国际白银市场行情 - 今日亚盘时段国际白银交投于73.47一线下方，开盘于76.23美元/盎司，暂报73.27美元/盎司，下跌3.82% [1] - 日内最高触及76.40美元/盎司，最低下探72.43美元/盎司，盘内短线走势偏向看跌 [1] - 前一交易日白银开盘于72.381美元/盎司，日线最低下探71.066美元/盎司后强势拉升，最高触及78.112美元/盎司，最终收于76.21美元/盎司，日线收出一根上影线稍长于下影线的大阳线 [4] 美联储货币政策动态 - 美联储12月会议纪要显示，受访者预计未来12个月美联储的短期国债购买规模约为2200亿美元，但预估存在较大差异 [3] - 美联储政策制定者在12月会议上决定开始购买短期国债，因金融系统中的准备金已降至“适度充裕”水平，这由短期融资成本上升所体现 [3] - 美联储表示将每月购入约400亿美元的短期国债，之后逐步减少购买量，本月已购入约380亿美元，并计划在1月份再进行两次此类操作 [3] 白银技术分析与交易策略 - 基于昨日大阳线收线形态，分析认为下方37.8、38.8的50.75以及52.7的多单减仓后，止损可跟进在68 [4] - 给出的日内交易策略为先回落至73.5做多，止损设置在73.2，目标看向76、77、78.1和79压力位 [4]

市场行情与价格数据 - 北京时间12月30日欧盘时段，美元指数交投于98.028附近 [1] - 现货白银当日开盘于72.19美元/盎司，截至发稿报74.21美元/盎司，日内最高上探75.16美元/盎司，最低触及71.12美元/盎司 [1] - 同期白银相关品种报价：白银T+D为18130元/千克，纸白银为16.688元/克，沪银主力为18140元/千克 [2] 基本面事件 - 美国总统特朗普在与以色列总理内塔尼亚胡会晤前表示，以色列总统赫尔佐格曾告知他针对内塔尼亚胡的赦免令“正在路上”，但赫尔佐格办公室随即反驳称几周内未与特朗普交谈 [3] - 特朗普在会见内塔尼亚胡时威胁称，若伊朗继续发展弹道导弹，其支持对伊朗发动打击；若伊朗发展核武器，则支持进行快速打击 [3] 技术分析与交易策略 - 日线图技术分析显示，白银价格在上升通道内移动，呈现看涨偏向 [4] - 14天相对强弱指数(RSI)为70.51，处于超买区域，显示动量拉伸 [4] - 9日指数移动平均线(EMA)高于50日EMA，价格稳居两者之上，构成强劲看涨趋势，短期均线近期陡峭上升强化了上行偏向 [4] - 即时阻力位位于上升通道上边界约79.30美元，突破该通道可能助力白银价格接近12月29日创下的85.87美元历史高点 [4] - 下行支撑位首先位于9日EMA的71.02美元，随后是上升通道下边界约69.00美元，若跌破该支撑区，白银价格可能下探50日EMA的58.73美元区域 [4]

白银市场近期行情与价格驱动因素 - 白银价格在近期出现剧烈波动，上演“过山车”行情，上周五迎来“史诗级”全线暴涨后，周一（29日）现货白银开盘快速拉升，盘中最高触及83.99美元/盎司，但随后回吐日内超6%的全部涨幅并由盈转亏 [6][13] - 受投资者获利回吐、短期期货交易者多头平仓影响，国际黄金、白银期货价格在29日大幅下跌，金价跌幅一度超过4.5%，银价跌幅一度逼近9%，截至发稿时，金价为每盎司4346.6美元，银价为每盎司71.54美元 [5][12] - 今年以来，白银价格出现史诗级暴涨，涨幅已接近150%，成为今年涨幅最高的贵金属品种 [6][13] 白银价格波动的直接原因 - 此次价格大跌的直接导火索是芝加哥商品交易所（CME）宣布上调多类金属合约保证金，新规于29日生效 [6][13] - 分析师指出，在价格创下历史新高后，早盘的回落主要是交易员在年末来临前获利了结所致，此外，美国政府对乌克兰和平谈判进展的谨慎乐观态度也对白银价格形成小幅利空 [6][13] - 期货公司高管指出，正是获利了结行为导致白银价格从“惊人高位”回落 [6][13] 白银市场的供需基本面 - **需求端**：投资者与工业界对白银的需求几乎达到了“来者不拒”的地步，投资领域正以实物和金融资产两种形式被大量囤积，旨在保值并对冲货币贬值风险 [7][14] - **工业需求**：实体经济领域需求呈现爆发式增长，珠宝商、医疗器械商、电动汽车制造商、数据中心建设商，尤其是太阳能电池板生产商都在大量消耗白银，据估算，太阳能产业消耗了全球矿产与回收白银年产量的近30% [7][14] - **供给端**：短期内白银几乎没有大规模新增产量入市的可能，全球“原生白银”矿床已基本枯竭，现有白银产量大多是开采铜、金、锌等金属时的副产品，这意味着白银供应受制于其他金属的需求，而非自身价格 [7][14] 影响白银价格的宏观与结构性因素 - 银价的快速上涨是多重因素共同驱动的结果，包括：全球白银供应持续紧张、美国将白银列为关键矿产、工业领域需求强劲释放、地缘政治紧张局势提振避险需求、美联储降息预期推动贵金属板块走高，以及白银市场流动性较低进一步放大价格波动 [6][13] 关于中国白银出口政策的澄清 - 美国亿万富翁马斯克将白银价格暴涨矛头指向中国即将延续实施的白银出口管制措施，他在社交平台指出自明年1月1日起，中国将要求企业出口白银必须取得政府许可证，并评论称“这不好，许多工业生产流程都离不开白银” [3][11] - 实际情况是，中国对白银实施出口许可证管理已有多年，明年即将实施的相关措施是对过往准入与审批要求的延续和细化，并非“新增管制”，其核心目的是保护国内资源与生态环境，加强稀有金属出口的规范化管理 [4][12] - 中国商务部于今年10月29日发布第69号公告，明确2026年继续暂停磷矿石、白银出口配额管理，实行出口许可证管理，符合条件的对外贸易经营者可凭有效合同申领许可证 [3][11] 分析师对白银后市走势的观点分歧 - 分析师对后市走势看法出现明显两极分化，有分析人士警告贵金属价格已站在“悬崖边缘”，回调风险累积，凯投宏观预计白银价格到明年年底可能回落至约42美元/盎司 [8][15] - 以华尔街著名经济学家彼得·希夫为代表的乐观派则认为，白银价格明年有望冲破100美元/盎司的关口 [8][15] - 另有市场分析师认为，29日的下跌只是上涨趋势中的阶段性回调，整体上涨趋势并未改变，但若30日、31日出现强劲后续抛售压力，期价可能遭遇更深幅度下跌，意味着短期市场顶部形成 [6][13] - 期货公司高管认为，白银供应受限的基本面因素仍在持续影响市场，进入2026年后，其走势依然向好 [6][13]

文章核心观点 - 近期白银价格出现异常剧烈波动，周一早盘飙升至每盎司84美元以上的历史新高后迅速暴跌至接近70美元，这是白银历史上最大的价格逆转之一[1] 今年以来银价涨幅仍维持在140%左右[1] 市场关注焦点在于白银后续走势[1] 市场表现与价格动态 - 白银价格在周一早盘飙升至每盎司84美元以上的创纪录水平，随后在节后清淡交易中迅速暴跌至接近70美元，这是历史上最大的价格逆转之一[1] - 今年以来，银价涨幅仍维持在140%左右[1] - 仅在12月份，白银价格就上涨了25%以上，有望创下2020年以来的最大月度涨幅[9] 主要驱动因素：中国买盘 - 中国投资者激增的兴趣是近期银价上涨的主要驱动力[2] - 12月份，上海黄金交易所白银合约的购买量攀升，将溢价推至历史新高，并带动了其他国际基准价格[2] - 在多次风险警告被忽视后，猛烈的反弹迫使中国唯一的纯白银基金上周拒绝新客户[5] 投资工具与资金流向 - 今年，实物支撑的白银交易所交易基金(ETF)持仓量激增，增加了超过1.5亿盎司[6] - 虽然ETF持有的金属总量仍低于2021年Reddit驱动的散户投资潮时创下的峰值，但资金流入在侵蚀本已紧张的市场供应方面发挥了关键作用[6] - 对于最大的白银ETF——iShares Silver Trust(SLV)，其总的看涨期权未平仓合约本周达到了2021年以来的最高水平[14] - 购买白银期货看涨期权的成本在最近几周跳升至历史高位[14] 市场结构与技术指标 - 白银的相对强弱指数(RSI)在过去几周的大部分时间里一直保持在70以上，读数高于70通常表示过多投资者在短时间内买入了该资产[9] - 部分Comex白银期货合约的保证金将从周一开始上调，这增加了市场阻力，因为交易员需要投入更多资金来维持头寸[13] - 由于关税相关的贸易因素，全球大部分可用白银仍留在纽约仓库中[17] - 伦敦市场的借贷成本目前仍远高于接近于零的正常水平，这为波动性加剧和频繁的价格飙升埋下了伏笔[17] 贵金属市场联动 - 今年贵金属整体投资需求激增，受美元走软、唐纳德.