事件背景 - 美国司法部计划调查美联储理事莉萨·库克涉嫌"房贷欺诈"事项 [1] - 联邦住房金融署署长比尔·普尔特指认库克将密歇根州和佐治亚州两处房产申报为"主要住宅"以获取更优惠利率 [8] 政治施压行动 - 美国总统特朗普在社交媒体公开要求库克立即辞职 [1][9] - 司法部官员埃德·马丁致信美联储主席鲍威尔，建议解除库克职务 [2] - 特朗普政府曾以相同理由调查多名对立阵营人士，包括民主党籍加州联邦参议员和纽约州总检察长 [10] 当事人回应 - 库克发表声明拒绝辞职，表示房贷申请发生在其加入美联储前，将严肃对待问题并提供事实 [10] - 库克强调不会在霸凌下辞职 [1] 制度限制 - 美国总统无权随意解雇美联储官员 [9] - 《联邦储备法》未授予美联储主席撤换理事会成员的权力 [9] 相关人员背景 - 莉萨·库克为美联储首名黑人女性理事，任期至2038年，2022年5月就任 [10] - 曾任密歇根州立大学经济学教授，奥巴马政府时期任职于经济顾问委员会 [10] - 曾公开表示特朗普贸易政策可能抑制美国生产力并迫使美联储加息遏制通胀 [11] 美联储政策环境 - 特朗普多次抨击美联储主席鲍威尔拒绝配合降息 [12] - 鲍威尔将于明年5月卸任，本次全球央行年会为其最后一次以主席身份出席 [16] - 通胀仍高于目标水平，劳动力市场下行风险加剧，美联储面临政策抉择 [16]

市场整体表现 - 美国股市主要指数延续跌势 标普500指数连续第五日下挫0.40%至6370.17点 道琼斯工业平均指数下跌0.34%至44785.50点 纳斯达克综合指数下跌0.34%至21100.31点[1] - 标普500指数11个板块中有九个下跌 必需消费类板块跌幅最大达1.18%[3] - 科技股普遍走弱 特斯拉跌1.17% Meta跌1.15% 亚马逊跌0.83% 苹果跌0.49% 英伟达跌0.24% 微软跌0.13% 谷歌逆势上涨0.22%[1] 个股表现 - 沃尔玛股价重挫4.5% 第二季度营收1774亿美元略高于预期的1761.6亿美元 但调整后每股收益0.68美元不及预期的0.74美元 为三年来首次未达预期[3] - 美容产品制造商科蒂股价暴跌21.4% 因预期美国消费疲软将导致本季度销售额下降[3] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.35% 小鹏汽车飙升近12% 蔚来涨超9% 向上融科和名创优品涨逾6% 阿特斯太阳能大跌逾18% 禾赛科技跌11% 哔哩哔哩跌超6%[1] 宏观经济数据 - 美国7月成屋销售总数年化401万户 高于市场预期的392万户和前值的393万户[4] - 上周初请失业救济人数增加1.1万至23.5万 为近三个月最大增幅 续请失业救济人数升至197.2万 创2021年11月以来新高[4] - 国际油价上涨 纽约轻质原油期货价格涨1.29%至每桶63.52美元 伦敦布伦特原油期货价格涨1.24%至每桶67.67美元 COMEX黄金期货下跌0.20%至3381.6美元/盎司[4] 货币政策预期 - 市场对美联储9月降息25个基点的预期从上周的99.9%降至79%[2] - 若鲍威尔讲话更鹰派可能引发显著抛售 近期多位地区联储主席释放谨慎信号强调需依赖经济数据决定政策[2]

基本面分析 - 美元走强源于市场对鲍威尔鹰派言论的预期 保持紧张情绪[3] - 美国初请失业金人数持续改善 通胀数据进一步上升 九月非农就业报告成为关键指标[3] - 市场削减激进降息押注 目前定价显示年内降息预期约为52个基点[3] - 英国央行进行偏鹰降息后数据偏强 CPI再次超预期 快速PMIs显示经济韧性和持续通胀压力[3] - 核心通胀自2021年以来从未低于3% 持续时间长 可能对通胀预期产生负面影响[3] 技术面分析 - 日线图显示GBP/USD在1.3590摆动点遭遇拒绝后继续下行 卖方目标指向1.3368[6] - 4小时图显示小幅下行趋势线 表明当前下行动能 卖方依靠趋势线施压推动价格创新低[7] - 1小时图显示卖方寻找价格拒绝和新低机会 买方寻求突破并推动价格创出新高[9] 市场催化剂 - 今日公布美国初请失业金数据和美国快速PMIs[8] - 明日美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会讲话成为本周重点[8]

