交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-05原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2507： 1.基本面：全球最大的石油出口国沙特阿拉伯下调对亚洲原油买家的价格，来到接近四年来的最低水平， 市场认为沙特在试图重新夺回市场份额；美国5月ISM服务业PMI指数49.9，大幅不及预期的52，4月前值为 51.6。新订单指标大跌5.9点，至46.4，为2024年6月以来最大降幅；美国和欧盟代表表示，双方贸易谈判 进展迅速，美国新的金属关税导致全球经济再次受扰，这增加了谈判的紧迫性；中性 2.基差：6月4日，阿曼原油现货价为64.98美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.66美元/桶，基差16.78元 /桶 ...

全球原油库存变化 - 过去一百天内全球原油库存累计增加约1.7亿桶 [1] - 自今年二月以来全球原油库存持续处于上升通道 [1] 库存与市场平衡关系 - 库存增加反映供应量超过终端消费的实际消化能力 [3] - 当前库存数据上扬标志着前期供应紧张局面缓和 [5] OPEC+供应策略调整 - OPEC+宣布以快于原计划的节奏逐步增加石油供应量 [3] - 增产决策恰逢市场对全球原油需求韧性的审视期 [5] 供需动态博弈 - 市场关注OPEC+增产计划执行力度与全球经济复苏对原油消费的拉动效果 [5] - 夏季出行高峰和主要经济体制造业活动数据将成为需求强度的关键证据 [5] 市场阶段转变 - 1.7亿桶新增库存推动市场从紧平衡向供应相对充裕的新阶段过渡 [7] - 供应增量与需求潜力的拉锯将决定原油价格未来走势 [7]

智通财经APP获悉，受石油输出国组织及其盟友(OPEC+)连续第三次上调产量配额，以及乌克兰危机与伊朗核问题等地缘政治风险持续发酵影响，国际油价 呈现震荡上行态势。8月的伦敦布伦特原油期货价格盘中一度攀升2.1%至每桶64.09美元，较前一周2.2%的跌幅有所收窄;而纽约商品交易所西德克萨斯中质 原油(WTI)期货亦同步走强，重返62美元/桶上方，扭转此前跌破该关口的弱势格局。 尽管短期地缘因素提供支撑，但原油市场仍面临多重下行压力。受中美贸易摩擦持续、全球经济增长放缓预期影响，2025年原油期货价格累计仍下跌近 15%，延续自2022年OPEC+实施创纪录减产以来的回调态势。总的来说 ，当前产油国联盟战略已从"保价"转向"保份额"，通过渐进式增产平衡财政需求与市 场承受力，但需警惕地缘冲突失控或需求端超预期萎缩带来的双向风险。 OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)上周六正式批准7月增产方案，决定将日均产量配额上调41.1万桶。这一决策与此前5月、6月增产幅度完全一致，符合 市场主流预期——此前一项对32名交易员和分析师的调研中，所有受访者均预测增产幅度将维持该水平。值得注意的是，此次增产决定与此前市场 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油继续震荡运行，行情较多受宏观消息冲击，短线455 - 468区间运行，长线多单轻仓持有[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面：特朗普表达对普京不满但未准备对俄新制裁，OPEC+周三会议未调产量政策，周六八国会议或同意7月增产41.1万桶/日，伊朗或因美国解冻资金等条件暂停铀浓缩活动，整体中性[3] - 基差：5月28日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价分别为64.05美元/桶和63.85美元/桶，基差27.56元/桶，现货升水期货，偏多[3] - 库存：美国截至5月23日当周API原油库存减423.6万桶，预期增50.9万桶；至5月16日当周EIA库存增132.8万桶，预期减127.7万桶；库欣地区库存至5月16日当周减45.7万桶；5月28日上海原油期货库存402.9万桶不变，偏多[3] - 盘面：20日均线偏下，价格在均线下方，偏空[3] - 主力持仓：截至5月20日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多[3] - 预期：隔夜原油回暖，美国法院阻止特朗普关税政策生效刺激市场情绪，供应端OPEC+周六会议或使7月增产，市场已部分消化利空，地缘上伊朗释放示好信号但谈判艰难，成功或带来短期下行冲击[3] 近期要闻 - API数据显示上周美国原油和汽油库存下降、馏分油库存上升，与分析师预测有差异[5] - 美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效，裁定其越权，特朗普政府上诉，该裁决引发市场风险偏好反弹，美元、美股期货上涨[5] - 伊朗官方消息人士称若美国解冻资金并承认其提炼民用铀权利，伊朗可能暂停铀浓缩活动，有望与美国达成政治谅解[5] 多空关注 - 利多：未提及 - 利空：需求端乐观待验证，OPEC+增产继续，美国威胁对伊朗制裁，委内瑞拉原油面临制裁风险，贸易战争有缓和迹象[6] - 行情驱动：需求端受美国政策影响受损及供应端可能迅速增产的共振[6] - 风险点：OPEC+内部团结破坏，战争风险升级[6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价前值分别为63.57、60.89、457.4、63.81，现值分别为64.32、61.84、453.6、63.69，涨跌分别为0.75、0.95、 - 3.80、 - 0.12，幅度分别为1.18%、1.56%、 - 0.83%、 - 0.19%[7] - 现货行情：英国布伦特、西德克萨斯中级轻质原油、阿曼原油、胜利原油、迪拜原油结算价前值分别为64.43、60.89、64.27、62.72、64.16，现值分别为65.52、61.84、64.05、62.26、63.83，涨跌分别为1.09、0.95、 - 0.22、 - 0.46、 - 0.33，幅度分别为1.69%、1.56%、 - 0.34%、 - 0.73%、 - 0.51%[9] - API库存走势：3月7日至5月23日期间API库存有增有减，5月23日库存为46439.8万桶，较上期减少423.6万桶[10] - EIA库存走势：3月14日至5月16日期间EIA库存有增有减，5月16日库存为44315.8万桶，较上期增加132.8万桶[14] - 供需平衡表：展示了2023 - 2026年各季度供需缺口、原油产量:欧佩克+、Call on OPEC+数据[21] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：3月11日至5月13日期间净多持仓有增有减，5月13日净多持仓为185301，较上期增加9873[17] - 布伦特原油基金净多持仓：3月11日至5月13日期间净多持仓有增有减，5月13日净多持仓为151144，较上期增加53586[20]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-28原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2.基差：5月27日，阿曼原油现货价为64.27美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为63.95美元/桶，基差 25.41元/桶，现货升水期货；偏多 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2507： 1.基本面：美国总统特朗普周二表示，普京拒绝与基辅进行停火谈判，这是在"玩火"，这是他自周 日以来第二次发表有关普京的言论；三位OPEC代表向路透表示，OPEC+本周可能会同意7月进一步增 产，这是满足不断增长的需求和增加市场份额计划的最新阶段；在特朗普撤销了威胁对欧盟进口商品 加征高额关税的计划后，欧盟正准备推进与华盛顿的贸易谈判，特朗普表示，欧盟提议展开会谈是 ...

