双11大促策略 - 公司通过大促种草新玩法、与电商平台深度数据打通及产品能力升级助力品牌商家抓住流量红利 [1] - 公司推出最新种草解决方案"花飞IP"联合阿里京东提供亿级曝光会场和投前人货洞察等资源 [3] - 针对3C数码家居家电等高客单长决策周期品类提前种草有助于抢占用户心智实现核心期爆发 [3] 用户与社区生态 - 公司日均活跃用户达1.09亿日均使用时长105分钟近七成90后（含00后）活跃在平台 [1] - 此前618大促公司给全行业带去的平均进店新客率近60%是互联网最大电商新客来源之一 [1] - 社区生态日渐成熟消费人群成长将帮助品牌商家抓住真实有效生意增长机遇 [3] 产品与技术能力 - 「花火」平台加码高商业价值UP主供给并为商家带来更多有商业潜力新面孔选择 [3] - 借由AI技术加持提供更强选人能力优化商家与UP主之间撮合效率 [3] - 与阿里京东达成更深度的数据打通为商家交付核心电商经营指标优化广告投放链路 [3] 电商合作进展 - 公司与阿里京东的数据打通意味着以"星火""京火"为核心的电商开环合作迈向更深层面 [3] - 深度合作将帮助商家在平台实现从"种草"到"种收一体"的深度运营 [3]

双十一大促时间与平台策略 - 2024年双十一启动时间为史上最早，快手于10月7日率先开始预售，京东和抖音于10月9日启动，天猫淘宝计划于10月15日上线 [1] - 各大平台统一简化促销规则，使用“官方立减”和“一件直降”取代往年复杂的“跨店满减”模式，旨在提升消费体验 [1] - 大促时长从单日爆发演变为超长跨月持久战，以分散服务器、物流和支付系统的压力，并帮助商家更科学地安排新品推广和库存清理 [1] 双十一发展历程与市场演变 - 双十一自2009年由淘宝首创，至今已步入第17个年头，从单一平台发展到京东、拼多多、抖音、快手等多平台竞争格局 [2] - 消费场景从单纯的“低价囤货”演变为包含直播电商和内容种草的多元化模式，反映出消费者行为从冲动转向理性与追求性价比 [2] - 即时零售与全球布局可能成为新的增长点，标志着行业竞争维度的拓展 [2] 当前挑战与消费者反馈 - 部分商家降价缺乏诚意，有消费者反映一些直降商品仅比平时便宜几元，折扣力度较小 [2] - 漫长的促销期稀释了消费者的购物热情，许多消费者仍处于观望状态，甚至不知大促已经开始 [2] - 平台和商家需确保价格的诚信度，让“最低价”的承诺经得起检验，并提供清晰的活动日历与攻略指引 [2] 行业竞争焦点与未来方向 - 行业竞争应超越“价格战”，转向构建健康商业生态，胜负将取决于物流便捷性、售后保障和商品独特价值 [3] - 大促周期拉长客观上为消费者提供了充分比价和研究商品的便利，有助于推动购物行为回归按需购买的理性轨道 [3] - 双十一的积极变革需落在实处，最终目标是让消费者的点击和收货体验充满喜悦与满足 [3]

公司战略合作 - B站正式启动"双11"大促，并与阿里巴巴、京东达成更深度的数据打通，旨在为品牌和商家交付核心电商经营指标 [1] - 公司推出名为"花飞IP"的种草解决方案，将联合阿里巴巴和京东，提供亿级曝光会场、投前人货洞察等一系列重磅资源 [1] 平台运营优化 - 通过"花火"平台加码高商业价值UP主供给，为商家带来更多有商业潜力的新UP主选择 [1] - 平台将借助AI技术提升选人能力，优化商家与UP主之间的撮合效率 [1] 用户基础与商业表现 - B站日均活跃用户达到1.09亿，日均用户使用时长为105分钟，平台上有近70%的活跃用户为90后（含00后） [1] - 在此前的618大促期间，B站为全行业带来的平均进店新客率接近60% [1]

