报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周权益市场表现分化，北证50领涨，小盘价值风格占优；综合金融、国防军工、医药、农林牧渔等行业表现较好；债市整体下跌，可转债市场上行 [1][2][6] - 全市场主动权益基金平均回报 -0.41%；短债基金收益均值为 -0.01%，中长债基金收益均值为 -0.03%；含权债基平均负收益；可转债基金平均正收益 [1][2] - 本周有1只新股上市，无破发；样本内打新基金本周平均回报为 -0.18%；8亿账户打新收益率为 0.004% [2] - 统计区间内低、中、高风险FOF近一周平均回报分别为 -0.28%、-0.88%、-1.45% [2] - 统计区间内另类型、债券型QDII平均上涨 0.02%、0.37%，偏股型、指数型QDII平均下跌 0.71%、0.83%；本周REITs平均下跌 0.02% [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 权益市场分化，北证50领涨，沪深300、上证指数、深证成指、创业板指等均下跌；港股恒生指数和恒生科技指数也下跌 [6] - 行业方面，综合金融涨幅超10%领先，国防军工、医药等表现较好，汽车、有色金属等跌幅超2% [8] - A股市场5413只股票中3228只上涨，北证、创业板、科创板、主板上涨个股数量分别为194只、816只、343只、1875只；医药、机械等行业上涨个股多，综合金融、煤炭等行业上涨个股少 [11][15] 重点基金跟踪 主动权益 - 基金业绩表现：样本内4028只全市场基金平均回报 -0.41%，收益较优基金重仓医药、有色金属等行业；医药板块基金平均收益领先，中游制造、周期板块基金相对落后 [17][20] - 仓位测算：普通股票型基金仓位上升0.22个百分点，偏股混合型基金仓位下降0.60个百分点；主动偏股基金增配周期、稳定，减配金融、消费、成长；细分行业上，电力设备等行业配置上升，电子等行业配置下降 [23] 债券型基金 - 债券市场表现：债市整体下跌，中债总财富等指数下降；含权债基整体负收益；中证转债上涨0.46%，成交额2771亿元；可转债市价中位数和转股溢价率有变动 [29][31] - 基金业绩概览：短债基金收益均值 -0.01%，中长债基金收益均值 -0.03%；一级债基收益均值0%，二级债基收益均值 -0.02%；偏债混合基金收益均值 -0.03%，低仓位灵活配置基金收益均值 -0.07%；可转债基金收益均值0.28% [34][37][38][40] 打新基金 - 新股概况：本周1只新股上市，募集资金6.04亿元，上市首日无破发，入围预期收益3.54万元 [41] - 打新收益测算：假设参与网下打新并入围，计算8亿账户周度打新收益率序列 [42] - 基金公司打新概况：筛选出8家有2只以上打新基金的基金公司，本周8亿账户打新收益率为0.004%，周度和年度打新最佳规模均为4亿元 [44] - 打新基金业绩表现：36只打新基金本周平均回报 -0.18% [46] FOF基金业绩表现 - 低、中、高风险FOF近一周平均回报分别为 -0.28%、-0.88%、-1.45% [48] QDII基金 - 偏股型和指数型QDII分别平均下跌0.71%、0.83%，另类型和债券型QDII分别平均上涨0.02%、0.37% [2][49] REITs基金 - 本周REITs平均下跌0.02%，华夏特变电工新能源REIT涨幅靠前，华泰苏州恒泰租赁住房REIT流动性最强 [51]

基金募集与设立 - 清川私募基金管理（无锡）有限公司（品牌名"静水湖创投"）宣布新基金"无锡静水湖和光一号创业投资合伙企业(有限合伙)"完成募集设立 [1] - 该基金是继静水湖鼎辰S基金后短期内成功募集的又一支基金，标志着公司基金产品矩阵的进一步丰富 [1] - 和光一号是公司首期完全基于财务投资人需求和风险偏好设立的纯市场化FOF基金 [1] 基金特点与投资人结构 - 和光一号以超高复投率和募集效率完成关闭，主要投资人为公司过往服务的高净值企业家和财务投资人群体 [1] - 投资人高度认可公司在硬科技领域的投资策略及历史业绩回报，对管理团队信任度极高 [1] - 该基金为"盲池的盲池"模式，募集时未明确储备项目或指向性标的 [1] - 基金期限为十年（对比常规七年），LP给予投资团队更大自由度以挖掘早期投资机会 [1] 行业动态 - 行业关注社会LP动向及并购基金井喷现象 [3] - 《2025中国CVC影响力报告》提出独角兽"新双轮驱动"概念 [3] - 《LP全景报告2024》聚焦活跃出资LP的分布特征 [3]

