美股市场表现 - 北京时间11月7日晚，美股三大指数集体低开并跳水，截至发稿，道指下跌0.62%，纳指下跌1.71%，标普500指数下跌1% [1] - 大型科技股多数下跌，英伟达、特斯拉一度跌超4%，谷歌、Meta跌超2%，亚马逊跌超1%，苹果上涨 [2] - 热门中概股多数下跌，小鹏汽车跌超7%，阿里巴巴、蔚来、哔哩哔哩跌超3%，微博、爱奇艺跌超2%，京东、理想汽车跌超1% [4] 加密货币市场动态 - 加密货币市场全线跳水，24小时内全球近24万人爆仓 [5] - 比特币再次失守10万美元整数关口，现跌2.74% [5] - 主要加密货币永续合约价格普跌，其中BTC/USDT永续价格99696.8美元，跌2.74%；ETH/USDT永续价格3204.01美元，跌3.86%；SOL/USDT永续价格150.4美元，跌4.77%；XRP/USDT永续价格2.1648美元，跌4.84% [6] 美国经济数据 - 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值50.3，为2022年6月以来的最低水平，低于预期的53和前值53.6 [8] - 反映当前经济状况的现况指数大幅下滑6.3点至52.3，创历史新低 [8] - 消费者预期指数降至六个月低点49 [8] - 美国11月密歇根大学1年通胀预期初值4.7%，略有上升；5年通胀预期初值3.6%，为三个月来最低 [8] - 反映当前个人财务状况的指数降至六年来最低，大额消费品的购买条件被认为是自2022年中以来的最差水平 [9] - 71%的受访者预计未来一年失业率会上升，是去年同期的两倍多 [10] 美国政治与政策事件 - 美国总统特朗普再次呼吁共和党人终止“冗长辩论”，以尽快推动政府重启，并称政府“停摆”已严重影响“补充营养援助计划”（SNAP）食品补助、航空业及股市运行 [11] - 因资金耗尽，“补充营养援助计划”自11月1日起已暂停发放救济金，这是该项目设立60年来首次停发 [12] - “补充营养援助计划”覆盖4200万人，约占全美总人口八分之一，每月支出超过80亿美元 [12] - 美国农业部表示，经过重新计算，有足够资金支付65%的食品救济金 [11]