股价表现 - 巨子生物股价再跌超5%，截至发稿跌5.33%，报50.6港元，成交额6.28亿港元 [1] 近期业绩与展望 - 尽管在2025年第二季度面临外部因素影响，巨子生物上半年收入与利润仍实现双增，盈利能力维持相对稳定 [1] - 双11旺季临近，公司品牌宣传及达人推广等活动有望逐步恢复，并带动下半年增长提速 [1] 行业动态与竞争 - 华熙生物表示，其联合国家计量院等第三方检测机构的检测结果显示，相关企业的重组胶原蛋白产品添加量未达标 [1] - 华熙生物已将数十份检测报告提交国家药品监督管理局 [1] - 分析人士指出，巨子生物旗下可复美品牌在今年618电商大促中表现失意，市场将重点关注其双11期间的电商销售表现 [1]

活动概览 - 抖音电商于10月9日正式启动"抖音商城'双11'好物节"，推出包括"立减折扣"、"一件直降"和"消费券"在内的优惠活动 [1] - 平台投入亿级现金补贴与千亿级流量及资源扶持，旨在提升消费者购物体验并助力商家降本增收 [1] - 活动在消费侧重点强调"实惠"、"简单"和"高效"，优惠机制直接透明，并通过场景化引导消费决策 [4] 消费者侧策略 - 核心商品玩法为"立减折扣"与"一件直降"，立减优惠力度为15%及以上，消费者无需凑单即可享受优惠价格 [3] - 活动期间平台将发放消费券，消费者至高可得千元券包，可通过搜索"双11消费券"领取 [3] - 设置"秋冬焕新"、"耐用好物"和"超值囤货"等重点消费场景，为核心类目提供专项加补，如大牌服饰3折起、数码家电5折起等 [3] 商家侧支持政策 - 平台推出免佣、现金补贴、物流保障和流量激励等政策，商家无需复杂操作即可享受支持 [1] - 平台持续推进商品卡免佣政策，今年1月至8月已通过各项扶持政策为商家减免、补贴超190亿元，"双11"期间将持续加码 [5] - 针对头部及高潜力品牌推出"大牌钜惠"玩法，单个品牌最高可获得百万元千川广告激励 [5] 内容与流量生态 - 平台通过"超值天团"、"超值品类"和"万店钜惠"等激励活动，支持头部及垂类达人、商家获取流量提升曝光 [3] - 为潮玩、老字号、博物馆文创等特色品类以及红人店播提供直播扶持 [3] - 采用"交易价值"与"内容质量"双重评估体系进行流量分发，优先推荐总价值更大的内容，并上线"买家秀分享计划"对优质内容给予奖励 [5] 货架场与搜索优化 - 货架场在抖音电商发展中作用显著，其GMV占比目前已超过40% [4] - 抖音商城和搜索是用户领取消费券的核心阵地，活动期间交易增长趋势显著 [4] - 平台将为搜索热度较高的商品提供独立流量支持，并通过"超值购"和"秒杀"频道打造高性价比专区 [4] 物流与金融支持 - 推出"大促物流保障"机制，使用指定物流商的商家若出现延迟，相关赔付将由物流商承担 [6] - 抖音月付为活动商家提供"3期"、"6期"、"12期"和"24期"等多种大促专属分期免息费率优惠方案 [6] - 抖店生意贷推出"双11"备货补贴，为新入驻或报名大促的商家提供15至45天免息券，最高可贷200万元 [6]

抖音电商双11活动启动 - 公司于10月10日正式启动"抖音商城双11好物节" [1] - 平台推出"立减折扣"、"一件直降"和"消费券"等优惠活动 [1] 内容生态与流量支持 - 通过"超值天团"、"超值品类"和"万店钜惠"等激励活动支持头部及垂类达人、商家获取流量并提升曝光 [1] - 公司为潮玩、老字号、博物馆文创、宠物用品等特色品类以及红人店播提供直播扶持 [1]