基金募集与设立 - 静水湖创投新基金"和光一号"完成募集设立 这是继静水湖鼎辰S基金后短时间内成功募集的第二只基金 [1] - 和光一号是公司首期完全基于财务投资人需求和风险偏好设立的纯市场化FOF基金 [1] - 基金主要投资人为公司过往服务的高净值企业家和财务投资人群体 募集过程中未明确储备项目 是真正意义上的"盲池的盲池"基金 [1] - 基金期限为十年 相比常规七年期限更长 给予投资团队更大自由度挖掘早期投资机会 [1] 投资人关系与业绩 - 投资人基于对管理团队的深度了解和信赖下注 体现"投资就是投人"理念 [2] - 公司一期基金已通过S接续、并购等方式完成多个项目退出 回报显著高于同期市场水平 [2] - 过往优异业绩是老投资人快速决策参与和光一号的必要基础 [3] 基金特点与行业定位 - FOF基金在VC行业并不常见 具有长周期、低波动特性 可通过多元化组合降低非系统性风险 [3] - FOF基金本质是符合投资人低波动需求的资产组合 对管理人运营管理能力要求极高 [3] - 公司专注于硬科技领域投资(人工智能、智慧能源、数据算法等) 已完整经历投资周期验证 [2] 投资策略与理念 - 硬科技领域成果转化周期长 需要耐心资本长期陪伴 FOF基金可成为耐心资本的有效实践 [3] - 运营管理能力基于团队对硬科技项目的专业识别判断能力 与投资策略和项目质量密不可分 [3]

基金募集与特点 - 静水湖创投成功募集新一支FOF基金"和光一号"，这是继鼎辰S基金后短期内募集的第二支基金 [2] - 和光一号是公司首支完全基于财务投资人需求、采用纯市场化策略设立的FOF基金 [2] - 该基金以超高复投率和募集效率完成关闭，主要投资人为公司过往服务的高净值企业家和财务投资人群体 [3] - 基金采用"盲池的盲池"模式，募集时未明确储备项目，期限为十年（远超常规七年），给予投资团队更大自由度 [3] 投资人信任与业绩基础 - 投资人高度认可公司在硬科技领域的投资策略及历史业绩回报，对管理团队有深度信任 [3] - 公司一期基金已通过S接续、并购等方式实现多个项目退出，回报显著高于同期市场水平 [4] - 创始合伙人张毅强调，投资人决策基于对团队的信任，体现了"投资就是投人"的理念 [3][4] 投资策略与行业定位 - 和光一号采用"PSD"策略，聚焦AI+、工业科技、新能源、材料领域的成长期VC基金、S基金及直投项目 [5] - 公司专注硬科技赛道（人工智能、智慧能源、数据算法等），经历完整投资周期验证 [4] - FOF基金通过多元化组合降低非系统性风险，符合财务投资人对低波动资产的需求 [4] 管理团队与行业意义 - 创始合伙人张毅拥有海外产业并购及股权投资经验，主导过协鑫集成、沃太能源等知名项目 [5] - 该基金被视为公司发展里程碑，代表投资人对业绩的正反馈，也是耐心资本实践的重要案例 [4][5] - FOF基金在VC行业中较为罕见，体现公司在基金产品创新和运营管理能力上的突破 [4][5]

跨境ETF市场活跃度与风险提示 - 多只跨境ETF及LOF基金溢价率大幅攀升 基金公司连日发布风险提示公告 [1] - 国泰基金标普500ETF和景顺长城基金标普消费ETF在"五一"假期后连发6份溢价风险提示及停牌公告 4月份合计发布21份风险提示 [1] - 截至5月13日 年内基金公司发布的溢价风险提示公告总数超过1660份 [2] 债券型ETF规模增长 - 债券型ETF规模三个月内从2000亿元突破至2536.53亿元 年内激增近800亿元 规模增幅达45.8% [3] - 新发债券ETF成为规模增长主力 年内新成立8只债券ETF合计募资217.1亿元 最新管理规模达419亿元 较发行规模激增93% [3] 对冲策略基金规模控制 - 华夏安泰对冲策略基金在5月16日至22日开放期设置23亿元规模上限 采用按比例确认原则控制规模 [4] - 景顺长城量化对冲策略基金在5月9日至15日开放期设置30亿元规模上限 同样采用比例确认原则 [4] 北交所主题基金表现 - 北交所主题基金年内回报率全部为正 最高两只基金回报率均超60% [5] - 鹏华碳中和主题基金以超69%回报率领先 中信建投北交所精选两年定开和华夏北交所创新中小企业精选两年定开分别超68%和63% [5] FOF基金发行情况 - 年内新成立20只FOF基金 合计发行规模230.31亿元 远超2024年全年的113亿元 [6] - 多只FOF基金成为爆款 前海开源康悦稳健养老和招商稳健策略优选发行规模均超20亿元 南方稳见3个月持有规模超36亿元 富国盈和臻选发行规模达60.01亿元 [6][7] 人才流动与市场动态 - 资深固收投资经理马龙正式加盟天弘基金 拥有16年债券投研经历和11年公募基金管理经验 最大管理规模曾近900亿元 [8] - 5月14日市场在金融股带动下走高 新经济ETF涨停 证券保险相关ETF集体走强 光伏相关ETF最高下跌1.35% [9][10][11]