公司业务与产品 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，产品有压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括螺杆式、离心式等多种压缩机及工业热泵等 [2] - 公司有成熟磁悬浮压缩机产品，应用于北京冬奥场馆 [2] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余能利用等多个领域 [2] 数据中心产品应用 - 旗下顿汉布什公司和换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [2] - 顿汉布什公司“变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部目录，国内服务众多项目，海外市场形势向好且制造基地扩产 [2] - 换热技术公司提供多种热交换设备，“低碳节能闭式冷却技术”获评国家节能降碳示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东省名单 [3] 核电行业产品 - 国家核电建设提速，公司聚焦核岛冷却等核心场景，研发系列创新技术 [3] - 换热技术公司创新研发安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器，批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [3] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，有 20 余年核电服务经验，是相关标准主要起草单位，核岛制冷机应用广泛且品种全 [3] - 华源泰盟公司研发水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术，应用于国家电投项目并被央视报道 [3] 可控核聚变产品 - 氦气压缩机是超导磁体冷却系统关键设备，用于维持极低温环境 [3] - 2016 年公司研发成功极低温用氦气压缩机，供货中科院国家实验室，后陆续为多家科研院所供应，应用于国家重大前沿科技研究项目 [3] 热能管理板块 - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司 [5] - 北京华源泰盟公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，拥有四大核心技术群，截至 2024 年末，授权专利 96 项，软著 33 项 [5] - 公司多项产品和技术获评国家荣誉、入选相关目录，部分技术获节能奖项 [4]

港股新消费及创新药板块表现 - 泡泡玛特股价创历史新高，6月16日收盘价报275港元/股，总市值逼近3700亿港元 [1] - 4月7日-6月11日港股创新药和新消费板块均上涨超55%，远超同期互联网龙头 [1] - A股部分消费细分领域表现突出，4月8日-6月16日Wind休闲用品、居家用品、创新药指数分别涨超37%、30%、26% [1] 资金流向分析 - 南下资金今年以来加仓港股创新药和新消费板块551.4亿港元、183.25亿港元 [2] - 外资两次在新消费板块行情左侧加仓并在快速上涨时兑现浮盈，南下资金主要右侧做趋势投资 [2] - 2月17日以来港股通加速净流入创新药板块，累计加仓超520亿港元 [2] - 4月8日-6月9日南下资金净流入创新药、专业零售等板块，减持软件服务和资讯科技器材较多 [3] 交易热度分析 - 创新药交易拥挤度达3.9%，处于97.7%分位水平 [5] - 新消费板块交易拥挤度5月底触及本轮最高7.2%，接近75%分位水平 [5] - 截至6月13日新消费板块交易拥挤度5.1%、处于43%分位 [5] 个股及行业动态 - 浦银国际上调泡泡玛特2025年盈利预测，目标价至293.9港元 [7] - 泡泡玛特推出Labubu 3.0系列引爆全球潮玩市场 [8] - 港股新消费三巨头包括泡泡玛特、蜜雪冰城和老铺黄金 [10] - 1-5月1类创新药获批数量创五年新高，中国药企在ASCO年会上取得前沿突破 [11] 投资策略观点 - 建议关注三条投资主线：景气预测边际改善、盈利预测显著上修、财报展现盈利拐点的行业 [10] - 政策支持、研发能力提升及国际化进展三重驱动下，港股创新药板块或正迎来收获期 [11] - 成长科技板块估值过高有调整诉求，建议配置银行保险等稳健类资产 [11]

