报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融市场各领域展开，涵盖期货、股票、债券、外汇等市场，以及宏观、产业、海外等资讯，反映市场动态与趋势，为投资者提供决策参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.60%报3376.90美元/盎司，COMEX白银期货跌0.05%报34.68美元/盎司，美国关税政策调整使市场对未来经济增长预期复杂，推动避险资产需求[2] - 国际油价全线上涨，美油主力合约涨1.31%报63.34美元/桶，布油主力合约涨1.47%报65.58美元/桶，地缘紧张局势和强劲劳动力市场信号推动原油价格上涨[2] - 伦敦基本金属收盘多数上涨，LME期锡涨2.41%报31450.00美元/吨，LME期铅涨0.25%报1986.00美元/吨，海外宏观环境复杂与中美贸易关系动态下，市场波动风险尚存，需求韧性减弱或持续对金属价格施压[2] 重要资讯 宏观资讯 - 5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下[4] - 美方出台对华芯片出口管制等极端打压措施，中方坚决反对并提出严正交涉[6] - 经合组织预计2025年和2026年全球经济增速均为2.9%，较3月预测值分别下调0.2和0.1个百分点，预计今年美国经济增长1.6%，较3月预测值下调0.6个百分点[6] - 五部门开展2025年新能源汽车下乡活动，选取典型县域城市举行专场活动并辐射周边乡镇[6] - 乌克兰国家安全局用爆炸物击中克里米亚大桥水下部分[7] - 美方近日出台消极举措损害中方权益，中方反对，美方应落实两国元首共识[7] - 特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，6月4日凌晨生效[7] 能化期货 - 截至6月3日，江苏苯乙烯港口样本库存总量8.91万吨，较上周期增加1.45万吨，幅度+19.44%，商品量库存在7.05万吨，较上周期增加1.89万吨，幅度+36.63%[10] - 6月3日24时起，国内汽柴油每吨分别上调65元和60元，全国平均92号、95号汽油和0号柴油每升均上调0.05元[10] - 截至6月1日四周内，俄罗斯原油出口额下降，因出口量大幅下降抵消了原油涨价[11] - 截至5月30日，全国针叶原木库存总量下降2万方至341万方，较上周减少0.58%，处于三个半月低位[12] 金属期货 - 2025年5月份工业硅产量30.77万吨，环比增加2.3%，同比下降24.6%，1 - 5月份累计产量同比减少15.3%[14] - 2025年5月中国冶金级氧化铝产量环比增加2.66%，同比增加4.06%，5月底建成产能11082万吨左右，实际运行产能环比下滑0.46%，开工率77.3%，行业平均盈利超400元/吨[14] - 云南某中型铅冶炼厂6月中旬常规检修30 - 40天，6月铅产量下滑近2000吨，银产量正常，贵稀车间检修或延后至7月[14] - 刚果民主共和国科卢韦齐 - 艾芬豪矿业预计6月下旬重启卡库拉西区地下采矿作业，视抽水工作进展而定[16] 黑色系期货 - 截至5月30日当周，天津港等港口锰矿库存总计407万吨，较上期减少13.5万吨[18] - 6月3日蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍流拍，自4月22日后已连续流拍18场[18] - 2025年5月27日 - 6月2日全球铁矿石发运总量3431.0万吨，环比增加242.3万吨，澳洲巴西发运总量2868.8万吨，环比增加78.8万吨，澳洲发运总量1920.5万吨，环比减少92.7万吨[18] - 2024年5月26日 - 6月1日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1308.0万吨，环比下降109.4万吨，库存高位回落但仍略高于二季度平均水平[19] - 2025年5月26日 - 