白银价格动态 - 现货白银最新报价32 47美元/盎司 日内最高32 55美元/盎司 最低32 21美元/盎司 开盘价32 27美元/盎司 [1] - 白银t+d报价8114元/千克 纸白银7 517元/克 沪银主力8133元/千克 [2] - 白银日内涨幅0 64% 受黄金避险属性联动影响 [4] 宏观经济背景 - 美国4月CPI同比降至2 3% 但核心CPI仍维持在2 8% 显示通胀粘性 [3] - 美联储主席鲍威尔重申不急于降息 市场对6月降息预期降温至30% [3] - 穆迪评级下调可能加剧美国融资成本上升 迫使美联储在紧缩与经济稳定间权衡 [3] 政策与事件影响 - 美联储副主席杰斐逊和纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话 可能影响市场预期 [1] - 特朗普政府计划单方面对部分国家征收新关税 美国财长贝森特称重点是与18个重要贸易伙伴达成协议 [3] - 沃尔玛因进口成本上升计划提价 特朗普表示沃尔玛应"吞下关税" [3] 白银市场供需与技术面 - 穆迪下调美债评级引发的美元信任危机及工业需求回升为白银提供支撑 [4] - 技术面短期支撑32 10-32 25美元 阻力32 70-33 00美元 跌破32 10可能下探31 80 突破33 00则打开上行空间 [4] - 若5月22日美联储会议纪要释放鸽派信号 白银多头将获得额外动能 [3]

在经历前一日的剧烈波动后，国际金价于本周二展现韧性反弹。现货黄金价格自隔夜低点3207.73美元/ 盎司企稳回升，盘中一度触及3260.47美元/盎司，日内涨幅达0.8%，目前围绕3250美元/盎司关口展开震 荡。这一波动轨迹不仅反映了市场情绪的快速切换，更揭示了地缘政治与宏观经济数据交织下的复杂博 弈。ETO Markets分析师团队指出，当前黄金市场正处于多空力量重新定价的关键阶段，投资者需警惕 短期波动中的结构性风险。 尽管贸易局势缓和削弱了避险买盘，但黄金市场迅速显现逢低承接力量。ETO Markets研究团队认为， 当前反弹主要受三大因素驱动： 经济增长预期修正：关税削减或缓解全球供应链压力，但欧美制造业PMI持续疲软显示经济复苏仍需货 币宽松支持，限制了金价下行空间。 美元技术性回调：美债收益率曲线陡峭化趋势放缓，叠加美联储官员对降息时点的谨慎表态，美元指数 短期承压，间接提振黄金。 通胀数据扰动：市场对美联储政策路径的预期持续摇摆，CPI数据将成为验证"通胀粘性"与否的关键变 量。 贸易格局突变：避险资产遭遇"逆风" 本轮金价剧烈震荡的核心导火索，源于中美贸易关系的突破性进展。日内瓦经贸磋商中， ...

全球主要央行降息趋势降温 - 4月十大交易货币所属央行中仅有两家实施降息（欧洲央行和新西兰联储），合计降幅50个基点 [1] - 澳大利亚、日本和加拿大央行维持基准利率不变，瑞典、瑞士、挪威、英国和美国央行4月未举行议息会议 [1] - 相比2月十国集团央行中半数实施降息，4月降息力度明显减弱 [1] - 十国集团央行年内累计紧缩幅度仅为日本加息25个基点，宽松总额达325个基点（通过12次降息） [1] 美联储政策动向 - 市场焦点转向美联储即将召开的议息会议，面临经济疲软与通胀粘性的政策两难 [1] - 一季度GDP数据显示经济疲软，加剧政策不确定性 [1] 新兴市场央行政策调整 - 18家发展中经济体央行中仅4家实施降息（印度、泰国、菲律宾和哥伦比亚），均小幅下调25个基点 [4] - 8家新兴市场央行选择按兵不动，宽松力度普遍减弱 [4] - 土耳其意外大幅加息350个基点以遏制资本外流，巴西年内两次加息 [5] - 新兴市场累计紧缩幅度达550个基点（土耳其和巴西），其他央行通过14次降息累计实施850个基点的宽松政策 [5] 新兴市场央行谨慎原因 - 美元波动、美联储政策不确定性及关税外交引发资本外流担忧，促使部分新兴市场央行决策趋于谨慎 [5] - 尽管面临低通胀和增长前景恶化，韩国和印尼仍选择维持利率不变 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖上周海外与国内宏观数据、市场指数表现、基金与债券情况、中资境外债市场、大行观点等内容，反映美国经济有“滞胀”风险、欧洲央行降息、中国经济部分指标有变化等情况，还提及各市场投资机会与趋势 [4][13][15] 各部分总结 海外宏观数据 - 美国2月ISM制造业PMI为50.3低于预期，需求趋弱且成本高企；服务业PMI为53.5高于预期，扩张速度加快 [4] - 美国2月Markit制造业PMI终值52.7创新高，服务业PMI终值51创一年多新低，二者与ISM指数有背离 [9] - 美国2月新增非农就业15.1万人略低于预期，失业率4.1%升高，时薪环比降速 [13] - 欧洲央行3月6日降息25个基点，下调经济增长预测，未对未来利率路径作预先承诺 [13][12] 国内宏观数据 - 财新中国2月制造业PMI为50.8、服务业PMI为51.4均升高，1 - 2月出口增速放缓、进口同比下降 [15] - 中国2月CPI环比降0.2%、同比降0.7%，PPI同比降2.2%、环比降0.1%，降幅均收窄 [19] 市场指数表现 - 主要股票指数中，恒生指数、恒生科技指数等上涨，标普500指数、纳斯达克100指数等下跌 [23] - 债券指数中，彭博亚洲美元高收益债券指数等上涨，彭博欧洲综合总回报指数等下跌 [42] 基金 - 黄金ETF - SPDR跟踪LBMA黄金价格，跟踪误差小，以实物黄金保管，中国央行连续四月增持黄金 [30] - 该基金1年总回报34.23%略低于指数，成立至今年化回报率9.16%，流动性充裕 [34][35] 相关债券 - 华南城、龙湖集团、百度集团相关债券价格上周有变动 [47] 中资境外债市场 - 展示多家中资企业境外债收益率、发行等信息 [51] 大行观点精选 - 摩根士丹利认为美元或延续跌势，中国股市有结构性转变 [56] - 摩根大通预计京东股价有正面反应，标普500指数年底目标位或落空 [56] - 花旗看好贝壳、阿里巴巴表现 [56] - 高盛上调中国股票指数目标点位，认为黄金是有效对冲工具，4 - 6月欧央行降息或暂停 [56] - 大和预计万国数据2026年收入增长超预期 [56]