核心观点 - 热景生物参股公司尧景基因拟实施股权激励，公司放弃优先认购权，构成关联交易 [1] 交易概述 - 尧景基因拟通过新设员工持股平台进行增资以实施股权激励 [1] - 增资价格为1.6元/注册资本，增资总金额为1,600万元 [1] - 热景生物拟放弃本次增资的优先认购权 [1] 交易背景与目的 - 交易目的为优化尧景基因股权架构，完善长效激励机制 [1] - 旨在吸引和留住优秀人才，充分调动管理层与核心骨干积极性 [1] - 共同推进业务的长期稳定发展 [1] 关联关系说明 - 热景生物控股股东、董事长兼总经理林长青担任尧景基因董事长 [1] - 热景生物董事会秘书、副总经理石永沾担任尧景基因财务负责人 [1] - 拟设立的员工持股平台由林长青担任普通合伙人 [1] - 尧景基因及员工持股平台构成公司关联方，放弃优先认购权构成关联交易 [1] 交易性质 - 本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [1]

回购注销背景与方案 - 因2名激励对象离职及部分激励对象个人层面绩效考核未达标或未完全达标，公司决定回购注销其已获授但尚未解除限售的限制性股票 [2] - 本次拟回购注销的股票数量为137,200股（13.72万股），回购价格为6.36元/股加上同期存款利息 [2] - 本次用于回购的资金总额为881,795.11元（88.18万元，含利息） [2] 回购注销对公司资本的影响 - 回购注销完成后，公司总股本将由262,633,500股减少至262,496,300股 [3] - 公司注册资本将由人民币262,633,500元减少至人民币262,496,300元 [3] 债权人通知程序 - 公司债权人自接到通知起30日内或自公告披露之日起45日内，有权要求公司清偿债务或提供相应担保 [4] - 债权人可通过指定联系方式及在规定时间内提交所需材料进行债权申报 [5]

公司核心竞争力 - 公司是国内半成品菜行业首家上市公司 以其产品品质 生产流程和公司治理展示行业正面形象与发展潜力 [1] - 公司在半成品菜领域深耕十余年 建立全方位核心竞争力 拥有"味知香"和"馔玉"两大核心品牌以及"味爱疯狂""搜香"等重要品牌 [2] - 公司建立严格安全保障体系 从供应商筛选 全球优质原料采购 到生产全程监控及出厂检验 确保供应链透明可追溯和产品安全 [2] - 公司率先通过ISO9001质量管理体系 ISO22000食品安全管理体系 ISO14001环境管理体系 ISO45001职业健康安全管理体系四大认证 [2] 公司治理与战略 - 公司于今年4月推出股权激励方案 首次授予92名核心管理人员及技术骨干 设置正向激励业绩目标 将员工利益与公司长远发展绑定 [3] - 股权激励是公司战略的重要组成部分 旨在激发管理团队创新活力 稳固核心人才队伍 为可持续发展和经营效率提高提供制度保障 [3] 行业监管与发展 - 国务院食安办正组织多部门加快推进预制菜国家标准制定 并大力推广餐饮环节使用预制菜明示 以维护消费者知情权和选择权 [3] - 预制菜行业正迎来政策与需求双轮驱动的黄金期 市场规模不断扩张 近十年企业注册量持续增长 [4] 公司对行业趋势的回应 - 针对消费者对预制菜安全性和透明性的忧虑 公司承诺加强供应链透明度 优化产品标签信息 让消费者清晰了解食材来源 生产工艺和营养成分 [4] - 公司将继续加大与消费者沟通 通过工厂开放日 美食体验活动等方式增进公众对现代食品工业的认知 [4] - 公司将紧跟国家标准出台的步伐 不断升级 与行业共赴高质量发展新阶段 [4]

