沪铜价格与市场表现 - 2月10日沪铜主力合约日盘收报每吨101,560元人民币，微涨0.05%，盘中一度上涨0.98% [1] - 同日伦敦金属交易所三个月期铜下跌0.65%，报每吨13,091美元，但仍维持在13,000美元关口上方 [1] - 美元指数走弱，使以美元计价的铜对其他货币持有者更具价格吸引力 [1] 库存变化与供应状况 - 伦敦金属交易所铜库存增至184,300吨，较1月10日的137,225吨显著上升 [4] - 上海期货交易所仓库铜库存连续九周攀升，上周五达到248,911吨 [4] - COMEX铜库存持续攀升至创纪录的590,211吨 [5] - 尽管长期供应持续紧张，但分析师预计铜价将维持区间震荡 [3] 需求与市场情绪 - 中国春节假期（2月15日开始，为期九天）前库存上升和需求疲软令铜价承压 [2] - 中国下游买家完成节前补货后需求降温，全球可见库存上升，COMEX-LME溢价收窄 [4] - 作为中国进口铜需求风向标的洋山铜溢价报每吨38美元，较此前20美元有所扩大，但相较去年12月底逾50美元的水平仍显低迷，反映需求疲软 [5] 其他基本金属市场表现 - 上海期货交易所其他金属：沪锡大涨3.33%，沪铅上涨0.60%，沪铝跌0.30%，沪锌下跌0.53%，沪镍小幅回落0.19% [5] - 伦敦金属交易所其他品种：三个月期锡下跌0.83%，三个月期铅下跌0.30%，三个月期铝下跌1.09%，三个月期锌下跌0.44%，三个月期镍下跌1.20% [5]

伦敦金属交易所基本金属价格下跌 - 2月5日，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜连续第二个交易日下跌，收盘下跌141.50美元或1.08%，报每吨12,903.00美元 [1] - 铜价早盘一度下跌2%至每吨12,783美元 [3] - 其他基本金属普遍收跌：三个月期铝下跌1.38%至每吨3,027美元，三个月期锌下跌0.21%至每吨3,302美元，三个月期铅下跌0.56%至每吨1,955.50美元，三个月期镍下跌1.77%至每吨17,071美元，三个月期锡下跌4.26%至每吨46,458美元 [2][8][9] 价格下跌驱动因素：美元走强与库存上升 - 美元走强给以美元计价的金属带来压力，使其对持有其他货币的投资者而言更昂贵 [3][4] - 本周美元小幅走强，因金融市场评估美国企业财报季且股市风险偏好转弱 [3] - 铜库存持续攀升：LME库存升至180,575吨，为2025年5月以来最高水平；上海期货交易所库存为133,004吨，为2025年4月以来最高；COMEX库存位于纪录高位的584,184短吨 [5] - LME现货铜合约较三个月远期合约贴水83美元/吨，表明短期内铜需求疲软 [6] 市场观点与价格背景 - SP Angel分析师表示当前铜市场并不存在实物短缺，因为美国库存充裕 [6] - 麦格理银行将今年第一季度铜价预估自每吨10,900美元上调至12,900美元，并指出近期铜价走势主要是受基金买盘，而非基本面因素所推动 [6] - 铜价于1月29日创下每吨14,527.50美元的历史高点 [7] - 欧洲央行将利率维持在2%不变，强化了市场对政策将保持稳定一段时间的预期 [3]

铜价市场表现 - 2月5日上海期货交易所最活跃铜合约日盘收报每吨100,980元，跌幅达3.76% [1] - 伦敦金属交易所（LME）指标三个月期铜下跌51美元或0.39%，报每吨12,989美元 [1] - 早盘沪铜一度下跌4.24%，伦敦指标铜价下跌多达1.53% [1] 价格驱动因素 - 下跌部分受到美元走强推动，美元走强令以美元计价的商品对于海外买家而言更加昂贵 [1] - 铜价受到库存上升的压力 [1] - 受中国扩大国家铜战略储备规模提振，铜价自周二起反弹 [1] 交易所库存情况 - LME中国台湾和韩国仓库流入12,750吨铜，使该交易所登记的注册仓单铜库存升至155,725吨，创2025年3月以来新高 [1] - 上海期货交易所仓库铜库存自12月以来持续攀升，截至周五总库存达133,004吨，创2025年4月以来新高 [1] 其他基本金属价格表现（上海期货交易所） - 沪铝3月合约收跌525元或2.2%，报每吨23,385元 [2] - 沪锌3月合约挫跌440元或1.77%，报每吨24,395元 [2] - 沪铅3月合约下跌45元或0.27%，报每吨16,555元 [2] - 沪镍3月合约挫跌1,510元或1.11%，至每吨134,430元 [2] - 沪锡3月合约暴跌27,530元或7.01%，报每吨365,140元 [2] 其他基本金属价格表现（伦敦金属交易所） - 三个月期铝下跌1.48% [2] - 三个月期锌下跌0.91% [2] - 三个月期铅下跌0.33% [2] - 三个月期镍下跌1.12% [2] - 三个月期锡下跌4.71% [2] 贵金属市场动态 - 现货银引领金属市场重挫，一度暴跌近17%，但随后缩减跌幅 [1] - 现货金回落至4,800美元下方，但稍后的避险需求令其收复部分跌幅 [1]

