险资举牌动态 - 平安人寿半年内三次举牌招商银行H股 持股比例达15% 累计增持4.61亿股耗资215亿港元 [2][3][4] - 2025年险资举牌达17次 接近去年全年20次 其中银行股占9次（农行2次 邮储2次 招行3次 中信1次 杭州1次） [2][4] - 长城人寿2025年举牌秦港股份H股至5% 同时持有中国水务5.02%和大唐新能源5% 2024年曾举牌5家基建环保类公司 [5][6] 招商银行被举牌详情 - 平安人寿1月10日首次举牌招行H股 持股5%对应80.9亿元账面余额 3月13日二度举牌至10%耗资3亿港元 [3] - 招行H股被三度举牌为行业唯一 分析师认为其零售银行领先地位 H股估值折价及高分红构成吸引力 [4] - 险资举牌银行股动机包括股息率（2024年举牌股平均股息4.6%）、税收优势及抗周期属性 [4][7] 险资投资策略演变 - 举牌动力从2015年万能险扩张转向2024年利率下行环境下的高息股配置 注重资产负债久期匹配 [7][8] - 长城人寿明确投资方向为基建/民生/能源领域 重点关注港口/水务/环保类上市公司及ESG主题 [6] - 分析师指出险资通过长期股权投资可获稳定收益 但历史数据显示举牌后六成个股股价下跌 [7]

报告核心观点 政策推动中长期资金入市，银行股因业绩稳定、高分红、流动性好获险资青睐，南向资金增配港股银行；关税政策或短期冲击出口，但中长期国内扩张性政策有望落地托底经济，银行板块受益，顺周期个股或有α，红利策略或具持续性 [1][4][5] 各部分总结 本周聚焦 南向资金买银行股情况 - 中长期资金入市：2025 年 1 月六部委推动中长期资金入市，力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费 30%投资 A 股；一季度保险公司投向股票增量资金 3893 亿元，同比多增 3823 亿元，占比提至 8.4%；截至 6 月保险资金长期投资改革试点分三批落地，累计规模 2220 亿元 [1][2] - 险资密集举牌银行：截至 6 月 20 日，险资举牌 16 次，涉及银行 8 次，如平安人寿举牌邮储银行 H 股等 [3] - 南向资金增配港股银行：2025 年以来南向资金持续增配港股银行，截至 6 月 20 日，净流入港股规模超 7000 亿元，银行净流入 1365 亿元；以 2024 年分红计算，银行行业股息率 4.19%，排名第三，中长期配置价值高 [4] 板块观点 关税政策或短期冲击出口，中长期国内扩张性政策有望落地托底经济，银行板块受益，顺周期个股或有α；经济修复需时间且降息有空间，红利策略或持续；顺周期关注宁波银行等，红利策略关注上海银行等 [5][8] 重点数据跟踪 - 权益市场跟踪：本周股票日均成交额 12151.22 亿元，环比降 1566.57 亿元；两融余额 1.82 万亿元，较上周降 0.02%；本周非货币基金发行份额 459.23 亿元，环比增 369.89 亿元，6 月以来发行 858.71 亿元，同比减 890.02 亿元 [9] - 利率市场跟踪：本周同业存单发行规模 11019.20 亿元，环比增 612.00 亿元，余额 21.66 万亿元，较 5 月末减 1640.30 亿元，发行利率 1.66%，环比降 2bps；本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率 1.02%，环比降 3bps，半年城商行银票转贴现平均利率 1.18%，环比降 3bp；本周 10 年期国债收益率平均 1.64%，环比降 1bp；本周新发行专项债 424.77 亿元，环比增 354.05 亿元，年初以来累计发行 16904.12 亿元；本周新发行特殊再融资债 527.00 亿元，平均利率 1.87%，全年累计发行 17302.06 亿元 [10] 相关图表 - 各行业 2024 年分红计算的股息率（股价截至 2025 年 6 月 20 日） [14] - 保险资金运用于股票和证券投资基金的金额（单季度，亿元） [14] - 股票在保险资金运用余额中的比重 [19] - 南向资金年初至今净买入金额（亿元，截止 2025/6/20） [16] 主要新闻 - 中国证监会：发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，设置科创成长层并明确要求，推出 6 项改革举措 [21] - 国家金融监督管理总局：修订《商业银行市场风险管理指引》成《商业银行市场风险管理办法》；认定中国再保险（集团）股份有限公司为国际活跃保险集团 [21][22] - 财政部：1 - 5 月全国一般公共预算收入 96623 亿元，同比降 0.3%，支出 112953 亿元，同比增 4.2%；印花税 1787 亿元，同比增 18.8%，证券交易印花税 668 亿元，同比增 52.4% [22] 主要公告 - 多家银行有股权变动、高管变动、融资、分红、债券发行等情况，如重庆银行对公项目储备 300 亿元左右等 [23][25][28] 周度数据跟踪 - 各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率，合计 56205 亿元，平均利率 2.32% [32] - 本周金融板块表现 [33] - 金融涨跌幅前 10 个股情况 [35] - 银行票据转贴价格走势 [36] - 资金市场利率近期趋势 [38] - 3 个月期同业存单发行利率走势（分评级） [42] - 股票日均成交金额和两融余额（截止 2025/6/20） [40] - 股权融资和债券融资规模（亿元，截止 2025/6/20） [44] - 银行转债距离强制转股价空间（元，截止 2025/6/20） [46] - 各类银行同业存单发行情况（截止 2025/6/20） [47] - 非货币基金发行情况（亿份，截止 2025/6/20） [48] - 股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止 2025/6/20） [48] - 银行板块部分个股估值情况（2025/6/20） [51] - 券商板块及部分个股估值情况（2025/6/20） [52] - 保险股 P/EV 估值情况（截止 2025/6/20） [53]