公司上半年经营业绩 - 上半年营业收入达到41.63亿元，同比增长8.65% [3] - 归母净利润为3.9亿元，同比增长1.2% [3] - 军品业务收入673.38万元，较上年同期增长6.96% [5] 汽车零部件业务行业背景 - 2025年1-8月乘用车累计销量达1838.4万辆，同比增长13.8% [3] - 2025年1-8月新能源汽车销量达962万辆，同比增长36.7% [3] 油气装备业务优势 - 全资子公司航天能源与中石油、中海油、中石化保持三十多年合作 [4] - 页岩气（油）分簇射孔装备国内市场占有率超80% [4] - 分簇射孔系统关键技术全面替代进口，达到国际先进水平 [4] - 形成"三位一体"技术能力，实现油气井射孔完井技术和产品系统集成 [4] - 上半年油气装备业务销售收入实现2.21亿元 [3] 高性能功能材料业务状况 - 因火车票全面电子化，上半年业绩下滑 [3] - 公司正加速市场转型，推动压力测试膜成为主导产品 [3] 公司发展战略 - 提出"1334"发展战略，以建设世界一流航天智能装备制造企业为目标 [5] - 作为航天七院唯一上市平台，通过资本运作与产业发展"双轮驱动" [5] - 发挥"四个平台"功能，分阶段实现做强做优做大 [5] 市值管理与股权激励 - 公司聚焦主业，提升经营质量，以提高核心竞争力和长期投资价值为核心 [6] - 稳定市场预期，严格落实回报规划，加大现金分红力度 [6] - 公司将结合发展规划，研究相关政策法规，统筹制定中长期激励计划 [6]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入41.63亿元，同比增长8.65% [2] - 2025年上半年归母净利润3.9亿元，同比增长1.2% [2] - 2025年上半年军品收入673.38万元，同比增长6.96% [5] 汽车零部件业务 - 2025年1-8月乘用车累计销量1838.4万辆，同比增长13.8% [2] - 2025年1-8月新能源汽车销量962万辆，同比增长36.7% [2] - 汽车零部件业务上半年销售收入同比增长9.88% [2] 油气装备业务 - 油气装备业务上半年销售收入2.21亿元 [2] - 页岩气分簇射孔装备国内市场占有率80%以上 [3] - 在深海深地与非常规油气装备领域技术优势明显 [4] 技术与研发优势 - 分簇射孔系统关键技术全面替代进口，整体达国际先进水平 [3] - 无碎屑射孔弹、等孔径自清洁射孔弹技术解决海洋油气开发关键技术难题 [3] - 突破非弹性密封、耐高温高压射孔装备等多项关键技术，部分成果打破国际垄断 [3] - 形成特种能源、精密机械和智能控制"三位一体"技术能力 [3] 发展战略与资本运作 - 提出"1334"发展战略，目标建设世界一流航天智能装备制造企业 [5] - 作为航天七院所属唯一上市平台，通过资本运作与产业发展"双轮驱动" [5] - 分阶段稳步实现公司做强做优做大 [5] 市值管理与投资者回报 - 以提高企业核心竞争力及长期投资价值为核心 [5] - 严格落实回报规划，加大现金分红力度 [5] - 合法运用市值管理各种方式稳定股价 [5] 股权激励计划 - 关注国有控股上市公司股权激励成功案例 [5] - 结合未来发展规划研究相关政策法规，统筹制定中长期激励计划 [6] - 考虑实施员工持股或股权激励计划完善利益共享机制 [6]

投资评级 - 维持买入评级 [7] 股权激励计划核心内容 - 授予第二类限制性股票138.7146万股，占公司股本总额40,100万股的0.35% [4] - 首次授予115.5955万股（占股本0.29%），预留授予23.1191万股（占股本0.06%） [4] - 授予价格148.92元/股，较2025年9月24日收盘价折价约50% [4] - 首次授予激励对象695人，占公司总员工3,235人的21.48%，包含20名外籍关键人员 [11] 业绩考核目标 - 首次授予考核年度为2025-2026年 [11] - 第一个归属期（2025年）：以2024年营收为基数，营收增长率不低于30% [11] - 第二个归属期（2026年）：以2024年营收为基数，营收增长率不低于50% [11] - 预留授予部分若在2025年三季报后授出，则2026年营收增长率不低于50%，2027年不低于65% [11] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.61亿元、18.38亿元、27.00亿元 [11] - 对应PE倍数分别为102.25倍、64.56倍、43.96倍 [11] - 预计2025-2027年营收分别为85.67亿元、129.09亿元、185.65亿元 [16] - 2025-2027年预计毛利率保持在49%-50%区间 [16] 公司竞争优势 - 全球全景相机和运动相机龙头，具有深厚全景技术积淀 [11] - 年轻化且极具活力的组织体系，持续挖掘用户需求和应用场景 [11] - 高效研发投入实现产品差异化突围，积极出海打造全方位渠道体系 [11] - 已形成优异的品牌认知度 [11] 市场表现 - 当前股价295.95元（2025年9月26日收盘价） [8] - 近12月最高价377.77元，最低价161.06元 [8] - 总股本40,100万股，流通A股3,050万股 [8] - 每股净资产13.59元 [8]

