财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收7.16亿美元，较上年下降9%，主要因期初积压订单减少致销量降低，但略好于预期 [19] - 调整后EBITDA为9900万美元，下降19%，因销量降低和成本通胀，部分被生产率、协同效应等抵消 [20] - 综合调整后EBITDA利润率为13.8%，较上年下降180个基点，主要受销量对经营杠杆的影响 [20] - GAAP净亏损4100万美元，上年同期盈利600万美元，因出售Milacron多数股权的非现金损失 [20] - 调整后每股收益0.60美元，下降21%，但因有利的利息费用和其他公司项目超预期 [20] - 本季度调整后有效税率为30.9%，较上年高280个基点，主要因收入的地域组合 [20] - 本季度运营现金流约100万美元，与上年持平，反映现金流的典型季节性 [21] - 本季度资本支出900万美元，通过季度股息向股东支付约6000万美元 [21] - 二季度末净债务为14.6亿美元，净债务与预估调整后EBITDA比率为3.4倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 先进工艺解决方案（APS）业务 - 营收4.94亿美元，较上年下降12%，因期初积压订单减少致销量降低 [21] - 调整后EBITDA为7900万美元，同比下降22%，主要因销量降低和成本通胀，部分被生产率等抵消 [22] - 调整后EBITDA利润率为16%，较上年下降200个基点 [22] - 积压订单16亿美元，较上年下降15%，主要因关税带来的宏观不确定性致订单弱于预期 [22] 成型技术解决方案（MTS）业务 - 营收2.22亿美元，较上年下降2%，主要因不利的外汇因素 [23] - 调整后EBITDA为3200万美元，下降4%，调整后EBITDA利润率为14.5%，下降40个基点，因成本通胀，部分被生产率抵消 [23] - 积压订单5500万美元，剔除了Millikron注塑和挤出业务，本季度热流道、模具部件及售后零部件和服务订单稳定，符合预期 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 进入日历年时，公司谨慎乐观，认为强大的项目管道将以更正常的速度转化为订单，但此后关税大幅扩大和升级，商业和消费者信心及情绪下降，客户投资计划延迟 [9][10] - 外部市场指数在季度末显示增长情绪，但4月初关税升级后逆转，4月以来，中国大型跨国客户暂停投资，评估关税影响并考虑替代采购和生产地 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成出售Milacron注塑和挤出业务51%的权益后，MTS业务未来由Mold Masters和DME品牌组成，公司专注于高度工程化、增值加工技术和系统的核心优势，服务多元化、周期性较低的全球终端市场 [5][6] - 公司业务聚焦于高性能材料（包括塑料）以及食品、健康和营养终端市场，这些市场有长期增长趋势，公司品牌在服务的应用和地区处于行业领先地位 [6] - 公司供应链战略自新冠疫情后显著演变，制造和供应链布局主要服务区域内需求，降低了直接关税风险，但仍有约5%的国内供应商为国际供应商，中美之间的支出约占全球销售成本的1% [15][16] - 公司制定了全面的多方面战略，包括替代采购、战略转移库存和制造能力、实施附加费定价以及调整合同条款，以应对关税影响 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度需求受全球宏观经济不确定性严重影响，不确定性在季度内升级，主要由关税驱动，但团队仍实现了超预期的营收和调整后每股收益 [7][8] - 预计近期高度不确定性将持续，公司已调整展望，预计市场需求将进一步承压，订单水平在上半年不会改善，甚至可能进一步下降，客户将继续推迟决策，直至关税政策及其更广泛的经济影响更清晰 [10][27] - 尽管当前客户需求受限，但公司对区域战略和领先竞争地位保持积极态度，认为终端市场的长期需求驱动因素依然稳固，团队有能力应对挑战，确保产品和能力组合为长期成功做好准备 [18] 其他重要信息 - 公司与合资伙伴达成最终协议，以2.45亿美元出售TerraSource global业务，预计Hillenbrand净收益约1亿美元，用于偿还债务，预计交易在2025财年第三季度末或第四季度初完成 [26] - 公司更新了全年展望，预计总营收约25.6 - 26.2亿美元，调整后EBITDA为3.63 - 3.95亿美元，调整后每股收益为2.1 - 2.45美元，全年运营现金流约1.2亿美元，资本支出4000万美元，展望包括约1500万美元的直接关税对EBITDA的影响 [27][28] - 预计第三季度营收为5690 - 5830万美元，调整后每股收益为0.46 - 0.53美元，环比下降主要因Milacron交易和关税预期影响 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请描述业务在本季度的订单节奏以及4月至今的情况，并具体说明APS业务中食品健康营养、大型塑料和工程塑料方面的情况 - 