报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前资金获利止盈，长假海外市场积极、旅游出行数据同比增长，提振市场风险偏好，科技主线活跃，节后A股主要指数开门红但有冲高回落现象 [2] - 长假后债市开门红，期债各品种走暖，10年期国债利率上行至1.8%以上区间配置价值回升，短期期债区间震荡 [2] - 白银现货供应紧张价格突破新高，地缘政治风险缓和，10 - 11月非交割月上行趋势或缓和 [2] - 集运指数市场或交易旺季预期，EC盘面偏弱震荡 [2] - 假期钢价持稳，关注节后需求高度，钢材单边观望，月差逢高反套，卷螺差收敛 [2] - 铁矿供给端扰动加大，震荡偏强运行 [2] - 节后煤炭产地煤价偏弱，下游补库需求走弱，期货提前走反弹预期 [2] - 铜供应短缺问题延续，价格偏强运行；铝市场供应充足，现货下跌；铝合金废铝报价坚挺，成品锭价格随铝价上行 [2] - 锌价反弹，关注伦锌累库持续性；锡宏观提振盘面走强，矿端预期空间打开 [2] - 中东局势缓和，地缘风险溢价回落，短期宽松基本面压制油价偏弱运行 [2] - 尿素库存大幅累库压制盘面下行，后续需求不及预期下方空间打开 [2] - PX供需预期偏弱且油价支撑有限，低位震荡；PTA供需预期好转但中期仍偏弱，驱动有限 [2] - 短纤库存压力不大，短期有支撑；瓶片四季度供需预期转弱，进入累库通道，加工费上方承压 [2] - 乙醇国内供应充裕，上方承压；烧碱长假成交清淡库存累库，盘面趋弱 [2] - PVC现货采购积极性一般，盘面震荡趋弱；纯苯供需偏宽松，价格驱动有限 [2] - 苯乙烯供需预期偏弱，价格或承压；合成橡胶节后天胶反弹带动上涨 [2] - LLDPE节后成交放量，基差走强；PP PDH利润大幅修复，成交转好 [2] - 甲醇基差走强，成交尚可；粕类美豆企稳反弹，供应压力压制国内价格 [2] - 生猪养殖端出栏加大，供应压力集中释放；玉米上量增加，盘面承压 [2] - 节后国内连盘油脂补涨；白糖海外供应前景偏宽，区间震荡 [2] - 棉花新棉陆续上市，供应压力渐增；鸡蛋节后需求走弱，维持偏空走势 [2] - 苹果好货价格稳定，客商采购积极性不高；红枣下树时间临近，多空博弈加剧 [2] - 纯碱供需过剩难逆转，节后趋弱运行；玻璃产销表现一般，节后盘面震荡趋弱 [2] - 橡胶泰国原料价格偏强，节后胶价上涨；工业硅产量增加，价格承压震荡 [2] - 多晶硅供应端收缩或有新进展，尾盘拉涨；碳酸锂供应端消息持续，基本面维持紧平衡 [2] 各品种操作建议 金融板块 - 股指推荐逢回调轻仓卖出MO2511执行价6800附近看跌期权收取权利金 [2] - 国债T2512震荡区间107.4 - 108.3，建议观望等待超调机会 [2] - 黄金单边保持谨慎低多思路，期权在波动率见顶后可逢高卖出虚值期权 [2] - 集运指数做多12、02合约 [2] 黑色板块 - 钢材单边观望，月差以逢高反套为主，卷螺差收敛 [2] - 铁矿逢低做多铁矿2601，区间参考760 - 830，套利多铁矿空热卷 [2] - 焦煤逢低做多焦煤2601，区间参考1080 - 1240，套利焦煤1 - 5反套 [2] - 焦炭逢低做多焦炭2601，区间参考1550 - 1750，套利焦炭1 - 5反套 [2] 有色板块 - 铜多单继续持有，主力关注84000 - 85000支撑 [2] - 铝主力运行区间2850 - 3050；铝合金主力参考20200 - 20800 [2] - 锌主力参考21800 - 22800；锡主力参考120000 - 126000 [2] - 镍主力参考12600 - 13200；不锈钢主力参考12600 - 13200 [2] 能源化工板块 - 原油中东局势缓和促进地缘风险溢价回落，短期宽松基本面压制油价偏弱运行 [2] - 尿素单边建议逢高空思路，短期支撑位下移给到1570 - 1580元/吨；期权端，隐含波动率拉升后，逢高做缩为主 [2] - PX11观望，关注反弹做空机会；月差反套为主 [2] - PTA暂观望，关注4500附近支撑；TA1 - 5滚动反套对待 [2] - 