Web3 的核心概念与愿景 - Web3 是基于区块链技术的新一代互联网，旨在将数据和资产的控制权从中心化平台转移给用户，使互联网从“公司的互联网”转变为“所有人的互联网” [2] - Web3 的核心是解决 Web2 的痛点，如社交账号与内容可能被平台单方面封禁或删除、平台抽取高额佣金、以及用户数据被收集却无回报等问题 [2] Web3 的三大核心特征 - **去中心化**：网络没有单一控制中心，数据存储在全球无数节点上，避免了因单一平台倒闭而导致数据消失的风险，无人能单方面删除或修改信息 [3] - **数字所有权**：用户在平台上的创作和交易通过区块链生成唯一的数字凭证，使数字资产（如 NFT、游戏装备）真正属于用户，可自由交易且平台无权干涉 [4] - **价值互联**：用户的贡献（如发布内容、分享数据）能直接获得回报，例如读者打赏直达创作者钱包，分享数据供 AI 训练可获得数字代币，改变了 Web2 中用户数据成为平台“免费燃料”的模式 [5] Web3 的发展现状与已落地场景 - Web3 目前处于发展阶段，存在操作门槛偏高、部分场景实用性不足及安全风险等问题，但预计将在发展中逐步解决 [6] - **数字身份**：用户可通过一个 Web3 钱包登录所有平台，无需重复注册，数据由自己掌控，提升安全性 [8] - **版权保护**：创作者（如摄影师）可将作品上链存证，区块链记录为侵权维权提供不可篡改的铁证，大幅提升维权效率 [8] - **去中心化社交**：聊天内容加密存储在分布式网络，平台无法审查或删除消息，保障用户的沟通自由 [8] - **实体资产上链**：房产、艺术品等实体资产可通过 Web3 技术数字化，简化交易流程并实现部分所有权，降低高价资产的投资门槛 [8] Web3 的行业影响与未来展望 - Web3 的本质是让互联网回归“开放、平等、协作”的初心，其目标并非取代现有互联网，而是通过技术创新使用户从“被平台服务”转变为“与平台共治” [6] - Web3 将改变用户与互联网的关系，从“被动使用”转向“主动掌控”，最终实现用户对个人数据与创造价值的自主掌控 [6][7]

