暑期旅游市场趋势 - 暑期出境游中转航班预订量同比增长30% 中转机票比直飞便宜40%左右 [5] - 2025年暑运期间民航国际市场预计恢复至2019年同期的90% 东亚地区航班恢复至107.8% 欧洲区域恢复率超90% [7] - 马来西亚 新加坡 越南 阿联酋 英国 意大利 蒙古国暑运计划航班量已超过2019年水平 [7][8] 国际机票价格变化 - 国际机票平均支付价格同比下降15% [10] - 加拿大 韩国 日本 埃及 瑞典机票价格降幅近20% [10] - 西班牙 意大利 新西兰 美国 泰国机票价格下降约15% [10] 消费者行为变化 - 选择中转航班可节省400-500元 同时增加一个旅游目的地 [3] - "超长中转"机票产品成为暑期旅游新选择 [5]

暑期旅游市场趋势 - 海南暑期机票预订量同比增长30% [2] - 三亚、海口、陵水、万宁、三沙为热门目的地 昌江、东方、儋州等新兴目的地订单增速最快 [2] - 亲子家庭占比达60% 成为暑期出游主力群体 [2] 热门景点与客源分布 - 蜈支洲岛、亚特兰蒂斯度假区、南山文化旅游区等为亲子游热门景点 [2] - 广东、浙江、四川、北京、上海为主要客源地 [2] - 疍家渔排海上民宿推出赶海、玻璃船等8项传统文化体验活动吸引亲子客群 [2] 高星酒店与品质游表现 - 飞猪平台高星酒店暑期预订量同比增长超20% [3] - 海南酒店针对暑期推出个性化服务 迎合品质游需求 [3] 民宿行业动态 - 海口荣山寮造梦乌托邦民宿主理人反映暑期预订量显著增加 进入忙碌周期 [1] - 疍家渔排海上民宿复购率高 有游客因前次体验良好而重复预订 [2]

旅游产品创新 - 春秋旅游开通"上海—河内"直飞包机首航，单程飞行时间约3.5小时，首航载客量达百余人[1] - 公司打造覆盖全客群的越南旅游产品矩阵，同步满足商务差旅需求[1] - 首发团以银发族为主，行程设计强调"慢游深玩"，包含酒店选址、餐饮等细节优化[1] 航线运营策略 - "上海—河内"往返包机采用高频次运营模式，去程每周3班、回程每周3班，运营周期持续至10月25日[2] - 航线定价策略突出亲民优势，班次安排适配暑期及中秋国庆长假需求[2] 暑期旅游市场 - 飞猪数据显示暑期旅游预订量同比大幅增长，长线游消费占比提升7个百分点[2] - 亲子家庭占暑期出游主力达60%，大学生群体出游人次同比大增77%，人均消费增长6%[2] - 出境游市场全面复苏，亚洲目的地保持热度，澳大利亚/欧洲/美洲等长线目的地重回前十[2] 入境旅游发展 - 近百名越南游客通过"河内—上海"航班抵沪，开展5天华东精华游[1] - 入境行程涵盖上海都市景观（外滩、陆家嘴）及江南文化体验（苏州、杭州）[1]

暑期旅游市场概况 - 暑期旅游服务预订量同比大幅增长 包括机票 酒店 门票 租车等 [2] - 长线游消费占比较去年同期提升7个百分点 西北 东北和西南地区是避暑游热门目的地 [2] - 出境游市场呈现爆发式增长 签证办理订单量较去年同期提升一成 为近三年峰值 [2] 出境游市场趋势 - 家庭亲子出游意愿集中释放 暑期家庭办签 亲子办签量同比净增16% 占整体签证订单量的22% [3] - 欧洲申根地区表现亮眼 意大利 挪威 德国等目的地签证办理量同比涨幅超过80% [3] - 日本 韩国 美国 澳大利亚 英国 法国 加拿大 越南 意大利 新西兰位列最受欢迎Top10签证办理国家/地区 [3] - 韩国办签量同比增长近五成 美签量同比增长21% [3] - 新西兰签证便利性政策预计刺激澳新联游产品热度 澳大利亚办签量同比增长41% [3] 大学生旅游消费特点 - 大学生出游人次同比大增77% 6月底至7月初是热门出发时期 [6] - 大学生人均旅游消费金额同比去年增长6% 平均单次出游时长约2.9天 [6] - 上海迪士尼 北京环球度假区 成都大熊猫繁育研究基地等热门景点是大学生首选 [6] - "苏超"相关旅行热度暴增数倍 带动江苏目的地过夜游客大增 南通 宿迁 徐州等城市酒店预订量翻倍 [6] - 常州中华恐龙园 东方盐湖城 天目湖旅游度假区等景点旅游商品预订量翻倍 [6] 国内避暑游目的地 - 乌鲁木齐 昆明 贵阳 哈尔滨 沈阳 大连 兰州 西宁 伊犁 呼和浩特等西北 东北和西南地区最热门 [7] - 崇左 保山 日照 伊春 黔西南 玉溪 开封 普洱 揭阳 沂州等城市增速靠前 有望成为暑期"黑马"目的地 [7]

