公司概况 - 宁波天益医疗器械股份有限公司成立于1998年，总部位于浙江省宁波市，是一家集研发、生产、销售于一体的综合性医疗耗材公司 [4] - 公司专注于血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产与销售，是国内领先的血液净化耗材制造商 [6] - 产品涵盖血液净化类和病房护理类两大核心领域，包括体外循环血路、一次性使用动静脉穿刺器、CRRT管路、喂食器、喂液管等 [11] - 所有产品均通过ISO 13485质量管理体系认证，部分产品获得欧盟CE认证和美国FDA注册 [8] 财务表现 - 2024年营业收入4.19亿元，同比增长9.98% [5] - 血液净化类产品收入2.31亿元，同比增长12.78% [5] - 病房护理类产品收入1.34亿元，同比增长13.78% [5] - 其他类产品收入下降8.12% [5] - 归属于上市公司股东的净利润-74.40万元，同比下降101.17% [5] - 扣非归母净利润-1041.31万元，同比下降131.18% [5] - 毛利率35.88%，同比下降1.57个百分点 [5] - 净利率-1.49%，同比下降17.28个百分点 [5] 费用情况 - 管理费用同比增长45.39%，主要因业务扩展和募投项目的推进 [5] - 研发费用6047.09万元，同比增长94.47%，占营业收入的14.43% [5] - 销售费用同比增长31.25%，反映公司在市场推广上的持续投入 [5] 发展历程 - 1998年成立，专注于一次性医疗器械生产 [7] - 2006年与Synecco合作开始喂食器和喂液管的研发生产 [7] - 2010年通过CRRT管路注册并投产，成为国内首家获得CRRT专用管路注册证书的企业 [7] - 2013年开始拓展国际市场 [7] - 2020年新增多项研发项目 [7] - 2022年在创业板上市 [7] 市场与合作 - 产品销售覆盖全国31个省、市、自治区，并出口至亚洲、欧洲、北美、南美、非洲等国家和地区 [9] - 与国际知名企业建立长期合作关系，包括费森尤斯医疗、百特医疗、美敦力、尼普洛和贝朗医疗 [9] - 2024年与费森尤斯医疗签订为期5年的分销合同，预计第一年金额4000万美元 [9]

财务数据 - 营业总收入4.41亿元，同比下降6.35% [2][3] - 营业利润1.54亿元，同比下降4.45% [2][3] - 利润总额1.53亿元，同比下降4.31% [2][3] - 归属于母公司所有者的净利润1.35亿元，同比下降7.43% [2][3] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.27亿元，同比下降7.18% [2][3] - 基本每股收益1.12元，同比下降6.67% [2][3] - 加权平均净资产收益率10.43%，较上年同期下降1.17个百分点 [2][3] - 总资产14.58亿元，较上年末增长4.53% [2][3] - 归属于母公司所有者权益13.03亿元，较上年末增长0.81% [2][3] - 归属于母公司所有者的每股净资产10.80元，较上年末增长1.66% [2][3] 经营业绩分析 - 受美国客户去库存影响，前三季度海外营业收入下降明显 [7] - 第四季度客户库存降至低位，发货量同比大幅增长，海外业务收入有望进一步增长 [7] - 国内整机业务推进良好，同比增长显著 [7] - 第四季度营业收入较2023年同期增长约30%，全年营业收入降幅迅速收窄 [7] - 主营业务综合毛利率保持稳定 [7] - 研发、市场推广及海外子公司建设投入增加，相关费用增长明显 [7] - 海外子公司产能和管理水平提升，关税对利润的影响将进一步降低，利润率有望保持在较高水平 [7] 公司背景 - 成立于2003年，中外合资企业，主营医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售 [6] - 具备光学、精密机械、电子、数字图像四大技术平台 [6] - 拥有从系统设计到系统集成的完备产业链 [6] - 在青岛、淄博和美国硅谷建有研发和制造基地 [6] 行业动态 - 2025年将举办全球眼科大会、全球心血管大会、全球骨科大会等医疗科技行业会议 [1][8][9][10]

