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LPG早报-20250708
永安期货· 2025-07-08 10:12
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PG盘面略走强,月差走强,美国至远东套利窗口关闭;盘面整体弱势震荡,基差变动小,8 - 9月差小幅走强,进口成本大幅下跌,外盘月差大幅走弱,油气比上行,内外价差走强,美亚套利窗口关闭;国内港口库存、厂库、外放量基本持平,PDH开工下降后预计微幅增加,烷基化开工持平预计后续提升;山东民用气先跌后涨,华东民用气走跌,华南民用气震荡下行,目前价格跌至偏低水位,化工需求高但气温偏高 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月7日,华南液化气4660、华东液化气4529、山东液化气4590、丙烷CFR华南580、丙烷CIF日本539、MB丙烷现货74、CP预测合同价560、山东醚后碳四5020、山东烷基化油7900、纸面进口利润 - 122、主力基差440 [1] - 日度变化方面,丙烷CFR华南涨5、丙烷CIF日本涨17、山东醚后碳四降130、山东烷基化油降50、纸面进口利润降46、主力基差降9 [1] 盘面情况 - PG盘面略走强,月差走强,08 - 09最新111,美国至远东套利窗口关闭 [1] - 盘面整体弱势震荡,基差变动小(349),8 - 9月差小幅走强(97) [1] 市场情况 - 周一最便宜交割品为华东民用气4529,PP走跌,FEI、CP下跌,CP贴水上涨,FEI、CP制PP生产利润走高,CP生产成本较FEI更高 [1] - 进口成本大幅下跌,FEI离岸贴水走跌,CP丙丁烷到岸贴水走强,外盘月差大幅走弱,油气比上行,内外价差走强,PG - CP至22.5( + 26.5),FEI - CP至 - 22.75( + 35),美亚套利窗口关闭 [1] 基本面情况 - 国内港口库存、厂库、外放量基本持平 [1] - PDH开工下降至65.49%( - 5.05pct),利润好转,预计后续PDH开工微幅增加 [1] - 烷基化开工持平,预计部分装置复产计划带动后续开工提升 [1] 各地区民用气情况 - 山东民用气先跌后涨(4610),国产气供应低位、到港充裕,燃烧需求疲软、化工需求支撑,预计总体以震荡为主 [1] - 华东民用气走跌(4529),整体成交氛围一般,码头降价出货,周后炼厂降价,预计到港增多且需求淡季下,华东市场仍偏弱 [1] - 华南民用气震荡下行(4660),主因进口成本下行、燃烧需求疲软,预计后续终端需求低迷继续对市场产生拖累 [1]
聚烯烃日报:需求淡季,下游刚需采购-20250702
华泰期货· 2025-07-02 13:48
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游需求处于淡季,提振作用有限,农膜开工低位,其他终端开工偏弱,刚需补库预计偏弱;上游库存去化,中游贸易商库存去库慢;国际油价与丙烷价格大跌,聚烯烃成本端支撑弱;前期停车检修装置回归,供应端小幅增加,但石化厂将进入传统检修季,部分装置有检修计划,可缓解新增供应压力;塑料单边谨慎偏空,跨期无策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7249元/吨(-12),PP主力合约收盘价7044元/吨(-26),LL华北现货7190元/吨(-50),LL华东现货7300元/吨(-50),PP华东现货7120元/吨(-40),LL华北基差-59元/吨(-38),LL华东基差51元/吨(-38),PP华东基差76元/吨(-14) [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率76.4%(-2.3%),PP开工率79.3%(-0.3%);PE油制生产利润378.7元/吨(+19.9),PP油制生产利润-51.3元/吨(+19.9),PDH制PP生产利润274.9元/吨(+6.4) [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-48.2元/吨(+10.1),PP进口利润-496.8元/吨(-182.2),PP出口利润23.2美元/吨(+1.2) [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率12.4%(+0.2%),PE下游包装膜开工率48.0%(-1.2%),PP下游塑编开工率43.2%(-0.4%),PP下游BOPP膜开工率60.4%(+0.0%) [1] 六、聚烯烃库存 - 上游库存维持去化,中游贸易商环节库存去库缓慢 [2]
