智通财经7月23日电，日本央行副行长内田真一表示，目前而言，日本央行必须通过宽松货币政策支撑 经济。 ...

日本央行副行长内田真一：目前而言，日本央行必须通过宽松货币政策支撑经济。 ...

日本央行货币政策 - 贸易政策不确定性处于极高水平 [1] - 维持宽松货币政策对经济支持具有关键作用 [1]

上半年经济表现 - 上半年实际GDP同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%、二季度增长5.2%，高于全年5%的GDP增长目标 [2] - 二季度当季GDP平减指数同比下降1.2%，已连续9个季度同比负增，二季度名义GDP仅增长3.9% [2] - 上半年社会消费品零售总额同比增长5%，其中"以旧换新"相关品类商品零售额改善明显，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9% [3] - 上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，其中基础设施投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%，房地产开发投资下降11.2% [6] - 上半年设备工器具购置投资增长17.3%，对全部投资增长的贡献率达86% [6] - 上半年以美元计价的货物出口金额同比增长5.9%，其中对非洲、东盟、欧盟出口分别增长21.6%、13%、6.6%，对美出口下降10.9% [9] 下半年经济隐忧 - 商品消费增速可能高位回落，下半年以旧换新对于社零的拉动作用将弱于上半年 [12] - 下半年支持设备更新的资金规模明显小于上半年 [12] - 下半年企业投资决策将更趋谨慎 [13] - 出口增速可能放缓，9月起出口增速将有所回落 [14] - 货物和服务净出口对GDP增长的贡献率为31.2%，下半年需要更好发挥内需对经济增长的作用 [14] - 房地产销售价格重回下行区间，二季度以来一线城市二手房销售价格再度出现环比下降 [17] 下半年政策展望 - 积极财政政策：总量不变，存量优化，提前下达明年专项债券和化债的额度 [20] - 促消费：以旧换新的政策优化，系统清理制约居民消费的不合理限制 [21] - 稳投资：基建投资有望进一步回暖，新型政策性金融工具进入落地阶段 [22] - 稳楼市：统筹房地产市场的存量优化和增量建设，但难以期待有超预期的刺激政策出台 [25] - 宽松的货币政策：四季度或择机降低存款准备金率25个基点，降低短期政策利率10-15个基点 [26] - "反内卷"：扩消费需求、促就业比压缩供给更重要，预计下半年会出台一系列促就业的具体政策 [29]

白银期货行情 - 白银期货当前交投于9213元/千克 较开盘价9110元/千克上涨0.70% 盘中最高触及9244元/千克 最低下探9095元/千克 短线走势偏向看涨 [1] - 技术面显示沪银主力合约参考运行区间为9020-10000元/千克 需关注前高9285元/千克是否形成双顶或次高点 若出现可尝试做空 下方目标位9150元/千克 [4] 宏观经济与政策预期 - 澳大利亚6月就业数据疲软 失业率升至疫情以来最高水平 AMP经济学家认为这支持澳洲联储应提前降息 预测8月/11月/明年2月和5月将四次降息 但数据疲软可能促使政策放宽节奏加快 [3] - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值预计从60.7升至61.5 同时需关注1年通胀预期(5.0%)和5-10年通胀预期(3.9%)数据 [3] 贵金属市场驱动因素 - 美联储独立性受挫将成为贵金属交易主线 宽松货币政策预期将推动金银价格上涨 其中白银相比黄金更具上涨潜力 [4]

