监管政策修订核心 - 中国证监会就公募基金定期报告信息披露新规公开征求意见，旨在贯彻落实2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》中“加强透明度建设”的改革任务 [3] - 新规将现行的年报、半年报、季报内容与格式准则整合为一个规范性文件，共3章36条，删除了大量重复披露内容，以减轻行业机构负担 [3] - 信息披露规则体系将调整为“部门规章+规范性文件+自律规则”三层结构，将《XBRL模板》层级由“规范性文件”调整为基金业协会自律规则，以增强规则的灵活性和适应性 [5] 信息披露具体内容调整 - 要求管理人在定期报告中新增产品过去7年、10年的中长期业绩披露，并取消过去1个月业绩的披露，引导行业注重长期投资、价值投资理念 [4] - 要求管理人在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金的盈利投资者占比情况，推动行业更加重视投资者利益 [4] - 要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，以强化投资行为稳定性的信息揭示，纠治过于激进的投资行为 [5] 对行业的影响与解读 - 新增7年、10年业绩披露并取消1个月业绩披露，强制拉长评价周期，使短期冠军基金营销效果大打折扣，倒逼管理人重视长期业绩的可持续性 [5] - 要求披露盈利投资者占比主要是针对行业“基金赚钱，基民不赚钱”的痛点，推动管理人从单纯追求规模效应转向关注客户盈利体验和投资行为引导 [5] - 披露股票换手率会直接抑制风格漂移和“散户化”炒作，督促践行真正的价值投资 [5] - 此次调整将产品视角向投资者视角转变，是落实高质量发展行动方案的具体举措 [5]

《准则》共3章36条，是将现行的《内容与格式准则》第2号（年报）、3号（半年报）、4号（季报）整 合成一个规范性文件，并根据各类型定期报告特点，保留相应个性化披露要求；同时根据《信披办法》 等上位法规定和行业最新实践，更新了各类型定期报告的信披内容与格式要求。此外，本次修订后的 《准则》还删除了大量重复信披内容，信息披露规则体系更加简明，有利于减轻行业机构负担。 新修订的《XBRL模板》有三项重要改动：一是要求管理人在年报、半年报、季报披露中新增产品过去 7年、10年的中长期业绩，而不再披露过去1个月的业绩，引导行业更加注重"长期投资、价值投资"理 念；二是要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比 情况，推动行业更加重视投资者利益；三是要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手 率数据，强化投资行为稳定性的信息揭示，督促基金管理人，基金经理形成更加审慎、理性的投资观 念，纠治过于激进的投资行为。 此外，证监会在新修订的《内容与格式准则一定期报告》中进行充分授权，将《XBRL模板》的层级 由"规范性文件"调整为"基金业协会自律规则"。本次修订工作完成后，将形成 ...

同时，根据《信披办法》等上位法规定和行业最新实践，更新了各类型定期报告的信披内容与格式要 求。 "一调整"是在新修订的《内容与格式准则—定期报告》中进行充分授权，将《XBRL模板》的层级由"规 范性文件"，调整为"基金业协会自律规则"。 前述业内人士表示，修订工作完成后，将形成"部门规章+规范性文件+自律规则"的定期报告信息披露 规则体系，在保持规则的简明性和权威性基础上，进一步增强规则的灵活性和适应性。 "当前，部分主动管理的股票型、混合型基金存在换手率较高的问题，有悖于价值投资、长期投资理 念，可能导致投资者长期收益不佳。"业内人士表示，这是《XBRL模板》中，要求基金管理人在年报 中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，强化投资行为稳定性的信息披露的原因。 1月30日，中国证监会就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号一定期报告的内容与格 式》（以下简称《内容与格式准则—定期报告》）向社会公开征求意见，中国基金业协会同步就《证券 投资基金信息披露XBRL模板》（以下简称《XBRL模板》）征求行业意见。此次调整体现为"一简、两 增、一调整"的特点。 "一简"是将此前的多份《内容与格式准则》信息 ...

