公司业绩增长 - 公司业绩呈现爆发式增长，2019年营业收入为6.85亿元，2024年攀升至43.16亿元，5年间实现6.3倍增长，年均复合增速达44.50% [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入40.86亿元，在技术、市场和规模方面均取得显著成果 [1] 技术发展与资本运作 - 公司专注于非制冷红外成像与MEMS传感技术，通过资本市场实现技术从追赶到领跑的跨越 [3] - 作为科创板首批上市企业，公司通过IPO、发行可转债等累计募集资金约27亿元，全部投向主营业务 [3] - 在资本助力下，公司于2021年发布世界第一款8μm 1920×1080红外探测器芯片，于2024年发布世界第一款6μm VGA红外探测器芯片 [3] - 募集资金支持了公司横向拓展，目前公司以T/R组件、相控阵子系统及雷达整机切入微波领域，并在微波半导体方面持续建设核心竞争力 [3] - 公司通过并购重组拓展业务，2021年和2024年先后以现金收购无锡华测合计71.87%的股权，成功布局T/R组件业务 [3] 业务布局与战略 - 公司已形成以红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局，立足“多维感知+AI” [4] - 公司构建了从芯片、器件、模组到整机的全产业链布局 [4] - 资本市场提升了公司品牌影响力，助力公司切入各领域头部客户供应链，并通过股权激励吸引和留住核心人才 [4] - 面向“十五五”，公司将继续深耕红外、微波、激光等“多维感知+AI”领域，坚持全产业链布局 [11] - 公司将重点依托在红外探测器芯片及热成像机芯模组和整机的核心技术和领先的量产经验，致力于光电产业生态链的建设和整合 [11] 区域产业生态与带动作用 - 公司作为“烟台市光电及磁性材料产业链”的龙头企业，构建了从材料、芯片设计到封装测试、终端应用的完整生态 [7] - 截至2024年末，“烟台市光电及磁性材料产业链”产值突破270亿元 [7] - 山东省优越的营商环境为公司提供了丰富的应用场景、明显的产业集群以及高效连续的政策支持 [7] - 自2018年以来，山东省将集成电路产业作为“十强产业”之一重点培育 [8] - 烟台市政府通过备货贷、人才贷、专利质押贷款等多种方式，为公司累计提供数亿元贷款额度，支持研发、人才引进和设备购置 [8] - 烟台市在产业政策、用地、用能、人才落户等方面给予重点支持，并落实集成电路企业研发费用加计扣除和补助政策 [8] - 公司作为烟台光电传感产业园的领建企业，推动园区集聚了齐新半导体、睿瓷新材料等一批行业优势企业，项目总投资超40亿元 [8] - 公司及上下游配套企业累计提供数千个高质量就业岗位，促进当地经济发展 [8] 新兴应用市场拓展 - 公司将应用领域从传统的特种装备、安防监控、户外消费，拓展至低空经济、汽车辅助驾驶、卫星通讯等新兴领域 [10] - 在低空经济领域，公司为无人机产业提供热成像模组、微波射频芯片、激光测距模块等多种产品，业务规模随我国低空经济发展逐步提升 [10] - 在商业航天领域，公司掌握自研核心芯片及先进相控阵天线技术，随着国家十五五规划推进，其卫星互联网领域业务将逐步贡献业绩 [10] - 在智能驾驶领域，公司是国内首家通过AEC-Q100车规级认证的红外芯片企业 [10] - 2024年上半年，公司8μm热成像芯片和ISP专用芯片又陆续通过AEC-Q100车规级认证，满足汽车智能驾驶、自动驾驶、智能座舱等领域需求 [10] - 公司已获得比亚迪、吉利、极氪、长城、广汽、滴滴等十多家在乘用车、智驾、商用车领域头部企业的定点项目 [11] - 公司将围绕红外热成像以及激光、微波等核心技术，持续深耕车载市场，为汽车行业和智驾时代提供更多产品和解决方案 [11]