美股市场表现 - 北京时间11月7日晚，美股三大指数集体低开，道指下跌0.40%，纳指下跌1.55%，标普500指数下跌0.93% [1] - 具体指数点位及跌幅为：道琼斯指数下跌185.640点至46726.660点，纳斯达克指数下跌357.510点至22696.480点，标普500指数下跌62.650点至6657.670点 [2] 大型科技股表现 - 大型科技股多数下跌，英伟达下跌3.56%，特斯拉下跌3.66%，谷歌A下跌2.67%，Meta下跌2.22%，亚马逊下跌1.01%，微软下跌0.18% [2][3] - 苹果是大型科技股中唯一上涨的公司，涨幅为0.53% [2][3] 热门中概股表现 - 热门中概股普遍下跌，小鹏汽车跌幅最大，下跌7.16%，阿里巴巴下跌3.48%，蔚来下跌3.63%，哔哩哔哩下跌3.38%，微博下跌2.11%，爱奇艺下跌2.96%，京东下跌1.99%，理想汽车下跌1.91% [3][4] - 腾讯音乐下跌4.82%，唯品会下跌0.27% [4] 加密货币市场表现 - 加密货币市场全线跳水，比特币再次失守10万美元整数关口，现跌2.74% [4] - 24小时内，全球近24万人爆仓 [4] 美国消费者信心与通胀预期 - 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为50.3，为2022年6月以来的最低水平，低于预期的53和前值53.6 [7] - 反映当前经济状况的现况指数大幅下滑6.3点至52.3，创历史新低，消费者预期指数降至六个月低点49 [7] - 美国11月密歇根大学1年通胀预期初值为4.7%，略高于前值4.6%，5年通胀预期初值为3.6%，为三个月来最低，低于前值3.9% [7] - 情绪下滑在各年龄、收入和政治群体中普遍存在，在民主党人和政治独立人士中，信心跌至1984年以来的最低水平 [7] - 反映当前个人财务状况的指数降至六年来最低，大额消费品的购买条件被认为是自2022年中以来的最差水平 [8] - 71%的受访者预计未来一年失业率会上升，是去年同期的两倍多 [9] 美国政治动态 - 美国总统特朗普在社交媒体发文，再次呼吁共和党人终止“冗长辩论”，以尽快推动政府重启 [10][11] - 特朗普称政府“停摆”已严重影响“补充营养援助计划”食品补助、航空业及股市运行，并称该问题在选举中是“重要因素” [11]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体低开并跳水，道指下跌0.62%，纳指下跌1.71%，标普500指数下跌1% [1] - 大型科技股多数下跌，英伟达和特斯拉一度跌超4%，谷歌和Meta跌超2%，亚马逊跌超1%，苹果逆势上涨 [1] 热门中概股表现 - 热门中概股多数下跌，小鹏汽车跌超7%，阿里巴巴、蔚来、哔哩哔哩跌超3% [4] - 微博和爱奇艺跌超2%，京东和理想汽车跌超1% [4] - 具体个股方面，阿里巴巴下跌3.48%，小鹏汽车下跌7.16%，蔚来下跌3.63% [5] 加密货币市场表现 - 加密货币市场全线跳水，比特币再次失守10万美元关口，现跌2.74% [5] - 全球近24万人在24小时内爆仓 [5] - 主要加密货币普遍下跌，ETH跌3.86%，SOL跌4.77%，XRP跌4.84% [6] 美国消费者信心与经济状况 - 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值50.3，创2022年6月以来最低水平，预期53，前值53.6 [8] - 反映当前经济状况的现况指数大幅下滑6.3点至52.3，创历史新低 [8] - 消费者预期指数降至六个月低点49，消费者对失业的担忧显著升温，71%受访者预计未来一年失业率会上升，是去年同期的两倍多 [8][9] 美国政治与政策影响 - 特朗普再次呼吁共和党人终止“冗长辩论”，以推动政府重启，并称政府“停摆”已严重影响食品补助计划、航空业及股市运行 [10][12] - “补充营养援助计划”因资金耗尽自11月1日起暂停发放救济金，这是该项目设立60年来首次停发，覆盖4200万人，每月支出超过80亿美元 [13]

消费者信心指数 - 美国11月消费者信心指数初值从10月的53.6下滑至50.3，创2022年6月以来新低 [1] - 衡量当前经济状况的指数大跌6.3点至52.3，创有记录以来最低水平 [1] - 衡量未来预期的指数降至49，创六个月新低 [2] 消费者情绪与财务压力 - 情绪恶化几乎在所有年龄、收入及政治倾向群体中普遍出现 [1] - 反映个人财务状况的指数跌至六年来最低水平 [1] - 大宗商品购买条件恶化至2022年年中以来最差 [1] - 消费者正从多个方向感受到财务压力，预期未来劳动力市场将继续走弱 [1] 通胀预期 - 长期通胀预期有所缓和，消费者预计未来5至10年年均通胀率降至3.6%，为三个月低点 [1] - 对未来一年的通胀预期略有上升 [1] - 连续五个月有更多消费者主动表示生活成本上升、物价过高 [1] 就业市场担忧 - 71%的消费者预计未来一年失业率会上升，是一年前比例的两倍 [2] - 消费者对自身失业风险的评估明显恶化，达到2025年3月以来最高水平 [2] - 10月美国私营部门新增就业仅4.2万人，为三个月来首次回升，但增速仍显疲弱 [2] - 大型企业近期频繁宣布裁员，加剧了民众对就业市场前景的担忧 [2] 经济不确定性 - 政府停摆带来的经济不确定性是消费者信心骤降的原因之一 [1] - 政府停摆导致关键经济数据延迟发布，致使市场对经济真实状况视野受阻 [2] - 消费者信心调查等私人数据成为有限参考来源 [2]

消费者信心指数 - 11月初消费者信心指数初值从10月的53.6降至50.3，为2022年6月以来最低水平，也是逾三年来最低 [1] - 衡量当前经济状况的现状指标下滑6.3点至纪录低点52.3 [1] - 各个年龄、收入与政治立场的群体均呈现信心下降的情况 [1] 消费者预期与担忧 - 消费者对个人财务状况变得更加悲观，感受到来自多个方面的财务压力 [1] - 消费者预期劳动力市场未来将持续走弱，且自己将受到影响 [1] - 市场对政府停摆影响的担忧日益加剧 [1] 通胀预期 - 消费者连续第五个月“自发提及”物价上涨 [1] - 长期通胀预期有所回落，消费者预计未来五到十年的年均通胀率为3.6%，创三个月低点 [1] - 对未来一年通胀的预期略有上升 [1]