公司业绩表现 - 2024年净销售额达到226亿美元（约1640.76亿人民币），有机增长10.2% [2][3] - 营业收入利润率为16.3%，调整后营业收入利润率增长110bps至25.3% [3] - 调整后每股收益为12.19美元，增长15.0% [3] - 美国市场增长11%，国际市场固定汇率下增长9.8% [4] - 医疗设备和神经技术业务净销售额135亿美元，有机增长11.2% [5] - 骨科业务净销售额91亿美元，有机增长8.7% [6] 业务板块表现 - 医疗设备和神经技术业务报告增长11.1%，恒定汇率下增长11.6%，有机增长11.2% [5] - 骨科业务报告增长8.9%，恒定汇率下增长9.4%，有机增长8.7% [5][6] - 公司整体报告增长10.2%，恒定汇率下增长10.7%，有机增长10.2% [5] 2025年展望 - 预计2025年净销售额有机增长率8.0%-9.0% [7] - 调整后每股摊薄净收益预计13.45-13.70美元 [7] - Inari Medical收购预计贡献5.9亿美元销售额 [8] 重大收购事项 - 以每股80美元现金收购Inari Medical，总价值约49亿美元（约360亿人民币） [9] - Inari Medical专注于静脉血栓栓塞症治疗，产品包括机械血栓切除设备 [11] - 预计该交易将为有机增长带来约30个基点，毛利率增长约70个基点 [11] 业务重组 - 第四季度净利润5亿美元，下降52.2%，稀释后每股收益1.41美元，下降52.7% [12] - 第四季度毛利率64.9%，营业利润率9.0%，全年分别为63.9%和16.3% [12] - 脊柱业务相关商誉及其他减值费用共计8.18亿美元 [12] - 出售美国脊柱植入物业务给Viscogliosi Brothers，新公司命名为VB Spine [14] - VB Spine将获得Mako脊柱系统和Copilot系统的独家使用权 [16] - 计划收购法国脊柱植入物业务，前提是完成必要协商 [17] - 预计出售其他国际市场的脊柱植入物业务 [18] 公司背景 - 全球领先医疗技术公司，成立于1941年，总部位于美国密歇根州 [20] - 产品涵盖骨科、神经外科、脊柱手术、微创手术、手术导航等领域 [20] - 产品在全球75个国家和地区销售 [21] - 主要业务包括骨科和脊柱、神经外科和神经血管、医疗外科和神经技术、生物科技和微创手术 [23]

财报表现 - 2024年第四季度销售额45.61亿美元（约合332亿人民币），同比增长22.4% [1] - 2024年全年总营收167.47亿美元（约合1220亿人民币），同比增长17.6% [1] - 第四季度每股收益（EPS）0.38美元（同比增长11.8%），调整后EPS 0.70美元（同比增长27.3%） [3] - 全年EPS 1.25美元（同比增长20.0%），调整后EPS 2.51美元（同比增长100.0%） [3] - 第四季度毛利率67.9%（同比下降130个基点），调整后毛利率70.6%（同比上升20个基点） [3] - 全年毛利率68.6%（同比下降90个基点），调整后毛利率70.3%（同比下降40个基点） [3] 业务板块表现 心血管业务 - 第四季度净销售额29.42亿美元，同比增长28.8%（报告）/29.5%（运营）/27.4%（有机） [5] - 全年净销售额107.55亿美元，同比增长22.0%（报告）/23.0%（运营）/21.9%（有机） [5] - Watchman设备全年销售额增长19.0% [5] - 电生理学业务全年销售额增长138.1% [5] 微创业务（MedSurg） - 第四季度净销售额16.19亿美元，同比增长12.4%（报告）/13.0%（运营）/7.0%（有机） [6] - 全年净销售额59.93亿美元，同比增长10.5%（报告）/11.1%（运营）/7.5%（有机） [6] - 泌尿学业务全年销售额增长12.0% [6] - 神经调控业务全年销售额增长13.3% [6] 细分领域增长 - 内窥镜业务全年销售额26.87亿美元，同比增长8% [4] - 泌尿科业务全年销售额22.00亿美元，同比增长9% [4] - 外周介入业务全年销售额24.10亿美元，同比增长11% [4] - 电生理业务全年销售额19.04亿美元，同比增长139% [4] 产品与技术进展 - FARAPULSE™脉冲场消融系统2024年收入超10亿美元，治疗超20万患者 [9] - AGENT紫杉醇涂层PTCA球囊导管获美国医保报销批准 [9] - Vercise™ Cartesia™ X/HX定向导线获FDA批准及CE认证 [9] - WATCHMAN FLX™左心耳封堵器在OPTION临床试验中显示优于口服抗凝药 [9] 战略并购与合作 - 完成对Cortex Inc（房颤诊断标测技术）的收购 [7] - 完成对Axonics Inc（泌尿/肠道功能障碍设备）的收购 [7] - 拟收购Bolt Medical（血管内碎石术激光平台） [10] - 拟收购Intera Oncology（肝动脉灌注泵系统） [10]