报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油继续小幅下行，维持横盘窄幅震荡，波动中枢略有下移；美盘时段原油从日内低点反弹回升，因美欧接近达成15%关税协议，带动美股与原油同步走强，原油收复日内跌幅 [3] - 震荡调整中外盘原油多头减仓显著，市场多头情绪降温；过去两周原油放量下跌，成交适度放大时日线均收跌，市场多空博弈中价格倾向下行，呈震荡偏弱格局 [3] - 支撑端依赖消费旺季逻辑，但需求端对盘面支撑力度在时间与空间维度均弱化，且暂无新增利好驱动；若缺乏新利多因素，原油价格有转向下行风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 美国至7月18日当周EIA原油库存-316.9万桶，预期-156.5万桶，前值-385.9万桶；战略石油储备库存-20万桶，前值-30万桶；库欣原油库存+45.5万桶，前值+21.3万桶；汽油库存-173.8万桶，预期-90.8万桶，前值+339.9万桶；精炼油库存+293.1万桶，预期-113.5万桶，前值+417.3万桶 [4] - 原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日；商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日；原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日；炼厂开工率95.5%，预期93.4%，前值93.9% [4] - 上周美国原油库存连续第二周去库，缓解市场对库存累积担忧；美国原油库存处过去五年区间底部，为油价提供支撑；汽油和柴油库存分化，汽油库存减少173.8万桶，柴油库存增加45.5万桶，柴油库存整体基数偏低，短期内无明显累库压力 [4] - 欧盟和美国将达成贸易协议，对欧洲进口商品征收15%关税，类似特朗普与日本达成的协议 [5] - 5月沙特非石油出口增长6.0%，原油出口额同比下跌21.8%，商品出口同比下跌14.0% [5] - 俄罗斯黑海石油运输受阻，两个主要码头石油装载暂停，因进港安全新规定文书工作，预计情况一两天内解决 [5] - 伊朗副外长表示欧洲国家不应与美国协调立场，伊朗将对启动“快速恢复制裁”机制做出反应，是否退出《不扩散核武器条约》仍在讨论中，已同意国际原子能机构技术代表团未来两到三周访问德黑兰 [6] 全球原油盘面价格及价差变动 | 品种 | 2025 - 07 - 24 | 2025 - 07 - 23 | 2025 - 07 - 17 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 68.8 | 68.51 | 69.52 | 0.29 | -0.72 | | WTI原油M + 2 | 64.79 | 64.49 | 66.23 | 0.3 | -1.44 | | SC原油M + 2 | 498.8 | 498.1 | 502.9 | 0.7 | -4.1 | | 迪拜原油M + 2 | 67.85 | 67.61 | 66.89 | 0.24 | 0.96 | | 阿曼原油M + 2 | 70.7 | 70.72 | 69.99 | -0.02 | 0.71 | | 穆尔班原油M + 2 | 71.36 | 70.89 | 69.81 | 0.47 | 1.55 | | EFS价差M + 2 | 0.66 | 0.98 | 1.63 | -0.32 | -0.97 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.68 | 0.82 | 0.98 | -0.14 | -0.3 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 1.72 | 1.98 | 0.98 | -0.26 | 0.74 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 0.69 | 0.66 | 0.94 | 0.03 | -0.25 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 5.8 | 7 | 11.1 | -1.2 | -5.3 | | SC - 迪拜（M + 2） | 1.9378 | 1.877 | 3.7858 | 0.0608 | -1.848 | | SC - 阿曼（M + 2） | -1.1022 | -1.033 | 0.6158 | -0.0692 | -1.718 | [7] 图表相关 - 展示布伦特、WTI、SC、迪拜、阿曼、穆尔班原油期货价格连1季节性，布伦特、WTI原油月差（01 - 03）季节性，美国原油产量当周值、炼厂周度开工率、商业原油周度库存（不含战略储备）、库欣原油周度库存季节性，美国经济、成品油裂解和油价，全球不同区域成品油裂解，原油波动率和VIX，WTI CFTC非商业多头和空头持仓量等图表 [8][11][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，若聚酯再度加深减产产业链矛盾将加剧价格更难向上驱动，产业链利润分配格局向原料环节倾斜，PTA将在震荡中前行成本是主导因素，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各部分总结 