银行股表现 - 农业银行股价上涨3.13%至5.27港元 [1][2] - 工商银行股价上涨2.34%至6.12港元 [1][2] - 招商银行股价上涨2.19%至51.4港元 [1][2] - 民生银行股价上涨2.12%至4.82港元 [1][2] - 建设银行股价上涨1.27%至7.99港元 [1][2] - 中信银行股价上涨1.65%至7.41港元 [1][2] - 光大银行股价上涨1.65%至3.69港元 [1][2] 银行业绩表现 - 5家A股上市城农商行上半年营业收入与归母净利润实现双增长 [1] - 行业资产质量指标保持稳定 [1] - 行业拨备释放利润能力维持强劲 [1] - 预计行业利润维持正增长 [1] 净息差趋势 - 净息差受负债成本下降及存款端降息幅度大于贷款端支撑 [1] - 预计全年净息差下降幅度显著小于2024年 [1] - 低基数下规模扩张速度修复对利息收入形成支撑 [1]

行业整体表现 - A股2025年中报季拉开序幕 已有5家上市银行发布中期业绩快报 包括杭州银行、常熟银行、宁波银行、齐鲁银行和青岛银行 [1] - 5家上市银行2025年上半年营业收入和归母净利润均实现正增长 其中1家银行营收、4家银行净利实现双位数增长 [1] - 非上市银行方面 近百家城商行、农商行披露二季度报告 成都农商行上半年营收95.37亿元 净利润42.31亿元 均实现正增长 [1][8] 上市银行业绩数据 - 宁波银行总资产3.47万亿元 同比增长11.04% 营收371.60亿元 净利润147.72亿元 在5家银行中规模最大 [2][3] - 杭州银行净利润同比增长16.67% 增速居首 青岛银行和齐鲁银行净利润增速均超16% [2][3] - 常熟银行营业收入同比增长10.10% 是5家银行中营收增速最高的 [1][3] 业务结构与发展策略 - 除常熟银行外 其他4家上市银行贷款总额增速均高于存款总额 [3] - 宁波银行聚焦民营小微企业、制造业等重点领域 计划持续扩大金融服务覆盖面 [4] - 杭州银行重点投放先进制造业和科技创新企业信贷 上半年已完成年度投放目标的50% [4] 财务指标与资产质量 - 5家上市银行不良贷款率保持稳定或小幅下降 拨备覆盖率呈现"三降两升"局面 [5] - 杭州银行拨备覆盖率520.89% 虽同比下降20.56个百分点 但仍为5家银行中最高 [5][6] - 宁波银行资本充足率15.21% 核心一级资本充足率9.65% 均较一季度有所提升 [6] - 杭州银行核心一级资本充足率9.74% 资本充足率14.64% 较上年末分别提升0.89和0.84个百分点 [7] 非上市银行表现 - 成都农商行上半年营收95.37亿元(同比+8.45%) 净利润42.31亿元(同比+7.63%) 在非上市银行中表现突出 [9][10] - 泰隆银行和秦农银行营收同比分别下降3.80%和7.24% 但核心一级资本充足率均在10%以上 [10] - 外资银行方面 星展银行(中国)上半年营收22.03亿元 净利润6.49亿元 [11]

高层人事变动 - 泉州银行高层人事调整频繁，原董事长林阳发因退休卸任，行长江文鹏被提名为新任董事长 [6][7][8] - 江文鹏出生于1974年，曾在中国工商银行、平安银行、广发银行等金融机构任职，2023年8月正式就任泉州银行行长 [9] - 除董事长外，泉州银行上半年还迎来新任董秘叶旭寅、新任行长助理王海彬等高层人事变动 [8][9] 公司基本情况 - 泉州银行成立于1997年，总行设于福建省泉州市，在福建省设有137家营业网点 [10] - 截至2024年末，泉州银行资产总额1753亿元，各项存款1347亿元，各项贷款1110亿元 [10] - 2024年实现营业收入36.98亿元(同比增长4.55%)，净利润6.56亿元(同比增长0.95%) [10] 资产质量与风险 - 不良贷款率连续三年上升：2022年1.52%、2023年1.61%、2024年1.83% [12] - 