特朗普总统重塑全球贸易的激进举措以及美联储独立性受威胁等因素支撑[21] - 黄金率先反弹，并额外受益于全球央行的强劲买盘[21] - 当黄金做出决定性变动时，白银最终会朝着同一方向移动两倍之远，今年这一经验法则得到验证[21] - 在今年年初黄金初步飙升后，金银比扩大到100:1以上，向一些人发出了买入白银的信号，但在最近几周，这一比率已迅速走低[21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年白银价格受多种因素影响大幅上涨，虽有回调但供应紧张问题未缓解；白银供需基本面持续五年呈供应缺口，规模有所改善，未来矿企增产有动力；美洲主要银矿生产企业格局逐步形成，其运营情况对白银市场影响大 [1][4][9] 各目录内容总结 一、2025年白银价格走势回顾 2025年贵金属价格受美国关税、美债危机等因素驱动上涨，黄金前期领跑，白银前期受贸易摩擦等拖累，下半年因需求偏强、供应稳定使库存降低，价格弹性增强超越黄金；10月初白银突破历史高位，后因风险缓和及交易拥挤回调，11月下旬末因期货交割期临近价格攀升，12月单月涨幅超30%创新高 [1] 二、白银整体供需情况 白银供需基本面连续五年呈供应缺口，规模较过去几年改善，虽多个领域需求下滑，但银支持的ETP持仓增加使流通库存减少，叠加AI、新能源领域需求潜力，供应更紧俏；2025年全球白银矿产供应量约31788吨与2024年持平，处于近10年中等偏上水平，部分国家产量增减抵消；2025年上半年白银平均全维持成本降至每盎司13.0美元，创2022年上半年以来最低；2026年丰厚利润或促使矿企增产 [4][5] 三、美洲主要银矿生产企业供应现状分析 美洲地区白银产量占全球50%以上，全球前20大白银生产企业中大型综合性或铜金矿企业占主导，但白银产量对其现金流边际贡献有限；聚焦原生银矿开采的矿商对判断行业趋势更重要；目前全球白银矿业形成新格局，美洲大陆五家白银矿商2025年预期总产量约占全球矿产供应15%，其核心矿山运营情况影响白银市场 [8][9] 各企业情况 - **弗雷斯尼洛公司（Fresnillo）**：全球最大白银矿商，核心产品有白银等，运营墨西哥8个主要矿山；2024年产量达5630万盎司峰值，2025年预计下降13.8%至4850万盎司，2026年有望回升但低于5000万盎司；部分矿山剩余寿命短，面临储量枯竭风险，勘探作业落后，Juanicipio矿山勘探结果乐观 [10] - **泛美白银（Pan American）**：加拿大矿商，从事银矿相关活动，拥有多座在产矿山和勘探项目，白银矿山储量全球第一；2025年预期产量2210万盎司，同比增4.7%，来自美洲四大矿山；2025年5月宣布收购MAG Silver全部股权获Juanicipio银矿44%控制权，有望未来2年显著增产 [16] - **科尔矿业公司（Coeur）**：1928年成立，总部在美国芝加哥，经营美国和墨西哥银矿；2025年预期产量1845万盎司，同比增61.8%，增长来自La Chispas和Rochester矿山产能释放；Rochester矿山是重点增长项目，存续年限16年，保有储量1.91亿盎司；加拿大英属哥伦比亚省银峰矿是中长期核心储备项目；预期2026年产量提升至2000万盎司，同比增速约30% [18] - **赫克拉矿业（Hecla）**：美加地区最大原生银矿生产商，运营四座矿山，平均存续年限14年；2025年预期产量1720万盎司，同比增6.2%，Greens Creek和Lucky Friday矿山贡献约78%产量；未来两年产量稳定在1700万盎司以上；2022年收购的Keno Hill矿山处于产能提升初期，后期全面投产或成重要资产 [20] - **第一贵金属公司（First Majestic）**：1979年成立，总部在加拿大，是全球银矿龙头企业之一，矿产集中在墨西哥，有四座在产矿山；2025年预期产量1530万盎司，同比增82.1%；San Dimas矿山是核心业绩贡献主体，成本管控效果好；2025年1月收购Los Gatos矿山70%股权，该矿区有产能增长潜力；公司有2.3亿美元现金流支持并购和老矿运营 [23]