短纤单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，低位做扩为主，不过驱动有限 [2] - 瓶片PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动，逢高做缩加工费 [2] - 乙醇逢高做空EG01，虚值看涨期权EG2601 - C - 4350卖方持有；EG1 - 5逢高反套 [2] - 烧碱空单持有 [2] - PVC观望 [2] - 纯苯BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯EB11价格反弹偏空；EB - BZ价差低位做扩 [2] - 合成橡胶考虑多NR2512空BR2512 [2] - LLDPE关注去库拐点 [2] - PP观望 [2] - 甲醇观望 [2] 农产品板块 - 粕类关注01在2900附近支撑 [2] - 生猪震荡偏弱 [2] - 玉米偏弱运行 [2] - 油脂P主力短期或继续向上冲击9700 [2] - 白糖区间震荡 [2] - 棉花空单持有 [2] - 鸡蛋2511合约空单逢低止盈离场，关注月间反套机会 [2] - 苹果主力在8500附近运行 [2] - 红枣中长期偏空 [2] 特殊商品板块 - 纯碱反弹短空思路 [2] - 玻璃谨慎观望 [2] - 橡胶观望 [2] - 工业硅价格承压震荡，区间8300 - 9000元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅低位震荡，5万/吨有较强支撑 [2] - 碳酸锂主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [2]

기8 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/9/30 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ਵਿੱਚ | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 基美 | 昨日成交昆 | | 昨日持会昆 | 持合变动 | | | EC2510 | | 1115.0 | -2.11 | રે રે | 16679 | | 29314 | -3117 | | | EC2512 | | 1756.3 | -1.16 | -635.8 | 11879 | | 20683 | -1012 | | | EC2602 | | 1667.0 | -1.07 | -546.5 | 4011 | | 8852 | 84 | | | EC2604 | | 1253.0 | -1.23 | -132.5 | | 1189 | 9110 | 11 | | 期货 | EC2606 | | 1452.7 | -2.08 | -332.2 | | 97 | 930 | -8 | | | 月差 | | 前一日 | 前兩日 | 前三日 ...

集运早报 相关新闻 9/30 哈马斯恐难接受特朗普的加沙和平计划，美国总统特朗普提出的加沙停火新方案实质上是向哈马斯发出的最后通牒：释放人质、解除武 装并投降，否则将在美国明确支持下承受以色列的全面军事打击。从本质看，这份方案毫无新意- -其核心条款恰是哈马斯在整个战争期间 反复拒绝的。过去两年来以色列始终宣称，只要哈马斯归还人质、解除武装并流亡境外，战争次日即可结束。新方案同样未对巴勒斯坦建国 诉求作出任何有实质意义的即时承诺，而这正是国际社会普遍支持的目标。辞任美国务院官员以示抗议加沙政策的昆西研究所研究员Annelle Sheline预测，美国"必将遵哈马斯拒绝"，而这会被利用来"塑造巴勒斯坦人阻碍和平的形象" 注:XSI-C指数延迟三个工作日公布。 EC期货合约价格走势 EC远期曲线 2100 1900 1800 1900 1700 1700 1600 n3 1500 1500 1400 1300 1300 1100 1200 ዓ౧౧ 1100 1000 25 10 2512 2602 现货价格 2 604 2606 2025 /9/5 = 2025 /9/9 2025 /9/15 >2025 /9/ ...