原油震荡格局何时破？ 原油市场暗流涌动，哪些关键信号需重点盯防？天然气空头持续加仓，但出现底部支撑，这是否意味着 反转契机？点击查看详细分析！ 相关链接 ...

金十数据5月27日讯，美国交易员在阵亡将士纪念日周末后重返市场，原油期货价格走低。特朗普总统 对欧盟进口商品加征50%关税的一个月延期提供了一定缓解，而即将召开的欧佩克+会议决定7月产量水 平令市场保持谨慎。XTB MENA的分析师米拉德・阿扎尔在一份报告中称："尽管市场预期7月产量将 增加41.1万桶/日，但包括俄罗斯在内的主要产油国的正式确认可能对市场构成压力。" 订阅原油市场资讯 +订阅 订阅欧佩克动态 +订阅 美交易员返场叠加欧佩克+会议临近 原油承压下挫 ...

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期货热点追踪 原油价格大涨，伊朗供应风险升级，霍尔木兹海峡告急，市场供应真的要断链？原油市场何去何从？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油市场受原油价格、关税、需求等因素影响 ，高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，中期存在压力 ，可关注跨期逢低多FU2507 - 2509价差机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.37%，报3012元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3563元/吨 [1] - 中美第一轮贸易谈判达成、宏观情绪转暖后，原油价格近日震荡偏强，对能源板块形成提振，但中期供过于求预期未逆转，连续反弹后阻力或显现 [1] 燃料油基本面 - 关税下调利好贸易与航运需求，90天暂停期内有额外补库需求，有望带动船用燃料油消费改善，低硫燃料油下游需求集中在船燃端，反应更敏感 [2] - 5月地中海ECA生效后，低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂调整产品减少供应，欧洲市场强于预期，套利船货量收紧支撑亚洲市场，中期低硫燃料油面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾 [2] - 随着夏季临近，中东等地发电厂对高硫燃料油需求将逐步提升，沙特燃料油采购呈增长态势，5月高硫燃料油进口量预计达96万吨，环比4月增加25万吨，但欧佩克5月加速增产，不宜对发电端旺季需求增量做太高预期 [2] 策略 - 高硫燃料油短期震荡偏强，中期仍存在压力 [3] - 低硫燃料油短期震荡偏强，中期仍存在压力 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套） [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3]