LPG早报-20250701
永安期货· 2025-07-01 12:30
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 民用气价格先涨后跌 周初地缘升温市场看涨 但整体供应偏多 高价受下游抵触 且中东局势缓解带动油价大跌 使得周后市承压运行 预计PDH和烷基化开工略有上涨 燃烧需求依旧疲软 低价刺激销售 后续价格总体以回稳为主 [1] 各项目总结 价格数据 - 2025年6月2 - 30日 华南液化气价格从4740变动至4700 山东液化气价格从4667变动至4600 山东醚后碳四价格从4810变动至4580等 [1] - 日度变化方面 华南液化气-10 山东液化气1 山东醚后碳四-40等 [1] 市场情况 - 最便宜交割品为山东民用气4580 PP价格震荡 FEI和CP价格下跌 CP贴水暂未发生变化 PDH生产利润好转 FEI生产成本较CP更高 PG盘面走弱 月差变动小 08 - 09最新95 美国至远东套利窗口关闭 [1] - 民用气价格先涨后跌 PG盘面宽幅走跌 基差走强至345 月差变动较小 外盘价格大幅走弱 油气比先抑后扬 内外价差大幅下跌 PG - CP走弱至 - 4( - 33) FEI - CP大幅走弱 美亚套利窗口关闭 进口价格大幅下跌 AFEI丙烷贴水小幅走跌 CP丙丁烷贴水大幅下跌 [1] 开工及仓单情况 - PDH开工提升至70.54%( + 4.33 pct) 烷基化开工率46.02%( - 1.84pct) MTBE产量基本持平 仓单注册量8358手( + 0) [1]
港口库存延续累库,苯乙烯基差快速回落
华泰期货· 2025-07-01 11:31
报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 纯苯方面韩国后续发往中国压力大,国产开工高位回落,下游CPL库存去化后提开工抬升需求,但纯苯仍累库,港口库存压力处同期偏高位 [2] - 苯乙烯方面港口库存持续累库,纸货交割结束后EB基差快速回落,国内EB高开工,工厂库存持续回升 [2] - 下游PS及ABS开工仍偏低 [2] 根据相关目录分别总结 EB&纯苯基差结构及相关价差 - 涉及EB主力合约走势&基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、苯乙烯即期进口利润、华东纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯CFR中国 - 石脑油价差、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、中国纯苯即期进口利润等图表 [6][9][10] EB&纯苯开工库存 - 包含纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等图表 [24][26][29] 下游开工及生产利润 - 涉及EPS开工率、EPS生产利润、PS开工率、PS生产利润、ABS开工率、ABS生产利润等图表 [38][43][47] 纯苯下游生产利润 - 包含己内酰胺生产毛利、酚酮生产毛利、苯胺生产毛利、己二酸生产毛利、PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E - 51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等图表 [54][56][60]
LPG早报-20250630
永安期货· 2025-06-30 12:06