本季度2月前订单情况良好，但之后一些受关税影响的大订单，特别是食品健康营养领域加拿大和美国之间的合同被搁置，客户重新评估；APS业务的塑料方面情况类似，宏观不确定性使客户暂停订单；3月底后，中国出现一些区域内订单；MTS业务中，中国热流道业务订单暂停，可能转向印度等东南亚国家，印度近期报价活动增加 [34][35][36] - 尽管食品健康营养业务有订单推迟情况，但该业务仍同比增长，公司看到产品组合和团队协作在商业表现上的成效 [38] 问题2: 关于收购方面的协同效应进展如何，以及在出售TerraSource后是否考虑变现其他资产 - 公司重申在实现协同效应方面按计划进行，且将提前完成目标，在FHN相关业务整合方面，已完成全球职能、供应管理、服务业务独立化、运营模式建立、销售和商业活动整合以及部分场地整合等工作 [40] - 公司会持续评估所有业务和资产，判断是否为合适的所有者，并做出对业务有利的决策 [43][44] 问题3: 四个抵消关税的杠杆中，哪个预计产生最直接影响，附加费定价的情况如何以及针对性如何 - 短期内，双重采购将产生最大影响；附加费定价在EPS和MTS业务的某些方面有针对性，EPS业务定价能力更强，MTS业务过去几年面临定价压力，公司设立了定价部门分析市场、成本和定价情况 [47][48] 问题4: 1500万美元的关税影响数字是否包含杠杆措施的成果 - 该数字包含了今年的部分成果，但公司认为这是暴露风险的上限，随着各团队的工作推进，有机会尽快减轻影响，部分措施实施较快，部分可能需要几个月，预计2026年情况会更好 [49] 问题5: 请介绍TerraSource剥离的现金时间和相关情况 - TerraSource是2010年收购的一部分，2021年10月出售51%股权获得约2600万美元应收票据，交易完成时票据约3400万美元；业务售价2.45亿美元用于偿还债务，包括票据和第三方贷款，公司将获得约1亿美元净收益，预计在第三季度末或第四季度初完成，收益全部用于偿还债务 [51] 问题6: 为什么在附加费定价方面更有针对性，而不是更激进，以及与新冠期间相比，通胀压力和提价情况有何不同 - 新冠期间，公司供应链对中国依赖大，面临供应中断、物流困难等问题，之后公司采取区域内供应策略，减轻了风险；新冠期间需求和积压订单高，公司提价能力强；目前，APS业务因合同期限长，可在合同中明确成本覆盖方式，定价能力较好；MTS业务需求低、产能过剩，面临定价压力 [60][62][63][64] 问题7: 从现在看一年后，能否降低或抵消1500万美元的关税影响 - 预计一年后大部分影响将得到缓解，3000万美元的年化数字可能偏高，因为公司下半年季节性表现更强，目前各项措施已在推进，预计2026年能减轻大部分影响 [65][66] 问题8: 零部件和服务业务在当前宏观环境下的表现如何 - 本季度售后市场营收个位数下降，但环比个位数增长；下降原因是新设备和大型设备订单减少，导致备件销售延迟；真正的售后维修业务表现良好，公司将继续关注并推动该业务增长 [69][70] 问题9: EBITDA和运营现金流指引较初始预期下降，差额中因大型项目前期付款减少和COGS通胀压力的占比分别是多少 - 自由现金流从第一季度的1.05亿美元降至8000万美元，主要因约2500万美元的收益下降和EPS业务的一些重组付款，部分被资本支出减少抵消；此外，公司将继续关注贸易营运资金管理 [72] 问题10: 对于传统Coperion业务（大型塑料、工程塑料），订单何时开始回升才能在2026财年实现持平或正增长 - 2026财年营收要高于2025年面临较大压力，需要在最后一个月和第三季度有订单流入；目前预计该业务年底积压订单将减少，尽管管道仍强劲、测试设施满负荷，但未来几个月订单仍将承压，希望关税不确定性能有所缓解 [75][76] 问题11: 修订后的指引从宏观角度意味着什么，是温和衰退、更严重下滑还是维持现状 - 目前假设订单较2024年下降，属于温和衰退情况；年初公司对投资持谨慎态度，现在更倾向于衰退情况，公司将继续控制可支配成本、优先安排资本支出和关注贸易营运资金管理 [78][79]

Snap CEO Evan Spiegel speaks during the Semafor World Economy Summit 2025 at Conrad Washington on April 23, 2025 in Washington, DC.Snap reported better-than-expected first-quarter revenue Tuesday but declined to provide guidance, citing macroeconomic uncertainties that could weigh on advertising demand.Shares fell more than 11% in after-hours trading.Here is how the company did compared with Wall Street's expectations:Earnings per share: Loss of 8 cents. That figure is not comparable to analysts' estimates. ...

