股价与市值表现 - 截至2025年11月7日收盘价25.61元，较上周26.19元下跌2.21% [1] - 本周最高价26.28元出现在11月3日，最低价25.61元出现在11月7日 [1] - 公司总市值1986.49亿元，在证券板块中排名第5/50，在A股市场中排名第75/5166 [1] 2025年中期利润分配方案 - 拟以2025年6月30日总股本7,756,694,797股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.65元（含税） [2] - 合计派发现金红利总额为1,279,854,641.51元 [2] - H股与A股中期股息均为每10股派发1.65元人民币（含税） [3][5] 公司治理结构变更 - 拟取消监事会，原监事会职权将由董事会审计委员会行使 [2][5] - 将修订公司章程及股东大会议事规则、董事会议事规则，以落实《公司法》要求并调整治理结构 [2][5] 股东大会与股权登记安排 - 2025年第四次临时股东大会将于2025年11月21日召开，采用现场与网络投票相结合方式 [2] - 股权登记日为2025年11月13日，A股股东可参会 [2] - H股中期股息除净日为2025年11月25日，派发日为2025年12月30日 [3][5] H股股息派发与税务安排 - 为符合获取股息资格，H股股份过户文件须于2025年11月26日16:30前递交 [3] - H股暂停办理股份过户登记期间为2025年11月27日至12月2日，记录日期为2025年12月2日 [3] - H股个人股东适用不同税率，非居民企业及部分个人股东税率为10%，无税收协定国家居民或特定情况税率为20% [3] 股本结构信息 - 截至2025年10月31日，公司H股数目为1,261,023,762股，A股数目为6,495,671,035股，面值均为人民币1元，无增减变动 [4] - 法定/注册股本总额为人民币7,756,694,797元，已发行股份总数无变动 [4]

2025年第二次临时股东会安排 - 会议将于2025年11月24日9点30分召开，采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为会议当日9:15至15:00 [1][3] - 现场会议地点为中国（上海）自由贸易试验区临港新片区平达路308号 [3] 2025年前三季度利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元人民币（含税），不送红股也不进行资本公积金转增股本 [16][18] - 以公告披露日总股本659,400,000股计算，合计拟派发现金红利98,910,000元 [18] - 该分配方案基于公司截至2025年9月30日的财务数据，其中归属于母公司所有者的净利润为153,495,998.85元，合并报表未分配利润为512,881,783.68元 [18] 公司治理与决策程序 - 利润分配预案已分别于2025年11月1日经董事会审计委员会、2025年11月6日经第二届董事会第二十五次会议审议通过，两项表决结果均为同意9票，反对0票，弃权0票 [20][21][27] - 董事会决定召开2025年第二次临时股东会，旨在审议并通过前述利润分配方案 [28]

股份回购计划 - 公司计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格上限为1887.63元/股 [1] - 回购股份将用于注销并减少公司注册资本，目的是维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心 [4] - 按回购资金上限30亿元和价格上限测算，预计回购股份数量约为794,647股至1,589,294股，约占公司已发行总股本的0.0635%至0.1269% [5] 公司财务状况与回购影响 - 截至2025年9月30日，公司总资产为3047.38亿元，归属于上市公司股东的净资产为2570.70亿元，现金和现金等价物为1595.02亿元 [5] - 假设回购资金上限30亿元全部使用完毕，该金额约占公司总资产的0.98%、净资产的1.17%、现金及现金等价物的1.88% [5] 2025年中期利润分配 - 公司董事会审议通过2025年中期利润分配方案，拟每股派发现金红利23.957元（含税） [5] - 合计拟派发现金红利约300亿元（含税），该方案需提交公司股东大会审议 [6] 近期股价表现 - 公司股价在11月5日收报1420.08元/股，年内跌幅为5.10% [9]

公司股份回购计划 - 公司计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格上限为1887.63元/股 [1] - 本次回购的股份将用于注销并减少公司注册资本 [1] - 此次为贵州茅台自上市以来第三次回购公司股份，首次回购于2024年9月20日宣布，金额为30亿元至60亿元，第二次回购于2024年12月27日宣布，金额为30亿元至60亿元 [1] 2025年中期利润分配方案 - 公司董事会审议通过2025年中期利润分配方案，拟每股派发现金红利23.957元（含税） [1] - 合计拟派发现金红利总额为300.01亿元（含税），该方案需提交股东大会审议 [1] 公司近期财务表现 - 第三季度公司营收为390.64亿元，同比增长0.56%，净利润为192.24亿元，同比增长0.48% [2] - 前三季度公司营收为1284.54亿元，同比增长6.36%，净利润为646.27亿元，同比增长6.25% [2] 公司股价与市值表现 - 今年以来公司股价累计下跌5.1%，截至公告日收盘价为1420.08元/股 [2] - 公司当前总市值为17783亿元 [2]

