美联储利率决议 - 美联储将于美东时间6月18日下午2点（北京时间19日凌晨2点）公布利率决议，随后鲍威尔将召开新闻发布会释放最新货币政策信号 [2][15] - 市场普遍预期美联储将维持利率在4.25%～4.5%不变，105名经济学家中103人持此预期，仅2人预计降息25个基点 [16] - 市场焦点集中在鲍威尔讲话和利率"点阵图"，投资者借此推测未来利率路径 [3][17] 利率点阵图影响 - 点阵图中位数显示一次或两次降息将对市场产生重大影响，分析人士警告点阵图可能上移并暗示年内仅一次降息 [19][20] - 3月点阵图曾显示2025年降息50个基点，但特朗普关税政策打乱预期，增加货币政策不确定性 [21][22] - 点阵图在意外事件中可能引发混乱，本周会议或推动美联储重新评估沟通工具 [23][24] 美股市场表现 - 美股三大指数集体走强，道指涨0.64%，纳指涨0.65%，标普500涨0.56% [4][7] - 稳定币概念股Circle因美国参议院通过《稳定币国家创新法案》大涨超8%，法案或推动稳定币市场规模达3.7万亿美元 [4][6] - 大型科技股普涨，特斯拉、博通涨超2%，微软、英伟达、苹果等小幅上涨 [7] 特朗普政策动态 - 特朗普呼吁美联储降息2.5个百分点，批评鲍威尔"愚蠢"并称其让国家损失巨额资金 [3][11][12] - 特朗普提及将采取短期降息措施和长期发债计划，同时就伊朗问题称可能采取军事行动 [3][12][13] 宏观经济数据 - 美国上周首次申领失业救济人数24.5万人，环比减少5000人，续领失业救济人数194.5万人，环比减少6000人 [8][10] - 首次申领失业救济人数4周均值24.55万人，环比增加4750人 [9]

美债收益率表现 - 美债收益率盘前小幅波动 2年期美债收益率持平于3.95% 10年期美债收益率下跌1.64个基点至4.375% 30年期美债收益率跌2.1个基点至4.87% [1] - 美国财政部续发230亿美元5年期通胀保值债券投标倍数达2.53倍 创去年4月以来最高水平 [5] - 美国财政部计划发行3期国债共1800亿美元 包括4周短债650亿美元 8周短债550亿美元 17周短债600亿美元 [5] 美联储政策预期 - 交易员预计美联储维持利率不变的可能性达99.9% 联邦公开市场委员会成员预计今年仅降息两次 [1] - 德意志银行分析师认为美联储可能发出今年只降息一次的信号 较3月份两次降息的预期呈现强硬转变 [1] - 美联储政策决定受多重因素影响 包括取消贸易伙伴关税 穆迪下调美国信用评级以及中东局势升级 [1] 经济数据表现 - 美国5月零售销售环比下降0.9% 超预期下降且连续第二个月下滑 创1月以来最大降幅 主因汽车购买量下降及提前购买热潮消退 [1] - 英国5月年通胀率达3.4% 符合经济学家预期 数据发布后英债收益率整体小幅下行 [2] - 英镑兑美元上涨0.22% 至1英镑兑1.345美元 [2] 欧洲债券市场 - 10年期德债收益率跌1.2个基点至2.522% 10年期意债收益率涨0.7个基点至3.521% 10年期法债收益率跌0.3个基点至3.243% [2] - 欧洲央行管委强调需考量欧元近期升值 支持加强欧元全球作用使其成为美元替代货币 [2] - 英债收益率全面下行 2年期跌3.7个基点至3.897% 10年期跌3.5个基点至4.523% 20年期跌2.8个基点至5.189% 30年期跌2.2个基点至5.26% [2] 亚太市场动态 - 日债收益率普遍下行 2年期跌2.4个基点至0.741% 10年期跌2.3个基点至1.454% 20年期跌0.7个基点至2.386% 仅30年期日债收益率上行 [3] - 日美首脑会谈未就关税措施取得进展 未能达成修改汽车关税的妥协 [5] 市场交易安排 - 美国债券市场及其他市场将于周四因假期休市 [6]