三度举牌招商银行 据披露易信息，早在1月10日，平安人寿就首次举牌招行H股，所持该行H股数量当时就达到该行H股股本 的5%。 3月13日，平安人寿又耗资近3亿港元，在场内增持606.75万股招行H股，持股占比突破该行H股总数的 10%，构成二度举牌。 而6月17日再度增持629.55万股招行H股股份之后，平人寿所持该行招行H股总数已达该行H股股本的 15%，构成第三次举牌。 以此计算，1月10日至6月17日，平安人寿合计增持近4.61亿股招行H股。以区间成交均价计，其间合计 耗资近215亿港元。 险资扫货不歇脚！ 港交所披露易最新信息显示，平安人寿于6月17日增持629.55万股招商银行H股股份之后，于当日达到该 行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。 在此之前，平安人寿曾在1月10日、3月13日分别举牌招行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别突破 5%、10%。而此番举牌，也是平安人寿半年内第三次举牌招行H股。 截至目前，2025年已有13家上市公司被险资举牌，包括5家银行，招行则是唯一一家被三度举牌的上市银 行。此外，平安人寿还分别两度举牌农业银行H股、邮储银行H股。 截至6月17日，平安人寿 ...

险资扫货不歇脚！ 港交所披露易最新信息显示，平安人寿于6月17日增持629.55万股招商银行H股股份之后，于当日达到该行H股 股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。 在此之前，平安人寿曾在1月10日、3月13日分别举牌招行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别突破5%、 10%。而此番举牌，也是平安人寿半年内第三次举牌招行H股。 截至目前，2025年已有13家上市公司被险资举牌，包括5家银行，招行则是唯一一家被三度举牌的上市银行。 此外，平安人寿还分别两度举牌农业银行H股、邮储银行H股。 三度举牌招商银行 据披露易信息，早在1月10日，平安人寿就首次举牌招行H股，所持该行H股数量当时就达到该行H股股本的 5%。 3月13日，平安人寿又耗资近3亿港元，在场内增持606.75万股招行H股，持股占比突破该行H股总数的10%， 构成二度举牌。 而6月17日再度增持629.55万股招行H股股份之后，平人寿所持该行招行H股总数已达该行H股股本的15%，构 成第三次举牌。 以此计算，1月10日至6月17日，平安人寿合计增持近4.61亿股招行H股。以区间成交均价计，其间合计耗资近 215亿港元。 截至6月17日，平安人寿 ...