30年国债ETF博时(511130)表现 - 最新报价112.48元 本月以来累计上涨0.38% [3] - 盘中换手13.16% 成交12.03亿元 近1周日均成交25.21亿元 [3] - 最新规模达91.52亿元 创近1年新高 [4] - 最新份额达8131.97万份 创近1年新高 [4] - 近1年净值上涨13.64% 指数债券型基金排名5/412 居于前1.21% [4] - 成立以来最高单月回报5.35% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅10.58% [4] - 近3个月超越基准年化收益1.02% [4] - 成立以来最大回撤6.89% 相对基准回撤1.28% [5] 资金流动情况 - 最新资金净流入4503.94万元 近5个交易日合计净流入14.41亿元 日均净流入2.88亿元 [4] - 杠杆资金持续布局 最新融资买入额5590.52万元 融资余额3867.45万元 [4] 保险行业资本补充 - 今年以来险企合计"补血"规模超740亿元 [3] - 9家险企获批增资 合计增资额137.15亿元 [3] - 12家险企发行资本补充债或永续债 合计发债规模603.5亿元 [3] 宏观经济环境 - 央行态度宽松 流动性投放持续 [3] - 当前处于低利率环境 适合构建'股债双牛'配置结构 [3] - 货币宽松政策难以根本性改变 [3] 产品基本信息 - 管理费率0.15% 托管费率0.05% [5] - 近1月跟踪误差0.035% [5] - 跟踪上证30年期国债指数 选取符合30年期国债期货近月合约可交割条件的债券 [5]

白银期货市场动态 - 沪银主力合约最新报价9239元/千克，涨幅0.98%，当前价格受美联储政策、美国经济数据、美元走势和关税政策多重因素影响 [1] - 本交易日需关注美国7月密歇根大学消费者信心指数初值、美国房地产市场数据及G20财长会议相关消息 [1] 美联储政策分歧 - 理事库格勒持鹰派立场，强调需维持限制性政策应对关税推高的消费品价格通胀，6月家居用品等关税敏感商品价格已明显上涨 [2] - 旧金山联储主席戴利持鸽派观点，认为年底前降息两次合理，指出关税影响比预期温和，过度收紧可能伤害就业市场 [2] - 理事沃勒提议7月降息25个基点，理由包括关税通胀暂时性、经济增速低于潜在水平及就业市场风险，导致利率期货市场波动，9月降息概率54%，7月行动概率升至30% [2] 贵金属市场技术分析 - 美联储独立性受挫可能成为贵金属市场交易主线，宽松货币政策预期将推动金银价格上涨，白银表现或优于黄金 [3] - 沪银主力合约参考运行区间9020-10000元/千克，今日银价可能震荡，前高9285元/千克，若二次上行需关注双顶或次高点形成后的做空机会，下方目标9150元/千克 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨夜公布的美国零售销售数据超预期，但更多是价格驱动而非销量驱动，美联储票委表态偏鸽派，宽松货币政策预期持续支撑国际银价 [2] - 美联储独立性受挫是后续贵金属市场交易主线，宽松货币政策预期将驱动金银价格进一步走强，白银更受益，建议关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间759 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9020 - 10000元/千克 [3] 各部分总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.12%，报776.74元/克，沪银涨0.60%，报9204.00元/千克；COMEX金涨0.06%，报3347.30美元/盎司，COMEX银涨0.31%，报38.42美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价770.92元/克，日度变化 - 1.28元，环比 - 0.17%；Ag(T+D)收盘价9123.00元/千克，日度变化14.00元，环比0.15%等 [4] 美国经济数据及影响因素 - 美国6月零售销售同比值为0.6%，超预期0.1%和前值 - 0.9%，网店销量拖累总项，汽车经销商零售环比大幅增长是关键驱动，部分零售额增长因关税推动价格上涨 [2][3] - 今晨联储主席热门候选人、理事沃勒鸽派表态，建议七月议息会议降息25个基点 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价3345.40美元/盎司，下跌0.26%，成交量15.89万手，下跌31.68%等；COMEX白银收盘价38.44美元/盎司，上涨0.81%，持仓量16.28万手，下跌0.47%等 [6] 图表相关 - 展示了COMEX黄金价格与美元指数、实际利率等的关系图，以及上期所黄金价格与成交量、总持仓量等图表 [8][11][10] - 展示了COMEX白银价格与成交量、总持仓量等图表，以及沪银价格及成交量、近远月结构等图表 [28][30][49] - 展示了COMEX黄金、白银管理基金净多持仓与价格的关系图，以及黄金、白银ETF总持仓量图表 [45][47] - 展示了金银内外价差统计、MA5及季节图等图表 [50][51][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储官员针对降息表态偏鹰派使金银价格短线回落，但美联储独立性受挫背景下宽货币预期仍在，对银价应维持多头思路 [2] - 美联储独立性受挫是后续贵金属市场交易主线，宽松货币政策预期将驱动金银价格进一步走强，白银更受益，建议关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间759 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9020 - 10000元/千克 [3] 各部分总结 价格表现 - 沪金跌0.05%，报778.04元/克，沪银跌0.11%，报9167.00元/千克；COMEX金跌0.17%，报3353.30美元/盎司，COMEX银跌0.65%，报38.49美元/盎司 [2] - 美国10年期国债收益率报4.43%，美元指数报98.15 [2] 市场预期 - 克利夫兰联储主席哈马克称关税对通胀影响不确定，暂无迫切降息必要；特朗普期望宽松货币政策，认为美联储应将利率降至1%以下 [2] - CME利率观测器显示，市场预期联储将分别在9月和12月议息会议进行25个基点降息操作 [2] 数据汇总 - 展示了Au(T+D)、伦敦金、SPDR黄金ETF持仓等黄金相关数据，以及Ag(T+D)、伦敦银、SLV银ETF持仓等白银相关数据的收盘价、前交易日价格、日度变化和环比情况 [4] - 给出金银重点数据汇总，包括COMEX、LBMA、SHFE等市场的黄金和白银收盘价、成交量、持仓量、库存等数据的日度变化、涨跌幅和近一年历史分位数 [6] 内外价差 - 给出2025 - 07 - 14黄金和白银的内外价差数据，涉及COMEX、LBMA、SHFE、SGE等市场，包含价格、汇率、单位转换系数和价差等信息 [49]