6月1日中国47港铁矿石到港总量2597.4万吨，环比增加253.3万吨，45港到港总量2536.5万吨，环比增加385.2万吨，北方六港到港总量1540.8万吨，环比增加482.0万吨[19] 农产品期货 - 5月底主要油厂大豆商业库存回升至近700万吨，预计6 - 8月进口大豆到港分别为1200、950、850万吨，后续国内大豆供给充足[22] - 巴西马托格罗索州2025/2026年度大豆种植面积预期1300.82万公顷，维持不变，较上一年度增加1.67%，产量预期4718.44万吨，维持不变，较上一年度减少7.29%[22] - 马来西亚5月1 - 31日棕榈油出口量，AmSpec数据显示为1230787吨，较上月同期增加13.21%，SGS数据显示为1069643吨，较上月同期增加29.6%[23][24] - 截至5月30日，全国重点地区棕榈油商业库存36.4万吨，环比增加2.53万吨，增幅7.47%，同比减少1.95万吨，减幅5.08%，豆油商业库存75.49万吨，环比增加5.77万吨，增幅8.28%[23] - 印度五月食用油进口量环比增长37%，达到118万吨，为五个月来最高水平，棕榈油进口环比激增87%，达到60万吨，为六个月来最高水平[24] - 2025年5月1 - 31日马来西亚棕榈油单产增加1.9%，出油率增加0.3%，产量增加3.53%[25] - 截至6月3日，全国豆油港口库存71.4万吨，上周同期66.7万吨，环比增加4.7万吨[27] - 截至6月3日，全国进口大豆港口库存574.083万吨，5月26日为567.068万吨，环比增加7.015万吨[28] 金融市场 金融 - 深证成指等指数样本定期调整方案公布，6月16日起生效[30] - 地方证监局征集涉股市“小作文”线索等，整治资本市场网络“黑嘴”乱象[30] - 周二A股三大指数低开高走，大金融领涨，创新药等题材活跃，上证指数涨0.43%，深证成指涨0.16%，创业板指涨0.48%，北证50涨1.03%，市场成交额1.16万亿元[31] - 香港恒生指数收涨1.53%，恒生科技指数涨1.08%，恒生中国企业指数涨1.92%，医药股强势，稳定币概念股回调，市场成交2037亿港元，南向资金净买入39.05亿港元[31][32] - 2025年港股已有28家公司IPO，募资金额776.8亿港元，德勤预测全年约80只新股上市，融资1300 - 1500亿港元[32] - 5月证券私募机构对半导体等行业上市公司调研热情高，多家私募看好A股结构性机会[32] - 稳定币受券商分析师关注，近一周有28场相关电话会，券商发布多篇研报，概念股走出行情[32] - 保险资金等中长期资金权益投资和入市力度加大，一季度末人身险行业持仓股票市值增至2.65万亿元，配比8.43%，多家险企将提高权益类资产配置比例[33] - 蔚来汽车2025年一季度营收120.35亿元，调整后净亏损62.79亿元，新车交付42094台，同比增长超40%，二季度交付指引7.2 - 7.5万台，预计收入195.1 - 200.7亿元[33] 产业 - 商务部反对欧盟拟限制中企参与医疗器械公共采购，将维护中企合法权益[35] - 6月3日24时起国内成品油价迎年内“第四涨”，2025年成品油调价呈“四涨五跌两搁浅”格局[35] - 五部门开展2025年新能源汽车下乡活动，聚焦县域城市，结合充换电设施补短板等协同推进[35] - 全国工商联汽车经销商商会倡议抵制“价格战”等“内卷式”竞争行为，降低经销商库存等[36] - 市场监管总局印发《计量数字化转型攻坚行动方案》，提出到2030年多项发展目标[36] - 国家发改委等发布意见，拓展“三零”服务对象，支持民营经济，国家能源局将部分新型经营主体纳入电力业务许可豁免范围[38] - 5月公募基金发行市场债券型基金主导，ETF发行规模创新低，权益类部分主题基金吸金，混合型基金发行困境凸显[38] - 截至2024年末，67家信托公司管理的信托资产规模达29.56万亿元，较2023年末增长23.58%[39] - 我国水利标准AI大模型发布，实现水利标准全生命周期数字化、智能化管理[39] - 