核心财务表现 - 营业总收入8783.76万元 同比大幅增长146.13% 主要受传感器和芯片业务营收大幅增长及子公司云曦收入并表驱动 [1][5] - 归母净利润-1295.44万元 亏损同比收窄24.03% 第二季度单季度实现盈利38.53万元 同比显著改善106.11% [1] - 毛利率42.62% 同比提升11.92个百分点 净利率-11.51% 同比大幅改善75.91% 反映盈利能力增强 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.03元 同比转正并大幅提升131.09% 主要因销售回款增加且经营支付减少 [1][6] - 货币资金2.38亿元 同比下降19.55% 但现金资产状况仍被评价为非常健康 [1][7] - 应收账款激增至2699.1万元 同比暴涨391.14% 需关注回收风险 [1][7] 成本费用结构 - 三费总额1467.77万元 占营收比16.71% 同比上升9.77% 其中销售费用因子公司并表同比激增505.05% [1][6] - 财务费用上升51.51% 主要因利息收入减少及汇兑损失增加 [6] - 研发投入同比增长31.22% 受无形资产摊销和研发服务费用增加影响 [6] 资产负债变动 - 有息负债1032.67万元 同比急剧增长1384.70% 但绝对规模仍较小 [1] - 合同负债大幅增长83.88% 因预收货款增加 存货增长30.0% 因芯片库存增加 [4] - 投资性房地产增长136.81% 因自用资产转为出租 应付票据减少53.43% 因持有承兑汇票减少 [4] 业务模式评价 - 近10年中位数ROIC仅0.15% 投资回报偏弱 2024年ROIC低至-8.94% 显示业务模式脆弱 [7] - 上市以来13份年报中出现2次亏损 产品附加值有待提升 [7] - 经营活动现金流/流动负债比值仅-9.64% 现金流覆盖能力需持续关注 [7]

核心财务表现 - 营业总收入7.44亿元同比下降17.46% 归母净利润1.16亿元同比下降1.79% [1] - 第二季度营业总收入4.05亿元同比上升17.41% 第二季度归母净利润5798.12万元同比上升15.08% [1] - 毛利率28.59%同比增19.87% 净利率14.05%同比增11.54% [1] 季度业绩改善 - 单季度营收与利润均实现双位数增长 第二季度营收同比增17.41% 净利润同比增15.08% [1] - 每股经营性现金流0.1元同比大幅增长69.38% [1] 费用与现金流 - 三费总额5705.39万元占营收比7.67%同比增25.08% [1] - 财务费用变动幅度96.01% 因存款产品到期后资金收益改列报至投资收益 [2] - 经营活动现金流净额增长69.38% 因销售商品收到现金增加0.87亿元 [2] 资产与负债变动 - 应收款项融资减少54.11% 因银行承兑汇票贴现 [3] - 合同负债增长40.25% 因预收水泥销售款增加 [3] - 长期借款减少31.07% 因孙公司提前归还项目借款 [3] 投资活动与资产配置 - 投资活动现金流净额变动100.06% 因可转让大额存单净转让0.20亿元 去年同期净购入13.60亿元 [2] - 一年内到期非流动资产含可转让大额存单及利息共计3.09亿元 [3] - 其他非流动资产减少30.85% 因部分存单将一年内到期 [3] 历史业绩表现 - 去年ROIC为5.01% 近10年中位数ROIC为6.08% 2015年最低为-8.29% [5] - 近10年亏损年份2次 显示生意模式存在周期性波动 [5] - 去年净利率11.89% 公司产品或服务附加值一般 [5] 偿债能力与运营风险 - 公司现金资产非常健康 [5] - 应收账款占利润比例达109.91% 需关注应收账款状况 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.44亿元，同比下降17.46%，归母净利润1.16亿元，同比下降1.79% [1] - 第二季度单季度营业总收入4.05亿元，同比上升17.41%，归母净利润5798.12万元，同比上升15.08% [1] - 毛利率28.59%，同比增幅19.87%，净利率14.05%，同比增幅11.54% [1] 盈利能力分析 - 毛利率提升至28.59%，主要因营业成本下降22.6%幅度高于营业收入下降17.46% [1][2] - 净利率提升至14.05%，但每股收益0.08元同比微降1.84% [1] - 三费占营收比7.67%，同比增25.08%，其中财务费用因存款收益列报调整同比增96.01% [1][3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.1元，同比大幅上升69.38% [1] - 货币资金6.77亿元，同比增9.22%，应收账款2.31亿元同比下降5.47% [1] - 投资活动现金流因大额存单净转让0.20亿元（去年同期净购入13.60亿元）变动幅度达100.06% [3] 负债与偿债能力 - 有息负债4.07亿元，同比增4.83%，但长期借款因孙公司提前还款下降31.07% [1][2] - 现金资产状况非常健康，偿债能力无显著压力 [4] - 应付职工薪酬同比下降47.65%因支付绩效工资，应交税费下降51.01%因缴纳所得税及房产税 [2] 业务结构变动 - 营业收入下降主因上年同期燃料油业务股权转让前贡献2.47亿元收入 [2] - 合同负债同比增40.25%因预收水泥销售款增加，反映核心业务需求增长 [2] - 应收款项融资下降54.11%因银行承兑汇票贴现，其他非流动资产下降30.85%因大额存单到期重分类 [2] 历史业绩特征 - 公司ROIC去年为5.01%，近10年中位数ROIC为6.08%，2015年最低为-8.29% [3] - 公司上市28份年报中亏损2次，业绩呈现周期性波动特征 [3] - 应收账款占利润比例达109.91%，需关注回款风险 [5]