险资举牌概况 - 长城人寿举牌秦港股份，年内险资举牌总次数达16次，较去年同期大增 [1] - 7家险企共举牌13家公司，部分险企因增持多次触发举牌线 [2] - 险资举牌频次增加主要目的是通过权益法核算平滑会计利润波动 [1][3] 举牌交易细节 - 长城人寿持有秦港股份5.0005%股权，持仓市值约6.10亿元人民币 [2] - 资金来源为自有资金账户和传统账户保险责任准备金 [2] - 持仓市值占长城人寿上季度末总资产比例为0.42% [2] 会计准则影响 - IFRS9要求股票投资计量反映市值，加剧财务报表波动性 [3] - 权益法核算可平滑会计利润波动，减少当期损益起伏 [3] - FVTPL类权益资产在新准则下加剧利润表波动 [3] 举牌标的特征 - 举牌标的覆盖银行、水利、能源、物流等行业，具有高股息特征 [4] - 16次举牌中8次为上市银行，包括邮储银行、农业银行等 [4] - 银行板块静态股息率水平居所有行业第三位 [4] - 8家非银行举牌标的中5家股息率超过4% [4] 未来趋势 - 险资举牌有望逐步增多，注重专业化、特色化发展 [5] - 可能在高新技术、新能源、医疗健康等行业深度布局 [5]

中国平安扫货银行股仍在继续。 再度买入6353.4万股后，中国平安近日对农业银行H股的持股比例升至15.15%。 港交所披露易显示，6月6日，中国平安买入6353.4万股农业银行H股，每股均价5.3126港元，耗资约3.38亿港元，此次交易后，中国平安所持农业银行H股股份达到 约46.58亿股。 以农业银行H股6月11日收盘价5.55港元计算，目前中国平安持有农业银行H股的市值达到了258.5亿港元。 中国平安对于银行股的兴趣远不限于此。证券时报·券商中国记者梳理显示，除了农业银行H股，中国平安还重仓持有招商银行H股、邮储银行H股、工商银行H股和 建设银行H股。 平安重仓多家大行H股 披露信息显示，中国平安所持农业银行H股股份由多家子公司持有。其中平安人寿持股39.44亿股，平安财险持股约6.91亿股。这意味着平安人寿在5月12日达到10% 举牌线后，至今一直在持续增持农业银行H股。 梳理中国平安对农业银行H股的买入历程显示，从今年1月开始，中国平安旗下子公司便在持续买入农业银行H股。虽然每股买入均价从1月份的约4.22港元升至最近 一次投资时的5.31港元，但这丝毫没有影响中国平安的买入决心。短短5个月，中 ...

中国平安增持农业银行H股 - 中国平安近日买入6353.4万股农业银行H股，持股比例升至15.15% [1] - 6月6日交易均价5.3126港元，耗资约3.38亿港元，总持股达46.58亿股 [2] - 平安人寿持股39.44亿股，平安财险持股6.91亿股，5月12日达到10%举牌线后持续增持 [4] - 1月以来持股数增加31亿股，持股比例增加10.1%，耗资超百亿港元 [4] - 以6月11日收盘价5.55港元计算，持股市值达258.5亿港元 [5] 中国平安银行股投资布局 - 重仓招商银行H股持股14.08%，市值338.2亿港元 [6] - 持有邮储银行H股11.02%，市值超百亿港元 [7] - 持有工商银行H股18%，认为国有大行有稳健经营、高分红特点 [8] - 银行股具有体量大、估值低、股息率高特点，符合险资投资理念 [9] 险资银行股投资趋势 - 新华保险举牌杭州银行，看好其发展前景并寻求银保业务合作 [10] - 2024年险资举牌潮持续，7家险企实施15次举牌超2023年全年 [15] - 近10年出现三轮举牌潮，当前受利率下行环境下投资压力驱动 [17] 险资权益投资动态 - 险资通过重仓优质资产和增加长期股权投资稳定收益 [13] - 平安资管设立300亿元私募基金布局优质上市公司 [18] - 中国太保设立200亿元私募证券投资基金响应长期投资试点 [18]

