昆山农商银行共赢链项目概况 - 项目定位为金融科技赋能供应链金融的创新模式，聚焦电子信息产业上游中小企业融资需求，提供一站式金融服务[1][8] - 核心逻辑为"数据驱动、场景嵌入、生态共建"，通过交易数据替代传统抵押，实现产业链金融资源精准配置[8][10] - 单户授信≤500万元，利率≥4.0%，授信期≤10年（单笔用信≤1年），纯信用贷款支持无还本续贷[11][14] 昆山电子信息产业背景 - 2024年昆山地区生产总值5380亿元，规上工业总产值12398亿元，电子信息产业贡献超60%[2] - 产业集群年产值近7000亿元，形成集成电路/新型显示/智能终端完整产业链，集聚国际企业与本土供应商[3] - 产业痛点在于上游中小企业面临融资难（轻资产/高周转特性与传统信贷模式不匹配），影响供应链稳定性[2][3] 项目创新价值 - 破解信息不对称：基于核心企业授权的历史交易数据（订单金额/结算周期/履约率）构建动态信用画像[8][12] - 提升服务效率：系统模型自动审批最快当日完成授信，相比传统线下流程效率提升显著[15] - 增强供应链韧性：通过稳定上游企业资金流间接强化核心企业供应链掌控力，形成良性循环[8][16] 实施进展与成效 - 开发周期仅2个半月（2024年8月立项至10月上线），采用敏捷开发模式[10] - 截至当前已授权核心企业188户，待评议链属企业1601户，稳步推进营销[16] - 银行资产质量优异：2024年6月末总资产1835亿元，不良贷款率0.85%，拨备覆盖率546%[4] 战略意义与发展规划 - 契合国家供应链金融创新政策导向，响应"制造业立市"战略，成为普惠金融标杆案例[3][7] - 未来将延伸至"专精特新"企业支持，构建"融资+孵化"生态，并探索绿色供应链与碳资产管理融合[16][17] - 强化本土化服务：当前小微企业贷款占比64%（712亿元），制造业贷款占对公贷款50%（345亿元），台企授信余额166亿元[5]

行业现状与背景 - 某新势力车企宣布将所有供应商账款账期统一调整为60天，包括存量账款，不分供应商类别[1] - 汽车行业应付账款周转天数呈现普遍延长趋势，以A股8家上市公司及"蔚小理"为例，2021-2024年多数车企账期延长，如小鹏汽车从171天增至233天，蔚来从117天增至195天[2][3] - 行业利润率持续下滑，从2017年的8%降至2024年一季度的3.9%，价格战加剧利润压缩[4] 账期延长的原因 - 产能过剩导致行业"内卷"，主机厂通过延长账期向上游转移成本压力[4] - 供应商供过于求，话语权薄弱，被迫接受不利条件以维持业务，形成"互害式竞争"[5] - 研发型供应商面临利润与账期双重压力，难以持续投入创新，如专精特新企业反映运营资金依赖股东预付[6][7] 60天账期执行难点 - 结算流程复杂，验收环节存在主观拖延，开票前平均耗时1个月，实际账期计算起点不明确[9][11][13] - 支付方式存在变通，仅上汽、北汽承诺不使用商票，多数车企仍采用承兑汇票或电子凭证，导致实际回款周期长达10个月[14][15] - 车企结算规则差异大，存在分阶段结算（如3:4:3）与全款结算等不同模式[10] 财务影响分析 - 2024年汽车行业应付账款及票据突破1万亿元，若全面执行60天账期，仅广汽、蔚来、小鹏、理想4家现金储备能覆盖应付账款[17][18][19] - 上汽集团应付账款达2411亿元，现金缺口432亿元；比亚迪缺口高达1413亿元，传统车企资金压力显著[19] - 新势力车企分化明显，小米等头部品牌可实现60天销售闭环，滞销品牌现金流风险加剧[20] 行业演变趋势 - 电动车企业数量从487家锐减至40家，行业出清加速[20] - 供应链金融被过度用于转嫁压力，但客观上提升了资金配置效率，拉动行业发展[7] - 直营模式与传统4S店模式在资金周转效率上存在结构性差异[20]