黄金与股票的长期投资对比 - 高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍认为，对于10年、20年或30年的长期投资者而言，股票的长期表现优于黄金 [1] - 尽管2025年国际黄金价格全年涨幅近70%，且2026年一度突破5600美元/盎司，但长期投资视角下股票仍是更优选择 [1] - 近期央行购金趋势虽引人关注，但并未改变股票的长期优势 [1] 地缘政治与投资决策 - 地缘政治紧张局势是推动本轮金价上涨的关键驱动因素之一 [1] - 在投资决策中，区分媒体放大的“噪音”与实质性发展非常重要，全球经济结构并未发生根本性变化 [1] - 当前不确定性确实高于以往但“并不过高”，政治言论和地缘政治可能放大不确定性并影响市场，但美国政府会迅速调整策略以应对市场反应 [1] 资产配置建议 - 资本配置应采用广泛而多元的投资组合，覆盖美国、欧洲、中国等主要市场，并平衡配置股票与固定收益资产 [1] - 针对不同年龄段投资者提出差异化建议：年轻人可增加权益资产配置以利用长期复利积累财富，年长者则需更保守配置 [1] 对中国经济的看法 - 中国去年达成了其设定的增长目标，这是一个非常积极的信号 [3] - 中国在全球经济中具有重要地位，是一个广泛、多元且复杂的经济体，在技术创新方面实力雄厚，并受益于强大的制造业和出口基础 [3] - 中国经济在消费方面有些疲弱，需推动从出口导向到消费导向的再平衡 [3] - 考虑到庞大的人口基础和财富增长，未来十年中国经济增长有望更多来自消费和服务业的发展，而非制造业出口 [3] 对中国股市的看法 - 在全球范围内，取决于具体的增长和盈利模型，中国股市“仍具吸引力”，但已不如一年前便宜 [3] - 外资配置中国市场的比例在去年已有所上升，未来温和回流仍将持续一段时间 [3] - 全球投资者期待看到一个更平衡、更开放的中国经济 [3] 高盛在中国的业务与发展 - 高盛集团长期致力于中国市场，并对中国资本市场的逐步开放感到鼓舞，期待未来扩大开放带来的新机遇 [3] - 高盛在华业务以投行业务为核心，近期香港市场表现更为突出的IPO发行活跃度提升、咨询业务回暖，以及中国创新科技公司的发展，均拓宽了高盛在华投资银行业务机遇 [4] - 若全球机构能在资产管理、财富管理等领域获得更多准入，将有助于吸引更多资本、助力境内市场发展 [3] 对年轻人的投资与职业建议 - 建议年轻人将资金放入多元化投资组合，实现长期复利，同时努力工作、持续积累投资 [6] - 如果能实现年收益7%，资金每10年翻倍，30年后资金可能增长八倍 [6] - 如果能持续投入更多本金，并将股息和收益进行再投资，复利效应将会真正显现，其力量非常强大 [6] - 年轻人努力工作和积累投资，是为了在未来不一定需要像现在这样工作时，依然拥有充裕的保障与选择，应用长远的眼光看待财富，保持耐心 [6] - 职业生涯是马拉松不是短跑，应努力、耐心，不冲动，专注长期目标 [6]

中国证监会及基金业协会就公募基金定期报告信披规则征求意见 - 核心观点：中国证监会与基金业协会同步就公募基金定期报告信息披露规则进行修订征求意见，此次调整体现为“一简、两增、一调整”的特点，旨在提升行业透明度、引导长期投资理念并保护投资者权益 [1][3][4] 规则修订的具体内容 - “一简”：将现行《内容与格式准则》第2号（年报）、3号（半年报）、4号（季报）整合成一份《内容与格式准则—定期报告》规范性文件，并根据各类型报告保留个性化披露要求 [2] - “两增”：在《XBRL模板》中要求管理人新增披露产品过去7年、10年的中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩；并要求在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金的盈利投资者占比情况 [3] - “一调整”：在新修订的《内容与格式准则—定期报告》中进行授权，将《XBRL模板》的层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则” [3] 修订的背景与目的 - 修订是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的要求，该方案明确提出需综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比及投资者盈亏情况等信息 [3] - 旨在引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念，推动行业更加重视投资者利益，并解决部分主动管理股票型、混合型基金换手率较高、有悖于长期投资理念的问题 [3] - 修订完成后，将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信息披露规则体系，以增强规则的灵活性、适应性，同时保持简明性和权威性 [3][4] 行业影响与意义 - 此次规则调整是公募基金信息披露制度体系的重要组成部分，有助于加强行业透明度建设，切实保护基金份额持有人合法权益 [4][5] - 随着行业二十余年发展，公募基金信息披露标准体系不断健全，对提升行业规范性和透明度、保护投资者合法权益起到了重要作用，但实践中也暴露出一些问题亟需解决 [4]