核心观点 - 报告认为，随着比特币减半导致挖矿利润下降及AI算力需求井喷，多家美股加密货币挖矿公司正转型为AI数据中心或GPU云端服务商，行业存在转型趋势 [1] - 报告聚焦的灿谷公司（CANG.US）已完成从传统汽车金融向Web3比特币矿企的转型，并以“执行能力强”著称，目前正同步启动向人工智能（AI）业务的战略布局 [1] 公司转型历程与现状 - 灿谷公司前身为汽车金融服务平台，于2018年在纽交所上市，于2024年底开始彻底转型，从汽车行业转向比特币挖矿业务，并于2025年5月将中国境内所有业务基本剥离，仅保留占收入约1%的二手车出口服务 [2] - 公司通过2.56亿美元现金购入比特大陆32EH的Antminer S19 XP系列矿机，并通过发股引入战略股东获取18EH算力，交易完成后总计拥有50EH算力，跻身比特币矿业第一梯队，成为上市公司中第二大矿企，占全网算力约4.5% [2] - 公司转型执行效率高，选择了性价比高且立即可用的次新现货S19 XP系列二手矿机，实现了快速完整转型 [2] - 公司矿机分布全球，其中美国占比约60%，其余分布于巴拉圭、阿曼等国家 [2] - 2025年7月，新一届管理层上任，由老班底与矿业新兵混搭，延续高效执行风格 [2] 比特币挖矿业务运营 - 公司通过4亿美元现金加股权的方式购买二手矿机，获得了50EH的算力规模，在全球上市矿企中名列前茅（截至报告日，最大矿企比特小鹿算力估算约70EH，马拉松算力为55EH） [3] - 公司购入的全部是二手在架矿机，上线不足六个月，按三年折旧周期计算，自2024年11月开始折旧，恰好覆盖至下一轮减半周期前 [3] - 挖矿成本中电费是最大支出，截至第三季度，单币现金成本为81,072美元 [3] - 电费合同包含调价保护机制，当理论收益（以现金利润率计算）低于10%时，会下调基本电费 [3] - 为控制现金流出，公司与行业合作伙伴ANTA.US进行电费贷合作，通过仅支付利息而非每月巨额电费，确保挖矿业务自运转 [3] - 公司采用独特的“轻资产模式”，所有矿机通过托管运营，不直接投资建设大规模矿场基础设施或电站 [8] - 成本结构中，现金成本主要由电费和托管费构成，当前现金成本约为81,000美元，因使用状态良好的二手矿机，单笔折旧成本仅13,000-15,000美元，综合成本控制在10万美元以内 [8] - 公司50EH算力分布于约40多个矿场（美国30多个、东非6-7个、巴拉圭和阿曼等地），选择政策可控、治安良好、能源及政局稳定的地区布局 [8] - 托管合同通常一年一签，包含仅下调无上调的调价机制 [8] - 自2024年11月转型至2025年底，公司采取“挖矿屯币”策略，未出售任何比特币，累计囤积约7,500枚 [7] - 从2026年开始，储备策略将动态调整，以维持7,500枚左右水平，并出售额外新增比特币以支持下一阶段转型 [7] AI转型战略规划 - 公司当前正推进从比特币矿业向AI方向的转型，2025年第四季度已启动并完成多个AI算力和绿色能源试点项目，2026年将重点发展AI业务 [9] - 公司明确了“三步走”的AI转型战略 [9] - 近期：发展GPU算力租赁，利用现有资源快速部署节点，服务AI初创公司，模式为“资产轻量化、纯连接服务” [11] - 中期：建立区域性智算中心，提供稳定的推理服务 [11] - 远期：构建分布式AI算力网，将全球分散的矿场节点整合成动态调度算力网络，服务大型跨国企业 [11] - 比特币挖矿业务将作为基座业务持续存在，在维持挖矿业务的基础上同步投入AI业务转型 [9] 财务、融资与股东结构 - 资产负债表发生显著变动，其他应收款由原4亿美元骤减，系2025年二至三季度以3.52亿美元作价出售全部中国资产（原车贷业务）所致 [10] - 长期应收款新增6.6亿美元，主要反映比特币质押资产按美国GAAP最新指引以公允价值计入该科目所带来的账面增值 [10] - 融资结构以电费贷为核心，长期借款4亿美元为唯一负债，电费贷年利率约7%-7.5%，期限至2028年4月，对应比特币质押资产托管于Coinbase [12] - 当前比特币挖矿业务为自运转业务，无需额外融资；未来拓展AI及能源业务时将通过资本市场进行融资 [12] - 股东结构相对分散，8位资深矿工合计持股约41%；两位原创始人合计持股约18%，目前不参与运营；Enduring Wealth Capital Limited持股约2%-3%；早期投资人持股分散 [13] - 公司采用AB股结构，目前仅Enduring Wealth Capital Limited持有B股（1股对应20投票权），其投票权在计划注资1,050万美元完成后将超过49%，成为实际控制方，但持股权益仍低于5% [14] - 设计此控制权结构的原因是原始管理层缺乏新业务领域经验，需引入具备行业资源的新管理层 [14]

公司概况 - 公司成立于2023年，专注Web3安全、智能合约审计和安全合规解决方案，服务全球客户[29] - 主要通过运营子公司Cyberscope I.K.E.开展业务，2025年2月收购后由TAC InfoSec Ltd运营[29][30] - TAC InfoSec Ltd拥有公司60%股权，KYE9 Artificial Intelligence Research LLC拥有40%股权[44] 股权结构 - 控股股东将持有19645000股已发行和流通普通股，占总投票权82.7%，公司将成“受控公司”[11] - 截至2025年8月11日，Trishneet Arora通过KYE9和TAC Security拥有或控制2000万股普通股，占总投票权约60.0%[61] - 多数普通股由少数大股东持有，合计持股93.1%[124] 财务数据 - 2024年公司收入140.4605万美元，净利润81.1866万美元；2023年分别为101.1178万美元和61.6184万美元[163] - 截至2024年12月31日，总资产63.4527万美元，2023年为22.9037万美元；截至2025年6月30日，为2909519美元[161][165] - 2025年上半年收入570,908美元，较去年同期减少176,138美元，降幅23.58%；净收入163,594美元，降幅68.07%[188] 客户数据 - 截至2024年12月31日，有558个独特客户，2023年末为736个；截至2025年6月30日，有186个，2024年同期为328个[184] - 2024年平均合同价值约2518美元，2023年约1374美元；2025年上半年约3069.39美元[184] 业务数据 - 完成超2700次智能合约审计和超500次KYC验证，为超3000个客户保障超20亿美元数字资产安全[39] - 2024年完成525次智能合约审计，2023年为681次；2025年上半年完成188次，2024年同期为300次[177] - 2024年完成186次KYC验证，2023年为312次；2025年上半年完成59次，2024年同期为159次[177] 发行计划 - 拟以包销形式发售3750000股普通股，发行价预计每股4.00 - 6.00美元，承销商有45天选择权可额外购买最多562500股[70] - 假设发行价为每股5.00美元，发售净收益约16610000美元，若承销商全额行使选择权则约为19197500美元[70] - 发售完成后，普通股将有23750000股流通，若承销商全额行使选择权则为24312500股[70] 未来展望 - 公司成立时间短，运营历史有限，业务模式新且未经公开市场检验，难以准确预测未来业绩[86] - 无法保证未来实现或维持盈利，投资可能亏损，且难以获得额外资金[87] 风险因素 - 面临声誉、人才、技术、市场、法律、竞争、网络安全和金融货币等风险[47][55] - 业务高度依赖区块链、DeFi和Web3.0技术，技术发展受阻业务将受影响[88] - 受加密和区块链市场周期性和波动性影响，熊市会致收入下降和运营压力增加[91] 其他要点 - 已申请将普通股在纳斯达克资本市场上市，代码为“CYSC”，发行完成取决于纳斯达克最终批准[10] - 获得开曼群岛政府30年免税承诺，满足特定条件将不再享受部分优惠政策[66][67] - 2025年8月TAC和KYE9用Cyberscope I.K.E.100%股份换得公司2000万股普通股，子公司成为全资子公司[193]