核心观点 - 比亚迪“迪链”供应链金融模式已演化为复杂金融战略，将自身信用和现金流压力部分转移给供应链，利用供应商融资能力支持扩张，但存在较高财务杠杆和潜在流动性风险，对销量要求高，大降价或反映维持规模和市场份额的压力；各车企跟进“迪链”可能导致行业集体暴雷，使监管层面临两难局面 [2][3] - 哔哩哔哩2025Q1收入增长、毛利率提升、实现盈利，各业务有不同表现，注重投入资源效率优化 [6] 先进制造组 - 比亚迪“迪链”供应链金融模式不仅是结算工具，供应商将“迪链”流转用于银行贷款，相当于比亚迪转移信用和现金流压力，利用供应商融资支持扩张 [2] - 2024年末比亚迪名义债务286亿元，算上“迪链”后广义债务规模达5000多亿元，流动资产约3710亿元，现金流有1000多亿缺口，存在较高财务杠杆和潜在流动性风险 [2] - 销售量下跌会使比亚迪现金流减少、负债比例攀升，影响“迪链”稳定性，可能导致系统性崩盘，大降价或反映维持规模和市场份额的压力 [2] - 各车企跟进“迪链”，可能导致行业集体暴雷，监管层强力监管会导致行业大规模流动性危机，放任不管则风险累积 [3] 消费组 - 哔哩哔哩2025Q1收入70亿元，同比增长24%，季度毛利率36.3%，同比提升8个百分点，高于市场预期，非公认会计准则下归母净利润3.63亿元，利润率5%，同比提升13%，得益于运营成本控制 [6] - 移动游戏业务收入17.31亿元，超彭博预期2.73%，同比增长76%，得益于《三国：谋定天下》表现，该游戏有后续上线计划 [6] - 广告业务收入19.98亿元，略低于彭博预期0.59%，同比增长20%，由效果类广告收入增长驱动 [6] - 增值服务业务收入28.07亿元，超彭博预期0.94%，同比增长11%，得益于直播和其他增值服务收入增加 [6] - IP及衍生品业务收入4.67亿元，超彭博预期6.26%，但同比减少4% [6] - 用户与商业化方面，粉丝数超100万的UP主同比增长超20%，广告和增值服务业务收入分别同比增长20%和11% [6] - 毛利端毛利润达25.4亿元，毛利率同比提升8个百分点；利润端实现经调整净利润3.6亿元，同比扭亏为盈 [6]

行业分析 - 商业承兑汇票由企业自行承诺到期付款 适用于大型制造 建筑 物流等上下游交易频繁的供应链场景 [3] - 商业承兑汇票相较于银行承兑汇票开票门槛更低 审批流程更简 但对出票企业信用资质要求更高 [3] - 电子商票系统逐步完善 商业承兑汇票在企业间流通更为便利 部分金融机构已建立基于商票信用的贴现与质押融资机制 [3] - 商业承兑汇票在核心企业明确支持 构建信用闭环的前提下 已成为中小企业间结算和融资的重要补充工具 [3] - 商业承兑汇票潜在融资空间的释放依赖于电子化程度 征信体系覆盖以及金融机构对信用评级的精准识别与接受度 [3] 公司分析 - 沂链通供票公共服务平台由临沂商城数科集团运营 2024年5月经上海票据交易所核准直连供票平台 渠道代码400026 [3] - 沂链通供票公共服务平台是国内首个商贸物流背景 地方政府主导且全国展业的第三方平台 [3] - 平台服务涵盖供应链票据 线上贴现 商票直融 银票秒贴等票据综合服务 [3] - 目前供票业务规模已突破300亿元 位列全国前四位 [3] - 平台创造了直连票交所29天实现系统投产 首年供票业务规模突破100亿元的全国最快速度 [3]