核心市场动态与价格表现 - 2月4日LME三个月期铜价格显著下跌，收盘报每吨13,044.50美元，较前日下跌433.50美元，跌幅达3.22% [1] - 同期其他基本金属价格涨跌互现，其中期铝下跌1.19%至每吨3,069.50美元，期锌下跌0.88%至每吨3,309.00美元，期铅微涨0.15%至每吨1,966.50美元，期镍下跌0.39%至每吨17,379.00美元，期锡下跌3.18%至每吨48,526.00美元 [2][8][9][10] 铜价下跌驱动因素 - 美元走强对以美元计价的铜等基本金属价格构成压力，因美国1月ADP私营部门就业仅增加2.2万人，低于预期的4.8万人，数据公布后美元走升 [4][5] - LME铜库存大幅增加，在台湾和韩国有12,750吨铜重新注册仓单后，LME可用库存增至155,725吨，创下自2025年3月以来的最高水平，供应增加对价格形成压制 [6] 市场情绪与投机活动 - 贵金属市场的波动正蔓延至铜市，自1月29日铜价创下每吨14,527.50美元历史新高后，已累计下跌10% [3] - 分析师指出，贵金属市场的投机氛围日益浓厚且市场流动性紧张，这对多空双方头寸均构成风险，强调在剧烈波动中流动性的重要性 [3] 其他金属市场要点 - 高盛将2026年镍均价预估从每吨14,800美元上调至17,200美元，主要因印尼镍矿供应量同比下降11%至2.6亿吨，并预计到2026年第二季度镍价将维持在每吨约18,700美元的水平 [7] - 麦格理也将2026年LME期镍均价预估从每吨15,000美元上修至17,750美元，因印尼收紧供应措施，预计全球镍市场供需平衡将从过剩约25万吨修正为过剩约9万吨 [8]

伦敦金属交易所（LME）基本金属价格动态 - 1月30日LME三个月期铜价格大幅下跌，收盘报每吨13,157.00美元，单日下跌461美元或3.39% [1] - 尽管当日大跌，铜价仍维持在21日移动均线支撑位每吨13,011美元上方 [1] - 1月铜价累计上涨6%，并在前一日（1月29日）触及每吨14,527.50美元的历史高点 [3] 其他基本金属价格表现 - LME三个月期铝收报每吨3,144.00美元，下跌74.50美元或2.31% [2][3] - LME三个月期锌收报每吨3,402.00美元，下跌10.00美元或0.29% [2][4] - LME三个月期铅收报每吨2,009.00美元，下跌5.00美元或0.25% [2][4] - LME三个月期镍收报每吨17,954.00美元，下跌415.00美元或2.26% [2][5] - LME三个月期锡收报每吨51,955.00美元，大幅下跌3,129.00美元或5.68% [2][5] - LME六种基本金属合约指数在铜价创历史新高时也同步创下历史新高 [3] 价格波动驱动因素分析 - 价格下跌主要受美元走强及投资者在创历史新高后获利了结打压 [1][3] - 美元走强因市场对美联储主席可能变动的预期而加剧，提名前美联储理事Kevin Warsh接替鲍威尔的消息产生影响，美元升值使以美元计价的金属对其他货币买家更昂贵 [3] - Stonex分析师指出，铜价创纪录的开年表现无法用市场基本面解释，并认为2026年全年铜价维持在每吨13,000美元以上是不可持续的 [3] - 交易层面的技术问题也是影响因素，LME电子平台因技术问题推迟一小时开盘 [3] 中国市场相关指标 - 在中国，铜价下跌推动洋山港铜溢价上涨17%至每吨27美元 [3] - 尽管上涨，该反映中国进口铜需求的指标仍处于历史低位，本周溢价曾跌至20美元，创2024年中以来新低 [3] 横向市场比较 - 相较于贵金属，LME基本金属当日表现相对坚挺，白银和铂金跌幅均达两位数百分比 [3]

伦敦金属交易所(LME)金属价格普涨 - 伦敦金属交易所(LME)多个金属品种价格出现普遍上涨[1] - 多个品种价格创下新高[1] 各金属品种具体价格表现 - 三个月期铜价格大幅上涨7.05%，报收于14009.0美元/吨[1] - 三个月期铅价格上涨1.56%，报收于2048.5美元/吨[1] - 三个月期锡价格上涨2.32%，报收于57250.0美元/吨[1] - 三个月期锌价格上涨2.87%，报收于3460.5美元/吨[1] - 三个月期镍价格上涨3.05%，报收于18828.0美元/吨[1]

LME基本金属价格表现 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期锡价格大幅下跌，当日跌幅为3.72%，报收于每吨54500.0美元 [1] - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格小幅下跌，当日跌幅为0.51%，报收于每吨13062.0美元 [1]

