报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货短期震荡，中长期不排除猪价新低可能；从仔猪数据看，到9月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有力上涨；现下150Kg以内边际增重利润仍存，现货跌至14元/公斤附近可能有二育进场托底，难大幅下探；2509合约对现货已有一定程度贴水，价格处于相对合理区间，建议暂时观望 [1] 各部分总结 期货端 - 主力合约（LH2509）震荡调整，5月9日收盘于13925元/吨，持仓量约7.13万手；主力合约基差震荡调整，5月9日基准地基差为1135元/吨 [1][3] - 远月合约价格震荡调整 [5] - 各合约价差震荡调整，如01 - 03、03 - 05等合约价差均呈现震荡态势 [7][8][10] 现货端 - 本周猪价震荡调整，屠宰量较五一备货时下降，但仍处相对高位 [13] - 选取的几个地区的区域价差处于相对合理区间 [15] - 肥标价差整体依然偏弱震荡，肥猪供应充足 [17] - 终端消费同比偏稳定，样本屠企猪肉鲜销率环比回升，需关注冻品入库是否减量 [19] - 近期牛肉价格上涨，猪肉性价比提高；2号肉鲜冻价差几乎不存在，鲜品会替代冻品，增加对毛猪的需求 [21] - 自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微利状态 [23] - 出栏体重继续增加，活体“库存”持续累积 [25] 产能端 - 3月末全国能繁母猪存栏量4039万头，环比 - 1%，同比 + 1.2%；4月涌益咨询样本1能繁母猪环比 + 0.96%，My steel样本规模企业能繁母猪环比 + 0.36% [27] - 本周淘汰母猪价格偏稳运行，淘汰母猪宰杀量4月环比减少 [30] - 4月新生健仔数环比 + 2.91%，对应今年10月出栏生猪量持续增加 [32] - 本周15Kg仔猪价格稳中偏弱，50Kg二元母猪价格偏稳运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量环比继续增加，3月定点企业屠宰量3063万头，环比 + 40.7%，同比 + 20.4%；屠企有分割入库动作，对猪价有支撑 [36] 进口端 - 2025年3月猪肉进口量约9万吨，较上月增加1万吨，进口量规模有限，对国内猪价影响有限 [39]

销售数据 - 2025年4月销售生猪22.73万头，累计108.77万头，同比增32.85%和62.83%[2] - 2025年4月生猪销售收入3.98亿元，累计17.06亿元[2] - 2025年4月商品猪销售均价14.68元/公斤，较3月降1.01%[2] 过往对比 - 2024年4 - 6月各月生猪销售、收入、销价数据[3] 业务相关 - 主营业务含饲料加工、生猪养殖，仅披露生猪养殖活体销售[5] - 生猪价格波动和疫病或影响经营业绩[5]

瑞达期货研究院 「2025.04.30」 生猪市场周报 节日需求提高，支撑价格波动 研究员 ：柳瑜萍 期货从业资格证号 F0308127 期货投资咨询 从业证书号 Z0012251 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 联系电话：059586778969 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 策略建议：等待反弹抛空机会。 3 行情回顾：生猪价格继续下跌，主力合约周度下跌1.7% 。 行情展望：供应端，五一假期临近，部分养殖端和二育出栏大猪，出栏均重提高。标肥价差由负转正， 且养殖成本提高，二育风险提高，入场积极性减弱，关注前期二育出栏情况，供应后移产生的压力或 在5月中下旬后逐渐显现。根据生猪养殖周期，二三季度对应母猪产能处于增产周期，中期供应压力 趋增。需求端，上周屠宰厂开工率再度上升，预期五一假期期间终端需求有所好转，但节后需求或再 度降温，开工率或呈现先增后减趋势，少数地区被动入库现象犹存。总体来说，节假日需求增加，或 推动节后价格短暂反弹，但是基本面偏弱，后市将再度承压。 「 期货市场情况」 本周期货下跌 图1、大连生猪期货价格走势图 来源：文化 ...