金融服务下沉与消费贷款增长 - 中国人民银行漳州市分行优化消费金融产品及服务 截至2025年5月末全市消费贷款余额达1749.14亿元 其中汽车贷款余额同比增长53.83% 其他贷款余额同比增长11.78% [1] - 围绕"吃住行游购娱"全链条消费场景精准发力 聚焦家电换新 汽车下乡等民生热点 联合16家金融机构推出24款消费金融特色产品 [2] - 运用"利率优惠+随借随还+无还本续贷"组合拳 创新"金融助理员+网格化"服务模式 差异化定制"房易贷""养易贷"等产品 [2] 消费场景升级与文旅康养产业支持 - 聚焦商圈 夜市 文旅 康养等重点场景 设立专项信贷资金支持商超 餐饮 酒店升级改造 截至5月末消费场所升级改造贷款余额2306万元 比年初增长87.91% [3] - 推出"文旅贷""商E贷""消费闪电贷"等专属产品 厦门银行漳州分行与漳州市文旅康养集团签署30亿元泛金融授信协议 支持芗江酒店商业综合体 片仔癀温泉酒店等项目建设 [3] 食品产业链金融支持与供应链优化 - 龙海区食品产业2024年出口总值达292.9亿元 形成烘焙 罐头 肉制品等"一业多链"体系 涵盖泰山食品 东海冷冻食品等头部企业 [4] - 通过专项行动 按月监测 资源倾斜等方式为349家食品产业链企业发放贷款13.08亿元 发展仓单质押 应收账款质押等供应链金融产品降低综合融资成本 [4]

小贷行业增资潮 - 平安融易旗下金联云通小贷公司注册资本由50亿元增资100%至100亿元，成为全国第三大小贷公司[4] - 2025年以来26家小贷公司共计增资64.99亿元，其中3家实现超亿元级增资：四川佳物小贷增资3亿元、广州耀盛小贷增资3亿元、广州安信小贷增资2亿元[2][5] - 头部小贷公司呈现"马太效应"，字节跳动旗下中融小贷（190亿元）和腾讯财付通小贷（105亿元）占据注册资本前两位[4] 小贷行业出清潮 - 截至2025年3月末全国小贷公司数量较上年同期减少409家至5081家，贷款余额下降214亿元至7366亿元[3][6][7] - 多地监管部门清退不合规机构：湖南注销16家、云南公示109家、江西注销7家、大连终止3家互联网小贷试点、北京公示8家"失联空壳"机构[8] - 行业准入门槛提高，区域性小贷公司因资本规模小、场景匮乏面临生存压力，监管通过穿透式监管加速低质主体退出[9] 行业竞争格局演变 - 具备互联网渠道优势或大厂背景的小贷公司更能抵御银行下沉信贷的竞争压力[9] - 腰部小贷公司需聚焦垂直领域如供应链金融、汽车金融等细分市场寻求差异化发展[10] - 行业呈现两极分化态势，头部机构通过增资扩张市场份额，尾部机构批量退出市场[4][8][9]

供应链票据业务落地 - 商城数科集团旗下"沂链通"平台与齐鲁银行系统直连后，全国首笔供应链票据贴现业务于2025年6月26日在临沂落地，金额50万元 [1] - 临沂市罗庄区财金投资集团有限公司签发票据后，山东其欣园林苗木有限公司通过平台申请贴现，齐鲁银行20分钟内完成资金发放 [1] - 该业务标志着平台与银行在供应链金融领域进入深度合作新阶段，为中小微企业开辟普惠票据服务绿色通道 [1] 平台功能与定位 - "沂链通"平台是全国第25家直连上海票交所的供应链票据服务平台，提供票据全生命周期线上化服务 [2] - 平台服务对象包括核心企业、链属中小微企业及持牌金融机构，支持签发、承兑、转让、贴现、质押等全流程操作 [2] - 平台显著提升区域供应链票据结算的安全性和效率，促进全产业链降本增效 [2] 未来发展规划 - 平台与齐鲁银行计划以直连系统为基础，共同打造更多供应链票据示范场景 [2] - 双方将聚焦临沂特色产业创新业务模式，拓展票据应用场景，为中小微企业提供多元化金融服务 [2] - 合作方拟分享成功经验，探索供应链金融发展新路径，推动行业繁荣发展 [2]