活动概览 - 抖音电商于10月9日正式启动"抖音商城双11好物节"，通过优惠活动和资源扶持提升消费者购物体验并助力商家降本增收 [1] - 活动在消费端与供给端双向发力，一方面激活消费潜力，另一方面帮助商家减负增收，旨在打造良性经营环境 [7] 消费者侧策略 - 平台主打"简单优惠"，核心商品玩法包括"立减折扣"与"一件直降"，立减优惠力度为15%及以上，消费者无需凑单即可直接享受优惠 [3] - 活动期间平台将发放消费券，消费者至高可得千元券包，并通过搜索"双11消费券"领取 [3] - 设置"秋冬焕新""耐用好物""超值囤货"等多个重点消费场景，为核心类目提供专项加补，如大牌服饰3折起、数码家电5折起等 [3] - 平台推出"买家秀分享计划"，对消费者发布的真实优质购物体验内容给予现金奖励及流量扶持，以真实口碑刺激消费决策 [5] - 抖音月付为活动提供"大促专属分期免息费率优惠"，商家可选择多种免息方案以降低消费者支付门槛 [6] 商家侧支持政策 - 平台加大免佣、现金补贴、物流保障、流量激励等政策投入，商家无需复杂操作即可享受平台流量与资源支持 [1] - 平台持续推进商品卡免佣政策，今年1至8月各项扶持政策累计已为商家减免、补贴超190亿元，双11期间将持续加码 [4] - 平台推出"大促物流保障"机制，活动期间使用指定物流商如出现延迟等情况，相关赔付将升级为由物流商承担 [5] - 抖店生意贷推出双11备货补贴，为新入驻或报名大促的商家提供15至45天免息券，最高可贷200万元，以缓解资金周转难题 [6] 内容与流量生态 - 平台通过"超值天团""超值品类""万店钜惠"等激励活动，支持头部及垂类达人、商家获取流量，提升曝光 [3] - 为潮玩、老字号、博物馆文创、宠物用品等特色品类以及红人店播提供直播扶持 [3] - 平台采用"交易价值"与"内容质量"双重评估体系，在流量分发上优先推荐总价值更大的内容，帮助达人和商家了解内容的商业价值 [5] - 针对搜索热度较高的商品，平台提供独立流量支持，帮助优质商品精准触达目标消费者 [4] 货架场与渠道表现 - 货架场在抖音电商发展中作用重要，截至目前其GMV占比已超过40% [4] - 抖音商城和搜索是用户领取消费券的核心阵地，活动期间交易增长趋势显著 [4] - "超值购"和"秒杀"频道通过限时优惠打造高性价比专区 [4] 品牌专项扶持 - 平台针对头部及高潜力品牌推出"大牌钜惠"玩法，单个品牌最高可获得百万元千川广告激励，以助力销量和知名度突破 [5]

电商大促对消费品质的影响 - 消费者在618和双11季度消费金额更多且更倾向购买品牌商品而非白牌商品 [2] - 中国线上消费品牌指数(CBI)在二、四季度(大促季度)显著偏高 2025年Q2指数从63.38跃升至65.21 [2][9] - 近10个季度数据显示电商大促节点呈现"量""质"齐升特点 消费者已形成稳定预期 [3] 品牌销售表现 - 萨洛蒙品牌天猫618期间增速达400%以上 整个大促周期增速超100% [6] - 453个品牌在天猫618成交破亿 同比增长24% [12] - 苹果持续领跑3C榜单 多个品牌跻身"10亿俱乐部"包括美的、海尔、小米、华为等 [12] 平台机制创新 - 天猫618仅设"官方立减85折起"单一玩法 简化消费流程 [13] - 平台将北极星指标调整为"剔除退款后GMV" 更真实反映商家成交 [13] - 比利时鱼油品牌WHC成交额达1.3亿元 同比增长97% 受益于透明机制 [14] 产品创新案例 - 源氏木语推出带感应夜灯的真皮床等创新产品 成为首个跻身"10亿俱乐部"的家装品牌 [15] - 雅迪电动车通过直播渠道首发新品 当晚即出现爆发式增长 [16] - 直播成为新品首发绝佳入口 是年轻用户认知产品的直接方式 [17] 消费市场双轨特征 - 中国正迈向全球最大单一消费市场 人均GDP与可支配收入持续提升 [18] - 消费市场同时受宏观环境影响 需求增速呈现放缓趋势 [18] - 电商大促进阶为品牌压力测试场 胜出者需兼具价格力、产品力等多要素 [18] 品牌战略转变 - 天猫大促策略明确"扶优" 支持有原创性有创造力的优质品牌 [18] - 新锐品牌注重实用价值与情绪价值并重 通过成分技术或场景叙事强化产品 [18][19] - 至本、Fan Beauty Diary、HBN等美妆品牌通过不同方式强化产品功效与情绪价值 [19] 大促对品牌发展的意义 - 大促成为验证品牌价值真实共鸣度、深化用户连接、进行市场教育的关键契机 [20] - 参与大促可倒逼企业内部组织架构、响应机制和协同能力的升级进化 [20] - 电商大促已成为品牌重要营销和成交场所 大部分商家需要备货参与 [17]