公司动态 - 全球领先的加密货币交易所HTX宣布上线合成美元稳定币USDe [1] - 该上线进一步扩展了平台的稳定币产品线 [1] - 现已向用户开放USDe/USDT现货交易及USDe/USDT (10倍) 逐仓杠杆交易 [1] 产品特性 - USDe是由Ethena发行的合成美元稳定币 [2] - 该产品旨在为传统法币支持的稳定币提供去中心化且可扩展的替代方案 [2] - 其通过结合ETH质押收益和Delta中性对冲策略的独特机制，维持与美元的1:1锚定 [2] 公司背景 - HTX成立于2013年 [3] - 公司已从虚拟资产交易所发展为涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化等业务的综合性区块链生态系统 [3] - 公司定位为世界领先的Web3门户，秉持“全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规”的发展战略 [4]

2026年区块链硬件钱包行业趋势 - 随着Web3生态快速发展，数字资产安全管理成为用户参与DeFi、NFT、DAO等领域的核心门槛，硬件钱包作为资产的“物理保险箱”发挥着不可替代的作用 [1] - 2026年区块链钱包市场呈现多链融合、安全与易用并重的发展趋势 [1] 2026年区块链硬件钱包品牌TOP5排名 - 综合权威媒体评测、用户反馈、技术规格及市场表现，2026年最具代表性的5家区块链硬件钱包品牌排名为：1. UKey Wallet， 2. Ledger， 3. OneKey， 4. Trezor， 5. BitBox02 [3][4] UKey Wallet产品评测解析 - UKey Wallet在2026年市场中脱颖而出，核心优势在于突破“安全与便捷二选一”的传统困局，为非技术用户与多链高频交互者提供一体化解决方案 [5] - 安全基底领先：采用EAL 6+级独立安全芯片，与OneKey同级，高于Ledger Nano X的EAL 5+，私钥生成、存储及签名全程离线，提供硬件级安全屏障 [5] - 多链管理极简高效：支持数百条主流公链，用户无需逐个安装链应用，一个助记词即可统一管理多链资产，切换成本低，操作流畅 [5] - 可视化防误操作设计：交易与授权信息在设备端清晰可视化展示，关键字段被突出标注，有效规避用户因误操作导致的资产损失风险 [5] - 低门槛新手友好：设备初始化、资产导入等步骤配有引导式操作界面，支持“大额资产放硬件、小额零花放热钱包”的主流组合策略，帮助用户快速上手 [6] - 全场景生态支持：深度对接主流DeFi协议、NFT市场及DAO治理工具，支持批量授权管理、一键撤销高风险协议授权，并集成恶意地址库与地址校验功能，自动预警风险 [6] - UKey Wallet精准匹配“多链高频交互”和“新手自托管入门”两大核心场景，是兼顾安全、便捷与生态适配性的最优解 [6] Ledger产品评测解析 - Ledger作为领域先行者，以长期冷存和品牌信赖度见长，广泛应用于机构和高净值用户群体 [7] - 搭载EAL 5+级安全芯片，具备强大物理隔离能力，私钥不暴露于网络环境 [7] - 支持主流公链，但需用户手动安装链应用，管理多链资产成本较高 [7] - 操作界面相对传统，对非技术用户友好度一般，需一定学习成本 [7] - 适合长期持有数字资产、追求资产保值的用户 [7] OneKey产品评测解析 - OneKey以开源、去中心化设计为核心，受到技术发烧友与开发者群体的广泛关注 [8] - 采用EAL 6+级安全芯片，安全基底与UKey Wallet持平 [9] - 支持多链及跨链交互，但交互流程对普通用户较复杂，需熟悉链上逻辑 [11] - 更适合具备一定技术基础、注重透明性的用户群体 [11] Trezor产品评测解析 - Trezor由比特币早期开发者开发，主打开放与简单，是主流硬件钱包之一 [12] - 支持多链资产存储与管理，具备离线签名和物理隔离机制 [12] - 设备成本相对较低，适合预算有限的新用户 [12] - 界面简洁，但对高级生态交互支持较弱，缺乏防误操作可视化设计 [12] - 适合入门级用户和希望初步接触硬件钱包的用户 [12] BitBox02产品评测解析 - BitBox02由SwissBit开发，以极简设计和瑞士工艺著称，安全性受推崇 [13] - 采用EAL 5+级安全芯片，物理安全性能可靠 [13] - 交互方式相对传统，多链管理不够灵活，生态适配能力弱于UKey Wallet和Ledger [14] - 更适合追求颜值与基础安全的用户群体 [14] 行业竞争格局与领先者地位 - UKey Wallet以“安全不复杂”的理念，成功实现安全、便捷与生态融合的三重突破，成为普通用户和高频交互群体的最优选择 [15] - 其在多链管理、风险防护、操作友好性及生态适配等方面的优势，充分体现了其在2026年市场的领先地位 [15]

