报告行业投资评级 - 铝关注中美谈判进展，氧化铝偏弱运行 [1] 报告的核心观点 - 提供铝和氧化铝基本面数据更新，涵盖期货市场和现货市场多方面数据 [1] - 提及特朗普关税大限将至，欧盟拒绝妥协，拟推迟贸易谈判至7月之后，且准备反制措施 [3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0 [3] 相关目录总结 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价20250，LME铝3M收盘价2517等，各合约成交量、持仓量有不同变化 [1] - LME注销仓单占比10.01%，较前有不同程度下降 [1] - LME铝cash - 3M价差3.72，近月合约对连一合约价差130等 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2895，成交量、持仓量有变化 [1] - 近月合约对连一合约价差82，买近月抛连一跨期套利成本14.06 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价5703，佛山铝棒加工费280等 [1] - 铝锭精废价差364，电解铝企业盈亏3193.33等 [1] - 国内铝锭社会库存48.10万吨，上期所铝锭仓单4.75万吨等 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价3305，氧化铝连云港到岸价（美元/吨）393等 [1] - 山西氧化铝企业盈亏331 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）70，印尼进口铝土矿价格等 [1] - 阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价，AI:Si = 4.5）530 [1] 其他 - 陕西离子膜液碱（32%折百）2610 [1]

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 赵恩霆 6月15日至17日，今年的七国集团（G7）峰会将在加拿大西部阿尔伯塔省的卡纳纳斯基斯举行。这是加 拿大总理卡尼上台以来作为东道主的多边外交首秀，也是美国总统特朗普开启第二任期以来的首场G7 峰会。 今年3月，卡尼当选加拿大执政党自由党党首，接替特鲁多出任总理一职。他就职后即要求加拿大总督 解散议会，提前举行众议院选举。4月28日，卡尼带领自由党在大选中获胜，并于5月正式就职。 卡尼从特鲁多手里结果权杖时，自由党正深受特鲁多执政时期各种政策的负面影响，其支持率长期低于 反对党保守党，在今年初的民调中甚至落后保守党20个百分点。这种局面下，卡尼寻求提前大选的决定 可谓孤注一掷。 然而，特朗普挑起的关税战，及其要让加拿大成为"美国的第51个州"的言论，成为卡尼和自由党选情 的"神助攻"。特朗普的言行激发了加拿大民众的爱国情绪，大选前掀起了一波抵制美国货的浪潮，很多 加拿大人放弃去美国度假，他们的关注点从诟病自由党执政9年的表现，转移到强硬应对特朗普极具"侵 略性"的政策上。卡尼胜选后强调，二战以来加美两国形成的互利关系已经终结，"特朗普试图击垮我 们、占有我们……但这永远不会发生"。 ...

