财务表现 - 2025年中报营业总收入7.75亿元 同比增长19.99% 归母净利润3488.11万元 同比增长25.31% [1] - 第二季度营业总收入5.13亿元 同比增长35.98% 归母净利润1593.53万元 同比增长6.6% [1] - 毛利率27.4% 同比提升7.92个百分点 净利率4.74% 同比提升6.42个百分点 [1] 盈利能力指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.37亿元 三费占营收比17.72% 同比下降3.26个百分点 [1] - 扣非净利润4327.94万元 同比增长20.32% [1] - 每股收益0.11元 同比增长22.22% [1] 资产与负债状况 - 货币资金7.16亿元 同比增长30.83% 应收账款7.19亿元 同比增长8.49% [1] - 有息负债6.22亿元 同比增长17.38% [1] - 每股净资产3.36元 同比下降23.92% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.01元 同比下降97.82% [1] - 货币资金/流动负债比例为37.36% 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为6.03% [4] - 应收账款/利润比例达749.43% [4] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为7.42% 净利率6.39% 资本回报率一般 [3] - 上市以来ROIC中位数7.28% 最低为2018年4.45% [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注驱动力背后的实际情况 [3]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入25.48亿元 同比增长27.44% 归母净利润1553.52万元 同比下降46.07% [1] - 第二季度营业总收入13.61亿元 同比增长25.69% 归母净利润1737.17万元 同比增长1.07% [1] - 毛利率9.15% 同比下降21.54% 净利率0.26% 同比下降63.25% 每股收益0.02元 同比下降33.33% [1] - 三费总额1.59亿元 占营收比6.25% 同比下降21.91% 财务费用同比增长32.83% 因利息支出增加 [1][2] - 每股净资产1.84元 同比增长3.29% 每股经营性现金流-0.08元 同比增长21.69% [1] 资产负债变动 - 应收账款占最新年报归母净利润比达2405.86% 存货同比增长40.46% 因新一代信息技术业务拓展备货 [1][2] - 短期借款同比增长13.47% 因报告期取得银行短期借款增加 合同负债同比增长90.75% 因预收客户款项增加 [2] - 使用权资产同比下降26.01% 租赁负债同比下降39.47% 均因资产摊销影响 [2] - 货币资金/总资产比为8.57% 货币资金/流动负债比为21.3% [3] 现金流与投资活动 - 投资活动现金流量净额同比下降54.6% 因购建固定资产等长期资产支付的现金增加 [2] - 现金及现金等价物净增加额同比增长335.04% 受经营活动/投资活动/筹资活动现金流量综合影响 [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为0.71% [3] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为4.46% 近10年中位数ROIC为4.42% 2018年最低达-32.77% [3] - 近12份年报中出现3次亏损 净利率仅1.24% 显示生意模式脆弱且业绩具周期性 [3] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动 [3] - 有息资产负债率达25.69% 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达89.32% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.19亿元 同比增长14.51% 第二季度单季度营收2.32亿元 同比增长15.47% [1] - 归母净利润5580.46万元 同比增长1.45% 第二季度单季度归母净利润3277.1万元 同比增长3.36% [1] - 扣非净利润5086.89万元 同比下降5.52% [1] - 毛利率44.6% 同比提升7.53个百分点 净利率13.31% 同比下降11.4% [1] - 三费总额1.08亿元 占营收比例25.86% 同比增幅达37.11% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金2.72亿元 较去年同期5.2亿元下降47.63% [1] - 应收账款7135.21万元 同比下降13.93% [1] - 有息负债219.17万元 [1] - 每股净资产6.74元 同比增长7.21% [1] - 每股经营性现金流0.51元 同比大幅增长83.57% 每股收益0.29元 与去年同期持平 [1] 投资回报指标 - 2024年ROIC为8.51% 资本回报率一般 净利率14.96% 显示产品附加值较高 [1] - 上市以来ROIC中位数10.01% 投资回报较好 最低为2023年6.33% [1] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注驱动力背后的实际运营情况 [2] 机构持仓情况 - 华夏聚惠(FOF)A基金持有0.71万股 持仓未发生变动 该基金规模1.32亿元 [3] - 基金最新净值1.4369 近一年上涨12.14% 由基金经理卢少强和孟清扬管理 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入543.03亿元，同比增长8.89% [1] - 