拨备覆盖率持续下降：2022年170.81%、2023年168.01%、2024年163.23% [12] - 逾期贷款总额从2023年末7.76亿元增至2024年末10.38亿元，增幅33.79% [12] 资本充足率 - 截至2024年末，资本充足率14.12%，一级资本充足率11.16%，核心一级资本充足率9.33% [13] - 各项资本净额总计169.34亿元，其中一级资本净额133.84亿元，核心一级资本净额111.85亿元 [14] 股权结构 - 股东总数887名，前十大股东持股比例最高为泉州市国有资产投资经营公司(11.67%) [15][16] - 前十大股东中国有资本占比24.59%，无控股股东及实际控制人 [15][17] - 第二大股东为连捷投资集团，持股6.90% [17] 监管处罚与IPO进展 - 2024年泉州银行及其分支机构多次受到监管处罚，包括因"未按规定报送涉刑案件信息"被罚款50万元 [18] - 2021年开始上市筹备工作，但目前尚无公开IPO进展信息 [18] - 2024年一季度营收7.88亿元(同比下降25.3%)，净利润1.18亿元(同比下滑49.09%) [19]

出身对比 - 中原银行由河南省内除郑州外16个地级市的城市商业银行合并成立，属于省级城商行，行政级别为厅局级 [1] - 郑州银行前身为1996年组建的郑州合作银行，属于市级城商行，行政级别可能为处级 [1] 资本市场 - 郑州银行于2015年在香港上市(6196.HK)，2018年在深交所上市(002936.SZ)，实现"A+H"两地上市 [2] - 中原银行于2017年在香港上市(1216.HK)，目前尚未在A股上市 [3] 区域分布 - 中原银行成立时即实现河南省内分支机构全覆盖 [4] - 郑州银行起家于郑州市，目前尚未覆盖三门峡和焦作两市 [4] 子公司情况 - 中原银行拥有2家金融租赁子公司和13家村镇银行，以及1家消费金融公司 [5][6] - 郑州银行拥有1家金融租赁子公司和7家村镇银行，无消费金融子公司 [5][6] 人员情况 - 2024年末中原银行员工总数20,987人，其中银行本部18,296人 [7] - 2024年末郑州银行员工总数6,180人，其中银行本部5,623人，硕士以上1,360人 [7] - 中原银行员工规模是郑州银行的3.4倍 [8] 主要财务指标(2024年) - 中原银行总资产13,647.29亿元，是郑州银行(6,763.65亿元)的2倍 [10] - 中原银行营业收入260.19亿元，归母净利润34.46亿元，均为郑州银行的2倍左右 [10] - 郑州银行贷款总额占总资产比(57.32%)高于中原银行(52.35%) [10] - 郑州银行净息差1.72%高于中原银行的1.61% [10] - 郑州银行不良贷款率1.79%低于中原银行的2.02% [10][11] - 郑州银行拨备覆盖率182.99%高于中原银行的155.03% [10][11] 长周期规模指标 - 近十年中原银行总资产规模始终高于郑州银行，主要通过合并实现增长 [12] - 2022年中原银行合并3家银行后总资产达1.33万亿元，郑州银行同期为5,915.14亿元 [12] - 2023-2024年中原银行总资产增速(1.49%、1.39%)低于郑州银行(6.63%、7.24%) [12] 收入与利润 - 两家银行营业收入均高度依赖利息净收入，占比超过80% [18] - 近十年净息差持续下降，中原银行从2015年3.95%降至2024年1.61% [20] - 郑州银行2019年前净利润高于中原银行，2020年后被反超 [16] - 2022年后郑州银行连续三年净利润负增长，与中原银行差距扩大 [16] 资产质量 - 两家银行不良率均高于全国商业银行平均水平(1.5%) [11] - 逾期贷款率显著高于不良率，2024年末中原银行4.09%、郑州银行5.04% [29] - 拨备覆盖率低于城商行平均水平(约190%) [25] - 郑州银行资产质量略优于中原银行 [11][26] 经营效率 - 中原银行人均效益不及郑州银行 [11] - 2024年中原银行业务及管理费99.10亿元，是郑州银行的2.66倍 [28] - 中原银行成本收入比大幅高于郑州银行 [31]