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 民用气价格先涨后跌,PG盘面宽幅走跌,基差走强,月差变动小,外盘价格大幅走弱,油气比先抑后扬,内外价差大幅下跌,美亚套利窗口关闭,进口价格大幅下跌,PDH现货生产利润好转,烷基化油盈利大幅上行,基本面港口和厂库有累库情况,PDH开工提升,烷基化开工率下降,MTBE产量基本持平,预计下周PDH和烷基化开工略有上涨,燃烧需求依旧疲软,后续价格总体回稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2025年6月22 - 27日,华南液化气价格从4695变动至4710,山东液化气价格从4623变动至4599,山东醚后碳四价格从4810变动至4620,山东烷基化油价格从621变动至585等,各产品价格有不同程度涨跌 [1] - 日度变化方面,华南液化气-45,山东液化气-43,山东醚后碳四-30等 [1] 市场情况 - 最便宜交割品为山东民用气4590,PP价格震荡,FEI和CP价格上涨,CP贴水上涨,PDH生产利润小幅恶化,FEI生产成本较CP更高,PG盘面震荡,月差变动小,08 - 09最新94,美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度情况 - 民用气价格先涨后跌,周初地缘升温市场看涨,周后供应偏多、下游抵触及中东局势缓解带动油价大跌使市场承压 [1] - 外盘价格大幅走弱,油气比先抑后扬,内外价差大幅下跌,PG - CP走弱至 - 4( - 33),FEI - CP大幅走弱,美亚套利窗口关闭 [1] - 进口价格大幅下跌,AFEI丙烷贴水小幅走跌,CP丙丁烷贴水大幅下跌 [1] - PDH现货生产利润好转,纸货算生产利润上涨,FEI较CP更低,烷基化油盈利大幅上行,MTBE气分醚化利润基本持平、异构醚化利润抬升,FEI - MOPJ上移 [1] - 基本面进港增加带动港口累库,厂库小累,区域分化,华东去库,华南山东累库,外放增多 [1] - PDH开工提升至70.54%( + 4.33 pct),烷基化开工率46.02%( - 1.84pct),MTBE产量基本持平,仓单注册量8358手( + 0) [1] 下周预测 预计PDH和烷基化开工略有上涨,燃烧需求依旧疲软,低价刺激销售,后续价格总体以回稳为主 [1]
LPG早报-20250620
永安期货· 2025-06-20 10:14
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面边际在好转但仍有压力,地缘风险较大,建议谨慎操作[1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 华南液化气价格4670,较前一日变化10;山东液化气价格4650,较前一日变化 -27;山东醚后碳四价格4550,较前一日变化 -20;MB丙烷615,较前一日变化1;CP预测合610,较前一日变化8;华东液化气82,较前一日无变化;丙烷CFR华南603,较前一日变化2;丙烷CIF日本5000,较前一日变化10;MB丙烷现货7850,较前一日变化 -50;纸面进口利润 -397,较前一日变化3;主力基差128,较前一日变化 -37[1] - 最便宜交割品为山东民用气4550,PP价格上涨,PDH生产利润好转,FEI生产利润较CP更低,PG盘面大幅上行,07 - 09月差从 -11至103,美国至远东套利窗口关闭[1] 民用气情况 - 民用气价格大幅上涨,最便宜交割品为华东民用气4603,山东企稳迹象,华东因镇海二期投产预期整体偏弱但因大榭投产推迟而边际好转,华南因台风影响到船现货有所反弹,PG盘面偏强运行,07合约基差走弱,最新在221(较前一日变化 -130),07 - 09最新195(较前一日变化 +10)[1] 外盘及价差情况 - 外盘价格大幅走强,主要受地缘因素影响,PG - CP至18美金(较前一日变化 +27),FEI - CP至 -19(较前一日变化 +31),运费上涨,VLGCs巴拿马运河等待时间下降[1] - 品种间价差来看,PDH生产利润转差,FEI生产利润较CP更低,烷基化油盈利大幅下降,MTBE气分醚化利润增加、异构醚化利润下降,FEI - MOPJ、石脑油裂差下移[1] 基本面情况 - 港口库存、厂库均去化,到港和外放下降,预计后续外放量增加,到港减少[1] - 化工需求整体好转,PDH开工率提升至64.3%,烷基化开工率提升至48.18%,MTBE产量大幅提升,MTBE大量出口订单为价格提供支撑,随着气温升高,预计燃烧需求呈下滑态势[1] - 仓单注册量9005手(较前一日变化 -335)[1]
LPG早报-20250613