监管规则修订概览 - 中国证监会于1月30日就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》（《准则》）公开征求意见，基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》（《XBRL模板》）征求行业意见 [1][5] - 本次修订旨在使公募基金信息披露规则体系更加简明，删除了大量重复信披内容以减轻行业机构负担 [1][5] - 修订后的监管导向更加偏重提升投资行为的稳定性，并突出“以投资者为本”的理念 [1][5] 规则体系与结构整合 - 《准则》共3章36条，将现行的年度、半年度和季度报告披露准则整合成一个规范性文件 [2][6] - 修订对三类定期报告中相同或相近的披露事项进行整合，并根据其不同功能定位提出针对性、个性化披露要求 [2][6] - 修订借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求，并授权基金业协会根据《准则》制订XBRL模板 [2][6] - 修订将《XBRL模板》的层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则”，完成后将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信息披露规则体系 [3][7] 新增与强化的披露要求 - 新增中长期业绩披露要求，基金业协会将在《XBRL模板》中要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7年、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩 [3][7] - 要求管理人在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金的盈利投资者占比情况 [3][7] - 要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，以强化投资行为稳定性的信息揭示 [4][8] 修订背景与行业影响 - 随着公募基金行业二十余年的发展，信息披露标准体系不断健全，但在实践中暴露出一些问题亟需解决 [1][6] - 部分主动管理的股票型、混合型基金存在换手率较高的问题，有悖于价值投资、长期投资理念，可能导致投资者长期收益不佳 [4][8] - 本次修订旨在引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念，推动行业更加重视投资者利益，并督促基金管理人、基金经理形成更加审慎、理性的投资观念 [3][4][7][8]

监管规则修订 - 中国证监会与基金业协会于2026年1月30日同步就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》及《证券投资基金信息披露XBRL模板》公开征求意见 [1][2] - 本次修订将现行的年度、半年度、季度报告三项信息披露内容与格式准则整合为一个统一的《准则》文件，并根据各类型定期报告特点保留个性化披露要求 [3] - 修订将《XBRL模板》的层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则”，完成后公募基金定期报告信披规则体系将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的简明结构 [4] - 本次修订删除了大量重复的信披内容，旨在减轻行业机构的负担 [4] 信披内容与导向变化 - 修订后的信披内容更加突出“以投资者为本”的理念 [5] - 基金业协会将在《XBRL模板》中要求管理人在年报、半年报、季报中新增披露产品过去7年、10年的中长期业绩，并取消披露过去1个月的业绩，以引导行业注重长期投资、价值投资理念 [6] - 要求管理人在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金的盈利投资者占比情况，以推动行业更加重视投资者利益 [6] - 针对部分主动管理的股票型、混合型基金换手率较高的问题，新规要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，以强化投资行为稳定性的信息揭示 [7][8]