从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 从业资格证号：F0314 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告是2025年6月12日的日度综合晨报，涵盖金融与商品领域，对各品种进行点评并给出投资建议，核心观点包括美国5月CPI不及预期使通胀压力短期放缓，中东地缘风险致油价上涨，各行业受不同因素影响呈现不同走势[1][6]。 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国5月预算赤字3160亿美元，较2024年5月缩减，5月海关关税总额创纪录；5月未季调CPI同比升2.4%，核心CPI相关数据也低于预期；金价震荡收涨，受地缘政治风险推动，但基本面对金价利多有限，市场多空博弈增加 [13][14] - 投资建议：短期金价仍处震荡区间，市场波动增加 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国5月财政赤字进一步扩大，本财年至今赤字累计达1.36万亿美元；5月CPI不及预期，核心CPI环比增速走低，通胀压力短期放缓；美国下令部分人员撤离驻伊拉克使馆；美元指数维持震荡 [16][17][19] - 投资建议：美元短期震荡 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 中东紧张局势升温，美国部分人员撤离中东；美国5月CPI连续四个月低于预期；美上诉法院裁决特朗普关税政策可继续生效；欧盟与美国贸易谈判进展缓慢；市场降息预期升温，贸易冲突未恶化，但美股因中东局势恶化回吐涨幅 [21][22][24] - 投资建议：关税谈判有变数，经济前景不明，美股未摆脱震荡行情，不建议追高 [25] 宏观策略（股指期货） - 中国将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税；中美谈判就日内瓦共识达成框架；股票市场风险偏好上扬，后市国内自身经济修复力度定价权重将增加 [26][28] - 投资建议：各股指均衡配置，应对快速轮动市场 [29] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1640亿元7天期逆回购操作，单日净回笼509亿元；中美原则上就落实日内瓦会谈共识达成框架；国债期货偏强，短债行情启动或带动长债突破震荡区间 [30][31] - 投资建议：积极把握买债时机，积累多头仓位，激进者关注TL，稳健者关注短债补涨机会 [31] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA将公布出口销售报告，市场预估本周美国大豆出口销售情况；6月11日进口大豆拍卖成交率13.5%；隔夜美豆收盘下跌，国内资金买粕抛油，豆粕现货小幅上涨，远期基差合同成交放量 [32][36] - 投资建议：期价暂时震荡，关注中美关系、美豆产区天气及今晚USDA月度供需报告 [36] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马棕6月1 - 10日产量环比下降17.24%；油脂市场调整，棕榈油领跌，市场担忧后续产量增长，但6月继续大幅增产可能性小，棕榈油或处于筑底阶段 [37] - 投资建议：棕榈油基本已现底部，可择机布局多单 [37] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 5月我国汽车产销量同比增长超10%，新能源汽车表现突出；6月1 - 8日全国乘用车市场零售和厂商批发情况；钢价震荡，现实基本面矛盾不大，但华东梅雨天气抑制建材需求，外需变化需观察，钢价缺乏反弹空间 [38][39][40] - 投资建议：现货端反弹套保对待 [40] 农产品（棉花） - 澳大利亚新棉收获超九成，质量等级丰富，加工和检验工作推进，总产预计540万包；巴西棉收割进度1.4%；美新棉播种进度落后，现蕾率尚可，优良率较低；外盘上行乏力，国内纺织淡季氛围浓，盘面向上有制约 [41][42][43] - 投资建议：对后市谨慎略偏乐观，关注下游纺织情况和贸易形势变化 [44] 黑色金属（动力煤） - 6月11日北港市场动力煤暂稳运行，成交少，港口库存波动不大；下游电厂补库，上游发货量控制，煤价暂时企稳，但预计夏天二次探底，需关注新能源替代问题 [45] - 投资建议：警惕煤价二次探底 [45] 黑色金属（铁矿石） - 多家车企承诺支付账期不超过60天；市场情绪缓和，铁矿石盘面价格反弹，但基本面季节性弱势，需求走弱，钢厂订单有压力，黑色预计维持震荡格局 [46] - 投资建议：维持震荡市思路 [46] 农产品（生猪） - 天康生物和罗牛山5月生猪销售同比下降；2025年上半年猪价坚挺，近期去库速度加快，夏季高温影响育肥增重；二季度末至三季度初价格悲观，三季度末至四季度供应压力或缓和，长期产能去化有望持续 [47][48] - 投资建议：观望为主 [49] 农产品（玉米淀粉） - 受原料供应和企业亏损影响，玉米淀粉开机率下降至年内新低，本周产量减少；库存降幅明显，供需结构向好修复 [50] - 投资建议：CS07 - C07或低位震荡，CS09 - C09修复有不确定性 [51] 农产品（玉米） - 北港玉米库存下降速度快，玉米现货走强，期货高位震荡；小麦替代优势提升但不足；09合约预计先强后弱，震荡运行 [52][53] - 投资建议：前期07多单可持有观望，不建议移仓09合约；等新季产量预期明晰，关注逢高沽空11、01合约机会 [53] 有色金属（多晶硅） - 光伏产业经历三大变革；6月基本面对盘面偏空，硅料排产上调，有望去库，但硅片、电池片价格有下跌风险；龙头企业减产对基本面影响大 [54][55] - 投资建议：短空长多，关注龙头企业减产动作 [56] 有色金属（工业硅） - 5月汽车产销增长；6月四川部分硅厂复产，云南硅厂观望；需求无起色，盘面下跌后硅厂惜售，库存累积，盘面价格跌破全行业现金成本线 [57] - 投资建议：盘面低位震荡，反弹后轻仓做空，关注供给端变化和大厂现金流风险 [58] 有色金属（铅） - 6月10日【LME0 - 3铅】贴水27.55美元/吨，持仓减少；车企压缩支付账期；沪铅高位震荡，需求无起色，供应扰动主导，6月铅宽幅震荡可能性高，下旬关注旺季备货和开工情况 [59][60] - 投资建议：短期观望，关注中线低多机会，关注16600元附近支撑力度；跨期和内外暂时观望 [60] 有色金属（锌） - 6月10日【LME0 - 3锌】贴水33.05美元/吨，持仓减少；锌价震荡上行后回落，6月冶炼供应释放，下旬需求走弱，供强需弱格局将兑现 [61] - 投资建议：单边关注逢高沽空或反弹沽空机会，关注累沽期权机会；月差观望；中线维持内外正套思路 [62] 有色金属（镍） - 菲律宾镍矿出口禁令被删除；LME去库，SHFE仓单增加，盘面低位震荡；菲律宾镍矿价格上涨，印尼HPM价格下跌，镍铁成交，不锈钢盘面下杀 [63] - 投资建议：盘面单边观望，关注逢低卖出看跌期权机会；Q3后关注右侧逢高沽空机会 [63] 有色金属（碳酸锂） - 津巴布韦将于2027年禁止锂精矿出口；上周盘面企稳后，FMB矿价近期小幅反弹，需观察能否于600美金企稳 [5][65] - 投资建议：关注反弹沽空机会 [65] 能源化工（液化石油气） - 华东市场价格情况，炼厂供应有限，下游按需采购；美国C3库存累库，出口量增加使库存累积速率回落 [66] - 投资建议：现货价格持稳，内盘基差向上收窄，油价走强支撑盘面 [67] 能源化工（原油） - 美国军方授权美军家属从中东自愿撤离；美国至6月6日当周EIA商业原油库存大幅下降，炼厂设备利用率上升；油价因中东局势上涨，持续性关注后续事态和伊朗供应影响 [68][69][70] - 投资建议：油价短期受地缘局势影响波动上升 [71] 能源化工（烧碱） - 6月11日山东地区液碱市场价格局部调整；氯碱企业装置开工负荷稳定，下游需求一般；期货合约收盘价有涨有跌，持仓有增有减 [72][74] - 投资建议：商品走弱带动烧碱09合约下行，供需不错，盘面贴水限制下行空间 [74] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格跌多涨少，期货主力合约价格弱势震荡，下游接受高价浆意愿弱，部分业者出货意愿强 [75] - 投资建议：盘面震荡为主 [76] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货区间整理，期货偏强震荡，下游采购积极性低，成交清淡 [77] - 投资建议：盘面震荡为主 [77] 能源化工（苯乙烯） - 6月11日华东纯苯港口贸易量库存提升；今日苯乙烯盘面偏强震荡，近端基差走强；纯苯7月供需结构预期改善，绝对价格受原油反弹支撑上行，但终端预期下中间环节利润有压缩风险 [78][79][80] - 投资建议：苯乙烯近端纸货有挤仓情绪，纯苯是胜率一般但赔率较好的化工内配置选择 [80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，局部下调；行业供应压力大，加工费承压，部分大厂有减产计划 [81][83] - 投资建议：短期加工费低位波动，低估值下逢低布局瓶片加工费做扩头寸 [83] 能源化工（纯碱） - 6月11日沙河地区纯碱市场走势一般，盘面价格震荡，成交不佳；纯碱装置运行稳定，供应高位，中下旬有企业检修预期，下游需求疲软 [84] - 投资建议：中期纯碱逢高沽空 [84] 能源化工（浮法玻璃） - 6月11日沙河市场浮法玻璃价格多数稳定；玻璃期价小幅震荡，基本面驱动不强，需求季节性下滑，供给短期波动不大，供需失衡加重，现货价格有下行空间 [85][86] - 投资建议：基本面未改善，空头减仓反弹行情难持续 [86]