归母净利润8.21亿元，同比增长7.32%，但第二季度同比下降18.17%至5.28亿元 [1] - 扣非净利润同比大幅增长122.89%至5.46亿元 [1] - 毛利率18.6%，同比下降1.21个百分点，净利率3.79%，同比下降5.37个百分点 [1] - 三费占营收比9.62%，同比下降3.18个百分点，费用总额52.24亿元 [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.1元，同比大幅增长751.39% [1] - 货币资金378.73亿元，同比增长11.06% [1] - 应收账款374.82亿元，同比微增0.67%，占最新年报归母净利润比例高达4981.12% [1][3] - 有息负债479.28亿元，基本持平 [1] - 货币资金/流动负债比例为33.06%，近三年经营性现金流均值/流动负债比例为8.34% [3] 投资回报与历史表现 - 2024年ROIC为2.41%，净利率2.33%，资本回报率偏弱 [1] - 近10年中位数ROIC为4.73%，2021年最低达-6.12% [1] - 上市16年来出现2次亏损年份，生意模式存在脆弱性 [1] 机构持仓动向 - 汇添富中证上海国企ETF持有4204.43万股并增仓，为第一大持仓基金 [4] - 华夏国证自由现金流ETF等4只基金新进十大持仓，合计持有约2730万股 [4] - 汇添富中证上海国企ETF规模79.42亿元，近一年上涨40.75% [4] 业务特征 - 现金资产状况非常健康 [2] - 业绩主要依靠研发及营销双轮驱动 [2]

财务表现 - 2025上半年公司实现营业收入832亿元 同比下降4.5% [1] - 归母净利润87亿元 同比下降16.6% [1] - 毛利率同比下降4.7个百分点至17.4% [1] - 宣布派发中期股息每股港币25港仙 [1] 销售情况 - 实现销售金额1202亿元 同比下降19% [1] - 销售面积512万平方米 同比下降6% [1] - 在31个城市市占率位居当地前三 其中14个城市位居第一 [1] - 6个城市合约销售金额超50亿元 北京超300亿元 [1] 土地储备 - 新增土地投资17宗 权益购地金额401亿元 [1] - 一线和强二线城市占比86% [1] - 土地储备总建筑面积2693万平方米 权益面积2366万平方米 [1] 商业运营 - 商业运营收入35亿元 [2] - 购物中心和写字楼双核收入贡献占比81% [2] - 一线城市项目收入占比提升至47% [2] - 购物中心成熟期项目出租率96.2% 经营利润率56.8% [2] - 写字楼新签约面积51万平方米 续租率77% [2] - 写字楼成熟期项目出租率78.3% 经营利润率59.7% [2] 酒店与公寓 - 酒店整体平均入住率68.2% [2] - 长租公寓开业6个月以上项目出租率94% [2] 财务健康度 - 剔除预收账款后的资产负债率45.7% [2] - 净负债率28.4% [2] - 现金短债比4.9倍 [2] - 唯一双A-国际信用评级的内房企 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.07亿元 同比增长1.29% [1] - 归母净利润1828.35万元 同比下降17.83% [1] - 第二季度营收7.36亿元 同比增长32.36% [1] - 第二季度归母净利润1185.6万元 同比下降20.21% [1] - 扣非净利润1653.91万元 同比大幅增长61.18% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.76% 同比下降0.25个百分点 [1] - 净利率1.43% 同比下降9.04% [1] - 三费占营收比4.39% 同比下降13.63% [1] - 每股收益0.08元 同比下降20% [1] - 历史ROIC中位数12.6% 2024年ROIC仅3.47% [3] 资产负债结构 - 货币资金5.13亿元 同比增长42.5% [1] - 应收账款3.886亿元 同比大幅增长43.67% [1] - 有息负债5.16亿元 同比增长2.86% [1] - 每股净资产5.76元 同比增长3.51% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.03元 同比大幅下降103.75% [1] - 货币资金/流动负债比率85.99% [3] - 应收账款/利润比率高达758.53% [3] 运营质量评价 - 有息资产负债率达23.37% [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 资本回报率不强 产品或服务附加值不高 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.84亿元 同比微增0.09% 归母净利润3134.2万元 同比下降15.2% [1] - 第二季度营业总收入9523.33万元 同比下降5.77% 第二季度归母净利润1440.25万元 同比下降25.37% [1] - 毛利率31.25% 同比减少7.92个百分点 净利率17.07% 同比下降15.28% [1] - 三费总额1284.06万元 占营收比例6.99% 同比上升6.42% [1] - 每股收益0.28元 同比下降15.21% 每股净资产9.89元 同比减少25.52% [1] - 每股经营性现金流0.44元 同比增长7.55% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达185.55% 应收账款体量较大 [1][3] - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [2] 投资回报指标 - 2024年ROIC为6.99% 资本回报率一般 净利率19.66% 显示产品附加值较高 [2] - 上市以来ROIC中位数达15.65% 投资回报良好 2023年为最低水平6.95% [2] 