募资与项目投资 - 公司拟通过向特定对象发行股票募集不超过58.25亿元，用于建设RM水电站和TB水电站项目 [2][3] - RM水电站投资总额584亿元，拟投入募资43.25亿元，装机容量260万千瓦，位于澜沧江上游清洁能源基地 [2][3][4] - TB水电站投资总额200亿元，拟投入募资15亿元，装机容量140万千瓦，设计年发电量62.3亿千瓦时 [2][4][9] - 两大水电站项目将助力"西电东送"和"云电送粤"战略，RM水电站建成后主要送电至粤港澳大湾区 [4][5] 财务与业绩表现 - 2024年公司营业收入248.82亿元，同比增长6.05%，净利润82.97亿元，同比增长8.63% [8] - 2025年一季度营业收入53.85亿元，同比增长21.84%，净利润15.08亿元，同比增长41.56% [10] - 2024年发电量1120.12亿千瓦时，同比增加4.62%，新能源装机规模提升是主因 [8] - 2024年资本性支出总额240.34亿元，主要用于水电站和新能源项目建设 [8] 分红与股东结构 - 2024年年度权益分派方案为每10股派发现金红利2元，合计派发36亿元，占归母净利润43.39% [2][10] - 上市以来累计分红8次，累计分红金额223.64亿元 [11] - 控股股东中国华能持股50.40%，本次发行不会导致控制权变化 [5] 项目进展与行业地位 - TB水电站4台机组已全部投产发电，成为行业首个投产即全国产化电站 [9][10] - 公司是澜沧江-湄公河次区域最大清洁电力运营商，"西电东送"核心企业 [6] - RM水电站将提升清洁能源比重，促进能源结构低碳转型 [4]

募集资金使用计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过58.25亿元，扣除发行费用后净额将全部用于水电项目投资 [1] - 募集资金拟投入项目总投资约784亿元，资本性投入金额为58.25亿元 [1] - 在募集资金到位前，公司将通过自筹资金先行投入项目，后续进行置换 [1] 发行背景与目的 - 水电作为低成本、可再生、无污染的清洁能源，在国家"双碳"战略下重要性凸显，政策明确"十四五"期间力争常规水电装机容量达3.8亿千瓦 [2] - 澜沧江流域规划开发总装机容量约3,200万千瓦，是"西电东送"工程重要组成部分，对全国工农业发展意义重大 [3] - 西南地区水能资源占全国可开发量70%，开发水电可缓解东部用电压力并推动西部经济发展 [3] 募投项目可行性分析 RM水电站项目 - 项目装机容量260万千瓦，总投资584亿元，拟投入募集资金43.25亿元，实施主体为全资子公司 [5] - 项目是澜沧江上游控制性龙头水电站，建成后年发电量可满足粤港澳大湾区电力缺口（2023年大湾区GDP超14万亿元占全国11%） [6] - 项目具有年调节性能，可提升下游11座梯级电站整体效益，资本金财务内部收益率6.22% [7] TB水电站项目 - 项目装机容量140万千瓦，总投资200亿元，拟投入募集资金15亿元 [7] - 项目符合国家支持云南建设面向西南开放桥头堡战略，建成后电力将输送至广东（预计2025年广东用电量8,800亿千瓦时） [9] - 项目资本金财务内部收益率6.22%，投资回收期约19年（含69个月建设期） [11] 发行影响 - 募投项目建成后每年可节省大量标煤并显著减少污染物排放，助力国家能源结构转型 [11] - 发行将提升公司总资产和净资产规模，优化资本结构，长期看有利于增强盈利能力和行业竞争力 [12] - 短期可能摊薄净资产收益率，但项目完全投产后将显著提升经营规模和综合实力 [13] 结论 - 董事会认为募投项目符合国家政策与公司战略需求，具备必要性和良好市场前景，有利于可持续发展 [13]

工程概况 - 金沙江上游至湖北±800千伏特高压直流输电工程实现全线贯通，是世界海拔最高的特高压直流输电工程 [2] - 工程全长1901公里，横跨西藏、四川、重庆、湖北4省（区、市） [2] - 工程送端汇集金沙江上游水电和新能源，受端接入华中特高压交流骨干网架 [2] 工程四川段 - 四川段全长976.4公里，建设难度最大的川西段途经林区覆盖率超70%、最大坡度超40度的陡峭山地 [2] - 最高塔位海拔接近4800米，是目前世界上海拔最高的特高压铁塔 [2] - 累计架设施工索道300余条，提升山地施工运输效率 [2][3] 工程意义 - 工程是我国"西电东送"大动脉之一，首条大容量水光互补的纯清洁能源跨区外送直流通道 [2] - 建成后年输送电量可达400亿千瓦时 [2] - 全线贯通是工程建成的先决条件，目前正加速推进换流站和线路消缺调试 [3]

