报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡上涨，沪深京三市成交额18293亿元，较上日放量632亿元，当前市场氛围积极乐观，股市成交金额位于较高分位数水平，投资者风险偏好持续回升，但部分股票自6月下旬以来涨幅较大，获利资金有止盈需求，股指或需震荡整固，短期内股指震荡偏强，关注政治局会议政策指引 [4] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到股指延续向上趋势，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 1 期权指标 - 2025年7月29日，50ETF涨0.17%收于2.934，300ETF（上交所）涨0.50%收于4.235，300ETF（深交所）涨0.39%收于4.367，沪深300指数涨0.39%收于4152.02，中证1000指数涨0.65%收于6773.88，500ETF（上交所）涨0.63%收于6.431，500ETF（深交所）涨0.63%收于2.569，创业板ETF涨1.75%收于2.383，深证100ETF涨0.78%收于2.968，上证50指数涨0.21%收于2808.59，科创50ETF涨1.35%收于1.13，易方达科创50ETF涨1.29%收于1.10 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为92.74（上一交易日97.75），持仓量PCR为103.12（上一交易日97.48）等 [7] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为15.93%，标的30交易日历史波动率为8.15%等 [8][9] 2 相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][20][23][35][48][62][75][87][100][113][128][131]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指全天小幅上涨，沪深京三市成交额18984亿元，较上日缩量303亿元 [3] - 近期股指反弹驱动主要来自政策利好预期，6月下旬以来部分股票涨幅较大，若政策面增量减少，后市资金面可能轮动，导致股指上行动能放缓 [3] - 短期内股市成交量能处于较高水平，投资者市场风险偏好积极乐观，反内卷政策预期与雅下超级水电项目带动相关行业股票估值回升，整体市场氛围偏乐观，股指上行趋势仍存，短期内股指震荡偏强运行 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到股指延续向上趋势，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年7月23日，50ETF涨0.24%收于2.921，300ETF（上交所）跌0.05%收于4.199，300ETF（深交所）涨0.12%收于4.331，沪深300指数涨0.02%收于4119.77，中证1000指数跌0.45%收于6607.22，500ETF（上交所）跌0.35%收于6.270，500ETF（深交所）跌0.32%收于2.507，创业板ETF跌0.09%收于2.287，深证100ETF跌0.17%收于2.921，上证50指数涨0.32%收于2801.20，科创50ETF涨0.47%收于1.07，易方达科创50ETF涨0.38%收于1.05 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为58.98（上一交易日67.28），持仓量PCR为131.48（上一交易日120.32）等 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年8月平值期权隐含波动率为13.82%，标的30交易日历史波动率为8.22%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23][37][50][63][75][87][100][113][127][130]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡小幅上涨，沪深京三市成交额19286亿元，较上日放量2015亿元，股市成交量能处于较高水平，投资者市场风险偏好相对积极 [3] - 近期股指反弹驱动主要来自政策利好预期，反内卷政策有助于提振光伏、新能源汽车、资源类周期股等相关产业利润率水平，雅下超级水电项目开工提振基建类股票投资者风险偏好 [3] - 6月下旬以来部分股票已实现较大涨幅，后市资金面可能轮动，导致股指上行动能放缓，需关注政治局会议政策面表述情况，短期内股指震荡偏强运行 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到中长期股指向上可能性较大，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年7月22日，50ETF涨0.83%收于2.914，300ETF（上交所）涨1.06%收于4.201，300ETF（深交所）涨0.84%收于4.326，沪深300指数涨0.82%收于4118.96，中证1000指数涨0.38%收于6637.10，500ETF（上交所）涨1.06%收于6.292，500ETF（深交所）涨1.13%收于2.515，创业板ETF涨0.62%收于2.289，深证100ETF涨0.97%收于2.926，上证50指数涨0.72%收于2792.18，科创50ETF涨0.75%收于1.07，易方达科创50ETF涨0.87%收于1.04 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为67.28（上一交易日61.48），持仓量PCR为120.32（上一交易日111.70）等 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率有差异，如上证50ETF期权2025年8月平值期权隐含波动率为13.86%，标的30交易日历史波动率为8.25%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月25日各股指单边大幅上涨午后快速拉涨，股市全市场成交额16394亿元较上日放量1915亿元，大金融、军工、半导体板块领涨，受“稳定币”消息影响券商估值预期快速拉升，市场主要支撑力量来自对未来政策面利好预期，因5月信贷、通胀指标边际走弱政策面托底预期升温，后市需关注重磅会议政策指引，短期内关注市场乐观氛围持续性，短期内股指震荡偏强 [3] - 目前期权隐含波动率位于偏低历史分位数水平，中长期股指向上可能性较大，可布局牛市价差或比例价差看多组合 [3] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年6月25日，50ETF涨1.43%收于2.832，300ETF（上交所）涨1.65%收于4.001，300ETF（深交所）涨1.65%收于4.126，沪深300指数涨1.44%收于3960.07，中证1000指数涨1.32%收于6276.16，500ETF（上交所）涨1.88%收于5.913，500ETF（深交所）涨1.77%收于2.361，创业板ETF涨3.18%收于2.109，深证100ETF涨1.94%收于2.732，上证50指数涨1.17%收于2747.73，科创50ETF涨1.85%收于1.05，易方达科创50ETF涨1.89%收于1.02 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为64.98（上一交易日82.82），持仓量PCR为126.32（上一交易日108.69）等 [6] - 各期权2025年7月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年7月平值期权隐含波动率为12.35%，标的30交易日历史波动率为8.83%等 [7][8] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23]

股指期货深度贴水环境下的实值看涨期权策略 核心逻辑 - 买入实值看涨期权可利用市场定价偏差（期权价格低于内在价值）和到期价格收敛机制实现套利 [1] - 深度贴水环境下实值看涨期权可能出现负时间价值（期权价格<内在价值），提供低成本套利机会 [1] 贴水本质与期权定价特征 - 贴水指期货价格低于现货价格或期权价格低于内在价值的状态 [1] - 案例：中证1000指数6000点时，行权价5500点的实值看涨期权内在价值500点，若市场价格484.8点则存在15.2点贴水 [1] - 实值看涨期权价格主要由内在价值驱动，时间价值较低 [1] 盈利路径 - 到期时期权价格向内在价值收敛，投资者可获得买入成本与内在价值的差额收益 [2] - 相比股指期货多头，实值看涨期权亏损有限（仅损失权利金），且可通过向下移仓策略调整持仓行权价 [2] - 深度实值看涨期权Delta接近1（案例中5500看涨期权Delta为544278.18），价格与标的资产几乎同步波动，叠加贴水修复形成双重收益 [2] 典型案例分析 - 中证1000期权5500点行权价实值看涨期权案例：市场价格484.8点（内在价值544.2点，贴水59.4点） [4] - 到期指数6000点时盈利15.2点，上涨至6200点时盈利增至200点（6200-5500-484.8） [4] - 可构建牛市价差策略：卖出高行权价看涨期权（如6000点）对冲权利金成本 [4] 策略本质与优势 - 利用市场定价偏差和到期收敛特性锁定标的资产上涨收益 [5] - 具备风险可控和显著杠杆效应的双重优势 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各股指当日窄幅震荡整理 海外关税不确定性扰动升温但边际影响减弱 国内宏观经济指标边际走弱 市场对政策面利好预期升温 短期内股指下行风险较小 [4] - 海外不确定性风险和内需走弱分别从风险偏好和盈利预期抑制股指上行动能 股指上行易受阻 市场变盘节点可关注6月18日陆家嘴论坛政策指引与市场预期的博弈 [4] - 当前股指上行和下行空间均有限 预计短期内维持区间震荡 [4] - 期权隐含波动率处于偏低历史分位数水平 考虑到股指支撑较强 可布局牛市价差或比例价差看多组合 [4] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年6月6日 50ETF涨0.07%收于2.756 300ETF（上交所）涨0.05%收于3.986等多只指数和ETF有不同涨跌表现 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为84.80 上一交易日为83.04 [7] - 各期权2025年6月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为12.32% 标的30交易日历史波动率为8.37% [8] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指早盘上涨后走势分化，中证1000与中证500高位平稳运行，上证50与沪深300高位回落 [3] - 股市全市场成交额12134亿元，较上日放量1795亿元，市场情绪有所回升 [3] - 美国国际贸易法院阻止特朗普关税政策生效，缓解关税担忧，提升股票市场风险偏好，但该消息对市场情绪影响偏向短线 [3] - 目前股指上行和下行空间均有限，政策面托底和稳定股市预期支撑作用强，外部不确定性风险和内需走弱抑制股指上行动能，预计短期内股指维持区间震荡 [3] - 期权隐含波动率处于正常区间，近期有所回升，考虑到股指中长期趋势向上，可布局牛市价差或比例价差看多组合 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年5月29日，50ETF涨0.25%收于2.754，300ETF（上交所）涨0.61%收于3.966等多只ETF和指数有不同涨幅 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为99.64，上一交易日为107.54 [6] - 各期权2025年6月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年6月平值期权隐含波动率为12.93%，标的30交易日历史波动率为8.59% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23]