美元指数表现 - 2025年上半年美元指数创1973年金本位制终结以来最差年初表现，也是2009年以来任何6个月期间最疲软表现 [2] - 1月10日至7月1日美元指数跌破97关口至96.36，累计跌幅达10.8% [2] - 美元对发达市场与新兴市场货币走势分化：日元、瑞郎等避险货币走强，欧元受益于资本流动逆转上涨14% [2][3][4] 美国"例外论"逆转 - 特朗普关税政策导致市场对美国资产看法逆转，资金从美债美元撤离引发"股债汇三杀" [3] - 美国仅与英国、越南达成贸易协议，与日本谈判僵持（汽车关税分歧），欧盟威胁报复性关税 [4] - 关税宽限期临近（原定7月9日，后延至8月1日），市场波动或加剧 [4][5] 美联储政策争议 - 特朗普持续施压美联储降息，威胁解雇鲍威尔并计划通过"影子主席"机制干预政策 [6][8][9] - 美联储维持观望立场，多数FOMC成员支持2025年晚些时候降息，关注通胀和劳动力数据 [7][9] - 美联储内部分歧加大，部分官员支持7月降息，2年期美债收益率或继续下行 [9] 美国债务与财政 - 美国联邦债务总额升至36.2万亿美元，公众持有规模占80%（28.95万亿美元） [12] - 2025财年前8个月净利息支出占财政支出14%，特朗普减税法案或使未来10年赤字激增2.4-3.3万亿美元 [12][13] - 高利率环境下债务可持续性担忧加剧，弱化美元避险属性 [13] 经济数据韧性 - 6月新增非农就业14.7万（预期11万），失业率降至4.1%（预期4.3%），前两月数据上修1.6万 [15] - 5月CPI同比涨2.4%（预期2.4%），核心CPI同比2.8%（预期2.9%），关税影响未充分体现 [16] - 劳动力市场稳健使美联储降息前景复杂化，中期衰退概率上升或压制美元 [15][17]

智通财经7月8日电，美元指数涨至近两周高点97.74。 ...

美元指数 - 美元指数DXY涨至近两周高点97 74 [1]

美元指数历史周期分析 - 1971年至今美元指数呈现三个先降后升的长周期 第一个周期下降期1971年初至1978年10月底从120 5降至82 1降幅31 9% 上升期1978年10月底至1985年2月底从82 1升至164 7升幅100 6% [2] - 第二个周期下降期1985年2月底至1992年9月初从164 7降至78 3降幅52 5% 上升期1992年9月初至2001年7月初从78 3升至120 9升幅54 4% [2] - 第三个周期下降期2001年7月初至2008年4月底从120 9降至71 3降幅41 0% 上升期2008年4月底至2022年9月底从71 3升至114 1升幅60 0% [2] 美元指数周期特征 - 三个周期最高点与最低点持续下降 最高点分别为164 7 120 9 114 1 最低点分别为82 1 78 3 71 3 显示美国经济相对优势逐渐削弱 [5] - 周期持续时间拉长且上升期显著延长 第一个周期下行期8年上升期6年半 第二个周期下行期7年半上升期9年 第三个周期下行期7年上升期14年半 [5] - 前两个周期利率见顶早于美元指数见顶 第三个周期利率见顶晚于美元指数见顶 显示美元指数与利率相关性下降 [6] 近期美元指数走势 - 2022年9月底至2025年6月底美元指数从114 1降至96 9降幅15 1% 美联储2024年9月进入降息周期 确认美元指数进入新下行长周期 [4] - 2023年二季度联邦基金利率持平 10年期美债收益率持平 但美元指数从104 2降至96 9 反映外国投资者远离美元资产 [6] 未来美元指数预测 - 美元指数未来较长时间将波动下行 当前下行期已持续1年 历史规律显示可能再持续6-7年 [10] - 未来下行期最低点可能低于第三周期71 3 但受其他发达国家基本面制约或难低于80 [10] - 美元指数与利率相关性可能持续保持低位 [10] 人民币汇率影响 - 2015年"811汇改"后人民币兑美元汇率与美元指数相关性增强 若美元指数波动下行 人民币兑美元可能稳中有升 [11] - 该情景有利于中国跨境资本流动与人民币国际化 同时增强货币政策独立性 [11]

人民币汇率上半年表现 - 7月以来人民币对美元汇率走势平稳 展现出较强市场信心 [1] - 上半年在岸人民币对美元汇率累计上涨1.82% 离岸人民币累计上涨2.45% [1] - 同期美元指数累计下跌10.79% 人民币汇率中间价累计调升298个基点 [1] - 美元指数走弱是重要外部因素 国内经济恢复向好和宏观政策发力构成支撑 [1] 支撑人民币韧性的因素 - 市场对美元信心不足 国内强化逆周期调节提供有力支撑 [1] - 人民币外部被动贬值压力缓和 在岸/离岸即期汇率与中间价价差明显收敛 [1] - 央行灵活稳汇率操作是重要支撑因素 [1][4] 下半年汇率展望 - 多重利好因素支撑下 人民币对美元汇率有望温和升值 [3] - 央行表态增强外汇市场韧性 保持汇率在合理均衡水平基本稳定 [3] - 美元指数承压将使人民币被动贬值压力可控 [3] - 国内稳增长政策持续发力是稳汇率的最大确定性因素 [3] 汇率波动区间预测 - 下半年美元兑人民币汇率大部分时间或保持在7.1至7.3区间双向波动 [3] - 人民币汇率升破7的可能性较小 突破7.35政策底线的概率极低 [3] - 中美贸易摩擦仍会带来阶段性扰动 但影响有限 [3] 短期汇率走势判断 - 美国对华存量关税对出口压力仍存 但国内消费政策对冲力度更关键 [4] - 中美经贸磋商进度将影响汇率走势 [4] - 人民币汇率短期或延续低波动状态 [4]