现货白银价格走势 - 今日亚盘时段现货白银交投于76.86美元/盎司一线上方 开盘于81.33美元/盎司 截至发稿暂报78.41美元/盎司 较开盘下跌0.88% [1] - 日内价格波动剧烈 最高触及83.62美元/盎司 最低下探76.14美元/盎司 盘内短线走势偏向震荡 [1] - 上周五尾盘白银价格飙升 接近77美元以上的周收盘价 积极的购买推动了强劲的五天涨势 [2] 白银技术面分析 - 最近的技术支撑位于摆动图50%回撤位69.50美元 [2] - 当前市价已高出50日移动均线(55.35美元)21.96美元 偏离度显得过于高涨 [2] - 垂直式上涨难以持续 因为需要巨大的动能来维系 回调的深度将由杠杆水平决定 [2] - 本周白银的技术支撑位在74.5美元和72.5美元 [2] 地缘政治背景 - 委内瑞拉总统马杜罗表示 如果美国愿意在相互尊重的基础上与委展开对话并放弃干涉政策 他愿意伸出友谊之手 [1] - 委内瑞拉民调显示 如果美国对委内瑞拉发动军事打击 90%的受访者明确表示反对 [1]

现货白银价格走势 - 12月26日亚盘时段，现货白银交投于74.31美元/盎司一线上方，开盘于71.94美元/盎司，暂报74.47美元/盎司，上涨3.52% [1] - 当日最高触及75.13美元/盎司，最低下探71.94美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 技术分析观点认为，白银继续看涨100美元大关，短期沿5日和10日线强势运行，跌落则走调整 [2] - 关键支撑位在70-70.5美元及5日线，之上保持多头强势，压力位在74-74.5美元，然后是76.5-77美元和79.5-80美元 [2] 地缘政治动态 - 以色列国防部长表示，以色列绝不会完全撤出加沙地带，并强调未来将在加沙地带内部设立安全区以保护以色列社区 [2] - 即使停火协议进入第二阶段且哈马斯解除武装，以色列仍将在加沙保留重要安全区域 [2] - 以色列强调，若哈马斯不自行解除武装，以色列将采取行动，并认为失去对加沙与埃及的费城走廊控制将导致伊朗可能成功输送武器 [2]

伦敦银现价格表现 - 当前价格为70.360，较昨日结算价69.037上涨1.323，涨幅1.92% [1] - 当日开盘价为69.029，最高价触及70.491，最低价为68.882 [1] - 今年上半年表现平平，但下半年涨势陡然加快，年内累计涨幅已超120% [1][3] 白银供需基本面 - 据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求 [2] - 供应端：2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，回收供应小幅增长约1%，整体供应增幅仅约1% [2] - 需求端：光伏产业用银是长期支撑因素，国际能源署预计2024年至2030年新增太阳能装机容量达4000吉瓦 [2] - 到2030年，仅太阳能一项就将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [3] 机构观点与价格展望 - 瑞达期货研究员认为，在库存持续低位及工业需求保持韧性下，白银价格预计将延续震荡偏强走势 [3] - 全球贵金属冶炼巨头Heraeus预计，银价在2026年将在43美元/盎司至62美元/盎司区间交易 [3] - 广发期货相对谨慎，认为随着COMEX白银临近最后交易日实物交割需求减少及国内库存回升，可能缓和多头情绪 [3] - 白银大幅上涨或进入超买区间，交易拥挤情况下波动风险增加，需关注监管部门可能实施更多风控措施 [4] 影响价格的关键驱动因素 - 投资属性上，白银与黄金价格息息相关但波动率更高，金价的驱动因素如经济与地缘风险、美国财政与货币政策、美联储降息与美元走势也将作用于银价 [3] - 多头资金通过ETF大量增持以及有色金属板块提振，强化了上行趋势 [3] - 需关注美国经济数据及美联储官员表态，谨防投机多头高位止盈 [4]

