报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 六月 A 股市场先抑后扬，最后一周消息面刺激下风险偏好提升，指数快速上涨，小微盘月度涨幅超 5% [6] - 六月吃贴水套利交易增强，IC 和 IM 贴水收敛、基差上行，月末贴水走阔，各品种基差回到三年来较低位置，基差仍由系统性预期驱动，市场对指数行情有期待 [6] - 六月份产品端策略仓位调整，呈现快进快出特点，指数类产品稳中有降、指增类新发增量上升，中性策略回撤后仓位增加，期货多头替代和 CTA 持仓先升后降 [6] - 看好指数 beta 进一步好转，监管政策或带来万亿级增量资金，未来政策落地有望带动基差上行，当前基差低位可延续此前策略思路，如多头增强、近月对冲、跨期反套 [6][20][26] 根据相关目录分别进行总结 近期基差回顾 - 六月 A 股先抑后扬，月初至月中利好未明显修复风险偏好，指数震荡，最后一周消息刺激下指数快速上涨，中小盘领涨，大市值涨幅小 [6][7][8] - 六月吃贴水套利增强，IC 和 IM 贴水收敛、基差上行，IH 和 IF 稳定，月末贴水走阔，各品种基差回到三年低位，日内基差走势一致，由系统性预期驱动 [6][14][20] - 六月策略表现上，期货多头替代收益上升，IC 和 IM 主力合约超额收益增长，空头对冲近月成本低，跨期反套策略有收益但月末回吐 [22] - 产品端方面，指数类产品规模稳中有降、指增新发上升，中性策略回撤后仓位回升，期货多头替代和 CTA 持仓先升后降，月末基差回落创造套利空间 [24][25] 多头展期绩效回顾 - 近 250 交易日，IF、IH、IC、IM 多头展期策略年化超额收益率分别为 -3.6%、0.9%、2.1%和 -4.1%，基准组合按前一交易日收盘各期限合约持仓量加权，测算用开盘半小时 TWAP 价格 [38] 空头展期绩效回顾 - 近 250 交易日，IF、IH、IC、IM 空头展期策略年化超额收益率分别为 -0.2%、-0.5%、1.2%和 -0.3% [45]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年7月1日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供各金属不同交易方式下的价格、比价、价差、理论价差和盈利数据 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格79990，LME价格10059，比价7.97；三月国内价格79680，LME价格9878，比价8.07；现货进口均衡比价8.13，盈利 -1666.99，现货出口盈利1406.63 [1] - 锌：现货国内价格22500，LME价格2770，比价8.12；三月国内价格22445，LME价格2780，比价6.17；现货进口均衡比价8.64，盈利 -1440.41 [1] - 铝：现货国内价格20780，LME价格2598，比价8.00；三月国内价格20495，LME价格2599，比价7.90；现货进口均衡比价8.54，盈利 -1404.94 [1] - 镍：现货国内价格119900，LME价格15025，比价7.98；现货进口均衡比价8.23，盈利 -2486.93 [1] - 铅：现货国内价格16925，LME价格2021，比价8.39；三月国内价格17225，LME价格2049，比价10.94；现货进口均衡比价8.82，盈利 -875.89 [2] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -210，理论价差502；三月 - 现货月价差 -400，理论价差903；四月 - 现货月价差 -640，理论价差1312；五月 - 现货月价差 -870，理论价差1722 [3] - 锌：次月 - 现货月价差5，理论价差215；三月 - 现货月价差 -45，理论价差337；四月 - 现货月价差 -100，理论价差458；五月 - 现货月价差 -155，理论价差580 [3] - 铝：次月 - 现货月价差 -200，理论价差215；三月 - 现货月价差 -285，理论价差331；四月 - 现货月价差 -385，理论价差447；五月 - 现货月价差 -490，理论价差563 [3] - 铅：次月 - 现货月价差125，理论价差210；三月 - 现货月价差150，理论价差317；四月 - 现货月价差130，理论价差423；五月 - 现货月价差120，理论价差530 [3] - 镍：次月 - 现货月价差510，三月 - 现货月价差590，四月 - 现货月价差730，五月 - 现货月价差850 [3] - 锡：5 - 1价差 -1410，理论价差5538 [3] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差105，理论价差301；次月合约 - 现货价差 -105，理论价差714 [3] - 锌：当月合约 - 现货价差 -10，理论价差130；次月合约 - 现货价差 -5，理论价差261 [3] - 铅：当月合约 - 现货价差150，理论价差151；次月合约 - 现货价差275，理论价差264 [4] 跨品种套利跟踪 - 铜/锌沪（三连）3.55，伦（三连）3.59；铜/铝沪（三连）3.89，伦（三连）3.80；铜/铅沪（三连）4.63，伦（三连）4.83；铝/锌沪（三连）0.91，伦（三连）0.94；铝/铅沪（三连）1.19，伦（三连）1.27；铅/锌沪（三连）0.77，伦（三连）0.74 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供2025年6月30日有色金属跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据，涵盖铜、锌、铝、镍、铅、锡等品种，包含国内与LME价格、比价、价差、理论价差及盈利情况 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格80110，LME价格10134，比价7.81；三月国内价格79760，LME价格9894，比价8.09；现货进口均衡比价8.15，盈利 -2612.60；现货出口盈利1836.25 [1] - 锌：现货国内价格22590，LME价格2765，比价8.17；三月国内价格22345，LME价格2765，比价6.23；现货进口均衡比价8.65，盈利 -1338.95 [1] - 铝：现货国内价格20890，LME价格2579，比价8.10；三月国内价格20480，LME价格2579，比价7.99；现货进口均衡比价8.55，盈利 -1159.58 [1] - 镍：现货国内价格119900，LME价格14975，比价8.01；现货进口均衡比价8.25，盈利 -2723.01 [1] - 铅：现货国内价格17000，LME价格2011，比价8.45；三月国内价格17145，LME价格2033，比价11.05；现货进口均衡比价8.83，盈利 -763.85 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差920，理论价差497；三月 - 现货月价差760，理论价差892；四月 - 现货月价差500，理论价差1296；五月 - 现货月价差300，理论价差1700 [4] - 锌：次月 - 现货月价差45，理论价差215；三月 - 现货月价差 -20，理论价差336；四月 - 现货月价差 -70，理论价差456；五月 - 现货月价差 -130，理论价差577 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -30，理论价差214；三月 - 现货月价差 -130，理论价差329；四月 - 现货月价差 -230，理论价差444；五月 - 现货月价差 -345，理论价差559 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -65，理论价差211；三月 - 现货月价差 -45，理论价差318；四月 - 现货月价差 -50，理论价差425；五月 - 现货月价差 -50，理论价差532 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -220，三月 - 现货月价差 -150，四月 - 现货月价差0，五月 - 现货月价差220 [4] - 锡：5 - 1价差 -490，理论价差5546 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -1100，理论价差171；次月合约 - 现货价差 -180，理论价差749 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -225，理论价差105；次月合约 - 现货价差 -180，理论价差225 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差190，理论价差168；次月合约 - 现货价差125，理论价差281 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.57，铜/铝3.89，铜/铅4.65，铝/锌0.92，铝/铅1.19，铅/锌0.77 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.55，铜/铝3.81，铜/铅4.83，铝/锌0.93，铝/铅1.27，铅/锌0.74 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上周先下后上整体回落 维持后市大方向看震荡的观点 适当取舍做多跨期、逢低配置与逢高套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 周度聚焦与行情跟踪 - 国债期货合约周度震荡下行 TL 合约受全市场风险偏好波动影响跌幅较大 曲线有所走陡 [5] - 基差走势平稳 主力合约 IRR 基本在 1.8 - 1.9 之间 09 - 12 跨期价差组合本周横盘 建议持有多跨期组合 曲线结构呈现走陡趋势 关注曲线走陡机会 [7] 席位分析 - 分机构类型净多头持仓日度变化：私募减少 0.45% 外资减少 0.74% 理财子减少 0.55%；周度变化：私募减少 3.78% 外资减少 8.77% 理财子减少 7.86% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月26日有色金属（铜、锌、铝、镍、铅、锡）的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪，提供了国内价格、LME价格、比价、价差、理论价差、均衡比价、盈利等数据[1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78570，LME价格9826，比价8.01；三月国内价格78500，LME价格9726，比价8.08；现货进口均衡比价8.15，盈利 -1355.85 [1] - 锌：现货国内价格22200，LME价格2682，比价8.28；三月国内价格21945，LME价格2699，比价6.35；现货进口均衡比价8.67，盈利 -1052.78 [1] - 铝：现货国内价格20530，LME价格2562，比价8.02；三月国内价格20285，LME价格2570，比价7.89；现货进口均衡比价8.56，盈利 -1388.57 [1] - 镍：现货国内价格117100，LME价格14802，比价7.91；现货进口均衡比价8.25，盈利 -3407.75 [1] - 铅：现货国内价格16975，LME价格2011，比价8.42；三月国内价格17180，LME价格2033，比价10.80；现货进口均衡比价8.84，盈利 -844.55 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差40，理论价差495；三月 - 现货月价差 -140，理论价差888；四月 - 现货月价差 -370，理论价差1291；五月 - 现货月价差 -570，理论价差1693 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -45，理论价差213；三月 - 现货月价差 -145，理论价差333；四月 - 现货月价差 -195，理论价差452；五月 - 现货月价差 -275，理论价差572 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -45，理论价差213；三月 - 现货月价差 -115，理论价差327；四月 - 现货月价差 -195，理论价差441；五月 - 现货月价差 -295，理论价差555 [4] - 铅：次月 - 现货月价差235，理论价差210；三月 - 现货月价差225，理论价差316；四月 - 现货月价差210，理论价差421；五月 - 现货月价差175，理论价差527 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1220；三月 - 现货月价差1380；四月 - 现货月价差1510；五月 - 现货月价差1780 [4] - 锡：5 - 1价差 -1220，理论价差5453 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差80，理论价差367；次月合约 - 现货价差120，理论价差808 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -110，理论价差133；次月合约 - 现货价差 -155，理论价差250 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差 -20，理论价差145；次月合约 - 现货价差215，理论价差258 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.58，铜/铝3.87，铜/铅4.57，铝/锌0.92，铝/铅1.18，铅/锌0.78 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.59，铜/铝3.79，铜/铅4.78，铝/锌0.95，铝/铅1.26，铅/锌0.75 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种套利情况总结 跨市套利 - 铅：2025年6月25日，现货国内价格16750，LME价格1986，比价8.43；三月国内价格16960，LME价格2010，比价10.91；现货进口均衡比价8.84，盈利 -802.06 [2] - 铜：2025年6月25日，现货国内价格78410，LME价格9869，比价7.94；三月国内价格78340，LME价格9718，比价8.07；现货进口均衡比价8.15，盈利 -1604.62；现货出口盈利1337.59 [7] - 锌：2025年6月25日，现货国内价格22150，LME价格2668，比价8.30；三月国内价格21815，LME价格2689，比价6.29；现货进口均衡比价8.67，盈利 -985.39 [7] - 铝：2025年6月25日，现货国内价格20540，LME价格2572，比价7.98；三月国内价格20235，LME价格2573，比价7.88；现货进口均衡比价8.58，盈利 -1542.75 [7] - 镍：2025年6月25日，现货国内价格118950，LME价格14672，比价8.11；现货进口均衡比价8.25，盈利 -2810.39 [7] 跨期套利 - 铜：2025年6月25日，次月 - 现货月价差190，理论价差493；三月 - 现货月价差50，理论价差885；四月 - 现货月价差 -100，理论价差1285；五月 - 现货月价差 -380，理论价差1686 [3] - 锌：2025年6月25日，次月 - 现货月价差 -60，理论价差213；三月 - 现货月价差 -165，理论价差332；四月 - 现货月价差 -240，理论价差451；五月 - 现货月价差 -305，理论价差570 [3] - 铝：2025年6月25日，次月 - 现货月价差 -150，理论价差213；三月 - 现货月价差 -230，理论价差328；四月 - 现货月价差 -320，理论价差442；五月 - 现货月价差 -410，理论价差556 [3] - 铅：2025年6月25日，次月 - 现货月价差40，理论价差210；三月 - 现货月价差40，理论价差315；四月 - 现货月价差35，理论价差421；五月 - 现货月价差35，理论价差526 [3] - 镍：2025年6月25日，次月 - 现货月价差190；三月 - 现货月价差430；四月 - 现货月价差640；五月 - 现货月价差770 [3] - 锡：2025年6月25日，5 - 1价差 -330，理论价差5460 [3] 期现套利 - 铜：2025年6月25日，当月合约 - 现货价差 -100，理论价差353；次月合约 - 现货价差90，理论价差815 [3] - 锌：2025年6月25日，当月合约 - 现货价差 -170，理论价差122；次月合约 - 现货价差 -230，理论价差251 [3] - 铅：2025年6月25日，当月合约 - 现货价差170，理论价差175；次月合约 - 现货价差210，理论价差287 [4] 跨品种套利 - 2025年6月25日，沪（三连）铜/锌3.59，铜/铝3.87，铜/铅4.62，铝/锌0.93，铝/铅1.19，铅/锌0.78；伦（三连）铜/锌3.61，铜/铝3.75，铜/铅4.79，铝/锌0.96，铝/铅1.28，铅/锌0.75 [4]

有色套利早报 研究中心有色团队 2025/06/23 铜：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 78370 9846 7.97 三月 77570 9571 8.18 均衡比价 盈利 现货进口 8.16 -2374.98 现货出口 1366.15 锌：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 22050 2601 8.48 三月 21560 2626 6.42 均衡比价 盈利 现货进口 8.70 -564.68 铝：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 20720 2528 8.20 三月 20265 2517 8.16 均衡比价 盈利 现货进口 8.60 -1033.31 镍：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 120550 14767 8.16 均衡比价 盈利 现货进口 8.26 -3117.40 铅：跨市套利跟踪 2025/06/23 国内价格 LME价格 比价 现货 16700 1953 8.57 三月 16850 1981 11.06 均衡比价 盈利 现货进口 8.90 -65 ...