价格情况 - 2025年7月22日WTI原油期货结算价65.31美元/桶较前值跌2.81%，布伦特原油期货结算价68.59美元/桶较前值跌0.90% [1] - 2025年7月22日石脑油CFR日本现货价566.38美元/吨较前值跌1.13%，异构级二甲苯FOB韩国现货价715.00美元/吨较前值跌0.35% [1] - 2025年7月22日对二甲苯PX CFR中国主港现货价843.00美元/吨较前值涨0.08%，国内现货价6719.00元/吨较前值持平 [1] - 2025年7月22日CZCE TA主力合约收盘价4794.00元/吨较前值涨0.29%，结算价4772.00元/吨较前值跌0.08% [1] - 2025年7月22日PTA国内现货价4775.00元/吨较前值跌0.52%，CCFEI PTA内盘价格指数4772.00元/吨较前值跌0.21% [1] - 2025年7月21日CCFEI PTA外盘价格指数630.00美元/吨较前值涨0.48% [1] - 2025年7月22日CZCE PX主力合约收盘价6886.00元/吨较前值涨0.35%，结算价6852.00元/吨较前值涨0.03% [1] - 2025年7月22日CZCE PR主力合约收盘价5996.00元/吨较前值涨0.20%，结算价5980.00元/吨较前值涨0.07% [1] - 2025年7月22日华东市场聚酯瓶片市场价5990.00元/吨较前值跌0.17%，华南市场市场价6030.00元/吨较前值持平 [1] - 2025年7月22日CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、聚酯切片价格指数较前值持平，涤纶短纤价格指数6580.00元/吨较前值跌0.15%，瓶级切片价格指数5990.00元/吨较前值跌0.17% [2] 价差情况 - 2025年7月22日TA近远月价差-10.00元/吨较前值降18.00元/吨，基差-22.00元/吨较前值降24.00元/吨 [1] - 2025年7月22日PX PXN价差276.62美元/吨较前值涨2.66%，PX - MX价差128.00美元/吨较前值涨2.54%，基差-167.00元/吨较前值降24.00元/吨 [1] - 2025年7月22日PR华东市场基差-6.00元/吨较前值降22.00元/吨，华南市场基差34.00元/吨较前值降12.00元/吨 [1] 开工情况 - 2025年7月22日聚酯产业链PX开工率77.74%较前值持平，PTA工厂产业链负荷率80.59%较前值持平 [1] - 2025年7月22日聚酯工厂产业链负荷率87.01%较前值涨0.21%，瓶片工厂产业链负荷率71.93%较前值持平，江浙织机产业链负荷率58.02%较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月22日涤纶长丝产销率105.00%较前值涨55.00%，涤纶短纤产销率48.00%较前值涨8.00%，聚酯切片产销率82.00%较前值涨11.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 宏观情绪不佳施压油价下行，惠誉下调美国部分行业2025年展望，PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处历史低位底部支撑稳固 [2] - 重整装置意外改变基本面，聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工有较强下滑预期，7月22日PX CFR中国价格843美元/吨，成本端油市盘整，国内PX供应低位而需求表现尚佳 [2] 小结 - 日内PTA期货上涨现货均价下跌，反内卷预期利好大宗商品市场但盘中原油行情偏弱，PTA供应充足现货基差走弱，当前PTA加工费进入低位区间，计划外装置检修难提振价格，供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色 [2] - 7月聚酯工厂实际落实检修，开工较6月明显下降，聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，进入纺服淡季，若聚酯再度加深减产产业链矛盾将加剧价格更难向上驱动 [2] - 从产业链利润来看，成本端强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜，PTA将在震荡中前行，成本是主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5950 - 6080元/吨，较上一交易日维持下跌10元/吨，聚酯原料PTA及瓶片期货震荡运行，尾盘窄幅上扬，日内瓶片供应端报价多数下调，近期瓶片供应端开工延续低位运行，市场货源充足，下游终端谨慎跟进，市场交投节奏放缓 [2] 交易策略 - PTA震荡走高，TA2509合约以4794元/吨（0.38%）收盘，日内成交量108万手；PX价格有所抬升，PX2509合约以6886元/吨（0.53%）收盘，日内成交量20.46万手；PR跟随成本运行，2509合约以5996元/吨（0.33%）收盘，日内成交量5.26万手 [2] - 隔夜原油市场，担心贸易摩擦抑制燃料需求增长，同时市场等待9月份欧佩克产量水平会议，欧美原油期货连续第三个交易日下跌，聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]