浙江世宝近期股价表现 - 2025年12月16日至19日连续四天涨停，24日再度涨停，实现“7天5个涨停” [1] - 股价从12月15日的11.95元/股上涨至24日的20.42元/股，7个交易日涨幅超70% [1] - 12月24日，智能驾驶板块多只个股集体涨停，形成板块联动效应 [1][2] 智能驾驶行业催化事件 - 2025年12月15日，工业和信息化部公布首批获得L3级自动驾驶准入许可的两款车型，分别来自长安汽车深蓝品牌和北汽集团极狐品牌 [2] - 此举标志着中国L3级自动驾驶正式从封闭测试迈向特定开放道路的有条件商业化应用 [2] - 政府通过发放许可为智能驾驶安全性提供官方背书，是板块行情突破的关键 [3] 公司基本面与财务表现 - 2025年前三季度，公司营业收入为24.62亿元，同比增长35.44%；归母净利润为1.50亿元，同比增长33.66% [1][5] - 2022年至2024年，公司营业收入从13.86亿元增长至26.93亿元，2024年同比增长48.04% [5] - 2022年至2024年，归母净利润从0.16亿元增长至1.49亿元，2023年同比大增387.91%，2024年同比增长93.15% [5] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.92亿元，现金流大幅增长 [5] 公司业务与技术优势 - 公司深耕汽车转向系统超三十年，业务覆盖商用车、乘用车及新能源汽车的全系列产品 [4] - 产品矩阵包括乘用车齿轮齿条转向器、全系列电动助力转向系统，以及商用车液压、电动、电液循环球转向器等 [6] - 已形成转向系统设计与匹配、智能线控转向、智能线控底盘等七项核心技术能力 [6] - 采用日本丰田精益生产管理模式，构建柔性化生产线，有效控制生产成本 [6] 研发投入与增长前景 - 2022年至2024年及2025年前三季度，研发费用支出分别为1亿元、1.18亿元、1.6亿元和1.36亿元 [7] - 智能驾驶行业的快速发展为公司打开了广阔的增长空间 [6] - 行业专家指出，具备真技术、真能力的企业才能持续受益于行业红利，板块内企业后续将出现显著分化 [3]

公司与合作方概况 - 光洋股份是一家专注于新能源与燃油汽车精密零部件、高端工业装备、智能机器人零部件及电子线路板、电子元器件研发、生产与销售的公司 [2] - 合作方孔辉汽车科技股份有限公司注册于浙江湖州，经营范围涵盖汽车零部件研发、制造、批发零售、软件开发、信息咨询及测试设备销售等 [1] 战略合作协议核心内容 - 双方于2025年12月23日签署《战略合作协议》，针对智能驾驶全主动悬架相关产品展开全方位战略合作 [1] - 合作领域聚焦于主动稳定杆以及其他线控底盘关键零部件的研发与制造 [1] - 协议约定，在合同有效期内，光洋股份向孔辉汽车供应产品的降价幅度，应不低于孔辉汽车客户当期要求的降价幅度 [1] - 该协议无需提交公司董事会或股东大会审议，也不构成重大资产重组 [1] 合作战略意图与业务影响 - 合作旨在紧抓新能源汽车、智能驾驶及辅助驾驶技术迅猛发展的市场机遇 [2] - 此举是公司拓展在智能驾驶领域业务布局的重要举措，旨在整合双方优势 [2] - 合作有利于提高公司在线控底盘产品的设计、制造能力及产品竞争力，发掘业务板块潜能，以期获得新的利润增长点 [2] - 新能源汽车、低空经济、机器人是公司的重要业务板块 [2] - 本次签署的协议仅为初步合作意向，预计对公司本年度业绩不产生重大影响，未来年度经营业绩影响视后续项目实施情况而定 [2] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入18.90亿元，同比增长10.76% [2] - 2025年前三季度，公司实现净利润6359.17万元，同比增长58.26% [2]