通胀预期数据 - 美国11月密歇根大学1年通胀预期初值为4.7 [1] - 该数据高于市场预期的4.6 [1] - 该数据亦高于前值4.6 [1]

消费者信心指数 - 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为50.3，显著低于预期的53以及前值53.6 [1] 通胀预期 - 1年期通胀预期初值为4.7%，高于预期的4.6%和前值4.6% [1] - 5年期通胀预期初值为3.6%，低于预期的3.8%和前值3.9% [1]

市场表现与反应 - 纳斯达克中国金龙指数小幅上涨，个股如阿特斯、亚朵、腾讯音乐在不同板块完成情绪反弹，市场以碎片化方式回应宏观不确定性 [1] - 市场即时反应为价格与预期的双重震荡，黄金急跌，股指呈现分化 [5] - 伦敦金现价格报3993.600，较前日下跌7.350，跌幅0.18%，最高价4005.940，最低价3981.360 [2] 美联储官员政策观点 - 美联储理事库克表示12月可能降息，但决定取决于未来从广泛渠道获得的信息，凸显政策制定的不确定性 [2] - 库克指出劳动力市场和通胀风险并行上升，利率维持过高会加剧就业市场恶化，而过快降息又可能使通胀预期脱锚 [3] - 理事米兰认为中性利率明显低于当前水平，应通过一系列50基点降息实现，并提到信贷市场压力信号可能是货币政策过紧的表现 [3] - 戴利以谨慎口吻支持降息，称劳动力市场明显走软，通胀仍高于目标，年内降息50个基点将使美联储处于有利位置 [5] - 古尔斯比表达不安，反对提前大幅降息，对通胀的担忧超过对就业市场，强调当前降息门槛高于此前会议 [5] 宏观经济影响与传导 - 财政部长贝森特称高利率已使美国部分领域可能陷入衰退，并呼吁美联储加快降息步伐，为货币与财政互动增加政治色彩 [5] - 高利率导致零售店铺贷款成本上升，客流波动促使店主缩减库存，体现利率传导机制的现实影响 [7] - 联邦政府停摆导致官方劳动市场数据延迟发布，政策制定在缺失数据时依赖替代指标，增加决策的概率误差 [7] 机构与市场参与者应对 - 对冲基金交易员交换央行官员发言，用模型重估概率，用仓位对冲不确定性，进行风险量化 [5] - 华尔街风险管理团队监测信贷市场表面应力，将次级指标挂在监测面板上以识别隐痛 [7] - 投资银行策略师将美联储官员发言做成时间线，标注潜在12月决议情形等级并给出资产配置建议，工具化处理不确定性 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国ADP和PMI服务业数据好于预期，风险偏好改善，金价和银价回升，黄金中长期略有转空、银价长期略有转空，两者都将震荡 [4][6] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落，但近期美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧等因素改善，金价支撑减弱；银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易涨幅扩大 [10][14] 根据相关目录分别总结 前日回顾 - 黄金：美国ADP和PMI服务业数据好于预期，风险偏好改善，金价回升；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.78个基点报4.159%；美元指数跌0.05%报100.16，离岸人民币对美元小幅升值报7.1312；COMEX黄金期货涨0.75%报3990.40美元/盎司 [4] - 白银：美国ADP和PMI服务业数据好于预期，风险偏好改善，银价回升；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.72个基点报4.083%；美元指数涨0.34%报100.21，离岸人民币对美元贬值报7.1352；COMEX白银期货涨1.20%报47.86美元/盎司 [6] 每日提示 - 黄金：基差为-2.66，现货贴水期货，中性；库存87816千克不变，偏空；盘面20日均线向上，k线在20日均线下方，中性；主力净持仓多，主力多减，偏多；沪金溢价维持至0元/克 [4][5] - 白银：基差为-19，现货贴水期货，中性；沪银期货仓单665610千克，日环比增加6759千克，偏多；盘面20日均线向上，k线在20日均线下方，中性；主力净持仓多，主力多增，偏多；银溢价扩大至310元/克 [6] 今日关注 - 08:30关注澳大利亚9月商品及服务贸易帐，日本10月服务业、综合PMI终值 - 时间待定关注2025年世界互联网大会乌镇峰会开幕（持续至11月9日），小马智行和文远知行计划在香港交易所同步挂牌上市，科大讯飞将在合肥举办线下主论坛（发布星火大模型最新进展），腾讯云智能体开发平台应用中“图片理解”插件将正式收费 - 10:05关注越南10月进出口和贸易余额 - 13:00关注印度10月服务业、综合PMI终值 - 15:00关注德国9月工业产出 - 16:00欧洲央行举办“货币市场2025”会议，执委会成员Schnabel发表主旨讲话，欧洲央行管委Kocher讲话 - 16:30欧洲央行副行长金多斯出席一场主题为“欧元区当前政策挑战”的研讨会 - 17:00挪威央行公布利率决议 - 19:45欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话 - 20:00英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告 - 20:30欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel在法兰克福一场会议上讨论全球经济 - 22:00欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel在法兰克福讨论金融稳定性 - 23:30加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯出席参议院一委员会听证会 - 次日00:00美国纽约联储主席威廉姆斯讲话，美联储理事Barr参与一场讨论 - 次日01:00美国克利夫兰联储主席哈玛克在纽约经济俱乐部讲话 - 次日02:30欧洲央行首席经济学家Lane讲话 - 次日04:30美联储理事沃勒参加一场关于央行与支付的会议 - 次日05:30美国费城联储主席Paulson讲话 - 次日06:30美国圣路易联储主席Musalem讲话 [16] 基本面数据 - 黄金利多因素未提及，利空因素未提及，逻辑是特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落，但近期美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧等因素改善，金价支撑减弱 [10] - 白银利多因素有全球动荡，避险情绪仍存；影子美联储显著，降息预期仍存；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑；光伏、科技板块对银价有所支撑。利空因素有降息停止预期升温，美联储内部分歧巨大；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌停火谈判预期仍存。逻辑是特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易涨幅扩大 [14][15] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年11月5日多单量160330，较前一日减少1543，减幅0.95%；空单量65685，较前一日减少864，减幅1.30%；净持仓94645，较前一日减少679，减幅0.71% [31] - 沪银前二十持仓：2025年11月5日多单量330613，较前一日减少5943，减幅1.77%；空单量246681，较前一日减少9263，减幅3.62%；净持仓83932，较前一日增加3320，增幅4.12% [33] - SPDR黄金ETF持仓震荡减少 [35] - 白银ETF持仓震荡增加，依旧高于两年同期 [38] - 沪金仓单小幅增加 [39] - COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位 [40] - 沪银仓单小幅增加，处于近6年最低；COMEX银仓单止跌，纽约银转到伦敦 [42]

