美国11月ADP就业数据核心观点 - 美国11月私营企业就业岗位创下近两年半来最大降幅 整体减少3.2万个工作岗位 为2023年3月以来最大降幅[1] - 数据显示招聘活动普遍放缓 这是四个月内第三次出现私营部门岗位流失 若趋势持续可能推动失业率上升并对经济造成不利影响[1] - 数据可能影响美联储货币政策预期 对于五天后（即下周三）的美联储会议而言 降息的悬念可能就此终结[1] 按企业规模分类的就业变化 - **小企业**：就业岗位大幅减少 当月减少了12万个就业岗位 经济学家认为这是进口关税推高企业成本所致[1] - **中型企业**：就业岗位增加 当月增加了5.1万个就业岗位[1] - **大型企业**：就业岗位增加 当月增加了3.9万个就业岗位[1] 数据背景与市场影响 - 美国自动数据处理公司（ADP）发布的报告显示 上月企业减少了3.2万个工作岗位 上一次招聘市场如此疲软还是在疫情期间[1] - 按照日程安排 美联储将在当地时间下周三公布今年最后一份利率决议 同时将更新备受关注的季度经济预测和利率点阵图[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储议息会议如预期降息 25BP，表态偏谨慎，有色金属价格普遍受影响，各金属因自身产业供需情况不同，价格走势有所差异，部分金属预计短期偏强运行或震荡，部分需关注后续市场变化[2][4] 各金属情况总结 铜 - 美联储降息但表态谨慎，铜价调整，昨日伦铜收跌 1.41%至 9974 美元/吨，沪铜主力合约收 79880 元/吨[2] - 产业层面，LME 铜库存减少 1175 至 149775 吨，注销仓单比例下滑至 9.7%，Cash/3M 贴水 71.1 美元/吨；国内上期所铜仓单减少 0.04 至 3.3 万吨，上海地区现货升水期货 60 元/吨，广东地区库存小幅增加，现货升水期货持平于 40 元/吨[2] - 进出口方面，沪铜现货进口亏损 200 元/吨左右，洋山铜溢价持平；废铜方面，精废价差 2040 元/吨，再生铜原料价格维持偏强[2] - 短期铜价或转为震荡，今日沪铜主力运行区间参考 79200 - 80800 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考 9880 - 10100 美元/吨[2] 铝 - 美联储降息后有色金属价格普遍回落，昨日伦铝收跌 0.83%至 2689 美元/吨，沪铝主力合约收至 20750 元/吨[4] - 昨日沪铝加权合约持仓量减少 1.1 至 58.9 万手，期货仓单减少 0.1 至 7.4 万吨；国内三地库存延续增加，铝棒库存小幅下滑，铝棒加工费反弹，市场成交仍不理想；华东现货贴水期货 50 元/吨，环比持平[4] - 外盘方面，LME 铝库存 48.4 万吨，持平，注销仓单比例持平，Cash/3M 维持小幅升水[4] - 下游进入传统消费旺季开工率持续回升，国内铝锭持续累库压力不大，叠加铝材出口存在韧性，铝价支撑预计偏强，今日国内主力合约运行区间参考 20700 - 21000 元/吨；伦铝 3M 运行区间参考 2660 - 2720 美元/吨[4] 铅 - 周三沪铅指数收涨 0.22%至 17106 元/吨，单边交易总持仓 8.91 万手；截至周三下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期涨 10.5 至 2005.5 美元/吨，总持仓 16.56 万手[5] - 铅精矿显性库存累库慢于往年，铅精矿 TC 再度下行，原生原料维持紧缺；贵金属价格强势，原生铅利润较好，1 - 8 月原生冶炼同比增 18.43 万吨；再生铅原料库存低位企稳，部分再生铅炼厂减产后，铅废价格持续下行，再生冶炼利润好转，再生铅开工率维持低位，1 - 8 月再生冶炼同比增 3.12 万吨[5] - 8 月铅蓄电池成品厂库由 21.8 天下滑至 20.5 天，经销商铅蓄电池库存天数由 44.6 天下滑至 42 天，产成品去库顺畅，下游蓄企开工边际好转[5] - 临近美联储议息会议，有色金属板块情绪扰动较大，部分多头资金止盈离场，板块情绪仍然偏多；边际转强的产业数据配合较强的市场氛围，铅价向上突破震荡区间，预计短期偏强运行[5] 锌 - 周三沪锌指数收涨 0.11%至 22292 元/吨，单边交易总持仓 21.63 万手；截至周三下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 