核心财务表现 - 营业总收入18.5亿元，同比增长11.06%，其中第二季度收入10.69亿元，同比增长1.83% [1] - 归母净利润1.16亿元，同比下降4.3%，第二季度净利润7640.48万元，同比下降10.42% [1] - 扣非净利润1.11亿元，同比增长5.52% [1] - 毛利率18.13%，同比提升2.02个百分点，净利率6.38%，同比下降12.42% [1] 资产负债结构 - 应收账款8.73亿元，同比微增0.38%，占最新年报归母净利润比例达726.6% [1][8] - 货币资金10.6亿元，同比下降2.55%，有息负债4.73亿元，同比下降1.78% [1] - 交易性金融资产变动因购买银行理财产品未到期 [1] - 应收票据减少56.46%因信用等级一般银行承兑汇票减少 [2] - 短期借款增长31.91%因质押借款、抵押借款和贸易融资款增加 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.17元，同比恶化53.43% [1] - 经营活动现金流净额下降因购买商品、支付职工薪酬及付现费用增加 [3] - 投资活动现金流净额改善81.64%因理财产品收回及购建固定资产支出减少 [3] - 筹资活动现金流净额下降92.18%因债务偿还增加且融资收款减少 [3] 费用与收益结构 - 三费总额1.29亿元，占营收比例6.96%，同比上升7.18% [1] - 财务费用激增155.37%因存款利率下调致利息收入减少及汇兑收益下降 [2] - 其他收益下降69.49%因政府补助减少 [4] - 营业外支出增长410.88%因赔偿金和滞纳金支付增加 [4] - 税金及附加增长76.59%因城市维护建设税等附加税种增加 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数5.71%，2020年最低达-30.46% [5] - 2024年全年净利率4.03%，ROIC为6.2% [5] - 上市以来13份年报中出现2次亏损 [5] 运营特征 - 纺织业务存在季节性特征，销售回款集中在下半年 [2] - 商业模式主要依靠营销驱动 [7] - 现金资产状况被评价为非常健康 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.34亿元，同比增长26.74%，主要因上年受制约项目全面复工导致产值提升 [1] - 归母净利润2.55亿元，同比大幅增长255.25%，第二季度单季净利润2.62亿元，同比增长208.94% [1] - 扣非净利润1.21亿元，同比增长68.70%，非经常性损益主要来自转让将淖公司股权产生的投资收益 [1][2] 盈利能力指标 - 毛利率13.25%，同比下降8.31个百分点，反映成本上升压力 [1] - 净利率9.74%，同比提升200.52%，主要受益于股权转让收益及费用控制 [1] - 三费占营收比6.33%，同比下降18.48%，销售费用因投标项目增加同比增长26.94% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金34.89亿元，同比增长31.21%，现金储备充足 [1] - 应收账款19.73亿元，同比下降15.23%，但占净利润比例达617.23%需关注 [1][4] - 每股经营性现金流-0.67元，同比改善57.55%，因销售回款增加 [1][2] 资本结构变化 - 有息负债75.35亿元，同比增长12.84%，有息资产负债率达36.6% [1][4] - 每股净资产5.56元，同比增长12.74%，净资产规模稳步提升 [1] - 筹资活动现金流净额大幅增长226.95%，主要因借款收到的现金增加 [2] 历史业绩对比 - 公司2024年ROIC为3.27%，低于上市以来中位数8.3% [3] - 2024年净利率4.77%，历史表现显示产品附加值有待提升 [3] - 2020年ROIC最低值为2.54%，投资回报表现存在波动性 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.26亿元 同比增长34.93% [1] - 归母净利润-6714.58万元 同比改善28.89% [1] - 第二季度营收1.42亿元 同比增长72.44% [1] - 第二季度归母净利润-2756.59万元 同比改善51.01% [1] - 毛利率70.02% 同比提升7.07个百分点 [1] - 净利率-29.72% 同比改善47.29个百分点 [1] - 三费占营收比52.99% 同比下降7.68个百分点 [1] 盈利能力指标 - 每股收益-0.39元 同比改善29.09% [1] - 扣非净利润-7080.71万元 同比改善26.11% [1] - 