华 金 期 货 生 猪 周 报 华金期货 研究院 2025/4/28 | 期货数据 | | 收盘价 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 生猪 | LH2507 | 13540 | -120 | -0.9% | | | | LH2509 | 14150 | -315 | -2.2% | 主力合约 | | | LH2511 | 13795 | -215 | -1.5% | | | 现货数据 | | 最新 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 备注 | | 商品猪出栏价 | 全国（元/kg） | 14.87 | -0.03 3 | -0.2% | | | | 河南（元/kg） | 15.07 | -0.06 | -0.4% | 交割基准地 | | 出栏均重 | 样本企业（kg） | 124.04 | 0.03 | 0.0% | | | 价差 | | 变化 | 基差 | 基差值 | 变化 | | 09-07价差 | 610 | -195 | 7月 | 1530 | 60 | | 11-09价差 | -355 | 100 | 9月 | 920 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年二季度生猪及饲料市场进行展望，分析生猪、玉米、豆粕市场影响因素，指出生猪市场供应压力持续，玉米政策利好接近尾声，油脂油料内强外弱格局不变，需关注政策、天气、需求等因素对市场的影响 [3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：二季度生猪市场影响因素 - 一季度猪价表现强于预期，供给增加施压猪价，现货价格偏弱运行，仔猪价格涨跌涨，能繁母猪存栏连续2个月下降，出栏体重先降后增，进口量下降，养殖利润分化，屠宰开机率高于去年同期但终端需求弱，冻品库存率增加，期货市场期价企稳反弹，二季度供应压力持续，猪价及养殖利润面临压缩风险 [3][4] 第二部分：玉米市场影响因素分析 - 1 - 3月美麦、玉米先涨后跌，政策利好接近尾声，4季度考验下游消费对价格的支撑，国内玉米现货均价上涨后回落，期货领涨、现货跟涨，5月合约震荡，多空主力移仓，期现市场情绪转弱，需关注下游消费、进口政策、小麦替代等因素 [5][6] 第三部分：豆粕市场影响因素分析 - 2025年一季度全球油脂油料冲高回落，国内震荡走高，内强外弱格局不变，贸易格局有变，巴西豆供中国、欧盟等，美豆供其他，加菜籽抢美豆市场，我国生猪产业补栏需求旺盛增加饲料需求，1 - 2月饲料产量同比增长，豆粕消耗量跟随走高，4月大豆库存拐点出现，油厂6 - 9月采购偏慢，豆粕现货基差走弱，月间价差经历反套 - 正套 [7][105][116] 第四部分：未来市场行情展望 - 美玉米先涨后跌，2季度重点关注关税和天气，中储粮政策利多接近尾声，考验下游需求对高价原料的接受度，俄罗斯减产、国内毒素高，CBOT玉米走出低谷，未来中美关系将决定进口国别及节奏，一季度美玉米回升至盈利区间，市场预期新玉米播种面积增加，二季度等待6月面积确认，一季度现货反弹期货跟涨，3、5月合约基差回归，二季度市场将炒作新粮播种及成本变化，24年玉米种植成本降15 - 20%，市场预期新年度玉米种植成本下降100 - 150元/吨，淀粉副产品涨跌互现，24年米粉价差以走扩为主，25年关注淀粉出口与木薯淀粉替代，24年供大于需玉米一路下行，25年供需转强能否带动价格持续上行待观察 [66][68][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货短期震荡，中长期不排除猪价新低可能；从仔猪数据看，到9月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有力上涨；现下150Kg以内边际增重利润仍存，现货跌至14元/公斤附近可能有二育进场托底，难大幅下探；2509合约对现货已有一定程度贴水，价格处于相对合理区间，建议暂时观望 [1] 各部分总结 期货端 - 主力合约基差情况：现货震荡偏强支撑生猪主力合约（LH2509）偏强震荡 [2] - 各合约价格变化情况：远月合约仍以宽幅震荡为主，近月合约价格走强 [5] - 月间价差变化：合约价差震荡调整 [8][11] 现货端 - 猪价与宰量：本周猪价震荡偏强，屠宰量也有所回升 [14] - 区域价差：选取的几个地区的价差处于相对合理区间 [16] - 肥标价差：肥标价差持续回落，若继续回落会刺激养殖端放缓增重甚至降重 [18] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [20] - 相关产品比价与鲜冻价差：近期牛肉价格上涨，猪肉性价比提高；2号肉鲜冻价差几乎不存在，鲜品会替代冻品，增加对毛猪的需求 [22] - 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微利状态 [24] - 出栏体重：本周出栏体重继续下降，需关注市场降重能否持续 [26] 产能端 - 能繁母猪存栏量：2月末全国能繁母猪存栏量4066万头，同比+0.6%；3月涌益咨询样本1能繁母猪环比+0.1%，上月-0.05%；3月My steel样本规模企业能繁母猪环比+0.08%，上月+0.05% [28] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格稳中偏强运行，淘汰母猪宰杀量3月环比增加 [31] - 母猪生产效率与新生健仔数：3月新生健仔数环比+0.94%，对应今年9月出栏生猪量持续增加 [33] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格和50Kg二元母猪价格稳定 [35] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，2月定点企业屠宰量2177万头，环比-43%，同比+3.5%；屠企有分割入库动作，对猪价有支撑 [37] 进口端 - 2025年3月猪肉进口量约9万吨，较上月增加1万吨，目前进口量规模有限，对国内猪价影响有限 [40]