市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)下跌1.51%，成分股京北方领涨5.85%，大智慧上涨2.30%，恒宝股份上涨2.04%，楚天龙领跌9.31%，翠微股份下跌7.43%，拉卡拉下跌5.63% [3] - 金融科技ETF(516860)下跌1.65%，最新报价1.37元，近1周累计上涨4.59% [3] - 金融科技ETF盘中换手6.57%，成交5850.41万元，近1周日均成交2.33亿元 [3] 政策与行业动态 - 央行将研究制定新阶段金融科技发展规划，出台深化运用金融科技推动金融数字化智能化转型的政策文件 [3] - 央行会同国家数据局开展"数据要素×"试点，引导金融机构发挥数据优势 [3] - 国泰君安国际获得虚拟资产交易牌照，内资券商可能陆续跟进，虚拟资产交易有望扩容 [3] 资金流动与杠杆 - 金融科技ETF最新资金净流入5440.26万元，近5个交易日合计净流入3274.54万元，日均净流入654.91万元 [4] - 杠杆资金持续布局，前一交易日融资净买额356.99万元，最新融资余额7476.97万元 [4] 收益与风险指标 - 金融科技ETF近1年净值上涨109.11%，指数股票型基金排名8/2889，居于前0.28% [4] - 自成立以来最高单月回报55.92%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅113.16%，上涨月份平均收益率10.60%，年盈利百分比66.67%，历史持有3年盈利概率97.28% [4] - 金融科技ETF成立以来超越基准年化收益0.54%，近1年夏普比率1.61 [4] - 今年以来相对基准回撤0.44%，回撤后修复天数79天，在可比基金中修复最快 [4] 费率与跟踪精度 - 金融科技ETF管理费率0.50%，托管费率0.10%，在可比基金中费率最低 [5] - 近1月跟踪误差0.039%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] 指数构成 - 中证金融科技主题指数选取金融科技相关领域上市公司证券，前十大权重股包括东方财富、同花顺、恒生电子等，合计占比51.2% [6]

公司动态 - 公司当前暂未制定申报虚拟资产交易相关牌照的具体计划 [1]

金融科技ETF市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)下跌2 76%，成分股涨跌互现，楚天龙领涨4 58%，京北方领跌8 54% [3] - 金融科技ETF(516860)下跌2 87%，最新报价1 39元，近1周累计上涨10 77%，涨幅排名可比基金1/3 [3] - 金融科技ETF近1年净值上涨115 82%，指数股票型基金排名8/2889，居于前0 28% [4] - 金融科技ETF自成立以来最高单月回报55 92%，最长连涨涨幅113 16%，年盈利百分比66 67%，历史持有3年盈利概率97 27% [4] 流动性与杠杆资金 - 金融科技ETF盘中换手13 94%，成交1 18亿元，近1周日均成交2 31亿元 [3] - 金融科技ETF最新融资买入额达1104 16万元，融资余额达7119 98万元 [4] 指数构成与权重 - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比51 2%，包括东方财富(9 01%)、同花顺(9 50%)、恒生电子(7 47%)等 [5] - 权重股中润和软件上涨0 39%，东华软件上涨0 42%，恒生电子下跌4 29% [7] 政策与行业动态 - 跨境支付通推出有望提升人民币跨境使用便利度，推动人民币国际化，并拉动金融数据安全需求 [3] - 《"数据要素×"三年行动计划》发布后，央行强化金融数据安全管理，发布《业务领域数据安全管理办法》 [4] - 国泰君安国际获虚拟资产交易牌照或产生示范效应，虚拟资产交易扩容可能催生加密安全技术需求 [4] 基金运营指标 - 金融科技ETF近1年夏普比率1 61，今年以来相对基准回撤0 44%，回撤后修复天数79天 [5] - 管理费率0 50%，托管费率0 10%，均为可比基金最低，近1月跟踪误差0 037%，跟踪精度最高 [5]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块的全球经济品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 美国国债出售压力大，财政问题严峻，美股估值虚高但有资产负债表支撑，欧洲交易具投机性 [1] - Neuralink使人形机器人操控和全脑接口有新进展，人类大脑有望改造 [1] - 香港发放虚拟资产交易平台牌照，机构申请相关服务 [1] - 纽约市长候选人主张向富人增税打造公平城市 [1] - 全球经济方面，中美贸易、美联储降息预期、各国PMI及政策等因素影响经济形势 [1] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 达利欧称美国接下来一年需出售约12万亿美元国债，财政问题如心脏病随时发作 [1] - 共和党参议员开启法案辩论但最终通过悬而未决，马斯克称其荒唐且具破坏性 [1] - 高盛认为美股估值虚高，多元化时代开启，欧洲交易取决于基础设施计划落实 [1] - 马斯克称Neuralink让人可用意念操控特斯拉擎天柱机器人，其终极目标是全脑接口 [1] - 香港证监向11家虚拟资产交易平台发放牌照，机构申请相关服务 [1] - 纽约市长候选人曼达尼初选中获胜，主张向富人增税打造公平城市 [1] 全球经济逻辑 - 美国总统称与中国达成贸易协议，美联储9月降息预期升温 [1] - 美国6月Markit制造业PMI终值52.0继续扩张，中国6月PMI生产和新订单指数扩张 [1] - 瑞士央行降息25个基点至0利率，中国整治内卷式竞争 [1] - 欧洲央行已降息8次，德国扩军30%推动欧洲制造业景气度回升 [1]