美国企业破产潮现状 - 2023年前7个月美国企业破产申请总数达446起，创2010年以来新高 [1] - 2023年7月单月有71家企业申请破产，创2020年疫情初期以来新高 [1] - 涉及知名企业包括Forever 21、Joann's及罐装食品巨头Del Monte Foods [1] 企业破产主要原因 - 企业破产主要原因为需求下滑、库存成本高企及债务压力 [5] - Del Monte Foods因高达百亿美元债务申请破产保护 [5] - 美联储持续加息导致利率从近零水平升至4.25%-4.50%，商业贷款利率翻倍增长 [6] 市场资金环境 - 银行放贷审核严格，导致经营良好企业也面临资金链断裂风险 [9] - 时尚首饰品牌克莱尔公司（Claire's）因资金问题破产 [9] 机构交易行为分析 - 不同板块股票如冰川网络、湘财股份和博硕科技在同一天调整后大涨，显示典型机构震仓手法 [14] - 通过量化分析工具可识别K线下方红、黄、蓝、绿四种柱体代表的交易行为 [16] - 蓝色柱体代表的空头回补行为往往预示机构洗盘吸筹 [16] - 橙色柱体代表机构库存数据，表明机构主导交易，利用利空消息制造恐慌以低价接回筹码 [18] 投资策略启示 - 新闻具有滞后性，A股市场存在利好出尽是利空的抢跑特性 [9] - 散户追逐新闻热点易导致亏损，真正赢家赢在信息差 [9] - 量化分析工具可帮助投资者透过市场涨跌现象看清机构真实意图 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内“反内卷”题材下，中下游黑色、化工板块相对收益，加工利润仍面临修复 [3] 各部分内容总结 能源系商品价格与大宗商品涨跌幅 - 展示TTF天然气期货、API2鹿特丹Q6000煤炭期货、ICE NEWC期货、布伦特原油期货等能源系商品单位热值价格表现 [4] - 呈现黄金、白银、铜、铝等大宗商品后能源危机时代累计涨跌幅 [4] 原油现货升贴水与价差 - 展示Forties、伊科菲斯克原油等多种原油现货升贴水情况 [6] - 呈现布伦特C1 - C7、dated BFOE - WTI库欣等原油价差数据 [6] OPEC+相关产量情况 - 展示OPEC+产量、产量配额、目标产量等数据，以及沙特和俄罗斯产量 [8] - 呈现OPEC9国原油周度装船量在2021 - 2025年的情况 [8] 部分国家原油出口情况 - 展示伊朗和委内瑞拉原油出口及到中国原油出口数据 [11] 地缘风险预测与原油需求 - 呈现Polymarket地缘风险预测，包括2025年美伊达成核协议概率、伊朗封锁霍尔木兹海峡概率、俄乌停火协议达成概率 [12] 美国原油相关情况 - 展示美国非墨西哥湾原油钻机数与WTI月均价（滞后4月）关系 [15] - 呈现美国页岩油新增产量拆解，包括新增产量、活跃钻机数等 [16] - 展示美国原油产量预估值的动态调整情况 [17] 非OPEC等石油供应增速 - 展示美洲4国原油&凝析油产量，包括巴西、加拿大等 [19] - 呈现2025年常规新产能投放情况，涉及挪威、美国等 [19] 美联储加息与全球制造业PMI - 展示美联储年内剩余加息次数定价情况 [22] - 呈现全球制造业PMI，包括美国、欧元区等地区 [22] 全球石油需求增速 - 展示4月机构月报全球石油需求增速下调幅度，涉及IEA、DOE、OPEC [24] - 呈现全球石油需求增速预估值 - 分产品情况，包括汽油、柴油等 [24] 美国成品油表需与裂解价差 - 展示美国成品油表需4周均值同比增速，包括成品油、汽油等 [28] - 呈现新加坡石油制品裂解价差，包括汽油、柴油等 [28] 中国成品油相关情况 - 展示中国汽油、柴油表需在2020 - 2025年的情况 [31] - 呈现中国成品油出口在2021 - 2025年的情况 [31] 炼化利润与产能利用率 - 展示三地炼厂综合炼化利润，包括新加坡、西北欧等 [34] - 呈现中国炼厂炼油毛利，包括主营炼厂、独立炼厂等 [34] - 展示中国炼厂产能利用率，包括中国炼厂、主营炼厂等 [34] - 呈现三地炼厂产能利用率，包括中国、欧洲16国等 [34] 原油库存情况 - 展示原油陆上商业库存，包括美国、中国港口等 [36] - 呈现原油浮仓库存，包括亚洲、中东等地区 [36] - 展示原油总库存，包括陆上商业库存、浮仓库存等 [36] 成品油库存情况 - 展示全球成品油库存，包括2021 - 2025年数据及美国、ARA等地区数据 [38] - 呈现全球轻质馏分油、柴油、煤油、燃料油等库存情况 [38] 全球对OPEC+原油供需情况 - 展示全球对OPEC+原油供应的需求 - 基准情景，包括IEA、EIA等数据 [40] - 呈现全球石油库存2021 - 2025年数据 [40] 其他情况 - 展示国内炼厂沥青月度产量在2021 - 2025年的情况 [43] - 呈现委内瑞拉石油发运目的地结构 [43] - 展示新加坡燃料油现货升贴水，包括高硫380、低硫 [52] - 呈现新加坡船加油价差，包括高硫380、低硫 [53] - 展示高低硫价差2509、高硫380裂解2509等数据 [53]

