公司经营业绩 - 2024年全年，公司实现营业收入11.83亿元，归母净利润1.18亿元，扣非净利润1.0亿元，业绩同比减少，主要受显示终端业务影响 [3] - 2024年公司显示模组业务同比增长35%，第四季度营收4.19亿元，同比大增157.68% [3] - 2025年一季度，公司实现营收2.59亿元，同比微增；归母净利润4600万元，同比增长32% [3] - 2025年一季度，公司营收主要为核心业务背光模组，净利率为18.05% [6] - 2025年一季度，公司MiniLED背光模组收入同比增长超过100% [6] 公司业务结构 - 2024年度，公司营收主要包括背光模组与显示终端业务，Mini LED背光模组营收占比超五成 [3] - 显示终端产品包括基于MiniLED技术的直显产品、车载显示终端、传统显示终端，目前主要为传统显示终端 [3][5] 业务面临问题 - 2024年，海外市场竞争加剧、新产品布局进度慢于预期、费用投入加大、应收账款账期延长等因素挤压传统显示终端盈利空间，营收同比大幅下降 [3] 问答环节要点 MiniLED背光模组相关 - 2024年Mini LED电视出货量820万台，渗透率3.8%；2025年预计出货1156万台，同比增长约5成 [3] - 公司主要服务全球TOP10品牌客户，2024年度公司背光模组按出货量折算电视终端全球占比超10% [3] - 当前全球显示产业竞争主要在中国，MINILED电视海信、TCL与小米三大品牌合计市占率达64% [3] 国补政策影响 - 2024年8月以来国家发布消费品以旧换新补贴政策，成效显著，促进消费时点提前，未改变需求本质 [4] - 公司所在大尺寸显示市场全球出货量稳定在2亿台左右，国补政策后公司订单快速接入 [4] 终端业务规划 - 传统显示终端战略目标基本完成，业绩贡献低下时将缩减业务，公司将大力发展车载显示业务 [5] 车载显示业务与瑞龙电子关系 - 公司车载显示产品包括模组与终端，瑞龙电子产品为智能座舱域控制器及其核心模组，服务对象和目标客户相同 [6] - 瑞龙电子智能座舱域控方案获平台产品定点，有助于公司车载显示产品推广与接洽 [6] - 公司车载显示产品已获境内外客户定点，正在或已完成制样，开始批量出货 [6] 净利率与同行比较 - 与同行可比产品毛利率水平相差不多，公司通过强化预算管控等方式提高净利率 [6] 订单与业绩展望 - 公司目前订单接入正常，与行业发展趋势一致 [6] - 2025年公司战略重心为“聚焦核心（模组）、专注核心、产业向上” [7] - 根据股权激励考核指标测算，2025年显示模组收入区间为12 - 15亿元，车载显示业务收入为0.5亿元，实现股权激励目标的净利润约1.7亿元 [7]

美股及美债市场动态 - 美股三大指数和美元指数同步上涨 但美债遭遇大规模抛售[1] - 美联储决定继续减持美国国债 机构债券和机构抵押贷款支持证券[1] 美国关税政策调整 - 特朗普政府考虑对婴幼儿用品免除最高达145%的关税 涉及汽车座椅 婴儿手推车 婴儿床等品类[1] - 美国准父母高度关注婴儿车等用品价格变动 担忧涨价和断货问题[3] - 新手父母第一年新生儿照顾成本约2万美元 其中婴儿安全装备费用近1000美元 关税可能进一步增加民众负担[3] 中美关税对跨境行业影响 - 中国外贸企业受关税冲击显著 跨境物流和跨境电商首当其冲[5] - 部分跨境物流公司尝试拓展澳洲 东南亚市场以分担关税压力 但商家合作达成率低[5] - 传统拓客方式(陌拜 展会)效果有限 行业普遍尝试媒体平台和AI大数据拓客(如探迹 爱企查 企查查系统)[5]

不仅仅是创新药，低迷数年的院外医药赛道也正重新成为公募基金卡位时代的新机会。 券商中国记者注意到，随着关税因素促使内需消费成为公募基金二季度挖掘股票的核心考量，叠加院外医药市 场复苏，今年四月底开始，易方达、广发、华夏、平安基金等多家头部公募基金频频调研各大连锁药店上市公 司，甚至有非医药的A股基金经理将十大重仓股席位几乎一半都安排在连锁药店赛道上，凸显出闭店潮强弩之 末时，基金经理已嗅到行业见底反转的机遇。 与A股基金经理策略相互呼应的是，虽然日本也在经历药店闭店潮，但今年一季度开始有全球著名的基金产品 在日本市场重仓四只连锁药店股票并大幅度获利，多个重仓中国连锁药店的A股基金经理则解释核心逻辑是挖 掘该赛道行业反转的可能性，并关注该赛道在经营场景中逐步增加慢病管理、宠物经济、保健品、药妆甚至彩 票等多元化业务带来的天花板突破机会。 闭店潮强弩之末，公募重新审视连锁药店赛道 在经历连续两年的闭店潮后，公募基金眼中的院外医药行业正迎来底部的战略性机会。 "连锁药店未来十年的需求是十分强劲的，消费支出场景可能不仅仅是用户进店买药，过去两年的关店潮会促 使市场集中度进一步提升，从而强化和增厚行业龙头的份额占有率和 ...