报告核心观点 7 - 8月A股上市公司中报披露期，业绩线索或成市场重要交易方向，报告基于策略回测梳理个股交易思路，同时分析本周市场表现与政策事件 [2][20] 策略专题：中报业绩线索的交易思路 7月上旬 - 叠加业绩环比改善/相对高增条件，个股表现明显改善，持股10日较优；叠加股价高开条件改善不大，高开超5%可能使回测效果变差 [2][21] 7月中旬 - 业绩高增个股超额胜率第3日达最高点后回落，但超额收益提升，3日后需精选个股；叠加股价高开超5%并放宽业绩绝对增速筛选阈值，3日超额胜率可从54%提至57%，再叠加业绩相对高增可提至61% [3][28] 7月下旬 - 叠加股价高开超5%并放宽业绩绝对增速筛选阈值，超额胜率明显提升，持股10日占优；无需考虑业绩环比改善或相对高增，叠加可能放大组合波动 [4][35] 8月上旬 - 符合筛选条件个股少、组合波动大，“业绩正增+股价高开超5%+业绩相对高增”组合回测表现好，持股2天超额胜率达81% [4][41] 8月中旬 - 叠加股价高开超5%与业绩相对高增并放宽业绩绝对增速筛选阈值，超额胜率明显提升，持股5日为佳，如业绩增速>0%，超额胜率从50%提至81% [4][48] 8月下旬 - 中报密集披露期，筛选条件越严格回测表现越好，“业绩增速>50%+股价高开超5%+业绩相对高增”策略10日超额胜率70%，平均超额收益5.63% [5][59] 本周市场表现与政策事件 A股复盘 - 行情表现：沪指周初连续三日大涨创阶段新高，后走势波折，周四横盘、周五回落；本周A股指数全面收涨，北证50和微盘股居前，科技TMT和中游制造等风格占优，申万行业普遍上涨，计算机、国防军工和非银金融涨幅居前 [6][70][77] - 情绪资金：市场风险偏好修复、情绪小幅回升，A股 ERP周内变动 -14.65bp，复合情绪指标回升；本周A股增量资金净流入384.50亿元，融资盘转净买入，新发偏股基金规模提高，产业净资本减持规模收窄，ETF转净流出 [80][86] - 估值跟踪：市场指数估值分位全面上行，科创50、北证50、中证2000 PE估值分位较高，中证1000、中证500、深证成指分位回升多；申万行业估值分位普遍上行，房地产、计算机、商贸零售PE估值分位前三，非银金融、机械设备和纺织服饰分位提升前三 [92][95] 全球权益 - 多数上涨，日美股市领涨，日经225、纳斯达克、道琼斯工业涨幅居前，分别为4.55%、4.25%、3.82%；美股三大指数全面上涨，英伟达强势上涨成全球市值最高公司 [98][101] 大类资产 - 权益方面，全球市场上涨3.28%；商品价格涨跌不一，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为 -12.00%、 -2.86%、2.12%和0.53%，铜金比回升、油金比回落；利率债方面，中债利率短端回落、长端回升，美债利率长短端均回落，中美利差边际收窄；汇率方面，美元指数下跌1.32%，人民币升值0.12% [105] 政策事件 - 国内宏观：9月3日北京将举行阅兵；1 - 5月工业企业利润同比时隔2月再度转负；央行货币政策委员会召开二季度例会 [11][114] - 金融市场：周三A股上扬，上证指数创年内新高；香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》 [11][114] - 海外宏观：美联储主席鲍威尔作国会证词；美国5月核心PCE物价指数同比增长2.68%，高于预期 [11][114] - 国际关系：伊朗对美军基地实施导弹打击；以色列和伊朗同意全面停火；特朗普表示终止与加拿大贸易谈判 [11][116] - 产业动态：伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡；国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务；中国移动通信联合会区块链与数据要素专委会将成立“RWA联合实验室”；小米人车家全生态发布会召开 [11][118]