24 至 2992 美元/吨，总持仓 21.61 万手[6] - 锌精矿显性库存再度上行，锌精矿加工费出现分化，进口锌精矿 TC 延续上行，国产锌精矿 TC 均价小幅下滑至 3850；当前沪伦比值迅速下行，进口窗口关闭，预计锌矿 TC 上行放缓，锌矿过剩程度缓解；国内锌锭社会库存延续累计，海外 LME 锌锭库存延续去库，沪伦比值持续走弱[6] - 临近美联储议息会议，有色金属板块情绪扰动较大，部分多头资金止盈离场，板块情绪仍然偏多；当前伦锌跟随有色板块强势上行，沪锌虽涨幅受限，但产业端数据边际走强，若后续锌锭出口窗口开启，锌矿进口受限，内盘锌价亦有可能随整个板块抬升估值，预计短期偏强运行[6] 锡 - 周三锡价震荡运行；宏观方面，美联储如期降息 25 基点，并明确指出本次降息为预防式降息，点阵图预计年内仍有两次降息，相对利好有色板块[7] - 供给方面，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，11 月前难以放量，云南地区冶炼企业原材料紧张现象仍存，叠加 9 月某大型冶炼企业开启检修，导致云南地区开工率大幅下滑；江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平；根据第三方数据，预计 9 月国内精炼锡产量将环比下降 29.89%[7] - 需求方面，下游新能源汽车及 AI 服务器延续景气，但占需求大头的传统消费电子及家电领域需求依旧低迷；短期来看，随着“金九银十”传统旺季的到来，下游消费边际转好，8 月国内样本企业锡焊料开工率回升至 73.22%，较 7 月有明显改善[7] - 库存方面，上周国内锡锭社会库存小幅增加，周五全国主要市场锡锭社会库存 10264 吨，较上周五增加 127 吨；短期锡供给降幅明显，同时需求端边际好转，预计锡价偏强震荡为主[7] 镍 - 周三镍价震荡运行，现货市场成交整体未见明显起色，各品牌精炼镍现货升贴水涨跌互现[9] - 宏观方面，美联储如期降息 25 基点，并明确指出本次降息为预防式降息，点阵图预计年内仍有两次降息，相对利好有色板块[9] - 成本端来看，印尼整体供需依旧宽松，湿法矿价格小幅下跌，但出于对四季度及 2026 年 RKAB 审批额度的担忧，冶炼厂已加快备库，整体矿价下行空间有限；镍铁方面，供给增加有限，需求端不锈钢“金九银十”传统消费在即，钢厂 9 月排产有增加预期，对镍铁需求形成支撑，近期镍铁整体议价区间上移 955 - 960 元/镍（舱底含税）[9] - 后市来看，近期镍铁价格表现强势，但精炼镍库存压力显著，对镍价形成拖累，镍价与镍铁价格走势出现背离，若精炼镍库存延续近期增长态势，镍价或存在进一步下探寻找估值底的动能；中长期来看，美国宽松预期与国内反内卷政策将对镍价形成坚实支撑，新一年度的 RKAB 审批也对镍价构成潜在利多，镍价下跌空间有限；若宏观宽松叙事强化，或出现阶段性补库周期带来的镍价走强行情，因此建议后市仍以逢低做多为主；短期沪镍主力合约价格运行区间参考 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 14500 - 16500 美元/吨[9] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 72,987 元，较上一工作日 +0.34%，其中 MMLC 电池级碳酸锂报价 72,000 - 74,500 元，均价较上一工作日 +250 元（+0.34%），工业级碳酸锂报价 70,500 - 72,700 元，均价较前日 +0.35%；LC2511 合约收盘价 73,640 元，较前日收盘价 +0.63%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -200 元[12] - 碳酸锂震荡调整，日内随商品指数、锂电池板块波动；碳酸锂基本面阶段性改善已兑现在盘面，暂时缺少新的边际变化打开锂价上方空间，建议密切留意产业信息；周四凌晨美联储公布利率决议降息 25 个基点，需关注宏观预期变化的影响；今日广期所碳酸锂 2511 合约参考运行区间 70,800 - 75,800 元/吨[12] 氧化铝 - 2025 年 9 月 17 日，截止下午 3 时，氧化铝指数日内下跌 1.38%至 2938 元/吨，单边交易总持仓 44.6 万手，较前一交易日增加 4.1 万手；基差方面，山东现货价格下跌 5 元/吨至 2960 