业绩表现 - 2025年上半年公司预计实现营业收入40 9~41 1亿元 同比增长16 8~17 3% 净利润5 4~5 6亿元 同比增长30 9~35 8% [3] - 净利润增幅超过收入 表明公司经营质量进一步提升 [4] 品牌表现 - 韩束主品牌2024年收入占比为82 3% 2025年上半年优化自播/达播比例以及平台结构 强化全渠道多品类布局 [4] - 618大促期间 韩束主品牌稳居抖音平台美容护肤品牌销售总榜第一名 并在天猫 京东 唯品会 拼多多销售额分别同比增长46% 81% 40% 229% [4] - 一页Newpage品牌在天猫 抖音 京东销售额分别同比增长106% 190% 158% 名列天猫婴童护肤行业TOP2 抖音婴童洗护行业TOP5等 [4] - 2025年7月韩束品牌蝉联抖音美妆GMV第一 优势地位持续巩固 [5] 增长驱动因素 - 业绩超预期主要来自韩束主品牌收入持续增长和小品牌一页收入高增 [4] - 通过优化运营策略实现了利润率的提升 [4]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 6月社零同比+4.8%商品零售保持较强韧性，重点关注受益外卖大战的茶饮公司以及质地好、估值低的消费互联网龙头公司 [1] 行业规模 - 股票家数132只，占比2.6%；总市值11634亿元，占比1.3%；流通市值10705亿元，占比1.4% [3] 行业指数 - 绝对表现1个月为3.6%，6个月为 - 5.6%，12个月为43.4%；相对表现1个月为4.4%，6个月为 - 3.8%，12个月为33.8% [4] 社零数据 - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比+4.8%，增速环比回落；商品零售总额收入37580亿元，同比增长5.3%；餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%，增速环比下降 [4] - 6月城镇消费品零售额36559亿元，同比+4.8%；乡村消费品零售额5728亿元，同比+4.5% [4] 电商数据 - 6月实物商品网上零售总额收入11313亿元，同比+4.7%，大促错期影响下增速回落，5 - 6月电商合计同比+6.4%，占社会消费品零售总额的比重为24.9% [4] - 吃/穿/用类商品网上商品零售额分别累计同比15.7%/1.4%/5.3%，外卖大战刺激下“吃”类网上零售额增速环比提升1.2pct [4] 线下业态数据 - 6月便利店、专业店、超市、百货店、品牌专卖店零售额分别同比7.5%、5.4%、6.4%、1.2%和2.4%，小型零售业态表现相对更优 [4] 分品类数据 - 6月必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+8.7%、+7.8%，增速高于社零大盘；可选品类中国补类目继续保持增速领先，家电及音像器材同比+32.4%、文化办公用品类（含电脑）同比+24.4%，通讯器材类同比+13.9%，增速相对放缓 [2]