亚洲及新兴市场投资环境 - 亚洲投资环境极为有利 新兴市场已具备推动卓越表现的关键因素 受美元走弱影响形成有利投资条件 [1] - 2025年6月外国投资者购入340亿美元亚洲债券 创2016年以来同期最高纪录 分析师认为当前资金流入仅为初期阶段 [1] - 只要亚洲经济和货币环境相对发达市场保持独立稳定 资金流入趋势有望持续 [1] 欧元区经济表现 - 欧元区2025年第一季度经济增长0.6% 但第二季度可能因外部需求疲软面临停滞风险 [1] - 贸易指标显示关税对欧元区经济冲击较为温和 [1] 美联储政策预期 - 美联储7月会议可能展示更强降息倾向 但存在鲍威尔维持强硬立场的风险 [3] - 预计美联储政策利率预期中值维持3月议息会议水平不变 仍倾向2024年内降息两次(9月和12月) [2] - 美联储《经济预测摘要》可能包含新经济预测 但会议预计不会带来重大政策变化 [1] 外汇储备与黄金 - 2024年以来美元全球外汇储备份额下降 黄金份额自2023年下半年增长7.9个百分点至23.3% 成为主要受益者 [2] 美国财政政策影响 - 美国全面减税和支出法案预计未来十年平均推动实际GDP增长0.5个百分点 使赤字减少850亿美元 [2] - 利率上升将导致联邦债务利息支出增加4410亿美元 法案将使36.2万亿美元债务再增2.4万亿美元 计入利息后总成本达3万亿美元 [2] - 计入借款需求增加的利息成本 该法案未来十年将使赤字总额增加3.4万亿美元 [2] 英国通胀形势 - 英国5月通胀仅小幅放缓 核心物价略有下降但整体形势仍严峻 [2] - 中东紧张局势引发油价飙升 加大英国央行实现2%通胀目标的难度 [2] 地缘政治与美元 - 若美国直接介入中东冲突可能导致美元走弱 地缘风险缓和或使油价回落 [3] - 油价下跌将削弱美国石油生产国贸易条件 同时为美联储降息提供理由 两方面均不利美元走强 [3]

货币政策 - 印尼央行将关键利率维持在5.5%水平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因地缘冲突缓和，趋势强度为0 [2][9] - 白银高位回落，趋势强度为0 [2][9] - 铜受伦铜现货强势支撑价格，趋势强度为0 [2][13] - 铝震荡偏强，趋势强度为1；氧化铝大幅反弹，趋势强度为0 [2][16] - 锌承压运行，趋势强度为 -1 [2][17] - 铅短期区间调整，趋势强度为0 [2][20] - 锡紧现实弱预期，趋势强度为0 [2][26] - 镍矿端担忧降温、冶炼供应弹性饱满，不锈钢负反馈传导减产增加、供需双弱低位震荡，二者趋势强度均为0 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金方面，沪金2508收盘价785.08，日涨幅 -0.91%；Comex黄金2508收盘价3406.50，涨幅0.06%；SPDR黄金ETF持仓945.94 [5] - 白银方面，沪银2508收盘价8864，涨幅0.07%；Comex白银2508收盘价37.180，涨幅2.23%；SLV白银ETF持仓（前天）14,675.36 [5] 铜 - 沪铜主力合约收盘价78,380，日涨幅 -0.22%；伦铜3M电子盘收盘价9,670，涨幅 -0.26% [11] - 4月智利国家铜业公司铜产量同比增加20.5%，至114,600吨；卡库拉矿山西区重启采矿作业；秘鲁Condor - Teck铜矿项目获环保批准；艾芬豪公司下调2025年卡莫阿 - 卡库拉联矿生产目标 [11][13] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价20460；沪氧化铝主力合约收盘价2860 [14] - 美国5月零售销售环比下降0.9%，创两年来最大降幅 [16] 锌 - 沪锌主力收盘价21905，涨幅0.30%；伦锌3M电子盘收盘价2660，涨幅1.28% [17] - 美国5月零售销售环比下降0.9%，制造业前景模糊，工业产出三个月内第二次下滑 [17] 铅 - 沪铅主力收盘价16860，涨幅 -0.71%；伦铅3M电子盘收盘价2006.5，涨幅0.70% [19] - 美国5月零售销售环比下降0.9%，制造业前景模糊，工业产出三个月内第二次下滑 [20] 锡 - 沪锡主力合约收盘价263,730，涨幅 -0.29%；伦锡3M电子盘收盘价32,250，涨幅 -0.92% [23] - SMM 1锡锭价格264,000，较前日降1,300；长江有色1锡平均价263,600，较前日降1,500 [23] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价118,570；不锈钢主力收盘价12,480 [27] - 3月加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月印尼CNI镍铁RKEF一期项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产；某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修 [27][28][30]