元/吨，升水 10 合约 47 元/吨；海外方面，MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 323 美元/吨，进口盈亏报 113 元/吨，进口窗口打开；期货库存方面，周二期货仓单报 15.13 万吨，较前一交易日保持不变；矿端，几内亚 CIF 价格维持 74.5 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 70 美元/吨[14] - 矿价短期存支撑，但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续；但美联储降息预期提高或将驱动有色板块偏强运行；短期建议观望为主，静待宏观情绪共振；国内主力合约 AO2601 参考运行区间：2800 - 3100 元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策[14] 不锈钢 - 周三下午 15：00 不锈钢主力合约收 12935 元/吨，当日 -0.27%(-35)，单边持仓 27.57 万手，较上一交易日 -12899 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 13100 元/吨，较前日 -100，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 13150 元/吨，较前日 -50；佛山基差 -35(-65)，无锡基差 15(-15)；佛山宏旺 201 报 8900 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 955 元/镍，较前日持平；保定 304 废钢工业料回收价报 9200 元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价 8500 元/50 基吨，较前日持平；期货库存录得 95745 吨，较前日 -604；据钢联数据，社会库存录得 101.25 万吨，环比减少 3.90%，其中 300 系库存 62.37 万吨，环比减少 2.68%[16] - 国内 8 月经济数据表明，房地产行业持续低迷，作为不锈钢消费的传统主力领域，其需求疲软直接制约了整体市场消费水平；尽管新能源汽车行业对不锈钢的需求呈现增长态势，但由于该领域总体规模有限，尚不足以抵消传统用钢需求的收缩；目前，下游消费仍未见明显好转，市场观望情绪浓厚[17] 铸造铝合金 - 截至周三下午 3 点，AD2511 合约下跌 0.22%至 20435 元/吨，加权合约持仓增加 0.1 至 1.9 万手，成交量 0.64 万手，量能维持高位；昨日 AL2511 合约与 AD2511 合约价差 505 元/吨，环比持平；现货方面，据 Mysteel 数据，昨日国内主流地区 ADC12 平均价约 20600 元/吨，环比持平，持货商挺价意愿仍强，进口 ADC12 均价 20200 元/吨，环比下调 100 元/吨，整体成交偏差；库存方面，SMM 数据显示，昨日三地铝合金锭库存 4.89 万吨，环比增加 0.03 万吨[19] - 铸造铝合金下游逐渐从淡季过渡到旺季，目前旺季特征还不明显，不过国内外废铝供应扰动加大使得成本端支撑较强，加之交易所下调保证金比例，市场活跃度趋于提升，短期铸造铝合金价格或延续高位运行；今日 AD2511 合约运行区间参考：20200 - 20500 元/吨[19]

美联储货币政策 - 美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25%区间，符合市场预期 [4] - 最新利率点阵图显示，美联储官员预计年内有望再降息两次25个基点，明年再降息25个基点 [5] - 美联储主席鲍威尔将此次降息定性为风险管理性质，承认劳动力市场下行风险有所上升 [4] 美股市场表现 - 美股三大股指涨跌互现，道琼斯工业平均指数上涨260.42点，涨幅0.57%，报46018.32点，纳斯达克综合指数下跌0.33%，标准普尔500指数下跌0.10% [3] - 行业表现分化，金融板块领涨，科技板块领跌 [3] - 中长期美债收益率上扬，10年期国债收益率上升4.2个基点至4.06%，2年期国债收益率上升3.5个基点至3.54% [5] 主要公司股价 - 明星科技股表现分化，英伟达下跌2.6%，微软上涨0.2%，苹果上涨0.3% [3] - 