中美稀土谈判 - 美方提出"三换一"稀土交易方案 用解除芯片软件 航空发动机零件和乙烷限制换取中国放开稀土出口管制 [1][3] - 美方提出的技术领域让步均为中国已有替代产品或低战略价值领域 未涉及英伟达AI芯片禁令等核心限制 [3] - 中方未对美方稀土需求做出回应 但用"专业 理性 深入 坦诚"评价会谈 [3] 稀土行业格局 - 中国掌握全球稀土供应链主导权 福特 通用等车企因稀土断供濒临停产 特斯拉通过紧急申请配额应对 [3] - 美国F-35战机 制导导弹和量子计算机所需重稀土80%以上依赖中国 [5] - 中国仅对几种重稀土实施管制 占产量80%的轻稀土尚未动用 [5] - 中国在非洲坦桑尼亚 纳米比亚和格陵兰岛布局新稀土项目 [11][13] 乌克兰稀土市场 - 乌克兰稀土储量占欧洲40% 但70%高品位矿集中在俄控区 基辅控制区多为低品位矿 [7][8] - 美国试图阻止中国参与乌克兰稀土市场 但乌克兰未明确承诺且表达与中国合作意愿 [8][10] - 中国对乌克兰低品位稀土兴趣有限 因已实现全产业链自主可控且非洲项目更具稳定性 [11] 技术代差与供应链 - 美国本土稀土矿精炼环节仍需依赖中国 中重稀土提纯技术差距达20年 [5] - 中国控制全球80%抗生素生产关键原材料 美国建立完整生产链需数年时间和巨额投资 [13]

美国总统特朗普：愿意延长贸易谈判的截止期限，但认为这并非必要。 ...

美国财长贝森特关于关税暂停期的表态 - 美国财政部长贝森特表示特朗普政府愿意将90天关税暂停期延长至7月9日之后，前提是美国的主要贸易伙伴在谈判中表现出"诚意" [1] - 美国正在与18个"重要的贸易伙伴"努力达成协议，对于"正在真诚谈判"的国家和贸易集团（如欧盟），"很有可能"延长截止日期 [1] - 贝森特强调"如果有人不谈判，那么我们就不会谈判"，表明谈判诚意是延长关税暂停期的关键条件 [1] - 特朗普政府此前未表态愿意在未达成协议条款的情况下延后关税暂停期，贝森特讲话显示政府可能改变原定最后期限 [1]

美国财长贝森特：准备为真诚谈判的贸易伙伴继续努力。 ...

美国商务部长卢特尼克：与欧洲的贸易谈判可能非常接近终点。 ...

外汇市场动态 - 欧元兑美元汇率维持0 5%的涨幅 [1] 贸易谈判进展 - 美国商务部长卢特尼克表示欧洲与特朗普政府的贸易谈判可能非常接近终点 [1] 关税政策影响 - 美国贸易法庭对特朗普关税的判决无足轻重 [1]