2025年05月07日，聚光科技2024年度网上业绩说明会在全景网顺利举行。出席本次业绩说明会的人员有 董事长顾海涛、总经理韩双来、财务负责人虞辉、董秘田昆仑、独立董事刘菁。 根据全景数据后台统计，在今天的交流过程中，来自全国多个省、市地区的投资者共向上市公司提问95 个，公司嘉宾共回答问题95个，答复率100.00%，充分实现了上市公司与投资者的良好互动。 2、问：领导，您好！我来自四川大决策公司在高端科学仪器国产化领域持续发力，针对当前国产仪器 在高端市场渗透率较低的现状，公司如何通过技术突破或合作模式提升市场竞争力？【征集问题】 回答：感谢您的关注！公司在现有技术路线的基础上，通过面向高端、自主可控方向开发产品，同时， 提升公司产品的各项性能，提升客户的满意度。通过差异化、智能化、自动化解决客户的痛点。谢谢！ 3、问：聚光科技在财务方面，如何进一步优化资产负债结构，降低资产负债率（目前为 63.64） ？例 如，在偿还债务、优化应收账款管理（应收账款达 8.38 亿元）等方面有哪些具体举措，以增强投资者 对公司财务健康状况的信心，稳定和推动股价上行？【征集问题】 回答：感谢您的关注！公司将持续优化资产负 ...

盈利水平 - 2024 年度，公司综合销售毛利率 20.47%，净利率 10.06% [1][2][3][4] - 2025 年一季度，综合销售毛利率为 25.15%，净利率为 18.07%，盈利水平提升明显 [2][3] - 2024 年，传统显示终端业务受多种因素影响营收大幅下降，业绩贡献逼近临界点；2025 年缩减或取消该业务，一季度营收主要来自背光模组业务 [2][3] - 2024 年背光模组毛利率 26.23% [2][4] 战略规划 - 2025 年战略重心为“聚焦核心（模组）、专注核心、产业向上”，重点发展显示模组业务，加速车载显示业务，布局 MicroLED 材料端业务 [2][4] - 根据激励计划考核指标测算，2025 年显示模组收入增长幅度为 40%-60%，实现一期激励目标的净利润约 1.7 亿元 [2][4] 盈利增长点 - 显示模组业务：2017 年承担安徽省 MINiLED 重大技术专项，2024 年度显示模组业务同比增长 35%，其中 MiniLED 显示模组增速翻倍 [5] - 车载显示业务：已完成布局落地，产品获境内外客户定点，正在或已完成制样并开始批量出货；参股公司瑞龙电子智能座舱域控方案获平台产品定点 [5][6] - MicroLED 材料端业务：积极布局矩阵大灯、AI 医疗端的技术应用与产品推广 [2][4][6] 行业对比 - 2024 年度，公司核心产品背光模组业务业内同行营收均有一定增长，因多种因素业绩表现存在差异 [6] - 公司在净利率、偿债能力、分红等基本指标上处于细分行业前列 [6] 行业前景 - 显示产业投资、技术创新、政策扶持力度加大，大尺寸显示领域全球出货量稳定在 2 亿台左右 [7] - 随着 MiniLED 等技术推广及新兴场景融合应用，显示行业向上空间更高、更广 [5][7][8]

文章核心观点 深圳财政局会同深圳交易集团数字化赋能金融服务创新，在政府采购订单融资等方面取得成效，未来将扩大AI应用范围优化营商环境助力经济发展 [1][3] 深圳政府采购订单融资情况 - 今年一季度发放融资贷款5亿元同比增长翻倍，中小企业融资占比达88% [1] - 自2016年改革以来累计发放贷款金额超35亿元 [1] 金融服务平台建设成果 - 2023年12月上线金服平台打通金融和企业信息壁垒 [1] - 截至2025年3月金服平台累计业务规模逾60亿元，完成业务量近万笔，服务客户逾2300家，引入合作金融机构超40家 [2] - 金服平台累计开具电子保函近9000笔，释放保证金占用资金超34亿元，惠及企业2100余家 [2] 系统优化与创新举措 - 深圳政府采购订单融资系统完成回款控制的系统优化，提升金融机构放贷积极性 [2] - 今年4月初深圳交易集团在全国率先试点完成框采业务AI智能辅助评审，效率大幅提升且准确性较高 [2] 未来规划 - 深圳市财政局会同深圳交易集团将扩大AI在公共资源交易领域试点应用范围，提升交易服务效能 [3]