美元指数走势 - ICE美元指数涨0 31%报97 479点 亚太盘初跳空低开后持续震荡上行 [1] - 特朗普宣布对日本和韩国加征关税后扩大涨幅 日内交投区间为96 891-97 668点 [1] 彭博美元指数表现 - 彭博美元指数涨0 49%报1196 61点 北京时间10:00前微幅下跌后持续走高 [1] - 特朗普公布关税信函后涨幅扩大 日内交投区间为1189 62-1198 36点 [1]

外汇储备规模 - 截至2025年6月末外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98% [1] - 实现月度"六连涨"，上半年累计增加1150亿美元 [1] - 外汇储备余额创2016年1月份以来新高 [1] 外汇储备增长原因 - 美元指数下跌2.68%，非美货币普遍升值，欧元对美元汇率上涨3.89%，英镑对美元汇率上涨2.09% [2] - 以美元标价的已对冲全球债券指数上涨1.0%，标普500股票指数上涨4.96% [2] - 汇率折算和资产价格变化等因素综合作用导致外汇储备规模上升 [1] 经济基本面 - 经济持续稳健增长，保持良好发展势头 [3] - 对外贸易保持韧性，全球投资者看好中国资本市场新机遇 [3] 黄金储备 - 截至6月末黄金储备规模为7390万盎司，较5月末增加7万盎司 [3] - 自去年11月份重启增持以来，已连续8个月增持黄金 [3] - 6月份伦敦金现货价格上涨0.41%，COMEX黄金期货价格下跌0.01% [3] 黄金储备展望 - 官方国际储备资产中黄金占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平 [4] - 未来需要持续增持黄金储备以优化国际储备结构 [4] - 增持黄金能够增强主权货币信用，为推进人民币国际化创造有利条件 [4]

民间对外净头寸变化趋势 - 截至2025年一季度末，中国民间对外净资产达785亿美元，为2004年有数据以来首次转正，上年末为净负债1598亿美元 [1] - 民间净头寸变化以2015年"8·11"汇改为界：汇改前净负债从2004年底3778亿美元增至2015年二季度末23732亿美元；汇改后净负债震荡下行，分四个阶段演变 [2][3][4] - 2022年二季度至2025年一季度，民间对外净负债累计减少12701亿美元，其中对外金融资产增加10813亿美元，对外金融负债减少1258亿美元 [9] 人民币汇率波动与市场行为 - 2022年初至2024年底，人民币中间价和即期汇率累计下跌11.3%和12.7%；2025年上半年转为升值0.4%和1.9%，同期美元指数下跌10.8% [5] - 2025年1月银行结售汇逆差675亿美元，2月逆差锐减至52亿美元，3-5月转为顺差63亿、166亿和254亿美元；前5个月累计逆差244亿美元，同比下降85% [6] - 市场购汇动机减弱：2025年前5个月银行代客付汇购汇率均值59.5%，同比回落3.8个百分点；结汇率均值52.3%，仅上升0.2个百分点 [6] 国际收支与资本流动结构 - 中国经常项目为结构性顺差，但民间长期处于净负债状态，投资收益差额持续为负 [1] - 货物贸易顺差驱动资本外流：2022年二季度至2025年一季度，海关和国际收支口径货物贸易顺差分别为27756亿和21243亿美元，同期外汇储备余额增加527亿美元 [9] - 人民币国际化进程中汇率发挥"减震器"作用：2022年二季度至2025年一季度人民币贬值11.6%，导致对外人民币负债美元计值减少，负估值效应达5796亿美元 [10] 政策影响与市场机制演变 - "8·11"汇改后央行逐步退出外汇市场常态干预，经常项目与资本项目呈镜像关系 [8] - 2025年外汇局向QDII机构发放30.8亿美元投资额度，恢复常态化审批，支持跨境投资 [13] - 对外金融资产结构优化：2025年一季度末储备资产占比降至33.0%，为有数据以来最低（2011年二季度末为71.3%） [13]

外汇局：截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元 金十数据7月7日讯，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美 元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。2025年6月，受主要经济体宏观政策、经济增长前景等因 素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月 外汇储备规模上升。我国经济持续稳健增长，保持良好发展势头，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 美元指数 ...

张津镭：特朗普关税倒计时，黄金空头能否延续？ 上周因特朗普力推的"大而美法案"成功闯关众议院，美元指数有所回落，现货黄金震荡上行，盘中一度 重回3340美元，但未能企稳在这一关口上方。本周首先继续关注中东问题以及特朗普政府关税问题。其 次就是看周四凌晨的美联储纪要了。 周一（7月7日）金价开盘小幅反弹后直接回落，目前接近3300关口一线，周评提到3340下方直接进场空 单，目已然收获30余美金。现在就是看3300-3290一线支撑了，跌破黄金将会开启新一波下跌。反之， 黄金将维持3300上下震荡。 从技术上来看，上周黄金虽测试20日线压力且有刺破，但并未在其上做过多的停留，周四、周五回到 5、10日线附近震荡，今日开盘后，黄金更是震荡再走跌，跌破上周四低点。从目前的情况来看，上方 均线带的压制作用还是非常大的，尤其是5、10日线，目前已再度成为短线的关键压制，本周只要不站 回到5、10日线3323-35之上，那么黄金主体结构就会呈现偏空趋势，后期下方大有再回撤区间下沿3280 附近的可能。 总之，现货黄金市场处于关键转折点。短期内，金价面临非农数据强劲、地缘政治缓和带来的压力，但 美联储政策预期、贸易紧张局势 ...