人事变动 - 西安银行董事会同意聘任张成喆为公司行长 待监管部门核准后履职 同时选举其为第六届董事会副董事长 需经股东大会选举及监管核准后生效 [1] - 张成喆为1967年出生 58岁 硕士研究生学历 经济师 是西安银行内部培养的资深高管 历任支行及部门多个管理岗位 2016年11月起任副行长至今已8年 [2][3] - 前任行长梁邦海于2023年4月转任董事长 期间代为履行行长职责 张成喆升任行长前已有信号 2024年5月西安市公示其拟任市属国企正职 [3] 公司概况 - 西安银行是区域性股份制商业银行 主要股东包括外资银行、央企、地方国企和民企 1997年成立后经历多轮战略升级 成为西北首家A股上市银行 [4] - 截至2024年末 公司员工3284人 下设178家营业网点 包括9家省内分行和12家直属支行 控股2家村镇银行 参股1家汽车金融公司 [4] 财务表现 - 2024年实现营业收入81.90亿元 同比增长13.68% 归母净利润25.59亿元 同比增长3.91% 2024年一季度营收和净利润继续保持增长 增速分别为8.14%和4.30% [4] - 2024年一季度末不良贷款率1.61% 较2023年末下降0.11个百分点 拨备覆盖率190.076% 较2023年末上升6.01个百分点 但仍低于商业银行平均水平（不良率1.51% 拨备覆盖率208.13%） [5] - 资本充足率指标未达行业均值 一季度末资本充足率11.69%、一级资本充足率9.36%、核心一级资本充足率9.36% 均较2023年末下滑 同期商业银行三项指标平均为15.28%、12.18%和10.70% [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [7] 报告的核心观点 - 上市银行不良率整体稳中有降，不良认定相比于阶段三仍有一定缺口 2021年以来上市银行整体不良率、关注率和不良生成率均稳中有降，但城农商行不良生成压力偏大；截至2024年末，上市银行隐含不良率约5bp，股份行、中西部或弱资质区域城农商行潜在资产质量压力或仍较大 [4] - 信用成本下行反哺利润，拨备安全垫依然较厚 近年上市银行信用成本持续下行，截至2024年末基本覆盖不良生成，城农商行减值计提力度下降较快，对应拨备指标的回落；截至2025Q1，上市银行拨备覆盖率、拨贷比分别为238%、2.93%，安全垫依然较厚；结合三阶段数据来看，股份行、部分城商行阶段三贷款拨备覆盖率同样偏低，金融投资拨备则分化显著，部分国有行和优质城商行处于极高水平，意味着更强的拨备资源调配能力 [4] 根据相关目录分别进行总结 如何理解实体经济债务周期与银行体系风险周期的关系 - 实体经济的债务对应银行的资产，信用扩张是资金从银行流向实体经济，风险暴露则是实体经济发生债务风险，然后传导至银行体系 [16] - 一个典型的债务周期通常包括经济上行、杠杆率上行、风险显现、风险爆发几个阶段 [16][17] 2008年起过剩产能逐渐积累，银行业经历一轮对公不良周期 - 2009年、2012 - 2014年宏观杠杆率两度上行，企业部门为加杠杆主力 2009年宏观杠杆率攀升，企业部门上升接近20pct；2012 - 2014年宏观杠杆率持续上行近40pct，企业部门依然是加杠杆主力，杠杆率上行23.7pct [21][25] - 上游行业信用风险持续积累，核心原因是ROIC无法覆盖债务成本，2013年起银行制造业、批零贷款不良率快速抬升 基建、地产链上游行业产能过剩严重，盈利能力恶化，投资回报率无法覆盖债务成本；2013 - 2015年，银行制造业、批发和零售业不良贷款率分别累计抬升175bp、264bp [27][35] - 