跨区域输电工程发展 - 两条"晋电下江南"跨区输电通道累计向长三角输送电量6028亿千瓦时，相当于江苏省4500余万家庭5年用电量 [1] - 500千伏阳淮输变电工程于1997年投运，年输送电量超100亿千瓦时，占当时江苏省全社会用电量13% [3] - ±800千伏雁淮特高压直流工程2017年投运，新增跨区输电能力800万千瓦 [3] 新能源电力输送 - 山西省新能源装机达6189.5万千瓦，占全省发电装机50%，绿电通过雁淮直流特高压线路输送至长三角 [4] - 2024年雁淮直流输送电量526.3亿千瓦时，其中新能源占比30% [6] 长三角电力基础设施 - 长三角地区建成13条特高压工程，为全国最密集区域 [6] - 江苏已建成5条特高压，区外来电1600亿千瓦时/年，占全省用电量18% [6] - 江苏规划"十五五"期间将区外受电能力从4500万千瓦提升至5000万千瓦以上，并推动锡泰直流配套332万千瓦电源落地 [6]

金沙江上游巴塘水电站首台机组并网发电 金十数据5月15日讯，位于金沙江上游的国家"十四五"规划重大工程，华电金上巴塘水电站首台机组经 过72小时试运行后，正式并网发电。巴塘水电站位于四川省和西藏自治区交界的金沙江干流，是"西电 东送"接续基地——金沙江上游清洁能源基地的重要支撑项目。电站总装机容量75万千瓦，年平均发电 量33.75亿千瓦时，可供应175万个家庭一年的用电量。 （央视新闻） ...

叶巴滩水电站工程进展 - 叶巴滩水电站大坝成功取出38.10米混凝土芯样 打破国内同类坝型取芯纪录 相当于12层楼高 [1] - 芯样贯穿13个浇筑单元 12层水平施工缝面 80个浇筑坯层 直径245毫米 表面完整光滑 骨料分布均匀 层间结合优良 [2] - 大坝采用混凝土双曲拱坝设计 最大坝高217米 为国内在建海拔最高双曲拱坝 [2] 项目技术与建设管理 - 项目团队开发智能浇筑 智能温控 智能灌浆等数字管理平台 应用全坝中热水泥混凝土施工温控技术 特高拱坝大体积混凝土质量控制技术 [4] - 场址昼夜温差达60.6℃(最高37.1℃至最低-23.5℃) 通过技术手段克服混凝土裂缝难题 [4] - 采用平移式缆机进行大坝芯样吊取作业 [6] 项目战略定位与效益 - 总装机容量224万千瓦 为金沙江上游川藏段规模最大水电站 [2] - 国家"十四五"规划重大工程 西电东送接续基地和西南水电基地建设核心项目 [6] - 首批机组2025年底投产 全面建成后年发电量102.05亿千瓦时 年节约标煤399万吨 减排二氧化碳737万吨 [6]

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 王瑞超 5月8日，陇东—山东±800千伏特高压直流工程（以下简称陇东—山东工程）竣工投产，标志着我国首个"风光火储一体化"大型综合能源基地外送工程建成投 运，实现了能源资源跨区域优化配置，缓解了华北地区能源短缺与西部资源富集的矛盾，对于推动能源转型、助力区域协调发展具有重要意义。 今年政府工作报告提出，"加快建设'沙戈荒'新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设"，为我国能源发展指明了方向。 国家电网公司董事长、党组书记张智刚表示，陇东—山东工程是我国又一条西电东送能源大动脉，工程投产将有力支撑"沙戈荒"大基地建设和新能源大规模 开发利用，有力服务山东甘肃两省和黄河流域高质量发展，有力带动电工装备制造升级和产业焕新，对于促进新能源集约开发、集成发展，推动山东甘肃两 省经济增长和区域协调发展，带动我国装备向高端迈进以及建设现代电力产业体系具有重要作用。 每年向山东输送电能360亿千瓦时，减排二氧化碳1600万吨 陇东—山东±800千伏特高压直流工程施工现场 通讯员 徐可 摄 陇东—山东工程起于甘肃省庆阳市庆阳换流站，途经陕西、山西、河北，止于山东省泰安市东平换流站，采用±80 ...