可控核聚变 - 欧盟计划到2050年将核电装机容量从98吉瓦提升至109吉瓦，预计需要2410亿欧元（约2780亿美元）投资，并设立新融资工具降低私人投资者风险[1] - 美国国家点火装置(NIF)第八次实现净能量增益，刷新记录并展现核聚变能源实用化进展[1] 核电 - 世界银行解除1959年以来的核能项目融资禁令，中国2024年核准核电机组数量创历史新高，在建机组全球第一[2] - 中国核能行业协会预测2030年前在运核电装机规模有望全球第一，第三代和第四代技术加速应用[2] 小米汽车 - 小米YU7定位于豪华高性能SUV，将于6月底发布，搭载自研玄戒O1芯片及智能驾驶技术[2] - 依托超长续航、生态互联及雷军IP效应，预计快速打开市场，推动汽车行业向软件定义转型[3] 量子计算 - 中国首款千比特规模超导量子计算测控系统交付，支持"祖冲之三号"量子计算机，累计测控能力超5000比特[3] 创新药 - 国家药监局拟将创新药临床试验审批缩短至30个工作日，重点支持国际多中心临床试验[4] - 全球ADC药物2023年销售额达104亿美元，中国药企加速布局，NewCo模式成为出海新选择[4] 影视 - 《哪吒2》预计衍生品销售额超千亿元，海外票房目标1亿美元，光线传媒呼吁调整制片方利益分配比例[5] - 春节档票房创新高验证需求韧性，AI技术与IP潮玩结合或推动行业长期繁荣[5] 数字人 - 罗永浩数字人直播GMV达5500万元，部分品类销量超真人首秀，AI调用知识库1.3万次生成9.7万字内容[6] - 2025年中国AI数字人核心市场规模预计480.6亿元，带动产业规模6402.7亿元，年复合增长率53%[6] OLED - 2024年OLED显示器面板出货量预期上调至340万片，年增长率从40%修正至69%，电竞需求为主要驱动力[7] - 韩系面板厂转向OLED显示器布局，中国以旧换新政策刺激本土品牌扩产[7] 行业动态 - 中国新能源汽车质量和可靠性工程启动，人形机器人前五月招聘需求同比增409%[10] - 跨境电商年出口突破2万亿元，沪港将签署国际金融中心协同发展方案[10] 市场热点 - 油服板块受国际油价上涨刺激，以色列袭击伊朗事件推动避险情绪[14] - IP经济赛道活跃，《哪吒2》衍生品及泡泡玛特股价创新高带动相关概念股[14] - 东数西算概念受黄仁勋"欧洲AI算力两年增十倍"言论催化[15]

机械设备行业表现 - 上周机械设备指数涨跌幅为-0.67% [1] - 关注人形机器人等领域科技创新 工程机械内销复苏 半导体设备自主可控需求强化 [1] 机器人行业 - 短期审慎观察 中长期坚定看好 [1] - 短期估值提升速度略高于产业实际进度 导致短期情绪承压 [1] - 需进一步观察全球龙头T的技术迭代与商业化落地进展 [1] 工程机械行业 - 板块呈现周期性回升态势 长期配置价值凸显 [1] - 2025年5月主要产品月平均工作时长84.5小时（同比-3.86% 环比-6.25%） [1] - 当月挖掘机销量18,202台（同比+2.12%） [1] - 1-5月累计销量101,716台（同比+17.4%） [1] - 国内市场需求拐点已过 本轮增长由更新需求驱动 [1] - 海外去库存缓解叠加低基数效应 推动企业在"一带一路" 东南亚 中东等低市占率区域份额提升 [1] 低空经济 - 产业协同加速 动力系统环节有望受益 [2] - 动力系统领域通过与eVTOL整机企业深化合作 可加速核心技术研发及成果转化 [2] - 强化产业链协同效应 进一步提速产业化进程 [2] 可控核聚变 - 聚变堆主体密集招标 电源 检测等部件有望加速受益 [2] - 年初以来核工业西南物理研究所和中科大等离子所等主体密集招标 [2] - 随着政策支持加大和技术突破跟进 核心环节的电源 检测等分系统有望加速受益 [2] 出口链 - 贸易摩擦反复背景下 具备高需求确定性 低技术依赖度及产能快速转移特征的消费级出口设备企业有望率先受益 [2] - 短期"抢出口"动能驱动订单修复与估值提振 [2] - 长期看全球化竞争本质是资源配置效率的比拼 阶段性关税缓和仅提供战术窗口 [2] - 持续增长核心在于品牌价值沉淀与渠道生态壁垒构建 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 企业概览 - 基本信息：上海未来聚变能源科技有限公司为其他有限责任公司，注册资本177600万元人民币，2024年11月20日成立，法人王联凤，经营状态存续，行业为研究和试验发展 [4] - 企业网站信息：未查询到相关信息 [5] - 主要人员信息：财务负责人为杨明，经理和董事为王联凤 [6] - 分支机构：未查询到相关信息 [7] - 变更记录：2025年4月2日，投资人、注册资本、出资情况、章程等发生变更，注册资本从102600万元增至177600万元 [8][9] - 股东信息：股东包括上海国投科创投资有限公司、上海申能诚毅股权投资有限公司等5家企业 [10] - 认缴出资信息：各股东认缴出资额均未填写，出资方式为货币，出资时间为2027年10月30日 [11][12] - 经营异常信息：未查询到相关信息 [13] - 企业联系方式：地址为上海市松江区新桥镇莘砖公路668号312室，电话和邮箱未查询到 [14] 企业链路关系 - 企业相关信息：内部企业id为8b693b30 - fb9e - 4f66 - b08d - 0c786a480fb3，注册资本177600万人民币，企业状态存续，所属行业为研究和试验发展 [16] - 关联企业股东列表：上海国投科创投资有限公司持股28.49%，上海闵行金融投资发展有限公司持股25.34%等 [17][18] - 企业主要人员信息：财务负责人为杨明，经理和董事为王联凤 [19] - 关联企业对外投资信息：未查询到相关信息 [20] - 关联企业裁判文书信息：未查询到相关信息 [21] - 关联企业法院公告信息：未查询到相关信息 [22] - 企业历史股东信息：未查询到相关信息 [23] - 疑似关联关系信息：上海新矽威创技术有限公司等3家公司与该公司因杨明拥有相同董监高而疑似有关联 [24] 失信人信息 - 失信人立案信息：未查询到相关信息 [26] - 失信人裁判文书：未查询到相关信息 [27]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 磁约束是当下实现可控核聚变的最佳方式，主流磁约束装置是托卡马克和仿星器，托卡马克有电流驱动的不稳定性问题，先进仿星器有诸多优势且 W7 - X 创造了核聚变三重积新纪录，建议关注可控核聚变相关标的联创光电、国光电气 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 1 托卡马克 VS 仿星器 1.1 磁约束是当下实现可控核聚变的最佳方式 - 核聚变开发困难，分为惯性约束和磁约束核聚变，磁约束核聚变是当前最可能率先实现可控核聚变能源的方式，其利用强磁场将高温等离子体约束在“磁笼”中，避免容器壁与高能粒子直接接触 [1][9] - 磁约束核聚变反应步骤为加热燃料气体形成等离子体并建立磁场约束，再加热等离子体使其达较高参数，最后让热等离子体在磁场中进行核聚变反应获得聚变能，氘和氚是聚变核燃料，核聚变能源原料几乎取之不尽 [13] 1.2 仿星器发展介绍 - 1951 年美国普林斯顿大学提出仿星器装置，最初仿星器粒子约束性能差，苏联托克马克装置取得进展后国际聚变研究机构转向托克马克研究，但日本、德国坚持研究仿星器，德国先后建设多个仿星器取得成果 [21] - 2010 年日本 LHD 仿星器获超高密度等离子体，2017 年获高温等离子体，世界最大仿星器 W7 - X 于 2015 年底投入运行并取得成果，我国正在建造首台准环对称仿星器 CFQS，它结合了仿星器和托卡马克优点 [24][29] 1.3 先进仿星器标准及其后续优化方向 - 先进仿星器标准包括模块化线圈系统制造技术可靠、生成良好磁面、等离子体热压和磁压之比上升到 5% 时 MHD 平衡稳定、有更低新经典输运、足够小或无自举电流、对高能粒子良好约束 [36] - 先进仿星器相比传统仿星器提高了对等离子体的约束，减小新经典输运、增强磁流体稳定性，引入模块化线圈设计使线圈设计等更简便，优化三维线圈系统是仿星器研究重点 [37] 1.4 全球最大仿星器 W7 - X 核聚变三重积创造新纪录 - 2025 年 5 月 22 日，德国 W7 - X 仿星器创造核聚变三重积新纪录，在 43 秒等离子体放电中表现稳定，超越所有托卡马克装置运行纪录，虽运行时长不如中国东方超环，但等离子体密度更高，聚变三重积稍高，标志仿星器技术路线在商业聚变电站竞赛中展现强劲实力 [3][41] 1.5 聚变三重积为什么这么重要？ - 聚变三重积是可控核聚变的“及格线”，超过临界值聚变反应才能自给自足，产生能量超过投入能量，不同理论判据结果可表示成温度、等离子密度、能量约束时间三者乘积，最佳温度 1.6 亿度时三重积为 2.59×10^21，各类核聚变实验目标温度设定在 1 亿到 2 亿度之间 [44][45][49] - 德国初创企业 Proxima Fusion 获 1.3 亿欧元 A 轮融资，采用仿星器路径，预计 2027 年前实现关键硬件验证演示，2030 年代初建设 1GW 规模聚变电站 [49][50][52] 2 相关标的 2.1 联创光电 - 主营业务包括激光系列及传统 LED 芯片产品、智能控制系列产品、背光源及应用产品、光电通信与智能装备线缆及金属材料产品 [54] - 在可控核聚变方面聚焦超导产业，创建实验室，完成光伏级高温超导磁控单晶生长设备样机生产及调试，实现产业化并获批量化订单，将高温超导集束缆线技术应用于可控核聚变高场磁体研制，还与中核聚变、中核集团有相关合作计划 [55] 2.2 国光电气 - 公司从事微波器件研制生产超 60 年，是国内专业从事真空及微波应用产品研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于航空、航天、核工业、新能源等领域 [56] - 公司核工业设备及部件产品包括 ITER 配套设备等，如偏滤器已应用于 HL - 3 等托卡马克装置，还完成 ITER 屏蔽模块热氦检漏设备制造调试，参与新的钨第一壁研制进入样件生产阶段，研制出多种 ITER 工艺设备 [57][60][61]

市场表现 - 沪深三大股指16日早盘小幅低开后震荡反弹 上证指数涨0.05%至3378 77点 深证成指涨0 13%至10134 81点 创业板指涨0 37%至2051 34点 科创综指涨0 04%至1178 88点 北证50指数涨0 86%至1394 63点 [1] - 石油 天然气 煤炭等资源股及油气产业链延续13日涨势 游戏 风电 数字货币 跨境支付 智谱AI 华为昇腾 CPO 影视院线等板块显著上涨 机场航运 贵金属 培育钻石板块小幅下跌 [1] - 两市成交额分化明显 沪市成交3080亿元 深市成交4801亿元 创业板成交2343亿元 科创板成交575亿元 北交所成交177亿元 [1] 机构观点 - 中信证券认为中东俄乌地缘冲突推动布伦特油价短期在70-100美元/桶波动 OPEC+增产策略或随高油价调整 需关注7月6日会议及原油基础设施运行状况 [2] - 华泰证券指出高拥挤度不必然导致反转 但小微盘 新消费 医药等领域短期赔率偏低 建议短期配置红利 军工 贵金属等防御资产及低拥挤度科技板块 中期关注A50 消费 金融等核心资产 [2] - 