宝马AI智能座舱技术升级 - 公司与阿里巴巴合作推出两大定制AI智能体"用车专家Car Genius"和"出行伴侣Travel Companion"，并首次展示全新BMW智能个人助理 [1] - 定制AI引擎基于阿里巴巴千亿级参数大语言模型，融合了超过600万中国用户使用习惯的研究成果 [3] - 新AI技术将于2026年搭载于国产BMW新世代车型，提升驾驶体验 [3] BMW新世代车型技术特点 - 新世代车型采用全新智能电子电气架构，算力提升20倍 [3] - 车型聚焦纯粹驾趣、直觉交互和沉浸娱乐三大维度 [3] - AI智能助理识别率和唤醒率高达99%，能实现精准意图捕捉和复杂指令解析 [3] AI智能体功能详解 - "用车专家"可提供车辆功能解析、驾驶习惯提醒和最佳驾驶模式建议 [5] - "出行伴侣"能处理多任务需求，整合天气、位置等数据进行个性化路线规划 [5] - AI助理不仅能执行语音指令，还能主动提供关怀和建议 [5] 宝马未来技术布局 - 新世代车型涵盖人工智能、动力总成、电池技术等七大创新维度 [7] - 采用三大突破性技术：全景iDrive、BMW驾控超级大脑和大圆柱电池 [8] - 公司致力于打造更智能、更人性化的未来豪华出行体验 [7][8]

公司财务数据 - 2024年公司实现营业收入145,806.16万元，同比增长44.78% [35] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20,222.74万元，同比增长182.25% [35] - 经营活动产生的现金流量净额27,444.79万元，同比增长530.34% [35] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益0.34元/股，同比增长183.33% [35] - 2025年第一季度回购专用证券账户持有公司人民币普通股5,209,401股，占比0.90% [4] 利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.75元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股 [9] - 截至公告披露日，公司总股本为579,388,006股，扣除回购专用证券账户中股份数5,209,401股，合计拟派发现金红利157,899,116.38元（含税） [9] 公司主营业务 - 公司是以自主创新基因技术为核心，集诊断试剂、仪器、第三方医学检验服务为一体的体外诊断整体解决方案提供商 [13] - 研发了传染病防控、妇幼健康、血液安全、癌症防控、伴随诊断等一系列覆盖全生命周期不同人群的产品1,000余种，可提供各类检测服务2,200余项 [13] - 产品和方案服务全球160多个国家和地区 [13] 行业地位与技术优势 - 公司连续两年荣登全球医疗器械企业TOP100榜单，入选"国家企业技术中心""湖南省制造业创新中心" [23] - 获国家科技进步二等奖、中国专利银奖等国际/国家级重大奖项60余项 [24] - 参与核酸提取、质控品研制、扩增试剂盒、分子诊断产品性能评价等20余项分子诊断行业标准建立，参与了30多个国家标准物质定标 [23] 行业发展趋势 - 分子诊断市场加速发展，成为IVD增速最快的细分领域 [29] - 目前我国拥有PCR实验室的医疗机构超1.3万家，核酸检测基础能力建设已成规模 [30] - 医疗资源下沉趋势明显，基层医疗机构将逐渐承担起精准医疗的责任 [31] - 消费医疗创新推动健康管理市场规模增长，预计在2028年将突破3万亿 [33] 研发与生产模式 - 公司以自主研发为主的方式进行技术和产品的开发，设置了生命科学研究院总体负责公司研发工作 [20] - 生产运营模式是通过设定一定的安全库存量建立的"按需生产"模式 [17] - 公司通过了ISO 13485、ISO 9001等一系列国际质量体系认证，对产品生产、检验与质控等建立了严格的质量管理制度 [17] 营销模式 - 公司实施市场、医学、研发、营销、客户服务五位一体的协同作战机制 [19] - 产品销售模式包括直销与经销，经销模式下公司建立了完善的代理商遴选、评估机制及分级管理制度 [19] - 直销模式下客户主要为国内第三方实验室及部分的大型综合医院 [19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收和归母净利润同比增长 业绩表现优异 盈利能力提升有持续性 后续继续看好 且持续看好公司机器人业务布局 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2025年4月28日公司发布25年一季报 1Q25实现营收17.93亿元 同比增长10.06% 实现归母净利润2.46亿元 同比增长30.76% 实现扣非归母净利润2.26亿元 同比增长37.35% [2] 经营分析 - 一季度毛利率显著提升推动业绩高增长 1Q25公司毛利率32.79% 同比提升2.73pcts 净利率14.01% 同比提升2.15pcts [3] - 盈利能力提升有持续性 一方面产品结构持续优化 新品附加值高且实现SKU缩减 单机成本有望下降 毛利率有提升空间 另一方面积极布局海外市场 24年出口毛利率37.27% 同比提升3.88pcts 高于内销毛利率9.12pcts 未来海外收入占比提升能推动盈利能力上行 [3] - 持续看好公司机器人业务布局 公司大力发展AI在服装智造场景产业化应用 高端AI缝纫机原型样机落地 “杰克1号”人形机器人等多技术融合智能高端产品初具雏形 公司在服装厂垂类场景有优势 推出机器人能解决行业痛点 提升产品附加值并助力客户降本增效 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25至27年实现归母净利润9.64/11.39/13.43亿元 对应当前PE16X/13X/11X 考虑出海前景和机器人领域布局 维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,294|6,094|7,180|8,248|9,476| |营业收入增长率|-3.78%|15.11%|17.82%|14.88%|14.89%| |归母净利润(百万元)|538|812|964|1,139|1,343| |归母净利润增长率|9.08%|50.86%|18.70%|18.12%|17.95%| |摊薄每股收益(元)|1.111|1.681|2.010|2.374|2.800| |每股经营性现金流净额|3.03|2.34|2.62|3.14|3.59| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.36%|17.57%|17.89%|18.11%|18.30%| |P/E|28.46|18.81|15.74|13.32|11.30| |P/B|3.52|3.30|2.82|2.41|2.07|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表呈现公司2022 - 2027E年各财务指标情况 如主营业务收入、成本、利润、资产、负债等 以及各指标的增长率、比率分析等 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|2|7|8|8|25| |增持|1|2|2|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.33|1.22|1.20|1.20|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2024 - 08 - 22|买入|24.85|32.59～32.59| |2|2024 - 10 - 10|买入|26.43|N/A| |3|2024 - 10 - 29|买入|30.18|N/A| |4|2025 - 01 - 23|买入|30.39|N/A| |5|2025 - 04 - 15|买入|27.95|N/A|[12]