谷歌25Q1业绩表现 - 25Q1营业收入902 3亿美元 高于一致预期1 25% 同比增长12 0% 增速较24Q4的11 8%有所提升 [6] - 25Q1营业利润306 1亿美元 高于一致预期6 54% 营业利润率33 9% 环比上升1 8pcts 同比上升2 3pcts [6] - 25Q1净利润345 4亿美元 同比增长46 0% 高于一致预期39 0% 增速较24Q4的28 3%显著提升 [6] Other Bets业务表现 - 25Q1 Other Bets收入110 9亿美元 高于一致预期13 1% 同比增长19 2% 增速较24Q4的3 9%大幅加速 [6] 广告业务表现 - 25Q1广告收入688 9亿美元 高于一致预期3 73% 同比增长8 5% 增速较24Q4的10 6%有所放缓 [7] - 搜索广告收入507 0亿美元 同比增长9 8% 增速较24Q4的12 5%下降 [7] - YouTube广告收入89 3亿美元 同比增长10 3% 增速较24Q4的13 8%下降 [7] - 25Q1广告营业利润326 8亿美元 高于一致预期7 21% 营业利润率48 9% 较24Q4的45 3%提升 [7] 云业务表现 - 25Q1云收入122 6亿美元 略低于一致预期0 05% 同比增长28 1% 增速较24Q4的30 1%放缓 [8] - 25Q1云营业利润21 8亿美元 高于一致预期8 25% 营业利润率17 8% 延续上行趋势 [8] 资本开支与折旧 - 25Q1资本开支172 3亿美元 同比增长43 4% 环比增长20 7% [9] - 维持2025年750亿美元资本开支指引 同比增长43% [9] - 25Q1折旧费用同比增长31% 预计2025年全年折旧费用将加速增长 [9] 市场预期调整 - 2025年4月1日至24日 谷歌25Q2营收一致预期下调1 2% 2025年全年营收一致预期下调1 6% [5] - Meta同期25Q2营收一致预期下调1 6% 2025年全年营收一致预期下调1 0% [5] 宏观影响因素 - 特朗普关税政策引发对美国通胀上行和经济衰退的担忧 [5] - 美元指数下行使25Q2汇率逆风低于25Q1 利好国际收入占比较高企业 [5]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容 编译自 chosun ，谢谢。 台积电美国业务的困境在全球半导体行业引发波澜，引发了人们对在亚洲以外建设先进晶圆厂的可 行性的怀疑，而三星电子在德克萨斯州的工厂即将完工之际也陷入了困境。 尽管台积电已在亚利桑那州工厂投入运营，但由于劳动力成本上涨和持续的基础设施投资，该工厂 仍深陷亏损。过去四年，该公司报告称，该工厂累计亏损394.5亿新台币（约合12.2亿美元）。此 外，在与美国总统唐纳德·特朗普会晤后，台积电首席执行官魏哲家在今年3月宣布了一项新的 1000亿美元投资计划，突显出地缘政治压力正迫使企业加倍投资美国业务。 损失也蔓延到了台积电的其他国际工厂。在日本，其子公司JASM于2024年底在熊本开始生产12纳 米及更老的芯片后，亏损创纪录地达到43.8亿新台币。在德国，其新建的德累斯顿工厂亏损了5亿 新台币。 如今，三星也面临类似的困境。由于泰勒工厂尚未获得主要客户，分析师警告称，一旦工厂投产， 三星可能立即面临运营亏损——而美国的劳动力和制造成本远高于韩国，这无疑加剧了三星的困 境。韩国国内的晶圆代工业务目前已处于亏损状态。 