合作公告概览 - 光洋股份与孔辉汽车于12月23日签署《战略合作协议》，双方将围绕智能驾驶全主动悬架相关产品展开深度合作，重点聚焦主动稳定杆及其他线控底盘关键零部件的研发与制造 [1] - 本次合作协议无需提交公司董事会或股东大会审议，也不构成重大资产重组 [1] - 协议约定双方将建立高层领导交流互访与日常联络机制，协调解决重大问题及项目对接事宜 [1] - 在合同有效期内，光洋股份向孔辉汽车供应产品的降价幅度，将不低于孔辉汽车客户当期对其要求的降价幅度 [1] - 若合作产生纠纷，双方应优先通过友好协商解决，协商不成则向原告方所在地有管辖权的人民法院提起诉讼 [1] 合作战略意义与公司影响 - 公司表示，本次合作将有效整合双方优势，拓展公司在智能驾驶领域的业务布局，有利于提高公司线控底盘产品的设计、制造能力及产品竞争力 [2] - 合作旨在加大对此业务板块潜能的发掘，助力公司业绩增长并获得新的利润增长点 [2] - 本次战略合作仅为初步合作意向，对公司业务独立性不构成重大影响，不会形成对合作方的重大依赖 [2] - 预计合作对公司本年度业绩无重大影响，未来业绩贡献将视后续项目实施情况确定 [2] - 专家指出，光洋股份通过此次合作切入核心赛道，能借助孔辉汽车的技术储备提升自身制造壁垒，实现从“传统零部件供应商”向“智能底盘核心部件解决方案提供商”的转型 [3] - 合作还能依托孔辉汽车的客户资源拓宽市场空间，打破单一产品依赖 [3] 行业背景与竞争格局 - 线控底盘作为汽车智能网联化转型的核心零部件赛道，凭借在操控性、安全性上的技术优势，正成为新能源汽车与智能驾驶领域的竞争焦点 [1] - 随着新能源汽车与智能驾驶技术迭代，线控底盘作为高阶智能驾驶核心硬件，市场需求将持续扩容 [3] - 当前线控底盘赛道呈现“技术迭代加速+头部集中”的特征 [2] - 当前线控底盘技术路线尚未统一，车企对产品标准、接口协议要求各异 [3] 合作双方优势与协同效应 - 光洋股份在精密加工、规模化生产及成本控制上有所积累 [2] - 孔辉汽车在智能驾驶悬架技术、算法上具有优势 [2] - 双方合作是传统零部件企业与新兴科技型企业的精准互补，传统企业需突破单一制造属性，新兴企业则需成熟供应链与量产能力支撑 [2] - 双方优势结合，有望打通“研发—工艺—量产”闭环，缩短产品落地周期 [2] - 双方需在联合研发中平衡通用性与定制化，这对技术协同效率提出了更高要求 [3] 未来挑战与关注点 - 行业竞争正逐步加剧 [3] - 后续双方合作项目的落地进度、量产规模及市场反馈，将成为影响公司业绩增长的关键 [3] - 其产品性能与成本控制能力也需持续关注 [3]

智能驾驶板块市场表现 - 2025年末A股智能驾驶板块成为市场明星赛道 多只相关个股于12月24日集体涨停[2] - 浙江世宝是板块核心领涨股之一 在12月16日至19日连续四连板 并在24日再度涨停 实现“7天5个涨停”[3] - 浙江世宝股价从12月15日的11.95元/股上涨至24日的20.42元/股 7个交易日累计涨幅超70%[3][4] 行业驱动因素 - 政策层面取得关键突破 工业和信息化部于12月15日正式公布首批获得L3级自动驾驶准入许可的两款车型 分别来自长安汽车深蓝品牌和北汽集团极狐品牌[4] - L3级自动驾驶准入许可的发放标志着中国L3级自动驾驶正式从封闭测试迈向在特定开放道路上的有条件商业化应用[4] - 政府通过规范化测试与许可审批为智能驾驶的安全性提供官方背书 消解了社会层面对技术落地可行性的普遍疑虑[5] - 行业后续可能出现显著分化 真正具备核心技术壁垒且能实现技术落地的企业将持续受益[5] 浙江世宝财务表现 - 2025年前三季度 公司营业收入为24.62亿元 归母净利润为1.50亿元 分别同比增长35.44%和33.66%[3][7] - 2022年至2024年 公司营业收入从13.86亿元增长至26.93亿元 2023年和2024年同比增速分别为31.24%和48.04%[6] - 2022年至2024年 公司归母净利润从0.16亿元增长至1.49亿元 2023年同比大增387.91% 2024年同比增长93.15%[6] - 公司经营活动现金流表现稳健 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.92亿元 