东吴证券判断主题轮动将持续 创新药 新消费或已阶段性见顶 建议关注AI推理算力 文化传媒 可控核聚变 军工 商业航天 固态电池等泛科技方向 [3] 宏观经济数据 - 5月规模以上工业增加值同比增5 8% 服务业生产指数同比增6 2% 较上月加快0 2个百分点 社会消费品零售总额41326亿元 同比增6 4% 环比增0 93% [4] - 1-5月固定资产投资同比增3 7% 扣除房地产后增速达7 7% [4] - 前5月快递业务量达787 7亿件 同比增20 1% 快递业务收入5924 6亿元 同比增10 3% 邮政行业总收入7187 3亿元 同比增8% [5]

报告行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为买入（维持）[1] - 公用事业行业评级为买入（维持）[1] - 环保行业评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年6 - 7月欧盟为制定聚变能源战略征求意见，有望强化其在ITER项目研发主导地位，吸引投资；任正非称核聚变可能是重要能源技术革命，虽距商业化远，但各国竞争开启，技术进步等或成板块催化剂[3] - 市场关注“136”号文和“绿电直连”，5月新能源现货交易价格同比下跌，消纳和电力供需有压力，绿电直连有优势但打破电网垄断阻碍多，应立足优质资产，风电、虚拟电厂及微网、储能是较好选择[3] - 投资方面，建议关注虚拟电厂的国能日新、威胜信息；风电的明阳智能、运达股份、金风科技（H）；储能及电力设备的德业股份、艾罗能源、海博思创；可控核聚变和固态电池的合锻智能、宏工科技[4] 各行业情况总结 人形机器人 - 6月11日埃斯顿酷卓科技发布第二代人形机器人Codroid 02，身高170cm、体重70kg、单臂负载5公斤，全身自由度31个（不含灵巧手）[6] - 剑桥大学团队用明胶基水凝胶实现172万个信息通道的触觉感知[6] 风电 - 2024年我国陆风新增装机容量约75.8GW，同比增长9.68%；海风新增装机容量约4.0GW，同比减少40.85%；2025年1 - 4月国内风电新增装机量为19.96GW，同比增长18.53%，4月新增5.34GW，同比增长298.51%[6] 钢价 - 2025年6月13日中厚板价格为3511元/吨，螺纹钢价格为3238元/吨，铁矿石价格为654元/吨，轴承钢价格为4908元/吨，齿轮钢价格为4060元/吨[11] 锂电 - 碳酸锂现货价格小幅上涨，从6.025万元/吨涨至6.065万元/吨，供应增加，需求弱，锂矿价格稳定提供支撑，市场对后市谨慎[16] - 磷酸铁锂价格止跌反弹，动力订单下滑，储能市场较好，电芯厂6月优先出口美国订单[16] - 三元正极动力市场部分头部电芯厂采购需求增长，消费电子去库存，小动力市场东南亚及印度需求好，预计价格短期下行[16] - 负极材料价格因原料焦价下行和产能过剩而下降，后续成本或延续弱势，产能过剩难改善[17] - 电解液价格预计窄幅震荡，电芯企业生产排产谨慎，市场需求增长动能弱，行业产能过剩[17] - 隔膜价格预计短期稳定，行业产能释放周期长，存量产能未消化，供应过剩[17] 光伏 - 本周产业链各环节价格下探，硅料混包料价格下滑因下游需求萎缩，硅片价格取决于去库进度等因素，电池环节有差异但整体平稳，组件接单不明朗，截至6月11日各环节无经营利润[28] 储能 - 展示德国、法国电力现货市场价格和Dutch TTF天然气期货价格走势[32][33][35] - 2025年6月8 - 14日国内重点招标项目规模合计306.25MW/625MWh，中标项目规模合计997MW/2512.44MWh，中标金额265654万元[36] 公用事业 - 截至2025年6月13日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价618元/吨持平；防城港5500大卡动力煤场地价675元/吨，较上周降10元/吨；广州港5500大卡动力煤场地价700元/吨，较上周降10元/吨[37] - 展示各地区电网代理购电价格及同比变化，如云南同比涨4.68%，山东同比涨6.35%等[51]