公司经营情况 - 2024 年全年，公司实现营业收入 11.83 亿元，归母净利润 1.18 亿元，扣非净利润 1.0 亿元，业绩同比减少主要受显示终端业务影响 [3] - 2024 年公司显示模组业务同比增长 35%，四季度营收 4.19 亿元，同比大增 157.68%，拉动年度业绩向好 [3] - 2025 年一季度，公司实现营收 2.59 亿元，同比微增；归母净利润 4600 万元，同比增长 32% [3] Mini LED 显示模组业务 - 2024 年公司 Mini LED 显示模组收入同比翻倍，占比逾五成，2025 年一季度收入结构与趋势延续上一季度特征 [3] - MiniLED 显示模组售价与附加值高于传统产品，不同客户、产品毛利率有差异 [4] - 公司显示模组产品直接出口海外金额与占比较小，头部客户全球产业链布局受关税影响不大 [4] - 2024 年全球 MLED 典型终端市场规模达 540.5 亿美元，同比增长 22.4%；2025 年预计达 1059 亿美元，同比增长 95.9%，Mini LED 背光电视是核心动力 [4] 显示终端业务 - 2024 年传统显示终端业务受海外竞争加剧、新产品布局慢、费用投入大、账款账期延长等因素影响，营收同比大幅下降，盈利空间被挤压 [3] - 传统显示终端战略目标基本完成，公司将缩减其业务，大力发展车载显示业务 [3] MiniRGB 背光技术 - MiniRGB 背光可提升显示器件色域至 95%，丰富色彩种类和画质观感，产品成本和价格是 Mini - LED 同等产品 10 倍左右 [4] - 公司 MiniRGB 背光技术产品已应用于海信三生万物系列产品 [4] 国补政策影响 - 2024 年 8 月以来国家消费品以旧换新补贴政策促进消费时点提前，公司订单快速接入，显示行业需求受画质和技术驱动 [5] - 未来随着 MiniLED 等技术发展，显示行业向上空间更大 [5] 车载显示业务 - 公司车载显示产品包括模组与终端，参股公司瑞龙电子产品为智能座舱域控制器及其核心模组，二者服务对象和目标客户相同 [5] - 瑞龙电子智能座舱域控方案获平台产品定点，有助于公司车载显示产品推广，减少沟通成本 [5] - 公司车载显示产品获境内外客户定点，正在或已完成制样，开始批量出货 [6] 2025 年业绩展望 - 2025 年公司战略重心为“聚焦核心（模组）、专注核心、产业向上”，重点发展显示模组业务，加速车载显示业务，布局 MicroLED 材料端业务 [7] - 2025 年显示模组收入增长幅度为 40% - 60%，收入区间为 12 - 15 亿元，车载显示业务收入为 0.5 亿元，实现一期激励目标的净利润约 1.7 亿元 [7][8]