中国平安持续增持银行股 - 中国平安近日买入6353.4万股农业银行H股，持股比例升至15.15% [2] - 此次交易每股均价5.3126港元，耗资约3.38亿港元，总持股达46.58亿股 [3] - 5个月内增持31亿股农业银行H股，持股比例增加10.1%，耗资超百亿港元 [4] - 以6月11日收盘价计算，持有农业银行H股市值达258.5亿港元 [5] 中国平安银行股投资布局 - 除农业银行外，还重仓招商银行H股、邮储银行H股、工商银行H股和建设银行H股 [6] - 持有招商银行H股6.47亿股，持股比例14.08%，市值338.2亿港元 [6] - 持有邮储银行H股21.89亿股，持股比例11.02%，市值超百亿港元 [6] - 持有工商银行H股156.99亿股，持股比例突破18% [7] 险资银行股投资逻辑 - 国有大行具有稳健经营基本面、低波动、高分红、低估值特点，平均股息率5%以上 [7] - 银行股体量大、估值低、股息率高，与险资投资理念高度契合 [8] - 银保联动前景为保险资金入股银行提供更多可能性 [8] - 新华保险也举牌杭州银行，看好其发展前景并寻求银保业务合作 [8] 险资权益投资趋势 - 提高权益投资比例是险资增厚投资收益的重要方式 [10] - 2024年以来险资举牌迎来第三次高峰，7家险企实施15次举牌 [11][12] - 前两次举牌潮分别在2015年和2020年，2024年开启第三轮高峰 [15] - 险资通过设立私募证券基金等方式创新入市，平安资管设立300亿元基金，太保设立200亿元基金 [16]

中国保险业协会：截至5月末 险资举牌次数已接近去年全年 订阅A股市场资讯 +订阅 金十数据6月11日讯，根据保险业协会公告统计，截至5月末，7家保险公司共实施15次举牌，接近2024 年全年举牌数量；其中，银行、公用事业等是重点投资方向。专家表示，举牌的原因，通常是投资者看 好该公司的长期发展前景，此外，也会出于战略投资考虑，比如，希望与被举牌公司达成业务合作、资 源整合等目标。同时，此次险资频频举牌，与国家鼓励中长期资金入市的政策密不可分。专家表示，在 一系列积极政策推动下，预计未来一段时间，险资举牌仍将持续。 （央视新闻） ...

作为中长期资金的典型代表，保险资金入市步伐在今年持续加快。数据显示，截至5月末，保险资金举 牌次数已接近去年全年，其中，银行、公用事业等是重点投资方向。 根据保险业协会公告统计，截至5月末，7家保险公司共实施15次举牌，接近2024年全年举牌数量。"举 牌"，通俗来说，就是当某一投资者购买上市公司股份的数量，每次达到已发行股份的5%时，就需要向 市场发出正式公告。举牌就意味着，已经是这家上市公司的重要股东。 专家表示，举牌的原因，通常是投资者看好该公司的长期发展前景，此外，也会出于战略投资考虑，比 如，希望与被举牌公司达成业务合作、资源整合等目标。 对保险资金举牌情况深入分析，记者发现，从行业分布上看，截至5月底，今年保险资金较为青睐银 行、公用事业、能源等行业。比如，5月19日，平安人寿发布举牌公告，已于日前持有农业银行H股股 本的10%。此外，煤炭、电力、物流等上市公司也受到关注。而且H股市场举牌次数占到了其中的 80%。 专家：本轮举牌高峰与国家政策支持密不可分 专家表示，此次险资频频举牌，与国家鼓励中长期资金入市的政策密不可分。 "持续稳定和活跃资本市场"，是国家的重点工作之一。以保险资金为代表的中长 ...