网络“北京家庭新能源指标中签后可转油车指标”说法为谣言，北京小客车指标有效期12个月，逾期作废，家庭成员十年内不得参与指标配置[39] - 到2025年11月底前，全国三级公立中医医院儿科全覆盖，二级公立中医医院80%以上设置儿科[39] 海外 - 特朗普政府要求各国6月4日前提交贸易谈判最佳方案，为全球市场带来新不确定性[41] - 马斯克批评特朗普大规模税收与支出法案，白宫表示不会改变特朗普支持态度[41] - 经合组织下调美国及全球经济增长预期，2025年美国增速降至1.6%，全球降至2.9%，通胀升至3.2%，美联储今年或维持利率不变[41] - 美国4月JOLTs职位空缺739.1万人，工厂订单环比降3.7%[42] - 欧元区5月CPI初值同比升1.9%，核心CPI初值同比升2.4%，低于市场预期，强化欧洲央行本周内降息预期[42] - 第十一届金砖国家通信部长会议召开，通过联合宣言等文件[43] - 日本央行行长称可能下一财年放缓政府债券购买步伐，若经济前景实现将进一步加息[44] - 日本2024年度“出境税”税收创历史新高，因访日外国游客增加[44] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.51%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.81%，中概股多数上涨[45] - 德意志银行上调标普500指数年底目标至6550点，但警告升势可能不稳定[45] - 丰田汽车将以3.69万亿日元将丰田工业公司私有化，并回购自己的股票[45] - 菲律宾上市公司DoubleDragon的酒店业务子公司HOTEL101获纳斯达克上市批准[47] - 发行USDC稳定币的Circle Internet Group提高IPO拟议交易规模，计划募资8.8亿美元[47] 商品 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.60%，COMEX白银期货跌0.05%，美国关税政策增加市场不确定性，推动避险资产需求[48] - 国际油价全线上涨，美油主力合约涨1.31%，布油主力合约涨1.47%，地缘紧张局势和强劲劳动力市场信号推动上涨[48] - 伦敦基本金属收盘多数上涨，海外宏观环境复杂等因素使市场波动风险尚存，需关注政策调整传导效应[48] 债券 - 6月首个交易日债市窄幅波动，银行间主要利率债收益率多数小幅上行，国债期货收盘多数下跌，央行开展4545亿元7天期逆回购操作，净回笼3755亿元，资金面均衡偏松[49] - 5月央行对金融机构开展常备借贷便利操作共14.01亿元，5月末余额14亿元，各期限利率较上月末均下降0.1个百分点[51] - 华泰证券称上半年债市多空均衡，下半年核心矛盾是“确定性缺失”，大概率震荡市，十年期国债利率核心波动区间1.5% - 1.8%，策略上波段操作优先[51] - 今年以来上市公司发债募资规模超2.41万亿元，同比增长11.79%，4 - 5月发债规模回暖攀升[51] - 截至6月3日，今年商业银行二永债发行数量34只，规模6421.60亿元，数量与规模同比下降，二季度发行显著提升[52] - 美债收益率集体上涨，欧债收益率涨跌不一[52] 外汇 - 周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.1895，较上一交易日上涨58个基点，夜盘收报7.1878，人民币对美元中间价报7.1869，调贬21个基点[54] - 2025年4月渣打人民币环球指数升至八个月以来高点5167，年初以来涨幅8.3%，北向通等因素带动离岸人民币市场扩大[54] - 纽约尾盘美元指数涨0.60%，非美货币多数下跌，高盛预计美元将进一步贬值，仍被高估约15%[54] 今日重要日程 - 9:20中国央行公开市场2155亿元逆回购到期[56] - 20:30亚特兰大联储主席博斯蒂克等出席“美联储倾听”活动[56] - 21:45加拿大央行公布利率决议，美国财长主持金融稳定监管委员会会议[56] - 2025第十七届上海国际水展6月4 - 6日举办[56] - 次日2:00美联储公布经济状况褐皮书[56]