供给侧改革化解过剩产能，棚改货币化刺激新需求，本轮不良周期到2018年基本见顶 2015年底供给侧改革“去产能、去库存、去杠杆”，棚改货币化提速；银行加大不良处置力度，存量风险逐步出清，商业银行制造业、批零不良贷款率均在2018年见顶回落 [37] 2016年起新一轮地产周期启动，房地产、政府、居民部门风险预期演绎 - 新一轮地产周期启动，居民和政府部门更多承接杠杆 2016年前后新一轮地产周期启动，此轮周期更多由居民和政府部门承接杠杆，可分为三个阶段，不同阶段各部门杠杆率变化不同 [40][44] - 2020 - 2021年地产融资政策收紧，银行对公房地产不良集中暴露，2023年基本见顶 “三道红线”收紧房企融资，2020H2起对公房地产风险集中暴露；2022年起政策松绑，银行业对公房地产不良到2023年基本企稳 [46] - 政府部门在保持基建投资力度的同时开展多轮化债，呵护相关资产质量及预期的平稳 政府部门在保持较高项目建设力度的同时，开展多轮化债防控地方债务风险，2023H2以来经营性债务和隐债加速化解，银行相关资产质量预期改善 [49] - 居民部门杠杆率经历一轮显著上行后，随着收入和资产价格预期的走弱，2022年起风险生成压力逐渐显现 2016 - 2020年居民部门持续加杠杆；疫情冲击以及经济弱复苏的影响下，居民收入和资产价格预期走弱，2022年起居民部门风险生成压力逐渐显现 [50][52] 如何看待当前债务周期下的银行资产质量 - 居民部门风险仍在演绎，但判断银行资产质量压力有望好于此前周期 对公部门资产质量已较为平稳；居民部门贷款具有小额分散特征，按揭、经营贷抵质押率较高，监管政策更注重呵护资产质量，风险暴露有望更为平滑，居民部门风险的见顶有赖于宏观经济的企稳回升以及收入预期的改善 [58][59] - 不良水平：不良率整体稳中有降，不良认定相比于阶段三仍有一定缺口 上市银行不良相关指标稳中有降，城农商行不良生成压力相对偏大；截至2024年末，上市银行隐含不良率在5bp左右，股份行、中西部或弱资质区域城农商行潜在压力或较大 [61][67] - 拨备水平：信用成本下行反哺利润，拨备安全垫依然较厚 近年上市银行信用成本持续下行，截至2024年末基本覆盖不良生成；拨备安全垫依然较厚，风险抵补能力较为充足；股份行、部分城商行阶段三贷款拨备覆盖率同样偏低，金融投资拨备分化显著 [70][77] 投资建议 - 外部环境不确定性增加，宽货币有望延续，低波红利策略有效性料延续，公募改革和保险预定利率下调有望助力银行跑出超额收益和呵护绝对收益，预计银行业基本面25Q2环比25Q1边际将有所改善 [10][80] - 现阶段关注两条投资主线，一是为三季度保险预定利率下调提前布局高股息类银行，如建设银行、工商银行、渝农商行；二是关注中小银行，如兴业银行、中信银行、南京银行、江苏银行、杭州银行 [10][81]

银行业二季度表现 - 行业二季度营收和利润增速较一季度边际向上，全年趋势延续 [1] - 预计上半年净利息收入同比-0 7%，测算上半年营收同比-1 6% [1] - 利息收入支撑点：二季度在于规模低基数，下半年在于净息差修复 [1] - 手续费增速修复至0左右，二季度其他非息压力减轻，浮盈储备充足 [1] 利息收入分析 - 上半年净利息收入同比-0 7%，降幅小于去年同期(1H24同比-3 4%) [1] - 息差同比降幅收窄是核心支撑，存款到期重定价比例较前几年提升 [1] - 净利息收入环比改善(1Q25同比-1 7%)，低基数下规模扩张速度修复是主要因素 [1] - 年中存量社融同比增速恢复至8 9%，较年初提升0 9个百分点，支撑二季度净利息收入增速修复 [1] - 行业2季度净息差预计环比小幅下行3-4bp，主要受24年LPR调降影响 [1] - 下半年息差预计边际企稳并小幅回升，5月存款利率降幅大于资产端形成支撑 [1] 非息收入分析 - 24年受基金、保险费率下调影响，手续费增长承压，但低基数下全年预计逐季改善 [2] - 测算上市银行1H25手续费同比增速修复至0左右 [2] - 二季度债市利率下行至去年年末低点，一季度浮亏修复，其他非息压力减轻 [2] 资产质量 - 对公端国家信用支撑客群占比高，零售风险虽有冒头但上升幅度和速度总体可控 [3] - 总体贷款不良率与变动趋势与对公贷款趋势一致，延续平稳改善态势 [3] 全年展望 - 测算上半年营收下降1 6个点，降幅较24年同期收窄，全年各季度降幅逐步收敛 [4] - 25年传统利差业务压力小于24年，净息差下降幅度明显小于24年 [4] - 低基数下中报规模扩张速度修复对利息收入形成支撑 [4] - 二季度其他非息压力比一季度减轻，但银行间投资能力分化 [4] - 营收小负状态下资产质量总体平稳，行业拨备释放利润能力仍强，利润维持正增可期 [4]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 杭州银行作为银行板块首家披露 2025 年半年度业绩快报的银行，营收增速回升，利润维持高增，资产质量指标优异，可转债转股后资本得到有效补充，未来成长空间有望进一步打开 [1] - 杭州银行业绩延续高增速，预计 2025 年业绩增速会继续保持行业领先地位，存贷增速季节性下降，负债端下降更明显或因转股后替代补充负债，资产质量保持优秀，资本补充后 ROE 有所摊薄，长期来看盈利能力有望进一步提高，建议长期价值投资 [6] 相关目录总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027E 营业总收入分别为 35016、38381、40370、44640、48647 百万元，同比增长 6.3%、9.6%、5.2%、10.6%、9.0%；营业利润分别为 16287、19259、22356、24913、27686 百万元，同比增长 25.3%、18.2%、16.1%、11.4%、11.1%；归母净利润分别为 14383、16983、19755、22068、24611 百万元，同比增长 23.2%、18.1%、16.3%、11.7%、11.5%；每股收益分别为 2.31、2.69、3.15、3.53、3.95 元；PE 分别为 7.3、6.1、5.3、4.8、4.3；PB 分别为 1.1、0.9、0.8、0.7、0.6 [2] 基础数据 - 总股本 7249 百万股，已上市流通股 7249 百万股，总市值 122.1 十亿元，流通市值 122.1 十亿元，每股净资产（MRQ）20.1，ROE（TTM）12.2，资产负债率 93.4%，主要股东为杭州市财开投资集团有限公司，持股比例 18.17% [3] 股价表现 - 1m、6m、12m 绝对表现分别为 2%、15%、33%，相对表现分别为 -3%、9%、18% [5] 估值对比表 - 对比北京银行、成都银行等多家银行，杭州银行 2024 - 2026E EPS 分别为 2.69、3.15、3.53，盈利增长率分别为 18.1%、16.3%、11.7%，PE 分别为 6.1、5.3、4.8，PB 分别为 0.9、0.8、0.7，ROE（TTM）为 12.2，市值 122.1 十亿元 [2][34] 财务预测表 - 对 2023A - 2027E 价值评估、每股指标、利润表、资产负债表、资产质量、盈利能力、资本状况、流动性等多方面指标进行预测，如净利息收入、净手续费收入、营业收入等指标的增速及相关占比等情况 [38]