有色套利早报 研究中心有色团队 2025/06/20 铜：跨市套利跟踪 2025/06/20 国内价格 LME价格 比价 现货 78660 9755 8.10 三月 77930 9622 8.16 均衡比价 盈利 现货进口 8.17 -1293.68 现货出口 541.23 锌：跨市套利跟踪 2025/06/20 国内价格 LME价格 比价 现货 22000 2595 8.48 三月 21550 2622 6.46 均衡比价 盈利 现货进口 8.70 -583.20 铝：跨市套利跟踪 2025/06/20 国内价格 LME价格 比价 现货 20770 2538 8.18 三月 20340 2538 8.11 均衡比价 盈利 现货进口 8.61 -1086.05 镍：跨市套利跟踪 2025/06/20 国内价格 LME价格 比价 现货 120400 14839 8.11 均衡比价 盈利 现货进口 8.27 -3376.30 铅：跨市套利跟踪 2025/06/20 | | 国内价格 | LME价格 | 比价 | | 均衡比价 | 盈利 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月17日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供各金属不同套利方式下的价格、比价、价差、均衡比价和盈利等数据 [1][4][5] 各套利方式总结 跨市套利 - 铜：现货国内价格78680，LME价格9768，比价8.02；三月国内价格78340，LME价格9673，比价8.10；现货进口均衡比价8.16，盈利 -854.45；现货出口盈利659.58 [1] - 锌：现货国内价格22020，LME价格2612，比价8.43；三月国内价格21580，LME价格2637，比价6.41；现货进口均衡比价8.69，盈利 -681.41 [1] - 铝：现货国内价格20630，LME价格2503，比价8.24；三月国内价格20225，LME价格2501，比价8.15；现货进口均衡比价8.64，盈利 -1003.61 [1] - 镍：现货国内价格120900，LME价格14926，比价8.10；现货进口均衡比价8.26，盈利 -3415.70 [1] - 铅：现货国内价格16700，LME价格1965，比价8.52；三月国内价格16980，LME价格1995，比价10.92；现货进口均衡比价8.90，盈利 -734.64 [3] 跨期套利 - 铜：次月 - 现货月价差200，理论价差494；三月 - 现货月价差 -10，理论价差886；四月 - 现货月价差 -210，理论价差1286；五月 - 现货月价差 -540，理论价差1687 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -170，理论价差213；三月 - 现货月价差 -430，理论价差332；四月 - 现货月价差 -585，理论价差451；五月 - 现货月价差 -660，理论价差570 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -455，理论价差215；三月 - 现货月价差 -635，理论价差332；四月 - 现货月价差 -750，理论价差448；五月 - 现货月价差 -845，理论价差564 [4] - 铅：次月 - 现货月价差70，理论价差210；三月 - 现货月价差70，理论价差315；四月 - 现货月价差65，理论价差421；五月 - 现货月价差60，理论价差526 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -410，三月 - 现货月价差 -220，四月 - 现货月价差 -30，五月 - 现货月价差50 [4] - 锡：5 - 1价差 -460，理论价差5462 [4] 期现套利 - 铜：当月合约 - 现货价差 -260，理论价差440；次月合约 - 现货价差 -60，理论价差905 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -10，理论价差163；次月合约 - 现货价差 -180，理论价差292 [4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差210，理论价差211；次月合约 - 现货价差280，理论价差323 [5] 跨品种套利 - 沪（三连）：铜/锌3.63，铜/铝3.87，铜/铅4.58，铝/锌0.94，铝/铅1.19，铅/锌0.79 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.65，铜/铝3.86，铜/铅4.83，铝/锌0.95，铝/铅1.25，铅/锌0.76 [5]

跨期套利跟踪 2025/06/16 铜 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 -890 -1100 -1310 -1540 理论价差 497 891 1295 1698 锌 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 -560 -855 -1010 -1105 理论价差 215 336 457 578 铝 次月-现货月 三月-现货月四月-现货月 五月-现货月 价差 -235 -465 -615 -725 理论价差 214 330 445 561 铅 次月-现货月 三月-现货 月 四月-现货月 五月-现货月 价差 65 60 35 45 理论价差 209 315 420 526 镍 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货 月 五月-现货月 价差 1920 2120 2260 2480 锡 5-1 价差 1290 理论价差 5448 期现套利跟踪 2025/06/16 铜 当月合约-现货 次月合约-现货 价差 -15 -905 理论价差 114 421 锌 当月合约-现货 次月合约-现货 价差 105 -455 理论价差 8 137 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源 ...