永安期货· 2025-06-13 10:37
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周民用气整体偏弱,山东受化工需求支撑有所上涨,醚后碳四下跌,PG盘面震荡偏强运行,07合约基差走弱,月差大幅走强,外盘FEI和MB基本持平,CP走跌,油气比上行,内外价差走强,美亚套利窗口关闭,运费小涨 [1] - 基本面来看,港口库存小累,厂库增加,到港增加,外放增加明显,预计后续外放量继续增加,进港量下降,化工需求预计短期有所支撑,燃烧需求预计呈下滑态势,仓单注册量减少,基本面仍弱,山东化工需求有所支撑,但其他地区供应压力较大、需求持续疲软 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面,山东持稳在4620、华东持稳在4492、华南持稳在4630,醚后碳四持稳在4830,最便宜交割品为华东民用气4492 [1] - PP价格上涨,FEI、CP制PP利润降低,PG盘面震荡上行,07合约基差-11至351,07 - 09月差-9至201,美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度观点 - 上周民用气整体偏弱,山东受化工需求支撑有所上涨,醚后碳四下跌,最便宜交割品为华东民用气4449 [1] - PG盘面震荡偏强运行,07合约基差走弱至351,月差大幅走强 [1] - 外盘FEI和MB基本持平,CP走跌,油气比上行,内外价差走强,美亚套利窗口关闭,运费小涨 [1] - 品种间价差方面,PDH生产毛利有所提升但仍差,FEI生产利润较PP更高,烷基化油盈利增加,气分醚化利润变动小、异构醚化利润增加,FEI - MOPJ下移,石脑油裂差变动不大 [1] - 基本面港口库存小累,码头让利积极,厂库增加,山东厂库受化工需求支撑有所去化,到港增加(以华南为主),外放增加明显,预计后续外放量继续增加,进港量下降 [1] - 化工需求预计短期有所支撑,PDH开工率基本持平,预计下周PDH开工提升(青岛金能一期PDH或恢复),后续预期汽油需求回暖带动烷基化油需求增加,下周多家MTBE工厂存开工计划,对C4需求预计增加 [1] - 随着气温升高,燃烧需求预计呈下滑态势,仓单注册量9304手(-565),基本面仍弱,山东化工需求有所支撑,但其他地区供应压力较大、需求持续疲软 [1]
供应压力恢复,需求表现一般
华泰期货· 2025-06-11 11:36
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应压力恢复,需求表现一般,多套前期检修装置预计开车,供应呈上涨趋势,叠加聚烯烃新增产能投产放量,市场供应端有一定压力;国际原油价格延续上行,聚烯烃成本支撑增强;近期丙烷价格震荡走弱,PDH制PP开工小幅提升;聚烯烃下游传统需求淡季,农膜开工率延续下跌,其他终端开工震荡偏弱,终端工厂对原料采购积极性不高,刚需采购为主,上游工厂库存与贸易商库存缓慢去化 [1][3] - 策略方面,单边塑料谨慎偏空,跨期无 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7106元/吨(+28),PP主力合约收盘价为6941元/吨(+9),LL华北现货为7140元/吨(+50),LL华东现货为7120元/吨(+20),PP华东现货为7080元/吨(+10),LL华北基差为34元/吨(+22),LL华东基差为14元/吨(-8),PP华东基差为139元/吨(+1) [2] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为77.4%(+0.6%),PP开工率为77.0%(+1.6%);PE油制生产利润为159.4元/吨(-47.7),PP油制生产利润为 -110.6元/吨(-47.7),PDH制PP生产利润为 -122.1元/吨(+42.8) [2] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -310.6元/吨(+9.4),PP进口利润为 -475.4元/吨(-15.3),PP出口利润为16.5美元/吨(+1.9) [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.9%(-0.1%),PE下游包装膜开工率为48.9%(+0.3%),PP下游塑编开工率为44.7%(-0.5%),PP下游BOPP膜开工率为60.4%(+0.7%) [2] 六、聚烯烃库存 - 上游工厂库存与贸易商库存缓慢去化 [3]