这些财务风险或许是三 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收接近预期上限，收益和非GAAP摊薄每股收益均超预期上限 [5] - 综合营收6.841亿美元，同比增长6.6%，主要因Progressive Leasing年初租赁投资组合余额增加和90天购买活动增多 [9] - 调整后EBITDA为7030万美元，非GAAP每股收益为0.90美元，均超预期上限 [10] - Q1冲销率为7.4%，略好于预期，公司将全年冲销率目标定在6% - 8% [10] - 2024年12月31日，租赁投资组合余额同比增长6.1%，而2023年同期下降5.2% [10] - Progressive Leasing的SG&A费用占收入的百分比从2024年Q1的12.3%略升至2025年Q1的12.6% [25] - 2025年综合营收预期在24.25 - 25亿美元之间，调整后EBITDA在2.45 - 2.65亿美元之间，非GAAP每股收益在2.9 - 3.3美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 Progressive Leasing业务 - 该季度GMV同比下降4%，主要因2024年末失去大型零售合作伙伴、收紧租赁批准率和零售环境更具挑战性 [6] - 若剔除零售合作伙伴破产影响，GMV呈低至中个位数增长 [8] - Q1收入从6.206亿美元增至6.516亿美元，增长5%，主要因租赁投资组合规模增大和90天提前购买活动增多 [23] - 租赁商品冲销拨备率为7.4%，毛利率为29.3%，较去年下降约112个基点 [23] - 调整后EBITDA从2024年Q1的7410万美元降至2025年Q1的6720万美元 [25] Ford Technologies业务 - 连续六个季度实现GMV三位数增长，Q1实现首个季度正调整后EBITDA [11][17] - 2025年GMV将超全年两倍 [81] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 增长支柱：除Big Lots影响外，GMV和活跃门店数量同比增长近5%；直接面向消费者的营销活动支持了申请量，提高了重复和重新激活的活跃客户指标；Prague Marketplace实现两位数增长，预计今年GMV超7500万美元 [14][16] - 增强支柱：与长期全国合作伙伴进行更深入的电子商务集成，推进简化申请流程和结账的举措 [17] - 扩展支柱：多产品生态系统势头增强，交叉销售举措开始显现成效，助力Progressive Leasing的GMV增长 [17][18] 未来重点 - 密切关注宏观环境，快速响应零售合作伙伴和消费者需求 [18] - 保持支出纪律，进行选择性资本投资，以在需求环境改善时加速发展 [18] - 继续建设直接面向消费者的渠道，包括改进产品市场、提升网站和移动应用的用户体验以及推进个性化工作 [18] - 投资支持零售合作伙伴的技术，如更快的客户入职、更智能的服务工具和深化合作的集成 [19] - 资本分配优先顺序不变，继续投资业务以支持增长、寻求战略并购机会，并通过股息和股票回购向股东返还多余现金 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境自2月发布初始指引以来有所恶化，通胀、关税担忧和不确定性给直接面向消费者和零售合作伙伴渠道带来额外压力 [12] - 尽管面临宏观逆风，公司仍有信心通过专注可控因素实现市场份额增长，如在营销和技术方面进行明智投资，优化决策和风险管理 [13] - 预计租赁投资组合表现将保持在6% - 8%的年度冲销目标范围内，尽管修订了收入预期，但仍专注于推动盈利性GMV增长 [13][29] - 公司业务模式具有韧性，即使在GMV增长甚微或无增长的时期，也能产生大量现金流，并将在当前周期继续如此 [19][20] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的部分声明为前瞻性声明，受风险和不确定性影响，实际结果可能与声明内容存在重大差异，公司无义务更新此类声明 [3] - 会议中提及的非GAAP财务指标，如调整后EBITDA和非GAAP每股收益，已对某些可能影响公司业绩可比性的项目进行调整，相关详细信息见财报发布的对账表 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：贸易下行环境现状及与3个月和6个月前的对比 - 