美国银行股走强，富国银行、高盛、美国银行和花旗集团涨幅均超过1% [3][6] - 纳斯达克金龙中国指数上涨2.8%，百度股价大涨超过11%，哔哩哔哩和阿里巴巴上涨超过2% [1][3] 宏观经济数据 - 8月美国新房开工年化数量为130万套，较7月下降3.7%，不及市场预期 [6] - 8月建筑许可数量从7月的136.2万套降至131.2万套，创下2020年5月以来最低水平 [6] 大宗商品市场 - 国际油价走低，WTI原油近月合约下跌0.73%至64.05美元/桶，布伦特原油近月合约下跌0.76%至67.95美元/桶 [7] - 纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货下跌0.19%至3681.80美元/盎司 [7]

大型科技股市场表现 - 截至发稿，大型科技股多数下跌，仅苹果上涨0.55%至239.450美元，谷歌下跌1.28%至247.940美元，微软下跌0.27%至507.645美元，脸书下跌0.39%至775.993美元，亚马逊下跌1.39%至230.790美元，特斯拉下跌0.65%至418.890美元，英伟达跌幅最大为3.00%至169.630美元 [2][3] 热门中概股市场表现 - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.46%，百度集团涨7.49%至133.060美元，金山云和蔚来涨超4%，阿里巴巴涨近3% [3] - 部分中概股涨幅显著，朴荷生物科技涨13.73%至0.510美元，迅雷涨11.22%至8.130美元，奇富科技涨7.18%至30.910美元，小牛电动涨7.04%至4.421美元，小赢科技涨6.85%至14.970美元，嘉银科技涨6.32%至11.600美元，陆控涨5.72%至3.140美元 [5] 美联储利率决议预期 - 市场预计美联储本次降息25个基点的概率高达94%，降息50个基点的概率为6%，美国财长贝森特指出25个基点的降息已被市场消化 [7] - 美联储内部存在分歧，主席鲍威尔面临主张更大幅度降息的美联储理事和倾向于维持利率不变的地区联储行长的双重压力 [9] - 分析人士预计鲍威尔可能采取鹰派降息，即本周降息但不承诺未来持续快速降息，以抑制市场对继续降息的乐观预期 [10][11] 机构对美联储降息路径预测 - 高盛预测美联储今年降息三次每次25基点，明年再降息两次，使利率从4.25%-4.5%降至3%-3.25%，若劳动力市场恶化加速则不排除下次会议降息50基点 [13] - 瑞银预计美联储自9月起连续四次降息总幅度100基点，因通胀接近目标且劳动力市场风险加大 [13] - 摩根士丹利预计今年余下三次会议各降息25基点，2026年再降息四次使利率降至2.75%-3.0% [13] - 野村证券预计从9月开始至少三次小幅降息每次25基点，因劳动力市场放缓和通胀温和 [13] - 德意志银行预测美联储分三次降息每次25基点 [14]

美联储议息会议前瞻 - 外界普遍预计美联储将在本次会议上降息25个基点，概率约为96.0%，而降息50个基点的概率为4% [1][6][8] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上已暗示降息临近，其立场转向优先考虑就业问题而非通胀担忧 [1] - 本次会议是美联储时隔9个月后重启降息，但内部官员对过快行动持谨慎态度，因通胀率仍高于2%目标且特朗普关税措施可能推高通胀 [1][8] 美联储内部政治动态与投票分歧 - 美联储理事会出现罕见人事变动，白宫经济顾问委员会主席米兰加入美联储理事会，而理事库克在官司后留任，两者分别被视作特朗普的"亲信"与"眼中钉" [2] - 市场预计本次会议投票分歧可能加剧，若降息25个基点，鹰鸽双方可能同时出现反对意见，鸽派或呼吁降息50个基点，鹰派或支持维持利率不变 [11][12] - 德意志银行警告称美联储内部分歧可能达数十年来最尖锐，可能出现自1988年以来首次至少三位委员持不同意见的情况 [11] 利率点阵图与未来政策路径 - 市场焦点在于点阵图对2025年降息路径的预测，关注年内降息预期是否会从6月预测的两次增加至三次 [13] - 点阵图的其他看点包括2026年利率预测的离散度是否扩大，以及米兰加入后对长期中性利率的调整 [13] - 美银和高盛均预测点阵图中值将显示年内降息两次，即本次降息后年底再降息一次，利率中值落至3.875% [14][17] 