ગઢ ic = + r | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/9/29 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ਵਿੱਚ | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 基差 | 昨日成交昆 | | 昨日持仓星 | 持仓变动 | | 期高 | EC2510 | | 1139.0 | -2.90 | 115.9 | 22035 | | 32431 | -3095 | | | EC2512 | | 1777.0 | -0.34 | -522.1 | 19314 | | 21695 | -1 300 | | | EC2602 | | 1685.0 | -0.66 | -430.1 | | 6466 | 8768 | નિક | | | EC2604 | | 1268.6 | -1.23 | -13.7 | | 1657 | 9099 | 142 | | | EC2606 | | 1483.5 | 0.08 | -228.6 | | 97 | 938 | -14 | | | 月差 | | 前一日 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后存在多次宣涨节点、船司降速停航操作空间较高、12 - 1月为长协签约季节等向上驱动，但西北欧经济转差，新船陆续下水 12、02 估值已高，不建议追高，预计短期震荡运行；04 当前估值偏高，作为淡季合约短期更适合空配，需注意流动性低可能短期易受扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC2510 昨日收盘价 1139.0，涨跌 - 2.90%，基差 115.9，成交量 22035，持仓量 32431，持仓变动 - 3095；EC2512 收盘价 1777.0，涨跌 - 0.34%，基差 - 522.1，成交量 19314，持仓量 21695，持仓变动 - 1300；EC2602 收盘价 1685.0，涨跌 - 0.66%，基差 - 430.1，成交量 6466，持仓量 8768；EC2604 收盘价 1268.6，涨跌 - 1.28%，基差 - 13.7，成交量 1657，持仓量 9099，持仓变动 142；EC2606 收盘价 1483.5，涨跌 0.08%，基差 - 228.6，成交量 97，持仓量 938，持仓变动 - 14 [1] - EC2510 - 2512 月差前一日 - 638.0，日环比 - 27.9，周环比 - 77.8；EC2512 - 2602 月差前一日 92.0，日环比 5.1，周环比 11.7 [1] 现货数据 - SCHIS SCFI（欧线）2025/9/22 公布值 1254.92 点，较前一期跌 12.87%，较前两期跌 8.06%；SCFI（欧线）2025/9/26 公布值 971 美元/TEU，较前一期跌 7.70%，较前两期跌 8.84%；CCFI 2025/9/26 公布值 1401.91 点，较前一期跌 4.69%，较前两期跌 4.31%；NCFI 2025/9/26 公布值 614.14 点，较前一期跌 8.83%，较前两期跌 7.65% [1] 欧线报价情况 - 目前下游预定 9 月底 10 月初（week39 - 41）舱位，week39 报价均值 1600 美金（折盘 1150 点），其中 MSK 1500 美金（后涨至 1570），PA 联盟 1550 - 1600 美金，OA 联盟 1600 - 1720 美金；week40 - 41 两周一同放舱，报价均值 1450 美金（折盘面 1020 点），其中 MSK 1400，PA 1300 - 1500（YML 1300 为年内最低价），OA 1400 - 1600 美金；week42 MSK 开舱报价 1800（环比 + 400），其他船司陆续对节后宣涨至 2000 美金 [3] 相关新闻 - 9 月 29 日特朗普宣称中东和平协议“必将达成”，将于周一与以色列总理内塔尼亚胡举行会谈敲定协议框架；9 月 28 日哈马斯称尚未收到新的停火提案，巴以谈判陷入僵局，以防长表示不会停止在加沙地带的军事行动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周马士基对10月下半月即期运费大幅调涨，显示船公司对即将到来的旺季开始挺价 当前欧线货量整体偏弱，10月上半月因假期运力有一定控制 后续需关注船公司挺价落地情况，以及盘面对于12月旺季的预期 [7] - 利多因素为中东局势复杂，红海短期通航希望较小；部分船公司对10月下半月运价开始挺价 [7] - 利空因素为当前欧线部署运力同步偏高；货量依然维持淡季，10月下半月货量情况可能不及预期 [7] 各目录总结 基本面要点 - 价格方面，本周一SCFIS欧洲航线为1,254.92（1,440.24）点，环比 -12.87%；美西航线为1,193.64（1,349.84）点，环比 -11.57% 本周五SCFI综合指数为1,114.52（1,198.21），环比 -6.98%，其中SCFI欧洲航线为971（1052）美元/TEU，环比 -7.70%，SCFI美西航线为1460（1636）美元/FEU，环比 -10.76% [9] - 供给方面，截止本周五，全球集装箱船为7,414（7,402）艘，总运力为33,101,322（33,055,884）TEU，环比上周五 +0.14% 截止9月上，闲置运力约为48.64万TEU，闲置运力比为1.47% 8月全球主干航线综合准班率为44.21（45.06）%，到离港服务准班率为40.24（42.23）%，收发货服务准班率为48.17（47.89）% [9] - 需求方面，8月中国出口总值3,218.10（3,217.84）亿美元，当月同比 +4.4%；7月对美国出口总值31,604.04（35,827.48）百万美元，当月同比 -33.12%；对欧盟出口总值51,689.54（50,000.28）百万美元，当月同比 +10.38% [10] 集装箱运输价格 - 展示了SCFIS欧线、美线，SCFI欧洲及美西航线，SCFIS欧线期货主连基差以及国际集装箱租船价格指数、全球集装箱船平均收益等价格数据及变化图表 [9][20][23] 集装箱运输供给 - 涵盖全球集装箱船运力、海运区域贸易能力、全球集装箱闲置运力、全球集装箱船交付量、中国集装箱相关设备出口、全球主干航线准班率、全球班轮公司及联盟准班率、全球主要港口班轮准班率、船用燃油价格等供给相关数据及图表 [27][30][33] 集装箱运输需求 - 包含PMI、国外需求、进出口、货量、港口吞吐、即期汇率等需求相关数据及图表 [58][60][63]