港股通资金流向 - 6月30日北水成交净买入52.2亿港元，其中港股通(沪)净买入23.93亿港元，港股通(深)净买入28.26亿港元 [1] - 北水净买入前三：建设银行(00939)9.57亿港元、中芯国际(00981)7.14亿港元、美团-W(03690)3.77亿港元 [1][6][7] - 北水净卖出前三：阿里巴巴-W(09988)5.51亿港元、腾讯(00700)3.25亿港元、友宝在线(02429)7485万港元 [1][9] 个股资金明细 - 建设银行(00939)获净买入9.57亿港元，中国银行(03988)遭净卖出3.8亿港元，显示内银股分化 [6] - 中芯国际(00981)获净买入7.14亿港元，主要因美国计划撤销半导体豁免政策可能削弱外资晶圆厂竞争优势 [6] - 美团-W(03690)获净买入3.77亿港元，公司收缩社区团购业务聚焦核心，闪购和小象超市优先级提升 [7] - 快手-W(01024)获净买入3.14亿港元，其可灵AI技术获央视报道，年研发投入超100亿元人民币 [7] - 信达生物(01801)获净买入3.13亿港元，公司拟配股筹资42.65亿港元用于创新管线研发 [8] - 小米集团-W(01810)遭净卖出1.14亿港元，尽管YU7车型订单超预期 [9] 行业动态 - 银行板块近期走弱，中信证券认为短期波动后仍有绝对收益空间，因重估净资产逻辑未充分演绎 [6] - 半导体行业受政策影响，若美国撤销豁免权将利好本土晶圆厂如中芯国际 [6] - 香港虚拟资产交易服务扩容，国泰君安国际(01788)获准升级牌照 [9] 公司战略 - 美团战略调整：收缩社区团购，重点发展闪购和小象超市，保持海外扩张节奏 [7] - 信达生物筹资42.65亿港元，90%用于全球研发创新管线 [8] - 宜搜科技(02550)与华为云供应商合作开发RWA代币化产品，为期10年 [8]

券商板块发展前景 - 中资券商涉足虚拟资产交易有助于拓展国际业务版图并开辟新的业绩增长点 [1] - 国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的中资券商服务范围包括虚拟资产交易及交易意见 [1] - 市场期待拥有香港1号牌照的中资券商通过升级牌照进一步拓展跨境业务范围 [1] 券商板块业绩与估值 - 券商板块上半年业绩同比改善趋势明确高盈利与低估值错配凸显配置性价比 [1] - 主动权益基金的券商持仓相较于业绩基准处于低配状态券商板块有望迎来增量资金配置 [1] - 券商板块估值具备修复空间 [1] 券商板块投资机会 - 建议关注主动基金超低配的权重券商及估值显著低于平均水平的头部优质券商 [1] - 券商并购预期增强可关注券商并购潜在标的机会 [1] - 市场交易主线聚焦于市场反转下的贝塔弹性及并购重组带来的个股机会 [2] 市场与监管周期影响 - 券商股股价走势取决于市场周期和监管周期当前市场风险偏好抬升券商板块将迎来景气度上行 [2] - 监管政策聚焦于推动行业头部效应 [2] - 短期难以看到创新业务推动行业ROE系统性提升 [2]