暑期旅游市场概况 - 暑期旅游热潮从6月28日开启 高峰期将持续至8月中旬 [1] - 亲子游和大学生出游是主力人群 长线游占比超过60% [1] - 国内热门目的地暑期酒店预订量同比增长40% [1] - 避暑航线批量上新 西北等地区旅游成本更低 [1] 避暑旅游目的地表现 - 西北、云南和东北等平均温度低于25度的地区成为避暑首选 [2] - 航空公司新开避暑航线 如郑州-伊宁、天津-乌鲁木齐等 [2] - 新航线方便旅客同时拉动暑期旅游市场增长 [2] 亲子游市场特征 - 上海、北京、三亚、珠海等城市是亲子游热门目的地 [3] - 主题公园预订火爆 如珠海长隆、上海迪士尼等 [3] - 海滨海岛目的地受欢迎 三亚、青岛、大连等热度高 [3] 新疆旅游市场增长 - 新疆租车产品预订热度同比增长65% [4] - 热门景区预订热度同比增长30% 酒店预订增长41% [4] - 独库公路通车进一步拉升新疆旅游热度 [4] - 新疆开发房车游、低空游等新产品 延伸消费链 [4] - 青海和甘肃跨省联动提升"青甘大环线"知名度 [4]

旅游行业暑期消费趋势 - 机票、酒店、门票、租车等旅游服务预订量同比均大幅增长 [1] - 长线游消费占比较去年同期提升7个百分点 [1] - 西北、东北和西南地区是避暑游热门目的地 [1] 客群结构分析 - 亲子家庭是暑期出游的主力军，占比达六成 [1] - 大学生客群增速最快，出游人次同比增长77% [1]

暑期旅游市场整体表现 - 暑期预订出游人次较去年同期增长超35% [1] - 出境游预订出游人次同比增长60% [1] - 亲子游在暑期出游用户中占比超40% [3] 出游人群特征 - 毕业游呈现"短途高频，长短结合"特征，注重情绪价值及个性化体验 [3] - 亲子游客流高峰集中在7月中旬至8月中旬，持续约一个月 [3] - 亲子跨城探亲出行客流高峰在7月初和8月中下旬，呈"U型"走势 [3] 热门旅游目的地 - 毕业游热门城市：上海、北京、广州、三亚、成都、贵阳、昆明、重庆、南京、杭州 [3] - 亲子游热门境内目的地：北京、三亚、上海、丽江、大理、广州、呼伦贝尔、乌鲁木齐、桂林、南京 [3] - 暑期境内游热门主题：传统文化游、避暑游、海滨休闲游 [4] - 境内游热门目的地：北京、三亚、乌鲁木齐、上海、珠海、伊犁、阿勒泰、南京、大理、广州 [4] 出境游市场趋势 - 暑期签证办理订单量同比增长10%，为近三年峰值 [5] - 家庭亲子办签量同比增长16%，占整体签证订单量的22% [5] - 欧洲申根地区出行意愿大幅提升，意大利、挪威、德国签证办理量同比涨幅超80% [5] - 亚洲短线目的地日本、韩国持续火爆，位列最受欢迎Top10签证办理国家/地区 [5] - 韩国办签量同比增长近50%，美国签证量同比增长21% [5] - 澳大利亚办签量同比增长41%，新西兰免签政策预计刺激澳新联游产品热度 [5][6]