日本央行货币政策决定 - 日本央行维持基准利率在0 5%不变 [1] - 计划从下个财年开始以每季度2000亿日元(134亿美元)的步伐减少每月债券购买量 [1] - 当前债券购买量为每月4000亿日元 [1] 市场预期与反应 - 利率决定符合市场预期 53位受访经济学家均预计利率不变 [1] - 三分之二的经济学家预计日本央行将减缓债券购买缩减速度 [1] 政策调整背景 - 政策调整表明日本央行在市场波动加剧后保持谨慎态度 [1] - 债券购买缩减步伐放缓显示央行对市场稳定的关注 [1]

货币政策决议 - 日本央行维持基准利率在0.5%水平不变 [1] - 利率决议以9-0的投票比例获得一致通过 [1] 政策符合预期 - 利率维持决策与市场预期完全一致 [1]

实际上，货币汇率才是解决问题的关键所在。 相信时至今日，整个市场都已经相信。 前言 依稀记得去年12月5日的文中，我们提到CBA发布的预测报告表明，该行对澳元未来走势的预期急剧转 向悲观。 预测指出，澳元可能在2025年跌至60美分，甚至更低水平。在此之前，CBA曾乐观预测澳元能在2026 年底前回升至70美分，但目前该行认为这一反弹前景可能难以实现。 CBA国际经济主管Joseph Capurso指出："若全球贸易战的规模超出预期，并带来更具破坏性的影响，澳 元的下跌趋势可能会进一步加剧，并更快到来。" 但是笔者提出逆市场共识的，即随着特朗普的上任，美元指数或将下一个台阶运行。特朗普的核心需求 的实现必然需要伴随弱美元。 美国的关税也并未核心议题，谈判的核心议题究竟为何？ RBA最新货币政策及其影响 从澳洲内部来看，澳大利亚经济增速放缓。 2025年第一季度GDP环比仅增长0.2%，同比增速约1.3%。季报指出公共部门支出回落和极端天气冲击 对增幅产生压制作用。 通胀方面，澳洲当前处于温和通胀环境： 3月季度CPI同比2.4%，核心通胀（修正均值）2.9%，整体处于央行2-3%目标区间下端。劳动力市场依 然 ...

日本央行据悉下周可能维持 利率不变。 ...

美国经济数据表现 - 美国5月生产者价格指数（PPI）同比增长2 6%，符合预期，前值增长2 4% [1] - 美国5月核心PPI同比增长3%，低于预期值3 1%，前值修正后为3 2% [1] - 截至6月7日当周初请失业金人数稳定在24 8万人，为自去年10月以来的最高水平 [1] - 至5月31日当周续请失业金人数跳升至195 6万人，为2021年11月以来的最高水平 [1] - 美国5月消费者价格指数（CPI）环比上升0 1%，同比上升2 4%，均低于市场预期 [1] - 剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨2 8%，为2021年3月以来的最低水平 [1] 政治压力与美联储立场 - 特朗普呼吁美联储降息，称降低2个百分点的利率每年可为美国节省6000亿美元 [2] - 特朗普抱怨通胀已下降，但美联储仍未降息 [2] - 美国商务部长卢特尼克表示降息可为政府节省巨额开支 [2] - 副总统万斯称美联储拒绝降息是货币政策的失职 [2] - 美联储主席鲍威尔强调货币政策应关注经济前景而非政治动机 [3] - 美联储下次利率会议将于6月17日-18日举行，交易员预期降息可能性很低 [3] 经济前景与风险 - 当前关税冲击不明显，可能是企业消耗库存、压缩利润以承担关税成本 [3] - 未来美国面临高失业率和更高通胀的风险上升，经济学家预测物价将显著上涨 [3] - 美国前财长耶伦预测今年通胀率将至少达到3%或略高于3% [3] - 耶伦警告特朗普的关税政策将导致通胀上升，家庭平均收入下降 [3]