规则修订核心框架 - 中国证监会与基金业协会就公募基金定期报告信息披露规则进行修订 征求意见 调整特点概括为“一简 两增 一调整” [1] “一简”：文件整合与更新 - 将现行《内容与格式准则》第2号（年报） 第3号（半年报） 第4号（季报）整合为一份规范性文件《内容与格式准则—定期报告》 [2] - 根据各类型定期报告特点保留个性化披露要求 并根据上位法及行业实践更新信披内容与格式要求 [2] “两增”：新增披露要求 - 要求管理人在年报 半年报 季报中新增披露产品过去7年 10年中长期业绩 不再披露过去1个月业绩 [2] - 要求管理人在年报 半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况 [2] - 此举旨在落实《推动公募基金高质量发展行动方案》 引导行业注重“长期投资 价值投资”理念 推动行业更加重视投资者利益 [2] - 要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据 以强化投资行为稳定性信息披露 应对部分产品换手率较高有悖长期投资理念的问题 [3] “一调整”：规则体系优化 - 将《XBRL模板》的层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则” [3] - 修订完成后将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信息披露规则体系 旨在增强规则的灵活性和适应性 [3] 规则修订的背景与意义 - 此次规则调整是公募基金信息披露制度体系的重要组成部分 [3] - 随着行业二十余年发展 信息披露标准体系不断健全 对提升行业规范性和透明度 保护投资者合法权益起到重要作用 但实践中也暴露出一些问题急需解决 [3] - 修订将加强行业透明度建设 切实保护基金份额持有人合法权益 [4]

核心观点 - 高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍认为，对于10年、20年或30年的长期投资者而言，股票的长期表现优于黄金 [1] - 尽管近期黄金价格飙升且央行购金引人关注，但长期投资股票仍是更优选择 [1] - 资本配置应采用广泛而多元的投资组合，覆盖主要市场并平衡股票与固定收益资产 [1] 资产配置与投资建议 - 建议采用广泛而多元的投资组合，覆盖美国、欧洲、中国等主要市场，并平衡配置股票与固定收益资产 [1] - 针对不同年龄段提出差异化建议：年轻人可增加权益资产配置，利用长期复利积累财富；年长者则需更保守配置 [1] - 建议年轻人将资金放入多元化投资组合，实现长期复利，同时努力工作、持续积累投资 [4] - 强调复利效应，如果能实现年收益7%，资金每10年翻倍，30年后资金可能增长八倍 [4] - 指出持续投入本金并将股息和收益进行再投资，复利效应将会真正显现 [5] - 建议用长远的眼光看待财富，保持耐心，让时间和复利助力 [5] 对黄金与股票市场的看法 - 2025年国际黄金价格全年涨幅近70%，2026年一度突破5600美元/盎司 [1] - 地缘政治紧张局势是推动本轮金价上涨的关键驱动因素之一 [1] - 认为当前不确定性确实高于以往，但“并不过高”，政治言论和地缘政治可能放大不确定性 [1] - 指出美国政府会在市场对不确定性作出反应的情况下，迅速调整策略 [1] - 强调区分“噪音”和实质性发展非常重要，全球经济结构没有根本性变化 [1] 对中国经济与市场的看法 - 中国去年达成了其设定的增长目标，这是非常积极的 [2] - 中国在全球经济中具有重要地位，是一个广泛、多元且复杂的经济体，在技术创新方面实力雄厚，并且受益于强大的制造业和出口基础 [2] - 指出中国在消费方面有些疲弱，经济需推动从出口导向到消费导向的再平衡 [2] - 考虑到庞大的人口基础和财富增长，有望在未来十年看到中国经济增长将更多来自消费和服务业的发展，而非制造业出口 [2] - 对于中国股市，认为在全球范围内，取决于具体的增长和盈利模型，中国股市“仍具吸引力”，但已不如一年前便宜 [2] - 外资配置中国市场比例去年已有所上升，未来温和回流仍将持续一段时间 [2] - 全球投资者期待看到一个更平衡、更开放的中国经济 [2] 高盛在华业务与发展 - 高盛集团长期致力于中国市场，并对资本市场的逐步开放感到鼓舞，也期待未来扩大开放带来的新机遇 [3] - 指出若全球机构能在资产管理、财富管理等领域获得更多准入，将有助于吸引更多资本、助力境内市场发展 [3] - 高盛在华业务以投行业务为核心，近期以香港市场表现更为突出的IPO发行活跃度提升、咨询业务回暖，以及中国创新科技公司的发展，均拓宽了高盛在华投资银行业务机遇 [3] - 自上世纪90年代首次访华以来，见证了从“自行车比汽车多”到如今成为全球关键经济体的巨大变迁，中国已经是全球最重要、最具活力的经济体之一 [3]