合资公司设立 - 天机控股全资附属公司北京壹伍贰零科技有限公司与北京秀曼科技有限公司签订投资合同，共同出资组建合资公司“成都天和鑫睿贵金属有限公司” [1] - 合资公司注册资本为人民币500万元，北京壹伍贰零出资人民币255万元占股51%，北京秀曼科技出资人民币245万元占股49% [1] - 合资公司为天机控股附属公司，其财务业绩将合并至公司综合财务报表 [1] 业务战略与拓展 - 合资公司拟开拓黄金相关业务，以黄金为载体融合金融、体育、艺术与跨境贸易多维领域发展 [1] - 集团旨在将现有丰富的AI及Web3技术应用于体育、文旅、娱乐等领域，打造智慧新消费生态 [2] - 黄金业务模式旨在打破传统边界，将足金产品与体育、艺术元素深度融合，并联动金融服务打造多元生态 [2] 市场机遇与预期效益 - 过去一年，此类融合商品成交额大幅增长，带动“小金片”与联名饰品成为消费新潮 [2] - 董事会相信，拓展黄金业务品类能使集团进一步将其在IP领域的业务延伸至黄金产业 [2] - 此举有助于开拓新收入来源，并为公司股东带来回报 [2] - 该布局不仅能提升传统消费业务的客单价，更能实现黄金金融属性与消费属性的高效叠加与双向赋能 [2]

合资公司设立 - 天机控股全资附属公司北京壹伍贰零科技与北京秀曼科技签订投资合同，拟于中国成都市共同组建合资公司“成都天和鑫睿贵金属有限公司” [1] - 合资公司注册资本为人民币500万元，北京壹伍贰零出资人民币255万元占51%，北京秀曼科技出资人民币245万元占49% [1] - 合资公司为天机控股附属公司，其财务业绩将合并至公司综合财务报表 [1] 业务战略与拓展 - 合资公司拟开拓黄金相关业务，以黄金为载体融合金融、体育、艺术与跨境贸易多维领域发展 [1] - 集团积极寻求扩展现有业务，并拥有丰富的AI及Web3技术，旨在打造覆盖体育、文旅、娱乐等领域的智慧新消费生态 [2] - 董事会相信，成立合资公司拓展黄金业务品类能使集团进一步将其在IP领域的业务拓展至黄金产业，有助于开拓新收入来源并为股东带来回报 [2] 业务模式与市场前景 - 黄金业务核心优势显著，以创新模式打破传统边界，将足金产品与体育、艺术元素深度融合，同时联动金融服务打造多元生态 [2] - 该布局能有效提升传统消费业务的客单价，并实现黄金金融属性与消费属性的高效叠加与双向赋能 [2] - 过去一年此类商品成交额大幅增长，带动“小金片”与联名饰品成为消费新潮 [2]