较前期大幅增长[7] 浙江世宝业务与技术优势 - 公司深耕汽车转向系统超三十年 业务覆盖商用车、乘用车及新能源汽车 形成全系列产品供应能力[6] - 公司在杭州、义乌、四平、芜湖及常州设有五大生产基地 能够就近服务国内主要汽车产业集群[6] - 公司产品矩阵全面 包括乘用车齿轮齿条转向器、全系列电动助力转向系统 以及商用车液压、电动、电液循环球转向器等 并新增中间轴、转向管柱等产品[8] - 公司采用日本丰田精益生产管理模式 构建柔性化生产线 有效控制生产成本[8] - 公司已形成转向系统设计与匹配、智能线控转向、智能线控底盘等七项核心技术能力 核心产线实现自主设计和集成创新[8] - 公司持续加大研发投入 2022年至2024年及2025年前三季度研发费用分别为1亿元、1.18亿元、1.6亿元和1.36亿元[9]

公司业务澄清 - 惠威科技在互动平台明确表示，公司没有产品用于智能驾驶领域 [1] - 公司澄清华为车辆没有使用其产品 [1]

公司业务布局与进展 - 公司积极拓展智能驾驶领域的核心部件供应能力 在线控产品、车载显示、智能感知系统等方面均有积极布局 [2] - 公司已定点项目正在有序开发 包括与国内某龙头线控底盘公司的主动悬架类减速器项目 与国内某头部新能源整车企业的EMB线控制动项目 智能制动项目 T3*项目等 [2] - 公司与多家主机厂品牌的车载摄像头软硬结合板已实现规模化量产 [2] - 公司正与多家头部车企协同开发应用于压力传感器的新型软板组件 [2]

公司业务澄清 - 惠威科技明确表示其产品未应用于智能驾驶领域 [1] - 公司澄清华为车辆未使用其产品 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为汽车行业及其相关产业链，包括乘用车、商用车（重卡、客车）、摩托车、新能源汽车、汽车零部件（如激光雷达、线控制动、座椅、镁合金）、智能驾驶、机器人（含执行器）、氢能源重卡等[1][3][12][13][15] * 涉及的公司包括整车企业：比亚迪、吉利、江淮、极氪、仰望、小鹏；商用车及摩托车企业：宇通、重汽、龙兴、春风；零部件及技术公司：敏实、奇亚福特、伯特利、英维克、飞龙、恒力、拓普、三花、新泉、魔数科技、君盛、新源卓美；自动驾驶公司：小马智行[1][3][8][10][11][14][15][17][18] 行业总量与宏观展望 * 汽车行业总量数据自2025年10月中旬加速下滑，10月零售下滑9%，11月下滑超过10%[1][4] * 2026年全年总量预期中性偏悲观，预计下滑2%-7%，中性预期下滑2-3个百分点[1][5] * 下行压力源于政策边际效应减弱、购置税加码（增加约5000元）以及过去两年销量前置效应（需求前置透支接近300万辆）[2][5] * 消费者因观望购置税及置换补贴延续预期导致需求下降，这对2026年一季度影响相对缓和[1][4] * 行业驱动逻辑已从单一内需转变为出海、高端化、智能驾驶等多维度驱动[2] 新能源汽车与出口 * 新能源汽车渗透率预计从2025年的52%-53%提升至2026年的56%[1][6] * 新能源汽车出口预计2026年达到40万辆，同比增长40%[1][6] * 乘用车出海市场潜力巨大，比亚迪计划2026年出口150万辆，吉利计划出口75-80万辆[1][8] * 比亚迪2026年的出口利润占比可能达到70%-80%[8] * 欧洲新能源市场渗透率预计未来3-5年从23%提升至35%-40%，年复合增长率15%-20%，将带动相关供应链企业在欧洲成长[1][9][10] 细分市场表现 * **重卡市场**：受益于国四报废政策，2025年国四报废带来需求约18万台（国四存量约50万台），预计2026年内需达70-80万台（中性75万台），向上弹性较大[1][7] * **客车市场**：相对平稳，公交置换进入密集期，2026年市场持平预期较高[1][7] * **摩托车市场**：总量趋稳，出口增长良好，整体出口增长15%左右，大排量增速25%以上[1][7] * **商用车出口**：重卡非俄地区2025年增长30%-40%以上，俄罗斯地区2026年有望触底回升，预计2026年重卡出口量超过36万辆；客车2025年前10个月出口增长24%，2026年预计增幅约15%；两轮车预计有15%以上的增长[10] 