贸易下行仍存在，但较2024年下半年有所缓和；零售疲软和消费者犹豫是更大的宏观因素，目前销售漏斗顶部比去年同期更开放 [35][36][37] 问题2：零售疲软情况及近期是否改善 - 季度初表现良好，随后消费者情绪和活动下降，目前未出现明显转折点或反弹 [38][40] 问题3：失去的大客户造成的3000万美元GMV逆风是否在四个季度相对一致 - 大致如此，但Q1有清算销售带来的GMV，Q2逆风会略有上升，下半年保持相对稳定 [41][42] 问题4：通胀和关税对零售合作伙伴及客户的影响，以及与合作伙伴的合作前景 - 价格适度上涨可能对公司有利，但价格冲击和需求破坏则不利；目前消费者行为影响大于价格影响，公司与顶级合作伙伴保持密切沟通，共同应对不确定性 [45][46][48] 问题5：Big Lots倒闭后，遗留客户情况及公司举措 - 公司有战略营销计划，将Big Lots客户引导至其他合作伙伴，取得了一定成功，并持续跟踪和努力重新激活客户 [50][52][53] 问题6：宏观环境对信贷的影响 - 信贷表现并非主要问题，Q1冲销率略好于预期；GMV未达预期主要是需求问题，如申请量和批准后转化率 [57][59][61] 问题7：American Signature的进展及新零售商管道情况 - American Signature进展顺利，公司对合作成果满意；尽管环境挑战，但管道对话积极，公司有能力帮助零售商增加销售和流量 [62][64][65] 问题8：租赁批准率的降低幅度及与租赁申请量的对比 - 批准率较去年同期下降约300 - 400个基点，部分原因是渠道转移和申请质量下降；排除Big Lots影响后，申请量有增长，但批准后转化率下降 [70][71][72] 问题9：Gross leased assets在第二季度初和末的同比变化情况 - 年初同比增长6.1%，季度末略超2%，主要受需求逆风及90天买断略高于去年的影响 [74][75][76] 问题10：FOR和Progressive业务的不同动态及受宏观影响差异 - FOR业务表现出色，连续六个季度GMV三位数增长，Q1实现正调整后EBITDA和盈利；服务不同但有重叠的客户群体，平均订单价值为120美元，商品包括服装和化妆品等，受宏观影响小于耐用消费品 [79][80][81] 问题11：指导修订的原因及GMV展望 - 指导修订主要因Q1 GMV未达预期，尤其是上半年GMV对损益表影响更大；公司未提供剩余年份的GMV指引，因难以预测 [85][87][95] 问题12：与合作伙伴的沟通情况 - 与现有合作伙伴的讨论积极，如与一家长期全国合作伙伴的电子商务集成项目表现超预期；与潜在合作伙伴的管道对话也积极，尽管关税问题占用了合作伙伴的大量精力，但公司可作为潜在解决方案提供帮助 [96][97][99]

市场表现 - A股市场延续震荡格局，三大指数涨跌不一，沪指上涨0.25%至3299.76点，深成指下跌0.36%至9870.05点，创业板指下跌0.82%至1928.43点 [3] - 两市成交额达10900.02亿元，较上一交易日增加485.98亿元，市场活跃度维持 [3] 板块分析 - 政策驱动板块表现强势，供销社概念上涨4.28%，统一大市场上涨4.13%，跨境支付上涨3.98%，受《上海国际金融中心跨境金融服务便利化行动方案》等政策刺激 [4] - 避险需求推动黄金与贵金属板块上涨，国际金价突破3500美元/盎司创历史新高，四川黄金、西部黄金等相关个股表现突出 [4] - 科技成长板块表现弱势，算力与AI应用板块回调，英维克因业绩跌停，AI软件类板块资金撤离 [4] - 消费电子板块承压，立讯精密下跌3%，受美股科技股拖累及前期涨幅较大影响 [4] 调整动因 - 科技成长板块前期涨幅较大，获利盘回吐压力显著，资金选择落袋为安 [5] - 宏观经济数据及政策预期不确定性导致投资者配置谨慎 [6] - 国际市场波动传导至A股，美股科技股波动加剧市场分化 [6] 市场总结 - 市场呈现分化格局，政策驱动和避险需求成为亮点，但外部扰动和科技板块调整凸显谨慎心态 [8]