市场整体表现 - 港股三大指数全线收涨 恒生指数涨0.6% 恒生科技指数涨0.57% 国企指数涨0.67% [1] - 大市成交额达2126.87亿港元 [1] 领涨板块及个股 - 稳定币概念股爆发 联易融科技涨10% 中国光大控股涨超11% [1] - 科技股延续强势 美团涨超3% 地平线机器人涨超2% 小鹏汽车涨超2% [1] - 医药股全天活跃 信达生物涨超14% [1] - 中资券商股表现突出 弘业期货涨超5% [1] - 大消费板块走强 蜜雪集团涨超5%创历史新高 [1] 疲软板块及个股 - 阿里概念股表现疲软 携程集团-S跌近4% [1] - 保险股走势低迷 中国财险跌超4% [1] - 物流股表现不佳 [1]

全球主要股指表现 - 恒生指数单日上涨1.53%至23512点，年内累计上涨17.21%[4] - 美国标普500指数单日上涨0.58%至5970点，年内累计上涨1.51%[4] - 德国DAX指数年内累计上涨21.01%至24092点[4] - 日经225指数单日下跌0.06%至37447点，年内累计下跌6.14%[7][9] 重点个股及板块动态 - 港股科技股普涨：小米涨超3%，网易涨超2%，腾讯涨1.32%[9] - 理想汽车美股涨6.07%，5月交付量同比增16.7%，高盛上调目标价至35.3美元[9][12] - Metaplanet因增持比特币国库上涨14.86%，持有8888个比特币总值1223亿日元[11] - 日本重工股分化：川崎重工涨6.02%，石川岛重工跌6.07%[9][13] 宏观经济与政策动向 - OECD将美国2025年经济增速预测从2.8%下调至1.6%[11] - 美国4月职位空缺增至740万个，高于预期的710万个[11] - 特朗普签署命令将钢铝关税上调至50%（英国除外维持25%）[11] - 中国新能源汽车下乡目录纳入特斯拉Model 3/Y等车型[9][11] 资金流向与市场情绪 - 南向资金净买入美团99.72亿港元，净卖出腾讯64.39亿港元[20] - 日本10年期国债认购倍数升至3.66，创2024年4月以来新高[9] - 欧元区5月通胀率降至2%以下，为八个月来首次[11] 企业战略与行业趋势 - Meta签署20年核电采购协议，包揽1.1吉瓦发电量[11] - Applied Digital与CoreWeave签70亿美元数据中心租赁协议[11] - 小米汽车业务亏损收窄，预计Q3/Q4实现盈利[12] - 中信证券获准发行不超过150亿元科技创新债券[12]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0 72% 恒生科技指数上涨1 01% [1] - 恒指大市半日成交额达1190 3亿港元 [1] 行业表现 - 科技股领涨 美团(03690 HK)涨超4% 地平线机器人(09660 HK)涨超3% 小鹏汽车(09868 HK)涨近3% 小米集团(01810 HK)涨超1% [1] - 稳定币概念股爆发 联易融科技(09959 HK)大涨17% 中国光大控股(00165 HK)涨超15% [1] - 药品股 中资券商股 军工股集体走强 [1] - 阿里概念股 保险股 家电股跌幅居前 [1] 个股表现 - 信达生物(01801 HK)涨超15% [1] - 弘业期货(03678 HK)涨超9% [1] - 中国财险(02328 HK)跌超3% [1]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.72%至23680点，涨幅168点，恒生科技指数上涨1.01%，早盘成交额达1190亿港元 [1] - 稳定币概念股普涨，OSL集团(00863)涨4%，渣打集团(02888)涨2.60%，连连数字(02598)涨6.2% [1] - 中国光大控股(00165)再涨超15%，因早年参与投资美国稳定币巨头Circle [2] 