货币政策立场 - 多名美联储官员支持在5月货币政策会议上调联邦基金利率50个基点[1] - 旧金山联储主席戴利表示将采取一切必要措施确保价格稳定 支持根据经济形势加息25或50个基点[1] - 克利夫兰联储主席梅斯特主张更早采取更积极行动 倾向今年将利率提高至2.5%[1] - 圣路易斯联储主席布拉德认为应更快上调利率 预计年底利率水平将升至3%以上[2] 利率决策预期 - 市场预计美联储5月会议加息50个基点概率达63.9% 远高于加息25个基点的概率[2] - 美联储临时主席鲍威尔表示必要时将在5月会议上加息50个基点[2] - 美联储3月16日已加息25个基点至0.25%-0.5%区间 为2018年12月以来首次加息[2] 资产负债表政策 - 梅斯特表示美联储在同次政策会议上加息并开始缩减资产负债表不存在任何障碍[1] - 梅斯特强调通胀已经非常高 需采取行动遏制通胀[1]

黄金消费 - 上半年全国黄金消费量554.88吨 同比增长16.37% 呈现较快恢复态势 [1] - 黄金首饰消费量368.26吨 同比增长14.82% 消费者倾向购买轻克重产品和古法金饰品、硬足金饰品 [1] - 金条及金币消费量146.31吨 同比增长30.12% 因居民收入增长和避险需求增加推动实物黄金投资消费增长 [1] 黄金生产 - 国内原料黄金产量178.598吨 同比增长2.24% 较2022年同期增产3.911吨 [2] - 进口原料产金65.397吨 同比增长17.50% 全国总产量达243.996吨 同比增长5.93% [2] - 大型黄金企业积极推进兼并重组 例如山东黄金完成对银泰黄金收购 持有23.1%股份 [2] 行业趋势 - 黄金企业生产恢复正常 主力矿山全部复工复产 产能恢复至疫情前水平 [2] - 美联储加息接近尾声 降息预期和经济衰退担忧升温 金价有望继续走高 [3] - 扩内需促消费政策落地 下半年黄金消费预计实现同比增长 但高价格可能抑制投资类消费 [3]