白银价格表现 - 2024年12月23日21:26左右，现货白银价格涨近2%，突破70美元/盎司关口，续创历史新高[1] - 沪银期货主力合约涨逾3%，至16978元/千克，同样续创历史新高[1] - 伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）当日最高价达70.491美元/盎司，较前结算价69.037美元上涨1.323美元，涨幅1.92%[2] - 白银价格在2024年下半年涨势陡然加快，年内累计涨幅已超120%[2][3] 供需基本面分析 - 根据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求[3] - 供应方面，2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，回收供应小幅增长约1%，整体供应增幅仅约1%[3] - 需求方面，光伏产业用银需求成为长期支撑因素，国际能源署预计从2024年到2030年新增太阳能装机容量将达4000吉瓦[3] - 仅太阳能一项，到2030年预计将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13%[3] - 白银库存持续处于低位，工业需求保持韧性[3] 机构观点与价格展望 - 瑞达期货研究院认为，在多重因素共振下，预计白银价格将延续震荡偏强走势[3] - 全球贵金属冶炼巨头Heraeus在《2026贵金属展望》中表示，银价上涨仍主要依赖投资需求支撑，但并非确定因素[4] - Heraeus预计银价在2026年将在43美元/盎司至62美元/盎司区间交易[4] - 广发期货观点相对谨慎，认为美国宏观经济基本面和货币政策预期从金融属性角度对价格形成利好[4] - 广发期货指出，在多头资金通过ETF大量增持驱动和有色板块提振下，上行趋势继续强化[4] - 随着COMEX白银临近最后交易日实物交割需求减少，对行情的驱动可能减弱，叠加国内库存回升可能缓和多头情绪[4] - 白银大幅上涨或进入超买区间，交易拥挤情况下波动风险增加，需关注监管部门可能实施更多风控措施[4]

白银市场行情与驱动因素 - 白银市场休市，但涨势在支撑保持下仍有空间，短期需警惕高波动性 [1] - 白银上涨受到结构性短缺与工业需求爆发的核心驱动 [1] - 分析师表示白银看向75到80美元 [1] 现货白银技术分析 - 记录高点约在67.00美元附近，这应会限制白银的上行空间 [2] - 若持续强势突破67.00美元水平，将被视为看涨交易者的新触发点，并重申短期积极前景 [2] - 65.40-65.35美元区域保护着65.00美元心理关口之前的直接下行 [2] - 关键支撑位于100小时SMA约64.75美元区域，若果断突破可能引发技术性卖盘，为更深修正铺平道路 [2] - 白银可能加速下跌，测试64.00美元以下水平，最终跌至63.35美元的中间支撑，途经63.00美元关口 [2] 主要央行货币政策动态 - 欧洲央行维持利率不变，并上调了部分经济增长和通胀预测，投资者普遍解读为关闭了进一步降息的大门 [1] - 消息人士表示，欧洲央行决策者无意宣布结束宽松周期，因不确定性依然高企 [1] - 三位消息人士均表示，最可能的结果是2026年全年利率保持不变，这与市场预期一致 [1] - 日本央行决定将短期政策利率上调25个基点至0.75%，创下30年来新高 [1] - 日本央行加息几乎被市场完全消化，未能提振日元 [1] - 日本央行表示，若经济和物价走势符合预测，将继续加息，但未就未来政策路径提供明确指引 [1]