票据市场与金融服务 - 行业涉及票据市场、票据服务、票据新规、票据业务、金融服务（金融科技服务）、供应链金融、金融机构、金融科技、票据风险与合规 [1] - 产品包括银行承兑汇票、商业承兑汇票、票据承兑贴现、供应链票据、融资服务、票据融资、票据支付功能、承兑汇票贴现、电子票据、票据质押 [1] 票据融资业务效率提升 - 传统银行票据融资审批周期为3-7个工作日，涉及票据审核、信用评估、合同签署、风险控制等环节，若材料不全或风险模型复杂，时间可能更长 [3] - 部分银行与金融科技服务平台合作，通过接入供应链数据和电子票据系统，实现线上审批、实时核验，审批时间缩短至1-2个工作日 [3] - 符合"白名单"或核心企业推荐机制的中小企业可享受快速放款通道 [3] - 企业可通过提前准备发票、合同、票据影像、账户流水等材料，并确保电子票据格式规范无误，加快审批流程 [3] - 票据融资撮合平台或银行直连系统可实现智能匹配融资方案、动态监控审批进度，提升企业流动性 [3] 沂链通供票公共服务平台 - 平台由临沂商城数科集团运营，2024年5月经上海票据交易所核准直连供票平台，渠道代码400026 [3] - 是国内首个商贸物流背景、地方政府主导且全国展业的第三方平台 [3] - 服务涵盖供应链票据、线上贴现、商票直融、银票秒贴等票据综合服务 [3] - 供票业务规模已突破300亿元，位列全国前四位 [3] - 创造了直连票交所29天实现系统投产、首年供票业务规模突破100亿元的全国最快速度 [3]

政策背景与核心观点 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，鼓励金融机构多渠道支持消费品以旧换新金融服务，以缓解企业垫资压力并促进国内大循环 [1] - 政策目标包括加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收、家装厨卫焕新等企业的信贷支持 [2] - 以旧换新政策显效，5月社零增速达6.4%，四大类商品（家电、通信器材、文化办公用品、家具）零售额同比分别增长53%、33%、30.5%、25.6%，合计拉动社零增长1.9个百分点 [8] 企业融资痛点与解决方案 - 中小微企业面临垫资压力大、回款周期长（国补审核需15-30天）、高息过桥贷款增加财务成本等问题 [2][3] - 融资挑战包括信贷门槛高、抵押物不足、信用贷款额度有限，旧货处置成本高 [3] - 民生银行推出"国补贷"信用贷款产品，向成都某3C经销商发放210万元贷款，最高额度1000万元，用于补充流动资金 [3] - 佛山试点"名单制融资对接+资金流信息平台+再贷款+整体授信"模式，通过白名单机制为2821家市场主体提供授信，带动消费超135亿元 [4][6] 金融机构创新举措 - 广发银行佛山分行发放广东首笔小微企业"资金流"贷，利用跨行资金流信息提升信贷适配性 [5] - 建议通过多方共管（政府、金融机构、协会）简化评级流程，降低融资成本 [3] - 数字技术赋能风控：利用大数据迭代风控模型，智能匹配补贴资格，提升资金拨付效率 [9][10] 产业链协同与政策展望 - 建议金融机构联合政府、企业搭建以旧换新产业生态圈，提供全流程金融支持 [11] - 7月将下达第三批以旧换新资金，注重"时序性"和"均衡性"分领域制定资金使用计划 [7][8] - 供应链金融创新：依托核心企业信用链为上下游中小微企业提供融资，结合数字金融填补信用缺口 [9][10]

供应链票据业务突破 - 齐鲁银行临沂分行与沂链通供应链票据公共服务平台合作，实现首笔卖方付息供应链票据线上贴现业务，为临沂实体经济和小微企业融资开启新篇章 [1] - 该业务中临沂市罗庄区财金投资集团有限公司在沂链通平台签发供应链票据，上游企业通过平台向齐鲁银行申请贴现，20分钟内完成资金发放 [1] - 此次业务突破标志着齐鲁银行与沂链通平台在供应链金融领域的深度合作进入新阶段，为中小微企业开辟普惠票据服务绿色通道 [1] 齐鲁银行供应链金融战略 - 齐鲁银行临沂分行长期坚持"服务城乡居民、服务中小企业、服务地方经济"的市场定位，将供应链金融作为支持产业链升级和服务中小微企业的重要手段 [2] - 该行于2024年年中启动供应链票据业务建设，为临沂市供应链票据生态体系建设注入金融新动能 [2] - 未来该行将以此次业务突破为起点，通过供票平台搭建产融对接桥梁，助力临沂市供应链票据业务发展提质增速 [2] 临沂市供应链金融发展 - 此次业务合作助推临沂市供应链票据生态示范市建设 [1] - 齐鲁银行将在临沂市委市政府"四个商城"战略蓝图和监管部门指引下，提升全链条资金使用效率，为临沂经济高质量发展注入新动能 [2]