白宫施压美联储主席鲍威尔事件分析 核心观点 - 白宫顾问正通过指控鲍威尔在25亿美元美联储总部装修项目中存在伪证或管理不当，为其罢免开辟法律途径 [1][9] - 特朗普虽否认立即罢免计划，但公开批评鲍威尔工作表现"糟糕透顶"，并称其让国家损失大量资金 [1] - 该策略与1972年尼克松政府散布美联储主席伯恩斯虚假加薪消息以削弱联储信誉的做法高度相似 [3][13] 装修争议细节 - 美联储总部翻修项目成本从原计划飙升至25亿美元，涉及华盛顿国家广场三栋办公楼改造，被曝存在严重超支问题 [9] - 南卡罗来纳州参议员Tim Scott在国会听证会质疑装修奢华配置，鲍威尔否认部分高档装修属于最新设计方案 [9] - 白宫预算主管沃特致信鲍威尔，重点调查项目超支、证词矛盾及建筑许可合规性问题 [9][10] 法律与政治博弈 - 最高法院裁决限制总统因政策分歧解职美联储官员，罢免需基于"正当理由"如渎职或失职 [13] - 特朗普在负责首都建设项目审批的联邦委员会安插三名白宫顾问，包括副幕僚长布莱尔，被视作施压手段 [2][10] - 财政部长贝森特等经济顾问主张维护美联储独立性，拒绝就装修问题批评鲍威尔 [11] 市场影响与传闻 - 有特朗普政府高级官员透露鲍威尔正"考虑辞职"，但"新美联储通讯社"Timiraos认为此类传言可信度存疑 [3][5] - 鲍威尔2018年曾公开承诺"永远不在任期结束前主动离职"，除非死亡 [6] - 市场猜测若鲍威尔离任，潜在接替者可能推行宽松政策，刺激比特币和黄金等资产价格上涨 [14][15] 历史对照与学者观点 - 宾夕法尼亚大学美联储学者Conti-Brown指出当前是"美联储历史上的高风险时刻"，认为政府正捏造罢免理由 [13] - 1972年尼克松通过虚假信息削弱美联储公信力的先例显示，此类政治施压可能导致全球经济不稳定性加剧 [13]