业务驱动模式 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [2] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩达9427.0万元 每股收益均值0.84元 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.03亿元 同比增长8.75% [1] - 归母净利润4397.46万元 同比增长16.71% [1] - 第二季度单季度营收3.54亿元 同比增长1.29% [1] - 第二季度单季度归母净利润2358.08万元 同比下降15.74% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.07% 同比下降3.43个百分点 [1] - 净利率7.29% 同比上升7.32个百分点 [1] - 每股收益0.32元 同比增长14.29% [1] - 扣非净利润3743.09万元 同比下降2.15% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额4949.49万元 占营收比例8.2% 同比上升17.8% [1] - 每股经营性现金流0.98元 同比大幅增长202.5% [1] - 货币资金2.68亿元 同比增长182.99% [1] 资产与负债结构 - 应收账款3.51亿元 同比增长12.33% [1] - 有息负债2.47亿元 同比增长103.66% [1] - 每股净资产8.95元 同比增长2.25% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达384.68% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为6.87% 资本回报率一般 [1] - 去年净利率7.08% 产品附加值一般 [1] - 上市以来ROIC中位数11.34% 投资回报较好 [1] - 2023年ROIC为6.82% 投资回报表现一般 [1]

财务表现 - 营业总收入36.79亿元 同比微增0.54% 其中第二季度收入19.4亿元 同比下降0.22% [1] - 归母净利润5209.54万元 同比下降17.2% 但第二季度单季净利润6104.79万元 同比大幅增长72.87% [1] - 扣非净利润4741.71万元 同比下降24.35% 降幅高于净利润 [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.16% 同比下降1.39个百分点 [1] - 净利率1.5% 同比下降16.3% [1] - 每股收益0.11元 同比下降15.38% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款15.2亿元 同比下降15.93% 但应收账款占最新年报归母净利润比例高达1163.25% [1][2] - 货币资金6.16亿元 同比增长13.49% [1] - 每股经营性现金流0.82元 同比增长11.21% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率仅为37.21% [2] 资本结构与费用控制 - 有息负债12.03亿元 同比下降5.68% [1] - 三费总额2.83亿元 占营收比例7.7% 同比上升1.13个百分点 [1] - 每股净资产5.29元 同比增长3.41% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为5.2% 净利率2.07% 显示产品附加值不高 [1] - 上市以来ROIC中位数7.28% 投资回报表现一般 [1] - 2024年为ROIC最低年份 仅5.2% [1] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注驱动力可持续性 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入31.26亿元同比下降8.58% 归母净利润3.25亿元同比下降23.31% [1] - 第二季度营业总收入16.47亿元同比下降15.36% 单季度归母净利润1.62亿元同比下降40.92% [1] - 毛利率22.14%同比下降8.09个百分点 净利率10.6%同比下降14.52个百分点 [1] - 三费总额2.32亿元占营收比7.42%同比上升42.18% [1] - 扣非净利润2.05亿元同比大幅下降44.71% [1] 资产负债结构 - 应收账款规模10.62亿元占最新年报归母净利润比例达146.36% [1][4] - 有息负债49.05亿元同比增长13.73% 有息资产负债率达41.63% [1][4] - 货币资金7.96亿元同比下降9.27% 货币资金/流动负债比率仅为23.96% [1][4] - 每股净资产5.67元同比增长9.11% [1] 现金流与收益指标 - 每股经营性现金流0.29元同比大幅增长135.05% [1] - 每股收益0.37元同比下降22.92% [1] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比为16.11% [4] - 2024年ROIC为9.71% 历史中位数ROIC为7.52% 2020年最低为3.73% [3] 市场预期与资金动向 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩8.55亿元 每股收益均值0.96元 [4] - 新沃创新领航混合A新进持股14.65万股 该基金近一年上涨42.7% 最新净值0.6413 [5] - 华夏稳福六个月持有混合A新进持股2.90万股 [5] 经营特点 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [3] - 净利率10.19%显示产品附加值一般 商业模式需持续优化 [3]