伦敦金属交易所（LME）基本金属价格动态 - 1月23日LME三个月期铜价格上涨359.5美元或2.82%，收于每吨13,115.0美元，盘中触及一周高点13,182美元，该金属在1月14日曾创下13,407美元的历史新高 [1] - 同期LME其他基本金属价格普遍上涨，其中三个月期锡价格飙升4,939美元或9.52%，收于每吨56,816.0美元，盘中创下56,920美元的历史新高 [2][7] - 其他金属涨幅包括：三个月期铝上涨36.5美元或1.17%至3,169.0美元，三个月期锌上涨49.5美元或1.54%至3,260.5美元，三个月期铅上涨6美元或0.30%至2,026.0美元，三个月期镍上涨760美元或4.22%至18,756.0美元 [2][8][9][10] 铜价上涨的驱动因素 - 美元创下6月以来最大单周跌幅，美元走软使得以美元计价的金属对其他货币买家更具吸引力 [3] - 供应端提供支撑，Capstone Copper表示工人罢工已迫使其智利Mantoverde铜矿停产 [4] - 铜矿商自由港麦克莫兰公司预计其印尼Grasberg矿山约85%的产能将在今年下半年恢复运营 [4] 铜市场供需与库存状况 - 三大交易所（LME、COMEX、上海期货交易所）的铜库存合计为905,069吨，为2018年以来的最高水平，其中一半以上在美国COMEX仓库 [6] - 上海期货交易所监测的铜库存增加6% [5] - LME现货铜合约较三个月期铜价差从升水102美元转为贴水83美元/吨，为9月以来最宽，表明短期供应可用性上升 [6] - 中国12月铜产量创下新高，衡量中国铜进口意愿的洋山铜溢价稳定在每吨22美元，为2024年中以来的最低水平 [4] 其他金属市场动态 - 锡价受到投机性买盘推动，而实物需求正在萎缩 [7] - COMEX铜合约相较LME铜合约的溢价大幅收窄，促使交割流入LME在美国注册的仓库 [5] - 美国在1月中旬宣布关键金属审查结果时未加征任何关税，麦格理分析师认为此次审查大大削弱了对铜征收关税的可能性，但未完全排除，美国对铜的单独审查预计于2026年年中完成 [6]

伦敦金属交易所锡价行情 - 伦敦金属交易所三个月期锡价格在1月23日大幅上涨，涨幅达到5% [1] - 价格上涨后，锡价达到每吨54,500美元 [1]

核心观点 - 伦敦金属交易所铜价在经历下跌后反弹，但市场对需求可持续性存疑，同时结构性供应紧张和地缘政治因素共同影响价格 [1][3] - 锡价因印尼打击非法采矿而大幅上涨，成为当日涨幅最大的基本金属 [6] - 不同金属基本面分化，锌市场供应短缺加剧，而铅、铜市场则呈现供应过剩状态 [4][5][8][9] 金属价格表现 - 1月21日LME三个月期铜收报每吨12,810.0美元，上涨56.5美元或0.44%，一周前曾创下13,407美元的历史新高 [1][2] - 三个月期锡收报每吨51,417.0美元，大涨2,005美元或4.06%，涨幅居前 [2][6] - 三个月期镍收报每吨17,996.0美元，上涨382美元或2.17% [2][6] - 三个月期铝收报每吨3,115.0美元，上涨7.5美元或0.24% [2][7] - 三个月期锌收报每吨3,175.5美元，上涨2.5美元或0.08% [2][8] - 三个月期铅收报每吨2,022.0美元，下跌6.5美元或0.32% [2][9] 市场供需与结构 - 铜市场呈现结构性紧张，但需求前景受质疑，LME铜现货合约对三个月期合约的溢价转为每吨贴水23.50美元 [3] - 2025年11月全球精炼铜市场供应过剩9.4万吨，较10月的4.8万吨过剩量扩大 [4] - 2025年1-11月全球精炼铜市场累计供应过剩206,000吨，上年同期为过剩105,000吨 [5] - 2025年11月全球锌市场供应短缺增至7,700吨，10月为短缺2,800吨 [8] - 2025年1-11月全球精炼锌市场供应过剩53,000吨，而2024年同期为供应短缺57,000吨 [8] - 2025年11月全球铅市场供应过剩量缩窄至8,900吨，10月为过剩29,200吨 [9] - 2025年1-11月全球精炼铅市场供应过剩74,000吨，2024年同期为过剩36,000吨 [9] 行业动态与影响因素 - 印尼打击非法采矿的行动是推动锡价大幅上涨的主要原因 [6] - 衡量中国进口铜需求的洋山铜溢价跌至每吨22美元，为近18个月最低 [3] - 中国2025年12月精炼铜进口量为298,027.32吨，环比下降2.19%，同比下降27.00% [3] - 市场对全球地缘政治局势感到紧张，此前美国前总统特朗普威胁对欧洲盟友征收关税 [3]