鲍威尔新闻发布会与政策信号 - 鲍威尔在新闻发布会上面临挑战，需阐释美联储内部争论，其对于劳动力市场担忧的强调程度将影响市场对未来降息的预期 [20][21] - "新美联储通讯社"Nick Timiraos指出，鲍威尔可能需克服同僚对中性利率水平的不安情绪，其表态将决定此次降息被解读为"鸽派"或"鹰派" [20] 金融市场历史表现与行业影响 - 历史数据显示，标普500指数在美联储首次或重启降息后的12至24个月内大多出现正回报，平均2年总回报率为21.0% [22][23] - 根据经济强度与降息幅度，行业表现分化：经济强劲时降息一至两次周期中，金融和工业等周期性板块表现优于大盘；经济疲软时降息四次或更多周期中，医疗保健和必需消费品等防御性板块表现更佳 [26] - 黄金在美联储降息且通胀高于2%目标时表现强劲，过去25年此类情境下金价在此后一年里从未下跌，年回报率约13%，美银预测金价将在2026年达到每盎司4000美元 [26] 中国市场对美联储降息的反应 - 美联储预防式降息后，A股和港股整体上涨，受益于流动性宽松和风险偏好提振，行业层面TMT等科技板块以及食品饮料、医药生物等消费核心资产占优 [27][30][31] - 衰退式降息后，A股与港股受全球经济衰退影响而调整，行业层面非银、银行等金融板块以及石化、化工等周期板块为代表的防御类资产占优 [27][30] - 港股对外部流动性宽松更敏感，短期在两种降息情境下均可能上涨，预防式降息后必需及非必需消费、工业、科技表现较好，衰退式降息后能源、电讯等防御类资产占优 [31]

市场对美联储货币政策会议的普遍预期 - 市场普遍预期美联储将在本周的会议上开启新一轮降息进程，CME“美联储观察”工具显示，降息25个基点的概率为95.9%，降息50个基点的概率为4.1% [1] - 交易员预测美联储将降息，推动美国国债收益率在会议前普遍下跌，10年期美债收益率下跌2.87个基点至4.0356%，2年期美债收益率下跌2.10个基点至3.5347% [1] - 贝莱德投资研究所认为美联储本周可能会恢复降息，并保持风险偏好，预计收益率可能在短期内进一步下降 [1] - 前圣路易斯联储主席布拉德预计联邦公开市场委员会将降息25个基点，并释放进一步宽松的信号，认为市场预计今年年底前累计降息75个基点是合理的 [2] 影响美联储决策的关键因素 - 近期公布的劳动力市场疲软数据为美联储提供了降息空间 [1] - 美国总统特朗普公开呼吁美联储主席鲍威尔立即实施降息，并应“更多，更快”，特朗普此前表示“我认为会有一次大幅降息” [1] - 贝莱德投资研究所指出，降息有助于缓解因利率上升而酝酿的政治紧张局势 [1] - 摩根大通分析师提醒，无论鸽派还是鹰派委员，均可能因通胀前景不明而对“承诺宽松路径”保持谨慎 [2] - 布拉德对关税-通胀暂时论表示认同 [2] 美联储内部的分歧与不确定性 - 分析机构注意到美联储内部存在分歧，德意志银行首席经济学家表示，此次会议可能成为1988年以来首次有三名理事提出反对意见的会议，也可能是2019年9月以来首次出现“双向反对”的会议 [1] - 摩根大通分析师指出，9月议息会议后的政策指引或模糊不清，利率点阵图难现统一方向，市场需为“不一致信号”做好准备 [2] - 美联储人事任免存在不确定性，理事库克能否出席会议并参与投票尚不确定，同时由特朗普提名的理事人选斯蒂芬·米兰能否顺利通过参议院表决并参与决策也有待观察 [2] 关于美联储领导层的潜在变动 - 与美联储主席候选人名单相关的消息吸引市场注意，前圣路易斯联储主席布拉德表示，他上周与美国财长就出任美联储主席一职进行了交流，并表示如果条件合适，他对这一职位非常感兴趣 [2] - 布拉德阐述了其对于担任美联储主席一职的成功标准，即捍卫美元作为储备货币的地位、保持低且稳定的通胀，并保护美联储的独立性 [2] - 布拉德倾向支持陷入解雇风波的美联储理事库克 [2]

美联储政策前瞻 - 摩根大通分析师指出，无论美联储鸽派还是鹰派委员，均可能因通胀前景不明而对“承诺宽松路径”保持谨慎 [1] - 美联储9月议息会议后的政策指引或模糊不清，利率点阵图难现统一方向 [1] - 市场需为“不一致信号”做好准备 [1]

