绝对龙头**，海南业务是其绝对核心 [14][16] - 2025年9月，海南离岛免税月度销售额同比增长3.4%，为近18个月以来首次正增长 [14] - 即便在市场承压时，中国中免在海南的市场份额仍保持韧性并有所提升，2025年政策升级后销售迅速回暖，公司直接受益 [16] - 中国中免是海南离岛免税产业的缩影和支柱，是看好该领域长期前景无法绕开的核心标的 [17]

粤港澳大湾区澳门大学生就业招聘会 - 第二届粤港澳大湾区澳门大学生就业专场招聘会于11月30日在广州暨南大学举行 [1] - 招聘会吸引了内地和澳门近120家用人单位参与 [1] - 参与单位涵盖金融、科技、互联网等多个行业领域 [1] - 招聘会首次邀请澳门经济民生联盟、澳门归侨总会等澳门重要社团参加 [1] - 活动提供了1000余个高质量就业实习岗位 [1] - 工作地点分布在澳门、广州、珠海、深圳等粤港澳大湾区城市 [1] 招聘会参与方与求职者 - 招聘会为澳门大学生提供了重要的就业平台，受到澳门学子的格外看重 [1] - 以澳门籍学生符仕正为例，其理想状态是毕业后在澳门或珠海工作 [1]

海南离岛免税新政首月销售表现 - 新政实施首月（11月），海口海关监管免税购物总金额达23.8亿元人民币，同比增长27.1% [1] - 同期购物人数为32.9万人次，购物件数达190.5万件 [1] - 离岛免税销售提货单量稳步增长，显示新政对消费有强劲拉动作用 [2] 新增品类与商品销售情况 - 新政新增的宠物用品、可随身携带的乐器、小家电、电子消费品等品类共销售7597件，销售金额为1300万元人民币 [1] - 国产商品进入离岛免税店后，首月共销售126件，金额为39.1万元人民币 [1] - 门店为提升销量开展了优惠促销活动，新增的宠物用品、无人机等商品吸引了众多消费者选购 [1] 购物群体结构分析 - 离境旅客购买离岛免税商品4100件，购物金额为906.3万元人民币 [1] - 海南岛内居民通过“即购即提”方式购买13903件商品，购物金额为1080.8万元人民币 [1] - 政策调整优化了岛内居民“即购即提”政策，方便居民凭历史离岛记录随时购物 [2] 政策调整核心内容 - 新政自11月1日起实施，主要涉及五个方面：新增免税商品品类、扩大供给范围，允许国内商品进入离岛免税店、提供退(免)税支持，调整免税购物年龄门槛，扩大政策适用人群并覆盖离境旅客，优化岛内居民“即购即提”政策 [2] - 政策调整后，离岛免税市场热度提升，客流量较去年同期有明显增长 [1] 市场反馈与行业展望 - 海控全球精品免税城表示，希望吸引更多国内外品牌以进一步满足消费者购物需求 [1] - 消费者反馈认为新政使购物更加方便和划算，例如购买进口奶粉和尿不湿等日常用品 [2]