财务数据和关键指标变化 - 二季度有形普通股权益回报率为18%，资产回报率近1.3%，贷款和存款环比增长超1%，整体收入环比增长1.6% [6] - 普通股一级资本比率增加，贷存比基本持平，董事会授权额外7亿美元股票回购，本季度回购150万股 [7] - 净息差环比下降4个基点至3.44%，排除非应计反转的离散收益后为3.42% [21] - 非利息收入为9500万美元，环比增加300万美元，非利息支出为3.46亿美元，环比增加210万美元 [23] - 信贷损失准备金较上季度增加900万美元，净冲销率为27个基点，处于25 - 35个基点的长期正常冲销范围内 [8][24] - 有形账面价值每股增至35.13美元，较上季度增长超3%，预计全年净利息收入为24.7 - 25亿美元，全年税率在20% - 21% [18][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗金融服务板块，和解法案中的条款将使健康储蓄账户（HSA）行业和HSA银行的潜在市场显著扩大，预计未来五年HSA银行的潜在存款机会为10 - 25亿美元，明年增量增长为5000 - 1亿美元 [13] - 资产管理方面，二季度将2.42亿美元处于待售状态的贷款转移至与马拉松资产管理公司的合资企业，预计该合资企业三季度开始运营，将增强公司在私人信贷市场的竞争地位，推动费用收入增长 [14][15] - 商业和消费者贷款及存款业务管道在2025年表现良好，公司持续在技术和业务发展方面进行有针对性的投资，以加强存款渠道和资金状况 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 非应计资产下降5%，商业分类贷款下降4%，公司未发现任何行业或领域出现新的信贷恶化情况 [26] - 公司对利率短期曲线保持有效中性，预计利率上下调整对净收入影响不大 [22] - 存款成本较上季度上升3个基点，主要受HSA和公共存款账户的季节性混合转移影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司具有多元化的贷款发起渠道和差异化的资金优势，能够长期实现相对于同行的加速增长，可通过有机增长、战略收购或向股东返还资本等方式发展业务 [11] - 公司认为自身在同行中拥有最具差异化的存款结构，特别是医疗金融服务板块，其B2B2C模式实现了高效运营和分销 [9] - 与马拉松的资产管理合作预计今日生效，将促进赞助贷款增长和费用收入，增强公司在私人信贷市场的竞争力 [11] - 公司持续在各业务线、运营、技术和风险等领域进行投资，以抓住新的业务机会，加强市场地位 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管上半年宏观经济形势存在不确定性，但公司财务结果良好，有望实现年初设定的展望，贷款增长有望加速 [6][28] - 随着客户对关税有更多时间消化和规划，业务发展计划得以推进，银行业监管的调整将有助于美国银行加强竞争地位 [28][29] - 区域银行的顺风因素正在积累，公司具备在各种运营环境中繁荣发展的能力，对未来前景感到兴奋 [28] 其他重要信息 - 公司欢迎Jason Schugel加入执行管理委员会，担任首席风险官，原首席风险官Dan Bligh退休 [30] - 公司新增Fred Crawford为董事会成员，他拥有大型金融机构的丰富经验 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于当前环境和潜在放松监管的展望，公司降低普通股一级资本比率（CET1）的意愿如何，以及近期股票回购的节奏 [35] - 公司中期和短期目标是CET1比率达到11%，长期市场稳定后目标可能降至10.5%，2025年剩余时间维持11%的目标较为合适，未来可安全降低该比率 [37] - 公司对资本管理和股票回购采取严格的方法，优先考虑用优质全关系贷款扩大资产负债表，其次是通过收购增强医疗服务等领域，若前两者不可行，则通过股息或股票回购向股东返还资本，若前两者未实现，下半年可能继续进行一定水平的股票回购 [38][39] 问题2: 关于净息差展望，公司对当前现金余额是否满意，以及下半年计划发行的长期债务将如何影响净息差 [42] - 公司现金水平接近预期，本季度增加现金对净息差有1个基点的影响，预计未来两个季度还有1个基点的影响，下半年新的债务发行也将对净息差产生1个基点的影响 [43] 