日本央行政策立场 - 日本央行9月会议纪要显示，部分理事在讨论加息时机时主张保持审慎态度，强调需考虑日本长期深陷通缩的特殊背景[1] - 会议纪要揭示了9月政策会议讨论的白热化程度，行长植田和男任内首次面临两张反对维持利率不变的投票[3] - 会议记录整体暗示短期内可能加息，但明确指出日本十余年的通缩经历正促使部分委员在等待更多数据时保持谨慎[3] 加息预期与市场沟通 - 随着12月19日下一次政策决议临近，日本央行观察人士将密切关注当局在沟通加息可能性时的措辞力度，力求避免对金融市场造成冲击[3] - 一位委员指出，尽管加息所需条件正逐步满足，但目前不应采取加息行动，因可能对市场造成意外冲击[3] - 几乎所有经济学家预测日本央行将在明年1月前上调基准利率，其中半数预计这一行动发生在12月[4] 政策决策与内部意见 - 日本央行理事会于上周以7比2的投票结果决定将利率维持在0.5%不变[3] - 持异议的田村直树和高田创连续第二次在会议上提出加息主张[3] - 在10月政策会议后的讲话中，行长植田和男给出最明确暗示，央行可能最早于12月上调借贷成本[3] 薪资增长与外部环境 - 植田和男强调希望研究明年工资增长的初始势头，而非等到3月才见分晓的最终结果[3] - 日本最大工会联盟宣布，在年底启动的年度劳资谈判中将连续第三年争取逾5%的涨薪幅度[4] - 日本出口商正受益于处于历史低位的日元汇率，但同时也面临对美出口关税的压力[4]