稳定币行业动态 - 香港《稳定币条例》正式成为法例，渣打预计未来三年全球稳定币市场规模将达万亿级别 [1] 核电与铀矿行业 - 中广核矿业签订三年天然铀销售协议，年度销售上限分别为39.44亿港元、43.96亿港元和45.61亿港元 [2] - 核电股走势强劲，中广核矿业(01164)涨24%，中核国际(02302)涨10% [2] 生物医药领域 - 信达生物(01801)涨逾15%，IBI363治疗晚期非小细胞肺癌临床PoC研究数据公布 [3] - 复宏汉霖(02696)涨超6%，在ASCO年会发布H药汉斯状及HLX43多项研究成果 [8] 金融与投资服务 - 九方智投控股(09636)涨超6%，机构看好其今年利润继续高增长 [4] 消费品与零售 - 古茗(01364)涨7%创新高，有望获纳入港股通，高盛看好即制饮品受益外卖平台补贴 [5] - 毛戈平(01318)涨6.89%刷新上市新高，花旗看好公司竞争优势 [6] 新能源与材料 - 天齐锂业(09696)和赣锋锂业(01772)均涨超5%，花旗称锂价加速下跌或触发供应削减 [5] - 金力永磁(06680)飙升10%，全年有望实现量价双增，稀土出口管制影响可控 [7] - 龙蟠科技(02465)涨5.93%，附属与亿纬锂能关联公司签长期协议，预估销售额超50亿元 [7]

市场表现 - 沪深三大股指早盘高开高走 上证指数涨0.43%报3376.58点 深证成指涨0.91%报10148.98点 创业板指涨1.22%领涨报2027.16点 [1] - 算力概念股反弹 华脉科技、得润电子涨停 太辰光涨超10% 食品饮料板块走强 香飘飘、嘉美包装、乐惠国际涨停 稀土永磁板块活跃 科恒股份、广晟有色涨停 [1] - 金属新材料、电池、多元金融、啤酒、稀土永磁、固态电池等板块涨幅居前 机场航运、物流、汽车整车等板块跌幅居前 [2] 机构观点 - 保险行业预定利率或于三季度下调 改善寿险产品成本收益倒挂 当前保险股估值处于历史低位 下半年板块收益预期改善 [3] - 稳定币合规化或重构全球支付体系 其支付成本与效率优势显著 但需求增长依赖应用场景实质性落地 [3] - 战略小金属价格中枢上移 锑铋钨钼等品种轮动上涨 主因资源稀缺性及新能源/军工等需求拉动 看好国内优势矿种价值重估 [3] 政策动态 - 深圳拟探索深港交易所会员互联互通 支持港澳银行内地分行开展外币银行卡业务 允许香港保险公司在深设子公司 前海试点私募股权份额转让 [4] - 上海鼓励企业申报基础设施REITs 首次发行项目估值原则上不低于10亿元 租赁住房和养老设施项目门槛降至8亿元 允许同类型项目打包计算 [5]

港股稳定币概念股表现 - 联易融科技(09959.HK)股价大幅上涨16% [1] - 中国光大控股(00165.HK)涨幅超过14% [1] - 连连数字(02598.HK)股价上升超5% [1] - 渣打集团(02888.HK)股价增长超2% [1] 行业趋势 - 港股市场中稳定币相关概念股呈现持续爆发态势 [1]

行业表现 - 港股稳定币概念股持续飙升 [1] - 联易融科技大涨超15% [1] - 中国光大控股涨超12% [1] - OSL集团涨超5% [1] - 渣打集团涨超2% [1]

报告核心观点 - 6月3日港股全线反弹由情绪修复主导，市场结构分化持续深化，资金向高安全边际、强盈利韧性和科技龙头弹性集中 短期若中美元首通话落地或进一步打开恒指上行空间，但中美核心分歧难短期解决，内部经济数据疲态，建议坚守红利底仓，择机布局科技龙头与政策受益链弹性机会 [2] 每日大市点评 - 6月3日港股全线反弹，恒生指数涨1.5%收报23,512，恒生科技指数涨1.1%收报5,189 大市成交额2,037亿港元，成交量放大，港股通仅净流入39亿港元 [1] - 盘面上大金融股强势，多只银行股创历史新高，保险及券商股同步走强 科技龙头企稳，小米、网易、腾讯等跟涨 黄金股因地缘政治不确定性上升全线走强 新消费龙头领先，泡泡玛特和老铺黄金表现突出 稳定币概念股大幅退潮，航空股、濠赌股及家电股逆势承压 [1] 行业动态 汽车板块 - 