美联储9月议息会议前瞻 - 美国总统特朗普在议息会议前夕施压美联储，预期将进行9个月以来首次宽松政策并“大幅降息”[1][2] - 市场确信美联储将至少降息25个基点，据CME“美联储观察”概率高达96.4%，而降息50个基点的概率仅为3.6%[1][5] - 美联储未来货币政策走向的关键判断依据包括会议声明措辞、利率点阵图以及投票结果[1][6] 特朗普政府与美联储人事变动 - 特朗普政府再度敦促美国上诉法院批准解雇美联储理事库克，理由是其涉嫌房贷欺诈[1][3] - 特朗普于8月25日解雇库克，为美联储100多年来首次有理事被总统解职，库克随后提起诉讼并获法院初步裁定暂时阻止罢免[3][4] - 美联储理事会的构成是否在议息会议前发生变化成为关键，可能对特朗普的降息计划构成潜在阻碍[4] 市场预期与资产价格表现 - 投资者对美联储开启降息周期的乐观情绪推高资产价格，标普500指数接近历史高点，纳斯达克100指数创下新纪录[6] - 基准10年期美国国债收益率徘徊在4月份以来的最低点附近[6] - 有分析指出，本周会议可能演变为“卖出事实”事件，导致投资者获利了结[6] 未来政策路径分析 - 利率点阵图所反映的宽松程度至关重要，若确认年底前和2026年第一季度会再度降息，股市反应可能不大[7] - 花旗分析认为温和通胀与疲软劳动力市场信号为降息扫清障碍，预计未来五次会议上累计降息125个基点，政策利率或降至3%以下[8] - 有观点指出，9月之后黏性通胀可能令美联储保持谨慎[8]

美联储利率决议 - 美联储宣布保持基准利率不变在4 25%-4 50%，符合市场预期，这是连续第4次议息会议维持现有利率不变 [1] - 6月FOMC声明相比5月有3处变化：删除"最近数月"表述，强调失业率长期保持低位；将"经济前景的不确定已经提升"更改为"经济前景不确定性有所降低，但仍处于相对高位"，同时删除"失业率和通胀率反弹的风险正在攀升"表述；堪萨斯城联邦储备银行行长施密德重返票委 [1] - FOMC声明依然未提及关税政策的影响 [1] 利率路径预期 - 美联储维持今年降息两次的预期不变，同时上调2026和2027年的利率中值预测至3 6%和3 4%，意味着未来两年将放缓降息进程 [1] - 鲍威尔重申经济数据才是决定利率路径的关键，此次会议被解读为"鹰派暂停"降息 [1] - 利率点阵图显示，2025年支持降息2轮至3 75%-4%的委员有8名，相比3月点阵图减少1名；支持不降息的委员达到7名，增加3名 [1] 市场反应 - 利率决议公布后，美元指数出现上涨并抹去日内跌幅，6月18日收平于98 85，6月19日延续涨势，盘中最高触及99 16 [2] - 市场预计今年降息时间点为9月和12月，但若油价和关税导致通胀风险升高，降息预期可能被进一步压缩 [2] - 随着利率预期的调整，美元指数短期有望反弹至99-100区域 [2] 贵金属市场 - 伦敦金在美联储会议后出现回调跌至3369元/盎司 [3] - 白银跌破37美元/盎司 [3]

美联储利率决议 - 美联储将于美东时间6月18日下午2点（北京时间19日凌晨2点）公布利率决议，随后鲍威尔将召开新闻发布会释放最新货币政策信号 [2][15] - 市场普遍预期美联储将维持利率在4.25%～4.5%不变，105名经济学家中103人持此预期，仅2人预计降息25个基点 [16] - 市场焦点集中在鲍威尔讲话和利率"点阵图"，投资者借此推测未来利率路径 [3][17] 利率点阵图影响 - 点阵图中位数显示一次或两次降息将对市场产生重大影响，分析人士警告点阵图可能上移并暗示年内仅一次降息 [19][20] - 3月点阵图曾显示2025年降息50个基点，但特朗普关税政策打乱预期，增加货币政策不确定性 [21][22] - 点阵图在意外事件中可能引发混乱，本周会议或推动美联储重新评估沟通工具 [23][24] 美股市场表现 - 美股三大指数集体走强，道指涨0.64%，纳指涨0.65%，标普500涨0.56% [4][7] - 稳定币概念股Circle因美国参议院通过《稳定币国家创新法案》大涨超8%，法案或推动稳定币市场规模达3.7万亿美元 [4][6] - 大型科技股普涨，特斯拉、博通涨超2%，微软、英伟达、苹果等小幅上涨 [7] 特朗普政策动态 - 特朗普呼吁美联储降息2.5个百分点，批评鲍威尔"愚蠢"并称其让国家损失巨额资金 [3][11][12] - 特朗普提及将采取短期降息措施和长期发债计划，同时就伊朗问题称可能采取军事行动 [3][12][13] 宏观经济数据 - 美国上周首次申领失业救济人数24.5万人，环比减少5000人，续领失业救济人数194.5万人，环比减少6000人 [8][10] - 首次申领失业救济人数4周均值24.55万人，环比增加4750人 [9]