暑运旅客及航班量预测 - 2025年暑运杭州机场预计运送旅客910万人次 保障客运航班5.6万架次 同比分别增长3.5%和1.5% 旅客量和航班量有望创历史新高 [1] - 避暑游 毕业游 亲子研学游预订量持续走高 中高考毕业生率先开启暑期之旅 亲子出行占比超3成 [1] 国内航线调整 - 杭州机场重点加密西北 东北 西南及沿海区域航班 青岛 贵阳 长春 昆明等避暑航线日均增加4班以上 [1] - 西安 乌鲁木齐 成都等网红城市航班量同比增长近2成 [1] - 首次开通伊宁 敦煌暑期直飞航线 [1] 国际及地区航线动态 - 新加坡 马来西亚 泰国免签黄金线成为出境游首选 杭州机场恢复马来西亚沙巴 印度尼西亚雅加达航线并加密新马泰航班 [1] - 日本冲绳 名古屋直飞航线恢复 日韩航线日均出港6班次以上 [1] - 香港 澳门地区航线每日增加至15班 [1] - 迪拜 多哈 阿拉木图 塔什干航班量同比增长超80% [2] - 马德里 开罗 悉尼等洲际长线旅游目的地客流量预计环比增长近2成 [2] 机场服务优化 - 7月1日起开设无陪接待站 为儿童旅客提供一站式引导服务 [2] - 杭行无忧服务品牌在值机 安检 问询等窗口增派人员 增设团队柜台 减少排队时间 [2] 航空安全新规 - 6月28日起禁止旅客携带无3C标识 标识不清晰或已被召回的充电宝乘坐境内航班 [2]

行业表现与股价动态 - 中国三大上市酒店企业(华住/锦江/首旅)过去一个月股价分别下跌3%/5%/7%，同期恒生中国企业指数持平 [1] - 股价下跌主要由于劳动节假期后获利了结及对2025年RevPar前景的平淡评论 [1] - 锦江和首旅尽管今年迄今表现不佳，但股价仍有20%+的下行空间，且存在每股收益下调19%/7%的可能 [1] 财务预测与估值分析 - 摩根大通将三大酒店企业2025年预测全部下调 [1] - 三大酒店企业2025年预期市盈率为17-22倍，高于中国领先消费discretionary企业(16-19倍)及疫情后历史低位13-15倍 [2] - 摩根大通预计RevPar同比转正要到2026年，限制了2025年收入/盈利上行空间 [2] 经营数据与市场趋势 - 摩根大通追踪数据显示2025年Q2/Q3的ADR可能同比下降，7月预售ADR尽管暑期需求回升但仍同比更弱 [1][2] - 暑期旅游需求回升预期可能带动RevPar同比转正，类似4月情况 [1] - 京东宣布未来三年对酒店免收佣金，可能缓解OTA平台佣金压力，但短期影响有限 [2] 投资策略与评级调整 - 摩根大通建议卖出估值较高的相对弱势企业(锦江/首旅)，并在华住股价回调时增持 [1] - 华住集团ADR和H股维持"增持"评级，目标价分别为42美元和33港元 [3] - 锦江国际酒店A股评级为"减持"，目标价从20元下调至17元 [3] - 首旅酒店A股评级为"减持"，目标价从10元上调至11元 [3]

暑期旅游市场概况 - 暑期旅游热度高涨 6月25日迎来第一个出行小高峰 暑运大幕正式拉开 [1] - 亲子游和大学生出游是主力人群 长线游占比超过60% 国内热门目的地酒店预订量同比增长40% [1] - 西北 云南和东北成为避暑游首选目的地 酒店预订增幅位居前列 [3] 交通出行趋势 - 航空公司新开避暑航线 如郑州-伊宁 天津-乌鲁木齐 青岛-银川等 [2] - 铁路7月1日起调图 增加沿热门旅游景区开行的高铁线路 如南昌至景德镇加开8趟城际列车 [3] - 国际航班供给增加 出境机票价格同比下降15% [1] - 6月25日迎来第一波出行高峰 7月5日达到最高峰 热度持续至8月中旬 [6] - 8月15日后机票价格有望迅速回落 如北京-伊宁8月下旬价格比7月高峰期便宜50% [6] 热门旅游目的地 - 暑期热度蹿升最快的避暑游城市TOP10包括新疆博尔塔拉 云南昭通 内蒙古鄂尔多斯等 其中博尔塔拉酒店预订量同比增长300% [3] - 暑期热门城市TOP10为北京 上海 伊犁 青岛 成都等 伊犁首次跻身全国前三 [5] 出境游市场 - 国际机票平均支付价格同比下降15% 加拿大 韩国 日本等国家机票价格降幅近20% [7] - 暑期热门出境游国家预订量同比增长60%以上 最热门目的地包括吉隆坡 首尔 大阪等 [7] - 出境中转机票预订量同比增长30% 部分中转机票比直飞便宜40% 最受欢迎中转地为仁川 香港 大阪等 [7]