投资机会与关注板块 * **出海维度**：建议关注摩托车和客车板块，其出口增速高且受内需影响小，相关公司（如宇通、龙兴、春风）估值约12倍，增速15%-20%，兼具股息率逻辑[1][8] * **重卡板块**：如重汽H7出口增量较好，估值仅8倍，是稳健资产选择[1][8] * **高端乘用车**：60万以上车型需求平稳，国内品牌市占率提升空间大（BBA仍占70%以上份额），极氪、江淮尊界、比亚迪仰望等新产品有望突破[3][11] * **汽车零部件**：关注赛道维度（激光雷达支架芯片、线控制动、座椅、车辆灯具）和国产化替代（座椅、安全气囊）机会[3][12] * **镁合金产品**：因成本优势（比铝合金便宜20%），预计未来三年行业增速40%-50%[3][12] * **机器人产业**：在AI驱动下，特斯拉和国内规划产量均达5-10万台，2026年有望初步放量，从执行器到减速器各环节有明确发展路径[3][13] * **智能驾驶与Robot Taxi**：L3自动驾驶技术将在今明两年带来重大变化，行业渗透率在10-50%的周期内显著提升；Robot Taxi是2026年重要方向，各家公司单量将在明后两年翻番，商业模式逐渐跑通[15][16] * **氢能源重卡**：因单辆重卡电池带电量增加，该领域具备显著增量潜力，锂电相关企业将受益[13] * **液冷方向**：预计2026年行业规模快速增长，国内公司如英维克、飞龙已进入落地阶段，产业向上弹性增加[15] 具体公司目标与推荐 * **江淮**：2026年销量目标6万台，利润目标30亿人民币，对应市值或达2000亿人民币以上[3][11] * **吉利**：通过高端化和出海战略，有望实现100亿以上利润，总体市值预期可达2000亿人民币以上[11] * **机器人领域**：推荐恒力、司令、新泉作为核心标的，看好三花、拓普作为行业龙头[14] * **短期推荐**：吉利、江淮、伯特利，以及机器人领域的魔数科技、拓普集团；出口维度推荐金融板块；稳健红利资产推荐重庆H；其他包括龙芯、宇通及春风[17] * **高端化赛道**：镁合金是最看好的品种，新源卓美具有超强阿尔法属性[18] * **金融板块**：利润率预期改善带来上升空间，若整车出海周期在2026年3月触底回升，将看到边际增速改善[18] * **乘用车高端化**：如江淮、吉利在贝塔缓解后具备较大弹性；伯特利、君盛等估值较低且具智驾产业催化作用的公司也值得关注[18]

行业与公司 * 行业：中国车载芯片（汽车半导体）行业 [1] * 涉及公司：兆易创新 [3][20]、星驰科技 [17]、斯达半岛 [22]、地平线、紫光展锐、零跑、机塔半导体、爱维电子、爱信诺、圣蝶半导体、中车戚墅堰所等 [7][10][11][13] 核心观点与论据 行业驱动力与市场前景 * 新能源汽车和智能驾驶技术是车载芯片行业的核心驱动力 [1][2] * 2025至2030年，中国车载芯片市场的复合增长率预计达到17.3%，远超全球的13.3% [2] * 新能源汽车芯片需求量远超燃油车：常规新能源车型约需1,000至1,600颗芯片，高级自动驾驶L2+L3或智能座舱车型需求达2000颗以上，L4级及以上可超过3,000颗；而小型燃油车通常为500至600颗，中大型燃油车为700至1,000颗 [6] 竞争格局与国产化进程 * 行业竞争格局正从国际巨头绝对主导转向多元主体竞合，本土企业在细分领域加速崛起，国产化替代进程提速 [1][2] * 自主品牌（如比亚迪）和新势力车企（如小鹏、蔚来）在车载芯片选择上倾向于国内外供应商并用，积极探索本土解决方案 [1][7] * 