去年ROIC为1.34% 资本回报率不强 [3] - 去年净利率9.1% 产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数14.73% 投资回报较好 [3] - 2022年ROIC为-8.35% 投资回报极差 [3] 资产负债结构 - 货币资金8.44亿元 同比增长11.83% [1] - 应收账款2.42亿元 同比增长15.42% [1] - 有息负债251.11万元 同比下降83.44% [1] - 每股净资产9.26元 同比增长3.53% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.52元 同比下降6.13% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.23% [4] - 应收账款/利润达403.41% [4] 业务特征 - 公司业绩具有明显周期性特征 [3] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动 [4] - 上市以来共7份年报 仅1次亏损年份 [3]

财务业绩 - 公司营业总收入4.87亿元，同比增长21.67%，归母净利润2.2亿元，同比增长44.09% [1] - 第二季度营业总收入2.42亿元，同比增长23.79%，归母净利润1.12亿元，同比增长70.78% [1] - 毛利率67.28%，同比增长6.4个百分点，净利率45.0%，同比增长18.39个百分点 [1] 成本与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4938.91万元，三费占营收比10.14%，同比下降20.77% [1] - 每股经营性现金流0.37元，同比增长7.91%，每股收益0.47元，同比增长42.42% [1] - 每股净资产8.7元，同比增长7.74% [1] 资产与负债变动 - 应收款项融资增长77.66%，因银行承兑汇票增加；预付款项增长117.37%，因预付饲料款增加 [3] - 一年内到期的非流动资产下降33.0%，因大额存单减少；其他流动资产下降38.11%，因短期大额存单及利息减少 [3] - 应付职工薪酬下降32.67%，因上年奖金已发放；其他流动负债增长117.16%，因待转销项税额增加 [3] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流量净额下降75.91%，因投资支付现金增加；筹资活动现金流量净额增长35.19%，因偿还债务减少 [3] - 递延所得税资产下降30.13%，因与负债抵消后列示；库存股下降49.11%，因员工持股计划 [3] - 其他综合收益增长296.01%，因权益工具投资公允价值变动；少数股东权益下降30.12% [3] 盈利能力与回报 - 公司去年ROIC为7.91%，净利率40.5%，显示产品或服务附加值极高 [2] - 历史ROIC中位数为21.34%，2024年ROIC为7.91%属一般水平 [2][4] - 现金资产状况非常健康，偿债能力良好 [4] 市场预期与基金持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.56亿元，每股收益均值0.98元 [4] - 前海开源祥和债券A（规模16.67亿元）新进持仓30.75万股，近一年净值上涨10.11% [5] - 前海开源裕瑞混合A新进持仓2.68万股，数据来自2025基金半年报 [5]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入23.11亿元，同比增长2.66%，但归母净利润1.28亿元，同比下降55.91% [1] - 第二季度单季营业总收入12.2亿元，同比增长15.36%，归母净利润2724.0万元，同比下降61.52% [1] - 毛利率37.85%，同比下降13.32个百分点，净利率6.78%，同比下降52.44% [1] - 三费总额6.17亿元，占营收比重26.71%，同比上升5.56个百分点 [1] - 每股收益0.01元，同比下降55.73%，每股经营性现金流-0.08元，同比下降142.54% [1] 资产与负债变动 - 短期借款同比大幅增长726.87%，主要因母公司及多家机场新增短期借款 [2] - 长期应付款增长598.15%，系营口空港置业将履约保证金重分类所致 [3] - 交易性金融资产增长32533.38%，因新增2亿元结构性存款投资 [4] - 应付股利增长208.98%，因计提母公司2024年度利润分配款 [4] - 预收款项增长53.37%，源于福建海岛临空投资收到购房预付款 [4] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比下降142.54%，主要因工程款支出增加及支付土地尾款契税 [5] - 投资活动现金流净额下降450.94%，因新增16.39亿元定期存款 [5] - 筹资活动现金流净额增长663.62%，源于子公司新增长期借款及母公司新增短期借款 [5] - 货币资金/流动负债比例为70.34%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-16.46% [6] 业务成本与费用 - 