核心观点 - 高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍认为，对于10年、20年或30年的长期投资者而言，股票的长期表现优于黄金 [1] - 尽管当前地缘政治紧张局势推高了金价，但全球经济结构未发生根本性变化，大经济体仍需在该结构下增长和运作 [1] - 资本配置应采用广泛而多元的投资组合，覆盖主要市场并平衡股票与固定收益资产 [1] 资产配置与投资建议 - 建议采用广泛而多元的投资组合，覆盖美国、欧洲、中国等主要市场，并平衡配置股票与固定收益资产 [1] - 针对不同年龄段提出差异化建议：年轻人可增加权益资产配置，利用长期复利积累财富；年长者则需更保守配置 [1] - 建议年轻人将资金放入多元化投资组合，实现长期复利，如果能实现年收益7%，资金每10年翻倍，30年后资金可能增长八倍 [4] - 强调复利效应，认为如果能持续投入更多本金并将股息和收益进行再投资，复利的力量非常强大 [5] - 建议用长远的眼光看待财富，保持耐心，让时间和复利助力 [5] 对黄金与股票市场的看法 - 尽管2025年国际黄金价格全年涨幅近70%，2026年一度突破5600美元/盎司，但在数十年的时间段里，股票仍能跑赢黄金 [1] - 近期央行购金趋势引人关注，但就长期投资来看，股票仍是更优选择 [1] - 地缘政治紧张局势是推动本轮金价上涨的关键驱动因素之一 [1] 对全球市场与不确定性的看法 - 当前不确定性确实高于以往，但“并不过高” [1] - 政治言论和地缘政治可能放大不确定性，影响投资和市场，但美国政府也会在市场对不确定性作出反应的情况下，迅速调整策略 [1] - 媒体会放大噪音，但全球经济结构没有根本性变化 [1] 对中国经济的看法 - 中国去年达成了其设定的增长目标，这是非常积极的 [2] - 中国在全球经济中具有重要地位，是一个广泛、多元且复杂的经济体，在技术创新方面实力雄厚，并且受益于强大的制造业和出口基础 [2] - 中国在消费方面有些疲弱，经济需推动从出口导向到消费导向的再平衡 [2] - 考虑到中国庞大的人口基础和财富增长，有望在未来十年看到中国经济增长将更多来自消费和服务业的发展，而非制造业出口 [2] - 对于中国股市，认为其“仍具吸引力”，但已不如一年前便宜 [2] - 外资配置中国市场比例去年已有所上升，未来温和回流仍将持续一段时间 [2] - 全球投资者期待看到一个更平衡、更开放的中国经济 [2] 高盛在华业务与发展 - 高盛长期致力于中国市场，并对资本市场的逐步开放感到鼓舞，也期待未来扩大开放带来的新机遇 [3] - 若全球机构能在资产管理、财富管理等领域获得更多准入，将有助于吸引更多资本、助力境内市场发展 [3] - 高盛在华业务以投行业务为核心，近期以香港市场表现更为突出的IPO发行活跃度提升、咨询业务回暖，以及中国创新科技公司的发展，均拓宽了高盛在华投资银行业务机遇 [3] - 苏德巍见证了从“自行车比汽车多”到如今成为全球关键经济体的巨大变迁，认为中国已经是全球最重要、最具活力的经济体之一 [3] 对年轻人的职业与生活建议 - 对世界非常乐观，认为虽有紧张和挑战，但世界整体充满欣喜，科技创新、医疗保健提升和生活质量改善等都为年轻一代提供了更多可能 [5] - 职业生涯是马拉松，不是短跑，建议努力、耐心，不冲动，专注长期目标 [5] - 年轻人努力工作和积累投资，正是为了未来的生活做准备，为了在将来不一定需要像现在这样工作时，依然拥有充裕的保障与选择 [5]