LPG早报-20250611
永安期货· 2025-06-11 09:58
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面仍弱,山东化工需求有所支撑,但其他地区供应压力较大、需求持续疲软 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面,山东+20至4620、华东+40至4491、华南+20至4590;醚后碳四+130至4810;最便宜交割品为华东民用气4491 [1] - FEI和CP进口成本上涨,PP价格小涨,FEI、CP制PP利润增加 [1] - PG盘面震荡,07合约基差+37至372;07 - 09月差-5至203;美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度对比 - 上周民用气整体偏弱,山东受化工需求支撑有所上涨,醚后碳四下跌,最便宜交割品为华东民用气4449 [1] - PG盘面震荡偏强运行,07合约基差走弱,最新351,月差大幅走强 [1] - 外盘来看,FEI和MB基本持平,CP走跌;油气比上行;内外价差走强,尤其是PG - CP更为明显;美亚套利窗口关闭;运费小涨 [1] - 品种间价差来看,PDH生产毛利有所提升,但仍差;FEI生产利润较PP更高;烷基化油盈利增加,气分醚化利润变动小、异构醚化利润增加;FEI - MOPJ下移,石脑油裂差变动不大 [1] 基本面情况 - 港口库存小累,码头让利积极;厂库增加,山东厂库受化工需求支撑有所去化 [1] - 到港增加(以华南为主),外放增加明显;预计后续外放量继续增加,进港量下降 [1] 需求预期 - 化工需求预计短期有所支撑,PDH开工率基本持平,预计下周PDH开工提升(青岛金能一期PDH或恢复) [1] - 后续预期汽油需求回暖带动烷基化油需求增加;下周多家MTBE工厂存开工计划,对C4需求预计增加 [1] - 随着气温升高,燃烧需求预计呈下滑态势 [1] 仓单情况 仓单注册量9304手(-565) [1]
LPG早报-20250609
永安期货· 2025-06-09 13:05
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面仍弱,山东化工需求有所支撑,但其他地区供应压力较大、需求持续疲软;预计后续外放量继续增加,进港量下降;化工需求短期有所支撑,随着气温升高燃烧需求预计下滑 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面,山东+10至4590、华东-12至4449、华南-50至4550;醚后碳四-60至4580;最便宜交割品为华东民用气4449 [1] - 进口成本下跌,PP价格下跌,FEI、CP制PP利润增加;PG盘面震荡上行,07合约基差-21至351;07 - 09月差+5至185;美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度情况 - 上周民用气整体偏弱,山东受化工需求支撑有所上涨,醚后碳四下跌,最便宜交割品为华东民用气4449 [1] - PG盘面震荡偏强运行,07合约基差走弱,最新351,月差大幅走强 [1] - 外盘FEI和MB基本持平,CP走跌;油气比上行;内外价差走强,美亚套利窗口关闭;运费小涨 [1] - PDH生产毛利有所提升但仍差,FEI生产利润较PP更高;烷基化油盈利增加,气分醚化利润变动小、异构醚化利润增加;FEI - MOPJ下移,石脑油裂差变动不大 [1] - 港口库存小累,码头让利积极;厂库增加,山东厂库受化工需求支撑有所去化;到港增加(以华南为主),外放增加明显 [1] 周度观点 - 预计后续外放量继续增加,进港量下降 [1] - 化工需求预计短期有所支撑,PDH开工率基本持平,预计下周PDH开工提升(青岛金能一期PDH或恢复) [1] - 后续预期汽油需求回暖带动烷基化油需求增加;下周多家MTBE工厂存开工计划,对C4需求预计增加 [1] - 随着气温升高,燃烧需求预计呈下滑态势 [1] - 仓单注册量9304手(-565) [1]