行业核心数据 - 印度6月石油进口额为137亿美元 [1]

原油市场走势 - 原油市场持续上行但面临关键阻力区挑战 [1] - 当前价格走势呈现短线收敛特征 [1] - 阻力压制现象明显可能影响后续突破 [1] 交易策略 - 市场关注止盈时机是否成熟 [1]

原油市场动态 - 俄罗斯总统普京将于6月20日与OPEC秘书长讨论原油市场情况 [1]

财经事件 - 国内成品油开启新一轮调价窗口 [1] - 日本央行公布利率决议 [1] - 日本央行行长植田和男召开新闻发布会 [1] - IEA公布月度原油市场报告 [1] - 加拿大央行公布货币政策会议纪要 [1] 经济数据 - 德国6月ZEW经济景气指数 [1] - 欧元区6月ZEW经济景气指数 [1] - 美国5月零售销售月率 [1] - 美国5月进口物价指数月率 [1] - 美国5月工业产出月率 [1] - 美国6月NAHB房产市场指数 [1] - 美国4月商业库存月率 [1] - 美国至6月13日当周API原油库存 [1]

财经事件与经济数据 - 欧佩克将公布月度原油市场报告 关注全球原油供需动态及价格走势 [1] - 中国发布70个大中城市住宅售价月报 反映房地产市场最新价格变动 [1] - 中国公布5月社会消费品零售总额同比数据 显示消费市场复苏情况 [1] - 中国发布5月规模以上工业增加值同比数据 反映制造业生产活动水平 [1] - 美国公布6月纽约联储制造业指数 体现地区制造业景气程度 [1]

原油市场动态 - 美国交易员在阵亡将士纪念日周末后重返市场导致原油期货价格走低 [1] - 特朗普总统对欧盟进口商品加征50%关税的一个月延期提供了一定市场缓解 [1] - 即将召开的欧佩克+会议决定7月产量水平令市场保持谨慎 [1] 欧佩克+产量预期 - 市场预期7月原油产量将增加41.1万桶/日 [1] - 包括俄罗斯在内的主要产油国的正式产量确认可能对市场构成压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油市场受原油价格、关税、需求等因素影响 ，高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，中期存在压力 ，可关注跨期逢低多FU2507 - 2509价差机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.37%，报3012元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3563元/吨 [1] - 中美第一轮贸易谈判达成、宏观情绪转暖后，原油价格近日震荡偏强，对能源板块形成提振，但中期供过于求预期未逆转，连续反弹后阻力或显现 [1] 燃料油基本面 - 关税下调利好贸易与航运需求，90天暂停期内有额外补库需求，有望带动船用燃料油消费改善，低硫燃料油下游需求集中在船燃端，反应更敏感 [2] - 5月地中海ECA生效后，低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂调整产品减少供应，欧洲市场强于预期，套利船货量收紧支撑亚洲市场，中期低硫燃料油面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾 [2] - 随着夏季临近，中东等地发电厂对高硫燃料油需求将逐步提升，沙特燃料油采购呈增长态势，5月高硫燃料油进口量预计达96万吨，环比4月增加25万吨，但欧佩克5月加速增产，不宜对发电端旺季需求增量做太高预期 [2] 策略 - 高硫燃料油短期震荡偏强，中期仍存在压力 [3] - 低硫燃料油短期震荡偏强，中期仍存在压力 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套） [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3]

财经数据与事件 - 欧佩克将公布月度原油市场报告 重点关注全球原油供需平衡及产量调整 [1] - 美国将公布至5月9日当周API原油库存数据 反映美国原油短期供需变化 [1] - 德国将公布4月CPI月率终值 显示欧元区最大经济体通胀走势 [1] - 美联储理事沃勒和副主席杰斐逊将发表讲话 关注货币政策信号 [1][1] - 美国将公布至5月9日当周EIA原油库存、库欣库存及战略储备库存 全面反映原油市场供需状况 [1] - 美联储戴利将参加炉边谈话 可能透露未来货币政策路径 [1]