合资品牌（如奔驰、大众）长期依赖国际供应商，但也开始尝试引入本土厂商以降低成本 [1][7] * 产业链上游半导体材料和设备国产化率差异显著：28纳米及以上领域基本实现全覆盖，国产化率达80%以上；14纳米工艺覆盖度超50%；但14纳米以下仅为10%左右 [1][5] * 未来行业将朝着通过单一SoC实现跨域融合（整合智能座舱与智能驾驶）以及全链条自主可控两大方向发展 [3][15][16] 产业链各环节特征 * **上游**：主要包括半导体材料（溅射靶材、光刻胶、半导体硅片等）和设备（刻蚀设备、光刻机等） [3] * 2024年全球半导体材料市场规模达675亿美元，其中晶圆制造材料收入为429亿美元（占比约63.6%），封装材料收入为246亿美元（占比约36.4%） [5] * 中国在清洗、刻蚀设备方面国产化率较高，在CMP、热处理、薄膜沉积设备上有所突破，但量检测、涂胶显影、光刻及离子注入等设备的国产化程度仍较低 [5] * **中游**：按功能可分为控制芯片、计算芯片、功率芯片和传感器芯片等多个品类 [4] * **下游**：包括车载系统集成（智能座舱、自动驾驶、车身控制等）和整车制造 [4] 产业集群与区域布局 * 中国已形成四大车载芯片产业集群 [1][8] * **京津冀**：围绕北京，实现全产业链集群式发展，在自动驾驶及智能网联汽车领域具有技术优势 [8][9][14] * **中西部**：细分产品领先，有东风汽车等大型企业提供市场空间 [8][9] * **长三角**：全产业链完善，在设计、制造到封装测试均有布局 [1][8][9] * **上海**：浦东新区从设计到封测形成完整生态；嘉定区初步形成覆盖设计、制造、封测的完整产业链，拥有国内第一条专业化汽车芯片中试线（8英寸） [1][8][10]；闵行区沿沪闵路打造汽车芯片产业带 [11]；徐汇区以漕河泾为核心发展集成电路设计 [11]；松江区重点布局芯片制造、封装测试 [12]；青浦区以封装测试企业（如日月光）为主 [12] * **江苏**：产业链完整。南京市是集成电路设计及封装测试重要中心；无锡市2023年半导体营收达2,171亿元，占江苏省52.6%；苏州市涵盖设计到封测全流程；常州市有中车戚墅堰所专注于车规级芯片 [13] * **粤港澳**：以深圳为代表，多区协同发展，如南山区聚焦高端设计，宝安区打造宽禁带半导体完整链条 [8][9] * 北京市已形成较为完善的车载芯片全链条生态系统，各区有侧重点：海淀聚焦高性能CPU、FPGA及DSP；顺义专注于先进工艺生产线；房山致力于智能网联车辆转型；大兴集中超高清视频、新型显示驱动器件研发 [14] 其他重要内容 代表性企业动态 * **兆易创新**：领先的无晶圆厂半导体公司，核心产品包括Flash存储器、32位通用型MCU及传感器芯片 [3][20] * 在中国市场占有较高份额，也是全球排名前三的供应商之一 [20] * 累计出货量超过130亿颗，年出货量超28亿颗 [20] * 研发费用投入显著增长，从2022年的9.5%增长到2024年的17.6% [3][21] * 产品获得ISO 26262:2018汽车功能安全最高等级ASIL D认证 [20] * **星驰科技**：面向中央计算加区域控制电子架构提供解决方案的公司 [17] * 产品已完成超百万规模量产，覆盖90%以上国内外主流厂商 [17] * 截至2025年7月，累计出货量超过600万颗，成为本土市场份额领军者之一 [17] * **斯达半岛**：专业从事以IGBT为主的半导体芯片和模块的公司 [22] * 全球IGBT模块市场排名第五，是中国新能源汽车市场主电机控制器用大功率车规级IGBT/SiC模块主要供应商之一 [22] * 业务呈现从工业控制及电源行业向新能源行业转移的趋势，新能源行业收入增长态势良好 [22] * **新驰E3系列MCU**：聚焦整车电动化、软件定义汽车和智能化，具有高性能、高可拓展性等特点，已应用于多家企业并获得ISO 26262 ASIL B功能安全认证 [18][19]