国内经济数据发布 - 中国国家统计局将公布5月国民经济运行情况、规模以上工业生产、能源生产、固定资产投资、房地产开发和销售、社会消费品零售总额、70个大中城市住宅销售价格等月度报告 [3] - 中国央行将公布6月一年期及五年期贷款市场报价利率LPR [1][4] - 5月70个大中城市住宅销售价格月度报告将发布 [3] 国际央行动态 - 日本、加拿大、印尼、瑞典、巴西、瑞士、挪威、英国、俄罗斯等多国央行将公布最新利率决议 [1][4] - 日本央行公布利率决议 [4] - 加拿大央行公布货币政策会议纪要 [4] 金融市场事件 - 本周沪深两市近400亿元市值限售股解禁 涉及38只股票 其中迪阿股份解禁112.03亿元 瑞泰新材解禁88.66亿元 冀东水泥解禁46.80亿元 [5][6] - 上证580指数将于6月16日发布 反映上海证券市场市值较小上市公司证券的整体表现 [8][9] - 本周沪深两市仅一只个股申购 为深市主板的信通电子 [12][13] 能源与商品市场 - 中国成品油调价窗口将于6月17日24时开启 可能迎来年内第5次油价上调 [8] - 欧佩克和IEA将分别公布月度原油市场报告 [3] 重要会议与论坛 - 2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日在上海举办 主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展" [1][9] - 2025数据智能大会将于6月18日至19日在北京召开 将发布数智应用领域多项标准和《智能体产业图谱》 [9] 政策与改革动向 - 深圳有望试点红筹股二次上市 相关部门正在制定相关上市规则 [10] - 中国人民银行公开市场将有8582亿元逆回购到期 同时将开展4000亿元买断式逆回购操作 [8] 机构观点与投资建议 - 建议关注非银金融、电子、家用电器、汽车、农林牧渔等业绩较好行业 [15] - 关注人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技、可控核聚变、创新药等新质生产力投资机会 [15] - 中美谈判释放出口管制缓和信号 利好稀土产业、恒生科技板块及AI中游与出口链条 [16] - 关注科技自主可控、消费升级等领域 以及大金融、红利、重组概念等国家队增持方向 [17]

中国环流三号装置技术突破 - 2025年实现等离子体电流100万安培、离子温度1亿摄氏度、高约束模式运行，综合参数聚变三乘积达到10的20次方量级，创下我国聚变装置运行新纪录 [14] - 2022年10月首次实现100万安培等离子体电流，2023年首次实现100万安培电流条件下的高约束模式运行 [15] - 2024年6月在国际上首次发现并实现先进磁场结构，对提升核聚变装置控制运行能力具有重要意义 [15][16] 研发团队与技术创新 - 研发团队平均年龄仅35岁，历经近千次方案迭代突破亿摄氏度级离子温度与高聚变三乘积等世界级难题 [16] - 青年科研骨干组建"智在必行"青年突击队，突破聚变装置控制运行多个难点问题，为首次聚变燃烧实验提供关键技术基础 [16] - 团队坚持"中国智造"理念，正在开展装置新一轮升级改造，瞄准我国首次聚变燃烧实验 [16] 中国核聚变发展历程 - 上世纪80年代建成中国首座人造太阳"中国环流一号"装置 [16] - 本世纪初第二代聚变研究平台中国环流二号装置落成 [16] - 2020年第三代聚变研究平台中国环流三号装置自主设计建成 [16] 行业前景与战略意义 - 可控核聚变属于世界前沿科技领域，是近乎无限、清洁且安全的能源解决方案 [14] - 该技术已成为大国科技竞争与能源战略布局的关键 [14] - 未来将进一步突破装置参数极限，推动聚变技术突破性进展，为解决人类能源问题贡献中国智慧 [17]