股价表现 - 弘业期货A股上周连续5个交易日上涨，累计涨幅达52.15%，录得"5天4板"，6月27日收盘价14.53元/股 [1][3] - 港股同期累计涨幅46.26%，其中6月25日单日涨幅达33.25% [3] - 公司连续发布股票交易异常波动公告，因A股6月23-25日涨幅偏离值超20%，26-27日再录得"一字板" [1][3] 业绩表现 - 2025年一季度营业收入6.43亿元，同比增长259.09%，归母净利润120.32万元（去年同期亏损1326.7万元） [1][8] - 2024年全年营收28.76亿元（+47.99%），归母净利润2982.62万元（+282.8%），大宗商品交易及风险管理业务贡献89.16%营收 [8] - 归母净利润连续4个季度为正且增长，2024年Q2-Q4分别为2606.76万元/361.93万元/1340.62万元 [8] 业务动态 - 跨境支付通业务开通，公司香港业务布局有望借政策红利提升竞争力 [4] - 子公司弘业国际金融持有香港证监会第9类牌照，可管理虚拟资产基金，第1/2类牌照为参与稳定币衍生品交易提供合规依据 [5] - 大宗商品交易及风险管理业务2024年营收25.6亿元（+52.26%），子公司弘业资本基差贸易规模扩大带动收入增长 [8] 行业对比 - 2025年一季度营收在四大上市期货公司中排名第二，低于永安期货（22.77亿元） [9] - 归母净利润120.32万元在四家公司中垫底，南华期货（8573.83万元）、瑞达期货（8105.71万元）居前 [9] 历史业绩 - 2022-2023年归母净利润连续下滑，2023年779.15万元（-37.07%），主因经纪业务收入下降及长期投入增加 [7] - 2015年登陆港交所，2022年回A股，经历业绩深度调整后逐步复苏 [6][7]

数字货币市场趋势 - 数字货币市场走势尚未结束 领涨先锋将转向拥有MSO牌照的企业 [1] - 拥有MSO牌照的企业可能从普通企业跃升为明星企业 主力资金已开始布局 [1] - 比特币全球市值达2.1万亿美元 成为全球第六大资产 [9][10] - 稳定币年交易额达27.6万亿美元 市场潜力巨大 [10] 券商行业动态 - 天风证券5天内股价上涨32% [2] - 国泰君安国际单日股价飙升200% 因获得虚拟资产交易资质 [4][6] - 券商获得虚拟资产交易资质后 可合法提供比特币和稳定币交易服务 改变行业估值逻辑 [9] MSO牌照价值 - MSO牌照是获取虚拟资产交易资格的必要条件 [11] - 稀缺牌照往往带来巨大财富效应 如王府井股价曾涨6倍 北方稀土股价涨5倍 [11][12] - A股市场拥有MSO牌照的企业数量有限 [14] 重点企业分析 - 某公司业绩增长169% 子公司拥有MSO牌照 提供稳定币发行和跨境支付等服务 股东人数减少11% [14] - 某公司是国内唯一拥有跨境人民币全牌照的第三方支付机构 持有MSO牌照 近期外资抢购511万股 [14]

股票市场 - A股放量上涨，沪深300涨2.0%，中证1000涨4.6%，中证2000涨5.6%，小盘股涨幅大于大盘股[2] - 恒生指数涨3.2%，恒生科技指数涨4.1%[2] - 美股全面上涨，标普500指数涨3.4%，纳斯达克100指数涨4.2%，均创历史新高[2] 债券市场 - 国债各期限收益率小幅震荡，短端下行，中长端上行，曲线走陡[3] - 周二DR007上行16.1BP至1.67%，资金面紧张[3] 汇率和商品市场 - 美元指数下跌1.5%，离岸人民币兑美元升值0.1%，收至7.17[3] - 伦敦现货黄金下跌2.8%，收至3273美元/盎司[3] - WTI原油下跌13.2%，收至65.1美元/桶，国内南华商品指数下跌2.0%[3] 其他情况 - A股日均成交1.49万亿元，较上周上升22%，全A周度换手率1.6%[2] - 截至周五，沪深300市盈率13.0，中证1000市盈率38.5，标普500市盈率27.6，纳斯达克100指数市盈率35.0[2]