市场扩张和并购 - 2026年1月29日，北京壹伍贰零与北京秀曼科技签订投资合同[3] - 合资公司成都天和鑫睿拟开拓黄金业务，注册资本500万，北京壹伍贰零占比51%[3][4] 未来展望 - 成立合资公司拓展黄金业务，开拓新收入来源[5] 新产品和新技术研发 - 公司拥有AI及Web3技术，欲打造智慧新消费生态[5] 业绩总结 - 黄金业务过去一年成交额大幅增长[5]

数字银行在财富管理与Web3生态中的角色 - 数字银行正凭借灵活、创新的优势，成为市民进入Web3生态及实现多元化财富管理的重要桥梁 [1] - 越来越多市民将数字资产纳入整体财富管理策略中 [1] - 用户认为数字银行具备“服务范围广泛及全面”(60.4%)和“具竞争力的汇率及条款”(56.4%)等优势，有助于提升资产配置的灵活性与效率 [1] 数字银行与传统银行的互补关系 - 市民日益重视金融机构的创新能力与使用体验，而不仅限于稳健性 [1] - 传统银行提供稳健基础与全方位金融服务，数字银行则在数字化及Web3应用方面灵活度高，两者形成互补，共同推动香港金融体系多元发展 [1] 市场对数字银行在Web3中的功能期望 - 受访者期望数字银行在Web3生态中担当多重角色，包括提供与数字资产相关的服务 [1] - 大众认同数字银行已成为安全管理数字资产及进行Web3交易的首选平台之一，让数字资产逐步融入日常财务规划 [1] - 受访者期望数字银行未来能提供数字资产的“储存管理”、“日常支付”及“风险管理”功能，以进一步拓展财富管理的工具组合 [2] 政策环境与市场认知 - 《稳定币条例草案》已于去年获通过，数字资产的应用日益受到重视 [2] - 调查指出57.6%的受访公众及81.5%的受访中小企对该草案获通过表示有所了解 [2] 行业展望与发展方向 - 数字银行在提供创新财富管理体验方面正发挥独特价值，尤其在数字资产与Web3生态的应用上，为香港金融市场带来更多元化的可能性 [2] - 未来，数字银行将继续在合规、安全的前提下，推动普惠金融与财务自主发展，与业界携手构建更全面的金融生态 [2]

公司核心产品与里程碑 - AIxCrypto公司旗下AIxC Hub平台注册钱包总数已超过110万个 [1] - 平台推出了名为Tenki的新型AI驱动互动游戏 该游戏位于平台的Playground板块 [1] - Tenki是一款以文化根源的形而上学主题和赛博朋克美学为灵感的AI智能体驱动互动游戏 旨在提供叙事驱动的沉浸式体验 [2] - Tenki是AIxC Hub Playground计划推出的系列互动游戏中的首款产品 未来预计将推出更多AI驱动的体验 [3] - 公司核心产品包括BesTrade DeAI智能体和AIxC生态系统产品 [7] 用户参与度与社区反响 - Tenki自推出以来在Web3社区引发了强烈反响 多位关键意见领袖在社交平台上积极分享和讨论该体验 [4] - 官方在X平台发布的Tenki上线公告获得了超过86,000次阅读 [8] - 随公告发布的Tenki上线视频观看量超过54,000次 [8] - 在公告发布当天 AIxC官方X账号跻身中文Web3讨论排行榜前列 排名第7位 反映了其在高速增长的亚洲市场日益提升的知名度 [8] - 除了Tenki AIxC Hub生态系统也持续快速增长 截至公告日 已有超过10万名用户关联了Discord账户 超过9万名用户关联了X账户 注册团队总数超过6,700个 [8] 公司战略与产品路线图 - 推出Tenki反映了公司持续将AI驱动互动、娱乐和大规模用户参与相结合的战略 [5] - 通过扩展Playground板块 增加基于AI智能体的互动体验 公司旨在提升用户参与度 同时支持基于真实世界行为交互的AI系统的长期发展 [5] - 公司预计Playground将作为其更广泛产品路线图的一部分 持续演进 增加更多互动游戏和模块 [6] - 公司致力于构建一个连接Web2和Web3的、融合AI与区块链技术的世界领先生态系统 [7]