营业成本同比增长13.26%，机场业务因运营主体变更导致成本增加，地产业务因项目毛利率降低且成本增幅高于收入 [5] - 财务费用增长43.63%，因上年同期收回唐山项目欠款利息推高基数 [5] - 应收股利下降100%，因收到美兰机场免税店及汉莎航空食品股利 [2] 基金持仓变动 - 招商沪深300地产等权重指数A(161721)持仓8013.56万股进行减仓，为最大持仓基金 [6] - 南方中证房地产ETF(512200)持仓7290.24万股进行减仓 [6] - 银华中证内地地产主题ETF(159768)持仓1692.33万股进行增仓 [6] 历史业绩与资本效率 - 公司2024年ROIC为1.87%，净利率10.03%，近10年ROIC中位数3.76% [7] - 2020年ROIC最低达-17.06%，上市以来22份年报中出现7次亏损 [7] - 有息资产负债率达33%，应收账款/利润比为241.75%，存货/营收比为321.52% [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入20.66亿元，同比增长22.12%，归母净利润1.37亿元，同比增长18.49% [1] - 第二季度单季营业总收入11.08亿元，同比增长21.73%，归母净利润7645.37万元，同比增长38.89% [1] - 毛利率16.4%，同比提升1.43个百分点，净利率6.5%，同比下降4.52个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金6.91亿元，同比大幅增长210.06%，有息负债2.03亿元，同比下降18.1% [1] - 应收账款10.27亿元，同比增长19.46%，占最新年报归母净利润比例达440.72% [1][9] - 每股净资产26.38元，同比增长13.6%，每股收益1.49元，同比下降11.31% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计9769.62万元，三费占营收比4.73%，同比增长9.2% [1] - 销售费用增长33.15%因销售规模扩大导致职工薪酬及仓储成本增加 [3] - 管理费用增长38.25%因新增管理人员及新建工业园区导致职工薪酬、折旧摊销增加 [3] - 经营活动现金流量净额大幅增长87.95%，主要因销售规模扩大导致销售商品收到货款增加 [4] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流量净额变动-985.17%，主要因理财投资增加 [5] - 筹资活动现金流量净额变动-562.55%，主要因偿还债务支出增加 [6] - 现金及现金等价物净增加额变动-848.4%，主要受理财投资和偿还债务支出增加影响 [7] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为11.82%，净利率5.99%，历史中位数ROIC为25.02% [8] - 2024年为历史最差年份，ROIC仍达11.82%，投资回报表现较好 [8][9] - 公司现金资产状况非常健康，但需关注应收账款状况 [9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入30.8亿元，同比增长3.34%，归母净利润5.13亿元，同比增长0.88% [1] - 第二季度营业总收入5.35亿元，同比下降24.23%，归母净利润1.41亿元，同比下降43.79% [1] - 扣非净利润3.15亿元，同比增长19.99%，显著高于归母净利润增速 [1] - 毛利率21.81%，同比下降0.84个百分点，净利率16.81%，同比下降0.77个百分点 [1] - 三费占营收比8.46%，同比下降21.34%，费用控制效果显著 [1] - 每股收益0.24元，同比增长4.35%，每股净资产2.08元，同比增长10.26% [1] 资产负债结构 - 货币资金23.12亿元，同比下降9.36%，主要因销售回款增加 [1][3] - 应收账款5.39亿元，同比下降22.79%，但占最新年报归母净利润比例达116.62% [1][8] - 有息负债3.42亿元，同比下降41.58%，偿债压力减轻 [1] - 在建工程大幅增长333.15%，主要因永强高端家居产业园项目投入增加 [3] - 交易性金融资产增长20.13%，因股票投资增加及公允价值变动浮盈 [4] - 应付账款下降63.77%，因货款支付完成且采购需求减少 [5] 现金流与特殊项目 - 每股经营性现金流0.94元，同比增长13.97%，现金流状况改善 [1] - 投资活动现金流量净额下降51.69%，因政府征收补偿款减少 [5] - 财务费用大幅下降429.87%，主要受人民币汇率波动产生汇兑收益影响 [5] - 合同负债增长295.9%，因预收货款增加 [4] - 递延所得税负债增长148.14%，因股票公允价值变动收益确认 [5] 历史业绩与商业模式 - 公司2024年ROIC为8.67%，净利率8.32%，附加值和资本回报率一般 [5] - 近10年中位数ROIC为2.71%，2018年最低为-1.31%，历史投资回报较弱 [5] - 上市14年来亏损1次，需关注特殊原因 [5] - 商业模式主要依靠营销驱动，需研究驱动力实际情况 [7] - 现金资产非常健康，偿债能力良好 [6]