货币政策立场 - 美联储官员认为短期内开始调整政策利率是合适的 [1] - 美联储需要对经济放缓作出政策回应 [1] - 美联储官员维持今年降息两次的预期 [1] 通胀与关税影响 - 如果通胀因关税而上升 美联储可能会暂停降息甚至加息 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种观点为震荡，周二ICE美棉涨0.78%报67.16美分/磅，CF509涨0.11%报13655元/吨，主力合约持仓降11604手至29.24万手，新疆地区棉花到厂价为15081元/吨，较前一日涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15169元/吨，较前一日涨16元 国际市场关注宏观层面，美联储9月降息概率大但新年度美棉供需宽松驱动有限 国内宏观情绪偏暖，郑棉09合约持仓下降环比基本收平 09合约下方空间有限但上行需额外因素推动，01合约短期以稳为主长期震荡偏强[2] - 白糖品种观点为震荡，截至7月底广西累计销糖549.61万吨同比增39.66万吨，产销率85.01%同比提高2.51个百分点，7月单月销售食糖35.55万吨同比减21.78万吨，工业库存96.89万吨同比减11.3万吨 广西和云南制糖集团报价持稳，加工糖厂主流报价区间6120 - 6530元/吨，仅中粮唐山上调10元/吨 原糖总体偏弱但有止跌迹象，国内广西云南产销率同比提升库存同比情况分化，盘面基差基本修复完毕，反套可止盈离场，未来静待原糖指引，等待1月合约超跌反弹交易机会[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为 - 165环比降35，主力基差为1514环比涨36，新疆现货价15081环比涨12，全国现货价15169环比涨16[3] - 白糖9 - 1合约价差为70环比降25，南宁和柳州现货价环比数据未提供[3] 市场信息 - 8月5日棉花期货仓单数量8563张较上一交易日降121张，有效预报348张[4] - 8月5日国内各地区棉花到厂价：新疆15081元/吨，河南15184元/吨，山东15135元/吨，浙江15225元/吨[4] - 8月5日纱线综合负荷为49.4较前一日涨0.1，纱线综合库存为29.9较前一日涨0.2，短纤布综合负荷为47.7较前一日降0.1，短纤布综合库存为33.8较前一日持平[4] - 8月5日白糖现货价格：南宁地区6030元/吨较前一日持平，柳州地区6035元/吨较前一日降20元/吨[4] - 8月5日白糖期货仓单数量19260张较前一交易日降113张，有效预报0张[5] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][9][10][11][12][13] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表[16][17][19] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，获多个分析师称号[21] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与多个项目及课题，获多个荣誉称号[22] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号[23]

美国公募基金市场月度收益 - 2025年6月美国股票型基金收益中位数达4.48%，表现优于国际股票型基金（3.59%）、债券型基金（1.10%）和资产配置型基金（3.32%）[1][7] - 按细分风格，美国股票型基金中大盘成长风格表现最佳，6月收益中位数6.26%，年初至今收益中位数6.9%；国际股票型基金中投向拉丁美洲的基金表现突出，6月收益中位数6.34%，年初至今达29.4%[10] - 债券型基金中美国本土债券基金表现较好，6月收益中位数1.50%，年初至今3.87%；资产配置型基金中进取型配置收益最高（6月3.88%），目标日期型基金年初至今表现最佳（8.11%）[13] 美国非货币基金资金流向 - 2025年6月主动管理型基金整体净流出231亿美元，被动基金净流入696亿美元；开放式基金中主动产品净流出491亿美元，被动产品净流入7亿美元，ETF中被动产品净流入689亿美元[8][21] - 按资产类别，开放式基金中债券型净流入283亿美元，股票型净流出727亿美元；ETF中股票型和债券型分别净流入620亿、232亿美元，显示资金从开放式股票基金转向ETF的显著趋势[8][27][28] - 头部机构中，开放式基金Top10仅Fidelity和PIMCO录得净流入，Vanguard净流出115亿美元；ETF Top10全部净流入，iShares和Vanguard分别净流入388亿、149亿美元[34] 美国公募基金市场新发产品 - 2025年6月新成立基金94只，其中ETF占79只（股票型61只），开放式基金15只；按资产类别，股票型基金新发65只，债券型21只，资产配置型8只[3][44] - 新成立ETF月末总规模6.165亿美元，其中股票型ETF规模占比99.4%（6.165亿美元），债券型和资产配置型新发产品规模暂未披露[45] 海外资管机构核心观点 - PIMCO认为美联储降息门槛高，2025年可能降息0-50基点，通胀受关税传导影响存在不确定性；Schroders指出中东冲突对油价影响有限，预计布伦特原油75美元/桶对应G7能源通胀率约5%[48][49] - Capital Group建议关注债券在下半年的防御性价值，同时指出关税不确定性将压制经济数据；BlackRock强调多元资产配置的重要性，认为股票市场波动将创造Alpha机会[49] - 资管机构普遍建议平衡配置：PIMCO提出跨资产/地区/风险因子分散策略，Capital Group提示在科技股主导市场后需挖掘新增长点，BlackRock建议通过动态风险管理捕捉超额收益[49]