公司治理结构变动 - 公司于2025年9月26日召开职工代表大会，选举李鑫女士为第四届董事会职工代表董事 [1] - 李鑫女士原为公司第四届董事会非职工代表董事，本次选举后变更为职工代表董事 [2] - 选举完成后，董事会中兼任公司高级管理人员及由职工代表担任的董事人数总计不超过公司董事总数的二分之一 [2] 2025年第一次临时股东大会 - 股东大会于2025年9月29日召开，以现场和网络投票相结合方式审议全部议案 [8] - 公司在任董事14人全部出席，在任监事3人全部出席 [9] - 全部10项议案均获审议通过，其中议案3至10为特别决议议案，获出席股东所持表决权的三分之二以上通过 [11][12] 公司章程及资本变动 - 股东大会审议通过了关于变更注册资本、取消监事会、修订《公司章程》及其附件的议案 [11] - 该议案为特别决议议案，已获通过 [12] A股股票期权激励计划 - 股东大会审议通过了《公司2025年A股股票期权激励计划（草案）》及相关议案 [11] - 激励计划拟向一名董事兼主要股东授予A股股票期权 [11] - 该议案为对A股中小投资者单独计票的议案，关联股东回避表决 [12] A股股票期权激励计划调整与授予 - 因16名激励对象离职或自愿放弃，公司调整A股激励计划，首次授予人数由251人调整为235人 [23][39] - 首次授予股票期权数量由2,536.00万份调整为2,515.00万份，授予总数由2,617.5871万份调整为2,596.5871万份 [23][39] - 公司确定2025年9月29日为首次授权日，以46.67元/股的行权价格向235名激励对象授予2,515.00万份股票期权 [28][35] - 授予的股票期权数量占目前公司总股本的比例约为2.45% [35] H股股票期权激励计划 - 股东大会审议通过了《公司2025年H股股票期权激励计划》及相关议案 [11] - 计划获采纳后，建议分别授予张卓兵先生和SHENG YAO（姚盛）先生H股股票期权 [11] - 审议相关议案时，拟为激励对象的股东或关联股东回避表决 [12] 对外投资关联交易 - 公司控股子公司君拓生物拟以人民币8,000万元认购北京沙砾生物医药股份有限公司1,280,623股股份 [70][73] - 本次增资投前估值为人民币14.5亿元，增资完成后，公司及君拓生物将合计持有北京沙砾5.1105%股权 [70][73] - 关联方上海檀英（持有公司5%以上股份股东）拟以人民币4,000万元参与本次增资 [70][74] - 北京沙砾专注于肿瘤免疫细胞治疗，其GT101注射液是中国首个获批注册临床的TIL药物 [90]

股权激励公司的市场表现 - 实施股权激励的公司年内股价平均涨幅达66.5%，远超主要股指表现[1] - 股价翻倍个股多达31只，新易盛以372.22%的涨幅居首，震裕科技、南亚新材、中际旭创、涛涛车业等个股涨幅超两倍[1] - 相关公司半年报业绩普遍向好，新易盛上半年营收同比增长近283%，净利润同比增长近356%，南亚新材营收同比增超43%，净利润增近58%，中际旭创营收增近37%，净利润增超69%[1] 股权激励的积极影响 - 股权激励优化企业治理结构，使员工利益与企业利益紧密相连，激发工作热情和创新精神[1] - 股权激励向市场传递企业对未来发展的信心，提升市场对股票的估值[1] - 实施股权激励当年，相关公司业绩提升明显，营收增长企业占比接近88%，增速中位数为19.32%，净利润增长企业占比达76.88%，增速中位数为21.2%，净资产收益率同比增长企业占比接近93%[2] 近期实施股权激励的公司 - 剔除ST股后，有63只个股9月以来实施股权激励，其中47只获机构评级，石头科技有36家机构评级，乖宝宠物有35家机构评级，北新建材、恒生电子等有20多家机构评级[2] - 35只个股机构一致预测今年、明年及2027年净利润增速均超15%[2] - 部分个股市净率较低，韶能股份估值最低为1.33倍，圣湘生物、劲旅环境、晶澳科技、优彩资源等个股市净率不足2倍[2][3] 具体公司股权激励案例 - 韶能股份发布2025年限制性股票激励计划，授予1620.83万股，业绩考核目标为2025年归母净利润较2024年增长率不低于30%，2026年增长率不低于64%，2027年增长率不低于97%[3] - 晶澳科技激励计划的行权考核年度为2025年和2026年，业绩目标为2025年净利润减亏不低于5%，2026年净利润为正[3]

公司股份回购方案 - 公司计划回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额不低于人民币1.5亿元且不超过人民币3亿元 [1] - 回购股份价格上限不超过人民币84元/股，该价格不高于董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [1] - 回购方案实施期限为董事会审议通过之日起12个月内，资金来源为公司自有资金和/或自筹资金 [1] - 存在因激励方案未获审议通过或激励对象放弃认购，导致已回购股份无法全部授出而被注销的风险 [1] 公司基本情况 - 公司当前收盘价为53.87元，市值为228亿元 [1][2] - 2024年1至12月份，公司营业收入100%来源于零售门店数字化业务 [1]

公司股权激励计划 - 公司推出第二类限制性股票激励计划，激励对象总人数为1134人，股票来源为从二级市场回购的公司A股普通股 [1] - 拟授予限制性股票总量为954万股，约占公司股本总额约15.66亿股的0.6091% [1] - 限制性股票的授予价格为每股32.77元，有效期为自授予之日起最长不超过36个月 [1] 公司财务与业务概况 - 公司当前收盘价为63.14元，市值为989亿元 [1][2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为设备制造占比99.95%，其他业务占比0.05% [1]