股份回购计划 - 公司拟以15亿元至30亿元资金回购股份 [1] - 回购价格上限设定为每股1887.63元 [1] - 回购股份计划用于注销并减少公司注册资本 [1] - 该回购方案尚需提交股东大会审议 [1] 中期利润分配方案 - 董事会审议通过2025年中期利润分配方案 [4] - 拟每股派发现金红利23.957元（含税） [4] - 合计派发现金红利总额为300.01亿元（含税） [4] - 利润分配方案需提交公司股东大会审议 [4]

核心财务表现 - 25Q3公司实现营收400亿元，同比下降15% [4] - 25Q3公司归母净利润71亿元，同比下降10% [4] - 25Q3公司归母净利率同比提升1.0个百分点 [6] - 前三季度公司实现经营性净现金457亿元，同比大幅增长260% [7][8] 收入表现与驱动因素 - 25Q1至25Q3公司收入增速分别为+14%、-12%、-16% [5] - 25Q3收入增速略低主要受国补退潮、中央空调出口及工程市场疲弱影响 [5] - 25Q3格力空调内销同比+3%，出口同比-15%（产业在线数据） [5] - 25Q3零售端，奥维数据显示格力线上销量同比+18%，线下销量同比-3% [5] 盈利能力分析 - 25Q3公司毛销差同比下降0.4个百分点 [6] - 归母净利率增长主因资产和信用减值损失同比减少、管理/财务费用率降低、所得税率下降 [6] - 25Q3销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.9/-0.6/+0.4/-1.1个百分点 [6] - 同期资产减值损失/信用减值损失占总营收比例同比+0.6/+0.4个百分点 [6] 资产负债表与现金流质量 - 25Q3末其他流动负债为613亿元，环比略有提升，盈利蓄水池稳定 [7] - 25Q2至25Q3合同负债分别为124亿元和137亿元，环比上升显示经销商打款积极性较好 [7] - 25Q3存货账面价值253亿元，维持近年低位，表明渠道新模式基本跑通 [8] - 25Q3公司货币资金+交易性金融资产+其他流动资产总计1625亿元，现金储备充沛 [8] 经营趋势与行业状况 - 25Q3经营趋势与25Q2类似点为出口放缓及央空/工程市场疲弱，差异点为Q3线下高端型号受国补退潮影响 [5] - 25Q3线上价格竞争相比Q2有所缓解 [5] - 25Q3中央空调行业国内规模降幅未改善，公司经营趋势与行业偏离不大 [5] - 尽管Q2-Q3增速不理想，但经营情况健康，体现为全渠道库存水平较低及价盘稳定能保护经销商 [5]

利润分配方案核心内容 - 公司2025年中期利润分配方案为以现有总股本504,864,268股为基数向全体股东每10股派发现金股利人民币0.50元（含税）[4] - 因部分限制性股票回购注销公司总股本由504,968,262股调整为504,864,268股拟派发现金股利相应调整为人民币25,243,213.40元（含税）[2] - 本次分配不送红股也不进行资本公积金转增股本剩余可分配利润结转以后年度分配[1] 方案实施时间安排 - 本次利润分配的股权登记日为2025年11月10日除权除息日为2025年11月11日[4] - 现金红利将于2025年11月11日通过股东托管证券公司直接划入资金账户[5] - 分配方案实施距离股东大会审议通过的时间未超过两个月[3] 股东税收安排 - 对于通过深股通持有的股份以及QFII、RQFII扣税后每10股派0.45元[4] - 持有首发后限售股等的个人股息红利税实行差别化税率征收持股1个月以内每10股补缴税款0.10元持股1个月至1年每10股补缴0.05元持股超过1年不需补缴[4]

公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入164.82亿元，同比下降3.73% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润15.83亿元，同比大幅增长231.79% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入53.69亿元，同比下降4.63% [2] - 2025年第三季度公司实现归母净利润6.86亿元，同比大幅增长430.11% [2] 运营数据与电价分析 - 2025年前三季度公司累计完成上网电量362.03亿千瓦时，同比下降3.39% [2] - 2025年第三季度完成上网电量133.67亿千瓦时，同比下降3.16%，季度同比增速由正转负 [2] - 2025年前三季度公司累计完成供热量4340.74万吉焦，同比下降1.55% [2] - 2025年第三季度完成供热量151.26万吉焦，同比增长19.58%，且均为工业供热量 [2] - 推测2025年第三季度上网电价约为0.3655元/千瓦时，较2024年同期略有提升 [2] 盈利能力与成本控制 - 2025年第三季度公司营业成本同比下降24.85%，降幅显著大于营收降幅 [3] - 成本下降主要因煤价处于低位导致燃料成本大幅下降 [3] - 2025年第三季度公司销售费用同比增长1.21%，管理费用同比下降10.72%，研发费用同比增长34.22%，财务费用同比下降28.17% [3] - 2025年第三季度公司投资净收益同比大幅增长227.99% [3] - 2025年第三季度公司毛利率和净利率分别为35.47%和18.71%，同比分别大幅提升17.11和16.03个百分点 [3] 股东回报与市值管理 - 公司首次发布前三季度利润分配方案，拟派发现金红利1.80亿元（含税） [4] - 公司首次发布市值管理制度，要求聚焦主业提升经营效率和盈利能力 [4] - 公司将运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红等方式提升投资价值 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年实现归母净利润16.04亿元，同比增长201.91% [4] - 预计公司2026年实现归母净利润17.48亿元，同比增长9.03% [4] - 预计公司2027年实现归母净利润17.94亿元，同比增长2.63% [4] - 2025年10月31日股价对应市盈率分别为8.39倍、7.70倍和7.50倍 [4]