问题3: 考虑到两次降息预期和强劲的存款增长，公司如何看待下半年的存款成本 [45] - 公司利率敏感性较为中性，若下半年未降息，对整体净息差无重大影响，若降息，预计存款成本将继续下降，若未降息，存款竞争激烈，降低存款成本的机会不大，公司团队正在密切关注 [45][46] 问题4: 若类别四门槛提高，银行并购对公司的重要性如何，公司在潜在目标方面的考虑 [48] - 公司目前持观望态度，若门槛调整，将影响监管要求的推进方式，公司并非主要寻求全银行并购，短期至中期不太可能积极参与银行并购，主要关注有机增长和增强存款结构及医疗服务垂直领域的收购 [49][50][51] 问题5: 健康储蓄账户（HSA）市场扩大，公司是否需要在新的交付或推广渠道进行投资，以及相关费用情况 [56] - 公司HSA业务的运营费用轨迹无重大变化，已有直接面向消费者的渠道，虽需在营销和教育方面进行一定投资，但不会对运营费用产生重大影响，新符合条件的消费者接受HSA需要时间 [57][58][59] 问题6: 在信贷环境改善的情况下，如何看待信贷损失准备金的增加和拨备情况，是按贷款发放的百分比还是平均贷款的百分比来考虑 [60] - 公司的当前预期信用损失（CECL）计划和流程与风险评级迁移、贷款增长、投资组合加权平均风险评级相关，一般不提供相关指引，公司认为目前的总覆盖率处于良好水平，覆盖率增长可能来自资产负债表增长或信贷恶化 [60][61] 问题7: 商业和工业（C&I）贷款发放量本季度大幅增加，可持续性如何，利差情况如何，以及商业房地产贷款发放量强劲但余额下降的动态和还款情况 [65] - 本季度各业务类别贷款发放情况良好，C&I和商业房地产贷款管道正在建设中，预计2025年下半年贷款将实现强劲增长，C&I贷款发放量的增加具有一定可持续性，部分原因是前期需求积压 [66][67][69] 问题8: 若Mondani当选纽约市长，对租金管制建筑的估值影响如何，该资产类别是否会成为问题，公司对此的准备金情况 [71] - 公司已长期减少租金管制业务的新发放贷款，现有投资组合较为成熟，信用状况良好，预计不会对业务产生重大影响，虽会进行评估，但即使监管加强，也不会对信用产生重大影响，公司目前无针对租金管制业务的特定准备金 [71][72][75] 问题9: 信贷质量指标如预期在本季度出现改善，未来季度是否会进一步改善，是否可以认为公司在信贷质量方面已取得胜利 [79] - 公司谨慎预测信贷表现，目前风险评级迁移已稳定，未发现新的问题领域，不良贷款和分类贷款主要集中在商业房地产办公室和医疗服务两个类别，且规模均低于1亿美元，预计这两个类别资产将继续下降，但作为商业银行，单季度数据可能会有波动 [80][81] 问题10: 随着其他非应计贷款减少，净利息收入（NII）预测中是否会有利息收入回收的进一步收益 [84] - 非应计贷款对净利息收入有影响，若有解决方案可加速递延收入，若有新的非应计贷款则会产生拖累，公司预计非应计贷款将呈下降趋势，希望积极影响大于消极影响，但目前预测中无重大影响 [84][85] 问题11: 非利息存款本季度有2亿美元的增长，如何看待下半年的潜在增长和全年情况 [89] - 非利息存款季度末有所增加，但平均余额下降，公司认为行业非交易存款账户（DDA）的下降趋势已见底，下半年有望实现温和增长，但不依赖大幅增长来实现指引 [89][90] 问题12: 和解法案中关于健康储蓄账户（HSA）的三项条款，除青铜HSA计划参与者外，直接初级保健和远程医疗条款的规模有多大 [91] - 青铜HSA计划参与者是存款增长机会的主要驱动因素，约700万消费者将有资格开设HSA账户，直接初级保健和远程医疗条款的影响相对较小，但远程医疗条款消除了行业风险，对行业有利 [92][93] 问题13: 赞助贷款业务近期表现平淡，下半年是否会有改善 [98] - 赞助贷款业务管道在二季度后期有所改善，预计下半年增长轨迹将更好，与马拉松的合资企业将提升公司竞争力，能够处理更大的交易，结合私募股权行业活动增加，应会带来更好的增长 [98][99] 问题14: 本季度经纪定期存单（CD）受季节性因素影响，如何看待第三季度该投资组合的变动，以及经纪存款作为存款百分比的长期情况 [100] - 公司经纪存款占总存款比例较低，保持在3% - 5%的范围内，第一和第三季度公共存款账户增加，第二和第四季度经纪存款增加以抵消，预计第三季度经纪存款可能下降，第四季度回升 [101][102] 问题15: 与马拉松的合作中，贷款增长在多大程度上来自处理更大的交易，以及马拉松发起的贷款是否会出现在公司资产负债表上 [104] - 合作使公司能够参与和竞争更大的交易，而不增加资产负债表持有规模，公司发起的贷款将进入合资企业，也存在双向合作的可能性，虽有一个爬坡期，但公司将从更具竞争力的产品和更大的隐含资产负债表中受益 [104][105] 问题16: 考虑到二季度的利息回收，公司是否仍预计全年净息差达到3.4%，贷款增长是否会缓解一些压力 [106] - 公司仍预计全年净息差约为3.4%，下半年预计在3.35% - 3.40%之间，影响因素包括资产负债表上现金增加、债务重组、证券投资组合的混合转移、利差影响以及资产负债表增长速度等，存款竞争激烈，新贷款发起的风险评级较高导致有机利差压缩 [107][108][109] 问题17: 与马拉松的合资企业产生的费用收入，全面运营后每季度的增量是多少 [116] - 合资企业的费用收入包括资产管理收入和与贷款发起活动相关的费用收入，前者预计为数千万美元，是稳定的费用收入来源，后者与贷款发起活动相关，预计第三季度开始放贷，将带来额外的费用收入，这并非新业务，只是为现有客户提供更多服务的工具 [118][119][120] 问题18: 公司是否有针对马拉松的遗留关系提供后台或银行服务的机会 [121] - 公司目前不对此发表评论，长期来看，马拉松是一家优秀的公司，双方可能有更多合作机会，但目前不在计划中 [121] 问题19: 本季度100万股股票回购的价格是多少，租金管制多户住宅的1.4亿美元贷款的债务服务覆盖率是多少，未来12个月1.85亿美元到期贷款的情况如何 [125] - 二季度股票回购价格为每股51.69美元，租金管制多户住宅贷款的当前债务服务覆盖率为1.56倍，1.85亿美元到期贷款情况正常 [125][126][127]

香港财政政策与税收 - 香港政府过去几年无大幅加税 现时也无大幅加税计划 强调保持简单低税制的竞争优势 [1] - 财政整合计划以节流为主 开源为辅 开源原则体现"用者自付"和"能者多付" [1] - 2025至2026年度经营帐目预计达致平衡 2026至2027年度起恢复盈余 非经营帐目因基建投入中期内将现赤字但逐年下降 [2] - 本财政年度预算综合赤字670亿港元 上半年股市成交增118%带动印花税收入 [2] - 计划未来五年每年发行1500亿至1950亿港元政府债券 本财年发债规模1500亿港元 [2] 香港经济表现 - 2024年香港实质本地生产总值升幅2.5% 2025年第一季同比升3.1% 高于七大工业国平均1.5% [1] - 恒生指数上半年累计升20% 日均成交额2402亿港元同比增118% 上半年集资额1070亿港元超去年全年22%暂列全球第一 [1] - 传统零售和餐饮业因消费模式转变面临较大挑战 [1] 企业支持与竞争力 - 通过中小企融资担保计划和BUD专项基金等协助中小企业升级转型及开拓市场 [3] - 2025年世界竞争力年报香港全球第三 税务政策排名第一 [3] - 为合资格大宗商品贸易商提供半税优惠 计划年内推出基金/家族办公室/附带权益税务优惠方案 [3] 银行业状况 - 香港本地银行总资本比率24.2% 主要银行平均流动性覆盖率182.5% 远高于国际标准 [4] - 地产相关信贷风险可控 大部分面向财政状况良好的大型企业 中小型开发商贷款早年已采取风险缓冲措施且有抵押 [4] - 银行信贷拨备覆盖率约60% 扣除抵押品变现价值后达145% [4]