汽车板块随大盘反弹，雷军称小米汽车业务亏损逐步减少，预计今年第三或四季度实现盈利，新车YU7将于7月开售，或成小米下半年股价催化剂，小米周二上升3.1% 市场看好理想汽车即将推出的纯电动车推动第四季度销量，理想汽车周二股价提升5.8%跑赢同业 [3] 医疗保健行业 - 恒生医疗保健指数昨日上涨2.5%，美国肿瘤学会汇报较好临床数据的中生、信达、荣昌分别上涨1.8%-6.0% 翰森与美国药企再生元签订授权协议，授予其开发、生产及商业化HS - 20094全球独占许可（不含中国内地、香港及澳门），翰森近年业绩稳健增长，表明海外药企对其产品质量认可度高 [3] 新能源及公用事业 - 新能源及公用事业港股普遍上升，金风科技涨13.3%，一是计划回购不超过已发行H股总数10%的股份，二是成立AI相关新能源公司 天然气股获支持，港华智慧能源、新奥能源分别上升5.8%、3.2%，近期海外天然气期货价稳定 [4] 近期研报摘要分享 石药集团 - 2025年1季度石药集团总收入同比降21.9%至70.1亿元，股东净利润同比降8.4%至14.8亿元 剔除7.18亿元授权费收入，产品销售收入较预测低约4.6%，成药业务中神经系统药物和肿瘤药销售下滑 [5] - 预计2季度起产品销售收入将缓步回升，因多美素与津优力集采影响已在1季度反映，且部分入医保药物销量增加 [6] - 未来将达成多个重磅海外授权项目并获授权费收入，1季度7.18亿元授权费来自与百济神州及阿斯利康的授权 后续还与其他公司签订协议，预计2025 - 26E至少分别获约10亿元首付款，2027年后有望持续获里程碑收入 正与三家公司磋商，预计一项6月底前落实 [7] - 目标价上调至7.40港元，给予“中性”评级，因股价已上涨，未来根据新签授权协议等情况再调整 [8] 中国房地产周报 - 新房成交量再次同比下跌，上周30大中城市商品新房成交量202万平方米，同比跌12.0%，环比跌2.1% 不同类别城市表现分化，一线城市同比升10.4%，二、三线城市分别同比降23.6%、4.7% [9] - 一线城市新房累计成交量方面，上海增幅改善，2025年首周至今上海累计成交量452万平方米，同比升9.5%，优于前周 [10] - 商品房存销比环比下跌，十大城市商品房存销比为82.4，低于去年同期和前周 一线城市存销比为51.1，低于去年同期和前周 二线城市存销比达136.0，高于去年同期但低于前周 [11] - 土地成交量持续同比下跌，上周100大中城市成交土地规划建筑面积1,508万平方米，同比跌46.9%，环比跌17.4% [12] - 5月百城新建住宅平均价格同比升2.6%，一线城市同比升6.2%，二线城市同比升1.5%，三线城市同比跌0.6% [14] - 内房港股上周恒生中国内地地产指数全周升0.9%，领先大市2.2个百分点 [15] - 上周市场整体欠佳，新房和土地成交量下跌，但一线城市维持增长，二三线城市同比表现波动 内房港股投资选取国企开发商 关注个股为中国海外发展、深圳控股 [16][17]

稳定币概念股表现 - 中国光大控股(00165)涨5.52%报5.73港元 [1] - OSL集团(00863)涨3.67%报12.44港元 [1] - 联易融科技-W(01611)涨3.85%报1.62港元 [1] - 渣打集团(02888)涨2.26%报122港元 [1] 香港稳定币政策动态 - 香港《稳定币条例》于5月30日宪报刊登成为法例 [1] - 条例设立法币稳定币发行人的发牌制度 [1] - 立法会已于5月21日通过该草案 [1] - 政策目标为平衡金融创新与稳定 [1] 稳定币市场数据 - 全球稳定币市场规模达2380亿美元(截至2024年5月) [1] - 渣打预测2028年市场规模将达2万亿美元 [1] 港股公司布局动态 - 光大控股2016年联合IDG资本投资稳定币巨头Circle [2] - 联易融科技2019年获新加坡数字银行牌照(绿联银行) [2] - 联易融科技2021年与渣打共建区块链贸易金融平台 [2] - Circle预计6月5日在纽交所上市(稳定币领域首个IPO) [2]