行业 集运指数日报 日期 2025 年 9 月 25 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 9 月 15 日至 9 月 19 日，中国出口集装箱运输需求表现较为疲软，远洋航线市场 运价继续调整，综合指数跌幅扩大。据国家统计局最新公布的数据显示，全国规 模以上工业增加值同比增长 5.2%，环比稳中有升，其中高技术制造业增速领跑， 显示出我国工业经济在转型升级中的强劲韧性。9 月 19 日，上海航运交易所发布 的上海出口集装箱综合运价指数为 1198.21 点，较上期下跌 14.3%。 欧洲航 线，据欧洲经济研究中心发布的数据显示，德国 9 月 ZEW 经济现况 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空博弈下盘面处于筑底过程，不建议继续加仓，应设置好止损 [1] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或已筑底，建议轻仓参与或观望 [3] - 市场悲观情绪修复，盘面整体偏强震荡，需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月22日上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9%；SCFIS（美西航线）1193.64点，较上期下跌11.6% [2] - 9月19日宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）783.71点，较上期下跌13.24%；NCFI（欧洲航线）673.61点，较上期下跌7.65%；NCFI（美西航线）944.89点，较上期下跌23.30% [2] - 9月19日上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1198.21点，较上期下跌199.90点；SCFI欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%；SCFI美西航线1636USD/FEU，较上期下跌31.0% [2] - 9月19日中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125.30点，较上期下跌2.1%；CCFI（欧洲航线）1537.28点，较上期下跌6.2%；CCFI（美西航线）757.45点，较上期下跌2.2% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [2] - 8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [2] 主力合约情况 - 9月24日主力合约2510收盘1100.0，涨幅为2.67%，成交量2.468万手，持仓量4.09万手，较上日减手568手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，已建议多单止损，等待筑底机会，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 9月23日英国海上贸易行动办公室称，有船只报告在也门亚丁东部约222公里的海域传出爆炸声，船只及其船员安全并继续正常航行 [5] - 9月23日联合国调查委员会表示，以色列政府有意对加沙地带建立永久控制，确保犹太人在被占领的约旦河西岸地区占多数，7月以色列控制范围扩大到加沙地带的75% [5]

集运宝宝 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/9/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 导演 | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 募 | 昨日成交量 | | 昨日持仓量 | 持仓变动 | | 期货 | EC2510 | | 1114.4 | 1.31 | 325.8 | 46816 | | 40940 | 5568 | | | EC2512 | | 1696.5 | 4.50 | -256.3 | 26219 | | 22606 | 433 | | | EC2602 | | 1588.1 | 3.42 | -147.9 | 4582 | | 8043 | 442 | | | EC2604 | | 1261.0 | 2.14 | 179.2 | 1655 | | 8931 | 777 | | | EC2606 | | 1445.3 | 1.69 | -5.1 | | 105 | ે રેસ્ટ | -6 | | | 月差 | | 前一日 | 前内日 | 前一日 | 日环比 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货运价下跌不止，多头情绪出尽，盘面再度下行，不建议继续加仓，需设置好止损[2] - 关税问题呈现边际化效应，现货价格小幅下降，主力合约保持弱势，远月合约较强，已建议多单止损，等待筑底机会，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损[4] - 国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，主力合约或处于筑底过程，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期策略建议各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向[4] - 多头情绪出尽，现货运价小幅下行，多空博弈下盘面偏弱震荡，整体近强远弱，之后需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况[4] 各部分总结 运价指数情况 - 9月19 - 22日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数783.71点，较上期下跌13.24%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1254.92点，较上期下跌12.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线673.61点，较上期下跌7.65%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1193.64点，较上期下跌11.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线944.89点，较上期下跌23.30%[3] - 9月19日，上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1198.21点，较上期下跌199.90点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1125.30点，较上期下跌2.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1537.28点，较上期下跌6.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1636USD/FEU，较上期下跌31.0%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线757.45点，较上期下跌2.2%[3] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 - 3.7，预期 - 8，前值 - 4.5[3] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点[4] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8[4] 期货合约情况 - 9月23日主力合约2510收盘1100.0，跌幅为0.18%，成交量2.85万手，持仓量4.15万手，较上日减手4522手[4] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手[4] 地缘政治情况 - 当地时间9月23日，英国海上贸易行动办公室称，有船只报告在也门亚丁东部约222公里的海域传出爆炸声，该船只及其船员安全并继续正常航行[4] - 澳大利亚、加拿大、英国宣布承认巴勒斯坦国，自2023年10月7日新一轮巴以冲突爆发以来，以色列在加沙地带军事行动造成超6万巴勒斯坦人死亡，以色列在国际上日益孤立，国际社会要求落实“两国方案”呼声加强[4]