公司经营业绩 - 2025年第三季度新签工程施工项目40个，金额为人民币148,525.23万元，项目数量同比增加25.00%，但金额同比大幅减少70.90% [9] - 2025年前三季度累计新签工程施工项目152个，金额为人民币1,008,488.12万元，项目数量同比增加20.63%，但金额同比减少33.54% [9] - 2025年第三季度新签勘察设计咨询项目219个，金额为人民币7,386.03万元，项目数量和金额同比分别减少16.09%和63.90% [10] - 2025年前三季度累计新签勘察设计咨询项目503个，金额为人民币15,852.25万元，项目数量和金额同比分别减少25.48%和59.15% [10] - 截至2025年第三季度末，公司不存在已签订但尚未执行的重大项目 [11] 利润分配方案 - 公司拟实施2025年前三季度利润分配，每股派发现金红利0.08元（含税） [15] - 以总股本97,025.60万股计算，合计拟派发现金红利人民币77,620,480.00元（含税） [17] - 现金分红金额占截至2025年9月30日归属于上市公司股东净利润的比例为32.15% [17] - 截至2025年9月30日，公司可供分配利润为人民币4,362,088,669.69元 [16] 公司治理结构变动 - 董事会及监事会审议通过取消监事会议案，相关职责将由董事会审计与风险管理委员会承接 [25][54][61] - 公司对《公司章程》及其附件进行修订，删除监事会相关规定，并新增控股股东、实际控制人及独立董事等专节 [63] - 公司修订及制定了多项内部治理制度，包括《经理工作细则》、《董事会专门委员会工作条例》等 [27][28][30][32][64] 董事会重要决议 - 董事会审议通过补选胡健雄先生为公司第九届董事会非独立董事候选人 [38][39] - 董事会审议通过提名周波女士为公司第九届董事会独立董事候选人 [40] - 董事会同意公司及下属子公司开展无追索权应收账款保理业务，总额不超过人民币5亿元 [34] - 公司定于2025年11月18日召开2025年第二次临时股东大会 [43]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告及相关公告，核心内容包括2025年前三季度财务业绩、中期利润分配预案、会计师事务所变更以及即将召开的业绩说明会 [1][7][15][23] - 公司2025年前三季度实现归属于公司股东的净利润1.54亿元，并计划进行中期现金分红，分红总额占前三季度净利润的32.26% [9] - 公司董事会审议通过了多项内部管理制度修订，并计划变更2025年度审计机构，以保障审计工作的客观性和独立性 [24][39][41][42][43][44] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现归属于公司股东所有者的净利润154,178,243.10元 [9] - 截至2025年9月30日，公司合并资产负债表中归属于公司股东所有者权益为8,262,306,144.90元，未分配利润为4,330,944,109.48元 [9] - 第三季度财务报表未经审计 [3][6] 中期利润分配 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元（含税） [8][9] - 以公告披露日总股本710,629,386股计算，合计拟派发现金红利49,744,057.02元（含税） [9][45] - 本次拟派发现金红利占公司2025年前三季度归属于公司股东的净利润比例为32.26% [9][45] - 利润分配预案已获董事会审议通过，尚需提交公司2025年第三次临时股东会审议 [10][11][45][47] 会计师事务所变更 - 公司拟将2025年度财务报表及内部控制审计机构由致同会计师事务所变更为天职国际会计师事务所 [24][33] - 变更原因为保证审计工作的客观性和独立性，原审计机构致同会计师事务所已连续为公司提供4年审计服务 [24][33] - 2025年度审计费用预计为156万元，其中财务报表审计费用116万元，内部控制审计费用40万元，较上期减少26万元 [33][49] - 天职国际会计师事务所2024年度经审计收入总额为25.01亿元，审计业务收入19.38亿元，证券业务收入9.12亿元 [26] 公司治理与会议安排 - 公司董事会于2025年10月30日召开第九届董事会第三十九次会议，审议通过了包括三季度报告、利润分配预案、变更审计机构在内的共23项议案 [39][41][42][43][44][45][49] - 公司计划于2025年11月10日14:00-15:00通过上证路演中心网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [16][17][19] - 公司董事长陈远锦、独立董事李平、副总经理兼董事会秘书夏军成将出席业绩说明会 [18] - 投资者可于2025年11月7日16:00前通过邮件预先提交问题 [16][20]