电网建设与应急抢修 - 国网庆城县供电公司副经理何建功扎根电力一线26年，带领团队守护革命老区电网安全[1] - 2010年华池县暴雨洪涝灾害中，团队72小时内恢复6个乡镇供电，创下抢修纪录[2] - 2021年华池县低温雨雪冰冻天气导致18条10千伏线路迫停，团队63小时恢复县城供电[4] - 2022年华池县"配农网工程示范县"建设中，团队新建改造10千伏线路311.6千米，建成标准化配变台区363个[8] - 团队完成14.13千米线路改造任务用时不到1个月，其中1项工程获国家电网公司"百佳工程"[8][9] 技术创新与战略实施 - "何建功劳模创新工作室"研发"架空导线悬挂物清除电线剪"等多项技术创新成果[16] - 国网庆阳供电公司推动庆阳电网投资达130.43亿元，完成陇电入鲁直流线路及10回750千伏线路建设[16] - 公司开发智能巡检"三化一流"示范平台等AI应用场景，构建绿色智慧能源体系[16][17] - 公司政企协同完成"东数西算"智慧电力研究和"绿电聚合"新型电力系统应用模式[16] 重大活动保电与民生服务 - 2024年陕甘边区苏维埃政府成立90周年纪念活动中，126名保电人员确保活动供电安全[10][12] - 何建功团队累计服务电力客户7.8万人次，建立"专属供电服务热线"解决偏远地区用电需求[12][13] - 公司共产党员服务队获得南梁革命纪念馆感谢信和锦旗，表彰保电工作表现[12]

可持续发展问题及解决路径 通道走廊作为保障"西电东送"南通道可持续发展的关键载体，亟须厘清南方区域外部接续通道规划布 局，缓解总电量缺口问题。西部地区高耗能产业发展带动电力需求快速增长，叠加风光等新能源出力保 障低等特性，南方区域实现电力系统电力电量实时平衡难度上升，考虑在更大范围内（如国内西藏、四 川、新疆、内蒙古等地区及国外澜湄地区）进行电力资源优化配置，新建南通道接续工程迫在眉睫。但 目前待建工程建设时序性不稳定，对供受端区域供需矛盾的传导路径不明确，且外送落点争执不断，地 方博弈加剧。 近年来，南方电网有限责任公司持续深化与国家电网、地方政府建立多层次合作渠道，与各方建立战略 合作框架，联手探索跨域电力资源协同配置机制。综合研判待建通道建设周期，收集待建通道沿线所在 省份网架承载力情况，及早预判不同外送线路走向对沿线各地区的影响程度，提前做好解决预案，推动 政府进行统筹协调，做好重点工程投产准备工作。 调控运行作为保障"西电东送"可持续发展的基础手段，"西电东送"通道功能亟须由单一线性往多元互济 转变，缓解"不同时序电力电量缺口"问题。现有单一输电模式相对刚性，供端专注电源建设和电网运 行，受端聚焦用 ...

文章核心观点 在国家双碳目标、风光发电占比持续提升背景下，“西电东送”内涵发生深刻变化，面临紧迫且更多现实挑战，需从短期和长期采取对策提升其能力 [1] 提升“西电东送”能力面临的突出短板 常规电源和电网基础设施建设滞后 - 西部地区电源结构愈发依赖可再生能源，常规调节电源占比低，导致电源结构失衡、整体保供能力不足，新能源日内波动量增加，极端情况或难提供可靠电力供应 [2] - 西部地区输电线路建设滞后，现有输电通道存在瓶颈，制约双向输电互济和周边省份消纳能力，加剧供需失衡；智能电网和储能设施建设滞后，制约西部清洁能源开发利用 [3] 供需侧协调性不足 - 高耗能产业向西部地区转移，送端地区用电量快速增长，传统电源布局和供给能力难以满足需求，未来电力供需矛盾将加剧，削弱“西电东送”外送能力，送受端利益协调问题凸显 [4] - 供需双方缺乏高效协同机制，响应能力差，信息共享和沟通不足，难以准确判断市场变化，火电机组调峰资源能力有限，影响“西电东送”整体效益 [5] 利益分配机制不完善 - “西电东送”模式以政府协议为主导，缺乏市场化机制，跨省区输电成本分摊不合理，削弱部分送出地区电力供应可持续性 [7] - 缺乏统一开放、竞争有序的全国性电力交易市场，各地利益诉求难协调，成本分担问题困扰多方，影响电力资源优化配置效率 [7] 提升“西电东送”能力的对策建议 短期对策建议 - 加大电源电网基础设施投资，优化西部地区电源结构，增大常规电源规模，优化电网建设方案，应用先进输电技术，加强电网智能化建设，突破输电瓶颈 [8] - 建立健全供需互动机制，加强信息共享，运用新兴技术监测和预警，推进传统电源灵活性改造，引导高耗能产业科学发展，提升供需响应效率和灵活性 [8] - 推动政府协议向市场化上网电价转变，建立统一规范的跨省区电力现货市场，界定市场主体权利义务，分摊输电成本，完善价格传导机制，健全配套政策 [9] 长期对策建议 - 立足资源禀赋，统筹规划西部地区电源结构，确定各类电源比例，布局先进高效清洁煤电，推进源网荷储一体化发展，优化跨区跨省电源布局 [10] - 加快区域电网间骨干通道建设，构建多元化输电通道，形成电网互联格局，加强特高压外送新能源大基地与区域、省级电网互联，推进电网智能化升级改造 [11] - 推动跨省区市场与区域、省级市场联合运行，理顺电价形成机制，建立健全电力市场交易机制，创新区域间电力合作利益共享机制，调整利益格局 [11][12]